在分層比特幣在本文中，我介紹了三種橋樑類型：無信任、最小化信任和托管。這些橋樑是跨鏈資產轉移的支柱，特別是比特幣。在進入今天的故事之前，讓我們快速回顧一下：

無信任橋樑就像是鏈間的一個門戶，提供了最高級的安全性，因為它們不依賴任何中央機構。然而，它們目前不實用，主要是因為比特幣作為源鏈，無法驗證發生在其網絡之外的事件。例如，比特幣無法本地驗證在以太坊上發生的事件，這限制了無信任橋樑的可行性。

然而，托管橋樑使用集中式供應商來管理資產轉移。這些供應商在比特幣網絡上持有用戶的 BTC（比特幣），並在以太坊等目標鏈上鑄造合成代幣或包裝。雖然易於設置和維護，但托管橋樑引入了重大風險，因為它們依賴於一個單一的可信方，這成為一個故障點。

信任最小化的橋樑嘗試結合兩種模式的最佳特點。它們不依賴於一個實體來持有用戶的BTC，而是讓多個聲譽良好的實體參與存儲和管理資產，提供安全性和實用性之間的平衡。這些橋樑採用去中心化機制來降低任何一個實體失敗或惡意行為的風險。

今天的焦點圍繞著BitGo，這是Wrapped Bitcoin（WBTC）背後的托管人。 WBTC是最廣泛使用的比特幣封套之一，尤其是在Ethereum Virtual Machine（EVM）兼容鏈上。它一直是以太坊上封套比特幣的主要形式，使BTC持有人能夠參與以太坊的DeFi生態系統。除了WBTC之外，其他形式的封套比特幣，例如tBTC、renBTC、HBTC和imBTC也在各種生態系統中使用，但沒有一個能夠接近WBTC的規模。

與魔鬼交易？

2024年8月9日，BitGo成為WBTC的主要托管人，宣布合作與BiT Global合作。這不僅僅是一個例行業務合作。它涉及對WBTC多簽錢包的控制權的重大轉變，這引起了加密社區的重大關注。

根據新安排，BiT Global應該控制2-of-3多簽錢包中的三把鑰匙中的兩把，以確保WBTC的安全。簡而言之，從實際意義上講，BitGo將變得多餘，因為BiT Global將主導WBTC持有權。這引發了有關中心化和安全漏洞的擔憂，尤其是考慮到Justin Sun與BiT Global的關係。在社區的強烈反彈之後，有一個新提議說BitGo將保留對2把鑰匙的控制。然而，有關Justin Sun的參與的問題仍然存在。

BiT Global援引了香港的法律要求，以辯護此舉，指出單一股東不得持有公司超過20%的控制權。公司註冊處顯示，全部五位列名股東共享相同英屬維爾京群島地址。這引起了人們對比特環球的懷疑，儘管未正式列出，但孫宇晨仍對比特環球產生著不成比例的影響。雖然沒有直接證據，但間接證據在社區內引起了對這一新結構中去中心化程度的嚴肅質疑。

在加密貨幣中，中央集權是一個嚴重的問題，尤其是當涉及的資產是比特幣，這象徵著金融主權和去中心化。通過將控制權交給BiT Global，WBTC現在面臨著增加的監管風險。如果出現涉及Justin Sun或BiT Global的任何法律問題 - WBTC持有者可能會發現他們的資產被鎖定、查封或受到其他損害。

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BitGo的動機：市場主導力量還不夠

乍一看，BitGo放棄控制的決定似乎令人困惑，特別是考慮到WBTC在以太坊上控制著超過95％的包裝比特幣市場。憑藉如此壓倒性的市場主導地位，為什麼要放棄控制呢？

答案在BitGo的收益模型對於WBTC，它依賴於從鑄造和贖回代幣產生的費用。對於僅僅代表用戶持有WBTC而言，是沒有費用的。然而，近幾年來，鑄造和贖回活動已經停滯不前。雖然WBTC仍然廣泛持有，但缺乏活躍可能導致BitGo從這項服務中的收入下降。

這種情況突顯了一個重要觀點：市場主導地位並不總是能轉化為盈利能力。BitGo對WBTC市場的控制並不一定意味著其在財務上蓬勃發展。隨著更少的鑄造和贖回，該平台從WBTC獲得的收入正在減少，這可能是BitGo決定與BiT Global合作的一個因素——或許是為了卸掉一些運營負擔，同時尋求替代的收入來源。

這種情況也對其他項目構成了警示：控制市場的大部分份額並不能保證持續的成功，除非模型是有利可圖的。盈利策略需要不斷與用戶參與保持一致，以確保長期的可持續性。

新手玩家試圖充分利用情況

隨著BitGo在BiT Global的合作關係，被包裝的比特幣市場出現了新的參與者。值得注意的是，Coinbase宣布計劃推出自己的WBTC幣，同時，21Shares已在Ethereum上部署了版本。這些機構玩家進入這個領域時所採用的收入模式與BitGo相似，依靠收取封裝BTC的費用。

然而，有一個關鍵的區別。像Coinbase和21Shares這樣的公司有現有的收入來源，可以補貼這些業務。鑄造和贖回包裹的BTC可以作為他們核心業務的附加服務，而不是主要的收入來源。與BitGo不同，這使得它們能夠進入這個領域，而不必將即時盈利作為首要考慮的因素，後者在其收益中高度依賴WBTC。

這些新進入者也表明了市場的轉變。隨著機構投資者的介入，他們為包裝比特幣的概念帶來了更大的可信度。然而，他們的託管模型雖然對傳統金融來說很熟悉，但仍可能引入與WBTC相同的中心化風險。

tBTC替代方案

與這些保管模式相比，由Gate.io開發的tBTC幣閾值網絡,提供一個最小化信任、分散化的選擇。tBTC使用密碼學來保護比特幣存款，需要去中心化運營商的閾值多數來管理包裹資產。這個模式比WBTC更能抵抗中央集權風險。像Botanix這樣的新參與者具有類似的設計。

這裡是tBTC的運作方式:一個隨機選擇的運營商小組管理比特幣存款，確保沒有任何單一實體控制過多。這些運營商必須在採取任何行動之前達成共識，並且選擇過程定期輪換，確保沒有一個小組可以奪取資金的控制。這種結構與WBTC形成鮮明對比，BiT Global在那裡技術上可以僅通過同一組織控制的兩個簽名移動用戶的BTC。

tBTC採用的信任最小化模型具有幾個優點。最重要的是:

• 去中心化：沒有單一實體控制該系統，降低了審查或資產查封的風險。
• 透明度：所有鑄造和贖回活動均在鏈上進行，讓用戶完全可見。
• 生態系統支援：像Gate這樣的項目梅佐和英畝正在在tBTC的基礎上進行擴展，擴大其在DeFi中的應用。

與WBTC不同，tBTC無需從鑄造和贖回費用中獲取收入。相反，更廣泛的Threshold Network生態系統在不斷施壓tBTC將協議盈利化的情況下提供了財務可持續性。

我之所以这样说是因为Mezo就像是以太坊的第二层。用户支付费用以访问Mezo上的产品。这些费用将分配给MEZO和BTC的质押者。这种机制不仅激励网络参与，还为Mezo的产品使用创建了可持续的收入模式。这是Thesis生态系统的收入来源之一。

同樣，生態系統的另一個收益來源可以是Acre產生的權益收益。 Threshold Network為tBTC提供的鑄造/贖回功能代表了Thesis服務提供的垂直整合。這種整合使Thesis能夠在多個點上捕捉價值，從最初的鑄造到DeFi產品的使用，從而創建更健全和可持續的商業模式。

在 DeFi 中释放比特币的潜力

在關於託管與分散解決方案的爭論中，一個經常被忽視的因素是用戶體驗（UX）。權力下放對於長期可持續性至關重要。但是，如果使用像tBTC這樣的去中心化解決方案的過程過於複雜或耗時，使用者可能會被WBTC等更簡單的託管模型所吸引。

更流暢的UX可以

• 降低用戶的技術門檻，提高採用率。
• 隨著越來越多的用戶參與鑄造和贖回，增強流動性。
• 吸引注重系统集成便利的机构投资者。

對於像tBTC這樣的去中心化解決方案要取得成功，改善使用者體驗至關重要。目標是在不讓用戶感到過於複雜的情況下提供去中心化的好處。能夠找到這種平衡的解決方案可能會在未來看到最大的採用和流動性增長。

tBTC的接受度正在增加

儘管面臨挑戰，tBTC在DeFi領域穩健地獲得了市場份額。一個重要的里程碑是Aave，其中一個最大的去中心化借貸協議之一，接受 tBTC 作為抵押品這一舉動證明了DeFi生態系統對於分散化、信任最小化解決方案的信任。

此外，MakerDAO——去中心化金融的先驅——已將WBTC作為抵押品移除, 引用對其日益中心化的擔憂。現在有一個提案將tBTC作為DAI（穩定幣）的抵押品，進一步鞏固其作為可行的去中心化替代品，以替代托管比特幣封套。此外，Curve已經整合了tBTC作為抵押品對於crvUSD，進一步多元化其在DeFi生態系統中的實用性。

進一步激勵這一過渡，Threshold Network贊助從WBTC幣到tBTC的遷移wbtc.party. 任何簽署承諾並交換成 tBTC 的人不僅將收到交換所產生的燃氣費和滑點的補償，還將有資格獲得 15 萬美元的 tBTC 獎勵池的一部分。因此，您將獲得報酬以交換至去中心化比特幣封套！有關激勵計劃的更多信息這裡.

隨著更多協議採用 tBTC 作為抵押品，一種網絡效應開始形成。增加的抵押品接受導致更多的收益機會，鼓勵用戶鑄造 tBTC 並參與更廣泛的 DeFi 生態系統。這種反饋循環最終可能會看到 tBTC 的流動性和使用量呈指數級增長，特別是如果用戶優先考慮去中心化和安全性而不是方便。

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PvP或PvE？

盡管包裹比特幣解決方案之間的競爭激烈，但更大的畫面顯示了一個龐大且未開發的機會。目前，所有包裹的比特幣代幣加起來不到比特幣總供應量的1%，這意味著價值超過1.1萬億美元的比特幣中有99%尚未被 DeFi 開發。

真正的機會不在於爭奪WBTC的市場份額，而在於解鎖這個巨大的未橋接比特幣池。能夠為比特幣持有者參與DeFi提供最佳用戶體驗的協定將成為總贏家。

像Thesis這樣的項目，憑藉其Mezo和Acre的倡議，已經在簡化比特幣在金融中的使用。你可以閱讀有關所有這些的資訊。這裡.

像這些項目一樣，如果您正在致力於將BTC投入使用或幫助實現這一目標的解決方案，請與我們聯繫.

最終，包裹比特幣的未來將不是由當前市場份額來定義，而是取決於解決方案如何開發未開發的99%比特幣。成功實現擴展的協議可能會引領市場。

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