Blockchain metriklerini daha az yanlış kullanmak

Bloklar çok miktarda genel veri üretir. Crypto Twitter'ın Blok Zinciri A'yı Blok Zinciri B'ye karşı sonsuz mücadelesinde, yatırımcılar, araştırmacılar ve KOL'ler, durumlarını savunurken başa çıkmak için bol miktarda metrikle karşı karşıya kalmazlar.

Ancak, sayıların kötü kullanımı sıklıkla bu dünyayı anlama kapasitesini karartır.

0x Araştırma'nın bugünkü bölümünde, üç metriği ve sorunlarını inceliyoruz: aktif adresler, blockchain “karlılık” ve toplam değer güvencesi.

Aktif adresler

"Aktif adresler", bize belirli bir protokolde kaç aktif, ödeme yapan kullanıcının olduğunu söyler.

"Facebook'un üç milyar aylık aktif kullanıcısı var" sosyal ağ hakkında bize bir şeyler anlatan faydalı bir ifade. Facebook'u istila etmek için ezici bir karlılık fırsatı olmadığından, aktif adresler, platformun tüketiciler için ne kadar gerçekten değerli olduğunu ölçmenin iyi bir yoludur.

Ancak blok zincirleri söz konusu olduğunda, aktif adresler yeni cüzdanlar oluşturmanın kolaylığı ve açıkça karlı fırsatlar nedeniyle daha az kullanışlı hale gelir.oyun hava atışlarıveyaçiftlikprotokol teşvikleri.

Örneğin, aşağıdaki grafik net bir hikaye anlatıyor: Solana son bir ayda en yüksek günlük aktif adres sayısına sahip olduğundan, Solana ateşli bir dönemde olmalı.

Kaynak: TokenTerminal

Çoğu Solana kullanıcısı DEX'lerde işlem yapıyor, bu yüzden DEX faaliyetine yakından bakmalıyız. Solana'nın DEX'lerindeki aktif adreslerine yaklaştığımızda, son günlerde çoğunluğunun toplam 4.4 milyonun yaklaşık 3.4 milyonunun ömür boyu işlem hacmi 10 doların altında işlem yaptığını görüyoruz.

Bu, Solana'nın neden olduğu istenmeyen posta veya bot etkinliğini öneriyor.ucuz "kaliteli" kullanıcı sayısından ziyade işlem ücretleri.

Kaynak: Blockworks Araştırma

İşte daha önce yazdığım başka bir örnek: Celo L1 (şimdi bir L2), Eylül ayında stablecoin gönderen günlük aktif adreslerinin 646 bine kadar çıktığını gördü. Aynı metrikte Tron'u geride bıraktı ve bu da Vitalik ButerinveCoinDesk.

Daha yakından incelendiğinde, Variant Fund veri analisti Jack HackworthCelo adreslerinin %77'sinin, on binlerce kullanıcının GoodDollar adlı evrensel temel gelir protokolünden bir kuruşun bir kısmını talep etmesi nedeniyle, neredeyse hiçbir şey transfer etmediği tespit edildi.

Her iki durumda da, aktif adresler yüksek kullanım hikayesi taşıdı. Ancak daha yakından incelendiğinde, bu hikaye yerle bir olur.

Bu konuyla ilgili daha fazla bilgi için, bakınDan SmithGünlük aktif adreslerin yanlış kullanımında öncülük eden kişi:

Blockchain karlılığı

Bloğ zinciri etkinliğini incelemek için aktif adreslere odaklanmak yerine, muhtemelen ağ ücreti ölçümlerine bakmak daha iyidir. Ücretler, bir protokolü kullanmak için harcanan toplam gazı size söyler ve "kaliteli" kullanıcılar sorusunu bir kenara bırakır.

Ücretler, analistler ve yatırımcılar tarafından en popüler biçimde kullanılır ve hangi blok zincirlerinin en fazla "gelir" ürettiğini anlamak için kullanılır. Bundan sonra, blok zincirinin doğrulayıcılara token dağıtımı olarak verdiği şeyi maliyet kalemi olarak düşeriz.

Sonuç mu? Blockchain 'karlılık'.

Bu, Token Terminal'in kripto protokolleri için 'mali tabloları' oluşturduğu açık bir şekildir. Örneğin, aşağıdaki görüntü size son iki ayda Ethereum L1'in inanılmaz milyonlarca dolarlık zararlar biriktirdiğini söylüyor.

Kaynak: Token Terminal

Tek sorun, bu durumun Bitcoin gibi bir PoW zinciri gibi bir kritik faktörü hesaba katmamasıdır: PoS zincirindeki kullanıcılar da token ihraç ödüllerinin avantajlarını kolayca elde edebilir.

Sonuçta, bir ağın "karlı olmaması" benim için neden önemli olurdu ki? Lido veya Jito gibi bir likit staking platformundan staked ETH/SOL'üm üzerinden %5 getiri elde ediyorsam? Bu nedenle token ihraçını bir maliyet kalemi olarak ele almak, "Ethereum'un karlı olmadığı" şüpheli bir sonuca yol açar.

Enflasyon gerçek dünyada kötüdür çünkü merkez bankasının para basma makinesi 'brrr' sesi çıkardığında, şişirilmiş para arzı farklı zamanlarda ekonomideki farklı aktörlere ulaşır ve 'gerçek' fiyatlar ayarlanmadan önce yeni para arzını ilk alanları avantajlı hale getirir. Buna, Cantillon etkisi.

Gerçekte, PoS blockchain ekonomisinde olanlar böyle değildir, çünkü enflasyon (yani token çıkarımı) herkes tarafından aynı anda alınır. Kimse daha zengin veya daha fakir hale gelmez - herkes eşit derecede zengin kalır.

Bunun yerine, ağ ücretleri ve MEV ipuçlarını (doğrulayıcılara) birleştiren ancak maliyet kalemi olarak ihraç edilmesini dışarıda bırakan gerçek ekonomik değer (REV) alternatif metriğini düşünün.

Bu temel üzerine, son iki ayda Ethereum'un aslında karlı olduğunu görebiliyoruz:

Kaynak: Blockworks Research

REV, muhtemelen belirli bir ağın gerçek talebini değerlendirmek için daha iyi bir ölçüttür ve TradFi için daha karşılaştırılabilir elma-elma gelir ölçüsüdür.

Mesele şu ki: Geleneksel kar ve zarar muhasebe yolları kolayca bir blok zincirine eşlenemez.

Bu karmaşık konu hakkında daha fazla bilgi için, bu yakın tarihli makaleye bakın.Zil EğrisiJon Charbonneau ile podcast.

Toplam işlem değeri (TTV), toplam güvence değeri (TVS) değildir

Oracles biranahtar parçaBlok zincirine dış zincir kaynaklarından veri erişimi sağlamak için bir blok zinciri altyapısının bir parçasıdır. Chainlink gibi oraklar olmasaydı, blok zinciri ekonomilerinin gerçek dünya ekonomisine dayalı fiyatları yansıtmanın güvenilir bir yolu olmazdı.

Piyasa payını karşılaştırmanın tipik yolu, bir oracle sağlayıcıları arasında kullanılan "toplam değer sağlanmış" (TVS) metriği kullanmaktır, bu metrik bir oracle tarafından sağlanan tüm TVL'yi toplar. Bu, DefiLlama'nın bunu açıkça nasıl yaptığını gösteriyor:

Kaynak: DefiLlama

TVS'nin bir sorunu, bir oracle tarafından sağlanan gerçek aktiviteyi örtbas etmesidir.

Örneğin, sonsuz bir borsa gibi yüksek frekanslı işlem ürünlerine güç veren bir oracle sürekli olarak bir off-chain beslemesinden fiyat güncellemeleri “çekiyor” ve alt-saniye gecikmesiyle.

Bu, fiyatları güncellemek için günlük birkaç kez onchain'deki bir kredi protokolü için bir “itme tabanlı” oracle ile karşılaştırılır çünkü bu kadar sık yapma ihtiyacı yoktur.

TVS, bir oracle'ın yönettiği değer miktarına sadece bakar, ancak oracle sağlayıcısının performans yoğunluğunu ihmal eder.

Başka bir deyişle, menüde her ikisi de 50 dolar olduğu için, bir gurme bifteğin bir salatayla bir diniye aynı değeri sağladığını söylemekle eşdeğer olurdu. Şüphesiz bir bifteği hazırlamak, basit bir salatadan çok daha fazla çalışma gerektiriyordu, bu da dikkate değer bir faktördü.

Alternatif bir metrik, örneğin toplam işlem değeri (TTV), fiyatlandırma için oracle güncellemelerini kullanan periyodik işlem hacmini dikkate alır.

TTV, kredilendirme, CDP ve yeniden paylaşım gibi düşük işlem sıklığına sahip uygulamaları hariç tutar, ancakRyan Connor Açıklıyor, “Oracle fiyat güncellemelerinin %2-9'u düşük frekanslı protokollerden geliyor, bu da kripto para birimi bağlamında temel ölçülerin volatilitesinin çok yüksek olduğu bir alanda çok küçük bir sayıdır.”

Oracle'lar TTV'ye göre değerlendirildiğinde, pazar payı dramatik olarak değişir.

Daha fazlası için, bakınızBlockworks Research'in raporuTTV'ın oracle temellerini en iyi nasıl yansıttığı hakkında

Günün Grafiği

Ethereum blog verisi hedef sınırına yaklaşıyor:

Kaynak: Çöl

Ethereum Dencun hard fork'u (EIP-4844) Mart ayında tanıtılan "blobspace, L2 rollup'ların toplu verilerini L1'e ucuz bir şekilde göndermeleri için alternatif bir yol. Bloklar, Ethereum'un blok alanından ayrı bir ücret mekanizması tarafından yönetilir ve 10 kat daha ucuzaynı zamanda rollup-merkezli yol haritasının önemli bir yönüdür. Bloklar şu anda L1 bloğu başına altı blokla sınırlıdır (Vitalik son zamanlardaDenilenbir %33 artış için).

Ethereum L2'ler tarafından kullanılan veri bloğu miktarı, bir kez daha üç blok hedefine (yukarıdaki yeşil çizgi) yaklaşıyor, bundan sonra blok alanı kullanımı talep ve arz piyasa güçlerine tabi olacaktır. Mevcut blokta dört veya daha fazla blok doldurulduğunda, bir sonraki blok için temel ücretler %12,5'e kadar artar.

Dikkat:

1. Bu makale [ şeklinde yeniden basılmıştırblockworks], Tüm telif hakları orijinal yazara aittir [Donovan Choy]. Bu yeniden basım hakkında itirazlarınız varsa, lütfen iletişime geçin.Gate Learnekip ve bunu hızlı bir şekilde ele alacaklar.
2. Sorumluluk Feragatnamesi: Bu makalede ifade edilen görüşler yalnızca yazarına aittir ve herhangi bir yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
3. Makalenin diğer dillere çevirileri gate Öğrenme ekibi tarafından yapılır. Belirtilmediği sürece, çevrilen makalelerin kopyalanması, dağıtılması veya çalınması yasaktır.