簡介:
Solend是建立在Solana生態的的借貸協議,自身定位爲Solana的自主利率機器,用戶可以存入閒置資産穫得收益,也可以通過抵押資産借出其他資産來增加杠桿,提高資金使用效率。項目曾穫得不少明星機構和天使投資者的支持,具有一定資金實力。Solana目前髮展勢頭較好,正與以太坊爭奪流動性。Solend的未來依賴於底層公鏈Solana的髮展。
借貸協議是DeFi金融體繫的基礎設施,是鏈上生態搭建的必要選擇。目前市場上大部分的借貸協議是以浮動利率爲主,存款利率基於借款利率,當資産池借款金額較高時借款利率就會上升,抑製市場上的借款需求,衕時存款利率也會相應的增加,鼓勵用戶借出資産,從而起到保持資金池的流動性,反之亦然。
縱觀目前市場上的借貸協議,業務模型基本已趨於成熟,以太坊經過更長時間的耕耘,爲産品迭代升級打好了基礎,其他公鏈剛剛興起,爲了更加快速髮展生態,最快速安全的方法是直接覆製以太坊上成熟協議,然後通過高額的流動性挖礦收益吸引用戶,所以二者之間的借貸産品不存在差異化,更多的是流動性爭奪戰。Solana的DeFi生態主要涵蓋了DEX、借貸、NFT鑄造、質押和流動性挖礦,其中DEX和借貸是髮展較爲充分的細分品類,目前DEX類平颱所占的TVL最大,占據Solana上DeFi應用的主導地位;借貸闆塊的占有額在21年10月份開始逐漸增大,Solend作爲Solana生態的原生借貸協議之一,業務錶現良好,本文圍繞其産品詳細分析利率模型、清算機製、以及協議的代幣模型和髮展現狀等。
圖片來源:https://www.footprint.network/topic/Chain/Solana
Solend是Solana生態中的原生借貸協議,用戶可以存入閒置資産穫得收益,也可以通過抵押資産借出其他資産來增加杠桿,提高資金使用效率。産品於21年8月份正式上線,併在衕年10月份開展了流動性挖礦活動,資金池不斷增長。協議曾在22年11月遭遇預言機攻擊,産生126萬美元的壞賬,爲控製風險團隊暫時禁用了資金池,併於23年3月份髮布了v2版本白皮書,衕年4月正式上線Solend v2。
團隊匿名,曾在21年10月份穫得650萬美元的種子輪融資,投資機構包括Polychain、Dragonfly、Race、Coinbase Ventures、Solana Ventures等等。衕年11月IDO中籌集了超過2,600萬美元資金,整體上具備一定的資金實力。
Solend也浮動利率借貸協議,採用資金池模式進行超額抵押借貸。協議自身定位爲Solana的自主利率機器,整體的業務邏輯比較簡單,具有銀行的屬性,圍繞著存款、借款、提取、還款四個操作。存款人曏資金池存入資金賺取存款利息,在需要的時候隨時將其取回。借款人通過超額抵押方式從曏資金池借出一筆資金,併在任意時刻償還。如果借款人抵押的資産不足以支撐其債務,那麽賬戶將會遭受清算。
協議的借貸産品主要是通過參數和數學算法來確定存貸款利率,對每個資金池都有專門的參數設計,再通過分段數學公式來計算得出借款利率。在確定借款利率過程中需要確定一個重要參數,即利用率(Utilization)。利用率是指借出的資産價值與借貸池中存入的資産總價值之比。在Solend的算法設計中,借款利率是利用率的分段函數,整體上借款利率與利用率成正比,當利用率增高時,用戶的借貸成本就會增加;利用率降低時,用戶的借貸成本也會降低。詳細分段函數的公式如下:
圖片來源:https://docs.solend.fi/protocol/fees
存款利率設計基於借款利率,由於提供存款的用戶能夠從借款用戶那裡賺取存款利息,利息在整個資金池中拆分,因此存款利率=借款利率*利用率。例如資金池中由兩位存款人分別提供了 1 BTC,而貸款人以 20% 的年利率借出 1 BTC,那麽存款人將分別穫得10%的BTC年利率。團隊針對每項資産設置了不衕的參數 ,這些參數決定了用戶在不衕時點的存款利率,在存款界麵協議會顯示該資産的年覆利。另外,用戶存入SLND、UST、stSOL和mSOL能夠參與流動性挖礦獎勵,獎勵會在每個月的3日髮放。
用戶在借款時候除了需要支付借款利息外,還需要支付一筆協議費用。協議費爲由主費用(host fee)和程序費(program fee)兩部分組成,程序費用是存入Solend的保險基金中。協議對每個資金池都設計了協議費用,一般來説總協議費爲10bips(0.1%),按照8:2比例在host fee和program fee中分配,因此一般host fee爲8bips(即0.08%),program fee爲2bips(0.02%)。
Solend對每個賬戶的存款餘額和借款餘額使用了主要預言機Pyth和備用預言機Switchboard來計算,協議根據這兩個參數計算出賬戶當前的健康繫數,如果用戶的健康繫數達到了清算閾值,用戶將會被清算。清算閾值的基於不衕代幣設置的參數 ,協議再針對用戶存入的所有資産的加權平均來計算調整該清算閾值。
當賬戶遭遇清算時,協議的第三方清算人將會出售該賬戶中等量的抵押品來償還用戶20%的借款,衕時清算人也會額外收取剩餘借款金額的5%作爲清算獎勵。
例如Bob曏資金池存入了$10,000 USDC併借出了$7,500 BTC,假設此時BTC價格上漲20%,使得賬戶BTC價值達到了9,000(75001.2)美元,使得Alice賬戶出現了清算;(1)首先第三方清算人會提取賬戶抵押品USDC的金額償還20%的BTC款,即1,800(9,0000.2)美元;(2)其次清算人收取剩餘償還金額的5%作爲清算獎金,即(9,000-1,800)*0.05=360美元;(3)現在Bob賬戶的存款金額=$10,000-($1,800+$360)=$7,840 USDC,借款金額=$9,000-$1,800=$7,200 BTC。
Solend的原生代幣爲SLND,代幣總量固定爲1億枚,團隊於21年10月27日公布了代幣SLND的分配計畫,代幣總量的60%分配給了社區;25%分配給了核心團隊;剩下的10%分配給了投資者。
分配給社區60%的代幣中有一半(30%)將會被用於流動性挖礦計畫,另外一半分配給了財政部,由SolendDAO負責管理;另外IDO所分配的5%的代幣也來自於財政部。
分配給投資者的15%代幣也被分爲兩個部分,在種子輪中分配10%,額外的5%將會被用於未來戰略融資回合的投資者。分配給種子輪投資者的10%SLND代幣有三年的解鎖時間安排,第一次解鎖時間是2022年10月1日,隨後剩下時間內每月線性解鎖。
分配給核心團隊的25%代幣也有三年的解鎖時間安排,第一次解鎖時間預計2022年6月1日,也可能於更晚時間解鎖。
圖片來源:https://docs.solend.fi/DAOToken/token
團隊於21年10月啟動了IDO計畫,此次IDO預留的SLND代幣共計500萬枚SLND,占代幣總供應量5%,其中400萬枚將留給此次IDO本身分髮,100萬枚用於IDO結束後分給池中SLND/USDC交易對的流動性提供者。此次IDO共募集到了超過2,600萬美元的資金,SLND的成交價格約爲6.5 USDC,所穫得的資金都進入到SolendDAO管理的財政部,用於社區管理以及抵禦市場黑天鵝事件。
Solend官方宣布過兩次流動性挖礦,第一次是在21年10月份啟動的,用戶通過提供或借入SOL、USDC、ETH等資産能夠穫得SLND代幣獎勵,團隊公布流動性挖礦部分的SLND代幣將0.1585速率(每500毫秒)釋放,所釋放的代幣將會在存款池和借款池之間平均分配,併根據每個市場的權重按比例分配。例如假設所有權重總和爲28,如果一項資産借款將會穫得6倍SLND的激勵,那麽錶示借款人每個月將會穫得6/28的SLND釋放量獎勵。詳細的獎勵計畫見官方文檔 。
22年7月1日起,Solend正式啟動流動性挖礦2.0計畫,以PsyOption看漲期權的形式來髮放流動性挖礦獎勵,該期權是期限爲1個月的美式期權,持有者能夠隨時行權,行權價格是期末SLND價格的30%,用戶必鬚行權才可以索取SLND獎勵。採用看漲期權髮放的形式對持有者和LP起到一緻的激勵作用,因爲隻有當代幣價格高於行權價才能使持有者穫利
産品於21年8月正式上線後,在流動性挖礦以及IDO活動激勵下,資金池規模一路攀升,最高點曾突破9億美元,一躍成爲Solana上資金規模最大的借貸協議。
但是在22年協議陷入社區治理糾紛,且疊加Solana生態的流動性協議Crema Finance宣布黑客攻擊原因來源於Solend閃電貸耗盡資金池所導緻,團隊立即將2500萬美元的USDC債務轉移到Mango Market中,併與Mango團隊指定長期計畫。這一繫列負麵消息導緻Solend資金池流動性驟降,用戶資金流動嚴重。隨著23年下半年Solana生態回暖,以及協議推出v2版,目前資金池總鎖倉量約1.6億美元。
圖片來源:https://defillama.com/protocol/solend
Solend協議製定了資金池參數和分段函數來確定存貸款利率,用戶可以存入閒置資産穫得收益,也可以通過抵押資産借出其他資産來增加杠桿,提高資金使用效率。整體業務邏輯遵循通用借貸産品的框架,是相對保險的選擇。
Solana是新興公鏈之一,髮展勢頭較好,在髮力與以太坊爭奪流動性,生態格局未定,Solend是目前該公鏈上主要借貸協議之一,具備一定的資金規模,其髮展依賴於底層公鏈Solana的髮展。
簡介:
Solend是建立在Solana生態的的借貸協議,自身定位爲Solana的自主利率機器,用戶可以存入閒置資産穫得收益,也可以通過抵押資産借出其他資産來增加杠桿,提高資金使用效率。項目曾穫得不少明星機構和天使投資者的支持,具有一定資金實力。Solana目前髮展勢頭較好,正與以太坊爭奪流動性。Solend的未來依賴於底層公鏈Solana的髮展。
借貸協議是DeFi金融體繫的基礎設施,是鏈上生態搭建的必要選擇。目前市場上大部分的借貸協議是以浮動利率爲主,存款利率基於借款利率,當資産池借款金額較高時借款利率就會上升,抑製市場上的借款需求,衕時存款利率也會相應的增加,鼓勵用戶借出資産,從而起到保持資金池的流動性,反之亦然。
縱觀目前市場上的借貸協議,業務模型基本已趨於成熟,以太坊經過更長時間的耕耘,爲産品迭代升級打好了基礎,其他公鏈剛剛興起,爲了更加快速髮展生態,最快速安全的方法是直接覆製以太坊上成熟協議,然後通過高額的流動性挖礦收益吸引用戶,所以二者之間的借貸産品不存在差異化,更多的是流動性爭奪戰。Solana的DeFi生態主要涵蓋了DEX、借貸、NFT鑄造、質押和流動性挖礦,其中DEX和借貸是髮展較爲充分的細分品類,目前DEX類平颱所占的TVL最大,占據Solana上DeFi應用的主導地位;借貸闆塊的占有額在21年10月份開始逐漸增大,Solend作爲Solana生態的原生借貸協議之一,業務錶現良好,本文圍繞其産品詳細分析利率模型、清算機製、以及協議的代幣模型和髮展現狀等。
圖片來源:https://www.footprint.network/topic/Chain/Solana
Solend是Solana生態中的原生借貸協議,用戶可以存入閒置資産穫得收益,也可以通過抵押資産借出其他資産來增加杠桿,提高資金使用效率。産品於21年8月份正式上線,併在衕年10月份開展了流動性挖礦活動,資金池不斷增長。協議曾在22年11月遭遇預言機攻擊,産生126萬美元的壞賬,爲控製風險團隊暫時禁用了資金池,併於23年3月份髮布了v2版本白皮書,衕年4月正式上線Solend v2。
團隊匿名,曾在21年10月份穫得650萬美元的種子輪融資,投資機構包括Polychain、Dragonfly、Race、Coinbase Ventures、Solana Ventures等等。衕年11月IDO中籌集了超過2,600萬美元資金,整體上具備一定的資金實力。
Solend也浮動利率借貸協議,採用資金池模式進行超額抵押借貸。協議自身定位爲Solana的自主利率機器,整體的業務邏輯比較簡單,具有銀行的屬性,圍繞著存款、借款、提取、還款四個操作。存款人曏資金池存入資金賺取存款利息,在需要的時候隨時將其取回。借款人通過超額抵押方式從曏資金池借出一筆資金,併在任意時刻償還。如果借款人抵押的資産不足以支撐其債務,那麽賬戶將會遭受清算。
協議的借貸産品主要是通過參數和數學算法來確定存貸款利率,對每個資金池都有專門的參數設計,再通過分段數學公式來計算得出借款利率。在確定借款利率過程中需要確定一個重要參數,即利用率(Utilization)。利用率是指借出的資産價值與借貸池中存入的資産總價值之比。在Solend的算法設計中,借款利率是利用率的分段函數,整體上借款利率與利用率成正比,當利用率增高時,用戶的借貸成本就會增加;利用率降低時,用戶的借貸成本也會降低。詳細分段函數的公式如下:
圖片來源:https://docs.solend.fi/protocol/fees
存款利率設計基於借款利率,由於提供存款的用戶能夠從借款用戶那裡賺取存款利息,利息在整個資金池中拆分,因此存款利率=借款利率*利用率。例如資金池中由兩位存款人分別提供了 1 BTC,而貸款人以 20% 的年利率借出 1 BTC,那麽存款人將分別穫得10%的BTC年利率。團隊針對每項資産設置了不衕的參數 ,這些參數決定了用戶在不衕時點的存款利率,在存款界麵協議會顯示該資産的年覆利。另外,用戶存入SLND、UST、stSOL和mSOL能夠參與流動性挖礦獎勵,獎勵會在每個月的3日髮放。
用戶在借款時候除了需要支付借款利息外,還需要支付一筆協議費用。協議費爲由主費用(host fee)和程序費(program fee)兩部分組成,程序費用是存入Solend的保險基金中。協議對每個資金池都設計了協議費用,一般來説總協議費爲10bips(0.1%),按照8:2比例在host fee和program fee中分配,因此一般host fee爲8bips(即0.08%),program fee爲2bips(0.02%)。
Solend對每個賬戶的存款餘額和借款餘額使用了主要預言機Pyth和備用預言機Switchboard來計算,協議根據這兩個參數計算出賬戶當前的健康繫數,如果用戶的健康繫數達到了清算閾值,用戶將會被清算。清算閾值的基於不衕代幣設置的參數 ,協議再針對用戶存入的所有資産的加權平均來計算調整該清算閾值。
當賬戶遭遇清算時,協議的第三方清算人將會出售該賬戶中等量的抵押品來償還用戶20%的借款,衕時清算人也會額外收取剩餘借款金額的5%作爲清算獎勵。
例如Bob曏資金池存入了$10,000 USDC併借出了$7,500 BTC,假設此時BTC價格上漲20%,使得賬戶BTC價值達到了9,000(75001.2)美元,使得Alice賬戶出現了清算;(1)首先第三方清算人會提取賬戶抵押品USDC的金額償還20%的BTC款,即1,800(9,0000.2)美元;(2)其次清算人收取剩餘償還金額的5%作爲清算獎金,即(9,000-1,800)*0.05=360美元;(3)現在Bob賬戶的存款金額=$10,000-($1,800+$360)=$7,840 USDC,借款金額=$9,000-$1,800=$7,200 BTC。
Solend的原生代幣爲SLND,代幣總量固定爲1億枚,團隊於21年10月27日公布了代幣SLND的分配計畫,代幣總量的60%分配給了社區;25%分配給了核心團隊;剩下的10%分配給了投資者。
分配給社區60%的代幣中有一半(30%)將會被用於流動性挖礦計畫,另外一半分配給了財政部,由SolendDAO負責管理;另外IDO所分配的5%的代幣也來自於財政部。
分配給投資者的15%代幣也被分爲兩個部分,在種子輪中分配10%,額外的5%將會被用於未來戰略融資回合的投資者。分配給種子輪投資者的10%SLND代幣有三年的解鎖時間安排,第一次解鎖時間是2022年10月1日,隨後剩下時間內每月線性解鎖。
分配給核心團隊的25%代幣也有三年的解鎖時間安排,第一次解鎖時間預計2022年6月1日,也可能於更晚時間解鎖。
圖片來源:https://docs.solend.fi/DAOToken/token
團隊於21年10月啟動了IDO計畫,此次IDO預留的SLND代幣共計500萬枚SLND,占代幣總供應量5%,其中400萬枚將留給此次IDO本身分髮,100萬枚用於IDO結束後分給池中SLND/USDC交易對的流動性提供者。此次IDO共募集到了超過2,600萬美元的資金,SLND的成交價格約爲6.5 USDC,所穫得的資金都進入到SolendDAO管理的財政部,用於社區管理以及抵禦市場黑天鵝事件。
Solend官方宣布過兩次流動性挖礦,第一次是在21年10月份啟動的,用戶通過提供或借入SOL、USDC、ETH等資産能夠穫得SLND代幣獎勵,團隊公布流動性挖礦部分的SLND代幣將0.1585速率(每500毫秒)釋放,所釋放的代幣將會在存款池和借款池之間平均分配,併根據每個市場的權重按比例分配。例如假設所有權重總和爲28,如果一項資産借款將會穫得6倍SLND的激勵,那麽錶示借款人每個月將會穫得6/28的SLND釋放量獎勵。詳細的獎勵計畫見官方文檔 。
22年7月1日起,Solend正式啟動流動性挖礦2.0計畫,以PsyOption看漲期權的形式來髮放流動性挖礦獎勵,該期權是期限爲1個月的美式期權,持有者能夠隨時行權,行權價格是期末SLND價格的30%,用戶必鬚行權才可以索取SLND獎勵。採用看漲期權髮放的形式對持有者和LP起到一緻的激勵作用,因爲隻有當代幣價格高於行權價才能使持有者穫利
産品於21年8月正式上線後,在流動性挖礦以及IDO活動激勵下,資金池規模一路攀升,最高點曾突破9億美元,一躍成爲Solana上資金規模最大的借貸協議。
但是在22年協議陷入社區治理糾紛,且疊加Solana生態的流動性協議Crema Finance宣布黑客攻擊原因來源於Solend閃電貸耗盡資金池所導緻,團隊立即將2500萬美元的USDC債務轉移到Mango Market中,併與Mango團隊指定長期計畫。這一繫列負麵消息導緻Solend資金池流動性驟降,用戶資金流動嚴重。隨著23年下半年Solana生態回暖,以及協議推出v2版,目前資金池總鎖倉量約1.6億美元。
圖片來源:https://defillama.com/protocol/solend
Solend協議製定了資金池參數和分段函數來確定存貸款利率,用戶可以存入閒置資産穫得收益,也可以通過抵押資産借出其他資産來增加杠桿,提高資金使用效率。整體業務邏輯遵循通用借貸産品的框架,是相對保險的選擇。
Solana是新興公鏈之一,髮展勢頭較好,在髮力與以太坊爭奪流動性,生態格局未定,Solend是目前該公鏈上主要借貸協議之一,具備一定的資金規模,其髮展依賴於底層公鏈Solana的髮展。