مقدمة

مع تزايد شعبية العملات المشفرة على مر السنين، تواجه استخداماتها واعتمادها لا تزال بعض حواجز الدخول، خاصة بسبب التقلب العالي للأصول. التقلب هو ما يبعد اللاعبين المؤسسيين (مثل البنوك وصناديق الاستثمار والمؤسسات الأخرى) عن سوق العملات المشفرة، حيث يدعون أن التقلبات العالية في السوق تعيق اعتمادها الشامل. كانت الطريقة للتغلب على هذا الوضع من خلال إنشاء العملات المستقرة.

غالبًا ما تكون هذه العملات مربوطة بالعملات القانونية المشفرة ، عادةً الدولار الأمريكي (USD) ، وهناك العديد منها المتوفرة في السوق. من المهم أن يعرف المستثمر العملات المستقرة الرئيسية ويفهم كيفية عملها.

ما هي العملات المستقرة؟

يمكننا تحديد أن العملات المستقرة هي استجابة لنداء المستثمرين في العملات المشفرة الذين يبحثون عن عملة مشفرة معادلة للعملات الورقية ، على سبيل المثال الدولار.

العملات المستقرة هي عملات رقمية ترتبط قيمتها بأصل محدد: يمكن أن يكون الذهب أو سلع أخرى، ولكن عادة ما تكون عملة فضية مثل الدولار الأمريكي. هدفها الرئيسي هو الحفاظ على قيمة موثوقة مع مرور الوقت دون تقلبات وتوفير وسيلة لنقل القيمة بسهولة.

مثال سريع على استخدامها: لنفترض أنّ مستثمرًا في البيتكوين يرغب في تحويل أرباحه التي حققها من تداول البيتكوين بسرعة إلى عملة مشابهة للدولار (مستقرة وسهلة لتحقيق الأرباح)، وبعدها يستثمر في مكان آخر أو يسحب الأرباح إلى حسابه المصرفي. وُلدت العملات المستقرة خصيصًا لمعالجة هذا النوع من المشكلات.

ماذا تستخدم العملات المستقرة؟

بالإضافة إلى الحل المذكور أعلاه، يتم استخدام العملات المستقرة أيضًا من قبل المستثمرين الذين يرغبون في حماية أموالهم من التقلبات المفاجئة في القيم المتعلقة بالعملات المشفرة الأخرى. نتيجة لذلك، يمكن للعملات المستقرة أن تكون نسخة رمزية للعملات الورقية أو حتى العملات الأخرى التي لديها قيمة مستقرة بالفعل.

هناك منصات مالية لامركزية تستخدم العملات المستقرة لتوفير إعارة العملات المشفرة لعملائها، مثل Nexo و Abra. واحدة من الأسباب الرئيسية التي تجعلهم يستخدمون العملات المستقرة هو أن قيمة الرموز المضمونة غير مرجحة أن تتغير بشكل كبير بين الوقت الذي يتم فيه الموافقة على قرض العميل والوقت الذي يصل فيه العملة المشفرة إلى محفظتهم الرقمية.

ما هي العملات المستقرة الرئيسية؟

تيثر (USDT)

تم إطلاق Tether في عام 2014، وكانت في البداية باسم RealCoin. كان منتجهم مقتصرًا في البداية على احتياطيات الدولار المدعومة فقط، حيث قيل أن Tether يستحق دولارًا أمريكيًا واحدًا. كما تقدم Tether عملات مستقرة أخرى: EURT، CNHT، XAUT و MXNT.

تعد Tether حاليًا واحدة من أكبر العملات المستقرة في السوق. مع مرور السنوات، اضطرت الشركة في النهاية لتجميع تقارير الاحتياطيات النظامية للإثبات أن ربطها بالدولار يمكن الحفاظ عليه.

أكد الرئيس التنفيذي لـ Tether، باولو أردوينو، في مقابلة مع بلومبرج أن الشركة تستكشف فرصًا في قطاع السلع. وأشار إلى أن هذه الاستكشافات لا تزال مبكرة وقد لا تكشف عن كمية الاستثمار التي تعتزم القيام بها في تداول السلع. ومع ذلك، فإنهم يعملون بنشاط على وضع استراتيجية ومهتمون باستكشاف مختلف الاحتمالات في تداول السلع.

يمكن للمستثمرين دائمًا التحقق من شفافية تيثر بشأن احتياطياتهم. يتم نشر القيم يوميًا وتحديثها مرة واحدة على الأقل يوميًا على موقعهم الإلكتروني.

عملة الدولار الأمريكي (USDC)

تأسست هذه العملة المستقرة من قبل شراكة بين بورصة وشركة تعدين في سبتمبر 2018. يُعتبر USDC أحد أكثر العملات المستقرة أمانًا وموثوقية، وإمداده محدود إلى احتياطيات الدولار فقط.

يتم تدقيق احتياطيات العملة الرقمية المرتبطة بالدولار الأمريكي شهريًا من قبل شركة Grant Thornton LLP ، ويمكن الوصول إليها على صفحة الشفافية الخاصة بـ USDC.

في عام 2023، أثر انهيار بنك وادي السيليكون (SVB) بشكل كبير على السوق اللامركزية، مما أثر بشكل خاص على استقرار قيمة العملة المستقرة USDC. أكدت Circle، الجهة المصدرة لـ USDC، أنها تمتلك 3.3 مليار دولار في الأموال في SVB، ما يمثل حوالي 8٪ من احتياطياتها الإجمالية. بعد الأخبار عن إفلاس SVB، انهار الثقة في السوق بـ USDC بشكل كبير، مما تسبب في فقدان USDC لربطها بالدولار بسرعة، مع انخفاض سعرها إلى أدنى مستوى يبلغ 0.87 دولار.

شهد هذا الحدث سحباً جماعيًا من قبل المستثمرين، مما أدى إلى انخفاض سقف سوق USDC من 43.5 مليار دولار إلى 37 مليار دولار. نتيجة لانهيار SVB، أصبح العديد من المستخدمين قلقين بشأن سلامة أموالهم. أعلنت Circle بعد ذلك أنها ستغطي أي عجز وخططت لاستئناف خدمات الاسترداد، ولكن هذا الحادث أبرز ضعف العملات المستقرة تجاه المخاطر المالية التقليدية. مع زيادة إجراءات رقابة الجهات التنظيمية على العملات المستقرة، أثارت أيضًا حدث فك تثبيت USDC مناقشات جديدة حول سلامة وشفافية الأصول الرقمية.

بينانس دولار (BUSD)

تم إطلاق BUSD في عام 2019 كشراكة بين البورصة و Paxos ، ولديها عروض محدودة لاحتياطيات الدولار. يتم تدقيق احتياطيات BUSD شهريا من قبل Withum للتأكد من أن المعروض من العملة المستقرة يتوافق مع الدولار الأمريكي في حسابات الاحتياطي ويمكن التحقق من التقارير في صفحة تصديق Paxos.

تأثرت Paxos، بصفتها منشأة BUSD، بشكل كبير بتحقيق الSEC. أصدرت الSEC إشعارًا ويلز لـ Paxos، متهمة إياها بأن إصدار BUSD قد ينتهك قوانين الأوراق المالية وتطالبها بوقف إصدار العملة المستقرة. في يوليو 2024، قررت الSEC عدم متابعة أي إجراءات تنفيذية إضافية ضد Paxos، لكن هذه العملية تسببت بأضرار لا يمكن عكسها على موقف BUSD في السوق.

في ظل الشكوك التنظيمية المتزايدة، تقلصت حصة سوق BUSD بسرعة، مع انخفاض كبير في حجم التداول والطلب. في نوفمبر 2023، أعلنت Binance أنها ستقوم بإلغاء قائمة BUSD ووقف تداول الأزواج مع عملات أخرى رئيسية، مما يقلل بشكل أكبر من وجود سوق BUSD.

دي (DAI)

الداي هو عملة مستقرة مدعومة من قبل MakerDAO، وهو بروتوكول مبني على الإيثيريوم. تم إطلاق رمز الداي في عام 2017 وإمداده محدود إلى الضمانات المخزنة في الخزائن الخاصة بهم. من المهم أن نذكر أن الضمانات للداي مدعومة بعملات مشفرة أخرى، وليس بالدولار الأمريكي، وأثبتت هذه الخيارات متعددة الضمانات مع شفافية عبر العقود الذكية أنها تعمل حتى الآن. أيضا، يمكن للمستخدمين التصويت لمزيد من خيارات الضمانات في مجتمع MakerDao.

على الرغم من أن هذه الرمز يمكن استخدامه للتداول ، إلا أن استخدامه أكثر انتشارا في خدمات بروتوكولات ديفي ، ومنذ إطلاقه ، قد أضافت داي عددًا من الخدمات المالية. أيضا ، يمكن لأي مستخدم إصدار رموز داي وإيداع رموز Ether الخاصة به كضمان.

في 27 أغسطس 2024، أعلنت MakerDAO عن إعادة تسمية إلى "سكاي" وترقية عملتها المستقرة داي إلى "سكاي دولار" (USDS). تهدف هذه الخطوة إلى الإنعكاس التحول الاستراتيجي للمشروع وتحديث العلامة التجارية، مما يوازي أكثر مع التطورات في البيئة السوقية واحتياجات المستخدمين. كعملة مستقرة جديدة، ستستمر USDS في تقديم قيمة مرتبطة بالدولار الأمريكي مع التركيز على تعزيز تجربة المستخدم واستدامة البيئة الخاصة بها.

ترو يو اس دي (تيو اس دي)

مع إصدار محدود، يدعي TrueUSD بانتظام بالتدقيق وكان أول stablecoin منظم مدعوم بالكامل بالدولار الأمريكي. تشير تدقيقاتهم إلى أن العرض محدود للدولارات التي لديهم. يُعتبر تداوله اليومي منخفضًا إلى حد ما، ويمكن لـ TUSD تمكين DeFi والرهان لكسب عوائد من الأصول.

يمكن التحقق من احتياطيات TUSD في الوقت الحقيقي من خلال TrustExplorer لـ Armanino.

تواجه TrueUSD (TUSD) أزمة مالية خطيرة، مع علامات على عدم تثبيت العملة وتقارير مالية غير واضحة. مع تراجع ثقة السوق في TUSD، يشك المستخدمون في شفافية أصولها وأمانها، مما يؤدي إلى تقلبات قيمة كبيرة.

في 24 سبتمبر 2024 ، أعلنت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) عن تسوية التهم ضد TrueCoin LLC و TrustToken Inc. ، متهمة إياهما بعقود استثمار بيع احتيالية وغير مسجلة تتضمن العملة المستقرة TrueUSD (TUSD) من نوفمبر 2020 إلى أبريل 2023. وذكرت هيئة الأوراق المالية والبورصات أن هذه الشركات روجت زورا ل TUSD على أنها مدعومة بالكامل بالدولار الأمريكي أو ما يعادله. في المقابل، تم استثمار معظم الأصول في صناديق المضاربة الخارجية عالية المخاطر، مما يعرض المستثمرين لمخاطر كبيرة لم يكشف عنها. كجزء من التسوية ، وافقت TrueCoin و TrustToken على دفع غرامات مدنية قدرها 163،766 دولارا لكل منهما ، مع مطالبة TrueCoin أيضا بدفع 340،930 دولارا في الإعفاء و 31،538 دولارا في الفائدة. تخضع جميع اتفاقيات التسوية لموافقة المحكمة.

Gate USD (USDG)

يو.أس.دي.جي (جيت يو.أس.دي.) هو عملة مستقرة مرتبطة بالدولار الأمريكي تديرها جيت.أي.أو وتتم إنشاؤها عن طريق التعهد المضمون بأكثر من قيمة الأصول على البلوكشين. يعتبر يو.أس.دي.جي جزءًا من نظام جيت.أي.أو، ويتم تخزينه كأصول متعددة البلوكشين، مثل جيتشين وإيثيريوم.

الدولار الأرضي (UST): لماذا انهار؟

تم إطلاق TerraUSD (UST) في سبتمبر 2020، وجلب إلى السوق طريقة محطمة للحفاظ على فهرسة واحدة UST للدولار. تغير الإمداد على هذه العملة المستقرة بشكل خوارزمي، استنادًا إلى قيمة وإمداد رمز LUNA الأصلي للأرض، بحيث تسبب النظام تلقائيًا في توازن يحافظ على سعره: إنه آلية النقاطة / الحرق لضبط التوازن دون انحرافات أخرى عن التوازن 1:1.

في مايو 2022، بسبب التقلب السوق العالي واتجاه سوق الدببة بشكل عام، فشل آلية التوازن: انخفض الطلب على UST بشكل كبير وكان هناك ضغط بيع هائل على رمز لونا:

تم سحب 150 مليون دولار أمريكي من بركة Curve Wormhole بواسطة Terraform labs للتحضير لإطلاق 4pool؛

$350M من UST تم بيعها بواسطة مفترض 'مهاجم' على منصة Curve بواسطة USDC. هذا أدى إلى اختلال كبير بين الأصولين في التجمع: UST 85٪ و 3CRV 15٪.

بعد أول إشارات للتحرير (التراجع أدناه 1 دولار بمعدل ملحوظ)، حدث هروب بنكي على Anchor: قام المستخدمون بتبادل ما لديهم من UST بشكل سريع.

إيثينا USDe (USDE)

إيثينا USDe عملة مستقرة تمثيلية تم إدخالها بواسطة مختبرات إيثينا، مصممة للحفاظ على تثبيت 1:1 مع الدولار الأمريكي. آلية فريدة تسمح للمستخدمين برهن الإيثيريوم، واستخدام هذه الأموال لتحجيم مخاطر الأسعار من خلال بيع عقود دائمة للحفاظ على تثبيت الدولار. طوال هذه العملية، يظل إيثينا محايدًا تمامًا من الدلتا، موازنًا بين المراكز الطويلة والقصيرة، مما يتيح للمستخدمين الاستفادة من كلا الاتجاهين في السوق.

الفكرة وراء USDe هي إنشاء حل مستقل عن النظام المصرفي التقليدي يعتمد على العملات الرقمية. يهدف Ethena إلى توفير أداة مالية جديدة للمستخدمين من خلال هذا الآلية. لتعزيز استقرار USDe وقبوله في السوق بشكل أكبر ، تخطط Ethena Labs لتضمين بيتكوين كأصل احتياطي لـ USDe. هذه الخطوة ستلبي الطلب المتزايد بشكل غير مسبوق منذ إطلاق USDe وتعزز حجم سوقه. على الرغم من النمو القوي لـ USDe ، فإنه يواجه تحديات محتملة ، بما في ذلك تقلبات السوق ومخاطر التصفية والاعتماد على التبادلات المركزية.

PayPal USD（PYUSD）

PayPal USD (PYUSD) هي عملة مستقرة قدمتها PayPal ، وهي مصممة لتزويد المستخدمين بطريقة دفع رقمية مريحة وآمنة. يرتبط PYUSD بنسبة 1: 1 بالدولار الأمريكي ومدعوم بالكامل بودائع الدولار الأمريكي وأذون الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل وما يعادلها. صادر عن شركة Paxos Trust ، يسمح PYUSD للمستخدمين بتبادل 1 PYUSD مقابل 1 دولار أمريكي على منصة PayPal. يمكن للمستخدمين شراء وبيع ونقل PYUSD من خلال تطبيق PayPal أو موقع الويب ، ولا توجد رسوم لإرسال PYUSD إلى الأصدقاء والعائلة داخل الولايات المتحدة.

تم تصميم PYUSD لتبسيط استخدام العملة الرقمية، مما يجسد جسرا سلسلا بين العملات الورقية ونظام الويب3. يمكن للمستخدمين التعامل على منصة PayPal وتحويل PYUSD إلى عناوين محفظة Ethereum التي تدعم الرمز. كما تخطط PayPal أيضًا لدمج PYUSD مع خدمة الدفع المحمولة الخاصة بها، Venmo، لتوفير مزيد من الراحة للمستخدمين.

أكد الرئيس التنفيذي لشركة PayPal، دان شولمان، أن PYUSD يوفر للمستهلكين والتجار أداة عملة رقمية مستقرة ويهدف إلى تقليل حواجز الدفع في البيئات الافتراضية، مما يعزز تجربة المستخدم. مع تزايد عدد الأشخاص الذين يشاركون في عالم العملات المشفرة، من المتوقع أن يلعب PYUSD دورًا كبيرًا في مستقبل أنظمة الدفع.

أول ديجيتال دولار أمريكي (FDUSD)

First Digital USD (FDUSD) هو عملة مستقرة خوارزمية صادرة عن شركة FD121 Limited، مصممة لتوفير عملة رقمية موثوقة مرتبطة 1:1 بالدولار الأمريكي. كمنتج تحت علامة First Digital Labs المقرة في هونغ كونغ، الأهداف الرئيسية لـ FDUSD هي تقليل تقلبات سوق العملات المشفرة وتعزيز كفاءة المعاملات المالية. يمكن استرداد كل FDUSD بمعدل 1:1 مقابل الدولار الأمريكي، مع الأصول الاحتياطية التي يتم إبقاؤها بأمان في حسابات بنكية منفصلة ويتم مراقبتها ومراجعتها من قبل أطراف ثالثة مستقلة مثل شركة Prescient Assurance.

أحد الميزات الرئيسية لـ FDUSD هو قابليته للبرمجة، مما يتيح للمستخدمين تنفيذ مختلف العقود المالية وخدمات الضمان والتأمين دون وسطاء. تزيد هذه المرونة من كفاءة العمليات المالية التي تشمل FDUSD. بالإضافة إلى ذلك، يدعم FDUSD المعاملات عبر الحدود، مما يقلل بشكل كبير من الرسوم ووقت المعالجة المرتبطة بطرق الدفع التقليدية.

استنتاج

أصبحت العملات المستقرة الآن جزءًا أساسيًا من اقتصاد العملات المشفرة، الذي يسعى إلى توفير وسيلة تبادل آمنة وموثوقة للمستثمرين والتجار. يصبح صانعو السياسات مهتمين بشكل متزايد بما يحدث في عالم العملات المشفرة، وهو علامة ممتازة بالنسبة لقطاع العملات المشفرة، نظرًا لأن العملات المستقرة هي عنصر ضروري لتعزيز اقتصاد العملات المشفرة، خاصة عندما يكون السوق في اتجاه هابط.

لا يزال لدى العملات المستقرة الكثير للتطور، خاصة لضمان وجود احتياطيات يمكنها الحفاظ على الربط، مما سيجلب الثقة في السوق ويجذب اللاعبين المؤسسيين إليه. يجب أيضًا على المستثمرين أن يكونوا على دراية بالآلية الواقعة وراء كل عملة مستقرة قبل اختيار تلك التي سيعتمدون عليها.