Tác giả: WOO Research

Nền tảng

Ngày 23 tháng 9, Thủ quỹ USDC một lần nữa đã đúc thêm 50 triệu USDC trên mạng Ethereum, đây cũng là lần thứ hai từ tháng Chín mà Circle đã đúc thêm 50 triệu USDC. Ngẫu nhiên, động thái tương tự đã diễn ra khi đại diện của Tether, một đồng tiền ổn định khác, đã đúc thêm 1 tỷ USDT trên mạng Ethereum vào ngày 16 tháng 9.

Ngoài hai loại Stablecoin phổ biến nhất trên thị trường, PYUSD do PayPal, nhà cung cấp thanh toán lớn trên Web 2, ra mắt là một đòn tấn công mạnh mẽ vào hệ sinh thái Solana, được liên kết với giao thức vay mượn Kamino.

根据 DeFiLlama 数据显示，2024 年以来Coin ổn định整体Vốn hóa thị trường已从 1300 亿美元成长至目前 1720 亿美元，年内涨幅高达 32%。

Việc phát hành thêm của đồng tiền ổn định không giống như các Token khác bị pha loãng giá trị duy nhất, vì tính chất được gắn liền với đảm bảo phía sau nó để giữ cho nó cố định ở một đô la Mỹ, đại diện cho nhu cầu của thị trường mã hóa đối với đồng tiền ổn định đã tăng, và trong lý thuyết cũng được coi là tín hiệu tích cực cho sự đổ tiền vào thị trường.

Dù cho tiền tệ ổn định trong năm nay đã có sự phát triển đáng kể, thị trường vẫn bị chỉ trích vì thiếu thanh khoản và không có dòng vốn mới trong chu kỳ này. Liệu các lý thuyết trên đã được chứng minh là giả dối? Mối liên hệ thực sự giữa giá đồng tiền, tổng giá trị khóa TVL của thị trường mã hóa và các đại lý phát hành tiền tệ ổn định lớn đã là gì? Các hành động chiến lược gần đây của các nhà phát hành tiền tệ ổn định lớn là gì?

Hãy để WOO X Research dẫn dắt chúng ta khám phá điều gì đang xảy ra.

Bộ Nông nghiệp Hoa Kỳ

Tình hình dữ liệu

USDC có tỷ lệ thị phần là 32% vào tháng 3 năm 2022, sau đó bị ảnh hưởng bởi sự sụp đổ của ngân hàng Silicon Valley và hiện chỉ còn 20,6% thị phần, vốn hóa thị trường cũng từ 55 tỷ đô la Mỹ giảm xuống còn 35 tỷ đô la Mỹ.

Mặc dù sự sụp đổ của ngân hàng Silicon Valley đã gây ra tác động lớn đến USDC, nhưng từ tháng 7 năm 2024, USDC đã thêm 250 triệu đô la USDC lên Sol; trong tháng 8, tiếp tục thêm 2 lần 250 triệu đô la USDC lên Sol, trong khi trên Ethereum tăng thêm 2 lần 50 triệu đô la USDC.

Trong thời gian gần đây, tần suất đúc tiền trên Ethereum đã tăng lên, trong vòng 3 tuần đã phát hành thêm 4 lần, tổng cộng 200 triệu USDC.

· Ether坊：9/23 5000 万、9/10 5000 万、9/9 5000 万、8/30 5000 万

· SOLANA: 8/8 2.5 tỷ, 7/20 2.5 tỷ

Circle gần đây đã in tiền điên cuồng trong ba tháng qua, phát hành thêm khoảng 8 tỷ USDC, cũng khiến cho vốn hóa thị trường của USDC dường như đang có xu hướng tăng chậm vào năm 2024, phục hồi những vết thương do Silicon Valley Bank gây ra.

Tin tức gần đây

Ý nghĩa của việc phát hành thêm ngoài những dấu hiệu có thể là dòng tiền nóng đang đổ vào, còn biểu thị sự lạc quan của nhà phát hành đối với tương lai của thị trường tiền điện tử toàn cầu.

Circle Ventures đã đầu tư tổng cộng 12 dự án trong năm 2024, đầu tư từ 1 đến 2 dự án mỗi tháng, loại hình dự án đa dạng từ thanh toán, đua RWA, đến một số cơ sở hạ tầng phân tán. Như gần đây, việc huy động vốn 38 triệu đô la cho khái niệm mới PayFi dẫn đầu Huma Funance, thị trường tín dụng RWA Centrifuge, v.v.

USDC mặc dù là một loại tiền ổn định tập trung, nhưng lại là tài sản cốt lõi quan trọng trong lĩnh vực Tài chính phi tập trung, Circle bắt đầu từ các hoạt động kinh doanh của chính mình như thanh toán, RWA (việc đưa tài sản thực tế lên chuỗi có thể coi là RWA sớm nhất) và các vùng liên quan có khả năng chứa lượng vốn lớn, khi thị trường sôi động và tổng TVL tăng cao, Circle có thể kiếm lời từ cả chuỗi on-chain và off-chain, trở thành một máy kiếm tiền đích thực. Trong thời gian gần đây, người sáng lập Circle Jeremy cũng cho biết đang triển khai kế hoạch IPO.

Jeremy cũng đã cho biết tại hội nghị Solana BreakPoint rằng, gần đây đang tiến hành khám phá sự kết hợp giữa USDC và đại lý trí tuệ nhân tạo, để đảm bảo tính linh hoạt và an toàn cho Ví tiền và cơ sở hạ tầng khác.

Từ việc phát hành USDC, thanh toán đầu tư, RWA, đến nghiên cứu AI, Circle liên tục thực hiện các hoạt động và các lĩnh vực liên quan đáng được theo dõi.

USD

Tình hình dữ liệu

USDT luôn là người chiếm ưu thế trong các đồng tiền ổn định, chiếm 70% thị phần, với nguồn cung lưu thông chính trên TRON, chiếm gần 50%. Tổng vốn hóa thị trường lên đến 120 tỷ đô la, tăng 33% kể từ đầu năm nay.

USDT được phát hành với đơn vị là 10 tỷ đô la, với việc phát hành năm lần trên Ethereum và TRON trong năm nay, tổng cộng là 100 tỷ đô la.

· Ethereum: 9/16 10 tỷ, 8/21 10 tỷ, 8/13 10 tỷ, 5/21 10 tỷ, 2/21 10 tỷ

· TRON: 8/20 10 tỷ, 6/15 10 tỷ, 5/17 10 tỷ, 4/4 10 tỷ, 1/29 10 tỷ

USDT chiếm lĩnh thị trường tiền tệ ổn định, công ty mẹ Tether tự nhiên cũng kiếm được rất nhiều tiền. Bảng kết quả tài chính Tether phát hành trong quý 2 cho thấy lợi nhuận thuần đạt 1,3 tỷ USD, gấp 5,2 tỷ USD trong nửa đầu năm 2024, đạt mức cao mới trong lịch sử.

Nguồn thu chính đến từ phí giao dịch 0.1% được thu khi gửi và rút tiền, cùng với phí xác minh tài khoản, thu nhập từ việc vay USDT Tiền lãi và các khoản thu khác.

Tether 凭借着强大的市占率，带起网路效应，不论牛熊，成为thị trường tiền điện tử上的印钞机。

Tin tức gần đây

So với Circle mở rộng bản đồ từ doanh nghiệp của chính mình, Tether lại là người chơi đa năng.

近期 9 月 8 日宣布mua lại拉丁美洲农业巨头 Adecoagro 9.8% 的股份。7 月宣布开发Phi tập trung AI 模型，也投资云端 GPU 营运商的 Northern Data Group，高达 6.1 亿美元的债务融资。6 月投资BTCKhai thác公司比特小鹿，买入一亿美元 BTDR 股票。

Trong tháng 4, đã công bố việc thành lập bốn bộ phận kinh doanh mới, bao gồm Công nghệ, Tài chính, Năng lượng (đào tiền) và Giáo dục, và ra mắt Tether Evo - bộ phận đầu tư rủi ro của mình, khám phá những con đường khác ngoài đồng bảo đảm.

PY Đô la Mỹ

Tình hình dữ liệu

PYUSD không giống như USDT, USDC có lịch sử lâu dài. Nó được PayPal ra mắt vào năm 2023, hiện chỉ lưu thông trên Ethereum và Solana, tỷ lệ lưu thông khoảng 1:1. Mặc dù Ethereum và Solana có nguồn cung lưu thông tương đương như đã nói ở trên, nhưng PYUSD chỉ mới được niêm yết trên Solana vào tháng 5 năm nay, có thể coi PYUSD là stablecoin gốc của Solana. PayPal chọn Solana vì tốc độ thanh toán ưu việt, rửa tiền dưới một xu Mỹ, và hệ sinh thái có hơn 2,500 nhà phát triển.

目前 PYUSD vốn hóa thị trường为 7 亿 2200 万美元，自今年以来增速极快，一方面也受惠于今年 Solana 的突飞猛进，vốn hóa thị trường成长约为 3 倍，排行整体coin ổn định第七名。

而近期的Nguồn cung lưu thông下跌，则归因于 Solana 上各种 Tài chính phi tập trung giao thức中对于 PYUSD 奖励年化报酬的下降。

Ban đầu, việc gửi PYUSD vào giao thức cho vay Kamino có thể mang lại khoảng 13% lợi suất an toàn, nhưng sau khi hoạt động kết thúc, lợi suất hiện tại chỉ từ 7% đến 8%, và ý định gửi tiền giảm đi. PYUSD lưu thông giảm đi do Kamino chiếm 78% tổng nguồn cung lưu thông của SOL, vì vậy, tác động của việc rút vốn khỏi giao thức đối với PYUSD là rất lớn, đây cũng là một trong những rủi ro mà người nắm giữ PYUSD cần xem xét.

Tin tức gần đây

PayPal đã ra mắt PYUSD vào tháng 8 năm ngoái, dường như là gia nhập trễ hơn, nhưng thực tế là PayPal Ventures đã có lịch sử đầu tư vào các dự án mã hóa từ năm 2019. Trong năm nay, có 4 khoản đầu tư vào ba dự án, trong đó công ty quản lý rủi ro trên chuỗi on-chain Chaos Labs đã tham gia cả ba vòng gọi vốn (đầu tư gốc được dẫn đầu vào năm 2023).

Ngoài ra, nó cũng bao gồm các dự án Stablecoin nổi tiếng của năm nay như Ethena và nền tảng thanh toán Mesh. Có thể thấy hướng phát triển của PayPal vẫn xoay quanh các dịch vụ thanh toán và Stablecoin của chính mình.

Coin ổn địnhVốn hóa thị trường与 Tài chính phi tập trung TVL & Giá Bitcoin liên quan

复盘过去经验可以发现，Coin ổn địnhVốn hóa thị trường与BTC价格的关联性如下

2021 年，BTC价格Tăng的同时，Coin ổn địnhVốn hóa thị trường也在增加，这代表资金正流入Tiền điện tử市场，投资者可能将资金暂时停留在Coin ổn định，等待机会买入BTC或其他mã hóa资产。

2022 年，随着市场下跌，BTC价格与Coin ổn địnhVốn hóa thị trường都出现下降，这表示资金正在撤离市场，投资者将Coin ổn định兑换回Tiền tệ pháp định或直接提取资金。

2023 年至 2024 年，BTC价格和Coin ổn địnhVốn hóa thị trường均呈现逐渐Tăng的趋势，暗示着市场重新恢复兴趣，资金再次流入Tiền điện tử市场。

Giá Bitcoin và Stablecoin có mối quan hệ tương quan dương mạnh với vốn hóa thị trường. Khi giá Bitcoin tăng, vốn hóa thị trường của Stablecoin thường sẽ tăng, cho thấy dòng tiền chảy vào thị trường; ngược lại, khi giá Bitcoin giảm, vốn hóa thị trường của Stablecoin cũng sẽ giảm, biểu thị cho dòng tiền rút khỏi thị trường.

而 Tài chính phi tập trung TVL 的走势与coin ổn địnhvốn hóa thị trường更是强烈正相关，折线图几乎完美重合。近期coin ổn định不断增发，我们也可以期望市场在热钱不断涌入之后，无论是BTC、alts皆能恢复thanh khoản。