雖然對於普通投資者來說，對 BTCFi 進行深入討論可能會很困難，因為這個主題相當技術性且乏味，但看到越來越多人對此感到好奇確實令人振奮。#BTCF最近。

我每天都收到很多行業同行的問題，尤其是關於BTCFi的問題，因為這個領域存在很多困惑。所以，讓我們深入了解一下BTCFi是什麼以及它可以解決什麼問題。

首先：它是原生的比特幣嗎？

這個問題可能聽起來有點傻，但這是一個重要的問題。許多人錯誤地認為第二層網絡是為了...#BTC或者BTC质押是BTCFi的一部分。真正的问题是，支持的资产是原生的BTC还是包装版本的BTC。

這個問題很重要，因為它關乎誰控制著生態系統中BTC的核心資產，以及該控制是否足夠安全。有些人認為去中心化是關鍵，但在金融世界中，安全性通常是大規模投資的一個不可妥協的要求。

簡單來說，這是關於誰在保管BTC。目前，幾乎所有去中心化的BTCFi協定都將BTC視為WBTC，儘管存在爭議，但已得到廣泛認可。但是，我們需要明白，一旦SAB121通過，銀行將只支援原生BTC。

要注意的是，在實際應用中，BTCFi無法保證除了原生BTC之外的任何資產的安全性、可接受性或流動性，特別是在SAB121之後。對於BTCFi來說，真正的“第二層網絡”將是由銀行持有的儲備金，而由銀行擔保的以BTC為後盾的票據是唯一能夠在區塊鏈上流通的“BTC TOKEN”。

第二點：本地比特幣只是比特幣嗎？

答案是否定的。在不同的上下文中，“本地”的含義也會不同。在區塊鏈世界中，BTC 就是 BTC，這就是為什麼我們說銀行只認識本地 BTC。然而，在金融世界中，只要符合監管要求，BTC 金融資產也被視為 BTC。

例如，BTC現貨ETF不能被美國主要銀行用作實際資產，但它們在法律上得到承認。例如，BlackRock的$IBIT跟踪比特幣的價格。即使當前的ETF結構不支持基於比特幣的結算，但需要足夠的比特幣來支持ETF的事實意味著我們可以將它們視為比特幣。

同時，雖然並非每個機構都可以直接購買 BTC 或 BTC ETFs，$MSTR在美國股票交易所中，持有大量BTC的Gate.io是唯一符合規定的持有BTC的方式。

在SAB121通过之前，不仅比特币本身无法在银行托管或用作抵押，甚至比特币ETF也无法融资。然而，MSTR可以在银行托管和融资。

從更廣泛的角度來看，本地BTC應該是在區塊鏈領域內被合法認可並與BTC相關聯的資產。法律承認至關重要，因為這是大型基金想要進入的一個主要障礙。只有在充分遵從的情況下，更多的資本才會願意進入。這就是為什麼在現貨ETF獲批之後，資金湧入。合規性是BTCFi的必備條件。

第三點：誰為賭注比特幣提供流動性？

這個問題可能聽起來很奇怪，但請考慮這一點：現在，抵押的比特幣通常是由加密世界的穩定幣支持的。但是，在特定通道之外，這些穩定幣無法輕鬆轉換為Web2世界中的投資。簡而言之，從抵押比特幣獲得的資產能否輕鬆轉換為Web2的投資？

答案是肯定的，但只有在您能夠正確證明資金來源的情況下。資產越大，風險就越高。在當前的BTCFi生態系統中，如果您剝奪了資產的可接受性，就像在追逐幻影一樣。

但是这里的关键是：大多数BTC借贷协议都涉及BTC的抵押。协议或流动性提供者提供贷款，而借款人则抵押BTC。这正确吗？

所以對於那些想要保留他們的BTC但不想出售的人來說，這是否意味著他們的BTC沒有流動性？這不是BTCFi的目的。BTCFi應該為所有BTC持有者提供流動性以賺取收入，而不僅僅限於抵押貸款。

簡單來說，流動性提供者不應受到是Web2還是Web3的限制。兩者都需要解決KYC問題。然而，在當前系統中，僅僅根據資金借貸並不意味著BTC正在獲得流動性。

第四點：如何為 #Bitcoin 提供流動性？

流動性不僅僅是關於抵押貸款。在加密貨幣中，最好的流動性提供者之一是Curve。 Curve的機制運作方式很像中央銀行系統。如果我們將Curve的3 Pool視為現實世界模型，它基本上是不同法定貨幣之間的交換，而不是借貸。

Uniswap也提供流動性，但大部分時間是基於資產和穩定幣之間的關係。對於BTCFi來說，流動性應該超越僅僅借貸。它應該涉及將BTC轉換為代幣化資產，允許流動性在不同類型的BTC之間流動。這樣，BTC持有者可以從其BTC持有中獲得收益，而無需出售或抵押它們。

這種方法使得比特幣擁有真正的收入來源。#BTCFi我设计的框架，#BTC, $MSTR，和$IBIT都是原生的BTC。无论是BTC、MSTR还是IBIT，都为BTC提供了流动性。这些资产之间的关系不仅仅是抵押贷款，而是为用户提供了在不同情况下交换不同种类BTC的能力。

因此，無論您持有BTC、MSTR還是IBIT，都可以在不減少BTC持倉的情況下獲利。這個系統的運作方式與Curve的3 Pool類似，其中Bitcoin、MSTR和IBIT共同形成一個流動性池。

當您注入BTC時，您基本上會得到33.33%的BTC、33.33%的MSTR和33.33%的IBIT。您也可以直接將其轉換為100%的BTC、MSTR或IBIT，為用戶提供了在虛擬資產和實際資產之間無縫切換的方式。

第五點：在鏈上還是離鏈？權益證明又是怎麼樣的？

這個問題可能看起來很微不足道，特別是如果你沒有閱讀前面的章節。去中心化金融如何在不在鏈上的情況下存在？然而，在閱讀前面的章節之後，你可能會認為在鏈上並不像看起來那麼重要。畢竟，MSTR和IBIT都不是本地的區塊鏈資產，根據SEC的規定，你不能直接在鏈上發行MSTR或IBIT代幣。

然而，上鏈仍然是必不可少的，特別是為了為小型投資者提供流動性和對沖選擇。此外，將BTC“註釋”上鏈是BTCFi的核心驗證方法。該協議不需要直接由BTC或其二層網絡支持。只要有“本地BTC”註釋，BTCFi就會運作。這與USDC與其第二層網絡無關的方式類似。#以太坊—它只需要成为一种本地资产。

當然，如果可以提供真正的原生比特幣，就沒有在比特幣網絡中運作的問題。

第六：BTCFi、RWA 和 RWAFi 之間的關係

當您深入研究BTCFi時，您可能會發現其基本邏輯是基於RWA（真實世界資產）。通過將RWA上鏈，它變成了RWAFi（真實世界資產金融）。基本上，BTCFi是RWA的一部分，但它比傳統的資產代幣化（如美國股票或債券）更為復雜。BTCFi作為虛擬和實物資產之間的橋樑。

最有趣的部分是虛擬資產和實質資產共享相同的基礎對象。這就是為什麼 BTCFi 和 RWAFi 可以無縫集成的原因。從監管的角度來看，美國的合規性更具挑戰性，但新加坡、瑞士和德國等地的框架更簡單，使得實施這些模型更容易。

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