路线图2.0发布，SushiSwap能否再度崛起？

1. SushiSwap正在失去用户，这也是为何最近该项目动作频频，力图“自我革命”。

2. SushiSwap在Uniswap的流动性池+AMM机制上，额外加入了治理代币SUSHI作为激励。

3. SushiSwap上0.25%的手续费属于LP-token持有人，剩下的0.05%手续费收益将用于在市场上回购SUSHI。

4. SushiSwap上交易量越大，手续费收益越高，回购SUSHI的数量将会越大，也将越发抬高SUHI的价格。

4月26日，以太坊上的知名去中心化交易所（Dex）SushiSwap宣布发布SushiSwap 2.0社区提案，并推出SushiSwap的未来发展路线图。该项目将拿出600万枚$SUSHI，在4年内用以在组织架构、产品更新、社区治理等多方面做出锐意改革。


自2020年8月发布并迅速崛起以来，SushiSwap已被认为是Dex领域的头部玩家之一。但随着Uniswap等竞争对手不断迭代版本、创新机制，SushiSwap自身定位逐渐模糊，所具有的优势也渐渐已不再凸显。SushiSwap正在失去用户，这也是为何最近该项目动作频频，力图“自我革命”。


从模仿开始的崛起之路

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SushiSwap最开始是作为以太坊上最大Dex——Uniswap的模仿者而诞生的，或者说SushiSwap是对于Uniswap的”社区分叉“。Dex和借贷是DeFi领域两大最为重要的应用，而Dex项目繁盛的基础则是由Uniswap在2019年所打下的。

在传统金融领域中，交易往往通过订单簿模式撮合完成，先由部分用户“挂单”，再有部分用户“吃单”，从而完成双方的交易。早期DeFi领域的交易所采用了相似的思路，但由于这些交易所用户数量较少，流动性较低，交易深度不足，订单簿模式的表现并不好，交易迟缓且滑点较大。在订单簿模式中，市场上往往存在专业的做市商群体，他们在市场上通过提供流动性赚取套利收益，那么是否有可能依据DeFi中“Code is law”的特点，建立一个算法做市商，为其他真实用户提供流动性呢？Uniswap正是在这种撮合交易的基本模式上做出了创新，推出了所谓的AMM自动做市商技术。


在Uniswap上，每个交易对都对应一个流动池池子，流动性池子中的价格由简单的x*y=c公式决定。用户可以将自己的数字资产投入其中，获取一定量代表流动性份额的LP-Token，并据此获得池子中对应份额的做市收益。这一机制简单却高效，显著提高了交易速度，尽可能降低了滑点，同时也给用户提供了足够激励，促使他们投入自己的数字资产到流动性池中。随着Uniswap获得巨大成功，更多后进者想要进入市场分一杯羹，SushiSwap正是其中之一。

Uniswap机制虽好，但却也存在某些问题。其一，用户将资金存入流动性池子并非绝对安全，仍有可能以无常损失的方式出现亏损，并且池子中流动性总量越低，出现风险的可能性越大；其二，流动性池子的激励仅以池中流动性多少为标准，对于在早期便投入资产的用户并无特定风险补偿。

SushiSwap在Uniswap的流动性池+AMM机制上，额外加入了治理代币SUSHI作为激励。Uniswap会给流动性提供者提供LP-token，但这并非治理代币，只是代表流动性池子中流动性份额的凭证。而SushiSwap不光提供LP-token，还会分批次给各大流动性池子分批次提供SUSHI，每个区块将会产生100个SUSHI，总量无限。这些SUSHI仍然是按照流动性池子中的比例分配的，因此流动性池子的早期投入者能够获得更多的SUSHI，因为池子的参与者人数还比较少。对于流动性池子的SUSHI奖励成为了对于无常损失的补偿，也起到了鼓励早期投资的作用。

在手续费收益分配上，SushiSwap的手续费与Uniswap一样是0.3%，但与Uniswap将手续费返还给LP-token持有者不同，SushiSwap上0.25%的手续费属于LP-token持有人，剩下的0.05%手续费收益将用于在市场上回购SUSHI。SushiSwap上交易量越大，手续费收益越高，回购SUSHI的数量将会越大，也将越发抬高SUHI的价格。因此，SUSHI的价格表现与SushiSwap的整体运营情况密不可分，也可以看作是SushiSwap的平台币。


对Uniswap的“吸血鬼攻击”

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SushiSwap在启动之初所做出的另一项颇具争议的举措便是对Uniswap发动了所谓的“吸血鬼攻击”。SushiSwap复制了Uniswap的底层技术，并作出了自己的机制创新，但这还不足以使得Uniswap真正成功。Sushiswap提供了质押Uniswap所提供的LP-token获取收益的机会，并在一定时间后通过智能合约将这些Uniswap LP-token全部赎回，并转换成Sushiswap上的相同流动性池子的LP-token。在SushiSwap推出后，将近20亿美元规模的流动性被从Uniswap中转移到SushiSwap上，SushiSwap迅速在去中心化交易所领域站稳脚跟。

毫无疑问，SushiSwap是成功的，该项目在短期内聚集了大量的流动性和用户，甚至逼迫Uniswap推出了自身的治理代币UNI，并且做出了价值千万美元的高额空投。 这也冲击了SushiSwap所具有的优势，用户在SushiSwap上存入资产，赚取短期的高额收益随后迅速取出资产并变卖SUSHI代币，导致了通证价格的迅速下跌。同时SushiSwap内部某位匿名高管又私自出售了价值1400万美元的SUSHI代币，导致加密社区对于SushiSwap信心迅速崩塌。


事件之后，Sushiswap以“0xMaki”为领导核心组建了新的运营团队，情况略有好转。但在2021年9月，Sushiswap内部又发生人事变故，0xMaki出走，项目运营再度陷入混乱，币价和市场占有率一路走低。


相较于Uniswap、Curve这样的顶级去中心化交易所，Sushiswap在TVL、日均交易额等数据上已经有所落后。在这种情况下，项目方选择主动求变，群求转机。历经风波，SushiSwap能否打破现状、再度崛起呢？让我们拭目以待。

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作者：Gate.io 研究员 Ashley H.
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