Глибоке дослідження режиму MSTR: найбільша змінна цього Бичачого ринку?

Question

Автор оригінального тексту: HighFreedom (X: @highFree2028)

Чи є MSTR, як заявляється вище, стратегією з мікрорівневими змінами на бічачому ринку, яка є моделлю фінансової піраміди, схожої на LUNA? Яка сутність цієї компанії MSTR? Чому говорять, що модель MSTR матиме "каталізаторний" ефект на зростання BTC? Чи може модель MSTR зруйнувати чотирьохрічний чи навіть вічний бічачий ринок криптосвіту? Які аспекти можна використовувати для спостереження за моделлю MSTR та навіть завершенням цього циклу?

Примітка 1: Стаття містить багато графіків, розділена на 7 розділів, оскільки Twitter не підтримує довгі тексти, то довелося розділити на 7 ниток

Примітка 2: 1, 2, 3 є основною інформацією, і друзі, які майже не знають MSTR, можуть почати з першого.

Примітка 2: Все, що стосується 4, 5, 6, - це аналіз Глибина мислення, і ті, хто добре розуміє MSTR (друг), можуть почати з 4-го

(основний зміст)

Основна інформація про MSTR: первинний бізнес компанії, структура акціонерів, обсяги виручки
Аналіз основної стратегії покупки монет: історичний огляд покупки монет, вартість і обсяг утримання монет, фінансовий стан компанії, ключові показники стратегії покупки монет (кількість біткоїнів на акцію)
Розгорнутий аналіз джерел фінансування програми покупки монет: 21/21 PLAN, тобто план на покупку монет на 420 мільярдів доларів США "продаж акцій за ринковою ціною на банкоматах" та "випуск облігацій, які можна конвертувати у акції (далі - зазвичай CB)".

«Конвертібельні облігації» - одна з ключових операцій, а також основний об'єкт спостереження для визначення можливої спіралі краху в подальшому. Цей аспект буде ретельно проаналізований у наступних розділах.

(Розділ аналізу глибини)

Ядро гри: основи CB, чому так популярний CB в MSTR, хто купує CB в MSTR, що справжнісеньке в CB,
Обговорення режиму MSTR: що означає премія MSTR для BTC, яка сутність компанії MSTR? Що означає премія MSTR? Коли купувати або продавати акції MSTR?
Коли гра закінчиться: чи настане сутінки для режиму MSTR та апокаліпсис для BTC? За якими параметрами це слід спостерігати? Якщо, на жаль, відбудеться спіральний спад, яка буде ситуація?

(важливий момент)

7.MSTR увійшов у ключовий графік NQ100 цього місяця

（1/7）

(Зображено сторінку фінансової звітності 2024Q3 MSTR, на даний момент MSTR має 386800 BTC)

Основи MSTR:

Основний бізнес компанії: BI-програмне забезпечення, класифіковане на Bloomberg як "технології", річний дохід від програмного забезпечення становить приблизно 4 мільярди доларів США

Структура акціонерного капіталу компанії: за даними на кінець 2024 року, головний бос Saylor є найбільшим акціонером з володінням 9,75%; інші десять основних акціонерів є клієнтами різних компаній з управління активами або володарями активів управління (але слід мати на увазі, що для звичайних A-акцій акціонерні права Saylor відносяться до B-акцій, кожна з яких має десять разів більше голосів, ніж A-акції, тому на даний момент Saylor все ще має слово в цій компанії)

Фінансовий стан компанії: на рахунках повинно бути близько 30 мільярдів доларів США у готівці (лише на момент публікації в минулу п'ятницю); заборгованість (в основному у формі облігацій, які можна конвертувати) близько 70 мільярдів.

（2/7）

Аналіз основної стратегії покупки монет:

Довгостроковий бичачий BTC/USD, продовжуйте купувати BTC. За допомогою внутрішніх грошових коштів, акцій та боргів було придбано 386700 BTC за приблизно 22 млрд доларів США (вартість близько 56849 доларів США). На поточний момент, за ціною BTC в 95000 доларів США, це приблизно 36 млрд доларів США. Посилання: saylortracker.com

Довгостроковий бичачий BTC/USD, продовжуйте купувати BTC. Компанія почала купувати монету з першої хвилі биків у вересні 2020 року, коли середня ціна становила 10419 USD за 16796 BTC.

З використанням внутрішніх грошових коштів, акцій та боргів за приблизно 22 мільярди доларів США придбали 386700 BTC (вартість близько 56 849 доларів США), що наразі, при розрахунку за ціною BTC в 95000 доларів США, оцінюється на близько 36 мільярдів доларів США

посилання: saylortracker.com

Ключові показники ефективності компанії: кількість біткоїнів на акцію (відомий також як дохід від BTC)

Основне значення полягає в тому, що акціонерам не потрібно турбуватися про те, щоб я розріджував їхні інтереси, йдучи на випуск нових акцій, або брав позики для покупки монет, достатньо того, щоб обсяг BTC, який відповідає кожній акції в руках акціонерів, продовжував зростати (вам не потрібно короткостроково турбуватися про коливання ціни моїх акцій, в кінцевому рахунку, я просто маю намір постійно купувати монети)

Примітка: як MSTR продовжує збільшувати дохід BTC Yield, про це буде обговорюватися нижче reference:saylorcharts.com/?chart=btcYiel...

（3/7）

Перевірка джерел фінансування обезумленого купівлі монет: план 21/21, тобто план купівлі монет на суму 42 млрд доларів США протягом наступних трьох років.

Зазвичай, у публічних компаній є два способи фінансування: випуск нових акцій, щоб залучити більше акціонерів (акціонерне фінансування); або видача позики, укладання позички з іншими (кредитне фінансування).

Ринок MSTR ATM для продажу акцій: MSTR одноразово випустила акції вартістю в 21 млрд. доларів США 30 жовтня 2024 року. Зверніть увагу, що це велика кількість акцій, які можуть бути продані в будь-який момент під час торгівлі в період трьох наступних років без необхідності оголошення (так званий At the market "ATM").

Конвертируемые облигации MSTR – это облигации, которые могут быть преобразованы в акции (далее в тексте их часто называют CB): они отличаются от обычных облигаций тем, что имеют как характеристики акций, так и характеристики облигаций. В следующем тексте будет подробно рассмотрено это явление, и я считаю, что оно является ключевым моментом в стратегии MSTR.

Згідно з останніми поданими регуляційними документами: ліміт акцій ATM у розмірі 210 млрд вже використано на 82 млрд, ліміт облігацій CB у розмірі 210 млрд вже використано на 30 млрд reference:microstrategy.com/Фінансово-документальний...

（4/7）

Ядро гри: через такий канал, як CB, гроші, які підтримують BTC, але не можуть приєднуйтесь, мають можливість приєднатися

Основи конвертируемих облігацій (КО): КО самі по собі є борговими зобов'язаннями, які, за певних умов, можуть бути конвертовані у акції. По суті, це опціони кола на облігації компанії + акції компанії. Проте слід зауважити, що у разі банкрутства компанії порядок виплати буде наступним: звичайні облігації > КО > акціонери, тому порядок виплат за КО буде трохи пізніше (немає безкоштовного обіду)

На прикладі 30 млрд. доларів, випущених 21.11.2024 р.: 0% відсотків, захист вкладу (в певній мірі), термін - 5 років, включено опції call, премія - 55%.

Просто кажучи

Ситуація один (добра ситуація): лише протягом п'яти років ціна акцій досягне 672 доларів, кредитор може конвертувати облігації в акції, якщо ціна акцій зросте до 700 доларів, тоді прибутковість становитиме (700 - 627) / 672 = 4.2%

Сценарій 2 (негативний сценарій): якщо протягом п'яти років ціна акцій компанії ніколи не досягала рівня 672 доларів, кредитор може тільки зачекати п'ять років, поки MSTR поверне готівку (наприклад, купивши 100 мільйонів доларів США CB, кредитор може тільки безсиллям отримати назад 100 мільйонів доларів США основної суми)

Хто допоміг MSTR у випуску CB: такі великі традиційні інвестиційні банки, як Барклай

Хто купує CB: hedge fund і long only, які застосовують стратегію Волатильність, хороші в BTC, але не можуть безпосередньо купувати монети, захищають облігації та страхові активи

Насправді, якщо говорити відверто, мене не збуджує робити стратегію волатильності hedge-фонду, ці люди, можливо, не мають жодної віри в BTC, наприклад, в останній час волатильність BTC знаходиться на високому рівні, вони продають vol, а в зворотному випадку купують vol

Найбільш захоплюючим тут є те, що німецька найбільша страхова компанія Aliianz з активами на рівні 2 трильйони євро почала брати участь у торгівлі BTC і, ймовірно, має чисту довгу позицію по BTC.

Чому Aliianz не купує монету напряму: тому що багато коштів мають такий характер, що не можуть купити BTC

Уявіть себе менеджером облікового фонду на суму 100 мільярдів доларів, який дуже позитивно ставиться до BTC. Але через характер облікового фонду можна інвестувати лише в державні та корпоративні облігації, такий характер коштів визначає, що неможливо купувати BTC на Спот, а також неможливо купувати кол-опції на BTC. Крім того, ви виявите, що цільовий дохід вашого фонду може становити всього 6% або 7%, основна частина - це державні облігації, і для MSTR це практично суперальфа в вашому портфелі.

На цей момент MSTR сказав: "Брате, купи облігації моєї компанії, цей продукт пов'язаний з зростанням та падінням BTC. І цей продукт гарантує тобі повернення вкладу, лише якщо компанія не збанкрутує, не пограбує мене протягом п'яти років, тоді я поверну тобі гроші; якщо зростання BTC подвоїться і досягне твоєї цінової вправності, наприклад, я беру 70%, ти береш 30% (в певній мірі це нагадує реального бізнесмена, що каже: "Брате, чув, що ти непогано торгуєш криптовалютою. Можливо, такий варіант: я даю тобі 20 мільйонів, ти допомагаєш мені з торгівлею криптовалютою, ми ділимо прибуток 55 на 45. Але є одна умова, я хочу гарантію повернення вкладу)."

Такі продукти мають великий привабливість для коштів, які дивляться на BTC, але не можуть брати участь у ньому. Такі продукти, як CB, відкривають шлях для страхових та облігаційних коштів, щоб брати участь у коливаннях BTC на ринку. На ринку зараз дуже бракує таких продуктів, і саме тому підписка на CB є винятковою валютою (минулого місяця CB планувалося випустити на 1,75 млрд доларів США, але через надмірний попит останні два дні випущено 3 млрд).

Сутність CB: фактично прискорює рівні участі коштів у BTC

Для хедж-фондів це дуже добра нога в стратегії Волатильність-бік. Ці люди, які говорять правду, не наші невдахи.

Для облікових даних по облігаціях та страхових фондах, це еквівалентно продукту CB, який разом з нами створює довгі позиції в BTC для членів сім'ї

CB становище наявних позицій: На ринку зараз є шість періодів CB, перші п'ять періодів інвестори вже відчули памп ціни на монети та акції MSTR, заробили купу грошей (ця тема не вміщується в одного поста, для деталей можна переглянути ціни на ринку облігацій кожного періоду, останній з 2028 року торгується за 224, що видає дохід власникам на рівні 124%)

（5/7）

Дослідження режиму 5.MSTR: Що означає премія MSTR для BTC? Коли купувати або продавати акції цієї компанії? Якого сенсу дійсно є ця компанія MSTR?

Надбавка до MSTR:

Я вважаю, що прискорення BTCпамп у найближчий час відображає прискорення майбутнього (історичний середній рівень премії становить 75%. Зараз премія з високих рівнів попередніх днів знизилася з 3 до близько 2,5)

Коли купувати і продавати акції MSTR:

Якщо ви думаєте, що BTC прискорить рух до пампу в найближчий час, купуйте MSTR безпосередньо; натомість, якщо ви думаєте, що ціна на BTC залишиться на одному рівні протягом наступного періоду, продайте MSTR.

Суть MSTR:

На основі BTC як базового активу, відповідно до вимог фінансових продуктів, які задовольняють різні доходи та ризики, випуск фінансових продуктів (схожих на те, що робить традиційний інвестиційний банк, допомагаючи випускати акції на фондовому ринку тощо)

（6/7）

Коли гра закінчується: міграція власності BTC та каталізаторна роль MSTR

Прискорений перехід власності BTC:

Сказати правду, я вже 8 років займаюся Торгівлею криптовалютою, і моя міцна віра в BTC ґрунтується на двох моментах:

Хеджування - це хороший інструмент для урегулювання надмірного надруку суверенних урядів: після впровадження неконвенційних валютних політик кількацвітових масштабів, таких як QE-легалізація в 90-х роках в Японії та 2008-й році в США, суверенні уряди почали друкувати гроші у великих кількостях, коли зустрічали проблеми. Це щось подібне до наркотику або азартних ігор - коли ви раз в них попали, важко від них відмовитися. У кінцевому підсумку це призводить до масового перевищення кількості грошей в обігу, і саме тому BTC є найкращим інструментом для прийняття надмірних грошей на ринку.
Супроводжуючи ріст BTC: я вважаю, що BTC, з одного боку, має越来越大的ринкову капіталізацію, з іншого боку, фінансове коло, що бере участь у BTC, повинне ставати越来越大им, так звана міграція права власності на BTC:

Високий чистий прибуток особа

MSTR за допомогою різних фінансових інструментів забезпечив попереднє залучення коштів, які можуть брати участь в BTC лише через кілька років у майбутньому, що в певній мірі є певним переплетенням ціни на BTC.

Наприклад, можливо, наступний цикл відбудеться у 2028 році, але страхові та облігаційні кошти зможуть брати участь у BTC тільки за допомогою інструментів, таких як CB, шляхом перетворення коштів, які бажають брати участь, але не можуть безпосередньо купувати монети, наприклад страхові кошти, в силу Спотлонга на біржі. Зараз, у 2024 році, вони можуть приєднатися до команди.

Простими словами кажучи, можливо, ціна монети початково мала зростати до 150 000 до кінця 2025 року, але компанія MSTR така, що може за 3 місяці підняти ціну монети до 150 000.

Коли гра дійде до кінця:

Але що, якщо МСТР якось дійде до кінця цього способу угоди з криптовалютою з використанням кредитного плеча? Я думаю, що це буде так: Якщо у майбутньому MSTR випускатиме облігації та інші продукти, але вони не зможуть рухатися вперед, а також вже сильно перевищили очікувані зростання вартості монети, і в той же час немає значних коштів для покупки BTC, то можливо, BTC стикнеться з жахливим спіраллю падіння, подібно до LUNA.

Наприклад, MSTR протягом року підняв ціну монети до 25 тисяч, але зараз вони не можуть випустити облігації, бо ніхто не купує; але пенсійні фонди США, малий суверенний уряд тощо, з більшими фінансовими можливостями не беруть палицю, це буде проблемою

Тож, якщо буде день, коли я зможу дати Сейлору пораду, то це: не спробуйте передбачити ринок і не використовуйте забагато плеча, інакше страшний спіральний спад зупинить шлях переміщення власності BTC і нанесе значну шкоду.

Нарешті, я хочу перерахувати свої спостереження для всіх:

Сутінки режиму MSTR та спостереження за верхом BTC:

Рівень популярності Первинного ринку підписки на різноманітні продукти, такі як CB тощо (якщо підписка на Первинний ринок CB в майбутньому не буде настільки популярною, то можливо варто занепокоїтися; найкраще знайти інвестиційний банк, який допоможе MSTR випустити CB, вони найкраще знають, які перспективи у цьому питанні).
Випуск премії CB та вартість фінансування: CB в суті - це фінансовий інструмент з витратами на фінансування, MSTR в суті - це продаж власного виклику на акції, є дія, спрямована на коротку позицію BTC на високому рівні; ці кошти, які купують CB, в суті купують саме цей виклик. Усі побачили, що в листопаді премія за CB була встановлена на рівні 55% випуску, якщо подальші премії будуть зменшуватися, це насправді означає, що вартість виклику, який дарується інвесторам, зростатиме, тобто вартість фінансування буде зменшуватися.
Прогрес залучення більших коштів: якщо CB поступово припиняє рухатися, то потрібно, щоб більш потужні фінансові ресурси, такі як пенсійні фонди, взяли на себе ініціативу. У цей час потрібно уважно спостерігати за ставленням і рухом великих гравців до BTC.

Примітка: Спочатку я вважав, що вершина цього ринку в основному відповідає зовнішньому валютному циклу, з одного боку, і внутрішній ситуації OGдамп, з іншого боку, але з розвитком моделі MSTR я вважаю, що потрібно включити аналізовану рамку і систему, коли модель MSTR досягне свого кінця.

（7/7）

У грудні 7.12 входить у часову шкалу Nasdaq

Наздік щороку наприкінці року відбувається перегляд складових акцій, MSTR вже відповідає всім вимогам

Важливий час 1：

Після закриття торгів на американській біржі 13 грудня: Комітет зі складання списку Насдак повідомляє про зміни у складі продуктів

Ключовий час 2：

23 грудня, на початку торгів на американській фондовій біржі: MSTR офіційно включено до індексу та розпочинає торги

Наприкінці я хочу поговорити про значення включення MSTR в Nasdaq:

Пасивне розподілення коштів: Наскільки різниця в розмірі між Національним індексом приблизно становить 300 мільярдів доларів США, ресурси розподілені відповідно до ринкової капіталізації, можливо, близько 15-20 мільярдів доларів США буде пасивно придбано MSTR.
Розширення BTC коштів Консенсус : уявіть, що китайські мами відкривають Alipay, щоб придбати трохи фонду NASDAQ, суттєво пасивно розмістили трохи акцій MSTR, більше суттєво пасивно розмістили трохи BTC. Фактично я вважаю, що важливість цього для BTC, можливо, на довготривалий період не гірша, ніж торгівля на ринку BTC SPOT ETF в США 10 січня цього року

Reference:mstr-tracker.com

в кінці

Будь ласка, захистіть свій BTC в руках та зустріньте ще більшу хвилю підйому до 2025 року. Не віддавайте свої цінні фішки легко, поки гра не припиниться.

Посилання на оригінал