啟用回購股息，安全模組升級：對Aave的新經濟模型進行深入解讀
Aave是我長期以來一直密切關注的幾個項目之一。昨天，它的治理團隊ACI在社區論壇上發布了Aave新經濟模型的草案，並對Aave代幣的價值捕獲和協議的安全模型等多個方面進行了預期升級。
關於AAVE，作者最近的文章對其目前的情況、競爭力和估值進行了相對完整的分析：“另類幣繼續下跌，是時候重新專注於Defi了”
本文重點關注這一最新提案，對其巨大影響進行了主要回答以下四個問題：
提案的主要内容是什麼？
每個主要內容的潛在影響
提案實施的時間表和觸發條件
該提案可能如何影響Aave代幣在中長期的價格
提案的原始文本：https://governance.aave.com/t/temp-check-aavenomics-update/18379
1. AAVEnomics 提案的核心內容
該提案的完整名稱是[TEMP CHECK] AAVEnomics 更新。它處於社區提案的早期階段，即“溫度檢測”階段。它於15小時前發布。提案發起人是ACI。 ACI可以被理解為Aave官方團隊的治理代表，ACI也是Aave官方團隊的治理代表。社區治理的主腦和主要協調人通常在發布重要提案之前充分與其他治理代表和專業服務提供商進行溝通，因此通過的機率非常高。
[TEMP CHECK] AAVEnomics 更新的主要內容如下:
1. 介紹了Aave目前良好的營運狀態和豐富的金融儲備。
該項目在借貸領域繼續保持領先地位，收入水平遠超項目開支，儲備資金主要由ETH和穩定幣組成。因此，它有機會更新經濟模型並開始協議收入分配。
2、壞賬處理機制更新：原有「安全模組」逐步退出舞臺，新安全系統Umbrella（umbrella）上線
- Aave目前在協議中為可能的壞帳提供儲備金。這個機制被稱為“安全模塊”。該儲備目前由三個部分組成:
- 所抵押的Aave目前價值2.75億美元
- 承諾的Aave原生穩定幣GHO目前價值6000萬美元。
- 已质押的Aave-ETH LP也是Aave链上流动性的主要来源之一，目前价值为1.24億美元。
- 新推出的“傘”安全系統將取代原有的安全模塊，具體而言：
- 系統的壞帳準備金將負責新的aToken模組。該模組的資金來自自願存款的用戶。存款後，用戶不僅將收到原始存款利息收入，還將獲得額外的安全補助。補助金來自Aave。協議收入
3. Aave 代幣的新角色和協定利潤分配的開放
- Aave抵押模組仍然存在，但抵押的Aave不再作為風險儲備，而是具有兩個功能:
- 除了運營所需的資金之外，該協議的盈餘分配可以通過Aave的金融團隊定期在二級市場回購Aave並通過社區治理提案將利潤分配給抵押者。
- Staking Aave可以獲得“Anti-GHO”，可用於抵消您的GHO穩定幣債務，或直接存入GHO抵押模組，因此Aave也可以獲得GHO產生的利潤。
4. GHO抵押模組更改
原始的GHO抵押模組需要保證整個Aave協議系統的壞帳，但在更改後，它只保證了GHO部分的壞帳。
5. 其他
- Aave代幣的流動性不再依賴於備份模塊中的Aave-ETH獎勵，而是交由ALC（Aave流動性委員會）管理
- 協議的初始代幣Lend的交換將終止，未及時交換的代幣將轉移到國家金庫。
Aave的新經濟模型關係圖可見：
2. 提案內容的影響
有兩個主要的影響：
- Aave代幣具有相對清晰的價值捕獲，賣壓進一步減少，這進一步與協議的良好發展相關聯。
- 價值捕獲來自：從協議的利差部分收購收入+來自GHO利息收入的回饋
- 賣壓減少來自於：質押模塊的停用，這也意味著Aave將使用協議生成的穩定幣和ETH作為支出代幣來取代Aave代幣的產出。這將直接減少Aave的賣壓，也將使Aave更加稀缺。
- 傘形安全模組的引入，使得協議的結構更加靈活，進一步優化了協定激勵，進一步提高了協定安全治理的上限，也提出了更高的治理要求。
- 原始的Aave安全模組完全由Aave的發行激勵所驅動，並且具有很少的彈性。傘狀安全模組類似於Eigenlayer的AVS模式。它是一個模塊化的模組，可以根據資產類別、時間和容量進行自定義激勵。
- 這也意味著，除了風險指標如資產規模、利率曲線、貸款價值比等之外，Aave的風險團隊還需要評估和制定另一個指標。
3. 實施計劃的時間表和前提條件
ACI 表示，該計劃的實施將採取分步進行的方法，並根據實現上述內容的不同先決條件分為三個階段（三個治理提案）進行。
第一阶段：质押机制和GHO机制的变更
- GHO質押僅負責GHO債務部分的壞賬擔保。
- Aave 和 Aave – ETH 質押模組已更改為「遺留安全模組」，在更換之前將繼續作為保證，Aave 質押的冷卻期設置為 0
先決條件：已達成
執行時間：在此提案獲得足夠的社區意見並經過BGD Labs，Aave的主要社區開發者批准Umbrella升級之後
第二阶段：Aave 代币功能更新，新经济模型逐步推出
- 解除 Aave 的质押以获取 GHO 利息折扣功能
- 反鬼功能已上線，您可以通過抵押 Aave 獲取反鬼。
- 關閉借貸和贖回AAVE
先決條件：
- GHO 的规模达到了1.75亿美元（目前约1亿美元左右）
- GHO的次級流動性可以達到“交易規模達到1000萬，對價格的影響不到1%。”目前對GHO價格產生1%影響的交易規模約為210萬。
第 3 階段：啟動 Aave 費用開關並啟用回購
- 關閉傳統安全模組
- 通過啟用雨傘安全模塊的aToken模式，用戶可以通過自己的存款保證系統並獲得額外獎勵。
- Aave 金融服務提供商通過治理開始 Aave 的回購，並將其分發給 Aave 抵押者，逐步實現自動化。
先備條件：
過去30天Aave收入池的平均NAV足以支付現有服務提供商費用的2年
*目前，Aave金庫中除了Aave代幣之外的總資產約為6700萬美元（其中61％為穩定幣，25％為以太坊，3％為比特幣），而Aave在24年內的年度支出約為3500萬美元。根據ACI負責人提供的數據，如果25年的支出水平相似，則兩年的支出將達到7000萬美元。考慮到Aave今年的每週收入基本上是100-200萬美元，這兩者已經非常接近了。大約需要一個月的時間就能達到那個水平。
Aave的儲備基金結構，來源：https://aave.tokenlogic.xyz/treasury
Aave的協議收入，來源: https://aave.tokenlogic.xyz/revenue
- Aave協議在過去90天內的年化收入已達到年初至今所有協定支出的150%（原文如此），包括AAVE的回購預算和傘形安全模組的支出
* 預算由Aave Finance服務提供者每季定義、分配和調整。
一般而言，第一阶段已经满足了启动条件，第二阶段预计需要几个月（具体而言，这取决于流动性委员会对GHO的流动性预算和投资）。第三阶段的启动时间很难预测，受具体预算计划、市场环境、收入等因素的影响，但考虑到Aave目前强劲的收入水平，达到标准并不困难。
4. 這項提案將如何影響 Aave 代幣的中長期價格？
從長遠來看，該提案首次明確地將Aave協議的開發與Aave令牌聯繫起來。Aave代幣的下限有回購支援，持有者有現金流收入，對Aave的價格有利。.
然而，考慮到提案的實施需要時間並且是分批進行的。此外，該提案剛剛發布不到一天，具體條款仍需要討論和修改。因此，Aave代幣的價值捕獲是一個漸進且長期的過程。
然而，如果提案成功實施，作為目前最大的Defi項目之一，其標準化、透明化和受監管的治理，以及對代幣支持者的獎勵，可能進一步使其贏得價值投資偏好的投資者青睞。這些投資者可能不僅來自貨幣圈，還可能包括來自傳統金融領域的Web3新手。
免責聲明：
- 這篇文章是從[Mintventures]. 所有版權屬於原作者 [Alex Xu].如果對此轉載有異議，請聯繫Gate 學習團隊，他們會迅速處理。
- 免責聲明：本文所表達的觀點和意見僅代表作者個人觀點，並不構成任何投資建議。
- 文章的翻譯由 Gate Learn 團隊負責。除非另有說明，禁止複製、散佈或抄襲已翻譯的文章。
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Aave是我長期以來一直密切關注的幾個項目之一。昨天，它的治理團隊ACI在社區論壇上發布了Aave新經濟模型的草案，並對Aave代幣的價值捕獲和協議的安全模型等多個方面進行了預期升級。
關於AAVE，作者最近的文章對其目前的情況、競爭力和估值進行了相對完整的分析：“另類幣繼續下跌，是時候重新專注於Defi了”
本文重點關注這一最新提案，對其巨大影響進行了主要回答以下四個問題：
提案的主要内容是什麼？
每個主要內容的潛在影響
提案實施的時間表和觸發條件
該提案可能如何影響Aave代幣在中長期的價格
提案的原始文本：https://governance.aave.com/t/temp-check-aavenomics-update/18379
1. AAVEnomics 提案的核心內容
該提案的完整名稱是[TEMP CHECK] AAVEnomics 更新。它處於社區提案的早期階段，即“溫度檢測”階段。它於15小時前發布。提案發起人是ACI。 ACI可以被理解為Aave官方團隊的治理代表，ACI也是Aave官方團隊的治理代表。社區治理的主腦和主要協調人通常在發布重要提案之前充分與其他治理代表和專業服務提供商進行溝通，因此通過的機率非常高。
[TEMP CHECK] AAVEnomics 更新的主要內容如下:
1. 介紹了Aave目前良好的營運狀態和豐富的金融儲備。
該項目在借貸領域繼續保持領先地位，收入水平遠超項目開支，儲備資金主要由ETH和穩定幣組成。因此，它有機會更新經濟模型並開始協議收入分配。
2、壞賬處理機制更新：原有「安全模組」逐步退出舞臺，新安全系統Umbrella（umbrella）上線
- Aave目前在協議中為可能的壞帳提供儲備金。這個機制被稱為“安全模塊”。該儲備目前由三個部分組成:
- 所抵押的Aave目前價值2.75億美元
- 承諾的Aave原生穩定幣GHO目前價值6000萬美元。
- 已质押的Aave-ETH LP也是Aave链上流动性的主要来源之一，目前价值为1.24億美元。
- 新推出的“傘”安全系統將取代原有的安全模塊，具體而言：
- 系統的壞帳準備金將負責新的aToken模組。該模組的資金來自自願存款的用戶。存款後，用戶不僅將收到原始存款利息收入，還將獲得額外的安全補助。補助金來自Aave。協議收入
3. Aave 代幣的新角色和協定利潤分配的開放
- Aave抵押模組仍然存在，但抵押的Aave不再作為風險儲備，而是具有兩個功能:
- 除了運營所需的資金之外，該協議的盈餘分配可以通過Aave的金融團隊定期在二級市場回購Aave並通過社區治理提案將利潤分配給抵押者。
- Staking Aave可以獲得“Anti-GHO”，可用於抵消您的GHO穩定幣債務，或直接存入GHO抵押模組，因此Aave也可以獲得GHO產生的利潤。
4. GHO抵押模組更改
原始的GHO抵押模組需要保證整個Aave協議系統的壞帳，但在更改後，它只保證了GHO部分的壞帳。
5. 其他
- Aave代幣的流動性不再依賴於備份模塊中的Aave-ETH獎勵，而是交由ALC（Aave流動性委員會）管理
- 協議的初始代幣Lend的交換將終止，未及時交換的代幣將轉移到國家金庫。
Aave的新經濟模型關係圖可見：
2. 提案內容的影響
有兩個主要的影響：
- Aave代幣具有相對清晰的價值捕獲，賣壓進一步減少，這進一步與協議的良好發展相關聯。
- 價值捕獲來自：從協議的利差部分收購收入+來自GHO利息收入的回饋
- 賣壓減少來自於：質押模塊的停用，這也意味著Aave將使用協議生成的穩定幣和ETH作為支出代幣來取代Aave代幣的產出。這將直接減少Aave的賣壓，也將使Aave更加稀缺。
- 傘形安全模組的引入，使得協議的結構更加靈活，進一步優化了協定激勵，進一步提高了協定安全治理的上限，也提出了更高的治理要求。
- 原始的Aave安全模組完全由Aave的發行激勵所驅動，並且具有很少的彈性。傘狀安全模組類似於Eigenlayer的AVS模式。它是一個模塊化的模組，可以根據資產類別、時間和容量進行自定義激勵。
- 這也意味著，除了風險指標如資產規模、利率曲線、貸款價值比等之外，Aave的風險團隊還需要評估和制定另一個指標。
3. 實施計劃的時間表和前提條件
ACI 表示，該計劃的實施將採取分步進行的方法，並根據實現上述內容的不同先決條件分為三個階段（三個治理提案）進行。
第一阶段：质押机制和GHO机制的变更
- GHO質押僅負責GHO債務部分的壞賬擔保。
- Aave 和 Aave – ETH 質押模組已更改為「遺留安全模組」，在更換之前將繼續作為保證，Aave 質押的冷卻期設置為 0
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執行時間：在此提案獲得足夠的社區意見並經過BGD Labs，Aave的主要社區開發者批准Umbrella升級之後
第二阶段：Aave 代币功能更新，新经济模型逐步推出
- 解除 Aave 的质押以获取 GHO 利息折扣功能
- 反鬼功能已上線，您可以通過抵押 Aave 獲取反鬼。
- 關閉借貸和贖回AAVE
先決條件：
- GHO 的规模达到了1.75亿美元（目前约1亿美元左右）
- GHO的次級流動性可以達到“交易規模達到1000萬，對價格的影響不到1%。”目前對GHO價格產生1%影響的交易規模約為210萬。
第 3 階段：啟動 Aave 費用開關並啟用回購
- 關閉傳統安全模組
- 通過啟用雨傘安全模塊的aToken模式，用戶可以通過自己的存款保證系統並獲得額外獎勵。
- Aave 金融服務提供商通過治理開始 Aave 的回購，並將其分發給 Aave 抵押者，逐步實現自動化。
先備條件：
過去30天Aave收入池的平均NAV足以支付現有服務提供商費用的2年
*目前，Aave金庫中除了Aave代幣之外的總資產約為6700萬美元（其中61％為穩定幣，25％為以太坊，3％為比特幣），而Aave在24年內的年度支出約為3500萬美元。根據ACI負責人提供的數據，如果25年的支出水平相似，則兩年的支出將達到7000萬美元。考慮到Aave今年的每週收入基本上是100-200萬美元，這兩者已經非常接近了。大約需要一個月的時間就能達到那個水平。
Aave的儲備基金結構，來源：https://aave.tokenlogic.xyz/treasury
Aave的協議收入，來源: https://aave.tokenlogic.xyz/revenue
- Aave協議在過去90天內的年化收入已達到年初至今所有協定支出的150%（原文如此），包括AAVE的回購預算和傘形安全模組的支出
* 預算由Aave Finance服務提供者每季定義、分配和調整。
一般而言，第一阶段已经满足了启动条件，第二阶段预计需要几个月（具体而言，这取决于流动性委员会对GHO的流动性预算和投资）。第三阶段的启动时间很难预测，受具体预算计划、市场环境、收入等因素的影响，但考虑到Aave目前强劲的收入水平，达到标准并不困难。
4. 這項提案將如何影響 Aave 代幣的中長期價格？
從長遠來看，該提案首次明確地將Aave協議的開發與Aave令牌聯繫起來。Aave代幣的下限有回購支援，持有者有現金流收入，對Aave的價格有利。.
然而，考慮到提案的實施需要時間並且是分批進行的。此外，該提案剛剛發布不到一天，具體條款仍需要討論和修改。因此，Aave代幣的價值捕獲是一個漸進且長期的過程。
然而，如果提案成功實施，作為目前最大的Defi項目之一，其標準化、透明化和受監管的治理，以及對代幣支持者的獎勵，可能進一步使其贏得價值投資偏好的投資者青睞。這些投資者可能不僅來自貨幣圈，還可能包括來自傳統金融領域的Web3新手。
免責聲明：
- 這篇文章是從[Mintventures]. 所有版權屬於原作者 [Alex Xu].如果對此轉載有異議，請聯繫Gate 學習團隊，他們會迅速處理。
- 免責聲明：本文所表達的觀點和意見僅代表作者個人觀點，並不構成任何投資建議。
- 文章的翻譯由 Gate Learn 團隊負責。除非另有說明，禁止複製、散佈或抄襲已翻譯的文章。
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