1. 代幣價值的組成部分

來源：DeFiLlama（Pump.fun）

自今年年初以來，加密行業目睹了對模因幣的狂熱，被許多人稱為“模因幣超級周期”。這一運動的規模在成功的門票上顯而易見。Pump.fun，一個產生模因幣的啟動平台，超過1百萬美元的收入並且每天以20000枚代幣的速度進行發行。 Solana已成為這一模因幣革命的中心，其去中心化交易所（DEX）交易量現已超過以太坊和其他主要區塊鏈。 這一活動的激增進一步反映在Phantom錢包的驚人成功中，在其巔峰時期達到7億 MAUs.

模因幣的影響力遠不止於滿足加密貨幣愛好者的想像力——它們已成為引入新加入者進入加密貨幣領域的最強大入口。然而，這種成功也帶來了懷疑。批評人士認為，模因幣僅僅用於投機，指出其高度波動和明顯缺乏內在價值。這在加密貨幣社區引發了一個重要問題：我們應該如何真正理解和評估當今市場上的模因幣價值呢？

在加密生態系統中，代幣的價值由3個主要組成部分組成：

1. 價值儲存：類似於黃金或比特幣，代幣可以作為對抗通脹的對沖工具，隨著時間的推移保持購買力。這代表著實現最基本但也最具挑戰性的價值形式，因為它需要使用者之間的廣泛信任和共識。
2. 現金流量和交易需求：這個價值源於實際的實用性-無論是通過交易費用（如ETH和SOL所示），還是通過費用收取（如DeFi代幣）或價值累積機制（如代幣燒毀）所獲得的收益。就像傳統股票一樣，可以根據它們的業務模式和產生可持續現金流量的能力來評估這些代幣。
3. 模因、敘事和關注價值：此組件由社區的興趣和參與驅動。在加密市場中，項目能夠吸引注意力並建立強大社區的能力通常成為關鍵的價值推動因素。敘事可以從技術創新到金融基礎設施，並且越來越多地涉及到文化和社會因素，如模因幣所示。

需要注意的是，這些組成部分並不是相互獨立的。代幣通常融合了這三個元素的獨特組合，而這種平衡會隨著項目的成熟和演進而發生變化。以下是一些顯著的例子，說明了這些價值組成部分在實踐中如何體現:

1. 比特幣：具備所有三個價值組成部分，儘管主要以其價值存儲特性而聞名。除此之外，它在支付和跨境轉帳方面具有實際用途，同時保持著一群比特幣極端主義者的忠實社區，進一步加強了其文化意義。
2. 以太坊/索拉納：它們的價值主要來自於作為網絡上交易和操作的基本貨幣，網絡活動的增加直接推動了代幣需求。它們的經濟存在和網絡效應也有助於它們演變為可靠的價值儲存方式。
3. 狗幣：雖然最初是一種由模因驅動的代幣，但它已經超越了其最初的吸引力。通過其忠實的社區和持續的相關性，它已經達到了一個穩定的水平，使其能夠作為價值儲存器，為其忠實的持有者提供價值。
4. Bonk：起初是 Solana 生態系統中的一個模因代幣，通過 BonkBot 和 Moonwalk 等各種應用擴展了其效用。這種演變幫助它通過真正的交易需求和價值累積形成可持續價值。

在成千上萬種現有代幣中，少於20個協議可能獲得真正的識別，成為穩定的價值儲存器，或達到產生持續需求所需的市場適應性。絕大多數流通的代幣主要從第三個組成部分獲得其市值 - 它們的模因地位、敘述力量和捕獲市場注意力的能力。

2. 什麼使模因幣有價值

來源：X（@cobie）

正如我們上面討論的那樣，決定模因幣價值的基本因素與其他加密代幣具有基本相似之處。除了實際的效用，包括使用穩定幣進行付款和轉帳之外，加密貨幣真正的潛力在於代幣化的概念本身。在其核心，加密貨幣擅長將社區參與和文化價值轉化為有形的經濟價值，創造新的市場，並建立激勵驅動的網絡和社區。

這就是為什麼其他加密基礎設施或平台首先存在的原因-從Uniswap和Jupiter等DeFi協議到像oracles和restaking這樣的中間件解決方案，甚至基礎設施像rollups和DA層。他們都用於促進圍繞其周圍的基於代幣的經濟活動和互動。

來源：了解模因幣的崛起

大多數基礎設施和 DeFi 項目通過代幣強調技術和金融創新，但其價值主要來源於敘事和關注經濟，而不是作為價值儲存或現金流量生成器。模因幣的獨特之處在於它們有意遠離這些傳統的加密敘事遊戲，而是擁抱社區和娛樂的基本價值觀。這樣一來，它們對風險投資和內幕驅動的市場以及它們往往表面上的效用要求提供了一個諷刺的觀點。

「短期而言，市場是一個投票機，但長期而言，它是一個稱重機。」

本傑明·格雷厄姆

市場事件和投資者情緒推動短期價格波動，但隨著時間過去，資產通常會找到其真正的基本價值。這個原則並不適用於股票 - 它適用於所有資產，包括實物資產、代幣和模因幣。

來源：memecoinrace.xyz

是的，模因幣表現出比其他資產更大的波動性，對市場事件的反應也更加強烈。但它們的成功或失敗不能僅僅用短期交易和投機來解釋。在成千上萬種模因幣中，只有少數成功建立持久社區並保持其價值。其餘通常在初始熱潮過後很快消失。

什麼造成了這種差異？關鍵在於了解模因幣不僅僅是投機工具 - 它們是社區和文化價值的代幣化表達。為了更好地理解這一點，讓我們來看看三個影響模因幣價值的關鍵因素，或者更一般地說，代幣的模因價值：

1. 背景和敘述

一個強大的起源故事和引人入勝的敘述是推動模因幣最初成功的關鍵元素。與基因類似，模因通過複製和演變來傳播，但在無數出現的模因中，只有那些真正強大的敘述才能獲得影響力和具有傳染力的力量。

最成功的模因幣具有閱讀市場並利用吸引人們注意力的非凡能力。PEPE 在 2023 年初加密市場的黑暗日子里推出，它帶來了急需的幽默和輕鬆，幫助改變了市場情緒並引發了更廣泛的模因幣復興。在 FTX 崩潰後，BONK 成為 Solana 生態系統的希望燈塔，體現了對中心化權力的抵制和社區的彈性。最近，GOAT通過圍繞由Marc Andreessen支援的AI驅動的memecoin建立其敘事，從而開闢了自己獨特的地位。

這些成功的模因幣之所以脫穎而出，不僅僅在於它們的娛樂價值，而在於它們能夠打造符合市場情緒並通過引人入勝的故事情節擄獲公眾想像力的能力。

具有影響力的人物通常在塑造模因幣的敘事和成功方面起著關鍵作用。以狗狗幣與埃隆·馬斯克、WIF與Ansem，或SPX與Murad為例。這些關鍵人物不僅成為倡導者；他們更轉變為社區支柱，既支持代幣的增長，又塑造其基本愿景和價值觀。

然而，即使是最引人入勝的敘述和最堅強的領導力也不能保證持久成功。看看 2024 年初的模因幣超級周期 - 即使最初激動人心，但絕大多數的推出項目很快就變得無關緊要。儘管最初的熱情和 FOMO 可能暫時推高價格，但通常隨之而來的是可預測的事情：一旦勢頭停滯不前，就會變成一場絕望的逃跑競賽，持有人急忙在其他人之前出售，最終通常導致代幣價值暴跌至零。這種繁榮與衰退的循環已經成為模因幣領域中司空見慣的模式。

1. 社區和品牌

在《人類大歷史：從野獸到上帝》中，尤瓦爾·赫拉利指出了人類的一個定義特徵：我們有能力相信虛構的事物。我們對像是國家、公司和宗教這樣的抽象概念的集體信仰使得大規模的社會合作成為可能。隨著越來越多的人相信這些虛構，這些虛構變得更加強大和真實。模因和社區的運作方式基本相同。它們通過最具傳播力的想法形式——娛樂和文化——傳播，隨著越來越多的人參與，它們產生了強大的網絡效應和真正的文化價值。

來源: Milady Maker

對於一個模因幣將其初始的噱頭和資本轉化為真正的成功-可持續的價值-它必須建立堅實的社區和品牌基礎。像Bonk和WIF這樣的代幣，以及像Pudgy Penguins，CryptoPunk和Milady這樣的NFT，已經超越了簡單的迷因，成為文化象徵和建立品牌。正如奢侈品和時尚品牌代表特定的生活方式和價值觀一樣，這些數字資產為其持有人提供了獨特的身份和歸屬感。當人們持有這些代幣並參與其中的社區時，他們不僅僅是在投機-他們正在參與一種新的文化消費形式。

相比於傳統品牌或文化群體，加密社群的獨特之處在於它們將文化價值與經濟激勵相結合。以Degen為例 - 它直接獎勵早期Farcaster社群中的內容創作和社交互動。參與者不僅僅是消費者; 他們是積極創造價值的人。這創造了一個積極反饋循環，早期和更積極的參與導致更大的獎勵，鼓勵早期採用和長期社群忠誠。

1. 有機增長和公平性

來源: 可信中立作為指導原則

去中心化不僅對於區塊鏈網絡至關重要，它也是模因幣建立有機社區的基本要求。這與Vitalik Buterin所謂的“可信中立性”相一致。人們對於歧視性條件或偏向特定群體或個人的利益非常敏感。使用Vitalik的例子：當社交媒體平台審查特定的政治意識形態或內容時，人們會感到憤怒，但當食品外送應用過濾掉評分低的餐廳時，他們卻不抱怨。

正如先前所解釋的，模因幣的真正價值取決於有多少人與其模因文化和社區產生共鳴並希望參與其中。因此，有機增長和公平不僅是道德要求 - 它們是實際的必要條件。一個代幣如何公平透明地啟動和分配自己成為贏得人們信任並激勵他們參與的重要標準。

這對於社區參與至關重要的模因幣尤其重要。像這樣的發射台成功的背後Pump.fun它們的優勢不僅在於降低代幣發行的障礙，還在於對市場對早期代幣投資公平性和透明度的需求的回應。

來源：X(@MustStopMurad)

對公平性和有機增長的需求可以通過代幣社區健康的定量指標來衡量。強調模因幣社區方面的穆拉德，突出了像中位數持有人排名和HHI（赫芬達爾-赫希曼指數）這樣的指標，以評估公平的代幣分配和持有人忠誠度。最初設計來衡量市場壟斷的HHI被用來確定一個代幣的持有在其持有人中有多集中。

3. 結論

還對Web3和加密貨幣持懷疑態度的人可能將區塊鏈和代幣視為純粹用於賭博和投機的工具。然而，在這個表面之下，有一種旨在建立去中心化、更好的金融體系和新的互聯網結構的意識形態。無論出於何種動機，投機性需求無疑成為該行業誕生和發展的強大催化劑。經過多次試驗和錯誤，我們已經達到了一個階段，在這個階段，預測市場可能取代傳統媒體，穩定幣正在成為下一代支付網絡的關注焦點，區塊鏈應用正在向所有人開放。

模因幣，同樣地，在其看似毫無價值和不可靠的賭博和投機外表之下，承載著更深層的含義-它們代表著代幣、社區和文化的融合。模因幣體現了加密生態系的去中心化和公平的理念的最純粹形式。它們證明了僅通過社區參與和透明運營就能創造可持續價值，而無需複雜的技術或金融產品。這意味著超越純粹的投機狂潮，指向區塊鏈技術可能實現的新型社交網絡和服務形式的可能性。

許多更多的模因幣將繼續出現和消失。通過這些創新和失敗的循環，我們逐漸揭示了是什麼讓數字社區蓬勃發展，以及代幣經濟如何更好地與人類行為和社會動態保持一致。儘管這種不斷變化的性質，這種持續進化穩步將我們引向在數字時代更複雜和可持續的社區驅動價值創造模式。

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