Giriş

Merkezi Olmayan Finans, TradFi sistemini istikrarlı bir şekilde yeniden şekillendiriyor ve yeni bir finansal ortam açıyor. Bitcoin'den sonra, Merkezi Olmayan Finans liderliğinde yeni değer önerileri ortaya çıkıyor, bu arada kredi protokolleri, merkeziyetsiz borsalar (DEX), FARM getirisi ve Stake finansal inovasyonun ön saflarında yer alıyor.

Çeşitli Merkezi Olmayan Finans uygulamaları arasında, Sabit Para'nın rolü özellikle önemlidir. Sabit Para, Merkezi Olmayan Finans ve genel şifreleme alanının normal çalışmasını sağlamak için hayati bir rol oynar. USDC, USDT ve DAI gibi Sabit Paralar, Kripto Para piyasasının istikrarını korumada temel bir rol oynar, bu paralar, tüccarlar ve yatırımcılar için piyasa Dalgalanmasını atlatmanın etkili bir yolunu sağlar. MakerDAO, Sabit Para üretimini ve Merkezi Olmayan Finans kredilerini birleştirmeyi hedefler, Merkezi Olmayan Finans ve gelişimi için ideal bir ortam yaratmayı amaçlar. 2024 yılının 9 Eylül tarihine kadar MakerDAO TVL 5.122 milyar dolar olarak belirlenmiştir. MakerDAO, 27 Ağustos tarihinde marka adının Sky Protocol olarak değiştirildiğini duyurdu ve yönetim Token'ı MKR ve Sabit Para DAI için önemli bir güncelleme yaptı, MKR yeni bir yönetim Tokenı olan SKY'ye yükseltilecek, DAI ise yeni bir Sabit Para olan USDS (Sky Doları) olarak yükseltilecektir. Aşağıda, güncellemeden önceki MakerDAO hakkında bilgi verilecektir.

Kaynak: Defillama.com

MakerDAO nedir?

MakerDAO, Ethereum tabanlı bir protokol olup DAI'nin istikrarını Merkeziyetsizlik yoluyla sağlamayı amaçlar. DAI, Maker protokolü tarafından desteklenen, dolarla bağlantılı bir stabil kripto paradır. Kullanıcılar, BTC, ETH gibi şifreleme varlıklarını kilitleyerek DAI üretebilir ve gerektiğinde teminat olarak verilen varlıkları geri alabilir. Bu sistem, geleneksel merkezi Finansal Kurum'ların bağımlılığını ortadan kaldırarak kullanıcıların paranın yönetimini daha özerk bir şekilde yapmalarını sağlar.

Maker protokolü, DAI ve MKR olmak üzere iki temel Token'a dayanır. DAI istikrarlı bir kripto para birimidir ve varlıkların teminat olarak kullanılmasıyla oluşturulurken, MKR yönetim Token'ıdır ve holder'lara protokol önerilerine oy verme yetkisi verir. MKR holder'ları, Faiz Oranı, borç sınırı ve diğer temel parametreleri ayarlamak için oy kullanarak protokolün sorunsuz çalışmasını sağlayabilir.

TradFi sistemiyle farklı olarak, MakerDAO'nun karar süreci topluluk tarafından ortaklaşa yönetilir, yönetim süreci daha merkeziyetsizdir. Bu açık yönetim yapısı, geleneksel merkezi finansal kurumların olası şeffaflık ve adaletsizlik sorunlarını önler.

DAI Nedir?

DAI, MakerDAO sistemi tarafından oluşturulan bir tür Kripto Varlık olan, temel özelliğiyle Amerikan Dolarına yumuşak bir dübel tutarlılığı sağlayan bir Kripto Para birimidir, yani 1 DAI yaklaşık olarak 1 Amerikan Dolarına eşittir. DAI, istikrarlı bir para birimi olarak, BTC veya Ethereum gibi diğer Kripto Paralara kıyasla güçlü bir dalgalanma göstermez ve bu nedenle Merkezi Olmayan Finans ekosistemi ve dışında geniş bir şekilde kullanılmaktadır. DAI'nın istikrarı, bir tuzak algoritma mekanizması aracılığıyla korunur - DAI üreten veya borçlanan herhangi bir kullanıcı, Maker platformunda teminat olarak ilgili varlıkları depolamak için bir teminat deposu açmak zorundadır. Teminatın değeri her zaman üretilen DAI miktarından daha yüksek olmalıdır, eğer teminatın değeri kritik bir noktaya düşerse, Akıllı Sözleşme otomatik olarak tasfiyeyi tetikler.

MakerDAO'nun ana işlevleri

Merkezi Olmayan Finans ekosisteminde, MakerDAO ve DAI Sabit Para, borç verme, ticaret ve dalgalanma durumlarında istikrarlı bir değer depolama aracı olarak geniş kapsamlı uygulama alanları nedeniyle tanınmaktadır. Aşağıda, MakerDAO'nun bazı temel özellikleri yer almaktadır:

• DAI stablecoin DAI, Amerikan dolarına bağlı Kripto Para destekli bir stablecoin'dir ve 1'e 1 Döviz Kuru ile Amerikan dolarına bağlı kalmayı amaçlar. Geleneksel Finansal Kurum üretimi stablecoin'lerden farklı olarak, DAI'nin Teminatı başlıca BTC, ETH ve MKR holder'larının onayladığı diğer varlıklardır. Kullanıcılar, MakerDAO platformunda Teminatlarını kilitleyerek DAI üretir ve merkezi olmayan, teminatlı destekli bir stablecoin elde ederler.

• Teminat Borç Pozisyonu (CDP) DAI oluşturma süreci, kullanıcıların MakerDAO platformunda Teminatlı Borç Pozisyonu (CDP) oluşturmasını gerektirir. Bu akıllı sözleşme, kullanıcıların varlıklarını Teminat olarak kilitlemelerine ve Teminat varlığının değerine bağlı olarak belirli bir miktarda DAI oluşturmalarına izin verir. Kullanıcılar sistem istikrarını sağlamak için belirli bir Teminat oranını korumalıdır. Eğer Teminat varlığının değeri belirli bir eşik değerin altına düşerse, CDP tasfiye edilecek ve kilitli Teminat borcu ödemek için açık artırmaya çıkarılacaktır.

• MKR Token DAI dışında, MakerDAO ayrıca yönetim tokeni MKR'ı da bulunduruyor. MKR sahipleri platformun yönetiminde kritik bir rol oynar ve parametre ayarları, Risk Yönetimi ve sistem yönetimi ile ilgili kararları belirlemeden sorumludur. MKR ayrıca sistem içi ücretleri ve cezaları ödemek için kullanılır. CDP likidasyona uğradığında, bir kısmı Teminat'ın MKR'ı geri satın almak ve Token arzını azaltmak için kullanılır.

• Yönetişim ve Oylama MKR holder通过参与对平台提案和参数调整的投票，直接参与 MakerDAO 的治理。Merkeziyetsizlik的治理机制允许社区集体决定稳定费率（即生成 DAI 的Faiz Oranı）、可接受的抵押品类型及其他关键参数。

• İstikrar ile Merkeziyetsizlik MakerDAO, piyasa istikrarını artırmak için merkezi olmayan kurum veya TradFi sistemine bağlı olmayan bir stabilcoin (DAI) sunmayı amaçlar. Merkeziyetsizlik ve şeffaflık tasarımı, riski düşürmek ve DAI'nin istikrarlı değerini sağlamak için kullanılır.

• Şeffaflık MakerDAO Blok üzerinde çalışır, sistem işlem süreci yüksek derecede şeffaflık ve denetlenebilirlik sağlar. Kullanıcılar DAI üretimini ve dolaşımını Blok zinciri üzerinden takip edebilir, böylece sistem genelinde açık bir şeffaflık sağlanmış olur.

Token yükseltme kuralları

MakerDAO'nun Token ve ürün lansmanı 18 Eylül 2024 tarihinde gerçekleşecek. Marka güncellemesinden sonra Token güncellemesi, aşağıdaki iki Token'i kapsayacak.

USDS

USDS, Sky ekosisteminin yükseltilmiş istikrarlı birimi olacak.

USDS, Dai'dan yükseltilebilir veya USDC'ye 1:1 oranında dönüştürülebilir. USDS ayrıca Dai'ye dönüştürülebilir ve token yükseltmesi kullanıcıların isteğine bağlıdır.

SKY

Sky ekosisteminin yönetim token'i SKY'dir.

MKR holder'ları, MKR'lerini SKY'ye yükseltebilir ve SKY'leri geri dönüştürebilirler. Token yükseltmesi sırasında, kullanıcının her MKR'si 24,000 SKY alabilir ve Token yükseltmesi isteğe bağlıdır.

DAI Token Ekonomik Sistemi

MakerDAO ekosisteminin temel bir parçası olarak, DAI Token'ın ekonomik sistemi, DAI'nin değerini yaklaşık 1 ABD dolarına sabit tutmak için karmaşık mekanizmalara dayanmaktadır. İşte DAI Token ekonomik sisteminin bazı temel unsurları:

• Kararlılık ve Bağlantı: DAI'nin temel amacı değerini 1 dolara yakın tutmaktır. Sistem, aşırı teminatlandırma mekanizması ve akıllı sözleşmeler ile bu hedefi sağlamak için çalışır, böylece kararlılığını korur.
• Teminat mekanizması: DAI'nin üretimi, kullanıcıların şifreleme varlıklarını Teminat olarak Akıllı Sözleşme'de kilitlemelerine dayanmaktadır, bu Teminatlar teminat borç pozisyonu (CDP) oluşturur. BTC, ETH dışında topluluk tarafından kabul gören diğer şifreleme varlıkları da Teminat olarak kullanılabilir.
• Aşırı teminatlandırma: DAI oluşturulurken, kullanıcıların Teminat değeri, oluşturulan DAI'nın değerinden çok daha yüksek olmalıdır. Bu yüksek Teminat oranı, Teminat yetersizliği riskini düşüşleştirir.
• Stabilizasyon Ücreti: Kullanıcılar DAI üretmek için varlıklarını teminat olarak kullanırken bir ücret ödemelidir. Ücret, MakerDAO topluluğu tarafından yönetim mekanizmasıyla belirlenir ve kullanıcıları DAI'yi zamanında geri ödemeye teşvik etmeyi ve istikrarını korumaya yardımcı olmayı amaçlar.
• Likidasyon Mekanizması: Teminat'ın piyasa değeri Dalgalanma nedeniyle belirlenen eşik değerin altına düştüğünde, sistem likidasyon işlemini başlatır, Teminat'ı satışa çıkararak ödenmemiş DAI'leri geri öder ve DAI'nin her zaman yeterli teminat desteğine sahip olmasını sağlar.
• DAI Tasarruf Faiz Oranı (DSR): DAI Tasarruf Faiz Oranı, DAI sahiplerinin DAI'lerini DSR Akıllı Sözleşmesine kilitleyerek Faiz kazanmalarını sağlayan bir mekanizmadır. Bu Faiz Oranı, topluluk yönetimi tarafından piyasa koşullarına göre ayarlanır.
• Spark: Spark'ın misyonu, DAI ekosisteminin güçlendirilmesidir. Ekosistemin bir parçası olarak, Spark Merkezi Olmayan Finans altyapısını inşa etmekte ve yönetmektedir. Spark, temel olarak üç ürün kategorisini içermektedir: SparkLend, Cash and Save ve SparkConduits. SparkLend, Aave v3'e dayalı olarak inşa edilen Açık Kaynak kodlu Merkeziyetsizlik borç verme pazarıdır.
• Borç sınırı: CDP tarafından oluşturulan DAI'nin toplam miktarı, borç sınırı tarafından sınırlanır, bu sınırı MKR Tokenholder belirler ve sistem genel risk pozisyonunu yönetir.
• Yakma ve Satış: Kullanıcı kararlılık ücreti veya ceza ödediğinde, ödenen MKR Tokenler yakılır ve MKR toplam arzı azalır. Ayrıca, CDP tasfiye durumunda, sistemdeki borçları ödemek için MKR Tokenlerin satışı olabilir.
• Otomatik Piyasa Yapıcı (AMM)：sistem Merkeziyetsizlik'e dayalı Otomatik Piyasa Yapıcı'nın DAI ticaretini desteklediği, bu likidite sağlayıcıların DAI'nin dolarla bağlantısını sürdürmede kilit bir rol oynadığı bir sistemdir.

DAI'nin Uygulama Senaryoları

DAI'nin istikrarı geniş bir kullanım alanı sağlar. Karşılaşılan dalgalanmalardan kaçınmak için, DAI istikrarlı bir değer saklama şekli olarak, Riskten Korunma pazarındaki Dalgalanma'da yaygın olarak kullanılır. Merkeziyetsizlik ticaretinde, tüccarlar DAI'yi hesap birimi olarak kullanarak, görece istikrarlı bir ticaret çifti sağlarlar. DAI ayrıca Merkezi Olmayan Finans borç verme platformlarının temel varlıklarından biridir. Kullanıcılar varlıklarını teminat olarak göstererek DAI ödünç alabilirler ve değerinin istikrarlı olması sayesinde borç geri ödemeleri sırasında Para birimi Dalgalanmalarından endişe etmezler.

DAI, gelir sağlama ve likidite sağlama açısından önemli bir rol oynar. DeFi kullanıcıları, İşlem Ücreti ve ödüller kazanmak için DEX ve likidite havuzlarına DAI sağlayarak gelir elde ederler. İstikrarı, onu likidite sağlama için tercih edilen bir varlık haline getirir. Aynı zamanda, DAI sınır ötesi para transferleri ve uluslararası ödemeler için geniş çapta kullanılmaktadır ve düşük maliyeti ve fiyat istikrarı, değer transferi için ideal bir seçim yapar. 01928374656574839201

Şirketler ve bireyler için, DAI, diğer dijital varlıklara sahipken karşılaşılan fiyat dalgalanması riskini düşürmeye yardımcı olabilir. Örneğin, kripto para ödemelerini kabul eden şirketler veya bireyler, fonlarını piyasa dalgalanmalarından etkilenmemesi için DAI'ya dönüştürebilirler. Ayrıca, birçok DAPP ve blockchain projesi, ekosistemlerinde istikrarlı bir para birimi olarak DAI'yi entegre etti, böylece platformun kullanılabilirliğini ve kullanıcı deneyimini daha da arttırdı.

MakerDAO nasıl çalışır?

MakerDAO'nun yönetimi MKR Token sahipleri tarafından yönlendirilir. MKR sahipleri 'yürütme oylaması' aracılığıyla önemli kararları oylar. Bir öneri kabul edilirse, ilgili kodlar öneriyi uygulamak üzere değiştirilir. Oylama yapılmadan önce, öneri topluluğun ön değerlendirmesinden geçmelidir, yani öneri oylaması. Herkes MakerDAO forumunda öneri sunabilir, ancak sadece MKR sahipleri bu önerilere oy verebilir ve oy ağırlığı sahip oldukları Token miktarına dayanır, sahip sayısına değil.

MKR holder还负责设定 DAI 储蓄Faiz Oranı（DSR），即 DAI holder在平台上储蓄 DAI 时所能获得的Faiz Oranı。当 DAI 价格高于 1 美元时，储蓄Faiz Oranı通常会被下调以减少需求；而当 DAI 价格低于 1 美元时，则会提高储蓄Faiz Oranı以刺激需求。

DAI'nin üretilmesi süreci, Ethereum (ETH) veya diğer onaylanmış Kripto Varlıkların MakerDAO'nun akıllı sözleşmesine teminat olarak yatırılmasını içerir, bu varlıklar Teminat olarak kullanılarak DAI üretilir. Üretilen DAI için gereken Teminat değeri en az üretilen DAI'nin %150'si olmalıdır. Teminatın değeri bu oranın altına düşerse, Teminatın çözülmesi gerçekleşir, Teminat, DAI borcunu ve ilgili masrafları ödemek için satılır. DAI Tasarruf Faiz Oranı (DSR), DAI'nin kilitlenmesi aracılığıyla Faiz kazanılmasına izin verir, bu Faiz, üretilen DAI sırasında alınan istikrarlı ücretlerle desteklenmektedir.

İlgili veriler

2020 yılında, MakerDAO, 6s Capital adlı gayrimenkul geliştirme teminatlı kredi projesi için RWA kasası oluşturdu ve RWA tabanlı kredi platformu Centrifuge ile işbirliği yaparak teminat tokenizasyonunu gerçekleştirdi. MakerDAO, 2022 Mayısında yayınlanan Endgame planında, Merkeziyetsizlik stabil para birimi inşa etmek için RWA'yı Teminat olarak kullanmanın önemini vurgulamaktadır.

MakerBurn verilerine göre, şu anda 11 adet RWA projesi ve MakerDAO'nun teminatı olarak 1.25 milyar dolarlık varlık bulunmaktadır.

Kaynak: MakerBurn, Veriler 2024.09.12'ye kadar

Maker DAO, Temmuz 20'de DAI'nin Likidite'si için PSM (Sabit Stabil Modül) başlattı, amacı DAI fiyatı için çift taraflı tampon koruması sağlamaktır. Kullanıcılar, USDC gibi protokol tarafından desteklenen Sabit Para varlıklarını 1:1 sabit Döviz Kuru oranında DAI olarak mintleyebilir ve İşlem Ücreti %0.1'dir. Dune verilerine göre, şu ana kadar MakerDAO'nun Teminatının yaklaşık %32.9'u PSM ile ilgili varlıklardan oluşmakta, %23.5'i RWA varlıklarıdır.

RWA varlıklarının getirdiği gelir, MakerDAO'nun karını önemli ölçüde artırdı. Toplam gelirin yaklaşık %27,6'sını oluşturuyor.

Kaynak: Dune.com, Veriler 2024.09.12 tarihine kadar, teminat varlık sınıflandırması

Kaynak: Dune.com, veriler 2024.09.12'ye kadar, gelir bileşimi

MakerDAO'nun hangi riskleri ve zorlukları var?

• 稳定性依赖于Teminat价格Dalgalanma

Yukarıdaki grafikten, MakerDAO'nun Teminatında yaklaşık% 20'sinin BTC veya ETH ile ilgili varlıklar olduğu görülebilir. DAI'nin istikrarı, değerinin Dalgalanma'sına bağlıdır. BTC ve ETH'nin fiyatının istikrarsız olması, DAI Token'ın dolar karşısında istikrarlı dönüşüm oranını korumayı zorlaştırıyor.

• Temizleme riski

Piyasa Dalgalanma Teminat yetersiz olduğunda, MakerDAO otomatik bir likidasyon süreci gerçekleştirir. Likidasyon süreci yeterli miktarda DAI üretemezse, borçlar 'Maker Tampon Havuzu'na aktarılır. Tampon havuzundaki DAI yetersizse, sistem borç açık artırma ile mintleme yapacak ve MKR Token satışa çıkaracaktır.

• Yeni Teminat düzenleyici riski

Yukarıdaki tabloya göre, mevcut Maker DAO'nun teminat varlıklarının %32.9'unu PSM ile ilgili varlıklar oluştururken, RWA varlıkları %23.5'lik bir paya sahiptir. Bu, merkeziyetsiz DAI stabilcoin sistemini denetim risklerine yol açabilecek merkezi stabilcoinlara ve gerçek dünya varlıklarına RWA olan bağımlılığının güvenilirliğini kaybetmesine neden olabilir.

• Fiyat sapması Oracle Makine

MakerDAO, akıllı sözleşmeler için fiyat verilerini Oracle Makine'ye bağımlıdır. Blok oluşturma hızının yavaş olması nedeniyle Oracle Makine'de fiyat sapmaları olabilir, bu da MakerDAO borç sahiplerinin yanlış fiyat girişleri nedeniyle tasfiye edilmesine yol açabilir.

Özet

MakerDAO, ETH blok zincirinde en olgun DeFi uygulamalarından biri olarak, benzersiz çift token modeli (MKR ve DAI) ile DeFi finans platformunun ekonomik güçlendirilmesini sağlar. Bu platform, kullanıcıların şifreleme varlıkları teminat olarak kullanarak DAI stabil token üretmesine olanak tanır ve böylece çeşitli DeFi finansal faaliyetlere katılmasını sağlar. Teknoloji ve uygulamaların sürekli genişlemesiyle birlikte, MakerDAO'nun gelecekte geniş bir potansiyele sahip olması ve DeFi finans alanında liderlik rolüne devam etmesi muhtemeldir.