Selama dekade terakhir, sistem keuangan global telah mengalami transformasi yang signifikan, dengan munculnya stablecoin menjadi salah satu perkembangan paling mencolok. Stablecoin, jenis mata uang digital yang diikatkan pada mata uang fiat (biasanya dolar AS), dirancang untuk menjaga stabilitas harga dan menghindari volatilitas tinggi yang terkait dengan cryptocurrency lain seperti Bitcoin. Stabilitas ini telah membuat stablecoin menjadi alat keuangan yang semakin penting, memainkan peran yang semakin berkembang dalam pembayaran global, transaksi lintas batas, dan inklusi keuangan. Aiying sering membahas kebijakan regulasi dan logika operasional stablecoin di berbagai negara dalam artikel-artikel sebelumnya. Untuk informasi lebih detail, silakan lihat:

• Album stablecoin khusus、Album pembayaran kripto
• [Laporan riset artikel 10.000 kata] Jejak Stablecoin: model, prinsip operasi, tren, dan pemikiran tentang stablecoin Hong Kong
• Institusi keuangan Perancis SG Forge memenuhi syarat untuk menerbitkan stablecoin berdasarkan Undang-Undang MiCA dan analisis white paper
• Otoritas Moneter Hong Kong dan Biro Layanan Keuangan: Pedoman Pengawasan Lisensi Stablecoin dan Rekomendasi
• IRS memfinalisasi peraturan baru: Transaksi kriptokurensi dan stablecoin memerlukan pelaporan pajak, yang mencakup pendapatan kotor dan pelaporan dasar

Hari ini kita melihat lintasan pengembangan stablecoin di pasar global dan dampaknya yang jauh terhadap ekonomi melalui laporan “Sepuluh Tahun Dolar Digital” yang ditulis oleh Center for Economics and Business Research (Cebr). Aiying menyusun konten inti laporan dengan mengkaji isi laporan, sehingga semua orang dapat memiliki perspektif komprehensif tentang peran stablecoin dalam mempromosikan inovasi keuangan global dan efisiensi.

Bagian Satu: Kelahiran dan Evolusi Stablecoins

1. Asal Usul Stablecoin

Konsep stablecoin muncul sebagai respons terhadap tantangan signifikan di pasar kripto: volatilitas harga. Sementara Bitcoin dan kripto lainnya menawarkan manfaat seperti desentralisasi dan transparansi, fluktuasi harga ekstrim membuatnya tidak dapat diandalkan sebagai penyimpan nilai yang stabil atau media untuk transaksi sehari-hari. Volatilitas ini tidak hanya menghambat adopsi luas kripto tetapi juga membatasi aplikasinya di pasar keuangan.

Untuk mengatasi masalah ini, stablecoin diperkenalkan. Stablecoin adalah mata uang kripto yang terikat pada mata uang fiat (seperti dolar AS), dirancang untuk mempertahankan nilai stabil dengan mengaitkannya pada aset yang relatif stabil. Jenis utama stablecoin termasuk stablecoin yang dijamin fiat (seperti USDT dan USDC), stablecoin yang dijamin kripto, dan stablecoin algoritmik. Tujuan umum dari stablecoin ini adalah untuk menawarkan penyimpanan nilai yang stabil dan dapat diprediksi, mengurangi dampak volatilitas harga pada pengguna.

2. Pengembangan Awal

Pada tahap awal, pengembangan stablecoin terutama difokuskan pada para pedagang dan platform perdagangan cryptocurrency. Mengingat volatilitas harga tinggi Bitcoin dan cryptocurrency lainnya, para pedagang memerlukan aset yang stabil untuk lindung nilai dan penyimpanan nilai. Stablecoin menyediakan fungsionalitas ini, memungkinkan para pedagang untuk dengan cepat mengonversi di pasar cryptocurrency tanpa keluar dari ekosistem. Fitur ini sangat berguna di platform yang tidak dapat langsung mengonversi cryptocurrency ke uang fiat.

Seiring waktu, penggunaan stablecoin berkembang menjadi skenario yang lebih luas. Tahapan pengembangan awal yang penting mencakup:

• Adopsi oleh Platform Perdagangan:Platform perdagangan utama mulai mendukung pasangan perdagangan stablecoin, memungkinkan pengguna untuk menghindari risiko volatilitas harga selama transaksi. Ini sangat meningkatkan likuiditas dan stabilitas pasar.
• Pembayaran lintas batas:Karena biayanya yang rendah dan penyelesaian yang cepat, stablecoin mulai digunakan untuk pembayaran lintas negara, terutama di wilayah di mana sistem keuangan tradisional kurang efisien. Kemampuan penyelesaian instan dari stablecoin menjadikannya alat penting untuk pengiriman uang.
• Keuangan Terdesentralisasi (DeFi):Seiring majunya teknologi blockchain, penggunaan stablecoin dalam ekosistem keuangan terdesentralisasi berkembang pesat. Stablecoin menjadi medium pertukaran utama di platform DeFi, digunakan untuk pinjaman, meminjam, pembayaran, dan penyediaan likuiditas, di antara layanan keuangan lainnya.

Melalui perkembangan awal ini, stablecoin tidak hanya mengatasi masalah volatilitas di pasar cryptocurrency tetapi juga menawarkan solusi baru untuk aplikasi keuangan yang lebih luas. Promosi sukses stablecoin membentuk dasar peran penting mereka di pasar keuangan global, secara bertahap menjadi komponen kunci dari era keuangan digital.

Bagian Dua: Pertumbuhan Stablecoin Selama Sepuluh Tahun Terakhir

1. Ukuran Pasar dan Volume Perdagangan

Selama dekade terakhir, pasar stablecoin telah mengalami pertumbuhan yang luar biasa. Menurut laporan “Decade of Digital Dollars”, total nilai pasar stablecoin melonjak dari kurang dari $1 miliar pada tahun 2014 menjadi $165 miliar pada tahun 2024. Pertumbuhan ini mencerminkan tidak hanya signifikansi yang semakin meningkat dari stablecoin dalam pasar cryptocurrency tetapi juga pengaruh mereka yang semakin meluas pada sistem keuangan global.

Selain kapitalisasi pasar, volume perdagangan stablecoin juga mengalami pertumbuhan yang sangat pesat. Pada tahun 2023, total volume perdagangan stablecoin mencapai hampir $7 triliun, dengan Tether (USDT) menyumbang sekitar dua pertiga pangsa pasar. Data dari Visa's Onchain Analytics Dashboard menunjukkan bahwa, bahkan ketika mengesampingkan faktor-faktor seperti perdagangan frekuensi tinggi dan transfer institusional besar, penyelesaian pembayaran stablecoin mencapai $2.5 triliun dalam 12 bulan sebelum Mei 2024. Angka-angka ini menunjukkan penggunaan yang semakin meningkat dari stablecoin dalam pembayaran global dan transaksi lintas negara, menunjukkan permintaan pasar yang kuat.

2. Penerbit Utama

• Tether (USDT):
  • Latar Belakang Perusahaan: Diterbitkan oleh Tether Limited, USDT adalah stablecoin pertama dan saat ini merupakan stablecoin terbesar berdasarkan kapitalisasi pasar. USDT menjaga stabilitas harga dengan mengaitkan setiap token dengan satu dolar AS.
  • Aplikasi Pasar: USDT banyak digunakan di sebagian besar bursa mata uang kripto sebagai pasangan perdagangan dan alat lindung nilai. Selain itu, USDT digunakan dalam pembayaran lintas batas dan platform keuangan terdesentralisasi (DeFi) untuk menyediakan dukungan likuiditas.
• USD Coin (USDC):
  • Latar Belakang Perusahaan: USDC diterbitkan atas kerjasama antara Circle dan Coinbase, sehingga menjadikannya stablecoin terbesar kedua berdasarkan kapitalisasi pasar. Circle bertujuan untuk meningkatkan kredibilitas pasar USDC melalui operasi yang transparan dan patuh hukum.
  • Aplikasi Pasar: USDC secara luas digunakan dalam pembayaran lintas batas, DeFi, dan solusi pembayaran perusahaan. Terutama, dalam proyek uji coba penyelesaian lintas batas Visa, Crypto.com menggunakan USDC untuk penyelesaian global.
• First Digital USD (FDUSD):
  • Latar Belakang Perusahaan: Diterbitkan oleh First Digital, FDUSD adalah stablecoin yang berkembang pesat di pasar Asia. First Digital berfokus pada penyediaan layanan pengamanan dan tokenisasi aset digital yang aman dan stabil.
  • Aplikasi Pasar: FDUSD telah berperforma sangat baik di pasar Asia, terutama di negara-negara seperti Filipina dan Indonesia, di mana ia mengatasi masalah populasi yang tidak bankable. FDUSD, dengan nilai yang stabil dan kecepatan penyelesaian yang cepat, membantu pengguna di negara-negara ini dengan pembayaran lintas batas dan penyimpanan nilai.

Bagian Ketiga: Dampak Ekonomi Stablecoin

1. Mengurangi Biaya Volatilitas Mata Uang

Volatilitas mata uang telah memiliki dampak negatif yang mendalam pada ekonomi negara-negara pasar berkembang. Menurut laporan 'Decade of Digital Dollars', fluktuasi mata uang menyebabkan kerugian PDB kumulatif sebesar $1,2 triliun di 17 negara pasar berkembang dari tahun 1992 hingga 2022, yang mewakili 9,4% dari PDB negara-negara ini. Stablecoin, dengan menyediakan nilai yang stabil terkait dengan dolar AS, telah membantu negara-negara ini untuk meredam ketidakpastian dan kerugian ekonomi yang terkait dengan volatilitas mata uang.

Persentase Kerugian PDB Jangka Panjang Akibat Volatilitas Mata Uang (1992-2022):

• Indonesia:Laporan menunjukkan bahwa Indonesia kehilangan $184 miliar dalam PDB akibat fluktuasi mata uang antara 1992 dan 2022. Dengan mengadopsi stablecoin, Indonesia telah mampu menawarkan individu dan bisnis sebuah penyimpanan nilai yang stabil, mengurangi dampak devaluasi mata uang dan melindungi tabungan serta investasi.
• Brasil: Brasil mengalami kerugian PDB sebesar $ 172 miliar selama periode yang sama. Penggunaan stablecoin di Brasil telah memungkinkan bisnis untuk melakukan lindung nilai terhadap risiko nilai tukar, memastikan pelaksanaan kontrak komersial yang stabil, dan meningkatkan akurasi dan keandalan perencanaan keuangan.

2. Menyambung Kesenjangan Dollar

Di banyak negara pasar yang sedang berkembang, mengakses dolar Amerika bisa sulit dan mahal, membatasi partisipasi negara-negara ini dalam perdagangan internasional dan kegiatan keuangan. Stablecoin, berperan sebagai dolar digital, menyediakan alternatif yang stabil dan nyaman, memenuhi permintaan akan mata uang stabil di wilayah-wilayah ini.

Pembelian Stablecoin Menggunakan Mata Uang Fiat (Juni 2023 - April 2024)

Data dari periode antara Juni 2023 dan April 2024 menunjukkan tren naik umum dalam pembelian stablecoin, dengan puncak yang mencolok pada Maret 2024, di mana pembelian mendekati $5 miliar. Tren ini menunjukkan permintaan yang meningkat untuk stablecoin di pasar. Amerika Serikat memimpin dalam pembelian stablecoin, diikuti oleh Uni Eropa dan Britania Raya. Volume pembelian di wilayah-wilayah ini jauh melebihi negara-negara lain, mencerminkan permintaan dan penerimaan yang tinggi terhadap stablecoin. Peningkatan yang signifikan dalam pembelian pada akhir dan awal tahun kemungkinan berkorelasi dengan penyelesaian tahunan perusahaan dan lonjakan kebutuhan pembayaran lintas batas.

Persentase GDP yang Dibelanjakan untuk Pembelian Stablecoin (2023)

Pada tahun 2023, Turki menghabiskan jumlah yang setara dengan 3,7% dari PDB nya untuk membeli stablecoin, jauh lebih tinggi daripada negara lainnya. Hal ini menunjukkan permintaan yang tinggi untuk stablecoin di kalangan penduduk dan bisnis Turki, kemungkinan disebabkan oleh depresiasi mata uang lokal yang parah dan ketidakstabilan ekonomi. Negara-negara pasar berkembang lainnya seperti Thailand (0,43%), Brasil (0,20%), dan Indonesia (0,09%) juga menunjukkan permintaan yang signifikan untuk stablecoin.

Premi Stablecoin di Seluruh Negara

• Laporan tersebut mencatat bahwa pada tahun 2024, negara-negara pasar berkembang membayar total premi sebesar $4,7 miliar untuk memperoleh stablecoin, yang diperkirakan akan meningkat menjadi $25,4 miliar pada tahun 2027. Di Argentina, misalnya, premi stablecoin mencapai 30%, mencerminkan permintaan yang tinggi untuk stablecoin di negara tersebut. Nigeria juga menunjukkan premi yang signifikan sebesar 22,1%. Premi yang tinggi ini menunjukkan bahwa penduduk dan bisnis di negara-negara tersebut bersedia membayar lebih untuk stablecoin daripada dolar fiat, didorong oleh kebutuhan untuk melindungi aset dari depresiasi mata uang lokal dan ketidakpastian ekonomi.
• Stablecoin menawarkan kepada bisnis dan individu di negara-negara ini kemampuan untuk dengan cepat dan aman mengakses dan menggunakan dolar tanpa harus bergantung pada sistem perbankan tradisional, yang secara signifikan mengurangi biaya dan kompleksitas dalam mendapatkan dolar. Kemauan untuk membayar harga yang lebih tinggi untuk stablecoin—dikenal sebagai “premi stablecoin”—menunjukkan nilai mereka. Stablecoin dapat ditransfer secara global hampir instan, beroperasi sepanjang tahun, dan hanya memerlukan koneksi internet untuk diakses. Data ini menunjukkan bahwa stablecoin telah mencapai pertumbuhan signifikan dan adopsi yang luas selama dekade terakhir, memainkan peran yang semakin penting tidak hanya di pasar cryptocurrency tetapi juga dalam pembayaran global, penyelesaian lintas batas, dan inklusi keuangan.

3. Melepaskan Dana Terjebak

Sistem pembayaran lintas batas tradisional seringkali tidak efisien, sehingga menyebabkan jumlah modal yang signifikan terjebak dalam perjalanan. Situasi ini berdampak negatif pada likuiditas dan efisiensi operasional bisnis. Stablecoin, dengan mempercepat kecepatan penyelesaian pembayaran, secara signifikan mengurangi waktu dana yang tidak dapat digunakan, sehingga melepaskan modal yang terjebak.

Data Spesifik:

Menurut laporan, pembayaran lintas batas B2B global diperkirakan akan mencapai $40,1 triliun pada tahun 2024, dengan $1,16 miliar dari modal tersebut terjebak selama proses pembayaran. Pembayaran stablecoin dapat mengurangi waktu penyelesaian dari beberapa hari menjadi hanya beberapa menit, sangat meningkatkan efisiensi perputaran modal.

Pada tahun 2027, rilis dana yang terperangkap ini diharapkan dapat menghasilkan tambahan $2.9 miliar dalam pengembalian ekonomi untuk bisnis, secara signifikan meningkatkan efisiensi operasional dan daya saing pasar mereka.

Bagian Empat: Kebijakan dan Regulasi

Pengembangan stablecoin sangat erat kaitannya dengan kebijakan yang mendukung dan kerangka regulasi. Aiying merangkum sikap regulasi dan kerangka kerja dari berbagai negara dan wilayah mengenai stablecoin.

• Hong Kong:Pada tanggal 18 Juli tahun ini, Otoritas Moneter Hong Kong (HKMA) mengumumkan daftar peserta dalam "sandbox" untuk penerbit stablecoin. Peserta termasuk JD Coinchain Technology (Hong Kong) Limited, Circle Innovative Technology Limited, Standard Chartered Bank (Hong Kong) Limited, Anmi Group Limited, dan Hong Kong Telecom Company Limited. Peluncuran resmi stablecoin di Hong Kong diharapkan dapat direalisasikan pada akhir tahun ini.

Detail dapat ditemukan di:

• [HKMA] 14 Pertanyaan untuk Memahami Sistem Pengawasan Penerbit Stablecoin Hong Kong dan Ringkasan Konsultasi tentang Usulan Implementasi Legislasi
• Otoritas Moneter Hong Kong dan Biro Layanan Keuangan: Pedoman Pengawasan Lisensi Stablecoin dan Rekomendasi
• [Rincian] Otoritas Moneter Hong Kong mengumumkan daftar peserta dalam "Kotak Pasir" untuk penerbitan stablecoin, dan lima institusi disetujui untuk berpartisipasi. [Laporan penelitian artikel panjang 10.000 kata] Jalur stablecoin: model, prinsip operasi, tren, dan pemikiran tentang stablecoin Hong Kong

Singapura: Singapura juga berada di garis depan regulasi aset digital. Pada 14 Januari 2019, Otoritas Moneter Singapura (MAS) mengeluarkan Undang-Undang Layanan Pembayaran (PSA), yang resmi berlaku pada 28 Januari 2020, menyediakan penerbitan, perdagangan, dan penggunaan stablecoin serta aset digital lainnya. Kerangka regulasi yang jelas telah dibentuk untuk mempromosikan legalisasi dan standarisasi pasar. Implementasi PSA diharapkan dapat menarik lebih banyak lembaga keuangan tradisional dan perusahaan untuk masuk ke pasar stablecoin dan mempromosikan aplikasi luas stablecoin di Singapura. Silakan pelajari lebih lanjut:

• [Long text illustration] Interpretasi komprehensif terhadap kerangka regulasi bisnis pembayaran di Singapura dan persyaratan lisensi aset virtual DPT
• Paxos menerima persetujuan dari Bank of Singapore untuk menerbitkan stablecoin yang sesuai dengan kerangka kerja Singapura
• 24 tahun pembentukan struktur dana Singapura dan persyaratan regulasi (aset virtual)
• Manajemen dana aset virtual di Singapura pada tahun 2024: Tinjauan persyaratan aplikasi lisensi dan pedoman pembebasan

Eropa: Eropa berada di garis depan regulasi aset digital. Pada tahun 2024, Eropa menjadi yang pertama meluncurkan kerangka regulasi aset digital lintas yurisdiksi - “Crypto-Asset Market Act” (MiCA). Undang-undang ini memberikan pedoman hukum yang jelas untuk penerbitan, perdagangan, dan penggunaan stablecoin dan aset digital lainnya, mempromosikan legalisasi dan standarisasi pasar. Implementasi MiCA diharapkan dapat menarik lebih banyak lembaga keuangan tradisional dan perusahaan untuk masuk ke pasar stablecoin dan mempromosikan aplikasi luas stablecoin di Eropa. Rincian dapat ditemukan di:

• Analisis mendalam dan penyesuaian terbaru terhadap pembatasan penggunaan stablecoin dalam MiCA Act UE
• Institusi keuangan Perancis SG Forge memenuhi syarat untuk menerbitkan stablecoin berdasarkan Undang-Undang MiCA dan analisis white paper
• Sebuah artikel panjang yang menganalisis peluang sejarah dan titik awal kepatuhan Circle dengan Undang-Undang MiCA dan kualifikasinya untuk menerbitkan USDC dan EURC.
• Tanggal penting, strategi kepatuhan, dan pengaturan periode transisi untuk setiap negara di bawah European MiCA Act untuk perusahaan Web3
• Sebuah laporan riset 10.000 kata tentang European MiCA Act: interpretasi komprehensif tentang dampaknya yang luas pada industri Web3, DeFi, stablecoin, dan proyek ICO
• USDC [Stablecoin] akan mendapatkan manfaat dari regulasi aset digital baru EU Mica dan merebut pangsa pasar USDT

Regulasi stablecoin di Amerika Serikat cukup kompleks, dan sikap regulasi dari negara bagian dan pemerintah federal bervariasi. Meskipun ada ketidakpastian, lembaga seperti Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC) dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC) secara bertahap memperkuat pengawasan pasar stablecoin. Laporan tersebut menyebutkan bahwa Circle telah mengambil tindakan proaktif untuk memenuhi persyaratan regulasi di Amerika Serikat dan Eropa, yang telah memenangkan kepercayaan dan adopsi pasar yang luas untuk stablecoin-nya, USDC. Detail dapat ditemukan di:

• [Pembayaran] Analisis mendalam tentang dasar hukum dan persyaratan untuk lisensi pembayaran cryptocurrency di Amerika Serikat
• Apakah penting bagi negara Illinois untuk mengkonfirmasi bahwa BTC dan ETH adalah komoditas digital? Apa kebijakan regulasinya untuk meningkatkan realitas?
• IRS memfinalisasi peraturan baru: Transaksi cryptocurrency dan stablecoin memerlukan pelaporan pajak, yang mencantumkan pendapatan kotor dan pelaporan dasar
• Apa arti Undang-Undang Stablecoin AS bagi pasar regulasi?

Daerah lain: Di Amerika Latin dan tempat lainnya, stablecoin, sebagai alat penting untuk inovasi keuangan, secara bertahap diakui oleh pemerintah dan lembaga regulasi. Inovasi regulasi di wilayah-wilayah ini memberikan dorongan baru bagi aplikasi global stablecoin.

Laporan tersebut memprediksi bahwa pada tahun 2030, nilai pasar total stablecoin akan mencapai US$1 triliun. Seiring dengan semakin banyak lembaga keuangan dan perusahaan yang mengadopsi stablecoin, permintaan pasar akan terus tumbuh, mempromosikan peningkatan pentingnya stablecoin dalam sistem keuangan global. Aiying juga akan terus memperhatikan dinamika pasar pembayaran stablecoin global dan menyediakan solusi kepatuhan yang optimal.

Sumber informasi:

• https://cebr.com/service/policy-research/
• https://www.info.gov.hk/gia/general/202403/12/P2024031100521.htm
• https://www.hkma.gov.hk/eng/news-and-media/press-releases/2024/07/20240718-4/
• https://sso.agc.gov.sg/Acts-Supp/2-2019/Diterbitkan/20190220?DocDate=20190220
• https://www.esma.europa.eu/esmas-activities/digital-finance-and-innovation/markets-crypto-assets-regulation-mica

pernyataan:

1. Artikel ini direproduksi dari[Kepatuhan AiYing], hak cipta dimiliki oleh penulis asli [Aiying艾盈&Cebr], jika Anda memiliki keberatan terhadap pencetakan ulang, harap hubungi Gate Belajartim, dan tim akan menanganinya secepat mungkin sesuai dengan prosedur yang relevan.

2. Penafian: Pandangan dan opini yang terungkap dalam artikel ini hanya mewakili pandangan pribadi penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.

3. Versi bahasa lain dari artikel ini diterjemahkan oleh tim Gate Learn dan tidak disebutkan dalam Gate.ioArtikel yang diterjemahkan tidak boleh direproduksi, didistribusikan atau diplagiatkan.