介紹

自比特幣問世以來，區塊鏈一直是討論的熱門話題。雖然對某些虛擬資產的高波動性和投機性的看法各不相同，但人們對區塊鏈和分散式賬本技術在金融領域的價值達成了普遍共識。隨著區塊鏈技術的不斷進步，增強金融基礎設施，代幣化在增加流動性方面的作用變得越來越重要。

在傳統金融中，資產證券化長期以來一直被用來提高資產流動性和資本效率。這個過程涉及彙集流動性較低的資產（如房地產、汽車貸款和信用卡債務）並將其轉換為證券，然後出售給投資者以籌集資金並實現流動性。資產持有者通過將其資產轉化為可交易證券、將風險分散給更多投資者以及獲得資金而受益。反過來，投資者從這些資產產生的現金流中賺取利息或股息。通常，專業機構或公司處理這些資產支持證券的匯總、包裝和發行。

區塊鏈技術引入了透明度和不變性，為新的互聯網經濟鋪平了道路。將現實世界的資產（如房地產、藝術品、股票和債券）整合到區塊鏈生態系統中需要付出努力。受資產證券化的啟發，用於資產代幣化的區塊鏈平臺應運而生。資產代幣化涉及將這些有價值的現實世界資產轉換為證券代幣，利用區塊鏈技術實現更高效、更方便的交易和流動性管理。這種數位方法允許在區塊鏈上交易和轉移幾乎所有有價值的資產。一般來說，資產代幣化有兩種方法：通過智能合約直接在區塊鏈上發行資產代幣，或者通過傳統金融系統發行並映射到區塊鏈上，這需要合規措施和監管部門的批准。

資產代幣化的出現增強了傳統金融體系的流動性和便利性，同時為區塊鏈和加密經濟提供了更多現實世界的資產支援。Polymesh專門從事現實世界資產的代幣化。其主網於 2021 年 10 月啟動，並於 2022 年 6 月收購了另一家專注於安全代幣化的公司 Meta Finance。本文將探討Polymesh的業務邏輯、經濟模式和當前發展現狀。

什麼是Polymesh？

Polymesh 是使用 Substrate 框架構建的第 1 層區塊鏈，專為現實世界資產 （RWA） 代幣化而設計。它是一個機構級許可區塊鏈，專注於解決證券代幣化領域與治理、身份、機密性和合規性相關的問題。通過整合 ERC-1400 協定，Polymesh 滿足各種監管機構和代幣發行人設定的要求，同時採用零知識技術來確保機密性。Polymesh主網於2021年10月正式上線，開發者激勵計劃於2022年3月啟動。

來源： Polymesh團隊

該協定成立於 2020 年 9 月，由 Polymath Inc. 牽頭，該公司成立於 2017 年，總部位於加拿大多倫多。Polymath 專注於創建安全令牌技術並提供一系列相關服務。該團隊由來自金融、區塊鏈和法律領域的經驗豐富的專業人士組成。2018年1月，Polymath通過發行POLY代幣通過ICO籌集了5870萬美元。2022 年 6 月，Polymesh 收購了 Meta Finance，這是一家專門從事證券代幣化的公司。2023年4月，幣安宣佈將成為Polymesh的網路節點運營商，並向其使用者提供POLYX代幣質押服務。

組織架構

Polymesh 由 Polymath 開發和運營。這個公共區塊鏈是出於合規目的而專門分離的，並使用 Polkadot 的模組化工具 Substrate 構建。Polymath 在乙太坊主網上發行了 POLY 代幣，可以通過跨鏈橋在 Polymesh 主網上轉換為 POLYX 代幣。

該協議的架構包括幾個關鍵元件。Polymesh 管理委員會由POLYX代幣持有者組成，負責網路升級、改進POLYX代幣經濟學並監督各種活動。外部實體是被引入網路的組織，可以獲得一定的獎勵。開發人員是智慧合約開發人員，他們將來可能會收到使用者與其合約交互時產生的部分交易費用，從而激勵更好的開發和改進。運營商負責質押代幣、生產區塊和獲得區塊獎勵。

資料來源： polymesh.network

資產安全

Polymesh 引入了 ERC-1400 令牌協定，以取代 ERC-20 不足的企業和政府應用程式中的 ERC-20。雖然 ERC-20 代幣不限制任何用戶發送或接收代幣，但安全代幣面臨許多身份、管轄權和資產類別限制。此外，ERC-20 代幣不能強制代表擁有權。在 Polymesh 中，ERC-1400 被稱為 ST20 安全代幣，使發行人、投資者、KYC 供應商、錢包、交易所、監管機構和開發人員能夠在統一的框架內進行協作。這些代幣為合規代幣在區塊鏈上的交互和操作方式建立了標準。

ERC-1400 具有可程式設計的檢查功能，可以滿足各國不同類型證券的各種監管要求。主要功能包括：

• 簽署不可撤銷的交易
• 限制轉帳：安全型代幣必須遵守一系列規則，例如政策制定者和發行人制定的規則，以及白名單要求。相比之下，ERC-20 代幣只需要滿足轉帳的餘額要求。因此，ERC-1400 的檢查功能可以驗證即時限制。
• 身份登記：個人發送和接收證券的能力取決於他們的身份。例如，許多司法管轄區要求個人在買賣特定證券之前完成 KYC 認證。此外，某些公民身份受到交易限制，檢查功能可以維護白名單以執行這些規則。

資料來源： polymesh.network

交易保密

Polymesh提供了一種稱為機密安全令牌（CST）的機制，以確保部分或全部真實資產令牌的機密性。CST 使用零知識證明 （ZKP） 技術來驗證交易的有效性和合規性，而不會洩露任何敏感資訊。

如下圖所示，機密交易過程將加密證明與鏈下安全性相結合。當代幣發行人（或代表發行人行事的受信任第三方）在鏈上創建交易合約時，該合約必須滿足某些限制檢查。使用者不是直接將交易發送到合約，而是首先將其發送給調解員。鏈下調解器使用ZKP技術驗證交易是否滿足必要的限制，然後為交易合約提供證明。如果使用者確認已簽署的交易正確無誤，則由調解員簽名，賣家也進行簽名。

資料來源： assets.polymesh.network

很明顯，Polymesh依賴第三方進行交易驗證，這意味著交易所和經紀人可能仍然有機會進行交易操縱。在匹配買家和賣家的過程中，最終決定權在買方手中，買方必須提供最終的確認簽名。

經濟模型

POLYX 是 Polymesh 協定的原生代幣。如果大多數 POLY 代幣轉換為 POLYX，POLYX 的總供應量將隨著時間的推移逐漸增加，沒有固定的上限。因此，區塊獎勵機制旨在確保在任何時候都有足夠比例的 POLYX 被質押，以支援權益證明共識機制。區塊獎勵的資金來自網路費用和新 POLYX 的鑄造。

用於區塊獎勵的新鑄造的 POLYX 每年可達總供應量的 14%。為了防止失控的通貨膨脹，一旦供應量達到 10 億個 POLYX，用於獎勵的新 POLYX 數量將限制在每年 1.4 億個。

目前的數據表明，POLYX 的總供應量為10.53億個代幣，持有在11,222個位址中。其中，約5.229億個POLYX在流通中，佔49.56%;質押POLYX4.472億股，佔比42.43%;其餘 7.99% 作為 POLY 存在於主網上。為了保持網路穩定，POLYX的通貨膨脹率保持在10%左右，目前的通貨膨脹率為9.46%。未來對通貨膨脹率的調整將由社區治理通過投票決定。

來源： Polymesh Explorer

根據瑞士法律，POLYX在瑞士金融市場監管局（FINMA）的指導下被歸類為實用代幣。其主要用例包括：

1. 交易和協議費用：POLYX用於支付Polymesh的交易費用，費用由交易的規模和複雜程度決定。
2. 治理：POLYX持有者可以通過對提案進行投票來參與治理。
3. 質押：用戶可以通過 Polymesh 節點運營商質押他們的 POLYX 以獲得質押獎勵。
4. 開發者份額：部署合約的開發者可以從使用其合約的每筆交易中賺取部分交易費用。

資料來源： polymesh.network

發展現狀

Polymesh已經取得了相當大的進展，顯示出很高的鏈上活動。該網路已經驗證了超過 1 億個區塊，並使用 62 個認證節點運行。該平臺主要服務於企業使用者，擁有超過 7,000 個用戶帳戶和 5,000 多名 POLYX 持有者。

資料來源： polymesh.network

結論

Polymesh 通過 ERC-1400 協定為監管機構提供通用解決方案，使他們能夠和第三方將 KYC 認證規則整合到智慧合約中。此外，它採用零知識證明技術在鏈下驗證交易並在鏈上提交證明，確保交易機密性。