Nội dung khắc chữ, được đại diện bởi chuỗi BRC20, gần đây đã trở nên phổ biến đáng kể. Sự gia tăng này dường như là làn sóng tăng giá tài sản lớn thứ hai trong năm nay kể từ khi ra mắt giao thức thứ tự. Gần đây tôi đã tiến hành nghiên cứu về thị trường hiện tại cho tài sản khắc chữ. Điều này liên quan đến việc thu thập thông tin và dữ liệu của ngành, cũng như tham gia vào các sự kiện trực tuyến và ngoại tuyến khác nhau theo chủ đề BRC20, dẫn đến một số ý kiến tạm thời về thị trường này mà tôi sẽ cố gắng sắp xếp và trình bày trong bài viết này.

Bài viết này tìm cách trả lời các câu hỏi sau:

1. Tài sản ghi chữ là gì? Tiêu chí lựa chọn cho nội dung BRC20 phổ biến là gì?
2. Đề xuất giá trị cốt lõi của nội dung ghi tên, đặc biệt là nội dung BRC20 là gì?
3. Tài sản khắc tên có phải là một sự đổi mới kinh doanh tốt không?
4. Cơ chế và động lực đằng sau sự gia tăng nhanh chóng của tài sản chữ khắc là gì?
5. Các giai đoạn tiếp theo tiềm năng của nội dung chữ khắc là gì?
6. Tài sản chữ khắc có thể sụp đổ như thế nào?

Nội dung bài viết dưới đây thể hiện quan điểm tạm thời của tôi tính đến thời điểm xuất bản. Có thể có những sai sót và sai lệch thực tế trong những quan sát và ý kiến của tôi, những điều này chỉ nhằm mục đích thảo luận. Tôi cũng mong nhận được sự điều chỉnh từ các đồng nghiệp trong nghiên cứu đầu tư.

Tài sản ghi chú và tiêu chuẩn cho “Tài sản chất lượng cao”

Tài sản ghi chú đề cập đến tài sản ảo được tạo bằng cách ghi lại thông tin theo định dạng cụ thể trên BTC (hoặc các chuỗi khối khác), sau đó được chuyển đổi thông qua các giao thức lập chỉ mục cụ thể. Những tài sản này có thể đồng nhất (chẳng hạn như tài sản BRC20) hoặc không đồng nhất (như Bitcoin Frogs, tương tự như NFT).

Đối với Bitcoin, với tư cách là một sổ cái công khai, mục đích sử dụng chính của nó là ghi lại các giao dịch chuyển mạng. Tuy nhiên, sau khi nâng cấp Taproot của Bitcoin vào tháng 11 năm 2021, nó đã có được khả năng lưu trữ dữ liệu hiệu quả hơn. Điều này cho phép tải lên nội dung văn bản và đa phương tiện với chi phí thấp hơn, đặt nền tảng kỹ thuật cho nội dung văn bản.

So với Ethereum, nơi việc phát hành và vận hành tài sản dựa trên hợp đồng thông minh, tài sản ghi BTC được phát hành và vận hành dựa trên thông tin trên chuỗi và các tiêu chuẩn lập chỉ mục. Mặc dù các cơ chế khác nhau nhưng cả hai đều là tài sản được phát hành dựa trên dữ liệu sổ cái công khai trên blockchain.

Nội dung ghi chú giống như mã thông báo trên Bitcoin, Nguồn: BTCTOOL

Nội dung ghi chú giống NFT trên Bitcoin, Nguồn: BTCTOOL

Dựa trên các tiêu chuẩn lập chỉ mục ghi chú khác nhau, có nhiều loại tài sản có thể thay thế được, chẳng hạn như BRC20 và ORC20.

Bài viết này chủ yếu thảo luận về nội dung ghi BTC, tập trung vào nội dung BRC20 làm ví dụ. Hiện tại, giá trị thị trường cao nhất trong số các tài sản khắc tên chủ yếu thuộc dòng BRC20.

Bất chấp sự gia tăng đáng kể về tài sản của ngôi sao BRC20 như Ordi và Sats trong năm nay, những tài sản khác như Rats cũng có mức tăng đáng chú ý. Tuy nhiên, hầu hết các tài sản BRC20 được phát hành trong cùng thời kỳ đều có xu hướng về giá trị 0, mất toàn bộ tính thanh khoản trong vòng một hoặc hai tháng kể từ khi phát hành.

Từ nội dung ghi chú và các cuộc thảo luận BRC20 mà tôi đã tham gia, những người tham gia đã nêu ra các đặc điểm sau đối với nội dung BRC20 “đầy hứa hẹn”:

• Tên hay: Liên quan đến Bitcoin và văn hóa khắc chữ (ví dụ: Ordi, Sats) hoặc chủ đề động vật (phản ánh cơn sốt Meme năm 2021 tập trung vào động vật).

• Tính độc đáo: Không nên là bản sao thô của các Meme khác mà thay vào đó hãy tạo IP của riêng nó.

• Tập trung vào cộng đồng: Dự án cần có những nhà lãnh đạo có ảnh hưởng và một cộng đồng năng nổ, có uy tín cao và liên tục mở rộng thông qua các chương trình khuyến mãi.

• Phân phối token: Trong giai đoạn đầu, các nhà đầu tư lớn nên nắm giữ tỷ lệ token thấp, đặc biệt là những nhà đầu tư thuần túy (không tham gia khuyến mãi và chỉ nắm giữ token).

Tất nhiên, việc áp dụng những tiêu chuẩn này vào thực tế không hề đơn giản.

Sự hấp dẫn của một cái tên mang tính chủ quan và ngay cả trong phạm vi tương đối hẹp của các dòng chữ, các xu hướng đã thay đổi nhiều lần. Những gì thị trường ưa chuộng trong logic đặt tên hiện nay có thể không còn phổ biến trong một vài tuần nữa.

Đề xuất giá trị và đổi mới kinh doanh của tài sản BRC20

Thị trường đưa ra các đề xuất giá trị khác nhau cho tài sản BRC20, được tóm tắt như sau:

• Cơ chế ra mắt công bằng đảm bảo rằng mọi người đều có thể thu được tài sản theo cách bình đẳng, không giống như các dự án web3 chính thống nơi các nhà đầu tư mạo hiểm (VC) đầu tư sớm, mua mã thông báo với chi phí thấp hơn và bán chúng với giá cao hơn cho công chúng.

• Giao thức BRC20 có chức năng đơn giản và đơn giản, do đó tránh được các rủi ro liên quan đến hợp đồng thông minh, chẳng hạn như từ bỏ dự án, đưa vào danh sách đen hoặc vi phạm hợp đồng.

• Nó làm phong phú thêm các mục đích kế toán và loại tài sản của mạng Bitcoin, tạo ra phí mạng đáng kể có thể bổ sung cho ngân sách bảo mật mạng Bitcoin đang giảm khi sản lượng khối BTC tiếp tục giảm.

Theo quan điểm của tôi, những lập luận này có giá trị nhưng không phải là nguồn chính tạo ra sự phổ biến và hiệu ứng tài sản đáng kể của tài sản BRC20 trong năm nay.

BRC20, với tư cách là đại diện cho tài sản đã ghi, có phải là một sự đổi mới kinh doanh tốt không? Câu trả lời phụ thuộc vào quan điểm “lòng tốt” đang được xem xét. Đối với các nền tảng giao dịch, nhà đầu cơ tài sản và chuyên gia khai thác Bitcoin, đây chắc chắn là một sự đổi mới có lợi, vì sự xuất hiện và phổ biến của những tài sản đó đã làm tăng thu nhập của họ một cách rõ rệt. Tuy nhiên, xét về giá trị thương mại rộng hơn, chẳng hạn như giảm chi phí sản xuất hàng hóa và dịch vụ, nâng cao hiệu quả kinh doanh và tối ưu hóa phân bổ nguồn lực, tôi vẫn giữ quan điểm hoài nghi ở giai đoạn này.

Về cơ bản, BRC20 chỉ đơn thuần là một dạng tài sản Meme mới. Tôi không loại bỏ nội dung Meme – với tư cách là phương tiện đầu cơ, chúng phục vụ cho cảm giác hồi hộp tâm lý đi kèm với các hành vi đầu cơ hoặc cờ bạc, đáp ứng nhu cầu của những người dùng đó. Đây là lý do tại sao mọi người thỉnh thoảng hoặc thường xuyên ghé thăm sòng bạc mặc dù biết rằng cờ bạc không mang lại lợi nhuận về mặt toán học. Khả năng phục hồi của bản chất con người trước cờ bạc và lòng tham cũng mạnh mẽ như những nhu cầu sinh lý cơ bản, là nền tảng cho sự trường tồn của khu vực Meme.

Tuy nhiên, trong lĩnh vực Meme, tài sản BRC20 chỉ đa dạng hóa danh mục sản phẩm mà không có sự đổi mới thực sự đáng kể về cơ chế kỹ thuật. Ví dụ: có thể đạt được “sự phân phối công bằng” được đánh giá cao của BRC20 bằng các hợp đồng thông minh được thiết kế tốt chứ không phải là một tính năng độc quyền của cuộc đua tài sản đã ghi.

Mô hình "VC đầu tư sớm và nhà đầu tư bán lẻ mua sau" bị chỉ trích phản ánh sự không chắc chắn lớn mà VC phải đối mặt khi đầu tư vào một dự án ở giai đoạn phôi thai, đòi hỏi giá tham gia sớm cực kỳ thấp để phòng ngừa rủi ro. Khi các mã thông báo này lưu hành trên thị trường thứ cấp, nhiều “sự không chắc chắn” ban đầu của dự án đã chuyển thành “sự chắc chắn”, chẳng hạn như có một sản phẩm có thể sử dụng được, dữ liệu có thể đánh giá được, môi trường thị trường trưởng thành hơn và các nền tảng đang tìm cách niêm yết các mã thông báo. Do đó, giá token ở giai đoạn này đương nhiên không thể so sánh được với giá trị ban đầu của chúng.

Logic này áp dụng cho các dự án Meme không có VC như Shib và Pepe. Ban đầu, chúng chỉ là những khái niệm có tương lai không chắc chắn về mặt thu hút sự chú ý và vốn đầu cơ, cũng như sự chứng thực từ các nhà lãnh đạo quan điểm chính. Do đó, token của họ cực kỳ rẻ. Khi số người nắm giữ chúng tăng lên nhanh chóng, tài nguyên trở nên dồi dào và nhiều người trở nên lạc quan hơn, “sự không chắc chắn” của họ biến thành điều chắc chắn, với giá thị trường thứ cấp tăng vọt lên hàng chục hoặc hàng trăm lần giá trị ban đầu.

Vậy, chính xác thì điều gì đã thúc đẩy sự phổ biến đặc biệt của nội dung BRC20, một dạng Meme không quá mới, đặc biệt là vào nửa cuối năm nay?

Cơ chế và động lực đằng sau sự gia tăng tài sản chữ khắc

Chúng tôi phân tích cơn sốt giàu có của BRC20 từ hai góc độ: logic cơ chế và động lực.

Cơ chế logic

Như đã đề cập trước đó, BRC20 về cơ bản là một phương tiện đầu cơ, có tiện ích duy nhất dành cho người tham gia là “nhanh chóng tạo ra sự giàu có đáng kinh ngạc”. Quy luật số lượng lớn, nơi mọi người có xu hướng khoe khoang sự giàu có của mình nhưng giữ im lặng về những mất mát của họ, đảm bảo rằng ngay cả khi phần lớn trong thị trường đang thua lỗ, các tiêu đề của cộng đồng vẫn có thể ca ngợi “câu chuyện đầu tư của các thành viên kiếm được lợi nhuận gấp trăm lần”. Điều này phóng đại một cách không cân xứng ấn tượng của công chúng về việc tạo ra của cải thường xuyên trong các hoạt động đầu cơ tài sản nhất định.

BRC20, trái ngược với Meme ERC20 điển hình, đạt được hiệu quả cao hơn trong việc tạo ra “hiệu ứng giàu có”. Lý do chính nằm ở chỗ hầu hết các tài sản BRC20, đặc biệt là trong giai đoạn đầu và thậm chí cả bây giờ, đều được giao dịch thông qua các đơn đặt hàng OTC, trong khi các giao dịch Meme ERC20 chủ yếu diễn ra trên AMM DEX hoặc CEX, sau đó có độ sâu lớn hơn nhiều. Điều này có nghĩa là cần ít vốn hơn để bơm tài sản BRC20 so với tài sản ERC20 thông thường (đặc biệt là trong thời kỳ tâm lý thị trường tăng cao), vì áp lực mua giống nhau có thể dẫn đến tăng giá cao hơn.

Nói một cách đơn giản hơn, do tính thanh khoản mỏng trong các mô hình OTC, sức mua tương tự có thể tạo ra mức tăng giá quá mức đối với tài sản BRC20 so với Meme ERC20, tạo thành “hiệu ứng tài sản” mạnh hơn và nhanh hơn.

Bên cạnh sự khác biệt về chi phí bơm, BRC20 không được giao dịch trên CEX cũng thiếu các cơ chế như hợp đồng vĩnh viễn để bán khống, tiếp tục giải phóng tiềm năng tăng giá ngắn hạn của những tài sản này.

Ngoài ra, những người tham gia chính trong giao dịch BRC20 đã đề cập rằng hoạt động đầu cơ trong lĩnh vực này có “tỷ lệ mẹ” cao. Điều này có nghĩa là nhiều nhà đầu tư không phải là những người đam mê DeFi điển hình hay nhà đầu tư tài sản tiền điện tử chính thống, mà là những nhà đầu tư “kiểu mẹ” được truyền cảm hứng từ “trưởng nhóm” và được hướng dẫn bởi “các chương trình khuyến mãi trên mặt đất”. Những nhà đầu tư này ngoan ngoãn hơn, dễ bị ảnh hưởng bởi lãnh đạo cộng đồng, thậm chí có người còn không biết bán, dẫn đến kịch bản (3,3) giữ và không bán ở một số dự án, giảm áp lực bán trong ngắn hạn.

Sự nhấn mạnh năm nay của Okex vào ví Web3 đã tạo điều kiện thuận lợi cho các giao dịch tài sản BRC20 và tính hoàn chỉnh của cơ sở hạ tầng ví đã tiếp tục trơn tru và rút ngắn đường gia nhập cho “các nhà đầu cơ kiểu mẹ”, cho phép họ dễ dàng tiếp cận thị trường mới này.

Lực lượng lái xe

Sự phổ biến của tài sản ghi BRC20 là điểm nhấn đầu cơ hiếm hoi trong thị trường giá xuống. Nhiều bên liên quan có nhiều động lực để tiếp tục thúc đẩy và mở rộng xu hướng này.

• Cộng đồng khai thác: Sự bùng nổ trong giao dịch ghi chữ mang lại thu nhập phí đáng kể cho các thợ mỏ và nhóm khai thác, đồng thời cũng thúc đẩy doanh số bán giàn khai thác. Họ là những người được hưởng lợi trực tiếp và đương nhiên mong muốn “Mùa hè ghi danh” này sẽ kéo dài.

• Trao đổi: Hoạt động kinh doanh đầu cơ mới mang lại nhiều phí hơn, người dùng mới và kích hoạt hiệu quả các sản phẩm chiến lược như ví. Okex chắc chắn là người chiến thắng lớn trong Inscription Summer, và Binance cũng bắt đầu làm theo.

• Nhóm CX: Với các chủ đề và câu chuyện mới, nguồn nhân lực của họ một lần nữa có thể kiếm tiền được.

Ba lực lượng này kết hợp lại có khả năng đẩy nhanh xu hướng tài sản ghi trên nhãn sang giai đoạn tiếp theo.

Kịch bản giai đoạn tiếp theo

Để thị trường vốn đã lớn, còn phát triển lớn hơn và nóng hơn nữa, cần có kịch bản cho giai đoạn tiếp theo. Một số sự kiện tiêu biểu tiềm năng có thể bao gồm:

• Các CEX thứ cấp tiếp tục liệt kê nhiều tài sản ghi chú hơn Ordi và Sats, thúc đẩy các Meme khác và thu hút nhiều nhà đầu tư tiền điện tử truyền thống hơn vào thị trường đầu cơ BRC20.

• Các CEX hàng đầu như Binance niêm yết nhiều tài sản đăng ký hơn, thu hút các quỹ tiền điện tử chính thống vào thị trường BRC20.

• Sự xuất hiện của những đổi mới vượt ra ngoài các Meme thuần túy, chẳng hạn như Meme BRC20 kết hợp các kế hoạch Ponzi, thậm chí còn phóng đại hiệu ứng của cải hơn nữa.

Nhưng liệu thị trường chữ in có chuyển sang giai đoạn nóng hơn thành công hay sẽ hạ nhiệt dần hoặc thậm chí sụp đổ đột ngột?

Hãy cùng khám phá những con đường và điều kiện tiềm ẩn dẫn đến sự sụp đổ của nó.

Con đường dẫn tới sự sụp đổ của thị trường chữ khắc

Như đã đề cập trước đó, hiệu ứng giàu có quá mức của tài sản BRC20 trong giai đoạn đầu được xác định bởi sự kết hợp của nhiều yếu tố: tính thanh khoản thấp trong cơ chế giao dịch lệnh OTC, tỷ lệ nhà đầu tư mẹ cao và sự tham gia của nhiều bên liên quan. Tính thanh khoản thấp có thể khiến giá tài sản tăng vọt trong thời kỳ tăng nhưng cũng có thể dẫn đến sụt giảm nghiêm trọng khi khan hiếm người mua. Hầu hết mọi người không nhận ra rằng 95% tài sản trên số dư tài khoản của họ có thể là “giá trị thị trường ảo tưởng”, tùy thuộc vào khả năng hành động nhanh chóng của họ và sự hiện diện của những người khác để cung cấp thanh khoản khi thoát ra.

Các yếu tố góp phần vào sự sụp đổ thị trường này bao gồm:

1. Phát hành quá mức và rút lui nhanh chóng các dự án hình lưỡi hái. Với số lượng người dùng và nguồn vốn hạn chế trên thị trường, đối thủ cạnh tranh chính của những kẻ thao túng dự án BRC20 là những kẻ thao túng dự án khác. Khi người dùng và tiền bị thu hút để mua các dự án BRC20 khác, số tiền có sẵn để tiếp quản chip của một người sẽ giảm đi. Do đó, do sự cạnh tranh khốc liệt về người dùng và nguồn vốn, tổng thời gian để những kẻ thao túng thoái vốn ngày càng trở nên sớm hơn để đảm bảo lợi nhuận của họ. Điều này dẫn đến thời gian ngắn hơn để người dùng nhận ra lợi nhuận đầu cơ. Khi thị trường tràn ngập những câu chuyện thua lỗ thay vì những câu chuyện về sự giàu có, dư luận tiêu cực và chế giễu trở thành xu hướng chủ đạo, ngăn cản đầu tư thêm và dẫn đến hạn hán thanh khoản trên thị trường meme BRC20.
2. Làm chậm luồng người dùng. Yếu tố 1 có thể khiến một số CEX thận trọng hơn trong việc niêm yết bổ sung các tài sản BRC20, điều này càng làm chậm dòng người dùng và dòng tiền so với tốc độ hoạt động của những kẻ thao túng.
3. Sau khi tài sản BRC20 được niêm yết trên CEX, thanh khoản chủ yếu chuyển sang CEX, làm tăng khả năng chống bơm giá. Cùng với sự sẵn có của các công cụ bán khống như hợp đồng mà không cần thay đổi cơ chế, hiệu ứng tài sản sau niêm yết có thể giảm đi đáng kể.
4. Ba yếu tố này liên tục củng cố lẫn nhau, dẫn đến kịch bản sụp đổ.

Lời tái bút

Lòng tham kiên cường và bản năng cờ bạc là nguồn năng lượng quan trọng trong ngành công nghiệp tiền điện tử. Thí nghiệm này với Dòng chữ Mùa hè sẽ phát triển như thế nào vẫn là điều tác giả quan sát.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm:

1. Bài viết này được in lại từ [mintventures]. Mọi bản quyền thuộc về tác giả gốc [Alex Xu]. Nếu có ý kiến phản đối việc tái bản này, vui lòng liên hệ với nhóm Gate Learn , họ sẽ xử lý kịp thời.
2. Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm pháp lý: Các quan điểm và ý kiến trình bày trong bài viết này chỉ là của tác giả và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Việc dịch bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi nhóm Gate Learn. Trừ khi được đề cập, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bài viết đã dịch đều bị cấm.