Trong khi chúng ta nói về sự phục hưng của Bitcoin, ít người nhận thức được điều gì đang đằng sau nó. Trên thực tế, gia đình Medici được coi là “bảo trợ của Phục Hưng”, và Ngân hàng Medici là động lực tài chính đằng sau sự tái sinh văn hóa này.

Nếu chúng ta so sánh các gia đình quý tộc của châu Âu thời trung cổ với những ngôi sao rực rỡ trên bầu trời đêm mùa hè, gia đình Medici tỏa sáng như một ngôi sao sáng nhất. Họ không chỉ là những người cai trị trên thực tế của Firenze mà còn sản sinh ra ba giáo hoàng và hai nữ hoàng của Pháp. Họ tập hợp và tài trợ cho các nghệ sĩ như Botticelli, Da Vinci, Michelangelo và Raphael. Sự bảo trợ đáng kể này phần lớn đến từ Lorenzo di Piero de' Medici, được gọi là "Lorenzo the Magnificent", người kế vị thế hệ thứ tư của gia đình Medici.

Đằng sau thời Phục hưng Ý là tính thanh khoản được cung cấp bởi Ngân hàng Medici, và điều tương tự cũng đúng với thời kỳ Phục hưng Bitcoin: nó xoay quanh việc kích thích và mở khóa thanh khoản BTC để xây dựng các kịch bản tài chính phong phú và phức tạp hơn cho tài sản BTC. Babylon đã đạt được việc đặt cọc BTC gốc trên mạng chính Bitcoin, cung cấp bảo mật được chia sẻ cho bất kỳ chuỗi PoS nào và mở ra cánh cửa cho các cơ hội tài chính trong hệ sinh thái Bitcoin. Tuy nhiên, tính thanh khoản của BTC vẫn chưa được giải phóng hoàn toàn. Những hạn chế về thanh khoản hiện tại của Babylon giống như "Tù nhân Babylon". Trong khi nhiều dự án hy vọng sẽ giải quyết vấn đề này, họ đã không đào sâu như Lorenzo, dẫn đến việc phát hành tài chính thanh khoản không đầy đủ.

Hôm nay, Lorenzođã định vị mình hoàn hảo, nhằm tạo ra một lớp tài chính thanh khoản Bitcoin tích hợp Lido, Renzo và Pendle. Nó sẽ cung cấp lợi suất dựa trên BTC bản địa của Babylon, tạo điều kiện cho quá trình staking thanh khoản đầy đủ, restaking, phân tách vốn và lãi suất, và StakingFi. Nói cách khác, Lorenzo sẽ phục vụ như điểm vào cho người dùng tiếp cận các sản phẩm tài chính BTC khác nhau. Hiện tại, Lorenzo đã nhận đầu tư từ Binance Labs và đã ra mắt phiên bản thử nghiệm mainnet, với mainnet V2 sẽ ra mắt vào tháng 6. Ngoài ra, Lorenzo gần đây đã khởi động @lorenzoprotocol/tham-gia-sự-kiện-giữ-chặt-viên-babylon-trước-khi-khởi-động-để-kiếm-viên-lorenzo-nhận-thưởng-và-tham-gia-57514903fa30">một chiến dịch khai thác chung với Babylon và Bitlayer cho việc giữ chặt tiền điện tử Bitcoin trước khi khởi động. Để cảm ơn những người ủng hộ sớm, Lorenzo đã thiết lập các hồ bơi động viên cho người dùng tham gia giữ chặt tiền điện tử trước khi khởi động trên Babylon, cầu nối stBTC đến Bitlayer cho các dự án sinh thái, cũng như các dự án hợp tác khác.

Vậy Lorenzo sẽ tối đa hóa việc phát hành thanh khoản của Bitcoin, tái hiện lại đế chế tài chính của Ngân hàng Medici, và dẫn dắt Bitcoin hướng tới một cuộc Phục hưng mới như thế nào? Hôm nay, Foresight News sẽ tiến hành phân tích và diễn giải sâu sắc.

Lorenzo: Người Quản lý Tài chính của Giáo hoàng

Trong thời Trung cổ, Giáo hoàng là bảo trợ của các ngân hàng và công ty giao dịch Ý, nắm quyền thuế trên tất cả các góc của châu Âu. Các ngân hàng được thành lập đặc biệt để quản lý tài sản của Giáo hoàng, cung cấp dịch vụ như thu thuế, chuyển quỹ thuế, trao đổi tiền tệ và cho vay. Ngân hàng Medici trở thành người quản lý tài sản cho Giáo hoàng rất sớm. Trong sổ cái bí mật, các tài khoản của quỹ của Giáo hoàng được đặt dưới chi nhánh La Mã, tương tự như cách Bộ Tài chính Hoa Kỳ duy trì một tài khoản trong Ngân hàng Dự trữ Liên bang ngày nay.

Trong thời Lorenzo, Giáo hoàng, quý tộc và quý tộc tin rằng Ngân hàng Medici có khả năng cho vay số tiền không giới hạn. Tuy nhiên, thực tế là Ngân hàng Medici đã sử dụng đòn bẩy quá mức, và Giáo hoàng phải vật lộn để trả nợ. Đến năm 1494, Ngân hàng Medici đang trên bờ vực phá sản, với chi nhánh La Mã quan trọng bị ràng buộc nặng nề trong các khoản vay được thực hiện cho kho bạc của Giáo hoàng. Là người quản lý tài sản cho Giáo hoàng, Ngân hàng Medici trở nên quá vướng vào các vấn đề chính trị. Với sự thiếu hụt len Anh và giá bạc giảm, cơ hội tái đầu tư của Ngân hàng Medici bị thu hẹp và nguồn thu nhập trở nên hạn chế nghiêm trọng, với dự trữ tiền mặt giảm xuống dưới 10% tổng tài sản, cuối cùng dẫn đến khủng hoảng thanh khoản.

Lorenzo ngày nay cũng hoạt động như một người quản lý "sự giàu có tôn giáo". Bloomberg đã gọi Bitcoin là "tôn giáo thực sự đầu tiên của thế kỷ 21", với những người theo chủ nghĩa tối đa và chủ sở hữu Bitcoin là những người theo nó. Từ góc độ tài chính, các chuỗi công khai ngày nay giống như các ngân hàng, từ đó các sản phẩm tài chính khác nhau được bắt nguồn, bao gồm tiền gửi, cho vay, thế chấp, trao đổi, sản phẩm cấu trúc và sản phẩm bảo hiểm. Tuy nhiên, do những hạn chế của ngôn ngữ kịch bản và công nghệ của Bitcoin, nó đã không thể xây dựng DApp nguyên bản, khiến Bitcoin không có tài chính thanh khoản của riêng mình. Điều này đã dẫn đến một hiện tượng dai dẳng khi số lượng địa chỉ nắm giữ hơn 100 BTC vẫn ổn định ở mức khoảng 16.000 trong bốn năm qua. Mặc dù mã thông báo được bọc lớn nhất, WBTC, có vốn hóa thị trường khoảng 10,5 tỷ đô la, tổng vốn hóa thị trường của Bitcoin là 1,3 nghìn tỷ đô la đáng kinh ngạc, chỉ chiếm 0,8%. Ngoài ra, niềm tin mạnh mẽ của cộng đồng Bitcoin vào "Không phải chìa khóa của bạn, không phải tiền của bạn" không khuyến khích nhiều người chấp nhận rủi ro liên quan đến các giao thức chuỗi chéo và DeFi trên các chuỗi khác.

Lorenzo nhắm mục tiêu vào BTC đã ngủ yên từ lâu. Đây là lớp tài chính thanh khoản Bitcoin đầu tiên được xây dựng trên Babylon và phục vụ như một nền tảng phát hành, giao dịch và thanh toán cho các mã thông báo đóng cọc lỏng của Bitcoin, cung cấp sự an toàn thực sự cho thu nhập bản địa cho người dùng Bitcoin và phát hành LST có lãi suất cho các dự án đóng cọc Bitcoin khác nhau. Lorenzo có thể hiểu là sự kết hợp của Lido, Renzo và Pendle, tạo ra một thị trường trái phiếu khổng lồ cung cấp các sản phẩm tích hợp cho việc kết hợp, phát hành, thanh toán và tài chính cấu trúc, hoàn toàn giải phóng thanh khoản của BTC đã đóng cọc, kích hoạt các kịch bản tài chính cho tài sản BTC và hỗ trợ phát triển của hệ sinh thái DeFi ở hạ nguồn.

Thị trường cạnh tranh LRT đặt tại Babylon

Năm 2024 đánh dấu một khởi đầu mới cho hệ sinh thái Bitcoin, chuyển từ các câu chuyện về các bài viết và ký hiệu sang các cuộc thảo luận về tài sản tạo thu nhập. Trước đây, do sự đồng thuận của Satoshi, Bitcoin không thể được đặt cược như các token PoS để tạo ra lợi tức. Tuy nhiên, ngày nay, người dùng có thể gửi BTC vào địa chỉ gửi tự lưu trữ của họ trên mạng lưới chính của Bitcoin của Babylon. Bằng cách tích hợp thông tin xác minh PoS thông qua giao thức dấu thời gian vào blockchain Bitcoin, họ có thể cung cấp bảo mật chung cho các chuỗi PoS hiện có và kiếm lợi nhuận từ việc đặt cược mà không cần sự lưu giữ của bên thứ ba, các hoạt động liên chuỗi hoặc bọc gói. Đồng thời, chữ ký Schnorr và cơ chế Chữ ký một lần có thể trích xuất (EOTS) khiến BTC trở thành tài sản có thể bị mất, hiệu quả ngăn chặn các cuộc tấn công double-spending.

Cơ chế bảo mật được chia sẻ của Babylon mở ra khả năng đổi mới tài chính trong hệ sinh thái Bitcoin, thể hiện tiềm năng vô hạn. Tuy nhiên, vấn đề hiện tại là BTC được đặt cọc cho các chuỗi PoS cũng mất thanh khoản, trở thành "tù nhân của Babylon", điều này ảnh hưởng đến hiệu quả vốn và dẫn đến một nguồn thu nhập duy nhất. Do đó, làm thế nào chúng ta có thể giải phóng hoàn toàn thanh khoản BTC dựa trên Babylon và cung cấp cho người dùng nhiều con đường kiếm tiền hơn?

Để giải quyết vấn đề này, đã xuất hiện một số giao thức tái đặt cược như Uniport, Chakra, BounceBit, Bedrock, Solv Protocol và StakeStone, nhằm mở khóa thanh khoản BTC hơn nữa. Hãy khám phá từng cái một:

• [ ] Chakra là một giao thức đặt cọc lại Bitcoin dựa trên ZK, liên kết chéo Bitcoin và Ethereum BTC và ETH với chuỗi Chakra, tạo thành một trung tâm thanh toán tài sản cho BTC L2. Nó sử dụng công nghệ chuỗi chéo máy khách nhẹ để triển khai ChakraBTC và ChakraETH trên các BTC L2 khác. Chakra cung cấp dịch vụ đặt cọc lại cho các chuỗi PoS dựa trên Dịch vụ tiêu thụ thanh toán (SCS). Điều này phù hợp với mục tiêu của Babylon, mặc dù BTC không được đặt cọc trên mạng chính Bitcoin. Để giải quyết vấn đề này, Chakra hiện đã tích hợp với Babylon, cho phép BTC được đặt cọc thông qua Babylon được ánh xạ đến bất kỳ hệ sinh thái nào thông qua dịch vụ / lớp thanh toán không tin cậy của Chakra. Babylon tận dụng BTC được đặt cọc từ Chakra để đảm bảo tính bảo mật của các hệ thống PoS của mình, cho phép người đặt cược chia sẻ phần thưởng xác minh. Bằng chứng đặt cọc ZK-STARK do Chakra tạo ra cho phép người dùng truy cập tài sản lưu động trên Chakra Chain, Starknet và nhiều blockchain khác.

• [ ] BounceBit là một cơ sở hạ tầng đặt lại Bitcoin áp dụng cấu trúc PoS mã thông báo kép, dựa trên mã thông báo BTCB được bọc thay vì BTC gốc. Nó biến BTCB thành BBTC, với cơ chế bảo mật được chia sẻ dựa trên BBTC được đặt cọc là LRT stBBTC. Thiết kế của BBTC giải quyết tính thanh khoản thấp hơn và ít kịch bản ứng dụng hơn của Bitcoin trên chuỗi gốc, mặc dù nó có phần yếu hơn về chức năng Bitcoin gốc so với giải pháp của Babylon. Mặc dù BTC Bridge của nó cho phép BTC gốc được chuyển đổi trực tiếp thành BBTC, nhưng các cầu nối chuỗi chéo và oracle luôn tiềm ẩn rủi ro.

• Uniport là một chuỗi tái đặt cược Bitcoin được xây dựng trên Cosmos SDK, sử dụng Chuỗi UniPort zk-Rollup để đạt được tính tương tác đa chuỗi cho tài sản hệ sinh thái Bitcoin. Giải pháp đa chuỗi của nó chuyển đổi BTC native thành UBTC, được quản lý thông qua một ví lạnh đa chữ ký tập trung (với kế hoạch cho các hợp đồng đa chữ ký trong tương lai). UBTC sẽ được tích hợp sâu với Babylon.

• [ ] Bedrock là dự án tái đặt lại thanh khoản đa tài sản đã hợp tác với Babylon để ra mắt token LRT, uniBTC. Người dùng có thể đặt cược WBTC trên Ethereum để nhận uniBTC. Trong quá trình này, Bedrock kết nối với Babylon bằng cách sử dụng cả phương pháp đặt cược proxy và chuyển đổi trực tiếp. Cơ chế proxy cho phép người dùng đặt cược wBTC trên Ethereum trong khi đồng thời đặt cược một lượng tương đương BTC gốc trên Babylon. Phương pháp chuyển đổi trực tiếp cho phép WBTC được quy đổi thành BTC và đặt cược trên Babylon. Sở hữu uniBTC cho phép người dùng kiếm được phần thưởng BTC và sử dụng nó trong các giao thức DeFi khác.

• Solv Protocol là giao thức sinh lợi và thanh khoản chuỗi đầy đủ chuyển đổi WBTC trên Arbitrum, M-BTC trên Merlin và BTCB trên BNB Chain thành tài sản sinh lợi, solvBTC, không phải là BTC gốc.

• [ ] StakeStone là cơ sở hạ tầng thanh khoản toàn diện mà gửi BTC bản địa vào Babylon để đặt cọc và phát hành BTC sinh lời chéo chuỗi STONEBTC.

• [ ] SataBTC là một lớp tái đặt cược Bitcoin chưa ra mắt.

Sau khi so sánh toàn diện, rõ ràng là các dự án LRT trong cùng một đường đua đang tích cực khám phá các cách tiếp cận độc đáo của họ. BounceBit, Bedrock và Solv Protocol ưu tiên nắm bắt thị trường hiện tại, sử dụng BTC được bọc làm tài sản cơ bản của họ thay vì BTC gốc, nhằm thống nhất tính thanh khoản và cung cấp khả năng tạo ra lợi nhuận cho BTC. Tuy nhiên, rủi ro vốn có của chúng phù hợp với rủi ro của các mã thông báo được bọc như WBTC. Các dự án khác đang bắt đầu nhắm mục tiêu vào thị trường LRT mà Babylon cung cấp; Chakra, Uniport và StakeStone tập trung vào tiềm năng thị trường mới do Babylon mang lại. Họ chọn xem Babylon như một nguồn lợi nhuận nền tảng cho tài sản cơ bản của họ và phát hành mã thông báo LRT để giải phóng tính thanh khoản của BTC được đặt cọc, nhưng tất cả đều dừng lại ở Restaking và LRT.

Trên thực tế, LRT với lợi suất cũng đối mặt với vấn đề biến động cao, không thể đáp ứng được đa dạng ứng dụng rủi ro của người dùng. Hãy xem xét Ethereum: bất kỳ tài sản tạo lợi suất nào cuối cùng cũng chảy vào Pendle, một tính năng mà DeFi của Bitcoin vẫn thiếu. Đây chính xác là những gì Lorenzo nhằm đạt được. Tuy nhiên, họ không coi nhau là đối thủ; thay vào đó, họ có thể tạo ra nhiều cơ hội hợp tác hơn.

Lido + Renzo + Pendle: Lorenzo sẽ xây dựng Tài chính Thanh khoản Bitcoin như thế nào?

Có người nói rằng hành trình Ethereum đã mất hơn 9 năm, Bitcoin đã hoàn thành chỉ trong 9 tháng. Như vậy, những gì mà Ethereum mất 4 năm và 3 thế hệ sản phẩm để điều hướng trong tài sản tạo ra lợi nhuận, Lorenzo có thể hoàn thành với một giao thức duy nhất.

Đường truyền thông giữa Bitcoin Mainnet và Lorenzo

Hãy trước tiên xem xét kiến trúc của giao thức Lorenzo, như được hiển thị trong biểu đồ dưới đây. Nó bao gồm ba thành phần chính: Lorenzo Chain, Bitcoin Relayer, và một bộ smart contract toàn diện.

Lorenzo Chain (tương ứng với lớp tương thích EVM) là một chuỗi ứng dụng Cosmos được xây dựng bằng Cosmos Ethermint, tương thích với EVM, chủ yếu cung cấp cơ sở hạ tầng cho các mã thông báo được cọc thanh khoản.

Hệ thống trung gian Bitcoin: Thành phần này có thể chuyển tiếp thông tin từ mainnet Bitcoin đến chuỗi ứng dụng Lorenzo. Nó là một tập hợp các hợp đồng thông minh để xác thực thông tin ngoài chuỗi, quản lý việc phát hành và thanh toán các mã thông báo được đặt cọc thanh khoản.

Logic ban đầu là khi người dùng gửi BTC vào địa chỉ đa chữ ký của ví lạnh và nóng của Lorenzo trên mạng chính Bitcoin thông qua trang web Lorenzo để lấy mã thông báo thanh khoản Lorenzo stBTC, người chuyển tiếp Bitcoin của Lorenzo sẽ theo dõi địa chỉ gửi tiền cho các giao dịch đến. Khi giao dịch được xác nhận, người chuyển tiếp sẽ lấy bằng chứng Merkle về giao dịch và gửi nó cho Chuỗi Lorenzo. Sau đó, nó sẽ gọi hàm đúc tiền của "Lorenzo YAT_Control_Module", xác minh nội bộ tính hợp pháp của bằng chứng giao dịch. Sau khi xác minh thành công, Lorenzo sẽ đúc một lượng stBTC tương đương cho tài khoản EVM của người dùng.

Nếu người dùng cần trao đổi stBTC trở lại BTC, họ sẽ bắt đầu yêu cầu đốt stBTC trên trang web Lorenzo. Lorenzo Monitor sẽ giám sát việc đốt stBTC trên chuỗi Lorenzo và gửi hash giao dịch đốt stBTC và giao dịch rút BTC được xây dựng đến dịch vụ đa chữ ký Vault Wallet System và đăng ký chữ ký. Sau khi xác minh tính hợp pháp của giao dịch đốt, chữ ký cuối cùng được tạo và gửi lại cho Lorenzo Monitor. Sau khi nhận được chữ ký BTC, Lorenzo Monitor sẽ phát giao dịch đã ký lên mạng chính Bitcoin để hoàn tất thao tác rút tiền của người dùng.

Phát hành thanh khoản, phá vỡ “tù Babylon”

Lorenzo sử dụng Babylon như một lớp lợi nhuận nền tảng, cung cấp cho người dùng lợi nhuận gốc thực sự an toàn trong khi gần như loại bỏ rủi ro đặt cọc. Ngoài ra, giống như EigenLayer đầu tiên, Babylon cũng sẽ áp đặt giới hạn tiền gửi sau khi ra mắt mainnet. Như đã đề cập trước đó, Babylon hiện đang phải đối mặt với những hạn chế về thanh khoản tương tự như "Nhà tù Babylon", cùng với các rào cản gia nhập.

Tuy nhiên, đây không phải là điểm cuối của câu chuyện Babylon; nó là nền tảng tài chính của hệ sinh thái Bitcoin và cung cấp các khả năng cho Lorenzo.

Bước đầu tiên của Lorenzo là xây dựng Bitcoin Lido, giải phóng thanh khoản của BTC đã gửi cược và giải quyết vấn đề giới hạn gửi của Babylon. Người dùng có thể gửi BTC trực tiếp vào Babylon thông qua Lorenzo, hoạt động như một nền tảng phát hành tài sản và giải quyết, mã hóa BTC để cược và cung cấp cho người dùng các mã thông báo vốn thanh khoản. Điều này tương tự như stETH của Lido nhưng khác biệt ở một số khía cạnh, chúng tôi sẽ trình bày chi tiết trong phần tiếp theo.

Tất nhiên, là một lớp cho tài chính thanh khoản Bitcoin, tương tự như Ethena, Lorenzo có thể sử dụng BTC đã gửi của người dùng cho các chiến lược giao dịch khác, khai thác thanh khoản và các nguồn lợi nhuận bổ sung bên cạnh lợi suất đặt cọc BTC. Hiện tại, Lorenzo đã hợp tác với Bitlayer để tích hợp 7 đến 8 dự án DeFi xuôi dòng thông qua sự kiện Bitlayer Mining Gala, cho phép tham gia vào các hoạt động trên chuỗi như đặt cọc và cho vay.

Phân tách Trái phiếu Lãi suất và Gốc và Kế hoạch tái đặt cược: Một Cố gắng để Thống nhất Thanh khoản

Tương tự như stETH, LST của Lorenzo cũng là một tài sản mang lại lợi suất cho BTC, về cơ bản hoạt động như một trái phiếu Bitcoin tạo ra lợi nhuận. Tuy nhiên, vì việc đặt cọc ở Babylon về cơ bản liên quan đến việc đặt cọc trong các chuỗi PoS khác nhau thay vì neo vào ETH như stETH của Lido, các dự án đặt cọc khác nhau có thể dẫn đến việc tạo ra các mã thông báo được đặt cọc thanh khoản khác nhau. Nếu các LST khác nhau được phát hành cho các dự án đặt cọc khác nhau, rõ ràng sẽ dẫn đến thanh khoản bị phân mảnh.

Vậy làm thế nào để giải quyết vấn đề phân mảnh thanh khoản một cách hiệu quả hơn? Lorenzo đã sáng lập mô hình phân tách cho gốc và lãi tương tự như Pendle và đã triển khai kế hoạch Bitcoin Liquidity Re-Staking (BLRP) dựa trên Babylon staking để tránh sự pha loãng của thanh khoản từ các mã thông báo mang lại lợi suất do các dự án khác nhau và thời gian stake khác nhau. Lorenzo sẽ xác định trước kế hoạch stake BLRP, bao gồm các dự án stake (chuỗi PoS) cũng như thời gian bắt đầu và kết thúc stake, cho phép người dùng chỉ lựa chọn kế hoạch stake ưa thích của họ trước khi kế hoạch bắt đầu.

Nói cách khác, nếu người dùng chọn kế hoạch đặt cọc "Babylon-Lorenzo-01" trên Lorenzo, sau khi gửi BTC vào Babylon, họ sẽ nhận được hai loại token: Liquid Principal Tokens (LPT) và Yield Accruing Tokens (YAT). Lorenzo phát hành cùng một LPT cho tất cả các dự án đặt cọc rủi ro thấp; LPT này tương đương với stBTC, được chốt 1: 1 với BTC đã đặt cọc, thống nhất tính thanh khoản của BTC trên các hệ sinh thái khác nhau. Người nắm giữ stBTC có thể đổi tiền gốc BTC đã đặt cọc của họ sau khi thời gian đặt cọc kết thúc. Mặt khác, YAT là mã thông báo ERC-20 được phát hành thông qua BLRP, được hiểu là trái phiếu có lợi suất trong tương lai, đại diện cho thu nhập được tạo ra từ việc đặt cược. YAT có kế hoạch đặt cược lại của riêng mình, cùng với thời gian bắt đầu và kết thúc được xác định. Trước khi đáo hạn, YAT có thể được giao dịch và chuyển nhượng, và chủ sở hữu cũng có thể nhận phần thưởng từ chuỗi PoS. YAT được phát hành từ cùng một BLRP cũng có thể được trao đổi với nhau.

Sau khi YAT hết hạn, người sở hữu có thể nhận được lợi ích từ Babylon, chuỗi PoS và Lorenzo cùng một lúc.

Đại lý Staking: Hệ thống phát hành tài sản và thanh toán dựa trên CeDeFi

Cả stBTC và YAT đều là một phần của phía phát hành tài sản của Lorenzo, nhưng nó cũng phục vụ như một nền tảng thanh toán tài sản. Như tôi đã đề cập trong bài viết của tôi Bài viết trước, do sự thay đổi mô hình tầng phát hành tài sản, DeFi đã bước vào một giai đoạn quản lý tài sản tích cực, và Lorenzo thể hiện đặc tính theo thế hệ này. Là tầng phát hành và thanh toán cho stBTC, nó cũng hoạt động như một cơ ent quản lý tài sản cho BTC gốc, xác định hướng đi của BTC của người stake.

Lorenzo thừa nhận rằng nó không cung cấp một đảm bảo vốn có cho những người đặt cọc rằng BTC được quản lý của họ sẽ không bị lạm dụng. Tuy nhiên, do khả năng lập trình hạn chế của mạng Bitcoin, hiện tại không khả thi để xây dựng một hệ thống thanh toán phi tập trung hoàn toàn. Do đó, Lorenzo đã chọn CeDeFi làm "trung gian" giữa tập trung hóa và phân quyền. Nó giới thiệu cơ chế Đại lý đặt cọc, với các tổ chức Bitcoin hàng đầu và các thực thể TradFi cùng đóng vai trò là lớp phát hành và thanh toán tài sản, với Lorenzo cũng đóng vai trò là một trong những đại lý đặt cọc. Nếu bất kỳ đại lý đặt cọc nào có hành vi không phù hợp, cơ quan của họ sẽ bị thu hồi.

Đại lý đặt cọc chịu trách nhiệm về toàn bộ quá trình phát hành và thanh toán tài sản trong Lorenzo. Nói một cách đơn giản, nó tạo ra các kế hoạch đặt cọc cho người dùng, chấp nhận tiền gửi BTC của họ vào Babylon và chuỗi PoS, sau đó gửi bằng chứng lấy lại đến giao thức Lorenzo, phát hành stBTC và YAT cho người dùng. Khi kế hoạch đặt cọc đáo hạn, đại lý sẽ bảo vệ BTC do dự án trả lại và mua lại stBTC và YAT đã trưởng thành, chuyển đổi chúng trở lại BTC chính và thu nhập tích lũy.

Về việc giải quyết quỹ, Lorenzo đã thiết lập một cơ chế xếp hàng. Ở giai đoạn đầu tiên, Lorenzo không giới thiệu YAT; người dùng chỉ cần đốt cháy stBTC để đổi lại BTC gốc của họ. Tuy nhiên, sau khi giới thiệu YAT ở giai đoạn thứ hai, người dùng muốn đổi lại BTC không chỉ phải đốt cháy số lượng tương ứng của stBTC mà còn phải đốt cháy một lượng bằng nhau của Staking Proof Tokens (SPT) trước khi Lorenzo trả lại BTC cho họ.

SPT phục vụ mục đích giải trình tự, đốt stBTC và đổi chứng chỉ BTC. Khi YAT đáo hạn, hợp đồng phân phối doanh thu Lorenzo sẽ phân phối thu nhập cho chủ sở hữu YAT và chuyển đổi YAT thành SPT tương đương và không thể giao dịch. Các SPT này sẽ đi vào một hàng đợi thống nhất và được đặt ở cuối dòng, từ đó xác định thứ tự đốt stBTC. ID đại lý được liên kết với SPT bị đốt cháy sẽ quyết định đại lý đặt cọc nào sẽ đổi BTC. Người dùng tạo SPT bằng cách tuyên bố YAT có thể ưu tiên đốt stBTC bằng SPT đã tạo của họ, tối đa số SPT họ nắm giữ hoặc họ có thể chọn chỉ yêu cầu thu nhập YAT để tạo SPT mà không đốt bất kỳ stBTC nào. Nếu người dùng không giữ YAT nhưng cần đổi BTC và không có SPT nào có sẵn trong hàng đợi, họ phải đợi SPT mới vào.

Ví dụ, nếu người dùng A đặt cược 100 BTC và kiếm được 10 BTC, khi A đổi YAT thành 10 BTC, một lượng SPT tương đương sẽ được tạo ra trong đại lý đặt cược BitMonster mà không đốt cháy stBTC. Người dùng B, ngược lại, mua 50 stBTC trên thị trường và muốn đổi chúng thành BTC, nhưng không có YAT, BitMonster phải giữ một lượng SPT tương đương (50 SPT) để đổi lấy 50 BTC; nếu không, B phải đợi trong hàng đợi để người dùng khác tạo ra SPT. Khi tất cả BTC trong “Staked_token” đã được đổi, SPT sẽ xuất hiện khỏi hàng đợi.

Hệ thống phát hành và giải quyết dựa trên đại lý staking hiệu quả giải phóng thanh khoản của BTC và lợi tức dự kiến, cho phép người dùng truy cập vào các token mang lại lợi suất giao dịch trước. Cơ chế thanh toán SPT trong Lorenzo quy định rằng người dùng phải có thu nhập đủ để rút BTC, đó là lý do tại sao tồn tại kế hoạch staking - nếu không có thu nhập từ kỳ hạn staking, sẽ không có BTC để rút. Nói cách khác, chúng ta có thể coi cấu trúc đại lý staking như một vốn lớn; miễn là nguồn thu từ BTC gốc từ Babylon phong phú và ổn định, càng nhiều người dùng gửi tiền, lợi nhuận càng tăng, từ đó cải thiện thanh khoản của cặp token kép trong Lorenzo.

StakingFi: Các trường hợp sử dụng tài chính của tài sản BTC

Chắc chắn, Lorenzo không chỉ nhằm mục đích giải phóng tính thanh khoản của BTC được đặt cọc mà còn cung cấp một cấu trúc mã thông báo mạnh mẽ cho phần thanh khoản này. Do sự không chắc chắn của lãi suất, việc tách gốc và lãi về cơ bản làm giảm rủi ro tái đầu tư. Đối với người dùng muốn tránh biến động, họ có thể mua stBTC, được gắn với BTC, để rút ngắn lợi suất; đối với người dùng chấp nhận rủi ro, họ có thể mua YAT để thu lợi nhuận dài hạn. So với các dự án BTC LRT khác, cơ chế phân tách gốc và lãi này cũng có thể hỗ trợ xây dựng các sản phẩm DeFi hạ nguồn phức tạp hơn, thay vì chỉ là các chiến lược tạo ra lợi nhuận đơn giản.

Hiện tại, stBTC của Lorenzo có thể được sử dụng trên các chuỗi với Bitlayer. Trong tương lai, stBTC và YAT sẽ được áp dụng trong các tình huống tài chính sau:

Giao dịch trao đổi lãi suất:Điều này đề cập đến việc trao đổi hai số tiền của hai loại tiền tệ có cùng số tiền nợ (gốc) và cùng kỳ hạn, hoán đổi lãi suất cố định thành lãi suất biến động. stBTC có thể được coi là một hình thức khác của BTC được bọc và có thể thay thế WBTC trong hầu hết các tình huống. Giá trị của YAT đến từ lợi nhuận tích lũy và sự đầu cơ về lợi tức tương lai, tạo ra một cặp giao dịch cơ bản giữa stBTC và tất cả các YAT. YAT từ cùng một kế hoạch đặt cọc có thể được trao đổi, và cũng có thể có các cặp giao dịch giữa stBTC, YAT và các tài sản chính thống khác.

Giao thức cho vay:stBTC và YAT có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp để vay bất kỳ tài sản cần thiết nào, đảm bảo người đặt cược có quyền kiểm soát lớn hơn đối với đầu tư và tính thanh khoản của họ.

Các sản phẩm tích lũy lợi suất BTC có cấu trúc:Ví dụ, các sản phẩm có thể được phát triển dựa trên stBTC và YAT để bảo vệ vốn trong khi tạo ra các sản phẩm tài chính phái sinh dựa trên tùy chọn để tăng lợi suất.

Stablecoin được đảm bảo bằng BTC: stBTC có thể hỗ trợ stablecoin.

Sản phẩm bảo hiểm: Chúng có thể được sử dụng để giảm thiểu nguy cơ BTC bản địa bị Babylon cắt giảm.

Lộ trình và Kế hoạch tương lai

Lorenzo sẽ triển khai testnet và mainnet theo từng giai đoạn. Phiên bản thử nghiệm mainnet đã đi vào hoạt động vào cuối tháng Năm, và mainnet V2 dự kiến sẽ ra mắt vào tháng Sáu. Vào thời điểm đó, Lorenzo sẽ giới thiệu cơ chế tách gốc và lãi, và ngoài stBTC, nó sẽ hỗ trợ thêm Mã thông báo tích lũy lợi suất (YAT). Mô hình đại lý đặt cọc và SPT cũng sẽ được đưa ra trong V2, tiếp tục phân cấp việc phát hành và thanh toán tài sản của Lorenzo. Ngoài ra, Lorenzo có kế hoạch hỗ trợ nhiều dự án PoS hơn trong hệ sinh thái Babylon, cung cấp cho người dùng nhiều cơ hội lợi nhuận hơn.

Kết thúc

Giống như bất kỳ dự án BTC LRT hiện tại nào, Lorenzo cũng đang cố gắng kích hoạt tính thanh khoản của BTC, có giá trị thị trường là 1,3 nghìn tỷ đô la. Điều này đại diện cho một thị trường đại dương xanh trị giá hơn 100 tỷ đô la và việc xây dựng DeFi xung quanh BTC LRT có tiềm năng to lớn. "Nhà tù Ba-by-lôn" chỉ là tạm thời; điều quan trọng là Babylon đã đặt nền móng cho toàn bộ bối cảnh tài chính thanh khoản Bitcoin, đóng vai trò là nguồn nền tảng cho các tài sản mang lại lợi suất của Lorenzo. Không giống như các dự án BTC LRT khác, Lorenzo là trung tâm thanh khoản Bitcoin đầu tiên dựa trên hệ sinh thái Babylon và giới thiệu cơ chế tách gốc và lãi giống như Pendle, cung cấp các kịch bản tài chính thanh khoản phức tạp hơn cho các token gốc và lãi, phục vụ cho nhu cầu đầu tư rủi ro của người dùng khác nhau và giải phóng hoàn toàn tính thanh khoản của BTC.

Tuy nhiên, theo tôi, mô hình đại lý staking vẫn tiềm ẩn rủi ro tập trung. Mã opcode Bitcoin UTXO cơ bản có thể áp đặt một số giới hạn đầu ra nhất định đối với các điều kiện chi tiêu BTC, nhưng nó không thể cung cấp các hạn chế bảo mật đối với hoạt động của các đại lý đặt cọc. Nhóm Solv đã phát triển Solv Guard để giải quyết vấn đề này, đóng vai trò là lớp bảo mật bổ sung cho các nhà quản lý quỹ bên thứ ba và có thể áp đặt các ràng buộc đối với chiến lược đầu tư BLRP, chỉ định mục tiêu đầu tư và hợp đồng thông minh, từ đó tách quyền sử dụng vốn khỏi quyền quản trị. Lorenzo có thể xem xét áp dụng một giải pháp tương tự cho vấn đề này trong tương lai.

Disclaimer：

1. Bài viết này được in lại từ [Foresight News], Tất cả bản quyền thuộc về tác giả gốc [Peng Sun]. Nếu có bất kỳ ý kiến ​​phản đối nào về việc tái in này, vui lòng liên hệ với Gate Learnđội và họ sẽ xử lý nhanh chóng.
2. Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Các quan điểm và ý kiến được trình bày trong bài viết này chỉ là của tác giả và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Bản dịch bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi nhóm Gate Learn. Trừ khi được đề cập, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bài báo đã dịch đều bị cấm.