مقدمة العملة

في السنوات الأخيرة، اكتسبت العملات المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي الكثير من الاهتمام. توفر هذه العملات المستقرة جسرًا يربط النظام المالي التقليدي بالنظام البيئي للعملات المشفرة. يمكن للأفراد والمؤسسات شراء هذه العملات المستقرة بالعملة الورقية ثم استخدامها للوصول إلى أسواق الأصول الرقمية المختلفة.

يرجع التضخم العالمي إلى السياسات النقدية للاحتياطي الفيدرالي، والتي دفعت العديد من المقيمين في الدول غير الغربية إلى البحث عن عملات مستقرة مرتبطة بأصول مثل الدولار الأمريكي لحماية ثرواتهم. في هذا السياق، أصبحت العملات المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي وسيلة للتحوط. ومع ذلك، لا تزال العملات المستقرة محفوفة بالمخاطر، مما أدى إلى ظهور مفهوم جديد في النظام البيئي للعملات المشفرة - Flatcoin. هذا نوع خاص من العملات المستقرة التي لم تعد تعتمد على ربطها بعملة ورقية ولكنها مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بتكلفة المعيشة. تهدف Flatcoin إلى معالجة عدم الاستقرار الذي يجلبه التضخم إلى العملات الورقية وتزويد المستخدمين بمخزن أكثر موثوقية للقيمة.

العملة المشفرة والتضخم

في الاقتصاد، يشير التضخم إلى ارتفاع الأسعار، مما يؤدي إلى انخفاض القوة الشرائية للنقود. يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتنفيذ سياسات مشددة منذ مارس 2022، ولكن على مستوى العالم، تأثرت قيم الأصول، بما في ذلك العملات المشفرة، بشدة بسبب تشديد الائتمان. وفقًا لتوقعات بيانات صندوق النقد الدولي، من المتوقع أن يصل معدل التضخم العالمي إلى 6.6٪ في عام 2023، مقارنة بـ 8.8٪ في عام 2022.

المصدر: https://www.imf.org

ولدت Stablecoins في عام 2014 واكتسبت اهتمامًا واسعًا مع ظهور DeFi في عام 2017. اليوم، أصبحت USDT و USDC ثالث وسابع أكبر عملة مشفرة من حيث القيمة السوقية، على التوالي. يوجد حاليًا 18 عملة مستقرة رئيسية في السوق بقيمة سوقية إجمالية تبلغ 13.74 مليار دولار. في مجال العملات الرقمية، على الرغم من أن العملات المستقرة التقليدية تهدف إلى ربطها بعملات أو أصول ورقية محددة للحفاظ على الاستقرار، إلا أنها تتأثر أيضًا بتضخم العملات الورقية، وتحمل العملات المستقرة نفسها مخاطر معينة. على سبيل المثال، تخضع العملات المستقرة المركزية الرئيسية مثل USDT و USDC لمخاطر التحكم المركزي، مما يجعل من المستحيل التحقق من كفاية أصولها المضمونة. علاوة على ذلك، فإن العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية مركزية وتتناقض مع روح التمويل اللامركزي.

المصدر: https://www.theblock.co/data/stablecoins/usd-pegged، 2023.11.29

تصنيف العملات المستقرة

يوجد حاليًا العديد من العملات المستقرة في السوق، ويمكن تصنيف طرق إصدارها بشكل أساسي إلى الأنواع الأربعة التالية:

العملات المستقرة المدعومة بالسلع

عادةً ما يتم دعم هذا النوع من العملات المستقرة بأصول مثل الذهب أو العقارات للحفاظ على قيمتها. على سبيل المثال، PAX Gold (PAXG) هي عملة مستقرة مرتبطة بالذهب، حيث تمثل كل PAXG أونصة واحدة من الذهب.

العملات المستقرة المدعومة بالعملات المشفرة

عادةً ما يحافظ هذا النوع من العملات المستقرة على قيمته من خلال الإفراط في الضمانات بأصول العملة المشفرة. على سبيل المثال، DAI هي عملة مستقرة مضمونة بالعملات المشفرة صادرة عن MakerDAO، وهي منظمة مستقلة لامركزية مسؤولة عن إدارة DAI. في كل مرة يتم فيها سك المزيد من DAI، يضيف البروتوكول المزيد من العملات المشفرة كضمان. منذ إنشائه، ظل سعر DAI قريبًا من الدولار الأمريكي.

العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية

أكبر فئة من العملات المستقرة مدعومة بالعملات الورقية، مثل USDT و USDC، والتي تمثل جزءًا كبيرًا من القيمة السوقية للعملات المستقرة. واليوم، تعتبر العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية آمنة بعد خضوعها لاختبارات السوق مثل عمليات الاسترداد واسعة النطاق.

العملات اللوغاريتمية المستقرة

عادةً ما يقوم هذا النوع من العملات المستقرة بتعديل إمداداتها من خلال الخوارزميات للحفاظ على قيمتها. تنتمي العملة المستقرة الخوارزمية الأكثر شهرة، UST، إلى نظام Terra/Luna البيئي. الضمان الأساسي لـ UST هو Luna، الذي تستمد قيمته من تقييمات السوق لاستقرار UST والنشاط على شبكة Terra. ومع ذلك، فقد أثبتت العملات المستقرة الخوارزمية أنها تصميم محفوف بالمخاطر حيث يمكن أن تؤدي ظروف السوق القاسية إلى زعزعة الاستقرار، كما يتضح من انهيار Terra.

المصدر: https://coinmarketcap.com/zh/currencies/terrausd

تعريف فلاتكوين

يُعد Flatcoin مفهومًا ناشئًا للتوكونوميات، ويُنظر إليه على أنه رمز تخزين القيمة الذي يضبط قيمته مع التضخم. تم اقتراح Flatcoin لأول مرة من قبل بالاجي سرينيفاسان، الرئيس التنفيذي السابق للتكنولوجيا في Coinbase، في عام 2021. الهدف من Flatcoin هو الحفاظ على القوة الشرائية لحاملي الرموز ومجموعات المصالح المحددة.

على عكس العملات المستقرة التقليدية المرتبطة مباشرة بالعملات الورقية مثل الدولار الأمريكي بنسبة 1:1، تختار Flatcoin ربط قيمتها بتكلفة المعيشة المجردة بطريقة فريدة للحفاظ على استقرار الأسعار. لتحقيق هذا الهدف، تعتمد Flatcoin على بيانات مختلفة للحفاظ على استقرار سعرها، مما يضمن أن القوة الشرائية لحامليها يمكن أن تتطابق مع التغيرات في تكلفة المعيشة. على سبيل المثال، قد يربط مشروع Flatcoin عملته بسلعة أو سلة من السلع، بما في ذلك الضروريات الأساسية مثل الغذاء والطاقة والإسكان والنقل. عندما تتغير أسعار هذه السلع، سيتم تعديل سعر Flatcoin وفقًا لذلك لتعويض تأثير التضخم، مما يجعل Flatcoin أصلًا رقميًا يتمتع بالقدرة على التكيف والحفاظ على القيمة.

شعبية فلاتكوين

في نهاية عام 2022، شارك فيتاليك بوتيرين، المؤسس المشارك لإيثيريوم، توقعاته لصناعة العملات المشفرة في عام 2023 خلال مقابلة مع Bankless. وأشار إلى ثلاث فرص مهمة لم تتحقق بعد في هذا المجال: التبني الواسع النطاق للمحافظ، والعملات المستقرة المقاومة للتضخم، وخدمات تسجيل الدخول إلى مواقع الويب القائمة على إيثريوم. وهو يعتقد أن إنشاء عملة مستقرة يمكنها تحمل الظروف المختلفة، بما في ذلك التضخم، سيوفر فرصًا هائلة لصناعة العملات المشفرة بأكملها.

تحدث بريان أرمسترونج، الرئيس التنفيذي لشركة Coinbase، مرارًا وتكرارًا عن Flatcoin في المقابلات العامة وناقش هذه التكنولوجيا الجديدة على Twitter، وصنفها كواحدة من أفضل 10 تقنيات تشفير. يعتقد برايان أن Flatcoin هو اتجاه التطوير المستقبلي للعملات المستقرة. على عكس العملات المستقرة المرتبطة بالعملات الورقية التقليدية، توفر Flatcoin طريقة جديدة وأكثر استقرارًا لتخزين القيمة من خلال تتبع التضخم.

يدرس صندوق Base Ecosystem أيضًا العملات المستقرة اللامركزية وقد أظهر اهتمامًا كبيرًا بـ Flatcoin. يمكن لهذا النوع من العملات المستقرة تتبع معدل التضخم، مما يوفر للمستخدمين قوة شرائية مستقرة مع التحلي بالمرونة الكافية لتحمل عدم اليقين الاقتصادي الناجم عن النظام المالي. نظرًا للتحديات التي تواجه النظام المصرفي العالمي في الآونة الأخيرة، تعتقد Base أن العملات المستقرة المقاومة للتضخم أكثر أهمية من أي وقت مضى.

حالات الاستخدام النموذجية لـ Flatcoin

يحتوي Flatcoin Track حاليًا على عدد قليل جدًا من المشاريع. ستقدم هذه المقالة بإيجاز المشروعين التاليين.

بروتوكول نون

المصدر: https://nuon.fi/

Nuon Finance هو بروتوكول DeFi ذو العملة المستقرة اللامركزية المبني على Arbitrum. وهي تقدم عملة مستقرة تسمى NUON، والتي تدعي أنها أول عملة مسطحة لامركزية. يعتمد سعر NUON على معدل التضخم، ويتقلب لحماية حامليه من فقدان القيمة بسبب التضخم. على عكس العملات المستقرة المرتبطة بالعملات الورقية، لا تتأثر NUON بالتضخم أو أي سياسات نقدية حكومية. يضمن البروتوكول الأمن والشفافية من خلال أحكام مجمع السيولة الآمنة، والخطافات المحمية بآليات التكرار الرباعي، والعقود الذكية المدققة، والتأمين على الضمانات. \

فيما يتعلق بآليات معالجة التضخم، يقدم بروتوكول نون الابتكارات التالية:

توقع مؤشر التضخم

يتم قياس مستوى التضخم اليومي في NUON، المستند إلى متنبئ مؤشر التضخم المستقل Truflation، وتقاسمه مع Nuon Finance.

حساب الوتد

يرتبط سعر Nuon بالقيمة الحالية لسلة من السلع بقيمة 1 دولار في يوم إطلاق Nuon، استنادًا إلى مؤشر Truflation، الذي يستخدم بيانات التضخم اليومية الحقيقية والعادلة والموثوقة. توفر منصة Truflation oracle لشركة Nuon الربط المستهدف لـ Flatcoin يوميًا، ويتم حسابه بقسمة معدل التضخم اليومي على أساس سنوي لـ Truflation على عدد الأيام في السنة. يمثل هذا الربط المستهدف القوة الشرائية لحاملي Nuon المعدلة للتضخم ويتم دعمه ببيانات تعداد السكان المشفرة والتي يمكن التحقق منها.

المصدر: https://whitepaper.nuon.fi/protocol/peg-calculation

الإفراط في تقديم الضمانات

يستخدم بروتوكول Nuon الإفراط في الضمانات والمراجحة للحفاظ على سعر الصرف مع تعويض التضخم لحاملي NUON.

إيرادات البروتوكول

تفرض خزانة Nuon رسومًا على الإيداعات/السحوبات الضمانية وسك/حرق NUON.

بالإضافة إلى NUON، ستقدم Nuon Finance أيضًا NuMint للمشاركة في حوكمة البروتوكول والحصول على رسوم المنصة.

ريفليكسر

المصدر: https://reflexer.finance/

Reflexer عبارة عن منصة عملات مستقرة ولامركزية تسمح لأي شخص بصك RAI باستخدام ETH. RAI هي عملة مستقرة غير مضمونة. الهدف من RAI هو أن تصبح عملة لامركزية ومنخفضة التقلب وذاتية التنظيم.

فيما يتعلق بمعالجة التضخم، تمتلك Reflexer الابتكارات التالية:

وحدة تحكم PI

RAI هي عملة مستقرة قائمة على وحدة تحكم تحافظ على قيمتها بما يتماشى مع قيمة الدولار الأمريكي من خلال استخدام حافز اقتصادي يسترشد به جهاز تحكم PI وأوراكل يمكنه إدراك سعر RAI/USD في أي وقت.

آلية التشغيل

عندما يكون سعر السوق أعلى من سعر الاسترداد، قم بشراء RAI وقم ببيعه إلى السوق الثانوية حتى يتم موازنة كلا السعرين، ثم قم بشراء RAI من السوق الثانوية لسداد الدين. عندما يكون سعر الاسترداد أعلى من سعر السوق، فمن المستحسن شراء أكبر قدر ممكن من RAI من السوق الثانوية والاحتفاظ به حتى يتوازن السعر.

الإجراء الأول يقلل من العرض المتداول لرموز RAI في السوق، في حين أن الإجراء الثاني يدمر RAI. يساعد كلا الإجراءين على التوافق مع سعر السوق.

ما هي حالات استخدام RAI؟

• تنويع المحفظة: يقلل RAI من التعرض للمخاطر لتقلبات أسعار ETH.
• DeFi Collateral: يمكن استخدام RAI كضمان تكميلي أو بديل لـ ETH في بروتوكولات DeFi، حيث يمكن أن يخفف من تقلبات أسعار Ether ويسمح للمستخدمين بمزيد من الوقت للتفاعل مع تغيرات السوق.
• أصول DAO الاحتياطية: يمكن لـ DAO الاحتفاظ بـ RAI في ميزانياتها العمومية للحصول على التعرض لـ ETH دون أن تتأثر بتقلبات السوق.

مزايا فلاتكوين

توفير حماية الأصول

الهدف من تصميم Flatcoin هو حماية القوة الشرائية للمستخدمين وتزويد المستثمرين بأداة أكثر موثوقية للحفاظ على الأصول في بيئة تضخمية. يمكن أن يؤدي التضخم إلى تآكل القوة الشرائية للعملة الورقية، لكن Flatcoin تهدف إلى مواجهة تأثير التضخم على القوة الشرائية من خلال سلسلة من الآليات المرتبطة بأسعار سلع معينة أو سلة من السلع. في بيئة تضخمية، يمكن أن تعمل Flatcoin كأداة تحوط يمكن الاعتماد عليها نسبيًا، مما يساعد المستثمرين في الحفاظ على قيمة أصولهم وسط تقلبات السوق وعدم اليقين.

تحسين استقرار السوق

من المتوقع أن يؤدي إدخال Flatcoin إلى تحسين استقرار السوق وتخفيف مخاوف المستثمرين بشأن مخاطر التضخم. تهدف Flatcoin إلى الحفاظ على استقرار قيمتها، مما يجعلها أداة موثوقة للحفاظ على الأصول. سيؤدي هذا الاستقرار إلى زيادة ثقة المستخدمين في سوق العملات المشفرة، مما يجعلهم أكثر استعدادًا للمشاركة في سوق العملات الرقمية.

تعميق حالات الاستخدام

قد يؤدي إدخال Flatcoin إلى تعزيز اعتماد العملات الرقمية، مما يجعلها أكثر ملاءمة كوسيلة للتبادل وتخزين القيمة. ومن المتوقع أن يجذب هذا المزيد من المستخدمين والتجار للمشاركة في النظام البيئي للعملات الرقمية، مثل الترويج للعملات المستقرة المقاومة للتضخم لتطوير المدفوعات المشفرة.

أدوات الدفع والتسوية العالمية

لا تفيد Flatcoin المستثمرين الأفراد فحسب، بل يمكنها أيضًا توفير أدوات تسوية دفع جديدة للشركات والمجتمع العالمي. لها مزايا طبيعية للتجارة العالمية.

أدوات تسوية الدفع

نظرًا لأن Flatcoin تهدف إلى الحفاظ على الاستقرار، فيمكن استخدامها كأداة دفع وتسوية موثوقة. يمكن للشركات استخدام Flatcoin للمعاملات عبر الحدود، مما يقلل من عدم اليقين الناجم عن تقلبات أسعار الصرف والتضخم.

تعزيز الشمول المالي العالمي

وباعتبارها عملة رقمية مستقرة، يمكن لـ Flatcoin تعزيز الشمول المالي، خاصة في المناطق التي يكون فيها النظام المالي متخلفًا أو غير مستقر. يمكن للأفراد والشركات المشاركة في التجارة العالمية بسهولة أكبر دون القلق بشأن التضخم وتقلبات أسعار الصرف.

تحديات فلاتكوين

يعد تصميم Flatcoin مهمة صعبة للغاية، تهدف إلى تتبع معدلات التضخم بدلاً من عملة معينة. ومع ذلك، هناك العديد من التحديات في تصميم آلية مكافحة التضخم:

معالجة بيانات التضخم

قد تواجه المناطق والبلدان المختلفة مستويات مختلفة من التضخم، وقد تظهر الصناعات أو القطاعات المختلفة أيضًا اختلافات في التضخم. التضخم هو ظاهرة اقتصادية معقدة يجب قياسها على مستويات متعددة. على الرغم من وجود مؤشرات التضخم مثل الناتج المحلي الإجمالي و CPI (مؤشر أسعار المستهلك) و PPI (مؤشر أسعار المنتجين)، إلا أن هناك اختلافات كبيرة بين هذه المؤشرات، وكلها قد يكون لها تأثيرات مختلفة على التضخم.

علاوة على ذلك، يتم تحديث معظم مؤشرات التضخم شهريًا فقط، في حين أن التغييرات الفعلية في القوة الشرائية قد يكون لها تأثيرات فورية في الحياة اليومية. إن التباين في معدلات التضخم عبر مختلف البلدان والمناطق يجعل دقة بيانات القياس عاملاً حاسمًا في تصميم عملة مستقرة لمكافحة التضخم.

تعقيد تصميم النموذج الاقتصادي

قد يواجه الرمز الذي تم تعديله بناءً على معدلات التضخم تقلبات عالية في الأسعار. على سبيل المثال، قد يستمر التضخم المرتفع في مناطق أو صناعات معينة لفترة طويلة. في الوقت نفسه، من الضروري أيضًا التكيف مع الحالات التي يكون فيها تقلب الأسعار منخفضًا أو حتى لا يوجد تضخم في مناطق أو صناعات أخرى. لذلك، تحتاج Flatcoin إلى موازنة فروق التضخم في المناطق والصناعات المختلفة لضمان استقرارها الفعال في بيئات مختلفة، الأمر الذي قد يتطلب اعتماد نماذج اقتصادية معقدة.

صعوبة التنفيذ الفني

يعد ضمان القياس الدقيق وفي الوقت المناسب للتضخم تحديًا رئيسيًا في تصميم عملة مستقرة لمكافحة التضخم. سيعتمد تنفيذ نظام Flatcoin على موثوقية وموثوقية النظام الفرعي لـ oracle. يتطلب تصميم نظام أوراكل الفرعي الموثوق والمقاوم للتلاعب مجموعة من التقنيات والآليات، بما في ذلك تجميع مصادر البيانات المتعددة والتحقق من صحتها، بالإضافة إلى تصميم العقود الذكية واستخدام أساليب التشفير لضمان أصالة وسلامة البيانات الخارجية.

قيود تنظيمية صارمة

قد تفرض البيئات القانونية والتنظيمية في مختلف البلدان والمناطق قيودًا مختلفة على تصميم وإصدار وتداول العملات المستقرة المقاومة للتضخم. يجب أيضًا إنشاء آليات تنظيمية وتدقيقية فعالة لضمان مصداقية أوراكل والإشراف على عملياتها والتحقق منها.

الاستنتاج

في مجال العملات المشفرة، وخاصة في قطاع العملات المستقرة، لا يقتصر ابتكار الصناعة على توسيع نطاق الأصول الحالية فحسب، بل الأهم من ذلك، إنشاء نوع جديد من العملات المستقرة التي يمكنها مكافحة التضخم بشكل فعال على المدى القصير والطويل. في حين أن Flatcoin هو مفهوم مبتكر، فمن المهم التأكيد على أنه لم يتم اختباره بعد في السوق الفعلي وينطوي على مستوى معين من المخاطر. ما إذا كان يمكن تحقيقه حقًا والترويج له على نطاق واسع في السوق في المستقبل يظل سؤالًا يتطلب وقتًا للتحقق من صحته.