ในรายงานนี้เราได้สรุปภาพรวมของตลาดที่กำลังเจริญขึ้นเกี่ยวกับการทำโทเค็นของกองทุนสำหรับผู้ประกอบการในอุตสาหกรรม โดยเน้นที่ศักยภาพในการประยุกต์ใช้เทคโนโลยีนี้ มาตรการสร้างสรรค์สำหรับนักลงทุนทางปลายทางและสถาบันการเงิน จุดวางจุดหน้าที่เป็นไปได้ของการโฆษณา และวิธีที่ผู้จัดการกองทุนสามารถเอาชนะโอกาสนี้เขียนโดย: คอนซัลติงบอสตัน (BCG)คอมไพล์โดย: ยุ้ยเสือน้อยสรุปการดำเนินการในความกระจายของเทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทแบบกระจาย (DLT) ดูเหมือนว่าความสนใจลดลงในเดือนหลังจากที่มีความฮอตของ AI ที่สร้างขึ้น อย่างไรก็ตาม ในธุรกิจบริการทางการเงิน โซลูชันที่ใช้ DLT ได้ดึงดูดความสนใจมากขึ้น ด้วยเทคโนโลยีนวัตกรรมที่เรียกว่า 01928374656574839201 ที่มีข้อดีมากมายในอุตสาหกรรมการจัดการทรัสต์ สามารถเพิ่มการสร้างมูลค่า เพิ่มความ๏ชัดเจน และลดความซับซ้อนของกระบวนการธุรกรรม ที่ DLT ร่วมกับสัญญาอัจฉริยะที่ทำงานโดยอัตโนมัติ การเข้าร่วมของตลาดไม่ยากเกินไปด้วยการใช้งานของ DLT ที่มีองค์ประกอบมากขึ้นเรื่อย ๆ ธนาคารกำลังเร่งความเร็วในการเพิ่มประสิทธิภาพในตลาดต่าง ๆ เช่นการชำระเงินข้ามพรมและตลาดรายได้คงที่ อย่างไรก็ตามที่เราเรียกว่าการเปลี่ยนแปลงครั้งที่สามของการจัดการทรัพย์สินให้กลายเป็นเครื่องมือการลงทุนที่มีความเป็นเจ้าของ มีศักยภาพในการสร้างมูลค่านับพันล้านดอลลาร์สำหรับสถาบันการเงินและนักลงทุนปลายทาง โดยปลายปี 2024 สินทรัพย์ที่จัดการโดยกองทุนที่เป็นโทเค็น (AUM) ได้เกิน 2 พันล้านดอลลาร์ โดยที่ผู้จัดการหนึ่งคนได้เรียกเงินมากมายในเพียงไม่กี่เดือนและเรียกเก็บค่าธรรมเนียมที่สูงกว่าเฉลี่ย นี้เป็นการสะท้อนแนวโน้มที่ผู้ลงทุนต้องการสูงขึ้นเรื่อย ๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากผู้ถือสินทรัพย์ดิจิทัล (เช่นมูลนิธิสกุลเงินดิจิทัล) ในช่วงเวลาถัดไปเราคาดว่าความต้องการจะเพิ่มขึ้นโดยเฉพาะอย่างยิ่งในกรณีของสกุลเงินที่อยู่ภายใต้การควบคุม (เช่นสกุลเงินที่มั่นคงธนาคาร) เงินฝากโทเค็นและโครงการเงินดิจิทัลธนาคารกลาง (CBDC)ในรายงานนี้เราได้สรุปภาพรวมของตลาดที่กำลังเจริญขึ้นเกี่ยวกับการทำโทเค็นของกองทุนสำหรับผู้ประกอบการในอุตสาหกรรม โดยเน้นที่ศักยภาพในการประยุกต์ใช้เทคโนโลยีนี้ มาตรการสร้างสรรค์สำหรับนักลงทุนทางปลายทางและสถาบันการเงิน จุดวางจุดหน้าที่เป็นไปได้ของการโฆษณา และวิธีที่ผู้จัดการกองทุนสามารถเอาชนะโอกาสนี้เริ่มต้นด้วยการอธิบายอย่างง่ายๆ การทำให้เป็นที่รู้จักกันอย่างกว้างขวาง: การทำให้กองทุนกลายเป็นโทเค็นหมายถึงการใช้โทเค็นดิจิทัลที่อ้างอิงมาจากเทคโนโลยีบล็อกเชนเพื่อแทนสิทธิการเป็นเจ้าของของกองทุน ซึ่งมีฟังก์ชันที่คล้ายกับวิธีการที่ใช้ในการบันทึกการโอนสิทธิในการเป็นตัวแทนของกองทุนในปัจจุบัน ตัวอย่างการประยุกต์ใช้โทเค็นในระยะเริ่มต้นแสดงให้เห็นว่าบางบริษัทใช้หน่วยงานพิเศษที่กำหนดว่าเป็นผู้จัดการทรัพย์สิน เช่นอสังหาริมทรัพย์ อย่างไรก็ตาม การทำให้กองทุนกลายเป็นโทเค็นสามารถทำได้ผ่านผู้จัดการความไว้วางใจหน่วยงานหรือบริษัทกองทุนที่มีอยู่ ซึ่งหมายความว่าผู้จัดการทรัพย์สินจะไม่พบอุปสรรคมากนักในกระบวนการดำเนินงานหากเมื่อเริ่มการทำงาน กองทุนที่ทำให้เป็นโทเค็นมีข้อดีมากมายสำหรับนักลงทุน เช่น การโอนทุนระดับที่สองแบบ 24 ชั่วโมง และการแบ่งส่วน ค่าธรรมเนียมการลงทุนที่ต่ำกว่า และการจำนองทันทีเมื่อเข้าเขตของกรอบกำกับ หากกองทุนร่วมทั่วโลกทุกตัวมีการทำให้เป็นโทเค็น เราคาดว่า นักลงทุนกองทุนร่วมทั่วโลกจะสามารถทำการลงทุนเพิ่มเติมประมาณ 1,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี และนักลงทุนที่มีประสบการณ์จะสามารถทำกำไรสูงสุดถึง 4,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี โดยการเข้าใจค่าความผันผวนในช่วงระหว่างวันสำหรับสถาบันการเงินเช่น บริษัทจัดการทรัพย์สินและบริษัทจัดการทรัพย์สิน, การทำให้กองทุนเป็นโทเค็นเป็นโอกาสในการพัฒนากลุ่มนักลงทุนใหม่ ปกป้องกลุ่มนักลงทุนที่มีอยู่และเสริมสร้างผลิตภัณฑ์ธุรกิจ อย่างแน่นอนว่า ตามที่สกุลเงิน on-chain ที่ได้รับการกำกับดูแล (เช่น สกุลเงินเสถียร, เงินฝากที่ถูกเปลี่ยนเป็นโทเค็นและธนาคารกลางดิจิทัล) มีความนิยมมากขึ้น ความต้องการในกองทุนเป็นโทเค็นจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก เราประเมินว่าผู้ถือสินทรัพย์เสมือนจะแสดงถึงความต้องการในกองทุนเป็นโทเค็นมูลค่าประมาณ 2900 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และเมื่อสถาบันการเงินดังกล่าวยอมรับสกุลเงิน on-chain จำนวนเพิ่มมากขึ้น อาจเกิดความต้องการมูลค่าหลายหมื่นพันล้านดอลลาร์อีกด้วย นอกจากนั้น โอกาสในการกระจายกองทุนแบบใหม่ยังมีผลิตภัณฑ์โบรกเกอร์เป็นโทเค็นระดับสองและการลงทุนแบบฝังตัว ผู้จัดการยังสามารถใช้สัญญาอัจฉริยะเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพในรูปแบบการกระจายออก ปรับแต่งพอร์ตโฟลิโอและสร้างพอร์ตการลงทุนที่เป็นเอกลักษณ์เฉพาะตัวจากความเจริญของการจัดการสินทรัพย์รูปแบบท่ามกลางการพัฒนาของกองทุนรวมและกองทุน ETF ซึ่งเป็น "การปฏิวัติครั้งที่สอง" การจัดการสินทรัพย์ของกองทุนโทเค็นอาจมีมูลค่าทรัพย์สินที่จัดการ (AUM) ได้ถึง 1% ของสินทรัพย์ของกองทุนรวมและกองทุน ETF รวมทั่วโลกในเวลาเพียง 7 ปี นี้หมายความว่าภายในปี 2030 สินทรัพย์ของกองทุนโทเค็นอาจมีมูลค่าเกิน 600 พันล้านดอลลาร์ หากหน่วยงานกำกับดูแลอนุญาตให้แปลงกองทุนรวมและกองทุน ETF ที่มีอยู่เป็นกองทุนโทเค็นอาจจัดการสินทรัพย์ได้มูลค่าหลายแสนพันล้านดอลลาร์เราเชื่อว่ากองทุนโทเค็นอาจพบจุดเปลี่ยนในระยะเวลา 12 ถึง 18 เดือนข้างหน้า เนื่องจากนวัตกรรมเงินเชื่อ on-chain ได้สร้างผลกระทบเชิงบวกจากผู้ใช้ล่าสุด (เช่น เจ้าของสินทรัพย์เสมือน) ที่ใช้สกุลเงินคงที่ จากนั้นก็มีการขยายตัวอย่างรวดเร็วเมื่อมีการนำเสนอการฝากเงินที่เป็นโทเคนและเงินดิจิทัลของ ธนาคารกลาง (CBDC) เราอาจจะเห็นการขยายตัวอย่างรวดเร็ว บริษัทที่กระทำก่อนจะสามารถได้รับส่วนแบ่งตลาดที่สำคัญ ครอบครองตลาดว่างเปล่าอันดับหนึ่ง โดยช่วยให้พวกเขาสร้างความรู้จักของแบรนด์และมิติของมาตรฐานผลิตภัณฑ์ผ่านการกระทำอย่างง่าย ๆ ในขณะที่บริษัทที่ตามมาอาจจำเป็นต้องนำนวัตกรรมในสาขาของพวกเขาเพื่อให้การใช้ประโยชน์จากการทำให้เป็นที่รู้จักของกองทุนผ่านโทเค็นได้อย่างเต็มที่ ธุรกิจจำเป็นต้องสร้างพื้นฐานที่แข็งแรงก่อนทั้งหมด ซึ่งรวมถึงกฎระเบียบการควบคุมที่ชัดเจน มาตรฐานดำเนินการระหว่างประเทศและความสามารถในการทำงานร่วมกันของเทคโนโลยี บนพื้นฐานนี้ สถาบันการเงินจะได้รับประโยชน์จากหกศักยภาพหลัก ได้แก่ วิสัยทัศน์ของกองทุนผ่านโทเค็นที่มีเชื้อเชิญทางกลยุทธ์ แผนการใช้งาน การปฏิบัติตามบนเชน ความสามารถในการจัดการเทคโนโลยีบล็อกเชนและดำเนินกิจกรรม ความสามารถในการจัดการความสามารถข้ามเชนในการทำงานร่วมกัน และศูนย์ที่ยอดเยี่ยมในการประสานทุนทรัพยากรของตนเอง การดำเนินการสำเร็จของโมดูลโต้รุ่งนี้จะเปิดทางสู่การใช้งานที่มีประสิทธิภาพและความเป็นอยู่ในตลาดในระยะยาวการทำให้เป็นโทเค็นของกองทุนบล็อกเชื่อมโยงทางการเงินที่เปลี่ยนแปลงพอสำเร็จในการตรวจสอบความถูกต้องของแนวคิด การนำเทคโนโลยีบล็อกเชนมาใช้งานกลายเป็นสิ่งที่น่าสนใจมากขึ้นสำหรับสถาบันการเงินที่กำลังเดินทางสู่การดิจิทัล สามารถจัดเก็บข้อมูลที่ไม่สามารถเปลี่ยนแปลงได้จากผู้เข้าร่วมหลายๆ ฝ่าย ที่สร้างความเชื่อถือและเพิ่มประสิทธิภาพอย่างมีนัยสำคัญ ทำให้สามารถเชื่อมโยงบริษัทกับโอกาสทางธุรกิจได้อย่างมีประสิทธิภาพ และเปิดทางสำหรับนวัตกรรมร่วมกัน ผ่านกระบวนการของโทเคนิฟิเคชัน สามารถสร้างสิทธิการเป็นเจ้าของของทรัพย์สินจริงบนบล็อก on-chain และทำให้การส่งมอบและการชำระเงิน (DVP) ให้ง่ายตามกาลเทคโนโลยีการทำให้เป็นโทเค็นก้าวหน้าอย่างต่อเนื่องในเงื่อนไขตลาดทั้งหลายในปีหลังมีความสนใจในการทำให้เป็นโทเค็นเพิ่มขึ้นอย่างมั่นคง ในระหว่างห้าปีที่ผ่านมา โครงการที่เป็นระดับการผลิตที่ได้รับการสนับสนุนจากสถาบันการเงินและหน่วยงานกำกับดูแลมีการเปิดตลาดอย่างต่อเนื่อง พร้อมกับการเพิ่มปริมาณของสินทรัพย์และความหลากหลายของประเภทสินทรัพย์ที่ถูกทำให้เป็นโทเค็น เราเห็นว่าพื้นฐานของการเงินโทเค็นกำลังเป็นมาตรฐานที่แข็งแกร่งขึ้น พร้อมกับความสะดวกในการเข้าถึงเงินโทเค็นบนเครือข่าย อาจเป็นจุดเปลี่ยนแปลงที่สำคัญสำหรับวงการนี้ (ดูรูปภาพที่ 1)การทำให้กองทุนเป็นโทเค็นไม่ได้เป็นเพียงการลองอย่างน้อยนิดของผู้จัดการทรัพย์สินเท่านั้น แต่เป็นการเคลื่อนไหวของอุตสาหกรรมที่ครอบคลุมผู้จัดการทรัพย์สินหลายแห่งทั่วโลก ในปี พ.ศ. 2021 บริษัท Franklin Templeton ใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนเปิดตัวกองทุนครั้งแรกที่ได้รับการลงทะเบียนในสหรัฐอเมริกา (Franklin OnChain U.S Government Money Fund, FOBXX) ในขณะเดียวกัน BlackRock ได้เปิดตัว BlackRockUSD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) ในปี พ.ศ. 2024 และได้รับมูลค่าตามราคาตลาดมากกว่า 500 ล้านดอลลาร์ในเวลาไม่กี่เดือนเท่านั้นการทำให้กองทุนเป็นโทเค็นมีความสามารถในการขยายตัวและมีผลกระทบเรามองว่ามันเป็นกระบวนการเปลี่ยนแปลงทีละขั้นตอน ขั้นตอนแรกคือการลงทะเบียนหน่วยของกองทุนบนบล็อก on-chain เพื่อให้เป็นไปตามการโอนสิทธิ์กรรมสิทธิ์ทันที ขั้นตอนที่สองก็คือการลงทุนกองทุนโทเคนไทฟุนด์ในสินทรัพย์โทเคนไทฟิเคชั่นอื่น ๆ เช่น พันธบัตรโทเคนไทฟิเคชั่น เมื่อทำขั้นตอนแรกแล้ว ก็สามารถปล่อยมูลค่าที่สำคัญและเตรียมทางสำหรับสถานการณ์ที่กองทุนโทเคนไทฟุนด์ถือสินทรัพย์โทเคนไทฟิเคชั่นโดยตรงในอนาคตการทำให้เป็นตัวแทนที่มีการใช้สร้างสรรค์ (SPV) ที่ถือสินทรัพย์หลัก (เช่นอสังหาริมทรัพย์) และการออกตั๋วที่แทนส่วนแบ่ง นี่คล้ายกับโครงสร้างและการดำเนินการของกองทุนปัจจัยปัจจัยปัจจัยปัจจัยปัจจัย ตัวอย่างเช่น ผู้จัดการทรัสต์หน่วยใช้สัมพันธ์ในการถือทรัพย์สินเช่นหุ้นและพันธบัตรการลงทุน และจัดการบันทึกข้อมูลของผู้ลงทุน อย่างไรก็ตาม ต่างจากประเภทสินทรัพย์อื่น ๆ การทำให้เป็นตัวแทนของกองทุนไม่จำเป็นต้องใช้ SPV การโอนย้ายระดับที่สองสามารถดำเนินการได้ผ่านการให้สิทธิ์แก่ผู้ร่วมกิจการและผู้ค้าประกันราคา เพื่อให้มีคุณสมบัติที่เป็นไปตามมาตรฐานการกำกับดูแล นี้ทำให้กองทุนที่ถือสมัครเล่นมีความคล้ายคลึงกับกองทุน ETF (ดูรูปที่ 2)กองทุนรวมที่มีการติดตามดัชนีสามารถเทียบเท่ากับกองทุนซื้อขายรวม (ETF)กองทุน ETF หลังจากสร้างขึ้นในรอบปี 1940 ภายใต้กฎหมายการลงทุน 58 ล้านล้านดอลลาร์ อาจเป็นการพัฒนาครั้งที่สามของอุตสาหกรรมการจัดการทรัพย์สินจากมุมมองของนักลงทุนและผู้จัดการ กองทุนที่ถูกจำหน่ายเป็นโทเค็นและ ETF มีความคล้ายคลึงกันมาก เข้าใจในจุดเด่นหลายประการเช่น ความโปร่งใสในราคาที่สูง สภาพคล่องที่ดีและการจัดการหลักประกันที่เรียบง่ายกว่ากองทุนรวม (ดูภาพ 3)การทำให้กองทุนเป็นโทเค็นมีวิธีหลัก 3 วิธี แต่ละวิธีมีข้อดีและความท้าทายที่แตกต่างกัน วิธีแรกคือการสร้างดิจิตอลทวิน ซึ่งมักใช้การออกโทเค็นประเภทหลักทรัพย์ (STOs) เหมือนโครงสร้างหลัก-ย่อย วิธีนี้มีความเร็วในการดำเนินการแต่เกี่ยวพันกับค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมในการจัดการและดำเนินงานคู่ขนาน วิธีที่สองคือการพัฒนาเครื่องมือกองทุนโทเค็นต้นแบบ ซึ่งดำเนินการที่ง่ายกว่า แต่ต้องมีการดึงดูดกลุ่มนักลงทุนใหม่ วิธีสุดท้ายคือการแปลงกองทุนที่มีอยู่เป็นกองทุนโทเค็น วิธีนี้เป็นไปได้และต้องระมัดระวังในการดำเนินงานเพื่อหลีกเลี่ยงความขัดข้องในการดำเนินงานโดยใช้นวัตกรรมของการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็นหรือที่เรียกว่า 'การพอร์ตโฟลิโอของกองทุน' บัญชีแยกประเภทแบบกระจายได้หาความชุมชนในการจัดการสินทรัพย์เพื่อสร้างมูลค่าเพิ่มเติม รวมถึงเพิ่มความโป Translated_textร่งในการดำเนินงานการซื้อขายการลงทุนกองทุนที่ผ่านการทำโทเค็นจะสร้างคุณค่าให้แก่นักลงทุนและสถาบันการเงินได้อย่างไรกองทุนพลังงานไร้สารหนูทำให้นักลงทุนสกุลเงินดิจิทัลมีโอกาสลงทุนในสินทรัพย์โลกจริงและได้รับผลตอบแทนระยะยาวที่มั่นคง ด้วยช่องทางการลงทุนเหล่านี้ เจ้าของกองทุนจะได้เพิ่มความสัมพันธ์กับนักลงทุน ปล่อยค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน ให้บริการลงทุนตลอด 24 ชั่วโมง และสร้างโอกาสในการธุรกิจใหม่ บริษัทจัดการทรัพย์สินและการจัดการทรัพย์สินก็มีโอกาสได้รับผลตอบแทนเช่นเดียวกันนักลงทุนกองทุนสามารถได้รับประโยชน์จากบริการเพิ่มมูลค่าการจัดการสินทรัพย์ของกองทุนรวมมีมูลค่าประมาณ 58 ล้านล้านดอลลาร์ และมีอัตราผลตอบแทนเฉลี่ยปีละ 7.1% เท่านั้น แต่กระบวนการข้อตกลงปัจจุบันมีประสิทธิภาพต่ำ เนื่องจากมีระยะเวลาข้อตกลง T+2/3 ซึ่งส่งผลให้เงินถูกล็อคและประสบความท้าทายในด้านดำเนินการเมื่อมีการให้ผลิตภัณฑ์การเงินนวัตกรรมสำหรับนักลงทุนระดับปลายทางการประเมินเบื้องต้นของเราพบว่า ผ่านการแก้ไขปัญหาเหล่านี้ การทำให้กองทุนกลายเป็นโทเค็นสามารถนำมาสู่ผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นประมาณ 17 พอยต์ของเงินลงทุนต่อปี ประมาณราว 1000 พันล้านดอลลาร์ พวกเราเห็นได้ชัดว่านักลงทุนสามารถได้รับประโยชน์จากการลงทุนใน 4 ด้าน (ดูรูปที่ 4) โดยเฉพาะ การตกลงโดยทันทีจะปลดปล่อยความสามารถในการผลิตของเงินทุนที่ถูกล็อคไว้ ที่อาจทำให้พอร์ตการลงทุนของนักลงทุนเพิ่มขึ้นประมาณ 500 พันล้านดอลลาร์ต่อปี ในทางที่สอง การฟอกเงินอาจใกล้เคียงกับค่าธรรมเนียมเฉลี่ยของ ETF ที่อยู่ที่ 0.09% พวกเราประเมินว่านี้จะทำให้ประหยัดเงินให้กับนักลงทุนประมาณ 330 พันล้านดอลลาร์ต่อปี เนื่องจากบางกองทุนร่วมการสมัครสมาชิกและการเติมเงินสามารถจัดการผ่านตลาดรอง ในทางที่สาม กองทุนร่วมที่กลายเป็นโทเค็นจะสามารถให้ยืมได้ง่ายกว่า ETF และกองทุนที่คล้ายกัน ซึ่งสามารถสร้างรายได้จากดอกเบี้ยประมาณ 120 พันล้านดอลลาร์ ในท้ายที่สุด กองทุนร่วมที่กลายเป็นโทเค็นในการซื้อขายภายในวัน ทำให้นักลงทุนที่มีความเชี่ยวชาญสามารถจับความผันผวนของมูลค่าสุทธิของกองทุนภายในวัน พวกเราเชื่อว่านี้อาจสร้างมูลค่าประมาณ 800 พันล้านถึง 4000 พันล้านดอลลาร์ต่อปีรายได้ของผู้จัดการทรัพย์สินและการบริหารงบประมาณเพิ่มขึ้นเป็นแรงจูงใจผู้จัดการความร่ำรวยและการบริหารทรัพย์สินมีโอกาสในการทำให้การบริการกองทุนโทเค็นเชื่อมโยงในห้าพื้นที่กิจกรรมหลักเป็นการธุรกิจ (ดูภาพที่ 5) เราเชื่อว่าการมีส่วนร่วมทั้งแบบเดี่ยวและกลุ่ม จะช่วยเพิ่มยอดขายและอัตรากำไรจากรายได้เราจะพูดถึงทุกๆโอกาสธุรกิจใน 5 โอกาสในรายละเอียดมากขึ้นต่อไปนี้#1: ตอบสนองความต้องการลงทุน on-chain ทั้งหมด 2900 ล้านเหรียญสหรัฐในตลาดสกุลเงินดิจิตอลทั่วโลก (มูลค่าประมาณ 2.5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ) เราประมาณว่ามีความต้องการลงทุนในกองทุนการทำให้สลายเป็นตัวแทนประมาณ 290 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (ดูรูปที่ 6) งานด้านนี้รวมถึงเหรียญเงินที่มั่นคง การทำให้เป็นตัวแทนสินทรัพย์ในโลกจริง (RWA) และโปรโตคอลการเงินแบบกระจายอำนาจ ซึ่งผู้ถือในงานนี้กำลังเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ขนาดของโปรโตคอลการเงินแบบกระจายอำนาจ (ไม่รวมเหรียญเงินที่มั่นคง) มีมูลค่าตามราคาตลาดประมาณ 120 พันล้านดอลลาร์สหรัฐและอัตราเพิ่มขึ้นเฉลี่ยในช่วงสองปีเป็น 56% ตลาดสินทรัพย์ในโลกจริง (RWA) มีมูลค่าตามราคาตลาดประมาณ 12 พันล้านดอลลาร์สหรัฐและอัตราเพิ่มขึ้นในช่วงสองปีที่ผ่านมาเป็น 85%เป็นเครื่องมือในการลงทุนทางon-chain โดยตัวแทนทุนสามารถตอบสนองความต้องการในการลงทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ และเติมเต็มว่า การเงินแบบกระจายอำนาจ โปรโตคอล on-chain โดยใช้กลยุทธ์การลงทุนที่มั่นคงที่ผู้จัดการสินทรัพย์ใช้ในการบริหารจัวร้อยล้านสินทรัพย์ในหลายทศวรรษที่ผ่านมา กองทุนเหล่านี้มุ่งเสนอตัวเลือกการลงทุนที่มั่นคงมากขึ้น นอกจากนี้ พวกเขายังมุ่งเสนอทางเข้าสู่โอกาสการลงทุนในโลกแห่งความเป็นจริง เพื่อให้พอร์ตการลงทุนสามารถทำการจัดสรรทรัพยาการลงทุนที่หลากหลายอย่างที่ดีขึ้นในสภาวะการเปลี่ยนแปลงของตลาด (ดูภาพที่ 7)#2: ในพื้นหลังของการเกิดขึ้นของเงินดิจิทัล on-chain ที่ได้รับการควบคุมเงินทุนของ TradFi กำลังถูกโอนผ่านสกุลเงินบนโซ่บนตลาดที่ได้รับการควบคุมอย่างรวดเร็ว (รวมถึงเหรียญคงที่ได้รับการควบคุม ตั๋วเงินที่ถูกแปลงเป็นเหรียญ และเงินดิจิทัลของธนาคารกลางที่ได้รับการสนับสนุนโดยหน่วยงานและสถาบันการเงิน) (CBDC) บนโซ่ (ดูภาพที่ 8)on-chain สกุลเงินและสกุลเงินที่ไม่เป็นวัตถุมีความแตกต่างสำคัญ 2 ประการ — ความสามารถในการตั้งโปรแกรมและข้อตกลงอะตอมกับสินทรัพย์โทเคน ความสามารถในการตั้งโปรแกรมทำให้เป็นไปได้ที่จะพัฒนาสกุลเงินที่สามารถตั้งโปรแกรมและสกุลเงินที่มีวัตถุประสงค์เฉพาะ ผู้ใช้สามารถกำหนดวัตถุประสงค์ของสกุลเงินระหว่างสถาบันการเงินและเขตอำนาจกฎหมายผ่านตรรกะโปรแกรม เข้ากับข้อตกลงอะตอมกับสินทรัพย์โทเคนจะทำให้การชำระเงินแบบพร้อมเลย (DvP) เป็นจริง กล่าวคือ สินทรัพย์ที่อยู่on-chain สามารถแลกเปลี่ยนไปพร้อมกับสกุลเงินที่อยู่on-chainด้วยการนำเข้าสกุลเงิน on-chain ที่ได้รับการควบคุมอย่างเป็นขั้นเกิดเป็นลำดับ จำนวนเงินทุนสุทธิที่เข้ามาจะได้รับผลกระทบที่เชื่อมโยงกัน หากมีเพียง 10% ของเงินทุนที่สามารถลงทุนอยู่ใน on-chain ความต้องการของกองทุนโทเค็นก็จะเพิ่มขึ้นเป็นพันล้านเหรียญสหรัฐ#3: การใช้การโอนทันที 24/7 และการแบ่งปันเพิ่มเติมเพื่อกระจายการจัดจำหน่ายกองทุนเมื่อกองทุนรวมถูกเปลี่ยนเป็นโทเค็น นักลงทุนสามารถโอนหน่วยของกองทุนรวมให้กับนักลงทุนคนอื่นได้ บลาๆๆๆๆ Bla bla bla ได้รับอนุญาตให้ทำการโอนสิทธิ์ในช่องทางจำหน่ายระดับสองที่บริหารจัดการโดย BlackRock และ FOBXX ของ Franklin Templetonถ้าตลาดรองของกองทุนรวมที่มีการจัดออกใบสำคัญรับรองสามารถพัฒนาได้เช่นเดียวกับ ETF ซึ่งเริ่มต้นขึ้น การหมุนเวียนของการซื้อขายต่อที่มีราคาสูงด้านเหนือของ ETF ที่อยู่ที่เอกเอฟ (340%) และอัตราการจัดการสินทรัพย์ ยอดเงินซื้อขายที่มีการหมุนเวียนในแต่ละปีสามารถถึงประมาณ 200 ล้านล้านดอลลาร์ (ดูภาพที่ 9) แม้กระทั่งทำมาหากที่ตลาดเพียงเพียงทำให้เป็นจริง 10% ก็สามารถคาดเดาได้ว่าบริษัทจัดการความมั่งคั่งอาจสามารถให้บริการให้กับการหมุนเวียนประมาณ 2 แสนล้านดอลลาร์การลงทุนทางการเงินเป็นหนึ่งในพื้นที่ที่บริษัทเทคโนโลยีการเงินพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว 01928374656574839201#4: 通过สัญญาอัจฉริยะ提供超个性化的投资组合管理การลงทุนที่มีเอกลักษณ์สามารถเพิ่มประสบการณ์ลูกค้าและอัตราการเก็บรักษาลูกค้าได้อย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่าในตลาดมวลชนจะมีขีดจำกัดในการกำหนดเอกลักษณ์ แต่ในนักลงทุนมูลค่าสูงมันกลายเป็นทางเลือกที่จำเป็นมากขึ้นด้วยความช่วยเหลือของสัญญาอัจฉริยะและกองทุนที่จัดการเงินให้กับโทเค็นได้ทุกคน ตัวบริการที่ปรับแต่งสามารถให้บริการแก่นักลงทุนทั้งหมด เช่น นักลงทุนสามารถติดตามโฮลดิ้งส์ที่เผยแพร่ของกองทุนที่จัดการเงินผ่านโทเค็นได้แบบเรียลไทม์และใช้สัญญาอัจฉริยะสำหรับการซื้อหรือขายและการกระจายทุนเพื่อเปิดโอกาสที่ดีที่สุดในการเผชิญหน้ากับความเสี่ยงในเวลาเดียวกันบริการที่กำหนดเองสำหรับสถาบันการเงินสามารถเปิดทางให้มีรายได้หลายแห่งและเป็นพื้นฐานสำหรับการตอบสนองความต้องการของนักลงทุนที่ดีขึ้น (ดูภาพที่ 11)#5: การเพิ่มประสิทธิภาพของสินทรัพย์ โดยการปล่อยการบริหารความเสี่ยงที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นการกู้ยืมที่มีกองทุนรวมเป็นหลักประกันเป็นผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่เจริญรุ่งเรืองในหลายตลาดโดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดอัตราดอกเบี้ยสูง อย่างไรก็ตาม ด้วยความซับซ้อนของการดำเนินงานและระยะเวลาการประกันสามถึงห้าวัน การกู้ยืมที่มีกองทุนเป็นหลักประกันกลับเป็นเรื่องที่ซับซ้อน ด้วยการใช้โทเค็นไลฟ์กองทุน กระบวนการนี้สามารถง่ายขึ้นโดยการลดระยะเวลาการประกันให้น้อยกว่าหนึ่งวัน นอกจากนี้ เงื่อนไขกู้ยืมสามารถโปรแกรมล่วงหน้าได้ ทำให้ผู้ให้กู้ยืมสามารถปล่อยความเสี่ยงทางเครดิตและให้การเงินที่กำหนดเองได้อย่างชัดเจนมากขึ้นในช่วง 12-18 เดือนข้างหน้า เราจะเข้าสู่จุดกลับระดับสำคัญ ผู้จัดการความมั่งคั่งและทรัพย์สินต้องดำเนินการอย่างรวดเร็วเพื่อเข้าใจโอกาส ถึงแม้ผู้ดำเนินการในระยะเริ่มต้นจะได้รับความสำเร็จบางส่วน การสร้างแนวทางการกำกับ มาตรฐานที่เป็นที่ยอมรับทั่วโลก และการสนับสนุนทางเทคโนโลยีจะเป็นพื้นฐานที่แข็งแกร่งสำหรับการสร้างอุตสาหกรรมที่เชื่อมโยงโลกโดยไม่มีการเกิดการเสียหายโอกาสในการนำมาใช้และการมีส่วนร่วมของอุตสาหกรรมที่เพิ่มมากขึ้นในช่วง 12 ถึง 18 เดือนข้างหน้าในบริบทของการกำกับดูแลสกุลเงินและสินทรัพย์โฟกัสอยู่ในเชิงบรรยาย on-chain อุตสาหกรรมการบริการทางการเงินกำลังเข้าสู่ช่วงเวลาที่สำคัญ พุ่งขึ้นของระบบลูกโซ่พลังงานทางการเงินคาดเอาไว้ว่าจะมีศักยภาพใหญ่ และถูกส่งผ่านด้วยเส้นทางการนำไปสู่การพัฒนาที่แตกต่างกันอีกทั้งหมดนี้ทำให้ระบบนิเวศการเงินที่ทั้งหมดกำลังก้าวไปข้างหน้าอย่างรวดเร็ว การประสานงานที่มีประสิทธิภาพสามารถลดต้นทุนการนำไปใช้งานได้จุดเปลี่ยนแนวโน้มของการเงินที่เป็นโทเค็นอาจถึงในระยะเวลา 12-18 เดือนข้างหน้าเราคาดว่าในระยะเวลา 12-18 เดือนข้างหน้า จะมีแนวโน้มที่รุนแรงขึ้นในตลาดบางแห่ง เมื่อสกุลเงิน on-chain ที่ได้รับการกำกับดูแล (เช่น stablecoin ที่ได้รับการกำกับดูแล ธนาคารกลางเงินดิจิทัล (CBDC) และเงินฝากที่ถูกเปลี่ยนเป็นโทเค็น) กำลังเข้าสู่ตลาดที่สำคัญของศูนย์การเงินระหว่างประเทศ ตัวอย่างเช่นฮ่องกง ปัจจุบันมีมาตรการกำกับดูแลหลายราย เช่น ทราบแล้วสกุลเงิน stablecoin, โครงการ e-HKD+ และโครงการอัลกอริทึมที่มีชื่อว่า Ensemble พร้อมกับนั้นยังมีการพัฒนาตลาดในประเทศสิงคโปร์, ญี่ปุ่น, ไต้หวัน, สหราชอาณาจักร และตลาดในเอเชียตะวันออกกำลังทำงานอย่างต่อเนื่อง อนาคตของการเงินกำลังมาถึงใกล้กว่าเคย (ดูรูปที่ 12)พุ่งขึ้นเราประเมินว่าความต้องการลงทุนในกองทุนสัมมนาการจากผู้ถือสินทรัพย์เสมือนจริงจะประมาณ 2900 พันล้านดอลลาร์ โดยการนำไปใช้กับสถาบันการเงินทั่วไป (TradFi) ที่เพิ่มการใช้เหรียญ on-chain อีกทั้งยังมีความต้องการเพิ่มขึ้นอีกหลายแสนล้านดอลลาร์ การใช้สเตเบิ้ลคอยน์ที่เพิ่มขึ้นและความต้องการเพิ่มของผู้ถือสินทรัพย์เสมือนจริง (เช่น มูลนิธิการเข้ารหัส) จะส่งผลให้เกิดเอฟเฟกต์ลูกกลมในช่วงสั้นๆ นี้ (ดูภาพที่ 13)มีลักษณะคล้ายกับ ETF กองทุนที่เป็นรูปแบบใบสำคัญสิทธิ อาจเป็นการนำนำการลงทุนระดับโลกครั้งถัดไป ตั้งแต่การเปิดตัว ETF ครั้งแรกในปี ค.ศ. 1993 กองทุนรวมและกองทุน ETF ได้รับการบริหารจัดการสินทรัพย์รวม (AUM) ประมาณ 1% ในระยะเวลา 7 ปี ด้วยลักษณะที่เหมือนกับ ETF กองทุนที่เป็นรูปแบบใบสำคัญสิทธิ มีโอกาสที่กองทุนที่เป็นรูปแบบใบสำคัญสิทธิจะได้รับ AUM รวมประมาณ 1% ต่อไปในปี 2030 ซึ่งหมายความว่า AUM จะเกิน 6000 พันล้านดอลลาร์ หากมีเส้นทางการแปลงเงินรวดเร็วและต่ำลงสำหรับกองทุนรวมและ ETF ที่มีอยู่เดิม (หรือการรวบรวมใบสำคัญสิทธิ) ขนาดของกองทุนที่เป็นรูปแบบใบสำคัญสิทธิอาจจะใหญ่กว่าเดิมเราเห็นทาง 01928374656574839201 สองแบบ คือ ผู้จัดการ สามารถเปิดตัวเครื่องมือใหม่เพื่อเข้าถึงกลุ่มนักลงทุนใหม่ ในเวลาเดียวกัน หน่วยงานกำกับ และผู้เข้าร่วมด้านภาคเอกชน สามารถสำรวจทางพัฒนาเครื่องมือที่มีอยู่ (ดูภาพที่ 14)สถาบันการเงินต้องร่วมมือเพื่อสนับสนุนการปฏิวัติอุตสาหกรรมครั้งที่สามโดยไม่มีการเสียค่าเบี่ยงเบนการพัฒนาการเปลี่ยนแปลงของการลงทุนที่เป็นเอฟทีได้สำเร็จนั้น จะพึงพิจารณาถึงความสอดคล้องของระบบนิเวศที่สำคัญ ซึ่งองค์ประกอบหนึ่งคือการกำหนดวิสัยทัศน์ที่ชัดเจนของบริการทางการเงินที่สามารถเข้าถึงได้สำหรับทุกคน รวมถึงความสามารถในการกำหนดความสำคัญเบื้องต้น มุมมองในการใช้งาน ปัจจัยที่สนับสนุนในการลดโทรมและผู้สนับสนุนในการส่งเสริมความสำเร็จอย่างรวดเร็ว (ดูรูปที่ 15) ขณะนี้เปรียบเสมือนกับการพัฒนาเริ่มต้นของ ETF ที่ผู้ที่เกี่ยวข้องต้องพัฒนาผลิตภัณฑ์ของตน ปรับตัวกับเทคโนโลยีและดำเนินการ และระบุคู่ค้าในนิเวศอย่างเช่นผู้ค้าตลาดความร่วมมือระหว่างประเทศทั่วโลกเป็นสิ่งที่สำคัญอย่างยิ่งในการรักษามาตรฐานให้เหมือนกันมาตรฐานมีความสําคัญและระบบนิเวศของกองทุนโทเค็นจะต้องใช้มาตรฐานที่ได้รับการยอมรับทั่วโลกเพื่อให้แน่ใจว่ามีความชอบธรรมและการทํางานร่วมกันในโครงสร้างพื้นฐานและภูมิภาคต่างๆ มาตรฐานจะอํานวยความสะดวกในการทํางานร่วมกันตลอดห่วงโซ่คุณค่า หัวข้อลําดับความสําคัญได้แก่:1.ความชัดเจนในการควบคุมกองทุนโทเค็นเพื่อส่งเสริมการพัฒนาที่นุ่มนวล ซึ่งรวมถึงการป้องกันการฟอกเงิน (AML) / การต่อต้านการทุจริตการเงิน (CFT) การรู้จักลูกค้า (KYC) คู่มือความปลอดภัย / การจัดเก็บสินทรัพย์ดิจิทัล ความต้องการในการดำเนินกองทุนโทเค็น และการโอนย้ายระดับที่สอง2. มาตรฐานการดำเนินการที่เป็นโทเค็นที่เป็นมาตรฐานที่สามารถเชื่อมต่อกันได้เพื่อให้แน่ใจว่ามีความสามารถในการดำเนินการระหว่างบริษัทในรูปแบบของสินทรัพย์ดิจิทัลและกระบวนการจัดการบันทึกon-chain/off-chain3. ความสามารถในการทำงานร่วมกันของเทคโนโลยีเพื่อส่งเสริมนวัตกรรม รวมถึงความสามารถในการทำงานร่วมกันระหว่างฐานข้อมูล / โซ่และใช้ในรูปแบบ on-chain ในการบริหารความเสี่ยงที่มีประสิทธิภาพที่สุดและทุนประหยัด โปรโตคอลระดับโลกเป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่งในการเอาชนะปัญหาความสามารถในการทำงานร่วมกันข้ามเชนและเชื่อมต่อกับต่างประเทศและความสามารถในการรวมกันความร่วมมือระดับโลกความชัดเจนในการกำกับดูแลกองทุนโทเค็น1. การนำเครื่องมือกองทุนที่มีอยู่มาใช้ซ้ำ: ต้องมีการตั้งค่าอย่างไรเพื่อให้สามารถนำโครงสร้างกองทุนเอาต์เองมาใช้ในรูปแบบของโทเค็นได้? กองทุนสามารถแปลงเป็นรูปแบบโทเค็นโดยตรงโดยไม่ต้องสร้างโครงสร้างใหม่เพื่อลดต้นทุนและผลกระทบที่เกิดขึ้น2.อนุญาตการโอนย้ายระดับที่สอง: ควรตั้งมาตรการป้องกันที่คุ้มครองผู้ลงทุนหรือไม่? วิธีการแก้ปัญหาอาจรวมถึงกระเป๋าที่ได้รับการรับรอง KYC, การจัดการความแตกต่างของราคาการซื้อขาย, และความต้องการสำหรับตัวแทนจัดการกองทุนที่ถูกต้อง.3. คุณสมบัติในการดำเนินการกองทุนโทเค็นได้อย่างไรบ้าง รวมถึงการจัดการกองทุน การส่งเสริมสินทรัพย์ ตัวแทนการโอน และผู้จัดการกองทุน? ควรยอมรับเหรียญโทเค็นเช่นเหรียญมั่นคง ที่ออกโดยหน่วยงานที่ได้รับใบอนุญาตเพื่อจัดการความเสี่ยงของผู้ออกเหรียญ?มาตรฐานการดำเนินงานโทเค็นทั่วไป1. เอกสารของกองทุนโลกสำหรับการซื้อขายเอกสารสิทธิ์: การออกแบบกองทุนเอกสารสิทธิ์ให้อยู่ในรูปแบบใดเพื่อสนับสนุนการกระจายจ่ายที่เกิดขึ้นในเขตอำนาจศาลแห่งต่างๆ รวมถึงการใช้ระเบียบการรับรองกองทุนที่มีอยู่ในปัจจุบัน2. มาตรการควบคุมทั่วไปที่สอดคล้องกันที่ทุกฝ่ายปฏิบัติตาม: \*\* มีโปรโตคอลทั่วไปใดที่จะนำมาใช้ในการควบคุมการอัตโนมัติได้บ้าง? ระดับควบคุมที่เป็นไปได้อาจเป็นไปตามกำหนดของหน่วยงานตรวจสอบเฉพาะ, ผู้จัดการสินทรัพย์, ผู้จัดจำหน่าย, และโครงการ.3. การดำเนินการกับทรัพย์สินของพื้นฐานในรูปแบบที่เป็นโทเค็น: หากผู้จัดการตัดสินใจที่จะใช้กองทุนทรัพย์สินเป็นโทเค็นและสัญญาอัจฉริยะในการบริหารจัดการทรัพย์สินในรูปแบบที่เป็นโทเค็น ต้องมีการตั้งค่าอย่างไรบ้าง?ความสามารถในการทำงานร่วมกันของเทคโนโลยี1. บล็อก链 ความสามารถในการทำงานร่วมกัน: ควรมีอินเทอร์เฟซครอสเชนทั่วไปใด ๆ เพื่อให้แน่ใจว่าฟังก์ชันที่ฝังตัวในกองทุนผ่านสัญญาอัจฉริยะ (เช่น การควบคุมการโอนย้ายระดับที่สอง การจัดการจำนำ) ยังคงมีผลบังคับใช้ในสภาพแวดล้อมข้ามเชน2. มาตรฐานความปลอดภัยที่ขึ้นอยู่กับความเสี่ยง: มีข้อกำหนดการจัดการข้อมูลและความปลอดภัยของเครือข่ายใดบ้างเพื่อปกป้องความเป็นส่วนตัวและความปลอดภัยของกองทุนที่ผ่านการแปลงเป็นโทเค็น?แผนผังของระบบนิวเคลียร์สถาบันการเงินในโซ่ค่าของการจัดการความมั่งคั่งและทรัพย์สินกำลังเผชิญกับจุดสำคัญหนึ่ง ๆ ที่บางสถาบันจะเจริญรุ่งเรืองในยุคใหม่ของกองทุนโทเค็น ในขณะที่สถาบันอื่น ๆ อาจถูกทิ้งไว้ข้างหลัง การเทคโนโลยีจะมีบทบาทสำคัญในการขับเคลื่อนการโทเค็น แต่ต้องมีการอัพเกรดรวดเร็วในช่วงเริ่มต้น เช่นเดียวกับบล็อกเชน ตอนนี้มีเกิน 1000 โซ่อิสระและจำนวนก็ยังเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเส้นทางการเดินหน้าที่มีความมีประสิทธิภาพทางด้านต้นทุน: สแต็กเทคโนโลยีแบบโมดูลมีคำแนะนำให้พิจารณาเนื่องจากความแตกต่างของทรัพย์สินที่ถูกทำให้เป็นโทเค็นในรูปแบบต่าง ๆ และสิ่งที่เกี่ยวข้องกับการควบคุมสิทธิ์ เพื่อให้ได้รับประโยชน์จากความซับซ้อนนี้ สถาบันการเงินสามารถใช้ประโยชน์จากการออกแบบเทคโนโลยีแบบ modular ที่ประกอบด้วยสี่ชั้นหลัก ได้แก่ ชั้นทรัพย์สินที่ใช้จัดการกับประเภทของทรัพย์สินในรูปแบบโทเค็น, ชั้นการแก้ปัญหาที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจ, ชั้นการควบคุมสิทธิ์เพื่อตอบสนองความต้องการการปฏิบัติตามที่แตกต่างกัน, และชั้นพื้นฐานเพื่อให้ความปลอดภัยและความสามารถในการขยายออกไป (ตามภาพที่ 16)เราจะสนทนาลึกเกี่ยวกับสองปัจจัยสำคัญที่แสดงถึงความต้องการในการสมดุลความเหมาะสมระหว่างปัจจัยความเป็นไปตามกฎหมายและปัจจัยต้นทุนทางธุรกิจ:การสืบค้นลึกลงไป #1: การควบคุมสิทธิ์ตามความต้องการการแปลแล้ว 01928374656574839201เลือกปัญหาที่เฉพาะเจาะจงความปลอดภัยและการเข้ารหัส1.โมเดลความปลอดภัยของบล็อกเชนมีความยืดหยุ่นที่มีประสิทธิภาพเท่าใดในการต่อต้านการลักลอบ (เช่น การโจมตีแฮ็กเกอร์ การฉ้อโกง และการเข้าถึงที่ไม่ได้รับอนุญาต) พวกเราสามารถมั่นใจได้ไหมว่าโทเค็น / ทรัพย์สินในบล็อกเชนสามารถถูกโอนไปยังผู้มีอำนาจเท่านั้น (เช่น ผ่านกระเป๋าที่ผ่านการรับรอง KYC)2.เราสามารถออกแบบให้ผู้เข้าร่วมที่ผ่านการตรวจสอบเท่านั้นมายืนยันการทำธุรกรรมได้หรือไม่?3. กระบวนการเปลี่ยนแปลงหรืออัปเดตบล็อกเชนคืออะไร? มีมาตรการความปลอดภัยเพื่อป้องกันการกระทำที่ไม่ประสงค์ดีของผู้เข้าร่วมเครือข่ายหรือไม่?ความเป็นส่วนตัวของข้อมูลและความลับ1. วิธีการบล็อกเชนใช้ข้อมูลส่วนบุคคลในระดับทรัพย์สินเทรดและกระเป๋า ตัวอย่างเช่นใช้วิธีการเข้ารหัสที่แข็งแกร่งเพื่อปกป้องข้อมูลทางการเงินและธุรกรรมที่ละเอียดอ่อน2. ระบบรองรับเทคโนโลยีการเข้ารหัสระดับสูง (เช่น zk-SNARKs และหลายลายเซ็น) เพื่อให้มั่นใจในความสมบูรณ์และความลับของข้อมูลหรือไม่?การฟื้นฟูภัยพิบัติและความต่อเนื่อง1. มีแผนต่อเนื่องที่ชัดเจนที่เป็นไปตามเวลาการทำงานปกติของสถาบันและความยืดหยุ่นในการดำเนินการหรือไม่ รวมถึงในช่วงเวลาการอัพเกรดฟังก์ชันบล็อกเชนหรือไม่?2. เมื่อเกิดข้อขัดข้องในเครือข่าย แพลตฟอร์มจะกู้คืนอย่างไรโดยไม่ทำให้สูญเสียความสมบูรณ์ของข้อมูลหรือบันทึกธุรกรรม?สถาบันการเงินหลายแห่งได้สำรวจเครือข่ายบล็อกเชนแบบส่วนตัวหรือพันธมิตรเพื่อบรรลุเป้าหมายการปฏิบัติตามดังกล่าว แต่พบว่ามีค่าใช้จ่ายในการพัฒนาสูง แม้ว่าเครือข่ายบล็อกเชนสาธารณะมักเป็นที่รู้จักเนื่องจากความคุ้มค่าทางต้นทุน แต่ก็มีผู้บางคนเชื่อว่าควบคุมสิทธิไม่เพียงพอ ซึ่งเป็นอุปสรรคที่ชัดเจน อย่างไรก็ตาม สิ่งที่ควรระวังคือ การตั้งค่าที่ไม่กำหนดสิทธิในเครือข่ายบล็อกเชนสาธารณะได้เพิ่มขึ้นนับแต่เหตุการณ์ ซึ่งได้เป็นทางเลือกที่สำคัญสำหรับสถาบันการเงินในการเผยแพร่ต้นทุนอย่างมีนัยสำคัญในปีหลังมานี้ สถาบันการเงินหลายแห่งได้ทดลองใช้เอธเรียม (บล็อกเชนแบบสาธารณะ) ในการจัดออกโทเค็น เช่น BlackRock ได้เปิดตัว BUIDL บนเอธเรียมในพฤษภาคม 2024 ธนาคารอเมริกัน (ABN AMRO) ใช้บล็อกเชนสาธารณะในการจัดออกพันธบัตร และ UBS ได้เปิดตัวสิทธิ์เอกสารผ่านบล็อกเชนสาธารณะ on-chain ครั้งแรกในฮ่องกง สถาบันอื่น ๆ เช่น JPMorgan และ Franklin Templeton ก็ได้ดำเนินการเพื่อเปิดตัวการจัดออกกองทุนและสินทรัพย์ดิจิทัลบนแพลตฟอร์ม Avalanche นอกจากนี้ Aptos Labs (ผู้มีส่วนร่วมในรายงานนี้) ยังมีส่วนร่วมในการสนับสนุนแผนการจัดออกโทเค็นที่หลากหลาย รวมถึง Brevan Howard's Main Fund ที่เปิดตัวในเครือข่าย Aptos เมื่อกันยายน 2024 Hamilton Lane Senior Credit Opportunity Fund ของ Hamilton Lane ICS Money Market Fund ของ BlackRock และ on-chain Money Market Fund ของ Franklin Templetonการสำรวจลึก #2: ความสามารถในการขยายของบล็อกเชนสำหรับนักลงทุน ค่าสมัครสมาชิกและค่าถอนอาจต่ำถึงประมาณ 10 แบบพื้นที่ในการสมัครสมาชิก ซึ่งทำให้มีพื้นที่เล็กน้อยสำหรับการเพิ่มค่าใช้จ่ายการทำธุรกรรม ค่าแก๊สคือค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นเมื่อดำเนินการธุรกรรมบนบล็อกสาธารณะ on-chain หรือสัญญาอัจฉริยะ อยู่ในช่วงระหว่างน้อยกว่า 0.001 ดอลลาร์ถึงสูงสุด 2 ดอลลาร์ต่อธุรกรรม ขึ้นอยู่กับบล็อกเชื่อมโยง (ดูภาพที่ 18)การโอนส่วนหนึ่งส่วนต่อส่วนของกองทุนอาจเกี่ยวข้องกับการซื้อขายหลายครั้ง เช่น เมื่อผู้เข้าร่วมตลาดดำเนินสัญญาอัจฉริยะเพื่อยืนยันเงินทุนตามเงื่อนไขการใช้งานที่ระบุ จะเพิ่มขั้นตอนเพิ่มเติม เพื่อรักษาประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจ ค่าใช้จ่ายทั้งหมดของการทำธุรกรรม (รวมถึงค่าแก๊สสำหรับการทำธุรกรรมทั้งหมดในเครือข่าย) จะต้องต่ำกว่า 0.10 ดอลลาร์ต่อการทำธุรกรรมต้องการการกระทำอย่างรวดเร็วด้วยการเพิ่มขึ้นของสกุลเงินโทเค็น อุตสาหกรรมการเงินกำลังอยู่ในขอบข่ายของการเปลี่ยนแปลงเป็นโทเค็น โดยเราเชื่อว่ากองทุนเป็นกองทุนโทเค็นจะเป็นแรงผลักดันสำคัญสำหรับสินทรัพย์ในรูปแบบโทเค็นในเนื้อหาของเราเรื่องเกณฑ์เปรียบเทียบสมรรถนะ กองทุนโทเค็นสามารถนำกลับมาให้กับนักลงทุนราว 1000 ล้านดอลลาร์และมีโอกาสในทรัพย์สินฐานมูลค่า 4000 ล้านดอลลาร์ ในขณะที่สถาบันการเงินสามารถสร้างค่าให้แก่ด้านต่าง ๆ ของการดำเนินงาน ในเบื้องต้นกองทุนโทเค็นอาจมีขนาดการจัดการทรัพย์สินสูงถึงหลายพันล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 ในกรณีที่หลากหลายในระยะเวลา 12 ถึง 18 เดือนถัดไป เนื่องจากเราเข้าใกล้จุดสำคัญ ผู้จัดการทรัพย์สินและการเงินจะต้องกระทำอย่างรวดเร็วเพื่อตอบสนองต่อโอกาส ถึงแม้ผู้เข้าร่วมในช่วงแรกจะประสบความสำเร็จบางอย่าง การสร้างคู่มือการกำกับดูแล มาตรฐานโลก และการสนับสนุนทางเทคโนโลยีจะเป็นสิ่งสำคัญในการสร้างพื้นฐานที่แข็งแกร่งสำหรับอุตสาหกรรมที่เชื่อมโยงทั่วโลกโดยไม่มีการแทรกแซงเป็นขั้นตอนแรก บริษัทต่างๆ จำเป็นต้องเข้าใจวิธีการใช้ฟังก์ชันการอนุญาตและปฏิบัติตามความปลอดภัยและความเป็นส่วนตัวของข้อมูล ด้วยการมองไปข้างหน้า การมีประสิทธิภาพทางต้นทุนและประเทศก้าวหน้าทางการแข่งขันเปิดโอกาสให้กับพวกเขา ในที่สุดเราขอเสนอหกคำถามสำคัญเพื่อช่วยผู้ตัดสินตั้งแผนและเตรียมพร้อมเป็นผู้นำในการเปลี่ยนแปลงที่กำลังจะมาถึง (ดูภาพที่ 19) ธนาคารสามารถเปลี่ยนแปลงสาขาใหม่ให้เป็นประเทศที่มีศักยภาพทางการเงินที่เข้ากับความต้องการที่ทันสมัย ผ่านการมีวิสัยทัศน์ การปฏิบัติตามกฎระเบียบ ความสามารถในการทำงานร่วมกัน แผนที่แอปพลิเคชัน ศูนย์ความเป็นเลิศ และความสามารถในด้านเทคโนโลยีและการดำเนินงานอันยอดเยี่ยม
การลงทุนทางด้านเงินทุน: การปฏิวัติครั้งที่สามของการบริหารจัดการสินทรัพย์
ในรายงานนี้เราได้สรุปภาพรวมของตลาดที่กำลังเจริญขึ้นเกี่ยวกับการทำโทเค็นของกองทุนสำหรับผู้ประกอบการในอุตสาหกรรม โดยเน้นที่ศักยภาพในการประยุกต์ใช้เทคโนโลยีนี้ มาตรการสร้างสรรค์สำหรับนักลงทุนทางปลายทางและสถาบันการเงิน จุดวางจุดหน้าที่เป็นไปได้ของการโฆษณา และวิธีที่ผู้จัดการกองทุนสามารถเอาชนะโอกาสนี้
เขียนโดย: คอนซัลติงบอสตัน (BCG)
คอมไพล์โดย: ยุ้ยเสือน้อย
สรุปการดำเนินการ
ในความกระจายของเทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทแบบกระจาย (DLT) ดูเหมือนว่าความสนใจลดลงในเดือนหลังจากที่มีความฮอตของ AI ที่สร้างขึ้น อย่างไรก็ตาม ในธุรกิจบริการทางการเงิน โซลูชันที่ใช้ DLT ได้ดึงดูดความสนใจมากขึ้น ด้วยเทคโนโลยีนวัตกรรมที่เรียกว่า 01928374656574839201 ที่มีข้อดีมากมายในอุตสาหกรรมการจัดการทรัสต์ สามารถเพิ่มการสร้างมูลค่า เพิ่มความ๏ชัดเจน และลดความซับซ้อนของกระบวนการธุรกรรม ที่ DLT ร่วมกับสัญญาอัจฉริยะที่ทำงานโดยอัตโนมัติ การเข้าร่วมของตลาดไม่ยากเกินไป
ด้วยการใช้งานของ DLT ที่มีองค์ประกอบมากขึ้นเรื่อย ๆ ธนาคารกำลังเร่งความเร็วในการเพิ่มประสิทธิภาพในตลาดต่าง ๆ เช่นการชำระเงินข้ามพรมและตลาดรายได้คงที่ อย่างไรก็ตามที่เราเรียกว่าการเปลี่ยนแปลงครั้งที่สามของการจัดการทรัพย์สินให้กลายเป็นเครื่องมือการลงทุนที่มีความเป็นเจ้าของ มีศักยภาพในการสร้างมูลค่านับพันล้านดอลลาร์สำหรับสถาบันการเงินและนักลงทุนปลายทาง โดยปลายปี 2024 สินทรัพย์ที่จัดการโดยกองทุนที่เป็นโทเค็น (AUM) ได้เกิน 2 พันล้านดอลลาร์ โดยที่ผู้จัดการหนึ่งคนได้เรียกเงินมากมายในเพียงไม่กี่เดือนและเรียกเก็บค่าธรรมเนียมที่สูงกว่าเฉลี่ย นี้เป็นการสะท้อนแนวโน้มที่ผู้ลงทุนต้องการสูงขึ้นเรื่อย ๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากผู้ถือสินทรัพย์ดิจิทัล (เช่นมูลนิธิสกุลเงินดิจิทัล) ในช่วงเวลาถัดไปเราคาดว่าความต้องการจะเพิ่มขึ้นโดยเฉพาะอย่างยิ่งในกรณีของสกุลเงินที่อยู่ภายใต้การควบคุม (เช่นสกุลเงินที่มั่นคงธนาคาร) เงินฝากโทเค็นและโครงการเงินดิจิทัลธนาคารกลาง (CBDC)
ในรายงานนี้เราได้สรุปภาพรวมของตลาดที่กำลังเจริญขึ้นเกี่ยวกับการทำโทเค็นของกองทุนสำหรับผู้ประกอบการในอุตสาหกรรม โดยเน้นที่ศักยภาพในการประยุกต์ใช้เทคโนโลยีนี้ มาตรการสร้างสรรค์สำหรับนักลงทุนทางปลายทางและสถาบันการเงิน จุดวางจุดหน้าที่เป็นไปได้ของการโฆษณา และวิธีที่ผู้จัดการกองทุนสามารถเอาชนะโอกาสนี้
เริ่มต้นด้วยการอธิบายอย่างง่ายๆ การทำให้เป็นที่รู้จักกันอย่างกว้างขวาง: การทำให้กองทุนกลายเป็นโทเค็นหมายถึงการใช้โทเค็นดิจิทัลที่อ้างอิงมาจากเทคโนโลยีบล็อกเชนเพื่อแทนสิทธิการเป็นเจ้าของของกองทุน ซึ่งมีฟังก์ชันที่คล้ายกับวิธีการที่ใช้ในการบันทึกการโอนสิทธิในการเป็นตัวแทนของกองทุนในปัจจุบัน ตัวอย่างการประยุกต์ใช้โทเค็นในระยะเริ่มต้นแสดงให้เห็นว่าบางบริษัทใช้หน่วยงานพิเศษที่กำหนดว่าเป็นผู้จัดการทรัพย์สิน เช่นอสังหาริมทรัพย์ อย่างไรก็ตาม การทำให้กองทุนกลายเป็นโทเค็นสามารถทำได้ผ่านผู้จัดการความไว้วางใจหน่วยงานหรือบริษัทกองทุนที่มีอยู่ ซึ่งหมายความว่าผู้จัดการทรัพย์สินจะไม่พบอุปสรรคมากนักในกระบวนการดำเนินงาน
หากเมื่อเริ่มการทำงาน กองทุนที่ทำให้เป็นโทเค็นมีข้อดีมากมายสำหรับนักลงทุน เช่น การโอนทุนระดับที่สองแบบ 24 ชั่วโมง และการแบ่งส่วน ค่าธรรมเนียมการลงทุนที่ต่ำกว่า และการจำนองทันทีเมื่อเข้าเขตของกรอบกำกับ หากกองทุนร่วมทั่วโลกทุกตัวมีการทำให้เป็นโทเค็น เราคาดว่า นักลงทุนกองทุนร่วมทั่วโลกจะสามารถทำการลงทุนเพิ่มเติมประมาณ 1,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี และนักลงทุนที่มีประสบการณ์จะสามารถทำกำไรสูงสุดถึง 4,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี โดยการเข้าใจค่าความผันผวนในช่วงระหว่างวัน
สำหรับสถาบันการเงินเช่น บริษัทจัดการทรัพย์สินและบริษัทจัดการทรัพย์สิน, การทำให้กองทุนเป็นโทเค็นเป็นโอกาสในการพัฒนากลุ่มนักลงทุนใหม่ ปกป้องกลุ่มนักลงทุนที่มีอยู่และเสริมสร้างผลิตภัณฑ์ธุรกิจ อย่างแน่นอนว่า ตามที่สกุลเงิน on-chain ที่ได้รับการกำกับดูแล (เช่น สกุลเงินเสถียร, เงินฝากที่ถูกเปลี่ยนเป็นโทเค็นและธนาคารกลางดิจิทัล) มีความนิยมมากขึ้น ความต้องการในกองทุนเป็นโทเค็นจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก เราประเมินว่าผู้ถือสินทรัพย์เสมือนจะแสดงถึงความต้องการในกองทุนเป็นโทเค็นมูลค่าประมาณ 2900 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และเมื่อสถาบันการเงินดังกล่าวยอมรับสกุลเงิน on-chain จำนวนเพิ่มมากขึ้น อาจเกิดความต้องการมูลค่าหลายหมื่นพันล้านดอลลาร์อีกด้วย นอกจากนั้น โอกาสในการกระจายกองทุนแบบใหม่ยังมีผลิตภัณฑ์โบรกเกอร์เป็นโทเค็นระดับสองและการลงทุนแบบฝังตัว ผู้จัดการยังสามารถใช้สัญญาอัจฉริยะเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพในรูปแบบการกระจายออก ปรับแต่งพอร์ตโฟลิโอและสร้างพอร์ตการลงทุนที่เป็นเอกลักษณ์เฉพาะตัว
จากความเจริญของการจัดการสินทรัพย์รูปแบบท่ามกลางการพัฒนาของกองทุนรวมและกองทุน ETF ซึ่งเป็น "การปฏิวัติครั้งที่สอง" การจัดการสินทรัพย์ของกองทุนโทเค็นอาจมีมูลค่าทรัพย์สินที่จัดการ (AUM) ได้ถึง 1% ของสินทรัพย์ของกองทุนรวมและกองทุน ETF รวมทั่วโลกในเวลาเพียง 7 ปี นี้หมายความว่าภายในปี 2030 สินทรัพย์ของกองทุนโทเค็นอาจมีมูลค่าเกิน 600 พันล้านดอลลาร์ หากหน่วยงานกำกับดูแลอนุญาตให้แปลงกองทุนรวมและกองทุน ETF ที่มีอยู่เป็นกองทุนโทเค็นอาจจัดการสินทรัพย์ได้มูลค่าหลายแสนพันล้านดอลลาร์
เราเชื่อว่ากองทุนโทเค็นอาจพบจุดเปลี่ยนในระยะเวลา 12 ถึง 18 เดือนข้างหน้า เนื่องจากนวัตกรรมเงินเชื่อ on-chain ได้สร้างผลกระทบเชิงบวกจากผู้ใช้ล่าสุด (เช่น เจ้าของสินทรัพย์เสมือน) ที่ใช้สกุลเงินคงที่ จากนั้นก็มีการขยายตัวอย่างรวดเร็วเมื่อมีการนำเสนอการฝากเงินที่เป็นโทเคนและเงินดิจิทัลของ ธนาคารกลาง (CBDC) เราอาจจะเห็นการขยายตัวอย่างรวดเร็ว บริษัทที่กระทำก่อนจะสามารถได้รับส่วนแบ่งตลาดที่สำคัญ ครอบครองตลาดว่างเปล่าอันดับหนึ่ง โดยช่วยให้พวกเขาสร้างความรู้จักของแบรนด์และมิติของมาตรฐานผลิตภัณฑ์ผ่านการกระทำอย่างง่าย ๆ ในขณะที่บริษัทที่ตามมาอาจจำเป็นต้องนำนวัตกรรมในสาขาของพวกเขา
เพื่อให้การใช้ประโยชน์จากการทำให้เป็นที่รู้จักของกองทุนผ่านโทเค็นได้อย่างเต็มที่ ธุรกิจจำเป็นต้องสร้างพื้นฐานที่แข็งแรงก่อนทั้งหมด ซึ่งรวมถึงกฎระเบียบการควบคุมที่ชัดเจน มาตรฐานดำเนินการระหว่างประเทศและความสามารถในการทำงานร่วมกันของเทคโนโลยี บนพื้นฐานนี้ สถาบันการเงินจะได้รับประโยชน์จากหกศักยภาพหลัก ได้แก่ วิสัยทัศน์ของกองทุนผ่านโทเค็นที่มีเชื้อเชิญทางกลยุทธ์ แผนการใช้งาน การปฏิบัติตามบนเชน ความสามารถในการจัดการเทคโนโลยีบล็อกเชนและดำเนินกิจกรรม ความสามารถในการจัดการความสามารถข้ามเชนในการทำงานร่วมกัน และศูนย์ที่ยอดเยี่ยมในการประสานทุนทรัพยากรของตนเอง การดำเนินการสำเร็จของโมดูลโต้รุ่งนี้จะเปิดทางสู่การใช้งานที่มีประสิทธิภาพและความเป็นอยู่ในตลาดในระยะยาว
การทำให้เป็นโทเค็นของกองทุน
บล็อกเชื่อมโยงทางการเงินที่เปลี่ยนแปลง
พอสำเร็จในการตรวจสอบความถูกต้องของแนวคิด การนำเทคโนโลยีบล็อกเชนมาใช้งานกลายเป็นสิ่งที่น่าสนใจมากขึ้นสำหรับสถาบันการเงินที่กำลังเดินทางสู่การดิจิทัล สามารถจัดเก็บข้อมูลที่ไม่สามารถเปลี่ยนแปลงได้จากผู้เข้าร่วมหลายๆ ฝ่าย ที่สร้างความเชื่อถือและเพิ่มประสิทธิภาพอย่างมีนัยสำคัญ ทำให้สามารถเชื่อมโยงบริษัทกับโอกาสทางธุรกิจได้อย่างมีประสิทธิภาพ และเปิดทางสำหรับนวัตกรรมร่วมกัน ผ่านกระบวนการของโทเคนิฟิเคชัน สามารถสร้างสิทธิการเป็นเจ้าของของทรัพย์สินจริงบนบล็อก on-chain และทำให้การส่งมอบและการชำระเงิน (DVP) ให้ง่ายตามกาลเทคโนโลยี
การทำให้เป็นโทเค็นก้าวหน้าอย่างต่อเนื่องในเงื่อนไขตลาดทั้งหลาย
ในปีหลังมีความสนใจในการทำให้เป็นโทเค็นเพิ่มขึ้นอย่างมั่นคง ในระหว่างห้าปีที่ผ่านมา โครงการที่เป็นระดับการผลิตที่ได้รับการสนับสนุนจากสถาบันการเงินและหน่วยงานกำกับดูแลมีการเปิดตลาดอย่างต่อเนื่อง พร้อมกับการเพิ่มปริมาณของสินทรัพย์และความหลากหลายของประเภทสินทรัพย์ที่ถูกทำให้เป็นโทเค็น เราเห็นว่าพื้นฐานของการเงินโทเค็นกำลังเป็นมาตรฐานที่แข็งแกร่งขึ้น พร้อมกับความสะดวกในการเข้าถึงเงินโทเค็นบนเครือข่าย อาจเป็นจุดเปลี่ยนแปลงที่สำคัญสำหรับวงการนี้ (ดูรูปภาพที่ 1)
การทำให้กองทุนเป็นโทเค็นไม่ได้เป็นเพียงการลองอย่างน้อยนิดของผู้จัดการทรัพย์สินเท่านั้น แต่เป็นการเคลื่อนไหวของอุตสาหกรรมที่ครอบคลุมผู้จัดการทรัพย์สินหลายแห่งทั่วโลก ในปี พ.ศ. 2021 บริษัท Franklin Templeton ใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนเปิดตัวกองทุนครั้งแรกที่ได้รับการลงทะเบียนในสหรัฐอเมริกา (Franklin OnChain U.S Government Money Fund, FOBXX) ในขณะเดียวกัน BlackRock ได้เปิดตัว BlackRockUSD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) ในปี พ.ศ. 2024 และได้รับมูลค่าตามราคาตลาดมากกว่า 500 ล้านดอลลาร์ในเวลาไม่กี่เดือนเท่านั้น
การทำให้กองทุนเป็นโทเค็นมีความสามารถในการขยายตัวและมีผลกระทบ
เรามองว่ามันเป็นกระบวนการเปลี่ยนแปลงทีละขั้นตอน ขั้นตอนแรกคือการลงทะเบียนหน่วยของกองทุนบนบล็อก on-chain เพื่อให้เป็นไปตามการโอนสิทธิ์กรรมสิทธิ์ทันที ขั้นตอนที่สองก็คือการลงทุนกองทุนโทเคนไทฟุนด์ในสินทรัพย์โทเคนไทฟิเคชั่นอื่น ๆ เช่น พันธบัตรโทเคนไทฟิเคชั่น เมื่อทำขั้นตอนแรกแล้ว ก็สามารถปล่อยมูลค่าที่สำคัญและเตรียมทางสำหรับสถานการณ์ที่กองทุนโทเคนไทฟุนด์ถือสินทรัพย์โทเคนไทฟิเคชั่นโดยตรงในอนาคต
การทำให้เป็นตัวแทนที่มีการใช้สร้างสรรค์ (SPV) ที่ถือสินทรัพย์หลัก (เช่นอสังหาริมทรัพย์) และการออกตั๋วที่แทนส่วนแบ่ง นี่คล้ายกับโครงสร้างและการดำเนินการของกองทุนปัจจัยปัจจัยปัจจัยปัจจัยปัจจัย ตัวอย่างเช่น ผู้จัดการทรัสต์หน่วยใช้สัมพันธ์ในการถือทรัพย์สินเช่นหุ้นและพันธบัตรการลงทุน และจัดการบันทึกข้อมูลของผู้ลงทุน อย่างไรก็ตาม ต่างจากประเภทสินทรัพย์อื่น ๆ การทำให้เป็นตัวแทนของกองทุนไม่จำเป็นต้องใช้ SPV การโอนย้ายระดับที่สองสามารถดำเนินการได้ผ่านการให้สิทธิ์แก่ผู้ร่วมกิจการและผู้ค้าประกันราคา เพื่อให้มีคุณสมบัติที่เป็นไปตามมาตรฐานการกำกับดูแล นี้ทำให้กองทุนที่ถือสมัครเล่นมีความคล้ายคลึงกับกองทุน ETF (ดูรูปที่ 2)
กองทุนรวมที่มีการติดตามดัชนีสามารถเทียบเท่ากับกองทุนซื้อขายรวม (ETF)
กองทุน ETF หลังจากสร้างขึ้นในรอบปี 1940 ภายใต้กฎหมายการลงทุน 58 ล้านล้านดอลลาร์ อาจเป็นการพัฒนาครั้งที่สามของอุตสาหกรรมการจัดการทรัพย์สิน
จากมุมมองของนักลงทุนและผู้จัดการ กองทุนที่ถูกจำหน่ายเป็นโทเค็นและ ETF มีความคล้ายคลึงกันมาก เข้าใจในจุดเด่นหลายประการเช่น ความโปร่งใสในราคาที่สูง สภาพคล่องที่ดีและการจัดการหลักประกันที่เรียบง่ายกว่ากองทุนรวม (ดูภาพ 3)
การทำให้กองทุนเป็นโทเค็นมีวิธีหลัก 3 วิธี แต่ละวิธีมีข้อดีและความท้าทายที่แตกต่างกัน วิธีแรกคือการสร้างดิจิตอลทวิน ซึ่งมักใช้การออกโทเค็นประเภทหลักทรัพย์ (STOs) เหมือนโครงสร้างหลัก-ย่อย วิธีนี้มีความเร็วในการดำเนินการแต่เกี่ยวพันกับค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมในการจัดการและดำเนินงานคู่ขนาน วิธีที่สองคือการพัฒนาเครื่องมือกองทุนโทเค็นต้นแบบ ซึ่งดำเนินการที่ง่ายกว่า แต่ต้องมีการดึงดูดกลุ่มนักลงทุนใหม่ วิธีสุดท้ายคือการแปลงกองทุนที่มีอยู่เป็นกองทุนโทเค็น วิธีนี้เป็นไปได้และต้องระมัดระวังในการดำเนินงานเพื่อหลีกเลี่ยงความขัดข้องในการดำเนินงาน
โดยใช้นวัตกรรมของการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็นหรือที่เรียกว่า 'การพอร์ตโฟลิโอของกองทุน' บัญชีแยกประเภทแบบกระจายได้หาความชุมชนในการจัดการสินทรัพย์เพื่อสร้างมูลค่าเพิ่มเติม รวมถึงเพิ่มความโป Translated_textร่งในการดำเนินงานการซื้อขาย
การลงทุนกองทุนที่ผ่านการทำโทเค็นจะสร้างคุณค่าให้แก่นักลงทุนและสถาบันการเงินได้อย่างไร
กองทุนพลังงานไร้สารหนูทำให้นักลงทุนสกุลเงินดิจิทัลมีโอกาสลงทุนในสินทรัพย์โลกจริงและได้รับผลตอบแทนระยะยาวที่มั่นคง ด้วยช่องทางการลงทุนเหล่านี้ เจ้าของกองทุนจะได้เพิ่มความสัมพันธ์กับนักลงทุน ปล่อยค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน ให้บริการลงทุนตลอด 24 ชั่วโมง และสร้างโอกาสในการธุรกิจใหม่ บริษัทจัดการทรัพย์สินและการจัดการทรัพย์สินก็มีโอกาสได้รับผลตอบแทนเช่นเดียวกัน
นักลงทุนกองทุนสามารถได้รับประโยชน์จากบริการเพิ่มมูลค่า
การจัดการสินทรัพย์ของกองทุนรวมมีมูลค่าประมาณ 58 ล้านล้านดอลลาร์ และมีอัตราผลตอบแทนเฉลี่ยปีละ 7.1% เท่านั้น แต่กระบวนการข้อตกลงปัจจุบันมีประสิทธิภาพต่ำ เนื่องจากมีระยะเวลาข้อตกลง T+2/3 ซึ่งส่งผลให้เงินถูกล็อคและประสบความท้าทายในด้านดำเนินการเมื่อมีการให้ผลิตภัณฑ์การเงินนวัตกรรมสำหรับนักลงทุนระดับปลายทาง
การประเมินเบื้องต้นของเราพบว่า ผ่านการแก้ไขปัญหาเหล่านี้ การทำให้กองทุนกลายเป็นโทเค็นสามารถนำมาสู่ผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นประมาณ 17 พอยต์ของเงินลงทุนต่อปี ประมาณราว 1000 พันล้านดอลลาร์ พวกเราเห็นได้ชัดว่านักลงทุนสามารถได้รับประโยชน์จากการลงทุนใน 4 ด้าน (ดูรูปที่ 4) โดยเฉพาะ การตกลงโดยทันทีจะปลดปล่อยความสามารถในการผลิตของเงินทุนที่ถูกล็อคไว้ ที่อาจทำให้พอร์ตการลงทุนของนักลงทุนเพิ่มขึ้นประมาณ 500 พันล้านดอลลาร์ต่อปี ในทางที่สอง การฟอกเงินอาจใกล้เคียงกับค่าธรรมเนียมเฉลี่ยของ ETF ที่อยู่ที่ 0.09% พวกเราประเมินว่านี้จะทำให้ประหยัดเงินให้กับนักลงทุนประมาณ 330 พันล้านดอลลาร์ต่อปี เนื่องจากบางกองทุนร่วมการสมัครสมาชิกและการเติมเงินสามารถจัดการผ่านตลาดรอง ในทางที่สาม กองทุนร่วมที่กลายเป็นโทเค็นจะสามารถให้ยืมได้ง่ายกว่า ETF และกองทุนที่คล้ายกัน ซึ่งสามารถสร้างรายได้จากดอกเบี้ยประมาณ 120 พันล้านดอลลาร์ ในท้ายที่สุด กองทุนร่วมที่กลายเป็นโทเค็นในการซื้อขายภายในวัน ทำให้นักลงทุนที่มีความเชี่ยวชาญสามารถจับความผันผวนของมูลค่าสุทธิของกองทุนภายในวัน พวกเราเชื่อว่านี้อาจสร้างมูลค่าประมาณ 800 พันล้านถึง 4000 พันล้านดอลลาร์ต่อปี
รายได้ของผู้จัดการทรัพย์สินและการบริหารงบประมาณเพิ่มขึ้นเป็นแรงจูงใจ
ผู้จัดการความร่ำรวยและการบริหารทรัพย์สินมีโอกาสในการทำให้การบริการกองทุนโทเค็นเชื่อมโยงในห้าพื้นที่กิจกรรมหลักเป็นการธุรกิจ (ดูภาพที่ 5) เราเชื่อว่าการมีส่วนร่วมทั้งแบบเดี่ยวและกลุ่ม จะช่วยเพิ่มยอดขายและอัตรากำไรจากรายได้
เราจะพูดถึงทุกๆโอกาสธุรกิจใน 5 โอกาสในรายละเอียดมากขึ้นต่อไปนี้
#1: ตอบสนองความต้องการลงทุน on-chain ทั้งหมด 2900 ล้านเหรียญสหรัฐ
ในตลาดสกุลเงินดิจิตอลทั่วโลก (มูลค่าประมาณ 2.5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ) เราประมาณว่ามีความต้องการลงทุนในกองทุนการทำให้สลายเป็นตัวแทนประมาณ 290 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (ดูรูปที่ 6) งานด้านนี้รวมถึงเหรียญเงินที่มั่นคง การทำให้เป็นตัวแทนสินทรัพย์ในโลกจริง (RWA) และโปรโตคอลการเงินแบบกระจายอำนาจ ซึ่งผู้ถือในงานนี้กำลังเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ขนาดของโปรโตคอลการเงินแบบกระจายอำนาจ (ไม่รวมเหรียญเงินที่มั่นคง) มีมูลค่าตามราคาตลาดประมาณ 120 พันล้านดอลลาร์สหรัฐและอัตราเพิ่มขึ้นเฉลี่ยในช่วงสองปีเป็น 56% ตลาดสินทรัพย์ในโลกจริง (RWA) มีมูลค่าตามราคาตลาดประมาณ 12 พันล้านดอลลาร์สหรัฐและอัตราเพิ่มขึ้นในช่วงสองปีที่ผ่านมาเป็น 85%
เป็นเครื่องมือในการลงทุนทางon-chain โดยตัวแทนทุนสามารถตอบสนองความต้องการในการลงทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ และเติมเต็มว่า การเงินแบบกระจายอำนาจ โปรโตคอล on-chain โดยใช้กลยุทธ์การลงทุนที่มั่นคงที่ผู้จัดการสินทรัพย์ใช้ในการบริหารจัวร้อยล้านสินทรัพย์ในหลายทศวรรษที่ผ่านมา กองทุนเหล่านี้มุ่งเสนอตัวเลือกการลงทุนที่มั่นคงมากขึ้น นอกจากนี้ พวกเขายังมุ่งเสนอทางเข้าสู่โอกาสการลงทุนในโลกแห่งความเป็นจริง เพื่อให้พอร์ตการลงทุนสามารถทำการจัดสรรทรัพยาการลงทุนที่หลากหลายอย่างที่ดีขึ้นในสภาวะการเปลี่ยนแปลงของตลาด (ดูภาพที่ 7)
#2: ในพื้นหลังของการเกิดขึ้นของเงินดิจิทัล on-chain ที่ได้รับการควบคุม
เงินทุนของ TradFi กำลังถูกโอนผ่านสกุลเงินบนโซ่บนตลาดที่ได้รับการควบคุมอย่างรวดเร็ว (รวมถึงเหรียญคงที่ได้รับการควบคุม ตั๋วเงินที่ถูกแปลงเป็นเหรียญ และเงินดิจิทัลของธนาคารกลางที่ได้รับการสนับสนุนโดยหน่วยงานและสถาบันการเงิน) (CBDC) บนโซ่ (ดูภาพที่ 8)
on-chain สกุลเงินและสกุลเงินที่ไม่เป็นวัตถุมีความแตกต่างสำคัญ 2 ประการ — ความสามารถในการตั้งโปรแกรมและข้อตกลงอะตอมกับสินทรัพย์โทเคน ความสามารถในการตั้งโปรแกรมทำให้เป็นไปได้ที่จะพัฒนาสกุลเงินที่สามารถตั้งโปรแกรมและสกุลเงินที่มีวัตถุประสงค์เฉพาะ ผู้ใช้สามารถกำหนดวัตถุประสงค์ของสกุลเงินระหว่างสถาบันการเงินและเขตอำนาจกฎหมายผ่านตรรกะโปรแกรม เข้ากับข้อตกลงอะตอมกับสินทรัพย์โทเคนจะทำให้การชำระเงินแบบพร้อมเลย (DvP) เป็นจริง กล่าวคือ สินทรัพย์ที่อยู่on-chain สามารถแลกเปลี่ยนไปพร้อมกับสกุลเงินที่อยู่on-chain
ด้วยการนำเข้าสกุลเงิน on-chain ที่ได้รับการควบคุมอย่างเป็นขั้นเกิดเป็นลำดับ จำนวนเงินทุนสุทธิที่เข้ามาจะได้รับผลกระทบที่เชื่อมโยงกัน หากมีเพียง 10% ของเงินทุนที่สามารถลงทุนอยู่ใน on-chain ความต้องการของกองทุนโทเค็นก็จะเพิ่มขึ้นเป็นพันล้านเหรียญสหรัฐ
#3: การใช้การโอนทันที 24/7 และการแบ่งปันเพิ่มเติมเพื่อกระจายการจัดจำหน่ายกองทุน
เมื่อกองทุนรวมถูกเปลี่ยนเป็นโทเค็น นักลงทุนสามารถโอนหน่วยของกองทุนรวมให้กับนักลงทุนคนอื่นได้ บลาๆๆๆๆ Bla bla bla ได้รับอนุญาตให้ทำการโอนสิทธิ์ในช่องทางจำหน่ายระดับสองที่บริหารจัดการโดย BlackRock และ FOBXX ของ Franklin Templeton
ถ้าตลาดรองของกองทุนรวมที่มีการจัดออกใบสำคัญรับรองสามารถพัฒนาได้เช่นเดียวกับ ETF ซึ่งเริ่มต้นขึ้น การหมุนเวียนของการซื้อขายต่อที่มีราคาสูงด้านเหนือของ ETF ที่อยู่ที่เอกเอฟ (340%) และอัตราการจัดการสินทรัพย์ ยอดเงินซื้อขายที่มีการหมุนเวียนในแต่ละปีสามารถถึงประมาณ 200 ล้านล้านดอลลาร์ (ดูภาพที่ 9) แม้กระทั่งทำมาหากที่ตลาดเพียงเพียงทำให้เป็นจริง 10% ก็สามารถคาดเดาได้ว่าบริษัทจัดการความมั่งคั่งอาจสามารถให้บริการให้กับการหมุนเวียนประมาณ 2 แสนล้านดอลลาร์
การลงทุนทางการเงินเป็นหนึ่งในพื้นที่ที่บริษัทเทคโนโลยีการเงินพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว 01928374656574839201
#4: 通过สัญญาอัจฉริยะ提供超个性化的投资组合管理
การลงทุนที่มีเอกลักษณ์สามารถเพิ่มประสบการณ์ลูกค้าและอัตราการเก็บรักษาลูกค้าได้อย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่าในตลาดมวลชนจะมีขีดจำกัดในการกำหนดเอกลักษณ์ แต่ในนักลงทุนมูลค่าสูงมันกลายเป็นทางเลือกที่จำเป็นมากขึ้น
ด้วยความช่วยเหลือของสัญญาอัจฉริยะและกองทุนที่จัดการเงินให้กับโทเค็นได้ทุกคน ตัวบริการที่ปรับแต่งสามารถให้บริการแก่นักลงทุนทั้งหมด เช่น นักลงทุนสามารถติดตามโฮลดิ้งส์ที่เผยแพร่ของกองทุนที่จัดการเงินผ่านโทเค็นได้แบบเรียลไทม์และใช้สัญญาอัจฉริยะสำหรับการซื้อหรือขายและการกระจายทุนเพื่อเปิดโอกาสที่ดีที่สุดในการเผชิญหน้ากับความเสี่ยง
ในเวลาเดียวกันบริการที่กำหนดเองสำหรับสถาบันการเงินสามารถเปิดทางให้มีรายได้หลายแห่งและเป็นพื้นฐานสำหรับการตอบสนองความต้องการของนักลงทุนที่ดีขึ้น (ดูภาพที่ 11)
#5: การเพิ่มประสิทธิภาพของสินทรัพย์ โดยการปล่อยการบริหารความเสี่ยงที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น
การกู้ยืมที่มีกองทุนรวมเป็นหลักประกันเป็นผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่เจริญรุ่งเรืองในหลายตลาดโดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดอัตราดอกเบี้ยสูง อย่างไรก็ตาม ด้วยความซับซ้อนของการดำเนินงานและระยะเวลาการประกันสามถึงห้าวัน การกู้ยืมที่มีกองทุนเป็นหลักประกันกลับเป็นเรื่องที่ซับซ้อน ด้วยการใช้โทเค็นไลฟ์กองทุน กระบวนการนี้สามารถง่ายขึ้นโดยการลดระยะเวลาการประกันให้น้อยกว่าหนึ่งวัน นอกจากนี้ เงื่อนไขกู้ยืมสามารถโปรแกรมล่วงหน้าได้ ทำให้ผู้ให้กู้ยืมสามารถปล่อยความเสี่ยงทางเครดิตและให้การเงินที่กำหนดเองได้อย่างชัดเจนมากขึ้น
ในช่วง 12-18 เดือนข้างหน้า เราจะเข้าสู่จุดกลับระดับสำคัญ ผู้จัดการความมั่งคั่งและทรัพย์สินต้องดำเนินการอย่างรวดเร็วเพื่อเข้าใจโอกาส ถึงแม้ผู้ดำเนินการในระยะเริ่มต้นจะได้รับความสำเร็จบางส่วน การสร้างแนวทางการกำกับ มาตรฐานที่เป็นที่ยอมรับทั่วโลก และการสนับสนุนทางเทคโนโลยีจะเป็นพื้นฐานที่แข็งแกร่งสำหรับการสร้างอุตสาหกรรมที่เชื่อมโยงโลกโดยไม่มีการเกิดการเสียหาย
โอกาสในการนำมาใช้และการมีส่วนร่วมของอุตสาหกรรมที่เพิ่มมากขึ้นในช่วง 12 ถึง 18 เดือนข้างหน้า
ในบริบทของการกำกับดูแลสกุลเงินและสินทรัพย์โฟกัสอยู่ในเชิงบรรยาย on-chain อุตสาหกรรมการบริการทางการเงินกำลังเข้าสู่ช่วงเวลาที่สำคัญ พุ่งขึ้นของระบบลูกโซ่พลังงานทางการเงินคาดเอาไว้ว่าจะมีศักยภาพใหญ่ และถูกส่งผ่านด้วยเส้นทางการนำไปสู่การพัฒนาที่แตกต่างกันอีกทั้งหมดนี้ทำให้ระบบนิเวศการเงินที่ทั้งหมดกำลังก้าวไปข้างหน้าอย่างรวดเร็ว การประสานงานที่มีประสิทธิภาพสามารถลดต้นทุนการนำไปใช้งานได้
จุดเปลี่ยนแนวโน้มของการเงินที่เป็นโทเค็นอาจถึงในระยะเวลา 12-18 เดือนข้างหน้า
เราคาดว่าในระยะเวลา 12-18 เดือนข้างหน้า จะมีแนวโน้มที่รุนแรงขึ้นในตลาดบางแห่ง เมื่อสกุลเงิน on-chain ที่ได้รับการกำกับดูแล (เช่น stablecoin ที่ได้รับการกำกับดูแล ธนาคารกลางเงินดิจิทัล (CBDC) และเงินฝากที่ถูกเปลี่ยนเป็นโทเค็น) กำลังเข้าสู่ตลาดที่สำคัญของศูนย์การเงินระหว่างประเทศ ตัวอย่างเช่นฮ่องกง ปัจจุบันมีมาตรการกำกับดูแลหลายราย เช่น ทราบแล้วสกุลเงิน stablecoin, โครงการ e-HKD+ และโครงการอัลกอริทึมที่มีชื่อว่า Ensemble พร้อมกับนั้นยังมีการพัฒนาตลาดในประเทศสิงคโปร์, ญี่ปุ่น, ไต้หวัน, สหราชอาณาจักร และตลาดในเอเชียตะวันออกกำลังทำงานอย่างต่อเนื่อง อนาคตของการเงินกำลังมาถึงใกล้กว่าเคย (ดูรูปที่ 12)
พุ่งขึ้น
เราประเมินว่าความต้องการลงทุนในกองทุนสัมมนาการจากผู้ถือสินทรัพย์เสมือนจริงจะประมาณ 2900 พันล้านดอลลาร์ โดยการนำไปใช้กับสถาบันการเงินทั่วไป (TradFi) ที่เพิ่มการใช้เหรียญ on-chain อีกทั้งยังมีความต้องการเพิ่มขึ้นอีกหลายแสนล้านดอลลาร์ การใช้สเตเบิ้ลคอยน์ที่เพิ่มขึ้นและความต้องการเพิ่มของผู้ถือสินทรัพย์เสมือนจริง (เช่น มูลนิธิการเข้ารหัส) จะส่งผลให้เกิดเอฟเฟกต์ลูกกลมในช่วงสั้นๆ นี้ (ดูภาพที่ 13)
มีลักษณะคล้ายกับ ETF กองทุนที่เป็นรูปแบบใบสำคัญสิทธิ อาจเป็นการนำนำการลงทุนระดับโลกครั้งถัดไป ตั้งแต่การเปิดตัว ETF ครั้งแรกในปี ค.ศ. 1993 กองทุนรวมและกองทุน ETF ได้รับการบริหารจัดการสินทรัพย์รวม (AUM) ประมาณ 1% ในระยะเวลา 7 ปี ด้วยลักษณะที่เหมือนกับ ETF กองทุนที่เป็นรูปแบบใบสำคัญสิทธิ มีโอกาสที่กองทุนที่เป็นรูปแบบใบสำคัญสิทธิจะได้รับ AUM รวมประมาณ 1% ต่อไปในปี 2030 ซึ่งหมายความว่า AUM จะเกิน 6000 พันล้านดอลลาร์ หากมีเส้นทางการแปลงเงินรวดเร็วและต่ำลงสำหรับกองทุนรวมและ ETF ที่มีอยู่เดิม (หรือการรวบรวมใบสำคัญสิทธิ) ขนาดของกองทุนที่เป็นรูปแบบใบสำคัญสิทธิอาจจะใหญ่กว่าเดิม
เราเห็นทาง 01928374656574839201 สองแบบ คือ ผู้จัดการ สามารถเปิดตัวเครื่องมือใหม่เพื่อเข้าถึงกลุ่มนักลงทุนใหม่ ในเวลาเดียวกัน หน่วยงานกำกับ และผู้เข้าร่วมด้านภาคเอกชน สามารถสำรวจทางพัฒนาเครื่องมือที่มีอยู่ (ดูภาพที่ 14)
สถาบันการเงินต้องร่วมมือเพื่อสนับสนุนการปฏิวัติอุตสาหกรรมครั้งที่สามโดยไม่มีการเสียค่าเบี่ยงเบน
การพัฒนาการเปลี่ยนแปลงของการลงทุนที่เป็นเอฟทีได้สำเร็จนั้น จะพึงพิจารณาถึงความสอดคล้องของระบบนิเวศที่สำคัญ ซึ่งองค์ประกอบหนึ่งคือการกำหนดวิสัยทัศน์ที่ชัดเจนของบริการทางการเงินที่สามารถเข้าถึงได้สำหรับทุกคน รวมถึงความสามารถในการกำหนดความสำคัญเบื้องต้น มุมมองในการใช้งาน ปัจจัยที่สนับสนุนในการลดโทรมและผู้สนับสนุนในการส่งเสริมความสำเร็จอย่างรวดเร็ว (ดูรูปที่ 15) ขณะนี้เปรียบเสมือนกับการพัฒนาเริ่มต้นของ ETF ที่ผู้ที่เกี่ยวข้องต้องพัฒนาผลิตภัณฑ์ของตน ปรับตัวกับเทคโนโลยีและดำเนินการ และระบุคู่ค้าในนิเวศอย่างเช่นผู้ค้าตลาด
ความร่วมมือระหว่างประเทศทั่วโลกเป็นสิ่งที่สำคัญอย่างยิ่งในการรักษามาตรฐานให้เหมือนกัน
มาตรฐานมีความสําคัญและระบบนิเวศของกองทุนโทเค็นจะต้องใช้มาตรฐานที่ได้รับการยอมรับทั่วโลกเพื่อให้แน่ใจว่ามีความชอบธรรมและการทํางานร่วมกันในโครงสร้างพื้นฐานและภูมิภาคต่างๆ มาตรฐานจะอํานวยความสะดวกในการทํางานร่วมกันตลอดห่วงโซ่คุณค่า หัวข้อลําดับความสําคัญได้แก่:
1.ความชัดเจนในการควบคุมกองทุนโทเค็นเพื่อส่งเสริมการพัฒนาที่นุ่มนวล ซึ่งรวมถึงการป้องกันการฟอกเงิน (AML) / การต่อต้านการทุจริตการเงิน (CFT) การรู้จักลูกค้า (KYC) คู่มือความปลอดภัย / การจัดเก็บสินทรัพย์ดิจิทัล ความต้องการในการดำเนินกองทุนโทเค็น และการโอนย้ายระดับที่สอง
มาตรฐานการดำเนินการที่เป็นโทเค็นที่เป็นมาตรฐานที่สามารถเชื่อมต่อกันได้เพื่อให้แน่ใจว่ามีความสามารถในการดำเนินการระหว่างบริษัทในรูปแบบของสินทรัพย์ดิจิทัลและกระบวนการจัดการบันทึกon-chain/off-chain
ความสามารถในการทำงานร่วมกันของเทคโนโลยีเพื่อส่งเสริมนวัตกรรม รวมถึงความสามารถในการทำงานร่วมกันระหว่างฐานข้อมูล / โซ่และใช้ในรูปแบบ on-chain ในการบริหารความเสี่ยงที่มีประสิทธิภาพที่สุดและทุนประหยัด โปรโตคอลระดับโลกเป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่งในการเอาชนะปัญหาความสามารถในการทำงานร่วมกันข้ามเชนและเชื่อมต่อกับต่างประเทศและความสามารถในการรวมกัน
ความร่วมมือระดับโลก
ความชัดเจนในการกำกับดูแลกองทุนโทเค็น
2.อนุญาตการโอนย้ายระดับที่สอง: ควรตั้งมาตรการป้องกันที่คุ้มครองผู้ลงทุนหรือไม่? วิธีการแก้ปัญหาอาจรวมถึงกระเป๋าที่ได้รับการรับรอง KYC, การจัดการความแตกต่างของราคาการซื้อขาย, และความต้องการสำหรับตัวแทนจัดการกองทุนที่ถูกต้อง.
มาตรฐานการดำเนินงานโทเค็นทั่วไป
เอกสารของกองทุนโลกสำหรับการซื้อขายเอกสารสิทธิ์: การออกแบบกองทุนเอกสารสิทธิ์ให้อยู่ในรูปแบบใดเพื่อสนับสนุนการกระจายจ่ายที่เกิดขึ้นในเขตอำนาจศาลแห่งต่างๆ รวมถึงการใช้ระเบียบการรับรองกองทุนที่มีอยู่ในปัจจุบัน
มาตรการควบคุมทั่วไปที่สอดคล้องกันที่ทุกฝ่ายปฏิบัติตาม: ** มีโปรโตคอลทั่วไปใดที่จะนำมาใช้ในการควบคุมการอัตโนมัติได้บ้าง? ระดับควบคุมที่เป็นไปได้อาจเป็นไปตามกำหนดของหน่วยงานตรวจสอบเฉพาะ, ผู้จัดการสินทรัพย์, ผู้จัดจำหน่าย, และโครงการ.
การดำเนินการกับทรัพย์สินของพื้นฐานในรูปแบบที่เป็นโทเค็น: หากผู้จัดการตัดสินใจที่จะใช้กองทุนทรัพย์สินเป็นโทเค็นและสัญญาอัจฉริยะในการบริหารจัดการทรัพย์สินในรูปแบบที่เป็นโทเค็น ต้องมีการตั้งค่าอย่างไรบ้าง?
ความสามารถในการทำงานร่วมกันของเทคโนโลยี
บล็อก链 ความสามารถในการทำงานร่วมกัน: ควรมีอินเทอร์เฟซครอสเชนทั่วไปใด ๆ เพื่อให้แน่ใจว่าฟังก์ชันที่ฝังตัวในกองทุนผ่านสัญญาอัจฉริยะ (เช่น การควบคุมการโอนย้ายระดับที่สอง การจัดการจำนำ) ยังคงมีผลบังคับใช้ในสภาพแวดล้อมข้ามเชน
มาตรฐานความปลอดภัยที่ขึ้นอยู่กับความเสี่ยง: มีข้อกำหนดการจัดการข้อมูลและความปลอดภัยของเครือข่ายใดบ้างเพื่อปกป้องความเป็นส่วนตัวและความปลอดภัยของกองทุนที่ผ่านการแปลงเป็นโทเค็น?
แผนผังของระบบนิวเคลียร์
สถาบันการเงินในโซ่ค่าของการจัดการความมั่งคั่งและทรัพย์สินกำลังเผชิญกับจุดสำคัญหนึ่ง ๆ ที่บางสถาบันจะเจริญรุ่งเรืองในยุคใหม่ของกองทุนโทเค็น ในขณะที่สถาบันอื่น ๆ อาจถูกทิ้งไว้ข้างหลัง การเทคโนโลยีจะมีบทบาทสำคัญในการขับเคลื่อนการโทเค็น แต่ต้องมีการอัพเกรดรวดเร็วในช่วงเริ่มต้น เช่นเดียวกับบล็อกเชน ตอนนี้มีเกิน 1000 โซ่อิสระและจำนวนก็ยังเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว
เส้นทางการเดินหน้าที่มีความมีประสิทธิภาพทางด้านต้นทุน: สแต็กเทคโนโลยีแบบโมดูล
มีคำแนะนำให้พิจารณาเนื่องจากความแตกต่างของทรัพย์สินที่ถูกทำให้เป็นโทเค็นในรูปแบบต่าง ๆ และสิ่งที่เกี่ยวข้องกับการควบคุมสิทธิ์ เพื่อให้ได้รับประโยชน์จากความซับซ้อนนี้ สถาบันการเงินสามารถใช้ประโยชน์จากการออกแบบเทคโนโลยีแบบ modular ที่ประกอบด้วยสี่ชั้นหลัก ได้แก่ ชั้นทรัพย์สินที่ใช้จัดการกับประเภทของทรัพย์สินในรูปแบบโทเค็น, ชั้นการแก้ปัญหาที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจ, ชั้นการควบคุมสิทธิ์เพื่อตอบสนองความต้องการการปฏิบัติตามที่แตกต่างกัน, และชั้นพื้นฐานเพื่อให้ความปลอดภัยและความสามารถในการขยายออกไป (ตามภาพที่ 16)
เราจะสนทนาลึกเกี่ยวกับสองปัจจัยสำคัญที่แสดงถึงความต้องการในการสมดุลความเหมาะสมระหว่างปัจจัยความเป็นไปตามกฎหมายและปัจจัยต้นทุนทางธุรกิจ:
การสืบค้นลึกลงไป #1: การควบคุมสิทธิ์ตามความต้องการ
การแปลแล้ว 01928374656574839201
เลือกปัญหาที่เฉพาะเจาะจง
ความปลอดภัยและการเข้ารหัส
1.โมเดลความปลอดภัยของบล็อกเชนมีความยืดหยุ่นที่มีประสิทธิภาพเท่าใดในการต่อต้านการลักลอบ (เช่น การโจมตีแฮ็กเกอร์ การฉ้อโกง และการเข้าถึงที่ไม่ได้รับอนุญาต) พวกเราสามารถมั่นใจได้ไหมว่าโทเค็น / ทรัพย์สินในบล็อกเชนสามารถถูกโอนไปยังผู้มีอำนาจเท่านั้น (เช่น ผ่านกระเป๋าที่ผ่านการรับรอง KYC)
2.เราสามารถออกแบบให้ผู้เข้าร่วมที่ผ่านการตรวจสอบเท่านั้นมายืนยันการทำธุรกรรมได้หรือไม่?
ความเป็นส่วนตัวของข้อมูลและความลับ
วิธีการบล็อกเชนใช้ข้อมูลส่วนบุคคลในระดับทรัพย์สินเทรดและกระเป๋า ตัวอย่างเช่นใช้วิธีการเข้ารหัสที่แข็งแกร่งเพื่อปกป้องข้อมูลทางการเงินและธุรกรรมที่ละเอียดอ่อน
ระบบรองรับเทคโนโลยีการเข้ารหัสระดับสูง (เช่น zk-SNARKs และหลายลายเซ็น) เพื่อให้มั่นใจในความสมบูรณ์และความลับของข้อมูลหรือไม่?
การฟื้นฟูภัยพิบัติและความต่อเนื่อง
มีแผนต่อเนื่องที่ชัดเจนที่เป็นไปตามเวลาการทำงานปกติของสถาบันและความยืดหยุ่นในการดำเนินการหรือไม่ รวมถึงในช่วงเวลาการอัพเกรดฟังก์ชันบล็อกเชนหรือไม่?
เมื่อเกิดข้อขัดข้องในเครือข่าย แพลตฟอร์มจะกู้คืนอย่างไรโดยไม่ทำให้สูญเสียความสมบูรณ์ของข้อมูลหรือบันทึกธุรกรรม?
สถาบันการเงินหลายแห่งได้สำรวจเครือข่ายบล็อกเชนแบบส่วนตัวหรือพันธมิตรเพื่อบรรลุเป้าหมายการปฏิบัติตามดังกล่าว แต่พบว่ามีค่าใช้จ่ายในการพัฒนาสูง แม้ว่าเครือข่ายบล็อกเชนสาธารณะมักเป็นที่รู้จักเนื่องจากความคุ้มค่าทางต้นทุน แต่ก็มีผู้บางคนเชื่อว่าควบคุมสิทธิไม่เพียงพอ ซึ่งเป็นอุปสรรคที่ชัดเจน อย่างไรก็ตาม สิ่งที่ควรระวังคือ การตั้งค่าที่ไม่กำหนดสิทธิในเครือข่ายบล็อกเชนสาธารณะได้เพิ่มขึ้นนับแต่เหตุการณ์ ซึ่งได้เป็นทางเลือกที่สำคัญสำหรับสถาบันการเงินในการเผยแพร่ต้นทุนอย่างมีนัยสำคัญ
ในปีหลังมานี้ สถาบันการเงินหลายแห่งได้ทดลองใช้เอธเรียม (บล็อกเชนแบบสาธารณะ) ในการจัดออกโทเค็น เช่น BlackRock ได้เปิดตัว BUIDL บนเอธเรียมในพฤษภาคม 2024 ธนาคารอเมริกัน (ABN AMRO) ใช้บล็อกเชนสาธารณะในการจัดออกพันธบัตร และ UBS ได้เปิดตัวสิทธิ์เอกสารผ่านบล็อกเชนสาธารณะ on-chain ครั้งแรกในฮ่องกง สถาบันอื่น ๆ เช่น JPMorgan และ Franklin Templeton ก็ได้ดำเนินการเพื่อเปิดตัวการจัดออกกองทุนและสินทรัพย์ดิจิทัลบนแพลตฟอร์ม Avalanche นอกจากนี้ Aptos Labs (ผู้มีส่วนร่วมในรายงานนี้) ยังมีส่วนร่วมในการสนับสนุนแผนการจัดออกโทเค็นที่หลากหลาย รวมถึง Brevan Howard's Main Fund ที่เปิดตัวในเครือข่าย Aptos เมื่อกันยายน 2024 Hamilton Lane Senior Credit Opportunity Fund ของ Hamilton Lane ICS Money Market Fund ของ BlackRock และ on-chain Money Market Fund ของ Franklin Templeton
การสำรวจลึก #2: ความสามารถในการขยายของบล็อกเชน
สำหรับนักลงทุน ค่าสมัครสมาชิกและค่าถอนอาจต่ำถึงประมาณ 10 แบบพื้นที่ในการสมัครสมาชิก ซึ่งทำให้มีพื้นที่เล็กน้อยสำหรับการเพิ่มค่าใช้จ่ายการทำธุรกรรม ค่าแก๊สคือค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นเมื่อดำเนินการธุรกรรมบนบล็อกสาธารณะ on-chain หรือสัญญาอัจฉริยะ อยู่ในช่วงระหว่างน้อยกว่า 0.001 ดอลลาร์ถึงสูงสุด 2 ดอลลาร์ต่อธุรกรรม ขึ้นอยู่กับบล็อกเชื่อมโยง (ดูภาพที่ 18)
การโอนส่วนหนึ่งส่วนต่อส่วนของกองทุนอาจเกี่ยวข้องกับการซื้อขายหลายครั้ง เช่น เมื่อผู้เข้าร่วมตลาดดำเนินสัญญาอัจฉริยะเพื่อยืนยันเงินทุนตามเงื่อนไขการใช้งานที่ระบุ จะเพิ่มขั้นตอนเพิ่มเติม เพื่อรักษาประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจ ค่าใช้จ่ายทั้งหมดของการทำธุรกรรม (รวมถึงค่าแก๊สสำหรับการทำธุรกรรมทั้งหมดในเครือข่าย) จะต้องต่ำกว่า 0.10 ดอลลาร์ต่อการทำธุรกรรม
ต้องการการกระทำอย่างรวดเร็ว
ด้วยการเพิ่มขึ้นของสกุลเงินโทเค็น อุตสาหกรรมการเงินกำลังอยู่ในขอบข่ายของการเปลี่ยนแปลงเป็นโทเค็น โดยเราเชื่อว่ากองทุนเป็นกองทุนโทเค็นจะเป็นแรงผลักดันสำคัญสำหรับสินทรัพย์ในรูปแบบโทเค็น
ในเนื้อหาของเราเรื่องเกณฑ์เปรียบเทียบสมรรถนะ กองทุนโทเค็นสามารถนำกลับมาให้กับนักลงทุนราว 1000 ล้านดอลลาร์และมีโอกาสในทรัพย์สินฐานมูลค่า 4000 ล้านดอลลาร์ ในขณะที่สถาบันการเงินสามารถสร้างค่าให้แก่ด้านต่าง ๆ ของการดำเนินงาน ในเบื้องต้นกองทุนโทเค็นอาจมีขนาดการจัดการทรัพย์สินสูงถึงหลายพันล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 ในกรณีที่หลากหลาย
ในระยะเวลา 12 ถึง 18 เดือนถัดไป เนื่องจากเราเข้าใกล้จุดสำคัญ ผู้จัดการทรัพย์สินและการเงินจะต้องกระทำอย่างรวดเร็วเพื่อตอบสนองต่อโอกาส ถึงแม้ผู้เข้าร่วมในช่วงแรกจะประสบความสำเร็จบางอย่าง การสร้างคู่มือการกำกับดูแล มาตรฐานโลก และการสนับสนุนทางเทคโนโลยีจะเป็นสิ่งสำคัญในการสร้างพื้นฐานที่แข็งแกร่งสำหรับอุตสาหกรรมที่เชื่อมโยงทั่วโลกโดยไม่มีการแทรกแซง
เป็นขั้นตอนแรก บริษัทต่างๆ จำเป็นต้องเข้าใจวิธีการใช้ฟังก์ชันการอนุญาตและปฏิบัติตามความปลอดภัยและความเป็นส่วนตัวของข้อมูล ด้วยการมองไปข้างหน้า การมีประสิทธิภาพทางต้นทุนและประเทศก้าวหน้าทางการแข่งขันเปิดโอกาสให้กับพวกเขา ในที่สุดเราขอเสนอหกคำถามสำคัญเพื่อช่วยผู้ตัดสินตั้งแผนและเตรียมพร้อมเป็นผู้นำในการเปลี่ยนแปลงที่กำลังจะมาถึง (ดูภาพที่ 19) ธนาคารสามารถเปลี่ยนแปลงสาขาใหม่ให้เป็นประเทศที่มีศักยภาพทางการเงินที่เข้ากับความต้องการที่ทันสมัย ผ่านการมีวิสัยทัศน์ การปฏิบัติตามกฎระเบียบ ความสามารถในการทำงานร่วมกัน แผนที่แอปพลิเคชัน ศูนย์ความเป็นเลิศ และความสามารถในด้านเทคโนโลยีและการดำเนินงานอันยอดเยี่ยม