在Curve Finance和Binance的大规模UST抛售之后，去杠杆化的担忧震动了Terra_s Luna。

自本周开始，有关开源区块链协议Terra的消息已经席卷了整个加密货币和DeFi行业。 该网络已经看到其本土货币LUNA经历了连续3天的负面价格行动。

5月8日，该代币录得约10%的损失，其价值暴跌至65.80美元。 第二天，该代币进一步下滑，其价值降至该数字的一半左右。 根据coinmarketcap LUNA的数据，在撰写本文时，LUNA的交易价格为2.06美元，在过去24小时内下跌了93.46%。

考虑到数字代币在一个多月前创下的119美元的纪录高点，这变得更加令人震惊。 LUNA自达到高峰以来已经损失了该价值的92%，过去一天的波动使其走向近一年来未见的数字。 图表显示跌至0.8384美元，这是一个显著的低值。

随着代币在这种下跌中的进展，随着一波又一波的恐慌在用户中蔓延，自杀热线不断涌入泰拉的Reddit页面。 整个行业的情绪将这些发展归结为最近网络的美元支持的稳定币TerraUSD（UST）的去挂钩化。

我们将探讨这些发生的事情及其潜在的影响。 然而，在此之前，让我们先来看看什么是稳定币和算法稳定币，以及与这个话题相关的其他细节。

什么是稳定币？

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稳定币是一种试图为用户提供稳定措施的数字货币；其价值与更稳定的货币如 美元 或黄金等有价值的商品挂钩。 更广泛的加密货币市场受到波动和价格波动的困扰，稳定币的存在就是为了解决这个问题。

稳定币的典型工作方式是，项目背后的团队设立了一个储备，以储存支持资产的数量。 储备金中的资金作为抵押品，每次稳定币用户提取他们持有的部分资产时，都会从储备金中提取一定数量的支持性资产（取决于挂钩比例）。

稳定币根据抵押资产的不同而不同，它们通常以法定货币、加密货币和贵金属为支撑。 这些稳定币的流行例子包括 Tether 和 USDC。 有一些稳定币，如TerraUSD，根本就没有抵押，相反，这些情况下的价格波动是由智能合约来调节。 这些被称为算法稳定币，让我们来看看它们是如何工作的。

算法稳定币是如何工作的？

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在算法稳定币中，代币没有储备金的支持，而是通过智能合约的使用保持其挂钩价值。 一个典型的例子是UST。

TerraUSD（UST）

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Terra的UST代币以1比1的比例与 美元 ，这意味着1单位的UST等于1美元。 稳定币通过套利来平衡其价值，这是一种代币铸造和燃烧机制，利用供应和需求来调整价格。 UST使用LUNA令牌来保持这一过程的稳定性。

当对UST的需求上升，其价格超过1美元时，LUNA持有者可以将他们的代币卖给网络以获得利润。 该算法将LUNA转换回UST，一旦有更多的资金加入UST池，价格就会下降。 这种情况的反面也是如此，如果UST的价格下降如果UST的价格下降，稳定币的投资者通过将他们的UST转换成LUNA币来获得利润。 智能合约减少了资金池，稀缺性导致了价格飙升。

算法稳定币因为其复杂性而被普遍批评。 UST和LUNA之间不稳定的关系意味着如果平衡被打破，它将反映在两种货币上 这描述了过去几天的事件。 现在的问题是，首先是什么开始的？

为什么价格会下降？

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没有人能够说明具体的原因，但本周初，UST被取消了联系。 该术语描述的是稳定币像UST一样跌破1美元或超过1美元的挂钩。 TerraUSD最低跌至0.298美元，一些人指出，普遍的加密货币抛售是买家对LUNA和UST不感兴趣的原因。

交易员们开始将他们所持有的已脱钩的UST换成其他稳定币。 随着对UST的需求下降，LUNA也跟着下降，算法开始铸造更多的LUNA以应对这种情况，但他们没有成功，那些对网络失去信任的投资者也开始出售他们的LUNA。 算法稳定币在看涨的环境中是可持续的，在波动的情况下，只要需求还在，就可以保持平衡。 然而，当对链接代币的需求突然消失时。

除了套利机制，UST的挂钩还受到其他方面的保护；LFG（Luna Foundation Guard）。 UST的创始人Do Kwon创建了LFG，作为一个巨大的储备，如果UST的价格出现大幅下跌，它将起到抵押作用。 LFG一直在购买大量的 比特币 ，积累了价值高达20亿美元的加密货币。

由于TerraUSD被取消挂钩，储备金被换成了UST，价格确实恢复了一点。 然而，不幸的事实是，储备金根本不够用。

此外， 根据区块链研究员Mudit Gupta的说法，最初引发抛售的是周末交易数据中公布的一些可疑行为。 大量的UST被从DeFi协议曲线融资的流动性中移除，这造成了最初的脱钩。

Terraform实验室在价值8400万美元的稳定币被桥接到以太坊后一分钟，从Curve取出了价值约1.5亿美元的UST。 几分钟后，稳定币被抛售，导致投资者惊慌失措，抛售他们所持有的稳定币。 另外，在5月7日星期六，一只鲸鱼向市场倾倒了价值约2.85亿美元的TerraUSD代币

Do Kwon出面澄清，Terraform已经从Curve中取出资金，准备在下周部署到不同的资金池中，然而，他们并不是随后倾倒的幕后推手。

基本上，抛售导致UST代币涌入，跌至0.98美元；这就是最初的贬值，尽管是轻微的。 这引发了人们对更大的贬值的恐惧，导致人们抛售他们所持有的LUNA，这反过来又导致它下跌。

这对更广泛的加密货币行业意味着什么？

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在这之前UST是加密货币市场上市值第三大的稳定币，然而根据DeFi收益率平台Anchor的数据，该项目总价值在短短48小时内锁定暴跌110亿美元。 这是在它达到170亿美元的峰值后的一周。

来源： 产量图 - DefiLlama

这可能会转化为整个行业对稳定币的不信任，尽管更多的成熟项目可能会保持不受影响。 投资者已经开始注意到算法稳定币的风险性。 稳定币一般也可能会经历更严格的监管打击，报道称，美国财政部长珍妮特-耶伦在周二举行的参议院银行委员会的年度证词中，推动了稳定币的定义框架

UST的下一步是什么？

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创造者Do Kwon在Twitter上分享了稳定币复苏的详细计划。