開放網絡（TON）已經成為2024年最成功的突破之一。該第一層平台在短短一年多的時間裡從相對默默無聞中崛起，佔據了加密行業思維中心的核心地位。

它的迅速崛起在很大程度上要歸功於該網絡與Telegram的關係。與其他主要社交媒體平台不同，Telegram一直在積極推進整合web3技術，並選擇TON作為構建此功能的首選區塊鏈平台。兩者之間的關係對TON來說是一大助益，平台上的幾款遊戲應用程式以前所未見的速度吸引了數百萬用戶。

能夠利用Telegram的大規模分發，使TON在採用方面處於區塊鏈平台中的獨特位置。到目前為止，我們只能看到這一潛力的一瞥，迄今的活動主要集中在所謂的“點擊即可獲得”遊戲中，這些遊戲雖然很早就引起了爆發性的興趣，但卻難以轉化為持久的應用。我們很興奮地看到這一潛力在平台和生態系統成熟之後得以實現。我們尤其感興趣的是看到TON的分發優勢是否能夠利用起來，最終幫助DeFi將其視野擴展到非專業的加密貨幣使用者之外，進入主流市場。

Telegram是全球最受歡迎的社交媒體應用程式之一

來源: Statista, Telegram, GSR.

TON的起源和崛起

TON項目於2017年作為Telegram Open Network啟動。在ICO熱潮中，它被設想為為Telegram籌集資金並實現盈利的方式，而Telegram迄今為止一直由創始人Pavel Durov自資。 Telegram Open Network旨在通過添加本地支付和其他Web3服務（包括智能合約應用程序和去中心化存儲）來補充Telegram的聊天功能。通過這樣做，Telegram希望模仿WeChat超級應用程序模型，將一套社交和金融服務集成到一個應用程序中。

在其公佈時，TON 快速成為當時最受矚目和高度期待的區塊鏈項目之一，並在2018年的兩輪代幣預售中籌集了17億美元。然而，該項目在2019年10月遭遇了一個重大障礙，當時SEC對Telegram提起訴訟，指控該公司通過其TON ICO參與了非法銷售未註冊的證券。2020年6月，Telegram與SEC達成和解，支付了1850萬美元很好，并且将筹集的资金退还给投资者。

SEC的訴訟正值Telegram準備推出TON網絡的主網版本之際。團隊花了幾年的時間開發區塊鏈技術，並且有一個可運行的測試網。然而，由於訴訟的關係，Telegram宣布他們於2020年5月停止了TON項目的開發工作，並將其轉交給開源社區。鑑於Telegram退出該項目的決定，TON在2020年的DeFi夏季恰逢加密貨幣重新受到關注時逐漸淡出了公眾視線。

儘管如此，多個開源項目繼續開發TON代碼庫。特別是由Anatoly Makosov和Kirill Emelyanenko領導的NewTON項目崛起為領導者，在2021年8月Telegram將官方ton.org域名和官方ton-blockchain GitHub存儲庫轉交給他們。NewTON繼續在Telegram建立的現有測試網上進行建設，按照既定的路線圖進行。白皮書由Nikolai Durov撰寫。2021年5月，測試網被認為足夠穩定和安全，可以轉換為TON主網。與此同時，NewTON團隊改名為TON基金會。到2021年底，TON的本地貨幣Toncoin被列入主要交易所，為更廣泛的採用奠定了基礎，同時團隊繼續改進網絡。

儘管與The Open Network項目沒有正式聯繫，Telegram在2022年重新與TON項目建立了公開關係。2022年10月，Telegram在TON區塊鏈上通過Fragment市場引入了拍賣和購買Telegram用戶名的功能。2023年9月，Telegram宣布將僅僅依賴TON出于其 web3 功能，并将 The Open Platform’s 钱包集成到 Telegram 中，直接整合到 Telegram 应用程序中。后来，在 2024 年 3 月，Telegram 推出了使用 TON 的本地货币 Toncoin 在 Telegram 频道上购买广告的功能，频道所有者可以从在其频道上显示的广告收入中获得 50%。

將TON整合到Telegram的努力迅速取得了成果，推動了TON區塊鏈上加密應用的使用。Notcoin是一款基於TON小程序的點擊即可獲得的遊戲，於2024年1月1日推出，並達到35 百萬到2024年3月底，同樣是迷你應用程式的點擊即可賺取遊戲「Hamster Kombat」也已經上線，並聲稱有大量活躍使用者。3億截至七月份，總玩家數為，與9400萬根据Telegram的数据，8月份有活跃玩家。

Hamster Kombat的總用戶數與下載量最高的遊戲相媲美

來源: 仓鼠格鬥官方X帳戶, Apps業務, GSR.

這些玩家人數理所當然地吸引了整個加密行業的注意，因為它們在加密遊戲領域幾乎是前所未有的。與其他加密應用程序和遊戲相比，這一規模尤其令人印象深刻，因為它顯著超過了先前約2.7 百萬2021年11月，Axie Infinity的活躍用戶數達到了。它還與像Fortnite這樣的熱門Web2遊戲的玩家數競爭，Fortnite每月吸引約1億每月玩家人數。同樣地，仓鼠格鬥的總玩家數約為3億，接近2023年最受歡迎的手機遊戲《地鐵跑酷》的3.04億次下載總數。值得一提的是，加密遊戲的經濟激勵能夠驅使大量非自然的使用和機器人活動，但值得注意的是，TON上的這些應用遠超過其他鏈上具有類似激勵的相應加密應用的覆蓋範圍。

通過點擊即可賺取遊戲所達到的用戶數量凸顯了Telegram發行的力量。TON與這個即時通訊應用程式的緊密整合將加密貨幣輕鬆帶到了手邊。950百萬Telegram用戶。在短時間內，對這個用戶基礎的訪問使TON成為最常用的區塊鏈之一。網絡上的月活躍地址從2023年9月左右的約10萬個增長到...... - 當Telegram推出其集成錢包時 -9.9 百萬在2024年9月。這使TON超越了以太坊的5.5 百萬2024年9月活躍地址，超越了流行的以太坊L2和Arbitrum、OP Mainnet以及Polygon PoS鏈等側鏈。然而，根據這個指標，TON仍然落後於一些鏈，例如基礎和Solana.

TON已超越以太坊和熱門的L2在活躍地址

來源：阿耳忒弥斯，GSR。

注意：儘管活躍地址是一種不完美的衡量標準，容易被機器人活動夸大，但它們仍然提供了一個有用的指標參考。

迷你應用程式、用戶體驗和病毒式傳播

尽管 Notcoin 和 Hamster Kombat 等 TON 应用的成功在很大程度上要归功于 Telegram 用户群的规模，但它们的增长关键在于如何利用 Messenger 的独特功能开发简单直观的用户体验并引入高度传播的机制。

推動這些體驗受歡迎的一個核心因素是使用Telegram的迷你應用功能。迷你應用允許用戶直接從Telegram應用程序中訪問交互式和複雜的Web應用程序，方法是使用Telegram機器人或點擊鏈接，而無需下載單獨的應用程序。用戶可以通過迷你應用玩遊戲，購物，訂購食物，使用金融應用程序或者進行開發者能夠想到的幾乎任何其他事情。

通過迷你應用程式，Telegram創建了一個應用程式市場，使第三方開發人員能夠在信使中創建自己的體驗。開發人員可以利用最廣泛使用和最靈活的Web開發工具（如Javascript，HTML和CSS）來開發Web應用程式。重要的是，迷你應用程式能夠利用Telegram的整體功能，例如利用使用者的社交圖來實現社交體驗，內容共用和應用程式邀請。迷你應用程式還可以使用Telegram的集成支付選項，包括與TON的集成。鑒於其易用性和與 Telegram 功能的原生集成，迷你應用程式為開發人員提供了一個強大的工具，可以創建引人入勝的體驗，可以立即利用 Telegram 的網路進行分發並獲得本地支付的訪問許可權。

結合Telegram的整合TON錢包，迷你應用程式提供無縫且易於接近的加密使用者體驗。整合錢包在迷你應用程式間本地運作，讓使用者能夠避開繁瑣且常常不安全的互動流程，例如將私鑰導入新的內嵌錢包或第三方應用程式。使用者可以跳過下載獨立錢包應用程式並設置新錢包地址的過程。Telegram錢包與迷你應用程式無縫配合，僅在需要時提示互動，因此消除了減損迷你應用程式體驗的摩擦點。

除了迷你應用程式提供的改進的加密用戶體驗之外，它們與信使的社交網路的集成為病毒式增長創造了一個成熟的環境。在迷你應用程式中，用戶可以與他們的電報聯繫人和組共用迷你應用程式邀請和內容。再加上獎勵和激勵，此功能允許迷你應用程式在 Telegram 的使用者群中快速傳播。

像Notcoin、Hamster Kombat和Catizen这样的游戏充分利用了所有这些功能，效果很好。通过聊天界面可以直接启动这些应用程序，入门非常简单。与许多加密应用程序不同，这些游戏不需要外部钱包应用程序或浏览器扩展，也不要求用户购买特定代币或NFT来开始游戏。在启动应用程序的几秒钟内，用户就可以玩游戏并获得奖励。

這些遊戲圍繞著在遊戲中進行簡單的動作，比如輕點智能手機屏幕以提高整體得分。除了遊戲內的操作外，用戶還可以通過與他們的聯繫人或群組分享遊戲邀請、加入遊戲的社交渠道並點贊他們的社交媒體資料、完成任務，甚至消費加密貨幣來積累積分。由於他們的全球遊戲得分通常與最終的令牌空投相關，用戶有獲得貨幣激勵去執行所有這些操作，這導致這些遊戲像野火一樣迅速擴散。

2023年底，TON正式整合到Telegram後，為區塊鏈上的加密應用程式奠定了病毒式增長的舞台。到2024年初，Notcoin採用了現在廣泛使用的配方，使用與社交分享相關的積分，結合空投，以達到數千萬用戶。Hamster Kombat進一步完善了這個配方，並提升了病毒式社交分享機制，以達到數億用戶。透過結合1) 迷你應用程式的簡單直觀用戶體驗，2) 通過集成的TON錢包提供不打擾的加密元素，以及3) 病毒式機制，Telegram創造了一個在加密領域中鮮有對手的大規模用戶入門機制。

迷你應用程式在Telegram內實現完全可編程的網絡體驗

來源：Telegram 文件，GSR。

TON去中心化金融機會

我們很期待看到開發人員能夠利用Telegram和TON結合提供的獨特潛力來開發加密應用。我們對能夠擴展超越迄今使用的增長機制並創造引人入勝體驗的加密遊戲和社交應用感興趣。

雖然TON周圍的大部分關注都集中在遊戲和社交領域的應用上，但我們認為TON+Telegram生態系統也為DeFi帶來了巨大潛力，最終將超越其主要的加密原生受眾，這是一個巨大的機遇，而這一機遇尚未受到應有的關注。

去中心化金融在2020年和2021年的加密货币热潮中扮演了核心角色。它引发了很多人的想象力以一個自動化、高效、靈活和安全的去中心化金融系統的承諾為基礎。儘管有這個承諾，但自那時以來，這個領域一直處於停滯狀態。根據數據顯示，阿耳忒弥斯自2022年1月至2024年9月底，與DeFi協議相關的代幣作為一個行業下跌了72%，落後於memecoins（下跌35%）和智能合約平台（下跌48%）等行業，相比之下，比特幣上漲了42%。2020年和2021年的樂觀情緒在很大程度上已經轉為DeFi的悲觀情緒。

自 2022 年以來，去中心化金融價格表現落後

來源：阿波羅，GSR。

去中心化金融至今未能兌現其在2020年激勵加密牛市的潛力，而乏善可陳的價格走勢也反映在同樣令人失望的用戶數字上。DEX 用戶數據從Dune Analytics由Varrock的Richard Chen整理，跨所有的DEXs 追踪沙丘的链条截至目前為止，DeFi在單個月份中最多記錄了大約2200萬個獨特地址，這一高峰出現在2024年9月。在合理的假設下，使用者更有可能使用多個地址，而不是一個地址代表多個使用者，並假設許多地址被機器人使用，我們可以將這一數字視為真正獨特DeFi使用者數量的粗略上限，並且可以推測實際數量顯著較低。儘管DeFi具有全球影響力和無需許可的特性，但其仍然相對小眾。

DeFi 之所以無法實現更高程度的採用，原因多種多樣，包括與區塊鏈可擴展性、安全和數據保護相關的問題，以及涉及流動性和資本效率、以及全球金融監管問題的挑戰。自 2021 年以來，該行業各團隊一直在努力推動該領域的發展，取得了實質性進展。儘管取得了這些進展，但廣泛的採用仍然難以實現。

跨 DEX 的每月活躍用戶僅僅超過 20m

來源：Dune Analytics，@rchen8， GSR

在阻礙DeFi更廣泛採用的問題中，值得強調DeFi應用程式間困難的使用者體驗，以及缺乏強大的分發渠道。 迄今為止，通過讓用戶下載不熟悉的應用程式/瀏覽器擴展，訪問一連串令人困惑的應用程式和/或網站，通過交易所或獨立服務進行入口，以及學習有關瓦斯支付和跨鏈橋接，目前證明很難吸引用戶。整個體驗往往令人不知所措。另一方面，本來可以直接將數百萬用戶引入web3的大型web2平台，大多要麼忽視web3，要麼放棄相關努力，從而關閉了一些加密應用程式實現大規模分發的更有前途的途徑。

通過加密迷你應用程式和集成錢包，TON和Telegram在很大程度上解決了這些問題。Telegram 擁有 9.5 億使用者，其與 TON 的原生集成避開了許多困擾 DeFi 應用程式的 UX 摩擦。使用者無需下載單獨的錢包，也無需前往其他交易所購買資產。Telegram的錢包包括與入口和P2P市場的集成，使整個體驗都可以在單個應用程式中進行。與遊戲相關的空投也將代幣交到了大量 Telegram 使用者手中，有效地將他們引入加密貨幣，而不會將他們的注意力從他們想玩的遊戲上移開。很少有人能像Telegram一樣出色地將加密貨幣交到許多人手中，並讓他們熟悉這項技術。

對於 DeFi 來說，分發的重要性不容小覷。首先，良好的分發渠道可以幫助 DeFi 應用更容易地吸引更多用戶。除此之外，這對於啟動許多類型的金融應用所需的網絡效應至關重要。例如，支付網絡的效用與網絡中的用戶數密切相關，因為這些網絡提供的價值取決於用戶能夠接觸到他們想要或需要支付的對象的能力。同樣地，網絡效應有助於改善交易和抵押借貸應用的生命力所在——流動性。它們有助於增加任何一個場所的交易對手方、資產和交易量，從而改善價格發現並減少滑點。

以上指出了DeFi在TON上的巨大潛力。通過電報，TON上的DeFi應用程式有一個獨特的機會來接觸數億用戶和企業。這種覆蓋面進一步創造了一個正反饋迴圈，允許應用程式建立網路效應並提高流動性，從而大大提高它們為使用者提供的價值。

抓住机遇

Tap-to-earn遊戲，如Notcoin和Hamster Kombat，為TON上的DeFi如何實現其潛力提供了一個大致的輪廓。利用邀請用戶和貢獻流動性的病毒力學可以成為一個極其強大的啟動機制。這些力學與DeFi協議迄今所採用的流動性獎勵相似。然而，在像Telegram這樣廣泛採用且易於使用的平台的背景下，這些類型的激勵措施可以獲得更高的潛力來推動增長。Notcoin，Hamster Kombat和Catizen在將其代幣分發給大量用戶方面做得非常出色。 DeFi應用程序可以模仿相同的方法來建立大量的早期協議用戶和流動性。

在 Memecoins 中，TON Tokens 是持有量最广泛的之一。

來源：Tonviewer、Etherscan、Solscan、Coincarp、GSR。

以迷你應用程式的形式實現功能同樣為新的去中心化金融（DeFi）用戶在入門和用戶體驗方面提供了嚴格的升級，使他們免受處理一系列應用程式、錢包、瀏覽器擴展和上下坡道的困擾。就像TON上的點擊即可獲得收益的遊戲一樣，DeFi應用程式可以延遲引入加密元素，讓用戶在考慮將法定貨幣上線、安全存儲種子短語或購買特定資產之前，參與有趣的遊戲化活動或空投。

能夠啟動大量的初始用戶和流動性，使TON成為多種金融應用案例的引人注目平台。

我們認為，付款是 TON 的一個特別有吸引力的機會。Telegram 的集成錢包已經在 Telegram 聊天中直接實現了簡單的點對點付款，可以使用錢包的保管或非保管選項。與 Tether 的 USDT 在 2024 年第二季度的整合為這個使用案例的增長奠定了基礎，我們期待看到更多的資產和穩定幣也與鏈結合。我們還看到在 Telegram 的錢包已經建立的基礎上構建其他功能的潛力，包括定期付款、分帳、支付處理器/卡網絡的整合等。使用穩定幣進行付款已經成為一種趨勢。在新興市場獲得了更多關注由於它們的便利性，特別是跨境轉帳，以及它們提供的穩定貨幣訪問權。鑒於Telegram的流行在新興市場及其無縫的手機體驗中，我們認為TON定位良好，有望在這一領域領先。

通過排行榜、競賽、複製交易等社交元素，借助領導者的力量，以及像TON這樣的DeFi，還有其他很多機會。社交交易應用和DAOs利用Telegram群組具有巨大潛力。這樣的功能可能非常適合天使/風險投資社區，類似於現有的投資DAOs和echo.xyz。Telegram群組和社區進一步提供了一個自然的環境，通過有針對性的獎勵和空投來激勵採用DeFi協議的增長。

像AMM、借貸協議和衍生品交易所等核心DeFi原始物品也可以從Telegram的分發中受益，快速獲得用戶和流動性。這些原始物品開始在TON上發展，像是在AMM前端的Ston.Fi和DeDust，借貸方面的EVAA，以及衍生品交易中的Storm Trade。然而，與Ethereum、Solana和Cosmos等生態系統相比，整個DeFi生態系統仍然有些不夠成熟。TON的DeFi生態系統可以從後者生態系統中的協議汲取靈感，建立更複雜的原始物品和功能，包括集中流動性、交易池可編程/鉤子、模塊化借貸池、MEV保護功能、委託簿交易所、意向網路以及重新抵押，等等。

TON目前在DeFi TVL和交易量方面落后于其他主要的L1s

來源：CoinGecko，DeFiLlama，GSR.

Blum是一個基於Telegram的DeFi應用的例子，它成功地遵循了迄今為止由小程序遊戲設定的公式。該項目旨在構建一個一站式交易和發行代幣的平台，並提供簡化的用戶體驗和社交元素，並集成了P2P和NFT市場。隨著團隊努力提供這一功能，他們已經推出了一個預告小程序，允許用戶通過玩小遊戲、邀請朋友和完成任務來收集Blum積分。Blum積分與交易所即將推出的代幣空投相關，該項目暗示它們也可能被納入其他類型的獎勵考慮範圍內。

這種引起興趣和關注的方法已經取得了成功。根據Telegram的數據，Blum機器人和迷你應用目前有5700萬活躍用戶。Blum團隊仍然需要履行他們承諾的功能，將這種初步的興趣轉化為持續的使用，但到目前為止，他們已經取得了良好的開始。如果Blum成功吸引並保留了一個強大的用戶基礎，它可以為TON上的其他DeFi應用鋪平道路。

傑出的挑戰

雖然TON上的DeFi願景令人信服，但生態系統將需要面對一些挑戰才能充分實現這一願景。這些挑戰包括：

1.) 吸引和留住強大的開發人員基礎：

大多數的替代 L1 鏈都因為無法吸引到足夠多的開發者在其生態系統上建立引人注目的應用程式而遭遇困境。基於 EVM 的鏈則是一個例外，但這些鏈成功的原因在於允許以太坊開發者輕鬆在多個鏈上重新部署其基於 EVM 的應用程式，或者使用現有的以太坊工具開發應用程式。在選擇實施非 EVM 執行環境的替代 L1 中，只有 Solana 明顯吸引到大量致力於在 SVM 上開發的開發者。

與Solana類似，TON選擇開發自己的定製智慧合約執行環境，即TON虛擬機（TVM）。為了在TON上進行開發，開發人員必須掌握一種新的程式設計語言FunC，並熟悉TVM的細節，例如智慧合約之間的異步消息傳遞（與EVM的原子交叉合約調用相反）。許多alt L1一直在努力吸引開發人員使用他們自己的定製程式設計框架，因為開發人員經常缺乏掌握新程式設計堆疊的動力。Solana 已經為如何創建一個高度參與、傳播的開發人員群進行了建模。為了取得成功，TON必須追隨其腳步。像EVM相容的TON應用鏈（TAC）這樣的計劃，TON上的第2層，也可以通過吸引EVM開發人員來提供發展開發人員生態系統的有前途的途徑。

2.) 實現可擴展性並保持正常運行：

就像其他區塊鏈一樣，TON面臨著擴展其交易吞吐量以支持互聯網規模流量的挑戰。 TON連同NEAR、Polkadot和MultiversX一起，一直是少數仍在追求基於分片的執行擴展方法的鏈之一。其他生態系統已經採取了模塊化區塊鏈組件或使用強大硬件和工程優化進行垂直擴展集成架構的途徑。執行分片作為擴展區塊鏈的方法已經變得不太時尚，部分原因是實施複雜性、跨分片通信開銷、同步執行的損失以及在分片接管攻擊事件中的安全考慮。然而，它仍然是擴展區塊鏈的一種可行方法。TON需要應對這些複雜性，以實現其完整的分片路線圖並防止區塊鏈停機的再次發生面對高流量。

3.) 確保智能合約安全性：

DeFi面臨的最大挑戰之一，不僅僅是TON，而是確保智能合約的安全，這些合約通常為價值數億甚至數十億美元的資產提供保障。DeFi中的漏洞相當頻繁，無法可靠地支持主流金融使用案例，儘管正在取得重大進展。核心開發人員能做的事情有限，因為撰寫安全智能合約的任務落在應用程序開發人員身上。然而，TON基金會、TON協會或生態系統中的其他實體可以支持在TVM和FunC周圍創建工具和智能合約審計生態系統。

4.) 對抗機器人和Sybil：

所有加密貨幣都面臨著應對由機器人和Sybil活動驅動的人工膨脹的用戶和交易數字的挑戰，這些活動旨在從鏈上貨幣激勵中最大化價值提取。我們看到有證據表明這個問題也影響了TON，一些tap-to-earn遊戲的空投顯示出機器人活動的跡象。這種活動對於建立健康的DeFi生態系統是有害的，因為它在不提供太多回報的情況下提取價值，並給開發人員提供了有關實際有機使用發生位置的錯誤信號。TON與Telegram的整合可能提供一個有前途的途徑來對抗機器人活動，因為Telegram帳戶可以用於過濾真實用戶。要求擁有Telegram帳戶的電話號碼是一個開始，但這可以相對輕鬆地被規避。最終，更有效的解決方案可能需要類似人類證明和/或活體證明技術。

5.) 解决平台风险问题：

開發人員可能擔心的一個問題是Telegram是否會長期支持其應用程序上的第三方開發人員。這樣的擔憂並非沒有道理，因為過去Web2平台在早期增長階段對第三方開發人員開放友好，但一旦用戶增長放緩，它們就變得更加限制和競爭對外部開發人員。事實上，其中一個web3的核心承諾是透過可信的軟件承諾、去中心化、社區所有權和其開源性來解決平台風險的。

然而，Telegram 是一個 web2 平臺，在其應用程式層沒有去中心化的情況下，它可能需要向第三方開發人員保證它不會反對他們。早期跡象表明，保持中立並採取行動在TON上培養健康，多元化的生態系統可能符合Telegram的利益。TON已經成為Telegram中非常重要的一部分收入引擎及其資產負債表在2023年，整合的TON錢包佔了Telegram收入的近40％，即使該錢包直到該年9月才完全整合。很有可能，與TON相關的功能將在2024年及以後佔據Telegram收入的大部分。因此，Telegram有動機培育和發展第三方開發人員和迷你應用程式的生態系統，因為生態系統的成功將直接影響公司的底線。

如果TON和Telegram能成功克服上述挑战，它们有很大机会最终将DeFi带入主流。TON有通过Telegram分发来释放DeFi潜力的独特机会。我们非常期待生态系统的发展。

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