破位暴跌，抛压不断，行情何时见底？

2024-07-09, 07:17

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## [TL；DR]: 
比特币近期持续下跌，诸多山寨币更是表现疲软，显示出市场整体承受了较大的下行压力。

对于此次市场突如其来的暴跌，市场普遍归结为 Mt.Gox 债权赔付事件引发的抛压、德国政府对比特币的抛售行动和连环清算带来助推的卖压等多重因素。

尽管诸多利空尚未完全释放，但从各方面指标分析认为当下的抛压将是暂时的，市场将慢慢从目前冰冷的氛围中逐渐修复过来。

## 引言
近几日加密市场显著动荡，因 Mt.Gox 偿还债务及德国政府抛售等，比特币跌破 6 万美元并一度触及关机价，而众多山寨币更是普遍遭遇重创，表现疲软。

本文将为您梳理近期行情波动，并展望行情何时止跌转涨。
 
## 币价普跌，市场贪婪指数跌至 29
加密货币市场正在经历一轮显著的下跌洗礼。

作为整个市场的风向标，比特币近期一系列基本面、技术面的看跌态势尤为引人关注。比特币在经历了上周周五 (7 月 5 日）的低点 53,454 美元后，周六略有所反弹，一度突破 5.8 万美元关口，显示出市场短暂的回暖迹象。然而到周日 (7 月 7 日）晚间开始，比特币再次遭遇强劲卖压，录得周最大跌幅超 16%。

而到了本周，行情同样表现疲软，截至撰稿时仍在 5.7 万美元附近反复争夺，近 24 小时内涨幅达到 3.31%，多空方向仍然不明。
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图 1 来源：Gate.io
 
与此同时，比特币大跌也带动了加密市场全线重挫，市值靠前的加密货币近期周跌幅多集中在 20%~30%之间。

拿以太坊为例，以太坊目前已抹去了现货 ETF 利好带来的涨幅，但随着本周现货 ETF 的落地预期获得一定支撑，有望率先走出下跌阴霾。

本轮加密货币市场的跳水行情，直接体现到了对市场情绪及投资者信心造成的显著冲击。据 Coinglass 数据显示，在行情下挫最激烈的 7 月 5 日，加密货币全网爆仓金额超 6.6 亿美元，近 24 万个投资账户因此遭受清算。
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图 2 来源：Coinglass
 
此外，市场恐慌情绪急剧升温，上周六 (7 月 6 日）的恐慌与贪婪指数降至 29，创下了自 2023 年 1 月以来的新低，也反映出市场参与者对于未来走势的极度悲观。
 
## 多个重量级抛售带来的压力测试
对于此次市场突如其来的暴跌，市场普遍归结为 Mt.Gox 债权赔付事件引发的抛压、德国政府对比特币的抛售行动和连环清算带来助推的卖压等多重因素。

首先来看 Mt.Gox 债权赔付事件。Mt. Gox 曾是全球最大的比特币交易所，2014 年因黑客攻击导致 85 万枚比特币被盗。到了近期 Mt. Gox 终于开始偿还债权人，预计在 2024 年 10 月前支付 142,000 枚比特币和 143,000 枚比特币现金（BCH）。

这一偿还计划引发市场恐慌，担心大量比特币被抛售，导致价格下跌。
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图 3 来源：ARKHAM
 
德国政府则早就在 6 月 19 日开始转移比特币，不过市场到了当月底才开始对此形成砸盘预期。事实上，据 Lookonchain 的监控，德国联邦刑事警察局自 6 月中旬以来，可能向各交易所分批转移了大量执法行动中缴获的 12,366 枚 BTC（约合 7.088 亿美元），目前仍持有 27,461 枚 BTC（约合 15.5 亿美元）。

而美国政府也在 6 月下旬抛售了 2014 年时查获的一批比特币，约 3940 枚 BTC（约合 2.4 亿美元）。目前美国政府仍持有超 21K BTC，市场压力同样不容小觑。

同样地，每次市场大跌都伴随有对杠杆的清算，而这些高杠杆的连环清算也助推了价格进一步下行。从数据上看，近期多单爆仓规模是过去一年中最大的一次，此番多头杠杆挤压也相当显著。

随着<a href="/zh-tw/price/bitcoin-btc" target="_blank" class="blog_inner_link">比特币价格</a>连续跌破 6 万、5.7 万美元关键关口，很多巨鲸的做多仓位遭到连续清算。根据 Coinglass 的数据，在上周四、周五两天，多方爆仓分别达 4.1 亿、3.3 亿美元，多单爆仓占比显著高于空单爆仓。

根据最新数据显示，若比特币跌至 5 万美元附近，预计累计多单清算强度将达到 6.9 亿美元，这同样是悬在多头上方的「达利克斯之剑」。
 
## 利空释放尚未结束，等待利好逐步兑现
尽管诸多利空尚未完全释放，但很多观察者则从各方面分析认为当下的抛压将是暂时的，市场将慢慢从目前冰冷的氛围中逐渐修复过来。

例如，按照摩根大通分析师的观点来看，市场对比特币的抛售压力不仅来自 Mt. Gox 用户可能的大规模出售，还包括其他投资者的获利了结行为，这些均加剧了价格的短期承压，预计 8 月起币价可能迎来反弹。

从整个行业的发展路径来看，目前市场仍然缺乏足够有利的牛市驱动题材，这在客观上也容易在悲观氛围中加剧市场的恐慌。

近一年多来，加密市场始终缺乏一个类似 2020 年 DeFi 热潮那样，能够引领潮流并显著推动财富增长的标志性事件。在过往的繁荣周期中，应用程序的井喷式增长给公链系统带来了前所未有的压力，从而促使资金流向了更为基础且关键的基础设施建设领域。然而，目前这一转变同样未能带来可以触达终端用户的创新爆点，广大投资者普遍感到缺乏一个清晰、吸引人的发展愿景。

在此期间，GameFi、AI 技术、模块化设计以及公链技术本身等多元化概念相继成为市场关注的焦点，它们各自展现了独特的魅力和潜力。但遗憾的是，这些热点并未能凝聚成一股足以支撑当前市场的核心驱动力，市场依旧在寻找那个能够引领下一个增长周期的标志性事件或故事线。

此外，矿机接近关机价同样成为此次下跌的一个显著事件。Mt.Gox 和德国政府的抛售行为预计将持续数月，给市场带来持续的压力，不过值得关注的是，当下比特币挖矿难度已经达到 79.50T，仅有 5 款矿机能保持盈利，已经跌破主流矿机的 5.8 万美元关机价。
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图 4 来源：@f2pool_official
 
从有限的历史规律来看，关机价是支撑比特币价格的基本面，一旦跌至关机价往往意味着币价将迎来阶段性底部。

从潜在利好来看，美联储的降息政策以及美国总统大选等政治因素将成为推动市场回暖的长期利好。特别是随着加密行业在政客间博弈中的地位提升，如以太坊现货 ETF 的获批等积极信号，将进一步增强了市场的信心。

总之，比特币市场当前正处于复杂多变的阶段，虽然短期内面临诸多不确定性，特别是关机价预示着较强的支撑，而多个重量级抛售变现事件的后续影响也将持续数月，但从长期来看加密市场仍具备较大的增长潜力。

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  <div>作者：**Carl Y.**，Gate.io研究员
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