Tác giả: WOO

Nền tảng

Ngày 23 tháng 9, Thủ quỹ USDC một lần nữa đã thêm vào ETH đang đúc 50 triệu USDC, đây cũng là lần thứ hai kể từ tháng chín mà Circle đã thêm vào đang đúc 5000 triệu USDC. Tương tự, một đại diện lớn khác của Stablecoin, Tether, cũng đã thêm vào ETH đang đúc 10 tỷ USDT vào ngày 16 tháng 9.

Bên cạnh việc tăng phát sóng của hai đồng Stablecoin phổ biến nhất trên thị trường, PYUSD do PayPal, một ông lớn thanh toán của Web 2, ra mắt, đồng thời mạnh mẽ tấn công vào hệ sinh thái Solana và được liên kết với giao thức vay mượn Kamino.

根据 DeFiLlama 数据显示，2024 年以来Coin ổn định整体Vốn hóa thị trường已从 1300 亿美元成长至目前 1720 亿美元，年内涨幅高达 32%。

Việc phát hành thêm Token ổn định không giống như các Token khác bị xảy ra việc giá trị giảm do yếu tố phân tán. Do tính năng liên kết với một đô la Mỹ được bảo đảm bởi tài sản đằng sau, nó đại diện cho nhu cầu của thị trường mã hóa đối với Token ổn định, và trong lý thuyết cũng được coi là một tín hiệu tích cực khi tiền vào thị trường tăng.

Dù tăng trưởng của đồng tiền ổn định năm nay rõ ràng, thị trường vẫn bị chỉ trích thiếu thanh khoản, không có vốn mới, liệu lý thuyết trên có được chứng minh là giả? Mối liên hệ thực tế giữa giá tiền và tổng giá trị khối lượng giao dịch (TVL) của thị trường mã hóa là gì? Chiến lược gần đây của các nhà phát hành đồng tiền ổn định lớn trên đã có những hành động gì?

Hãy để WOO X Research dẫn dắt mọi người khám phá.

Bộ Nông nghiệp Hoa Kỳ

Tình hình dữ liệu

USDC chiếm 32% thị phần vào tháng 3 năm 2022, sau đó bị ảnh hưởng bởi việc phá sản của ngân hàng Silicon Valley và hiện chỉ còn chiếm 20,6% thị phần, với vốn hóa thị trường giảm từ 55 tỷ đô la xuống còn 35 tỷ đô la.

Mặc dù sự sụp đổ của Ngân hàng Thung lũng Silicon đã gây ra sốc lớn đối với USDC, nhưng kể từ tháng 7 năm 2024, USDC đã được đúc thêm 2,5 tỷ USDC trên Sol lần đầu tiên; vào tháng 8, tiếp tục đúc thêm 2 lần 2,5 tỷ đô la Mỹ USDC trên Sol, trong khi trên Ethereum, đã phát hành thêm 2 lần 50 triệu đô la Mỹ USDC.

Trong thời gian gần đây, tần suất đúc đồng tiền trên Ethereum đã tăng cao, trong vòng ba tuần đã phát hành thêm 4 lần 50 triệu đồng USDC, tổng cộng 200 triệu.

• Ethereum: 9/23 50 million, 9/10 50 million, 9/9 50 million, 8/30 50 million
• SOLANA: 8/8 2.5 tỷ, 7/20 2.5 tỷ

Circle gần đây đã phát hành tiền mạnh mẽ trong ba tháng qua, tăng khoảng 8 tỷ USDC, cũng làm cho vốn hóa thị trường của USDC có xu hướng Tăng chậm vào năm 2024, khắc phục vết thương do Silicon Valley Bank mang lại.

Cập nhật gần đây

Ý nghĩa của việc phát hành bên cạnh những dấu hiệu về lượng tiền nóng đổ vào còn đại diện cho sự lạc quan của nhà phát hành đối với thị trường tiền điện tử tổng thể trong tương lai.

Circle Ventures đã đầu tư tổng cộng 12 dự án vào năm 2024, đầu tư 1-2 dự án mỗi tháng, với nhiều loại dự án đầu tư như thanh toán, đường đua RWA và một số cơ sở hạ tầng. Ví dụ như PayFi với số tiền gần đây là 38 triệu đô la dẫn đầu Huma Funance, thị trường tín dụng RWA Centrifuge vv.

USDC mặc dù là một Stablecoin tập trung, nhưng lại là tài sản cốt lõi quan trọng trong lĩnh vực Tài chính phi tập trung, Circle bắt đầu từ các hoạt động kinh doanh của chính mình như thanh toán, RWA (việc đưa tài sản thực vào on-chain thông qua Stablecoin có thể coi là RWA sớm nhất), vùng liên quan có khả năng chứa lượng vốn lớn, khi thị trường sôi động, tổng TVL tăng cao, Circle có thể kiếm lời từ cả on-chain và off-chain, trở thành một máy kiếm tiền đích thực. Và Jeremy, người sáng lập Circle, cũng đã tuyên bố rằng đang triển khai kế hoạch IPO.

Jeremy cũng đã nhấn mạnh tại Hội nghị Solana BreakPoint rằng hiện đang khám phá sự kết hợp giữa USDC và đại diện trí tuệ nhân tạo để đảm bảo tính linh hoạt và an toàn của Ví tiền và các cơ sở hạ tầng.

Từ việc tăng phát hành USDC, thanh toán đầu tư, RWA, đến khám phá AI, Circle liên tục thực hiện các hoạt động và các lĩnh vực liên quan đáng được theo dõi.

USD

Tình hình dữ liệu

USDT luôn là vị hoàng đế của đồng tiền ổn định, chiếm tỷ lệ thị phần lên đến 70%, nguồn cung lưu thông chính nằm trên TRON, chiếm gần 50%. Tổng vốn hóa thị trường lên đến 120 tỷ đô la Mỹ, tăng trưởng 33% từ đầu năm nay.

USDT được phát hành với đơn vị là 10 tỷ, trong năm nay đã có 5 lần phát hành trên Ethereum và TRON, tức là 100 tỷ đô la.

• Ethereum: 9/16 10 tỷ, 8/21 10 tỷ, 8/13 10 tỷ, 5/21 10 tỷ, 2/21 10 tỷ
• TRON: 8/20 10 tỷ, 6/15 10 tỷ, 5/17 10 tỷ, 4/4 10 tỷ, 1/29 10 tỷ

USDT chiếm lĩnh một phần lớn thị trường stablecoin, công ty mẹ Tether cũng tự nhiên kiếm được nhiều tiền, theo báo cáo tài chính đăng ký Q2 của Tether cho thấy lợi nhuận thuần đạt 1,3 tỷ USD, ghi nhận lãi 5,2 tỷ USD trong nửa cuối năm 2024, ghi nhận mức cao kỷ lục lịch sử.

Nguồn thu chính đến từ phí giao dịch 0.1% được thu khi gửi và rút tiền, cùng với phí xác minh tài khoản, thu nhập từ việc cho vay USDT Tiền lãi, v.v.

Tether 凭借着强大的市占率，带起网路效应，不论牛熊，成为thị trường tiền điện tử上的印钞机。

Cập nhật gần đây

So với Circle mở rộng địa bàn từ doanh nghiệp của mình, Tether thì là một người chơi đa năng.

Gần đây, vào ngày 8 tháng 9, công bố mua lại 9,8% cổ phần của tập đoàn nông nghiệp Latinh Mỹ Adecoagro. Vào tháng 7, công bố phát triển mô hình trí tuệ nhân tạo Phi tập trung, đồng thời đầu tư vào nhà cung cấp dịch vụ GPU đám mây Northern Data Group, với khoản vay nợ lên đến 610 triệu đô la Mỹ. Vào tháng 6, đầu tư vào công ty khai thác BTCKhai thác, mua 100 triệu đô la Mỹ cổ phiếu BTDR.

Trong tháng 4, cũng đã thông báo thành lập bốn bộ phận kinh doanh mới, bao gồm Công nghệ, Tài chính, Năng lượng (Khai thác) và Giáo dục, và ra mắt bộ phận đầu tư rủi ro Tether Evo, để khám phá các lĩnh vực ngoài stablecoin.

PY Đô la Mỹ

Tình hình dữ liệu

PYUSD không giống như lịch sử lâu dài của USDT, USDC, nó được ra mắt bởi PayPal vào năm 2023, hiện chỉ lưu thông trên Ethereum và Solana, tỷ lệ lưu thông khoảng 1:1, mặc dù Ethereum và Solana có lượng cung tương đương, nhưng PYUSD chỉ mới được niêm yết trên Solana vào tháng 5 năm nay, có thể coi PYUSD là stablecoin native của Solana. PayPal chọn Solana vì tốc độThanh toán tuyệt vời, Rửa tiền thấp hơn một xu Mỹ, và có một hệ sinh thái với hơn 2.500 nhà phát triển.

Hiện tại, vốn hóa thị trường của PYUSD là 722 triệu USD, tăng trưởng rất nhanh kể từ đầu năm nay, một phần cũng nhờ vào sự tiến bộ đáng kể của Solana trong năm nay, vốn hóa thị trường tăng khoảng 3 lần và đứng hạng 7 về tổng thể của các coin ổn định.

Và sự giảm Nguồn cung lưu thông gần đây được cho là do sự giảm của lợi suất hàng năm trong các giao thức Tài chính phi tập trung trên Solana đối với PYUSD.

Ban đầu, việc gửi PYUSD vào giao thức cho vay Kamino có thể mang lại khoản thu nhập thấp rủi ro khoảng 13%, nhưng sau khi hoạt động kết thúc, thu nhập hiện tại giảm xuống khoảng 7%~8%, làm giảm sự Thả gửi tiền, và nguồn cung lưu thông của PYUSD giảm đi. Số lượng PYUSD trong Kamino chiếm 78% tổng nguồn cung lưu thông SOL, vì vậy việc rút vốn khỏi giao thức có tác động lớn đối với PYUSD và là một trong những rủi ro mà holder PYUSD cần cân nhắc.

Cập nhật gần đây

PayPal đã ra mắt PYUSD vào tháng 8 năm ngoái, dường như là gia nhập muộn, nhưng thực tế là PayPal Ventures đã có lịch sử đầu tư mã hóa từ năm 2019. Trong năm nay, có 4 lần đầu tư, tổng cộng ba dự án, trong đó công ty kiểm soát rủi ro on-chain Chaos Labs đã tham gia cả ba vòng tài trợ (vòng gốc được dẫn đầu vào năm 2023)

此外也包含今年红极一时的收息Stablecoin ổn định项目 Ethena、支付平台 Mesh。可以看出 PayPal 的发展方向仍围绕着本身Stablecoin ổn định与支付业务。

Coin ổn địnhVốn hóa thị trường与 Tài chính phi tập trung TVL & BTC价格关联

Phân tích lại kinh nghiệm trước đó, ta có thể thấy mối liên hệ giữa Vốn hóa thị trường Stablecoin và giá Bitcoin như sau

• 2021 年，BTC价格Tăng的同时，Coin ổn địnhVốn hóa thị trường也在增加，这代表资金正流入Tiền điện tử市场，投资者可能将资金暂时停留在Coin ổn định，等待机会买入BTC或其他mã hóa资产。
• Năm 2022, với sự giảm giá của thị trường, giá BTC và Stablecoin đều giảm, điều này cho thấy tiền đang rút khỏi thị trường và nhà đầu tư sẽ đổi Stablecoin thành tiền pháp định hoặc rút tiền trực tiếp.
• Trong khoảng thời gian từ năm 2023 đến năm 2024, giá Bitcoin và Stablecoin cùng như vốn hóa thị trường đều cho thấy xu hướng tăng dần, cho thấy thị trường đang phục hồi sự quan tâm và vốn tiền đang trở lại thị trường tiền điện tử.

Giá BTC và mối quan hệ tương quan mạnh mẽ giữa Stablecoin và vốn hóa thị trường. Khi giá BTC tăng, thường có sự tăng của Stablecoin và vốn hóa thị trường, điều này cho thấy sự chảy vào của vốn từ thị trường; ngược lại, khi giá BTC giảm, cũng có sự giảm của Stablecoin và vốn hóa thị trường, cho thấy sự rút lui của vốn từ thị trường.

Trong khi đó, xu hướng TVL của Tài chính phi tập trung và vốn hóa thị trường Coin ổn định có mối quan hệ chặt chẽ, biểu đồ đường gần như hoàn toàn trùng khớp. Gần đây, Coin ổn định đã liên tục phát hành, chúng ta cũng có thể hy vọng thị trường sẽ phục hồi thanh khoản sau khi tiền nóng đổ vào, cả BTC và Altcoin đều có thể phục hồi.