GrayScale 2025 Q1 Seçimi: Yüksek yükseliş potansiyeline sahip 20 Token

2025 Q1'de eklenecek varlıklar arasında HYPE, ENA, VIRTUAL, JUP, JTO ve GRASS yer almaktadır.

Makale kaynağı: Grayscale Research

Makale derlemesi: Golem, Odaily Planet Daily

Özet:

FTSE/Grayscale Kripto Sektörleri Endeksi'nin güçlü piyasa performansı göstermesiyle kripto piyasası 2024'ün 4. çeyreğinde keskin bir şekilde yükseldi. Kazançlar, büyük ölçüde piyasanın ABD seçimlerinin sonuçlarına verdiği olumlu tepkiyi yansıtıyor.
Akıllı sözleşme platformu alanında rekabet hala yoğun. Bu alanda lider olan Ethereum, piyasa değeri açısından ikinci en büyük rakibi Solana'nın gerisinde kalmış durumda, yatırımcılar ayrıca Sui ve The Open Network (TON) gibi diğer Layer 1 ağlarına da daha fazla ilgi göstermeye başladı.
Grayscale Research güncellenmiş Top 20 token listesini yayınladı. Bu liste kripto para endüstrisinin çeşitli varlıklarını temsil etmektedir ve bu varlıkların önümüzdeki bir çeyrekte yüksek potansiyele sahip olabileceği anlamına gelmektedir. 2025 Q1'de eklenen varlıklar arasında HYPE, ENA, VIRTUAL, JUP, JTO ve GRASS bulunmaktadır. Top 20 listesindeki tüm varlıklar yüksek fiyat dalgalanmalarına sahiptir ve yüksek risk olarak değerlendirilmelidir.

Gri Tonlamalı Kripto Sektörleri Endeksi

Grayscale Crypto Sectors, yatırım yapılabilir dijital varlıkların kapsamını ve temel teknolojiyle ilişkisini anlamak için kapsamlı bir çerçeve sunar. Bu çerçeveye dayanarak ve FTSE Russell ile işbirliği yaparak, Grayscale FTSE Grayscale Crypto Sectors endeks serisini geliştirdi ve kripto varlıkları ölçmek ve izlemek için kullanıyor (Şekil 1). Grayscale Research, bu endeksi dijital varlık piyasası analizine dahil ediyor.

2024 yılının dördüncü çeyreğinde kripto para birimi değerlemeleri yükseliyor, bu büyük ölçüde ABD seçim sonuçlarına piyasanın olumlu tepkisi nedeniyle. Kripto para birimi endüstrisi piyasa endeksi (CSMI) verilerine göre, bu çeyrekte endüstri toplam değeri 1 trilyon dolar artarak 3 trilyon dolara ulaştı. Aşağıdaki 2. grafik, kripto para birimi toplam değerini çeşitli geleneksel kamu ve özel piyasa varlık sınıflarıyla karşılaştırıyor. Örneğin, bugünün dijital varlık endüstrisinin değeri, küresel enflasyona endeksli tahvil piyasasının değerine yaklaşık olarak eşittir - ABD yüksek getirili tahvil piyasasının iki katından fazladır, ancak küresel hedge fon endüstrüsü veya Japonya hisse senedi piyasasından hala daha düşüktür.

Çoğu token için en düşük piyasa değeri gerekliliği 100 milyon ABD doları olan Grayscale Crypto Sectors çerçevesine birçok yeni token uyuyor. Bu çeyrek yeniden dengeleme ile Grayscale, endeks serisine 63 yeni varlık ekledi ve toplamda 283 token içeriyor. Tüketici ve kültür alanı en fazla yeni token eklenen alan oldu, bu da Meme tokenlerinin sürekli güçlü getirilerini ve oyun ve sosyal medya ile ilgili çeşitli varlıkların değerlenmesini yansıtıyor.

Piyasa değerine göre Crypto Sectors'a yapılan en büyük ekleme, şu anda minimum likidite gereksinimlerini karşılayan bir Ethereum Katman 2 protokolü olan Mantle'dır (Gri Tonlama Endeksi'ne dahil edilme kriterleri hakkında daha fazla ayrıntı için buraya bakın).

Akıllı Sözleşme Platformu Rekabeti

Akıllı sözleşme platformu alanı, muhtemelen dijital varlık endüstrisindeki en rekabetçi segmenttir. 2024, uzayda lider olan Ethereum için bir dönüm noktası yılı olsa da – Ethereum, ABD spot borsada işlem gören ürünü (ETP) için onay aldı ve büyük yükseltmelerden geçti – ETH, Solana gibi bazı rakiplerin altında performans gösterdi. Yatırımcılar ayrıca dikkatlerini Telegram platformuyla entegre olan bir blok zinciri olan Sui ve TON gibi yüksek performanslı blok zincirleri de dahil olmak üzere diğer L1 ağlarına çevirdi.

Uygulama geliştiricileri için altyapı oluştururken, akıllı sözleşme blok zinciri mimarları çeşitli tasarım seçenekleri ile karşı karşıya kalıyor. Bu tasarım seçenekleri, 'blok zinciri üçgeninin imkansızlıkları' olarak bilinen üç faktörü etkiler: ağın ölçeklenebilirliği, ağın güvenliği ve ağın merkezsizliği. Örneğin, ölçeklenebilirliği önceliklendirmek genellikle yüksek işlem kapasitesi ve düşük maliyet olarak kendini gösterir (örneğin Solana), merkezsizlik ve ağ güvenliğini önceliklendirmek ise genellikle daha düşük işlem kapasitesi ve daha yüksek maliyetlere yol açabilir (örneğin Ethereum). Bu tasarım seçenekleri farklı blok süreleri, işlem kapasiteleri ve ortalama işlem maliyetlerine yol açar (Şekil 3).

Tasarım seçimi ve ağın avantajları ve dezavantajları ne olursa olsun, akıllı sözleşme platformu, ürettiği ağ ücret gelirleriyle değerini elde eder. Diğer göstergelerin (toplam TVL gibi) de önemli olduğu söylenebilir, ancak ücret geliri, bu pazar segmentinde token değerinin birincil itici gücü olarak görülebilir (ilgili okuma: Değer Savaşı: Akıllı Sözleşme Platformlarında).

Şekil 4'te gösterildiği gibi, akıllı sözleşme platformunun ücret geliri ile piyasa değeri arasında istatistiksel bir ilişki vardır. Ağın ücret geliri elde etme yeteneği ne kadar büyükse, ağın ağa token yakma veya stake ödülleri şeklinde değer aktarma yeteneği de o kadar büyük olur. Bu çeyrekte, Grayscale Research'ün En İyi 20 token listesinde bir dizi akıllı sözleşme platformu tokeni yer alıyor: ETH, SOL, SUI ve OP.

Grayscale Araştırma Top 20 Token Listesi

Her çeyrek, Grayscale Research ekibi yüzlerce dijital varlığı analiz eder ve FTSE/Grayscale Crypto Sectors endeks serisinin yeniden dengeleme sürecine bilgi sağlar. Bu sürecin ardından, Grayscale Research Crypto Sectors alanında ilk 20 varlık listesini oluşturur. İlk 20, Crypto Sectors üzerinde çeşitlendirilmiş varlıkları temsil eder ve bu varlıklar gelecek çeyrekte yüksek potansiyele sahip olabilir (Şekil 4). Bu listedeki seçim, ağ büyümesi/uygulama, yaklaşan katalizörler, temel sürdürülebilirlik, jeton değerlemesi, jeton arzı enflasyonu ve potansiyel kuyruk riski gibi bir dizi faktörü birleştirir.

2025'in 1. çeyreğinde Grayscale, aşağıdaki üç temel piyasa temasından en az birini ele alan tokenlere odaklanacak:

ABD seçimleri ve endüstri düzenlemelerine olası etkisi, özellikle merkezsiz finans (DeFi) ve teminat gibi alanlarda;

Merkezi olmayan AI teknolojisinin sürekli gelişimi ve AI ajanslarının blockchain'deki kullanımı;

Solana ekosisteminin büyümesi.

Bu temalara dayanarak, aşağıdaki altı varlık 2025 yılı 1. çeyreğindeki İlk 20 listesine eklendi:

Hyperliquid (HYPE): Hyperliquid, zincir üstü finansal uygulamaları desteklemek için tasarlanmış bir L1 blok zinciridir. Ana uygulaması, tamamen zincir üzerinde ancak emir defterine sahip, sürekli vadeli işlemler için merkezi olmayan bir borsadır (DEX).
Ethena (ENA): Ethena protocol has evolved into a new stablecoin called USDe, which is primarily backed by hedged positions in Bitcoin and Ethereum. Specifically, the protocol holds long positions in Bitcoin and Ether and short positions in perpetual futures contracts of the same assets. The staked version of the token provides yield through the difference between spot and futures prices.
Sanal Protokol (SANAL): Sanal Protokol, Ethereum L2 ağı tabanında yapay zeka temsilcileri oluşturmak için bir platformdur. Bu yapay zeka temsilcileri, insan kararlarını taklit etmek ve görevleri otomatik olarak gerçekleştirmek amacıyla tasarlanmıştır. Bu platform, tokenleştirilmiş yapay zeka temsilcileri oluşturmayı ve ortak sahiplik yapmayı mümkün kılar; bu temsilciler, çevreleriyle ve diğer kullanıcılarla etkileşimde bulunabilir.
Jupiter (JUP): Jupiter, Solana'nın önde gelen DEX agregatörüdür ve bu ağda en yüksek TVL'ye sahiptir. Bireysel yatırımcıların Solana üzerinden kripto para piyasasına giderek daha fazla girmesi ve Solana tabanlı memecoin ve AI proxy tokenleri etrafında spekülasyon faaliyetlerinin artmasıyla birlikte, Jupiter'ın bu sürekli büyüyen pazardan tamamen yararlanma yeteneğine sahip olduğuna inanıyoruz.

5, Jito (JTO): Jito, Solana üzerinde bir likidite protokolüdür. Jito, geçen yıl büyük ölçüde benimsenmiş ve kripto para alanında en iyi mali duruma sahip olmuştur, 2024 yılında geliri 550 milyon doların üzerine çıkmıştır.

Çimen (GRASS): Çimen, kullanıcılara kullanılmayan internet bant genişliğini Chrome eklentisi aracılığıyla paylaşarak ödül veren merkezi olmayan bir veri ağıdır. Bu bant genişliği, çevrimiçi verileri toplamak ve sonra yapay zeka şirketlerine ve geliştiricilere eğitim için satmak için kullanılır, ağ veri toplama işlemini etkili bir şekilde gerçekleştirirken kullanıcıları tazmin eder.

Not: Gölgelendirme, önümüzdeki çeyrek (Q1 2025) için yeni tokenleri gösterir. "*", Kripto Sektörler Endeksi'nde yer almayan temel sektör varlıklarını ifade eder. Kaynak: Artemis, Grayscale Investments. 20 Aralık 2024 tarihindeki veriler yalnızca referans amaçlıdır. Varlıklar değişebilir. Varlıklar değişebilir. Grayscale ve iştirakleri ve müşterileri, burada tartışılan dijital varlıklarda pozisyon sahibi olabilir. İlk 20 varlığın tümü yüksek fiyat oynaklığına sahiptir ve yüksek riskli varlıklar olarak kabul edilmelidir.

Yukarıda bahsedilen yeni temaların yanı sıra, Grayscale hala Ethereum'un ölçeklendirme çözümlerini, tokenizasyonu ve merkezi olmayan fiziksel altyapıyı (DePIN) da destekliyor. Bu temalar hala Optimism, Chainlink ve Helium gibi Top 20 protokollerinde yansımaktadır.

Bu çeyrekte, Celo'yu Top 20'den çıkardık. Grayscale Araştırma bu projeleri hala kripto ekosisteminin önemli bir parçası olarak görüyor ve onları olumlu buluyor. Bununla birlikte, revize edilmiş Top 20 listesi gelecek çeyrekte daha çekici bir risk getirisi sunabilir.

Kripto varlık yatırımları risk içerir ve bu riskler arasında bazıları kripto varlık sınıfına özgü olan akıllı sözleşme açıkları ve düzenleyici belirsizliktir. Ayrıca, Top 20 varlık da yüksek volatiliteye sahiptir ve yüksek riskli olarak kabul edilmelidir, bu nedenle tüm yatırımcılar için uygun değildir. Varlık sınıfının riskleri göz önüne alındığında, dijital varlıklara yapılan herhangi bir yatırım, yatırım portföyü bağlamında ve yatırımcının mali hedeflerini göz önünde bulundurarak düşünülmelidir.