🎉 #TrendingCoinAnalyst# Etkinliği Canlı: Popüler Coin'leri Analiz Edin & $400 Değerinde Ödül Paylaşın!
🌟 Her hafta 20 en iyi analist seçin, her biri 20$ Puan kazansın!
Bu Haftanın Öne Çıkan Projeleri:
MILANIA, LINK, AAVE, ETH, LDO, AI16Z, VIRTUAL, TRUMP , XRP, BTC
📌 Not: Yukarıda bahsedilen projelerin yanı sıra, diğer popüler projeleri de seçebilir ve ilgili etiketlerle analizler yayınlayabilirsiniz!
🔍 Nasıl Katılabilirsiniz:
1. Yukarıdaki öne çıkan listeden tanıdığınız bir veya daha fazla coin seçin.
2. İlgili coin etiketleri ve #TrendingCoinAnalyst# hashtag'i kullanarak görüşlerinizi pay
ETH oynaklığı nasıl kırılır? F_X_ Yeni İstikrarlı Varlıklar ve Kaldıraç Planının Kaldırılması
> AladdinDAO'nun son çalışması olan f(x) protokolü, ETH'yi iki yeni türev belirtecine ayırır: fETH ve xETH.
Yazan: Go2Mars Research
AladdinDAO'nun en son çalışması olan f(x) protokolü, ETH'yi iki yeni türev belirtecine ayırır: fETH ve xETH. fETH, merkezi olmayan finansın (DeFi) ihtiyaçlarını etkili bir şekilde karşılayabilen, düşük fiyat oynaklığı ve merkezileşme riski olmayan düşük betalı, neredeyse sabit bir paradır.
xETH, güçlü bir merkezi olmayan zincir üstü ticaret aracı sağlayabilen yüksek beta kaldıraçlı uzun vadeli ETH sürekli sözleşmesidir. Her iki belirteç de teminat olarak tamamen ETH'ye dayalı olarak verilir ve itfa edilir, böylece Ethereum'un ademi merkeziyetçiliği ve yerel özellikleri korunur.
Basitçe söylemek gerekirse, f(x) protokolü, kullanıcıların fETH ve xETH oluşturmak için ETH kullanmasına ve ardından bu iki tokeni farklı derecelerde ETH fiyat değişikliklerinin keyfini çıkarmak için kullanmasına izin verir. fETH'nin fiyatı, ETH'nin fiyatındaki değişimin yalnızca %10'unu takip edecek, bu da 0.1'lik bir beta katsayısına sahip olduğu anlamına geliyor. xETH'nin fiyatı, fETH'nin yansıtmadığı ETH'nin fiyat değişimini yansıtacaktır, bu da 1'den büyük bir beta katsayısına sahip olduğu anlamına gelir. Bu şekilde fETH, dalgalı bir stablecoin'e, xETH ise kaldıraçlı uzun vadeli bir yatırım aracına eşdeğerdir.
AladdinDAO
AladdinDAO, yüksek kaliteli DeFi projelerini görüntülemeyi ve topluluk üyelerine yüksek getirili yatırım fırsatları sunmayı amaçlayan, DeFi uzmanlarından oluşan bir DAO'dur. AladdinDAO, CRV oy hakları için verilen bir savaş olan Curve War'da iki yeni araç kullanıma sundu: Concentrator ve Clever, kullanıcıların daha fazla kâr ve etki kazanmasına yardımcı olmak için.
Bu iki araç sayesinde AladdinDAO, kullanıcılara kolayca yüksek getiri elde etme fırsatı sağlamakla kalmaz, aynı zamanda DAO'nun çoklu imza süreci olmadan hazine fonlarını yönetmesi için bir çözüm sunar. Aynı zamanda bu iki araç, Convex'in Curve War'daki sesini güçlendirerek Curve'ün ekolojisinin gelişim yönünü etkiledi.
USDC krizinden bu yana, AladdinDAO'nun çekirdek üyeleri, mevcut pazardaki stablecoin'lerin eksikliklerini yeniden incelediler ve f(x) protokolü olan yeni bir çözüm önerdiler.
Sabit paralar
f(x) protokolünü tartışmadan önce, ilk olarak bir stablecoin'in tanımını gözden geçirelim:
Stablecoin, Bitcoin gibi diğer değişken kripto para birimlerine kıyasla fiyat oynaklığını azaltmak için değeri başka bir para birimine, emtiaya veya finansal araca sabitlenen dijital bir para birimidir.
Stablecoin'lerin birincil rolü, bir değer deposu ve değişim aracı olarak kripto para piyasasında likidite ve istikrar sağlamaktır. Stablecoinlerin çoğu ABD dolarına veya diğer fiat para birimlerine bağlıdır, bu da onların geleneksel finansal sistemle etkileşime girmelerini ve değiş tokuş etmelerini kolaylaştırır. Bununla birlikte, kripto-yerel bir bakış açısıyla, kripto dünyası büyümeye ve büyümeye devam ederse, sabit paralar, itibari para birimlerine göre kripto para birimlerinin takdirini yakalayamadıkları için nispeten şişirilir. Bu nedenle, istikrarlı paralar çekiciliğini ve rekabet gücünü kaybedebilir ve daha fazla insan kripto pazarının gelişimini takip edebilecek bir varlık arayacak.
Şu anda üç ana istikrarlı para türü vardır: yasal para birimi desteği, bazı algoritmik sabit paralar ve CDP algoritmik sabit paralar.
Terra'nın UST'si gibi tamamen algoritmik (teminatsız veya yetersiz teminatlandırılmış) stablecoin'ler, güvenli ve güvenilir olduklarını garanti etmeleri zor olduğundan ve uzun vadeli seçenekler olarak uygun olmadıklarından en bariz risk türüdür. Daha sonra mevcut sabit paraları üç geniş kategoriye ayırır:
Fiat para birimi rezervlerini korumak için üçüncü taraf kurumlara güvenen, ancak aynı zamanda merkezileşme riskiyle karşı karşıya olan, itibari para destekli stablecoin'ler (USDC, USDT gibi).
Algoritmik, ancak kısmen veya tamamen fiat destekli stabilcoin'ler (DAI, FRAX gibi), bunlar da fiat destekli stabilcoinlerin merkezileşme riskine tabidir.
Yalnızca merkezi olmayan teminatı kabul eden, ancak yine de ölçeklenebilirlik ve sermaye verimliliği açısından iyileştirilmesi gereken tamamen merkezi olmayan CDP algoritması sabit paraları (LUSD gibi).
Bu nedenle protokolün amacı, düşük volatiliteyi korurken sermaye verimliliğini ve ölçeklenebilirliği artırabilecek istikrarlı varlıklar yaratmak ve böylece fETH ve xETH olmak üzere iki varlığı kullanıma sunmaktır. Geleneksel finansta beta, belirli bir menkul kıymetin veya portföyün oynaklığının bir ölçüsüdür. piyasaya kıyasla. Fiat bu ölçütlerin paydası olduğundan, nakit beta = 0'dır ve beta = 1 olan bir portföy piyasa getirilerini mükemmel bir şekilde yansıtacaktır (örn. S&P 500 ETF). Piyasa ile aynı yönde hareket eden ancak nispeten küçük bir miktarda hareket eden portföyler β < 1'e sahipken, piyasa ile aynı yönde daha fazla hareket eden portföyler β > 1'e sahiptir.
f(x) protokolünde, ETH'nin fiyatı piyasa olarak tanımlanır ve β, belirli bir kripto para biriminin ETH'ye göre oynaklığının bir ölçüsüdür. ETH'nin kendisinin β'sı 1 iken mükemmel stablecoin'in β'sı 0'dır. Asset X, 0.5'lik bir hedef betaya sahiptir, yani ETH fiyatındaki değişikliğin yalnızca %50'sini yansıtır.
Protokol nasıl çalışır?
fETH ve xETH'nin NAV'sini (Net Varlık Değeri) ayarlayarak f(x)'i değişmez tutun, yani:
Protokol daha sonra f(x) değişmezine göre xETH için yeni bir NAV hesaplar:
Bu şekilde, xETH, fETH'nin maskelediği tüm ETH fiyat hareketini yakalar ve böylece kaldıraçlı getiri sağlar.
Kesirli ETH - Düşük Volatiliteli Varlık / "Kayan" Stablecoin
Protokolün başında fETH'nin fiyatı 1$ olarak belirlendi. Protokol, fETH'nin NAV'sini ETH fiyat değişikliklerinin yalnızca %10'unu yansıtacak şekilde ayarlayarak oynaklığı kontrol eder (yani β_f = 0.1). ETH'nin fiyatı değiştiğinde, fETH'nin NAV'si aşağıdaki formüle göre güncellenecektir:
rETH, t ve t-1 zamanı arasındaki ETH getiri oranıdır.
Stablecoinlerin avantajları temel olarak düşük fiyat oynaklığı, düşük doğal risk ve derin likiditeye yansır. fETH düşük oynaklıklı bir varlıktır ve β=0,1 değeri, fiyat değişiminin ETH fiyat değişiminin yalnızca onda biri olduğu anlamına gelir. Bu şekilde fETH, ETH piyasasının bir kısmının büyümesini veya düşüşünü yakalarken merkezileşme riskinden kaçınabilir.
Geleneksel stablecoin'lerle karşılaştırıldığında, fETH'nin çıkarılması, CDP talebinden ziyade piyasa talebine dayalıdır ve yalnızca xETH arzı ile sınırlıdır (xETH, fETH'deki dalgalanmaları emebilen ve kaldıraçlı getiri sağlayan bir tokendir), dolayısıyla daha Yüksek ölçeklenebilirlik ve sermaye verimliliği. fETH, ETH'ye bağlanmanın bir yolu olarak kabul edilebilir, ancak geleneksel sabitleme yöntemleri gibi sabit veya sabite yakın bir oran sağlamaz, ancak β = 0.1'e göre ayarlanır.
Genel olarak, bir değer deposu ve değişim aracı olarak fETH, pazarın büyüme potansiyelinin bir kısmını korurken, kripto para piyasasında likidite ve istikrar sağlar.
Kaldıraçlı ETH
xETH olarak da bilinen kaldıraçlı ETH, fETH'ye eşlik eden bir varlık olarak tasarlanmış, düşük tasfiye riski ve sıfır fonlama maliyeti (aşırı durumlarda, xETH madencileri ücret bile kazanabilir) ile merkezi olmayan, birleştirilebilir kaldıraçlı uzun ETH vadeli işlem sözleşmesidir. xETH sahipleri, fETH arzındaki dalgalanmaların çoğunu toplu olarak üstlenirler ve f(x) basım ve itfa modüllerini veya kullanıma hazır zincir üstü AMM likidite havuzlarını kullanarak tüccarlar istedikleri gibi pozisyon değiştirebilirler.
fETH'nin oynaklığını absorbe etmek için yeterli xETH arzı olduğu sürece, fETH acil talep üzerine basılabilir ve itfa edilebilir. xETH'nin kaldıraç oranı değişkendir, dolayısıyla nispeten küçük bir miktar xETH, büyük miktarda fETH'yi destekleyebilir.
xETH'nin kaldıraç oranı hesaplaması
Aşağıdaki formüle göre belirlenir:
Basılan fETH miktarı 0 ise, $$\lambda_f=0, L_x=1$$, xETH çift uzun ETH ile kalıcı bir sözleşme haline gelir.
xETH belirteçlerinin gerçek etkili kaldıracı, xETH ve fETH'nin göreceli arzı basıldıkça ve itfa edildikçe zaman içinde değişir. fETH'ye göre xETH arzı ne kadar yüksek olursa, fETH'nin aşırı oynaklığı daha fazla tokene yayıldığından, xETH'nin etkin kaldıracı o kadar düşük olur. Tersine, daha büyük bir fETH arzı, volatiliteyi daha az xETH jetonunda yoğunlaştırarak daha yüksek etkili kaldıraç sağlar.
Sistem Kararlılığı
xETH, fETH'yi hedge etmek için bir varlık olarak kullanıldığından, ne kadar çok xETH varsa, sistem o kadar istikrarlı olacaktır. Toplam ETH rezervini CDP'nin teminatı olarak kabul edersek ve toplam fETH arzı kredi miktarını temsil ederse, sistemin sağlığını izlemek için CDP sistemine benzer Teminat Oranını kullanabiliriz. protokol, CR'yi aşağıdaki gibi tanımlayabiliriz
İster fETH veya xETH basıyor, ister iki tokenin net varlık değerini ayarlıyor olsun, CR'nin değerini etkileyecektir. Sistem CR'si %100'e düşerse, bu, xETH'nin değerinin sıfır olduğu anlamına gelir. fETH'nin β değeri 1'dir, bu da ETH'nin fiyat dalgalanmalarına tamamen maruz kalacağı ve artık düşük volatiliteli bir varlık olarak var olmayacağı anlamına gelir.Bu nedenle f(x), ETH için dört seviyeli bir risk yönetimi modülü tasarlamıştır. risk kontrolü.
Rüzgar kontrolü
f(x) risk kontrol sistemi, sistemin ipotek oranı (CR) düştüğünde fETH'nin düşük oynaklığını ve xETH'nin pozitif net varlık değerini korumak için ilgili önlemleri almak için kullanılan dört seviyeli bir modüldür. belirli bir eşik.Böylece CR'yi iyileştirir. Bu önlemler şunları içerir:
Kazanç
f(x) protokolünün geliri, fETH ve xETH'nin basılması ve itfa edilmesi için ücret alınmasıyla elde edilir. Bu ücretler operasyonel bir parametredir ve lansman sırasında belirlenecektir. Ek olarak, risk yönetimi modülü devreye girdiğinde, fETH sahiplerinin, sistemi dengelemeye yardımcı olan diğer kullanıcılara veya protokolün kendisine dağıtılan istikrar ücretlerini de ödemesi gerekir.
β - volatiliteyi ayarlamak için anahtar parametre
β'nın varlıklar üzerindeki etkisini daha iyi anlamak için β'nın 0'dan 1'e değişimini üç farklı perspektiften analiz edip değerlendireceğiz: değer deposu, işlem ortamı ve yerel şifreleme. Bu üç bakış açısı, varlıkların ana işlevlerini ve özelliklerini, ayrıca kripto para piyasasındaki yerlerini ve rollerini kapsar.
Değer deposu
Bir değer deposu açısından, β 0'dan 1'e giderken varlıkların değer istikrarı giderek azalır çünkü piyasa dalgalanmalarından giderek daha fazla etkilenirler. Stablecoin'ler (β = 0) fiat para birimleri ile aynı satın alma gücünü koruyabilirken, ETH (β = 1) piyasa yükselip düştükçe artacak ve azalacaktır. fETH (β = 0.1) aradadır ve volatiliteyi sınırlarken piyasanın büyüme potansiyelinin bir kısmını korur.
İşlem Aracı
Değişim aracı açısından bakıldığında, β 0'dan 1'e giderken, varlıkların likiditesi ve ölçeklenebilirliği kademeli olarak artar çünkü kripto para piyasasının ihtiyaçları ve özellikleri ile giderek daha fazla uyumludurlar. Stablecoin'ler (β = 0) fiat para birimleri ile kolayca takas edilebilir, ancak merkezileşme riskleri ve güven sorunları da vardır. ETH (β = 1) tamamen merkezi olmayan ve Ethereum'a özgü bir varlıktır, ancak aynı zamanda yüksek oynaklık ve fiyat belirsizliğinden muzdariptir. fETH (β = 0.1) arasındadır, düşük oynaklığı ve yüksek likiditeyi korurken merkezileşme riskinden kaçınır.
şifreli yerel
Kripto-yerel bir bakış açısından, β 0'dan 1'e çıktıkça, kripto para birimlerinin ruhunu ve değerini giderek daha fazla somutlaştırdıklarından varlıkların ademi merkeziyetçilik ve yenilikçilik derecesi kademeli olarak artar. Stablecoin'ler (β = 0), itibari para birimine bağlı varlıklardır ve geleneksel finansal sistem ve kurumların desteğine ve denetimine dayanırlar. ETH (β = 1), kripto para birimi alanında lider ve yenilikçi olan Ethereum ağının yerel varlığıdır. fETH (β = 0.1), f(x) protokolüne dayalı olarak oluşturulan yeni bir varlık türüdür. Düşük volatilite, merkezi olmayan, ölçeklenebilir, yerel bir Ethereum varlığıdır. Yüksek volatilite olan xETH ile eşleştirilmiş, kaldıraçlı , kalıcı sözleşme belirteçleri.
Aşırı piyasa durumlarında varsayımlar
Olağanüstü piyasa koşullarında fETH'nin performansını inceleyelim ve merkezi sabit para birimi USDT ile karşılaştıralım. Kısa vadeli bir riskten korunma aracı arıyorsanız ve düşük volatiliteyi korumayı umuyorsanız, USDT daha uygun olabilir çünkü fiat para birimi ile sabit bir dönüşüm oranını koruyabilir. Ancak, uzun vadeli bir değer deposu aranıyorsa, fETH daha uygun olabilir. fETH ve ETH arasındaki ilişki nispeten istikrarlıdır ve yasal para biriminin değer kaybından etkilenmeden kripto para piyasasının büyümesini takip edebilir. Daha da önemlisi, fETH'nin belirli bir derecede dayanıklılığı vardır ve ETH fiyatında şiddetli dalgalanmalar olması durumunda bile, β=0.1 hedefine ulaşmak için risk yönetimi modülü aracılığıyla düşük volatiliteyi koruyabilir.
Pratik bir örnekle açıklamak gerekirse: ETH'nin şu anki fiyatının 2000 ABD doları olduğunu ve fETH'nin fiyatının 1 ABD doları olduğunu (yani, fETH'nin NAV'sinin 1 ABD dolarına eşit olduğunu) varsayalım. ETH'nin fiyatı 900$'a düşerse, fETH'nin fiyatı yaklaşık %10 düşerek 0,9$'a düşer. Fiat para birimlerine göre değer kaybına rağmen, fETH hala düşük oynaklığı koruyor. ETH'nin uzun vadede toparlanması bekleniyorsa veya itibari para birimleri değer kaybetmeye devam ederse, fETH değer depolamak için hafif deflasyonist bir para birimi işlevi görebilir. Buna karşılık USDT, fiat para birimi ile sabit bir döviz kurunu koruyabilse de, fiat para biriminin devalüasyon riskine karşı koyamaz ve bankacılık krizi veya düzenleyici müdahale gibi merkezileşme riskleri vardır. Bu nedenle fETH ve USDT'nin kendilerine göre avantajları ve dezavantajları vardır ve kendi ihtiyaç ve beklentilerinize göre seçim yapmanız gerekir.
Özetle
Genel olarak, fETH ve xETH'nin Ethereum ekosistemindeki konumları ve gelecekteki gelişim eğilimleri izole değildir, ancak piyasa talebi ve tüccar davranışından yakından etkilenecektir. Piyasa talebi, Ethereum'un fiyat eğilimi ve genel kripto para piyasası koşulları gibi faktörlerin bir kombinasyonu tarafından belirlenir. Tüccarların davranışları, piyasa trendlerine ilişkin beklentileri, risk toleransı ve ademi merkeziyetçilik ve birleştirilebilirliğin değerini anlamaları ve vurgulamaları gibi çok sayıda faktör tarafından belirlenir. Bu faktörler iç içe geçmiş durumda ve Ethereum ekosistemindeki fETH ve xETH'nin rollerini ve gelişim beklentilerini birlikte şekillendiriyor. Bu nedenle, fETH ve xETH'nin gelişim eğilimini tahmin etmek ve anlamak için, piyasa talebindeki ve tüccar davranışındaki değişiklikleri derinlemesine araştırmak, bunların nasıl etkileşime girdiğini anlamak ve bu iki varlığın Ethereum ekosistemindeki durumunu ve gelişim yönünü ortaklaşa etkilemek gerekir. .