TL;DR

1. MEME在2013年至2019年間經歷了一個緩慢的發展階段，接著在2020年至2022年間經歷了一個混亂的快速變化時期。到了2023年至2024年，它們進入了快速增長的時期，最終獲得了廣泛的認可和穩定的觀眾基礎，成為一個獨特的類別。
2. Meme的日均换手率约为11％，而DeFi为5％，Layer 2为7％，Layer 1为4％。这种高换手率凸显了Meme的流动性，显示了用户之间浓厚的兴趣和高交易频率。
3. 到2024年第三季末，MEME市值從兩年前的整體加密貨幣市場的0.87％增加到2.58％，並預計繼續增長。簡單的線性回歸顯示，到2025年，這一市場份額可能達到3.54％，到2030年可能達到7.81％。
4. Memes 的功能是作為槓桿式的第1層資產，這意味著當市場條件改善時，meme 資產的價格可以比傳統的第1層資產增值 5 到 10 倍。
5. 基於動物的迷因和文化迷因更適合進行長期觀察。相比之下，其他迷因類別通常與短期趨勢相關，受到迅速的流行後逐漸消退的影響。

2024年，在許多風投支援的專案步履蹣跚的市場洗牌中，模因違背了預期，成為市場上的一股新力量。PvP模型的興起，單幣“登月”帶來的財富效應，以及Solana營造的模因友好環境，都促成了這一現象。穆拉德等新一代模因領袖迅速獲得關注，他的超級周期演講推動他聲名鵲起。但是，模因資產發生了哪些變化？從風險投資的角度來看，投資者應該如何參與這個領域？這些都是值得探討的問題。

MEME市場格局：起源、演變和市場數據分析

起源和影響

模因文化作為一種文化傳播形式，在人類歷史上有著深厚的根基。模因源於語言、信仰、習俗等早期社會現象，通過模仿和學習在群體內傳播。互聯網加速了模因的傳播，模因以圖像、視頻、文本和表情符號的形式，由於其幽默、諷刺或共鳴而在用戶中迅速傳播。模因滿足了人類對情感表達、分享觀點和建立社區紐帶的需求。它們反映了社會趨勢、群體心理和文化變遷，其傳播和流行受到內容訴求、傳播環境、社區接受度、影響者影響等因素的影響。

在Web2中，迷因文化主要在兩個平台上發展——4chan和Reddit。 4chan是Pepe the Frog的誕生地，是最具標誌性的迷因之一。它已成為Pepe迷因及其衍生文化的中心。此外，4chan還是Boy’s Club漫畫的孵化器，提供了對迷因文化至關重要的視角。另一方面，Reddit以培養像Dogecoin和Success Kid這樣的標誌性迷因而聞名。由於這些平台上的活躍社區氛圍和穩固的用戶基礎，它們仍然是許多新迷因的誕生地。除此之外，其他主要的社交媒體平台，如Twitter（X）和Telegram，也成為了流行迷因創作的肥沃土壤。其中一個迷因是Dogwifhat，它展示了一隻戴著粉色針織帽子的狗。這個迷因以其獨特的形象迅速成為社區中“帽子文化”的“圖騰”，許多用戶和影響者分享了相關的帽子狗圖片。

進化和發展

從Web2到Web3，Meme狂潮已經有了自己的生命。在本文中，我們將將memes及其相關代幣統稱為“Memes”，不加以區分。回顧meme的演變，可以明顯看出它們曾經默默無聞，並未受到太多關注。考慮到市場繁榮和破產循環的特性，我們可以將meme的發展劃分為三個明顯的階段：出現階段（2013年至2019年），混亂階段（2020年至2022年）和快速增長階段（2023年至2024年）。通過查閱CoinMarketCap等平台的歷史快照，CoinGecko的個別代幣數據，以及搜索引擎和社交媒體的歷史內容，我們可以更全面地了解meme的演變。

圖表：Memes 的演變和發展

截至2019年12月31日，狗狗币是市值排名前100的唯一基于梗的加密货币，位居第34位。回顾2013年至2019年期间，基于梗的加密货币在市场上并没有占据重要的位置。在此期间，行业关注于快速基础设施建设，每个人都在探索各种新概念。主流的新币通常与更高效的交易处理和支付重心区块链的更快确认时间相关，或者具有强大智能合约功能的新区块链。对于基于梗的加密货币而言，面临的挑战是双重的：不仅需要更高的成本来构建支持生态系统，而且其流动性也很难建立，导致交易量较低。这限制了它们获得中心化交易所广泛支持的能力。因此，在出现阶段除了以“Doge”梗为特色并具有显著病毒影响的狗狗币外，几乎没有其他生存于市场的梗代币。

從2020年開始，更具體地說是從2020年8月開始，混沌階段受到了DeFi夏季和隨後的IDO（Initial DEX Offering）浪潮的催化。由DeFi夏季主導的IDO允許人們以低成本在鏈上輕鬆創建流動性，提供了提供交易服務並快速建立交易場景的能力。這種低成本的代幣發行模式允許在二級市場中直接流通，而無需交易所上市，從而產生了許多鏈上迷因。在這一時期，像SHIB、FLOKI和PEOPLE這樣的迷因代幣出現了。然而，這些早期的迷因代幣並未獲得嚴肅的市場認可，主要受到投機炒作的推動。

此外，在這個混亂時期，迷因的流行往往出現在市場流動性過剩的背景下。它們通常出現在各個行業連續上漲之後的最後一段。值得注意的是，迷因在這段時間內因與名人的聯繫而受到廣泛關注。特別是，埃隆·馬斯克在2021年持續支持狗狗幣，導致價格劇烈波動，推動狗狗幣達到新的市值高峰。社區也得到了大幅擴大。

2023年到來，迷因幣瘋狂持續升溫，出現了各種多樣的迷因代幣，包括BONK、PEPE、CHEEMS，以及與Cult文化相關的代幣，比如BITCOIN（HarryPotterObamaSonic10Inc）和SPX（SPX6900），還有WIF和MOG。在這段時間內，迷因幣開始多元化並變得更加專業化，像Solana這樣的新型區塊鏈平台崭露頭角。

到2024年，meme幣的發展加快，新的代幣如BOME、小寫NEIRO和GOAT不斷涌現，每個代幣都有獨特的特色。meme幣已正式獲得廣泛認可，成為一個獨特的類別，在加密貨幣市場中發展出了穩固的受眾基礎和明確的發展路徑。

圖表：MEME代幣的關鍵數據指標

通過分析2013年至2024年前600種加密貨幣中meme代幣的市值份額和表現數據，我們可以觀察到meme市值的增長，以及類別和數量的擴展。在這段時期內，meme代幣不僅在市值上經歷了顯著增長，而且在種類和數量上也出現了增加。

截至2024年第三季結束時，模因在整個加密貨幣市場的市占率從兩年前的0.87%增至2.58%，並持續向上趨勢。簡單的線性回歸模型表明，這一市占率可能在2025年達到3.54%，並在2030年達到7.81%。

也許我們曾經懷疑Memes是否只是一時的風尚，注定在熱度消退後逐漸消失。然而，隨著我們對Memes的研究和理解的深入，我們的觀點已經轉變明確。Memes不會消失；相反，它們將繼續發展和創新。每個新時代可能帶來一個新的領先Meme。然而，在這些顯著的Memes背後，存在著一個殘酷的現實，提醒我們必須始終保持冷靜和保持清醒的頭腦。

市場數據分析

通過分析迷因的發展和歷史數據，我們可以對其增長趨勢有一個大致了解。然而，研究當前的市場格局，可以讓我們更直接地了解市場趨勢和資本流動的變化。以下，我們深入探討了迷因行業的宏觀水平指標，包括市值、交易活動和平均每日交易量。這些分析不僅揭示了迷因行業的最新動態，還提供了對其潛在未來軌跡的洞察。

市值和流通供應量的變化：迷因代幣的市值和流通供應量變化可洞察市場對其需求和認可程度。儘管一些迷因代幣的市值可能相對較低，但新迷因代幣數量的增加表明整個領域的社區對其興趣正在上升。與其他領域（如Layer1、Layer2和DeFi）相比，迷因在過去兩年的總市值和新增代幣數量方面已超越它們。

交易活動：模因代幣通常表現出比加密貨幣市場其他行業更高的交易活動和周轉率。根據CoinMarketCap的數據，模因代幣的總市值約為500億美元，日交易量約為50億美元。這一交易活動水平與其他行業相比顯著較高。平均而言，模因代幣的日周轉率約為11％。相比之下，DeFi代幣的日周轉率約為5％，Layer2代幣約為7％，Layer1代幣約為4％。這種較高的周轉率不僅突顯了模因代幣的高流動性，還表明了模因行業內用戶興趣和頻繁交易活動的強勁水平。對於位於行業層面或交易量較大的模因代幣來說，它們常常成為市值流入和投資者興趣的目標。

新的套幣具有高波動性和低成功率：套幣市場持續不斷涌入新代幣，其中一些代幣甚至出現價格飆升，甚至超過主流加密貨幣比特幣。這表明套幣代幣領域提供了顯著的波動性和投機機會。然而，在眾多新套幣中，根據 Pump Fun 的數據，我們發現不到 2% 的新推出套幣成功獲得市場關注。此外，只有 0.23% 的套幣保持市值超過 100 萬美元。這意味著套幣在市場上持久生存並經受時間考驗的機會非常渺茫。

海量交易量和新使用者：Meme代幣不僅推動了可觀的交易量，還吸引了相對忠誠的使用者群。因此，中心化交易所（CEX）越來越多地轉向模因代幣，作為吸引流量和新用戶的戰略舉措。例如，在幣安的現貨市場中，交易量排名前 30 的交易對中有 20% 是模因代幣。

圖表：來自CoinMarketCap的Binance現貨交易數據

藍籌梗圖及其稀有性：藍籌級別的梗圖在梗圖代幣市場中相對稀缺。在數百甚至數千種可用的梗圖代幣中，真正可以被視為藍籌的不到1%。以CoinMarketCap的數據為例，儘管新的梗圖代幣不斷涌現，但很少有能夠經受住時間考驗並崛起的。此外，梗圖行業的市值分佈遵循明確的80/20法則，即帕累托原則。該行業的大部分市值來自少於10％的頂級梗圖代幣。這種集中的市值分配使得在梗圖領域內辨識真正的價值投資越來越困難。從風險投資（VC）對梗圖的投資角度來看，這與經典的VC法則“2-8法則”相符。在這種情況下，大約有10％的成功梗圖投資可以抵消其他表現不佳的梗圖代幣的損失。

摘要

鑒於穆拉德最近在模因領域備受推崇的演講，他預測模因市值未來可能達到 1 萬億美元，這意味著 25 倍的增長潛力。他預計，超過25種模因代幣將進入市值前100名，風險投資將越來越關注購買藍籌模因。然而，根據我們的數據，我們認為這一預測過於樂觀。目前，模因行業在代幣數量和市值方面已經是該行業的重要參與者。未來的增長更有可能在第1層區塊鏈上爆發，這將繼續作為模因開發的關鍵基礎。模因的增長反過來將推動Layer1的發展，在兩個部門之間建立共生關係。鑒於此，我們傾向於更保守的觀點：模因作為槓桿的第 1 層資產。在有利的市場條件下，模因代幣的價值可能會增加 5 到 10 倍，這反映了第 1 層代幣的潛在收益。然而，不可否認的是，模因代表了一個值得長期觀察和研究的領域。建立一個系統的交易框架對於理解和參與這個充滿活力、高風險但潛力巨大的市場至關重要。

探索和研究MEME

隨著迷因浪潮席捲市場，並結合我們先前對迷因市場和未來趨勢的全景式研究，我們認為深入研究迷因至關重要。通過這一點，我們發現迷因的價值並不源於技術或實際應用，而是來自社區的熱情以及他們對迷因文化的認同。這種推動力在市場表現中創造了不確定性和波動性，同時也帶來了前所未有的活力。通過分析這些特徵，我們已經制定了一個清晰的框架，幫助理解和評估迷因市場中潛在價值和內在風險。

Meme行業的基本特徵

分析單個Meme可以提供深刻的洞察，但要完全掌握整個Meme行業的發展趨勢，需要更廣泛的視角。因此，我們首先對Meme行業的基本特徵進行了全面的研究和分析。在當前的市場環境下，Meme行業表現出了幾個明顯的特點：

低進入門檻：meme創建的門檻非常低。只需一個社交媒體帳戶、一個Telegram群組和一些創意圖像，一個新的meme就可以輕鬆推出。與需要產品開發和應用創建的傳統加密項目不同，meme本身就是產品。與傳統項目相比，meme的進入障礙明顯低得多，因為它不涉及複雜的產品開發或應用構建，使得代幣本身直接面對市場成為核心“產品”。

指數增長：由於進入門檻低，每天都會出現大量新的迷因，迅速擴大代幣池，導致供應量急劇增加。隨著新迷因的不斷湧入，用戶面臨更多選擇，這也使得選擇過程更具挑戰性。

顯著的財富效應：儘管與模因市場相關的風險存在，但對於早期參與者來說，它提供了巨大的潛在回報。單一代幣暴衝和高風險、高回報的投資所產生的財富效應就像一個磁鐵，不僅吸引了大量用戶，還激發了對模因市場的高度關注和積極參與。

市場韌性：在市場波動面前，Memes表現出令人印象深刻的韌性，在市場下跌後迅速恢復並反彈。這種快速恢復主要受社區情緒和投資者的熱情推動。

名人效應：名人的參與顯著提高了梗圖熱潮和市場關注度，進一步加劇了價格波動。這種名人效應不僅可以吸引更多關注，還可能導致信息套利，頂級玩家可能利用自己的影響力和信息優勢獲得不當利益。

低流動性和有限的資本容量：在迷因的早期到中期階段，特別是在鏈上市場階段，迷因的流動性相對較低。這意味著它們的市值和交易量的相當大部分都有些被夸大。由於流動性不足，大型資金在買賣時面臨著高滑點，導致交易成本增加。因此，迷因市場的資本容量有限，使機構難以大規模進出而不會對價格產生顯著影響。這種限制增加了交易的難度，限制了市場的深度和廣度，使迷因市場更容易受到大規模資金流動的影響。

高交易風險：由於缺乏基礎應用和內在價值，許多迷因的價格常常像雲霄飛車一樣迅速飆升，然後迅速下跌。更令人擔憂的是，許多迷因最終面臨零的命運，其市值和交易量幾乎消失殆盡。這種高風險的交易環境要求投資者在涉足迷因時要謹慎小心，因為他們必須充分了解金融損失的潛在風險。

活躍交易和易受操縱：Meme交易非常活躍，交易量大，表明市場有著巨大的興趣。然而，在這個交易量背後，可能存在著某些大型玩家的隱藏操縱。與風險投資支持的項目不同，meme市場更像是一個開放的、投機性的賭場，投資者可能面臨更多的波動性和操縱風險。

在對模因領域的基本特徵進行深入分析後，我們可以得出結論，即模因領域確實具有一些獨特特徵，使其與加密市場的其他部分有所區別。低進入門檻、指數增長、低流動性和有限的資本容量、高交易風險、顯著的財富效應、交易活動和易受操縱性、市場抗壓性以及名人效應共同形成了模因的獨特生態系統。由於這些特點，模因領域通常被視為PvP（玩家對玩家）戰場，這並非沒有道理。在這個競爭激烈的領域中，參與者需要像淘金者一樣行事，從眾多的模因代幣中辨別真正的藍籌模因和潛力股。

MEME的特徵和類別

隨著Meme行業的成熟，我們不應該再受到過時觀念的限制。只站在邊緣，忽略Meme更深層次的動態只會限制我們的理解。Meme文化現在已經遠遠超越了簡單的圖片宏；它已經成為了市場情緒的多方面表達和傳播給社群外人士的重要工具。因此，了解Meme的關鍵特徵和分類是非常重要的。

Memes擁有各種特徵，其中一些可以用數據指標量化，而其他一些則更具挑戰性，更多地是定性的。以下是主要特徵：

1. 文化獨特性：文化獨特性是梗圖的核心。它們通常源於特定的文化現象或社會趨勢，建立起獨特的身份和吸引力。例如，像俏皮的梗圖狗狗幣和自嘲的Pepe甚至在進入Web3空間之前，就因為其文化特徵而吸引了大量社區的關注。無論是通過表情符號還是創意重新詮釋，這些梗基於其文化身份建立了強大的追隨者群體。

2. 連續性: 連續性是衡量一個迷因能否在市場上持續存在的關鍵指標。一個成功的迷因常常超越短期趨勢，建立長期的文化意義。這個概念類似於“鑽石恒久遠”。例如，Dogecoin已經持續了十多年，在加密貨幣行業的同時成長，成為了迷因文化的起源。對於新的迷因，我們不能期望它們像Dogecoin一樣經歷同樣長期的考驗，也不能期望每個迷因在幾天內就上市於Binance，就像BOME一樣。因此，我們認為一個迷因應該展示至少六個月到一年的可持續性才能被視為可行，這也與中心化交易所在評估新項目時的典型盡職調查期限相一致。

3. 傳播性: 傳播性指的是一則模因迅速獲得關注並廣泛接受的能力。一則容易分享且具有高轉換潛力的模因可以在短時間內吸引相當多的注意力。傳播性的指標包括社交媒體上的討論程度以及模因社群的快速增長。例如，一則模因的 Twitter 帳號理想情況下應該有數萬名追隨者，更令人印象深刻的標杆則是數十萬甚至數百萬名追隨者。

4. 黏性或忠誠度：黏性或忠誠度是指迷因社區的承諾和參與程度。一個具有高社區忠誠度的迷因可以在市場波動期間保持長期參與。這種忠誠度對於迷因的持續成功至關重要。

Dogecoin（狗狗幣）最初因其可愛的動物形象而受到歡迎，並且一直保持著忠實的追隨者，這種忠誠是它持續影響力的核心。隨著迷因文化的不斷演變，新的子類別出現了，融合了傳統的迷因類型，並大大擴展了迷因空間的多樣性。以下是不同迷因類型的簡化分類，一些類別可能重疊或結合：

1. 動物迷因：動物迷因使用可愛或幽默的動物形象來表達情感或思想。這些迷因因其可愛和親和力而受到廣泛喜愛。最著名的例子是狗狗幣（狗）和青蛙佩佩（青蛙），它們都因其迷人的動物形象而成為標誌性的。

2. 名人驅動的Memes：名人驅動的Memes利用公眾人物的影響力，通過拙劣模仿、模仿或諷刺來捕捉他們的言論和行動，並將其創造性地重新詮釋。一個著名的例子是圍繞埃隆·馬斯克的Meme文化，他的推文、頭像和其他公共元素啟發了各種Memes，例如Troll meme，它幽默地批評或模仿馬斯克的網絡存在。

3. 政治模因：政治模因幽默地或讽刺地参考政治人物或事件，通常作为社会评论或表达政治观点。这些模因在围绕政治人物或事件的争议和荒谬上蓬勃发展。例如，基于唐纳德·特朗普竞选口号如MAGA或FIGHT的模因，以及取笑特朗普和拜登名字的模因。

4. Cult Culture Memes：Cult culture memes emerge from specific subcultures or niche communities, often incorporating symbols or references that only insiders understand. These memes appeal to a sense of exclusivity and insider knowledge. A notable example is PEOPLE, a meme related to a group’s effort to purchase the U.S. Constitution, which later evolved into a decentralized identity meme for the masses.

5. 基於IP的表情包：基於IP的表情包是基於已有的知識產權，如傳統動漫人物或熱門NFT。通過利用這些IP的現有知名度，表情包吸引了這些特許經營權的粉絲群體。一個著名的例子是mfer表情包，它源於一個具有「毀滅文化」美學的NFT項目。

6. 基於機制的迷因：基於機制的迷因是指獨特的運營特性，如公平分配、代幣銷毀或回購稅等。最近，這些迷因已經納入了人工智能等新興技術。其中最熱門的例子之一是由真相之終端創造的GOAT迷因。

Dogecoin/Troll/Maga/People/mfer/GOAT

梗图在不同类别中展示出独特的文化特点和受众基础，这影响着它们对社区的持续性、传播性和粘性。在这些类别中，动物梗图和文化梗图是我们认为适合长期关注的类型，因为它们有着深厚的文化根源和忠实的粉丝群体。相比之下，其他类别的梗图往往与短期热点有关，它们的关注度和流行度可能会迅速上升，然后再次下降。为了快速识别和了解各种梗图的核心特征，我们提供以下评估框架。

一級市場和發行平台

對主要市場和迷因的發行過程進行更深入的觀察，可以提供有價值的洞察力，特別是對基於公共區塊鏈的迷因而言。即使經過幾年，仍然可以檢視最初的流動性累積。以SHIB為例，通過回顧最初的交易，其中流動性被添加到SHIB池中，我們可以觀察到其市值的驚人增長。最初，SHIB的市值只相當於20 ETH，當時的價值約為10,000美元。轉換為當前的ETH價格後，SHIB的初始市值僅為50,000美元。對於在短短一年內市值增長到超過十億美元的迷因來說，財富累積效應無疑具有吸引力，並具有重要的宣傳價值。

https://dexscreener.com/ethereum/0x811beed0119b4afce20d2583eb608c6f7af1954f

https://etherscan.io/tx/0x7f1be2ac40313400c83f23fbe3926bf6bf1d6b2b363264b3016444ea28fe21c7

作為迷因文化的領導者，SHIB的卓越成功啟發了許多其他迷因的創作。然而，並非所有的迷因都能在這股浪潮中持續發展。用戶在參與這些迷因時面臨著許多挑戰，例如奇怪的流通量、奇怪的初始市值，以及一系列的安全問題，如突然的流動性池提款、只能購買而無法出售的代幣、代幣通脹以及由於名稱不匹配或大小寫不同而引起的代幣混淆。這些因素不僅破壞了用戶的信任，也對整個迷因生態系的穩定增長提出了挑戰。

這種情況一直持續到像 pump.fun 這樣的平台出現。儘管主要關注低市值的迷因，但 pump.fun 還是有效推廣了標準化的迷因機制。這包括使用債券曲線定價模型、統一的總代幣供應、平台支持的合約安全性，以及對初始流動性池增加和代幣燃燒採取規範化的方法。這些標準化做法不僅提升了迷因的透明度和可信度，還為迷因生態系的健康發展奠定了堅實的基礎。

在 pump.fun 平臺上，規定在綁定曲線100%完成之前，流動性不會遷移到外部DEX;在此階段，事務只能在 pump.fun 上發生。因此，用戶開始將結合曲線不完整的模因稱為「內部市場模因」。。pump.fun 日，模因代幣的總代幣供應量設定為10億，內部市場上約有8億個代幣可供出售。一旦內部市場銷售達到上限，就會消耗大約 85 SOL。在 pump.fun 收取1.5 SOL費用后，鑄造20%的代幣，與79 SOL配對，然後在Raydium Exchange上推出。此時，代幣的初始流通市值設置為 69K SOL。這個過程不僅保證了模因項目的流動性管理，也為設定專案的初始市值提供了明確的參考。

對於對pump.fun協議和數值模擬有興趣的讀者，Gryphsis Academy提供了一篇名為“Pump.fun Protocol Insights:從債券曲線計算到盈利策略”的全面文章。 本文不僅詳細解釋了pump.fun協議的運作方式，還深入洞察了如何使用債券曲線進行數值模擬。（註：遷移費用根據官方設置實時波動，目前設置為1.5 SOL）。

目前，雖然 pump.fun 專注於低市值模因推出，但這並不意味著這些模因的潛力有限。最近，有兩個模因在 pump.fun 上成功上市並在主要交易所上市（通過合約）。這一成就不僅推動了 pump.fun 上模因推出的受歡迎程度，還給平台帶來了顯著的經濟利益。因此，Solana 區塊鏈上出現了一個新產品 Moonshot，挑戰了 pump.fun 的地位。此外，其他公共區塊鏈已經推出了模仿 pump.fun 的平台，比如 Tron 的 Sunpump，都在積極競爭模因領域的市場份額。

在啟動機制方面，Moonshot對 pump.fun 的主要改進在於它支援在不同的外部DEX上增加初始流動性池，以及在如何達到全部市值方面存在一些差異。除此之外，這些平臺在其他領域沒有顯著差異。至於Sunpump，它的整體機制類似於pump.fun的。由於業界普遍的“第一即第一”原則，新進入者要顯著超越現有平臺也具有挑戰性，即使有代幣空投等旨在吸引使用者進行“吸血鬼攻擊”的用戶激勵措施。接下來，我們將使用Dune Analytics深入研究 pump.fun，Moonshot和Sunpump的數據性能，以評估其市場表現和競爭力。

根據Dune數據，pump.fun在像代幣發行數量、收入和新地址參與數等關鍵指標方面表現出明顯的優勢。具體而言，pump.fun在10月23日（撰寫時）推出了驚人的34,027個代幣。就收入而言，pump.fun也表現出色，在24小時內產生了超過209萬美元的收入。此外，每日活躍地址的增長達到了107,355個，新增錢包達到了43,760個，這表明pump.fun在網絡迷因市場上具有很高的用戶參與度。這些數據共同描繪了pump.fun在迷因市場上強勁的表現和廣泛的用戶基礎。

https://dune.com/adam_tehc/memecoin-wars

相比之下，作為一個傳統的追隨梗圈項目的中心，以太坊主網並沒有出現一個真正出眾的梗發布平台。唯一值得注意的嘗試是Vista最近推出的Etherfun，但並未引起太多關注。這可能是因為以太坊的交易吞吐量有限（TPS）和高昂的燃氣費用，這使得低市值的梗難以快速且低成本地發布，而這兩者都是實現量優勢所必需的。也許在未來，我們可能會在基於Layer 2解決方案（如Base）的梗平台上看到一些變化和發展。

生命周期和定價邏輯

meme的生命週期本質上是不可預測的;它可以持續幾分鐘到幾年。成功抵禦時間考驗並持續受歡迎的memes通常經歷幾個明顯的發展階段。我們可以概述一個meme從在DEXs（去中心化交易所）的早期階段到在CEXs（中心化交易所）的更成熟階段的基本發展。在這個過程中，市值和社區規模等關鍵指標將會發生重大變化。

在市值和使用者分析方面，我們用幾個穩步發展的模因專案來形成初步判斷。根據0xScope的持有者分析，我們發現散戶持有者的數量通常遠遠超過其他類型的持有者（如鯨魚和大型投資者），他們持有的代幣價值通常佔總市值的20%至25%左右。通過分析零售持有者持有的模因幣的平均購買量，我們可以估計市值數據。

例如，對於市值為100萬美元的迷因幣，零售持有者持有的總價值將在20萬美元至25萬美元之間。假設大約有1,000個持有者，每個人持有的迷因幣的平均價值約為200美元至250美元。這個金額在加密貨幣領域的個人用戶進行單一資產購買方面處於合理範圍內。

這種估算方法為我們提供了直觀的視角，幫助評估市值和用戶參與度在不同市值範圍內的相關性。

https://dune.com/dyorcrypto/memecoins

根據上述粗略價格方法，我們可以嘗試尋找更精確的方法或框架來評估meme代幣的公平價值。為此，我們可以採用類似價值投資評估的方法。這包括研究並學習現有meme估值和相關數據，對不同階段的meme發展進行統計分析，以及追踪鏈上數據的動態。

一般來說，meme代幣的初始價格通常是根據市場供需動態的AMM模型確定的。一旦初始價格確定，meme的市值可以通過將價格乘以流通供應量來計算。重要的是要注意，市值將隨著市場條件的變化和流動性池的動態而波動。

根據 AMM 固定產品公式，資本流入的增長曲線、初始流動性池中代幣的比例以及抛售壓力都會影響市值。基本模型的最簡單規則是：如果市值翻倍，凈資本流入也將翻倍；如果市值增加三倍，凈資本流入將增加三倍。然而，該模型未考慮到一些複雜因素，例如：

1. 支付給流動性提供者（LP）的交易手續費；
2. 流動性池（LP池）中的資金流入和流出。

在充滿活力和不斷變化的市場中，定價模型無法達到完美的準確性。因此，我們需要納入其他指標來計算一個 meme 代幣的公平價格，例如交易量、交易頻率和代幣持有者的分佈。這代表了一種以成本驅動的市值方法。隨著成本的增加，meme 的市值應相應上升。在分解這些成本時，一個關鍵部分是交易量產生的交易費用。這些費用是維持市值的主要成本。此外，還有其他隱藏的成本：支付給區塊鏈網絡的 gas 費用以進行每筆交易，以及代幣持有者的資金時間價值。這些成本的累積效應可以顯著影響 meme 的整體市值。我們認為這部分可以部分解釋 meme 的公平價值，儘管這並不是一種適合所有的定價公式。

VC 對於藍籌 MEME 的觀點

從數據的角度來看，迷因已經不再只是一個小眾現象。 它們現在具有明顯的特徵，作為風險投資人，我們也在關注這一領域。 就像投資其他項目一樣，風險投資人希望參與迷因，但首先，他們需要辨認出那些能夠承受市場波動並展示穩定表現的迷因-這些就是藍籌迷因。

要辨識高品質的Meme，重點在於專注於幾個關鍵特徵：可持續性、病毒性和社區參與度。一個優質的Meme應該具有長期吸引力，易於分享，並有一個熱情的社區支持。這些因素構成了Meme成功的基礎。

對於由社區推動或由代幣市值管理團隊主導的模因，了解其背後的主要參與者至關重要。這可能包括鯨魚或其他重要的利益相關者。了解這些支持者對於評估模因的潛力和可信度至關重要。在缺乏市值管理的情況下，社區在模因項目中扮演著關鍵角色。他們的熱情和參與度可以直接影響模因的受歡迎程度和市值。無意識的集體行為，例如在社交媒體上宣傳和討論模因，可以大大加速其傳播和接受度。因此，社區在模因項目中的作用不容小覷，因為它直接影響著模因的成功。

因此，我們認為穆拉德在梗幣超級循環演講中提出的 PvE Meme幣概念提供了生動而有見地的框架。詳細資料請參閱以下兩幅圖片。

結論

模因代幣正成為風險投資者的新戰場，測試他們與市場趨勢保持同步的能力。鏈上 Degen 用戶行為也為風險投資者提供了寶貴的窗口，以了解用戶需求。然而，模因並不會直接為風險投資者敞開大門。所謂的“超級循環”敘事很容易讓風險投資者陷入 FOMO 套路。殘酷的現實是，數據顯示，成功的模因是罕見的例外。如果風險投資者想在模因領域取得成功，他們必須投入大量時間和精力來辨別真正的藍籌模因。這不是廣泛投資就能保證豐厚回報的戰場。

參考

dogecoin：https://dogecoin.com/

pump.fun：https://pump.fun/

etherfun for Vista：https://etherfun.app/

0xScope：https://0xscope.com/

CoinMarketCap：https://coinmarketcap.com/

早安：https://gmgn.ai/

dogwifcoin：https://dogwifcoin.org/

Murad：https://x.com/MustStopMurad

沙丘模因幣大戰：https://dune.com/adam_tehc/MEME币戰

Pump.fun協議洞察：從債券曲線計算到利潤策略構建https://www.techflowpost.com/article/detail_18340.html

SHIB的初始交易池：https://dexscreener.com/ethereum/0x811beed0119b4afce20d2583eb608c6f7af1954f

SHIB的第一個LP增加交易：https://etherscan.io/tx/0x7f1be2ac40313400c83f23fbe3926bf6bf1d6b2b363264b3016444ea28fe21c7

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