UNI'nin tarih boyunca nasıl değiştiğine ve blok zinciri üzerinde nasıl etkili olduğuna bir göz atalım.

Önsöz

Web3 için, benim için en önemli üç tarihi an var: BTC'nin merkezsizleştirilmiş Blok Zinciri sisteminin başlatılması, ETH'nin Blok Zinciri ödemelerinin ötesinde hayal gücü veren akıllı sözleşmeleri, UNI'nin finansal ayrıcalıkları Blok Zinciri'nin altın çağında aşağı indiren borazan sesi. V1'den V4'e, UNI X'ten UNI Zinciri'ne, UNI'nin Dex'in nihai cevabına ne kadar uzak olduğu?

UNI V1：Altın çağın öncüsü

UNI'den önce on-chainborsa yoktu, ancak UNI'den sonra on-chainborsa Merkeziyetsizlikborsa (Dex) olarak adlandırılabilirdi. Birçok makale UNI'nin başarısını basitliğe, güvenliğe, gizliliğe, AMM öncülerine vb. bağlıyor, ancak bence UNI'nin başarısının basitlik dışındaki diğer faktörlerle pek ilgisi yok. Bugün çoğu insanın bildiğinin aksine, UNI, AMM modelini benimseyen ilk zincir üstü borsa değil, UNI'den önce Bancor (blok zinciri tarihindeki en büyük ikinci ICO projesi) vardı ve borsa uzun süredir zincir üstü emir defteri modelini kullanıyor. UNI, gizlilik ve güvenlik sağlayan ne öncü ne de tek zincir üstü borsadır, peki UNI neden geç kalmıştır? Kripto dünyasında üst düzey bir zincir üstü borsa olan UNI'nin doğuşundan önce gelen Bancor ile başlayalım. İlk yıllarda, EOS RAM ve IBO'ların (B, Bancor protokolünü ifade eder) tümü, varlık üretimi için Bancor tarafından sağlanan Algoritma veya protokolü kullandı ve Sabit Ürün Piyasa Yapıcısı (CPMM) da Bancor tarafından öncülük edildi. Bancor'un daha sonra neden UNI'ye kaybettiğine gelince, danıştığım materyallerde birçok teori var, bazıları bunun Amerika Birleşik Devletleri düzenleyici sorunları olduğunu söylüyor, bazıları kullanıcı deneyiminin UNI kadar özlü olmadığını söylüyor ve Derinlik biraz daha Algoritma ve protokol mekanizmalarının karşılaştırılmasıyla ilgili. Burada bu konularla ilgili çok fazla detaya girmeyeceğiz, çünkü anladığım kadarıyla UNI'nin geç gelmesinin mantığı basit ve Merkezi Olmayan Finans'ın tanımına uyan ilk Dex projesi. AMM modelinin benimsenmesi, o zamanlar piyasa yapıcıları ve varlıkları demokratikleştirmenin tek yoluydu ve zincir üstü emir defteri modeli veya zincir üstü zincir dışı hibrit borsa, kullanıcıların istedikleri zaman tokenleri listelemesine asla izin vermezdi ve diğer yandan, kullanıcılar piyasa yapıcılığına katılamaz veya kar elde etmek için Likidite sağlayamadı, bu da bu tür projelerde işlem çiftlerinin eksikliğine ve yavaş işlem eşleşmesine yol açtı. AMM modelini de benimseyen Bancor, Likidite'nin katılığı ve Tokenüretim'in Bancor Proje Ekibi'nin onayını gerektirmesi ve listeleme ücreti ödemek zorunda olması nedeniyle başarısız oluyor.

UNI'nin erken sürümü benim gözümde gerçekten kullanışlı sayılamazdı, kısa sürede Dalgalanma'nın büyük olması (CPMM'nin var olan sorunlarından biri, anlık büyük işlemler de Token'ın kısa süreli fiyatını saldırganın manipüle edebilmesine olanak tanır), ERC20 arasında doğrudan değişim olmaması nedeniyle Slipaj, yüksek Gas maliyeti, Slipaj korumasının olmaması, çeşitli gelişmiş özelliklerin eksikliği vb. Bununla birlikte AMM, o dönemde sipariş defteri modeli altında Dex'in Likidite eksikliğini ve yavaş işlem eşleştirmesini çözmüş olsa da, Cex ile rekabet etmek için henüz hazır değildi. V1 sürümünün erken kullanıcıları pek fazla değildi, ancak önemi tarihiydi. Bu, Dex'in içinde finansal demokrasinin ilk göstergesi, listeleme eşiği olmayan bir borsa, halkın Likiditesi. UNI'nin varlığı sayesinde Meme Token'ın bugün bu kadar yaygın olması, üst düzey bir ekip geçmişi olmayan bazı projelerin on-chain parlamasına olanak tanırken, bir zamanlar sadece büyük Finansal Kurumların ayrıcalığı olan bazı haklar, bugün blok zincirinin her köşesinde mevcuttur.

UNI V2:Merkezi Olmayan Finans Yaz

UNI V2, 2020 Mayıs'ta doğdu ve bugünün 'Merkezi Olmayan Finans devi'ne kıyasla, o zamanlar UNI V1'in TVL'si henüz 40M'yi geçmiyordu. V2'nin iyileştirmeleri, V1'in ana eksikliklerine odaklanmaktadır, örneğin, kısa süreli fiyat manipülasyonu ve Token dönüşü ETH üzerinden gerçekleştirme gibi sorunlar. Bunun yanı sıra, genel kullanılabilirliği artırmak için flaş takas mekanizması da dahil edilmiştir. Bu sürümde, fiyat manipülasyonunu çözmek için UNI'nin getirdiği en önemli fikirlerden biri vardır. UNI öncelikle Blok sonu fiyat belirleme mekanizmasını tanıtmıştır, her Blok'un son işleminin fiyatını o Blok'un fiyatı olarak belirler. Yani saldırganın bir önceki Blok'un sonunda bir işlemi tamamlaması ve bir sonraki Blok'ta Arbitraj yapması gerekmektedir. Bu işlemi gerçekleştirmek için saldırgan, bencil madencilik yapabilmeli (yani Bloğu ağa yayınlamadan gizlemeli) ve ardışık olarak iki Blok çıkarmalıdır, aksi takdirde fiyat diğer Arbitrajcılar tarafından düzeltilir. Bu pratikte neredeyse imkansızdır, saldırı maliyeti ve zorluğu büyük ölçüde artar. Diğer bir nokta, zaman ağırlıklı ortalama fiyat (TWAP) tanıtımıdır. Bu mekanizma, son birkaç Blokun fiyatının basitçe ortalamasını almaktan ziyade, her bir fiyatın süresine göre ağırlıklı ortalamasını hesaplar. Burada bir örnek vereyim, diyelim ki bir Tokenin son üç Blok için fiyatları şunlar:

Blok 1: fiyat 10, süre 15 saniye

Blok 2: Fiyat 12, Süre 17 saniye

Blok 3: Fiyat 11, Süre 16 saniye

Blok 3 sonunda değeri: 10 * 15 + 12 * 17 + 11 * 16 = 488 olur. Bu üç Blok'un TWAP'ını hesaplamanız gerekiyorsa, o zaman 488 / (15 + 17 + 16) ≈ 11.11 olur. Bu ağırlıklı ortalama ile, kısa süreli Dalgalanma fiyatı TWAP'ı üzerinde daha az etkiye sahiptir, saldırganın TWAP'ı etkilemek için fiyatı uzun süreli olarak manipüle etmesi gerekmektedir, bu da saldırı maliyetini arttırır ve zorluğu artırır.

Bu fikir aynı zamanda erken aşamada MEV ile savaşmanın etkili bir yolu olarak kabul edilebilir, AMM'leri daha güvenli ve güvenilir hale getirmenin yanı sıra, UNI yavaş yavaş zincir üstü dex'in ana tercihi haline geldi. İç iyileştirmelerden bahsettikten sonra, dış nedenlerden bahsedelim ve aslında bu dönemde UNI'nin yükselişinde belirli bir şans unsuru var. 20 yılının Haziran ayında, Merkezi Olmayan Finans Yazı olarak bilinen blok zincirinin altın çağını resmen başlatan çok önemli bir olay meydana geldi. Olay, borç verme platformu Compound Finance'in borçluları ve borçluları Comp tokenleri ile ödüllendirmeye başlaması ve diğer projelerin de aynı şeyi yaparak "Verim Çiftçiliği" veya "LikiditeMining" olarak bilinen yığılmış bir yatırım fırsatına yol açmasıyla ateşlendi. Listeleme eşiği çok düşük bir Dex olarak UNI, her türlü altcoin projesi Madenciliğini taşımak için doğal olarak ilk tercih olan Likidite'yi aktif olarak ekleyebilir ve "Altın Madenci"nin eşikten geçme durumu, 19. yüzyılın ortalarındaki Kaliforniya altına hücumu gibidir ve çılgın Likidite infüzyonu, UNI'yi Merkezi Olmayan Finans'ın en üst noktasına sağlam bir şekilde oturtmuştur (UNI v2'nin TVL zirvesi 29, 21 Nisan'da 100'ü aştı milyar). Bu noktada Merkezi Olmayan Finans ünlendi ve blockchain ana akıma girmeye başladı.

UNI v3: Cex ile mücadeleye açılan uzun bir yol

UNI V2 sürümünde bile AMM türü bir Dex'in standart cevabı haline gelmiştir. O dönemde benzer projelerin %99'unun temel mimarisi UNI'ye çok benzerdi diyebiliriz. Bu noktada, UNI'nin rakibi artık Dex olmayabilir, belki de Cex olabilir. Merkezi borsanın yüksek verimliliğine kıyasla, AMM'in büyük bir sorunu likidite kullanım oranının düşük olmasıdır. Stabil olmayan coin çiftleri için likidite sağlama, normal kullanıcılar için kalıcı kayıp riski taşır, örneğin 20-21 yazında likidite madenciliği geliri elde etmek için yapılan yatırımların sıfırlanması oldukça yaygındır. LP'de kar elde etmeye devam etmek istiyorsanız, en iyi seçenek elbette stabil coin çiftleri gibi görünüyor, örneğin DAI-U vb., bu durumda TVL'nin büyük bir kısmının gerçekte çok fazla etkisi olmayabilir. Diğer yandan, V2'nin likiditesi 0'dan ∞'e kadar tüm fiyat aralıklarında eşit olarak dağılmış durumdadır, bu da bazı fiyat aralıklarında likiditenin hiç kullanılmamış olsa bile, likiditenin bu aralıklarda bulunduğu anlamına gelir, bu da V2'nin düşük likidite kullanım oranının bir göstergesidir.

Bu sorunu çözmek için, V3 sürümünde UNI, V2'deki Likidite ile farklı olarak merkezi Derinlik (Concentrated Liquidity) getirdi; V3, LP'lerin fonlarını seçtikleri belirli bir fiyat aralığında toplamalarına izin verir. LP'nin fonları sadece belirli bir fiyat aralığında kullanılır, tüm fiyat eğrisine dağılmaz. Bu, LP'lerin aynı LikiditeDerinlik'i daha az fonla sağlayabileceği veya aynı fonla daha büyük LikiditeDerinlik sağlayabileceği anlamına gelir. Bu yöntem, dar aralıkta işlem gören istikrarlı para birimi işlem çiftleri için özellikle avantajlı olabilir.

Ancak özellikler açısından, V3 olması gerektiği kadar iyi çalışmadı. Gerçek şu ki, çoğu insan Likidite'yi Dalgalanma'nın beklenen fiyatının maksimum aralığında sunmayı seçecektir. Bu, bu yüksek getirili bantların büyük bir fon akışı ile yatırılacağı, diğer bantların ise Likidite'den yoksun olacağı anlamına gelir. Bireysel LP'lerin sermaye kullanım verimliliği iyileşmiş olsa da, fonların genel dağılımı hala dengesizdir ve Likidite'nin verimliliği açısından aynı dönemde Trader joe tarafından önerilen fiyat kutusu kadar verimli olmayan ve alım satım optimizasyonu için Sabit Para açısından Curve kadar iyi olmayan V2'deki verimsiz sermaye kullanımı sorununu önemli ölçüde iyileştirmeyecektir. Ve Katman 2 doğmak üzereyken, sipariş defteri modeli tabanlı Dex'in tekrar yüksek pozisyonu işgal etmesi çok muhtemeldir ve UNI şu anda Cex'i fethetme hayalini henüz gerçekleştirmedi, ancak "orta yaş krizinin" utancına düştü.

UNI V4: 01928374656574839201

UNI v4, V3'ten sonra sadece iki yıl sonra gerçekleşen büyük bir güncellemedir. Geçmiş raporlarımızda daha detaylı analizlere sahiptir, burada sadece kısaca belirtiyorum. İki yıl önceki V3 sürümüne göre, V4'ün odak noktası özelleştirme ve verimlilik arayışındadır. V3 sürümü, likidite verimliliğini artırmak için merkezi likidite mekanizmasını tanıtmak zorundaydı, ancak ticaret pozisyonlarının LP'nin fiyat aralığını doğru bir şekilde seçmesini gerektirme sınırlamaları vardır ve aşırı piyasa koşullarında likidite eksikliği riskiyle karşı karşıya kalabilir. Bu bağlamda, önceki bölümde bahsedilen Curve protokolü ve Trader Joe daha iyi seçenekler sunmaktadır.

V4 sürümünün güncelleme avantajı, özelleştirme ve verimlilik arasında en iyi dengeyi sağlayarak, hem doğruluk hem de sermaye kullanım oranının ötesine geçmeyi amaçlamaktadır. Bu arada, en önemli Hooks (ayrıca Akıllı Sözleşme) mekanizması, geliştiricilere hiç görülmemiş bir esneklik sağlar ve geliştiricilere Likidite havuzu yaşam döngüsünün kritik noktalarına (örneğin, işlem öncesi / sonrası, LP yatırma / çekme işlemlerinde) özel mantık eklemelerine izin verir. Bu, geliştiricilerin zaman ağırlıklı ortalama piyasa yapıcısı (TWAMM), dinamik ücretler, on-chain limit emirleri ve borç protokolü ile etkileşim gibi yüksek derecede özelleştirilebilir Likidite havuzları oluşturmasını sağlar.

V4 ise V1'in Factory-Pool mimarisini Singleton'ın singleton yapısıyla değiştirerek tüm Likidite havuzlarını Akıllı Sözleşme'de bir araya getirerek geliştiricilerin kendi LEGO tuğlalarından daha fazlasını inşa etmelerine olanak tanıyor. Bu, Likidite havuzları ve havuzlar arası işlemler oluşturmanın gaz maliyetini (%99'a kadar) önemli ölçüde azaltır ve gaz verimliliğini daha da optimize etmek için bir "Flash Muhasebe" sistemi sunar. 23 yıllık ayı piyasasının sonuna yönelik bir güncelleme olarak UNI v4, AMM rekabetinde kademeli bir dezavantaj olarak konumunu büyük ölçüde geri kazandı. Ancak V4'ün yüksek düzeyde özelleştirilmesi de bazı sorunları beraberinde getiriyor. Örneğin, geliştiricilerin Hooks mekanizmasından tam olarak yararlanmak için teknik olarak daha yetkin olmaları ve güvenlik açıklarından kaçınmak için dikkatli bir şekilde tasarlanmaları gerekir. Buna ek olarak, son derece özelleştirilmiş bir Likidite havuzu da piyasa parçalanmasına yol açabilir, düşüş genel Likidite. Sonuç olarak, V4, Merkezi Olmayan Finans protokol için önemli bir yönü temsil ediyor – son derece özelleştirilmiş ve verimli Otomatik Piyasa Yapıcı hizmeti.

UNI Chain: En Verimliye Doğru

UNI Zinciri, yakın zamanda duyurulan önemli bir güncelleme olup, aynı zamanda Dex'in geleceğinin belki de bir genel zincir haline gelme yönünde olabileceğini simgeler (ancak beni şaşırtan şey, UNI Zinciri'nin bir uygulama zinciri olmamasıdır). UNI Zinciri, Optimism'in OP Yığını üzerine inşa edilmiş olup, bu zincirin temel amacı, işlem hızını ve güvenliğini artırmak için yenilikçi mekanizmalar aracılığıyla sonunda protokolün kendi değerini UNI Token sahiplerine geri dönüş yapmaktır. Temel yenilik üç yönde ortaya çıkar:

Doğrulanabilir Blok oluşturma: Flashbots işbirliğiyle Rollup-Boost teknolojisi kullanarak, güvenilir yürütme ortamı (TEE) ve Flashblocks mekanizmasıyla hızlı, güvenli ve doğrulanabilir Blok oluşturma sağlanarak MEV riski azaltılır, işlem hızı artırılır ve Geri Alım koruması sağlanır;

UNIchain Doğrulama Ağı (UVN): UNI Token Stake'in doğrulayıcıları Blok doğrulamasına teşvik etmesiyle, tek bir sıralayıcı merkeziyet riskini çözer ve ağ güvenliğini artırır;

Intent-driven interaction model (ERC-7683): Simplify user experience, automatically select the optimal Çapraz Zincir Etkileşimi transaction path, solve Likidite fragmentation and cross-chain interaction complexity issues, compatible with OP Stack and non-OP Stack chains;

Basitçe söylemek gerekirse, MEV'e karşı direnç, Merkeziyetsizlik sıralayıcıları, niyet odaklı kullanıcı deneyimi anlamına gelir. UNI, süper zincirin bir parçası haline gelerek, OP ittifakının gücünü bir kez daha artıracaktır, ancak bu kısa vadede Ethereum için kötü bir haberdir; çünkü Uni'nin Ethereum blok zincirinin %50'sini kontrol etmesi, Ethereum'un zaten bölünmüş durumunu daha da kötüleştirecektir. Ancak uzun vadede, bu belki de Ethereum'un kira modelini doğrulama şansı olabilir.

Sonuç

Şu anda, Merkezi Olmayan Finans uygulamalarının performansı arttıkça, giderek daha fazla Dex sipariş defteri modeline yöneliyor. AMM ne kadar basit olursa olsun, sipariş defteri modelinin performansı sadece gereklidir, ve AMM'nin likidite kullanımı asla sipariş defterinden yüksek olmayacaktır, bu durumda AMM gelecekte ortadan kaybolacak mı? Bazıları, AMM'nin sadece özel bir dönemin ürünü olduğunu düşünüyor, ama ben AMM'nin artık Web3'ün bir totemi olduğuna inanıyorum. Meme var olduğu sürece, AMM de var olacak, ve aşağıdan yukarıya talep olduğu sürece, AMM de var olacak. Belki bir gün gelecekte, UNI'nin geride kalacağını, hatta UNI'nin sipariş defterini çıkaracağını görebiliriz, ama bu totemin benim inandığım gibi her zaman var olacağını düşünüyorum.

Öte yandan, günümüzde UNI de merkezileşmeye başlıyor, yönetimde a16z'nin "tek oylama" yetkisine sahip olması, ön uçta ücret alması ve topluluğu bilgilendirmemesi. Kabul etmek gereken bir şey de Web3'ün insan doğası ve gerçeklikten sapması, ani olarak büyüyen bu devlerle nasıl birlikte var olacağımızı düşünmemiz gereken bir soru.

Beyan:

1. Bu makale [[ tarafından yeniden yayınlandı.foresightnews]，著作权归属原作者[YBB Capital Researcher Zeke]，如对转载有异议，请联系gate Learn团队，团队会根据相关流程尽速处理。
2. Reddi: Bu makalede ifade edilen görüşler ve yorumlar yalnızca yazarın kişisel görüşlerini temsil eder ve herhangi bir yatırım tavsiyesi oluşturmaz.
3. Makale diğer dillerde Gate Learn ekibi tarafından çevrilmektedir. Gate.io belirtilmeden çevrilen makaleleri kopyalamak, yaymak veya çalmak yasaktır.