Bonds are issued by entities such as government agencies, corporations, and financial institutions. They represent a debt security where the issuer commits to making periodic interest payments as agreed upon in advance and, upon maturity, repays the bond’s face value to the holder.

Fonte: vbkr

Principal e Cupom

Para os investidores em títulos, comprar um título é semelhante a emprestar dinheiro à entidade emissora, que paga periodicamente juros (o cupom) como compensação. Após o vencimento do título, o emissor também devolverá o investimento inicial, conhecido como o "principal".

O principal também é referido como o valor nominal ou valor de face do título. O cupom é pago em intervalos especificados (como semestralmente ou anualmente) e é expresso como uma porcentagem do principal. Embora o cupom seja tipicamente fixo, alguns títulos são indexados a determinadas métricas, o que significa que suas taxas de cupom podem ser ajustadas por mudanças no índice (como taxas de inflação).

Negociação de títulos

Os títulos geralmente são títulos transferíveis, permitindo que sejam comprados e vendidos no mercado secundário como ações. No entanto, ao contrário das ações, enquanto alguns títulos são listados em bolsas de valores como a Bolsa de Valores de Londres (LSE), a maioria das negociações de títulos ocorre no mercado de balcão (OTC) por meio de corretores institucionais.

Semelhante às ações, os preços dos títulos são influenciados pela oferta e demanda do mercado, permitindo que os investidores lucrem vendendo títulos quando os preços sobem ou vice-versa. Em comparação com as ações, os títulos, como instrumento de dívida, são mais afetados pelas flutuações das taxas de juros.

Quando as taxas de juros sobem, os títulos se tornam menos atraentes em relação a outros produtos de investimento que oferecem rendimentos mais altos, levando a uma queda nos preços; inversamente, quando as taxas de juros caem, a atratividade dos títulos aumenta, fazendo com que os preços subam.

Tipos de Títulos

Classificado por Identidade do Emissor

Normalmente, quando ouvimos falar sobre diferentes tipos de títulos, eles costumam ser categorizados com base na entidade que os emite. Quando uma organização precisa levantar fundos, pode encontrar taxas de juros mais favoráveis no mercado de títulos do que outras fontes de empréstimo, como bancos. Esses títulos podem ser divididos principalmente em quatro categorias principais:

Títulos do Governo

Emitidos pelos governos nacionais, os títulos do governo geralmente oferecem a melhor liquidez e o menor risco de crédito. Nos Estados Unidos, esses títulos são conhecidos como Títulos do Tesouro Protegidos contra a Inflação (TIPS), enquanto no Reino Unido, são referidos como títulos vinculados a índices. Embora todos os investimentos tragam riscos, os títulos soberanos de economias maduras e estáveis são classificados como investimentos de baixo risco, com sua capacidade de reembolso garantida pela solidez financeira do governo.

Títulos de Agência Internacional

Títulos emitidos por instituições internacionais multinacionais, como o Banco Mundial, Fundo Monetário Internacional (FMI), Banco Asiático de Desenvolvimento e Banco Europeu de Investimento, geralmente possuem credibilidade internacional. Eles geralmente apresentam menor risco do que os títulos corporativos e exibem estabilidade semelhante aos títulos governamentais.

Corporate Bonds

Títulos corporativos são emitidos por empresas para levantar fundos de investimento e geralmente apresentam maior risco em comparação com os títulos do governo, mas também oferecem maior potencial de retorno. As classificações de crédito dos títulos corporativos podem variar, resultando em diferentes níveis de risco. Títulos emitidos por empresas financeiramente estáveis tendem a ser mais seguros, enquanto aqueles de empresas financeiramente mais fracas (geralmente conhecidos como títulos lixo) apresentam riscos mais elevados. Agências de classificação como Standard & Poor's, Moody's e Fitch Ratings avaliam as notas dos títulos, e os investidores precisam estar cientes da capacidade do emissor de pagar juros e principal de forma consistente e pontual. Os emissores podem usar essas classificações para definir os preços dos títulos e atrair investidores.

Além disso, quando os investidores compram títulos corporativos, tornam-se credores, desfrutando de mais proteção contra perdas do que os acionistas. No infeliz evento de liquidação de uma empresa, os detentores de títulos têm prioridade na compensação em relação aos acionistas.

Títulos Municipais

Os títulos municipais são emitidos por governos locais ou agências municipais para financiar projetos de infraestrutura (como construção de pontes, construção de escolas e operações gerais). Eles geralmente oferecem renda isenta de impostos. Outros países desenvolvidos também emitem títulos do governo provincial ou local.

Classificado pelo Método de Pagamento do Cupom

Títulos de taxa fixa

Esses títulos têm uma taxa fixa de cupom que permanece inalterada ao longo da vida do título, permitindo que os investidores recebam consistentemente renda de juros. Seus retornos são relativamente estáveis, mas o cupom fixo pode se tornar menos atraente quando as taxas de juros aumentam em comparação com os títulos de taxa flutuante.

Títulos de Taxa Flutuante

A taxa de cupom desses títulos ajusta-se com as flutuações nas taxas de juros do mercado, frequentemente fazendo referência a uma taxa de referência (como a Taxa de Fundos Federais dos EUA). Esse tipo de título pode proporcionar pagamentos de juros mais altos quando as taxas aumentam, tornando-o mais bem equipado para suportar a volatilidade das taxas de juros.

Bônus de Cupom Zero

Bônus de cupom zero não pagam juros periódicos; em vez disso, são emitidos com desconto. Os investidores recebem o valor nominal no vencimento, e seu lucro é a diferença entre o preço de compra e o valor nominal.

Títulos do Tesouro dos EUA

Os títulos mais conhecidos são, sem dúvida, os Títulos do Tesouro dos EUA (UST), emitidos pelo Departamento do Tesouro dos EUA por meio do Bureau of the Fiscal Service. O governo emite esses títulos para arrecadar fundos dos investidores e promover o desenvolvimento econômico, permitindo que os investidores de títulos ganhem juros e recebam seu principal de volta no vencimento.

Os títulos do Tesouro dos EUA podem ser classificados em títulos transferíveis e não transferíveis. Os primeiros são ainda divididos com base na maturidade em Letras do Tesouro (curto prazo), Notas do Tesouro (T-Notes), Títulos do Tesouro (T-Bonds) e Títulos do Tesouro Protegidos contra a Inflação (TIPS). Além dos diferentes períodos de maturidade, esses títulos diferem na frequência de emissão.

Classificação dos Títulos do Tesouro dos EUA

Títulos do Tesouro dos EUA (T-bills) são títulos com vencimentos de um ano ou menos; Notas do Tesouro (T-notes) têm vencimentos variando de dois a dez anos; e Títulos do Tesouro (T-bonds) podem ter vencimentos de até 30 anos.

Classificação dos Títulos do Tesouro dos EUA

Nota: O título do Tesouro dos EUA de 10 anos é considerado como sendo de médio a longo prazo. Muitos participantes do mercado o usam para avaliar a política monetária geral ou como um indicador econômico.

Rendimento do Tesouro dos EUA

Rendimento do Tesouro dos EUA = (Juros do Cupom do Título / Valor Nominal) × 100%

O rendimento do Tesouro dos EUA representa o total de juros que os investidores podem ganhar ao investir em títulos do governo dos EUA. Embora o cupom de juros do título permaneça constante, o valor nominal flutua com o mercado. Quando o valor nominal aumenta, o rendimento diminui.

Fatores que Influenciam os Preços dos Títulos

O preço de um título e seu rendimento determinam seu valor no mercado secundário. Os títulos devem ter um preço de mercado para negociação, e o rendimento representa o retorno real que os investidores obterão se mantiverem o título até o vencimento.

Oferta e Demanda de Títulos

Assim como a maioria dos ativos negociados, os preços dos títulos são influenciados pela oferta e demanda. Quando a oferta excede a demanda, os preços dos títulos cairão, e vice-versa.

Fornecimento de títulos

O fornecimento de títulos depende principalmente das necessidades de financiamento das entidades emissoras:

• Emissão governamental de títulos do Tesouro: Quando o governo precisa de fundos para projetos de infraestrutura ou para cobrir déficits orçamentários, ele aumentará a emissão de títulos.
• Emissão corporativa de títulos corporativos: As empresas emitirão títulos corporativos quando precisarem de fundos para expandir seus negócios, participar de fusões e aquisições ou refinanciar dívidas existentes.

Demanda por Bonds

A demanda por títulos depende de sua atratividade como instrumento de investimento, o que está relacionado ao custo de oportunidade em comparação com outras opções de investimento (como ações ou imóveis). A demanda é influenciada pelos seguintes fatores:

• Incerteza econômica: Durante recessões econômicas ou volatilidade de mercado, os investidores geralmente procuram ferramentas de investimento mais estáveis, como títulos do governo. Neste momento, a demanda por títulos de baixo risco aumenta, levando a preços mais altos.
  • Por exemplo, durante a crise financeira global de 2008, a demanda por títulos do Tesouro dos EUA disparou.
• Alterações na taxa de juros: Quando as taxas de juros de mercado diminuem, os títulos existentes com taxas de cupom fixas se tornam mais atrativos, aumentando a demanda e elevando os preços dos títulos; inversamente, quando as taxas de juros aumentam, a demanda pode diminuir.

Período de maturidade

A precificação de títulos recém-emitidos leva em consideração as taxas de juros atuais. Títulos recém-emitidos geralmente são negociados a preços próximos ao seu valor nominal. À medida que a data de vencimento do título se aproxima, seu preço gradualmente se alinha com seu valor nominal, pois o emissor só precisa reembolsar o principal original no vencimento.

Além disso, o número de pagamentos de juros restantes antes do vencimento também afeta seu preço. Se ainda houver muitos pagamentos de juros antes do vencimento, a atratividade do título será maior e seu preço poderá ser ligeiramente acima do valor nominal; inversamente, o oposto é verdadeiro.

Avaliação de crédito

Embora os títulos sejam considerados ferramentas de investimento conservadoras, eles ainda apresentam risco de inadimplência.

Títulos de maior risco geralmente são negociados a preços mais baixos em comparação com títulos de menor risco com taxas de juros similares, porque os investidores exigem retornos mais altos para compensar o risco assumido.

Agências de classificação de crédito, como a Standard & Poor's, Moody's e Fitch, avaliam a solvência dos emissores de títulos, atribuindo notas com base em sua condição financeira e capacidade de pagamento. Notas altas (por exemplo, AAA) indicam um risco muito baixo de inadimplência, enquanto notas baixas (por exemplo, BB ou abaixo) significam maior risco; esses títulos são frequentemente referidos como títulos de alto rendimento ou junk bonds.

Inflação

Os efeitos adversos das altas taxas de inflação sobre os detentores de títulos podem ser atribuídos a vários fatores:

A inflação corrói o poder de compra dos pagamentos de cupom fixo.

Os pagamentos de cupons de títulos geralmente são fixos, o que significa que os investidores recebem a mesma quantia de juros a cada ano, independentemente das condições de mercado. No entanto, quando a inflação aumenta, o poder de compra do dinheiro diminui, reduzindo o valor real dos pagamentos fixos de cupom.

O aumento das taxas de juros leva a uma queda nos preços dos títulos.

Para combater altas taxas de inflação, os bancos centrais geralmente aumentam as taxas de juros de referência na tentativa de esfriar uma economia superaquecida. Quando as taxas de juros de mercado aumentam, os títulos recém-emitidos oferecem cupons mais altos, tornando os títulos de baixo cupom existentes menos competitivos no mercado. Além disso, os títulos de longo prazo são mais suscetíveis a flutuações de preços do que os títulos de curto prazo quando as taxas de juros aumentam.

A função protetora dos títulos indexados à inflação.

Embora a maioria dos títulos tenha um desempenho ruim durante a alta inflação, certos títulos, como os títulos indexados à inflação (como os Títulos Protegidos contra a Inflação do Tesouro dos EUA, ou TIPS), oferecem proteção contra a inflação. O principal dos TIPS ajusta-se à taxa de inflação.

Por exemplo, suponha que um investidor detenha um título TIPS com um principal de $10.000. Quando a taxa de inflação é de 3%, o principal do TIPS será ajustado para $10.300, e os pagamentos de juros futuros serão baseados neste principal mais alto. Isso permite ao investidor manter o poder de compra real de seus retornos.

Vantagens de Investir em Títulos.

Proteção de Capital

Ao contrário das ações, os títulos exigem que os emissores reembolsem o principal aos investidores de títulos em uma data especificada ou no vencimento. Essa característica atrai investidores que têm aversão à perda de capital, bem como aqueles que precisam cumprir obrigações futuras em um momento específico.

Distribuições de juros regulares

Durante o período de detenção, os investidores em obrigações recebem pagamentos periódicos de juros (geralmente trimestrais, semestrais ou anuais) com base na taxa de cupom especificada nos termos de emissão da obrigação. Isso torna as obrigações particularmente adequadas para investidores conservadores ou aqueles que requerem fluxos de caixa estáveis, como aposentados ou investidores focados em renda.

Potenciais Ganhos de Capital

Certos títulos do governo e títulos emitidos por grandes corporações desfrutam de maior liquidez no mercado secundário. Investidores que precisam de liquidez podem facilmente comprar e vender esses títulos, convertendo rapidamente ativos em dinheiro. Além disso, os investidores podem se beneficiar de ganhos de capital se o preço de venda do título exceder o preço de compra.

Menor Volatilidade Comparada às Ações

Os preços dos títulos tendem a flutuar menos do que os preços das ações, tornando os títulos uma opção relativamente de baixo risco.

Além disso, como instrumentos de dívida, os detentores de títulos têm uma prioridade de reivindicação mais alta sobre os acionistas em casos de falência ou liquidação do emissor.

Títulos do governo e títulos corporativos de alto crédito geralmente carregam menor risco, pois os emissores geralmente estão melhor posicionados para cumprir obrigações de pagamento, permitindo que os investidores resgatem o principal na maturidade. Os títulos são uma escolha crucial para a preservação de capital, especialmente durante a incerteza econômica.

Hedging

Incluir títulos em uma carteira de investimentos ajuda a diversificar as classes de ativos, como ações, títulos e commodities, com o objetivo de mitigar o risco de baixos retornos ou exposição excessiva a um único tipo de ativo.

Os títulos podem proteger os investidores durante períodos de recessão econômica, pois a maioria dos títulos oferece pagamentos de cupom estáveis ​​independentes das flutuações do mercado. Essa estabilidade torna os títulos particularmente atraentes quando a economia desacelera. Além disso, durante a deflação, os rendimentos dos títulos podem ser usados ​​para comprar bens e serviços, aumentando seu apelo. À medida que a demanda por títulos aumenta, os preços dos títulos podem subir, aumentando o retorno do investidor.

Riscos do Investimento em Títulos

Risco de Crédito (Risco de Inadimplência)

O risco de crédito é a possibilidade de o emissor do título não pagar juros ou principal integral e pontualmente. Em casos extremos, o devedor pode entrar em inadimplência completa. As agências de classificação avaliam a capacidade de pagamento dos emissores e atribuem classificações com base nessas avaliações.

Risco de Taxa de Juros

O risco de taxa de juros é o risco de que o aumento das taxas de juros leve a uma queda nos preços dos títulos. Taxas mais altas podem afetar o custo de oportunidade de manter títulos quando outros ativos oferecem melhores retornos.

Geralmente, quando as taxas de juros caem, os preços dos títulos de taxa fixa aumentam; inversamente, quando as taxas sobem, os preços dos títulos de taxa fixa tendem a cair. Se um investidor planeja vender um título antes do vencimento, o preço de venda pode ser menor do que o preço de compra.

Além disso, os títulos de cupom zero de longo prazo são mais sensíveis às mudanças nas taxas de juros do que os de curto prazo, pois os títulos de cupom zero reembolsam o principal somente no vencimento, sem pagamentos periódicos de juros. Seu valor é calculado pela desconto do reembolso do principal no vencimento, tornando os títulos de curto prazo menos impactados pelas flutuações das taxas de juros.

Risco de inflação

A inflação crescente pode diminuir os preços dos títulos, pois as taxas de inflação que excedem a taxa de cupom de um título reduzem o poder de compra e levam a perdas reais nos retornos. No entanto, os títulos indexados à inflação podem ajudar a mitigar esse risco.

Risco de Moeda

Para títulos denominados em moedas estrangeiras, os detentores enfrentam o risco de flutuações cambiais. Se uma moeda estrangeira se depreciar ao converter o principal e os juros para a moeda local, os retornos do investidor serão reduzidos.

Títulos do governo tokenizados

Títulos do governo tokenizados convertem Treasuries dos EUA (ou outros títulos do governo) em ativos digitais. Usando blockchain ou tecnologia similar, a propriedade de títulos físicos é representada em forma de token, possibilitando a negociação transparente de títulos e uma maior eficiência e flexibilidade nas transações.

Vantagens de Títulos do Governo Tokenizados

24/7 Liquidação Instantânea

Títulos de governo tokenizados usam tecnologia blockchain para liquidação em tempo real, eliminando as limitações de tempo de liquidação dos mercados tradicionais de títulos e melhorando a flexibilidade de capital dos investidores.

Aumento de liquidez

Treasuries tokenizadas dos EUA impulsionam ainda mais a liquidez, permitindo que os investidores negociem facilmente títulos em unidades menores, consolidem ou liquem instantaneamente, aumentando tanto a fluidez das transações quanto a conveniência.

Transparência Aprimorada de Investimentos

A tecnologia blockchain registra transações em um livro-razão público e descentralizado, reduzindo o risco de negociações impróprias e aumentando a transparência e a justiça nas transações de títulos do governo.

Taxas mais baixas de transação e custódia

As taxas de transação e custódia para títulos tokenizados variam de plataforma (exchange ou emissor), mas geralmente exigem taxas mínimas de gás, reduzindo os custos de investimento.

Visão geral dos projetos de títulos de governo tokenizados

Franklin OnChain U.S. Government Money Fund

A Franklin Templeton, uma conhecida empresa de gestão de ativos, lançou o Franklin OnChain U.S. Government Money Fund, um dos primeiros fundos de mercado monetário tokenizados com base em blockchain, operando nas redes Stellar e Polygon. A Franklin investiu mais de $300 milhões em títulos governamentais tokenizados, posicionando-se como um líder chave neste mercado.

BUIDL, BlackRock USD Fundo de Liquidez Digital Institucional

A BlackRock, a maior empresa de gestão de ativos do mundo, também lançou um fundo tokenizado, BUIDL, na Ethereum. Utilizando a Coinbase como sua principal provedora de infraestrutura, o fundo exemplifica a sinergia entre finanças tradicionais e blockchain. Com um limite mínimo de investimento de US$5 milhões, o BUIDL atrai instituições e indivíduos com capital abundante que procuram pontos de entrada estáveis e seguros em ativos digitais.

Ondo Finance

Fundada em 2021, a Ondo Finance inicialmente focou-se em bolsas descentralizadas. No início de 2023, lançou seu primeiro fundo tokenizado, abrangendo vários ETFs como fundos de títulos do governo dos EUA e fundos de mercado monetário do governo dos EUA, oferecendo aos investidores oportunidades de investimento em ETF baseado em token.

OpenEden

OpenEden, uma empresa de tecnologia blockchain fundada por ex-membros da equipe Gemini, é a primeira plataforma de investimento em Tesouro dos EUA tokenizado on-chain. Apoiado em proporção de 1:1 por Tesouro dos EUA e USD, o Vault de T-Bills da OpenEden permite aos investidores investir e resgatar Tesouros 24/7, oferecendo alta transparência e liquidez.

Conclusão

Em resumo, títulos são uma ferramenta de investimento que fornece renda de cupom e risco relativamente baixo, tornando-os especialmente adequados para investidores que buscam retornos estáveis. No entanto, os preços dos títulos são influenciados por fatores como taxas de juros, inflação e risco de crédito. Durante períodos de recessão econômica, a atratividade dos títulos aumenta, oferecendo aos investidores renda estável e proteção. Além disso, diferentes tipos de títulos, como títulos do governo, títulos corporativos e títulos de taxa flutuante, atendem a várias necessidades de investimento. Portanto, as escolhas de investimento devem ser baseadas na tolerância individual ao risco e nas condições de mercado.