Giới thiệu loại coin

Trong thế giới đầu tư, có những cách đáng tin cậy để thử và dự đoán giá trị tương lai của tài sản là cực kỳ quan trọng để đưa ra quyết định sáng suốt về nơi mà nhà đầu tư nên đặt tài sản của mình.

Mặc dù tiền điện tử nổi tiếng vì sự biến động của nó, vẫn có nhiều cách để thử và xác định chính xác một số chuyển động của nó: Mô hình Bitcoin Stock-to-Flow (S2F) dường như là một mô hình đáng tin cậy khi có liên quan đến sự khan hiếm và đưa ra một số độ chính xác trong dự đoán giá BTC trong quá khứ.

Mô hình Bitcoin Stock-to-Flow là gì?

Mô hình Bitcoin Stock-to-Flow (S2F) là một tỷ lệ giúp xác định số năm cần thiết để đạt được lượng dự trữ hiện tại của loại tiền điện tử này trong tương lai, giúp ước tính giá trị của nó.

Mô hình Stock-to-Flow là tỷ lệ giữa số lượng tài nguyên hiện có trong kho chia cho sản lượng hàng năm của nó. Tỷ lệ càng cao, giá sẽ có xu hướng càng cao, điều này cho thấy sự khan hiếm càng nhiều. Vì các cơ chế cung cấp và khai thác của BTC thực sự dễ dự đoán, do các biến số chính đã được mã hóa khi nó được xây dựng lần đầu tiên, nên nó đã được chứng minh là một mô hình chính xác nhiều lần.

Mô hình này thường có thể được áp dụng để dự đoán giá trị của tài nguyên thiên nhiên và dường như hoạt động đối với Bitcoin do sự khan hiếm của chính nó. Người ta tin rằng hầu hết giá trị của tài sản này (ngoài tài sản đầu cơ) dựa trên thực tế là nó có sự khan hiếm được lập trình - nghĩa là số lượng tiền xu tối đa có thể được lưu hành là không quá 25 triệu BTC.

Tỷ lệ stock-to-Flow của vàng

Chẳng hạn, khi mô hình Stock-to-Flow được áp dụng cho vàng: ước tính có khoảng 205.238 tấn đã được khai thác tính đến năm 2022 - đó được gọi là lượng dự trữ của tài sản này. Hàng năm, số lượng được khai thác nằm trong khoảng từ 3.000 đến 3.300 tấn, ước tính cho thấy - đây là luồng số lượng mới của tài nguyên này được đưa vào.

Do đó, chia 205.235 - trữ lượng - cho 3.300, lưu lượng, chúng ta có thể đạt được con số 62, nghĩa là sẽ mất khoảng 62 năm để khai thác lượng vàng hiện có trong kho, tính đến số lượng có thể khai thác mỗi năm.

Giả sử một công nghệ mới được phát minh giúp khai thác gấp năm lần lượng vàng hiện có, các nguồn mới được phát hiện trong cùng năm hoặc thậm chí ai đó đã tìm ra cách tạo ra vàng từ đầu. Sau đó, sự khan hiếm của kim loại này sẽ thấp hơn và do đó giá thị trường của nó sẽ giảm. Tuy nhiên, trên thực tế, vàng là một nguồn tài nguyên hữu hạn, khiến khả năng xảy ra kịch bản này là rất nhỏ.

Bitcoin stock-to-flow có chính xác để dự đoán giá không?

Những người bảo vệ việc sử dụng mô hình này cho Bitcoin, coi nó như một kho của cải phụ thuộc rất nhiều vào sự khan hiếm của nó, giống như bạc và vàng trong lịch sử. Có một vài sự kiện quan trọng hỗ trợ cho niềm tin này:

• Bitcoin rất tốn kém và khó đúc: có một chi phí điện năng và sức mạnh tính toán cao để khai thác một đồng tiền mới;
• Nó có tỷ lệ phát hành có thể dự đoán được, do các cấp độ giao thức của nó - nghĩa là nó không thể hoạt động thất thường;
• Có một hệ thống để đảm bảo sự khan hiếm, được gọi là Bitcoin Halving: cứ sau 210.000 khối được phát hành, số lượng tiền mới có khả năng vào hệ thống sẽ giảm một nửa.
  

Việc sử dụng tỷ lệ này trong Bitcoin đã được phổ biến bởi một nhà đầu tư tổ chức cũ người Hà Lan được cho là “Kế hoạch B”. Vào năm 2019, anh ấy <a href="https://medium.com/ @100trillionUSD /modeling-bitcoins-value- with-scarcity-91fa0fc03e25" title="published">đã xuất bản bài báo trực tuyến về cách lập mô hình giá trị bitcoin với sự khan hiếm, trở thành một cái tên có liên quan trong tiền điện tử và theo Cointelegraph, một trong người trong top 100 về tiền điện tử . Nghiên cứu của ông là nguồn truy cập hàng đầu cho những người dùng dựa vào Stock-to-Flow để định giá.

Điều này dùng để chứng minh rằng mô hình này có vẻ đáng tin cậy về mặt đo lường sự khan hiếm của Bitcoin. Tuy nhiên, có một niềm tin cơ bản rằng sự khan hiếm thúc đẩy giá trị vẫn đặt ra những câu hỏi mạnh mẽ, đặc biệt là khi nó dường như bỏ qua những hạn chế quan trọng khác.

Nếu chúng ta phân tích biểu đồ Stock-to-Flow của BTC, thì có một mô hình thú vị kể từ năm 2010. Giá bitcoin (màu cầu vồng) hơi lệch so với mô hình Stock-to-Flow (màu trắng) và gần đúng với dự đoán trong hầu hết các trường hợp. Ngoài ra, có một mô hình là sau mỗi halving (màu xanh lam), giá sẽ tăng đột biến, sau đó là sự điều chỉnh và một thời gian dài phân bổ trên thị trường.

Hạn chế của mô hình Stock-to-Flow

Mặc dù mô hình cho thấy một khuôn khổ tốt về sự khan hiếm, nhưng giả định rằng đủ để hiểu giá trị của nó dường như thiếu một cái nhìn sắc thái về các yếu tố khác nhau cũng ảnh hưởng trực tiếp đến giá Bitcoin, chẳng hạn như:

biến động

Bitcoin được biết đến rộng rãi là một tài sản dễ bay hơi. Có những dự đoán rằng điều này sẽ giảm bớt và thậm chí hết theo thời gian, nhưng yếu tố này vẫn chưa được mô hình dự tính và gây ra tác động mạnh mẽ đến tiền điện tử.

khả năng sử dụng

Các kim loại như bạc và vàng có những công dụng khác chứ không chỉ đơn giản là kho chứa của cải. Chúng có thể được bán trên thị trường như đồ trang sức, linh kiện cho công nghệ cũng như nguyên liệu thô cho các ngành công nghiệp khác nhau. Giá trị của chúng cũng phụ thuộc vào khả năng sử dụng của chúng, điều này không đúng với tiền điện tử.

sự kiện thiên nga đen

Các sự kiện thị trường bất ngờ và gây ra biến động cực đoan và không thể đoán trước về giá tài sản, mặc dù hiếm gặp, nhưng không phải là không thể xảy ra và ảnh hưởng trực tiếp đến giá cả và giá trị.

Một trong những nhà phê bình chính của Stock-to-Flow là người đồng sáng lập Tạp chí Ethereum và Bitcoin, Vitalik Buterin. Với sự sai lệch so với mức tăng giá ước tính vào tháng 6 năm 2022, Buterin đã chỉ trích mô hình này , cho rằng các mô hình tài chính mang lại cảm giác sai lầm về sự chắc chắn và tiền định là có hại. Trước đây, ông cũng cho rằng mô hình là không thể sai được, nghĩa là ở bất kỳ mức giá nào cũng có thể chứng minh mô hình là đúng, không có sai số ở mức độ thực tế.

Phần kết luận

Trên thực tế, có nhiều yếu tố quan trọng cần xem xét khi cố gắng định giá một tài sản cho mục đích sử dụng cá nhân hoặc cho mục tiêu đầu tư. Một mô hình chỉ hiệu quả khi nó được duy trì bởi những tiền đề chịu được sự thử thách của thời gian và không dựa vào những tiền đề sai lầm hoặc hứa hẹn dự đoán tương lai.

Với suy nghĩ đó, một nhà đầu tư cần hiểu những gì Stock-to-Flow có thể và không thể dự đoán, và những giả định nào về nó có trọng lượng. Mô hình được chứng minh là đáng tin cậy khi nói về sự khan hiếm của Bitcoin, nhưng không cho thấy mối tương quan đã được chứng minh trực tiếp giữa điều đó và khả năng dự đoán giá trị - mặc dù trong quá khứ nó đã đúng nhiều lần.