การแนะนำ

แนวคิดของนโยบายการเงินหมุนรอบการควบคุมปริมาณเงินเพื่อให้บรรลุวัตถุประสงค์ทางเศรษฐกิจที่เฉพาะเจาะจง แม้ว่าการออกเงินอย่างต่อเนื่องจะมีความสําคัญต่อเสถียรภาพทางเศรษฐกิจ แต่ก็ต้องมีความสมดุลอย่างระมัดระวังเพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อการจ้างงานและกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจ ด้วยการดําเนินการเช่นการดําเนินงานของตลาดเปิดการปรับข้อกําหนดการสํารองและการกําหนดอัตราดอกเบี้ยธนาคารกลางมีเป้าหมายเพื่อให้แน่ใจว่าการไหลเวียนของเงินในระบบเศรษฐกิจที่มั่นคงและควบคุมได้ในขณะที่จัดการกับความท้าทายที่กว้างขึ้นเช่นเสถียรภาพของสกุลเงินและสุขภาพทางเศรษฐกิจในระยะยาว

ความผันผวนของเงินสกุลดิจิทัลมาจากปัจจัยหลากหลาย ในฐานะตลาดสเปกุเลทีฟ มันอาจเป็นอ่อนแอต่ออารมณ์ของตลาด ซึ่งอาจทำให้มีการเปลี่ยนแปลงราคาที่สำคัญ หนึ่งในปัจจัยที่มีผลต่อราคาของเงินสกุลดิจิทัลอย่างมีนัยยะที่สุดคือนโยบายทางการเงิน ซึ่งเป็นเครื่องมือที่รัฐบาลใช้เพื่อมีผลต่อการเสนอและความต้องการของเงินในเศรษฐกิจ

บทความนี้จะสำรวจว่านโยบายทางการเงินมีผลต่อปัจจัยเศรษฐกิจ เช่น อัตราดอกเบี้ย และการเงินเฉลี่ย และในที่สุดมันมีผลต่อตลาดสกุลเงินดิจิตอล

นโยบายทางการเงินคืออะไร?

Source: Investopedia

นโยบายทางการเงิน เป็นการกระทำที่ถูกดำเนินการโดยธนาคารกลางของประเทศหรือหน่วยงานทางการเงินเพื่อจัดการจำนวนเงินในระบบและควบคุมอัตราดอกเบี้ยในเศรษฐกิจ เป้าหมายหลักของนโยบายทางการเงินคือเพื่อให้บรรลุความเสถียรภาพทางเศรษฐกิจโดยการจัดการควบคุมอินเฟเชียลให้มีความเสถียรภาพ และสร้างเงื่อนไขให้เกิดการเติบโตทางเศรษฐกิจที่เป็นสุขภาพ

มันถูกอธิบายได้ดีที่สุดว่ามันคือการควบคุม 'การไหล' ของเงินในเศรษฐกิจ หากมีเงินไหลมากเกินไป ราคาสินค้าอาจเพิ่มขึ้นได้เร็วเกินไป (เงินเฟ้อ) หากมีน้อยเกินไป ธุรกิจและคนอาจจะไม่ใช้เงินเพียงพอ ทำให้เศรษฐกิจเติบโตช้าลงหรือตกต่ำ ธนาคารกลางเช่น กรมคลัง (สหรัฐอเมริกา) หรือ ธนาคารกลางยุโรปควบคุมการไหลนี้โดยการเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย กำหนดว่าธนาคารสามารถให้เงินกู้เท่าไหร่ หรือ การซื้อขายพันธบัตรของรัฐ

ธนาคารกลางใช้เครื่องมือต่อไปนี้เพื่อควบคุมนโยบายการเงิน;

• อัตราดอกเบี้ย
• การดำเนินการตลาดเปิด
• ข้อกำหนดสำรอง

อัตราดอกเบี้ย

อัตราดอกเบี้ยคือเปอร์เซ็นต์ที่ถูกคิดโดยสินเชื่อหรือจ่ายโดยผู้กู้สำหรับการใช้เงิน พวกเขาเป็นเครื่องมือสำคัญในการเงินส่วนบุคคลและนโยบายเศรษฐกิจที่กว้างขวาง ที่ส่งผลต่อต้นทุนการกู้ยืมและผลตอบแทนจากการออมโดยตรง อัตราดอกเบี้ย (อัตรานโยบาย) ที่ธนาคารกลางกำหนดมีผลต่ออัตราดอกเบี้ยอื่นในเศรษฐกิจ เช่น อัตราดอกเบี้ยเงินทุนรัฐบาลในสหรัฐฯ หรืออัตราดอกเบี้ยเงินทุนการเงินหลักของธนาคารกลางยุโรป

การดำเนินงานตลาดเปิด

Open Market Operations (OMO) หมายถึงการซื้อและขายหลักทรัพย์ของรัฐบาล (ตั๋วเงินคลังธนบัตรหรือพันธบัตรรัฐบาล) โดยธนาคารกลางในตลาดเปิดเพื่อควบคุมปริมาณเงินและมีอิทธิพลต่ออัตราดอกเบี้ยระยะสั้น เมื่อธนาคารกลางซื้อหลักทรัพย์ของรัฐบาลจะจ่ายเงินให้พวกเขาโดยใช้เงินจากทุนสํารอง เงินที่ธนาคารกลางใช้ในการซื้อหลักทรัพย์เหล่านี้เข้าสู่ระบบธนาคาร สิ่งนี้จะเพิ่มทุนสํารองของธนาคารพาณิชย์ซึ่งหมายความว่าพวกเขามีเงินมากขึ้นในการให้กู้ยืมหรือลงทุน

นอกจากนี้เมื่อธนาคารกลางขายหลักทรัพย์ของรัฐ ธนาคารกลางจะได้รับเงินจากผู้ซื้อ การจ่ายเงินสำหรับหลักทรัพย์เหล่านี้จะถูกเอาออกจากระบบการเงิน ซึ่งจะทำให้ยอดเงินสำรองของธนาคารพาณิชย์ลดลง จำกัดความสามารถในการให้เงินกู้หรือลงทุน

ข้อกำหนดสำรองทรัพยากร

การข้อกำหนดสำหรับการสงวนหมายถึงจำนวนเงินขั้นต่ำที่ธนาคารต้องถือสำรองและไม่สามารถให้กู้ได้ การสงวนเหล่านี้ถือเป็นเปอร์เซ็นต์ของหนี้สินฝากของธนาคารและมักจะถือเก็บทั้งในที่เก็บเงินสดของธนาคารหรือฝากกับธนาคารกลาง ธนาคารกลาง เช่น ฟิดเดอรัลเรเซอร์ฟ (อเมริกา) หรือธนาคารกลางยุโรป (ECB) กำหนดอัตราส่วนสำรองเหล่านี้เป็นเครื่องมือนโยบายเงินที่ใช้ควบคุมการจัดหาเงินสดและรักษาความมั่นคงทางการเงิน

ประเภทของนโยบายทางการเงิน

นโยบายการเงินสามารถแบ่งออกเป็นสองประเภทโดยอ้างอิงจากเป้าหมายของธนาคารกลาง: นโยบายการเงินเพื่อการขยายตัวและนโยบายการเงินเพื่อการหดตัว

นโยบายการเงินที่ขยายตัว

แหล่งที่มา: CorporateFinanceInstitute

นโยบายการเงินยุ่งเหยิงเพิ่มเงินสดหรือลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อกระตุ้นกิจกรรมเศรษฐกิจ จะใช้โดยทั่วไปในช่วงของการเติบโตทางเศรษฐกิจช้าหรือการถดถอยเพื่อส่งเสริมการยืมเงิน การใช้จ่ายและการลงทุน

ในนโยบายขยายเศรษฐกิจ ธนาคารกลางจะ;

• ลดอัตราดอกเบี้ย เพื่อทำให้การยืมเงินเชื่อถูกกว่าสำหรับธุรกิจและผู้บริโภค
• ซื้อบัตรสัญญาจากสถาบันการเงิน เพิ่มเงินเข้าสู่เศรษฐกิจ และเพิ่ม Likuidity
• ลดอัตราส่วนสำรองเงินสำหรับธนาคาร เพื่อให้พวกเขาสามารถให้สินเชื่อมากขึ้นให้กับธุรกิจและบุคคล

การแทรกแซงของธนาคารพาณิชย์แห่งชาติในช่วงโรคโควิด-19

สำนักงานคณะกรรมการสุรเภาลดอัตราเงินฝากรัฐบาลให้เป็นช่วงเป้าหมาย 0% ถึง 0.25% ต่ำสุดตั้งแต่วิกฤตการเงินปี พ.ศ. 2551 พวกเขาทำการซื้อหุ้นพันธบัตรจำนองและหลักทรัพย์ที่มีค่าในตลาดอย่างเยอะมาก ร่วมมือกับกระทรวงคลังของสหรัฐ พวกเขายังสร้างสรรค์สิ่งอำนวยความสะดวกด่วนที่ให้สินเชื่อเพื่อให้มั่นใจว่าเงินกู้ไปยังส่วนต่างๆ ของเศรษฐกิจ

ในยอดสูงสุด สำนักสำรองแห่งชาติซื้อสินทรัพย์มูลค่า 120 ล้านดอลลาร์ต่อเดือน (80 ล้านดอลลาร์ในหลักทรัพย์และ 40 ล้านดอลลาร์ในหลักทรัพย์ที่มีการรับรองจากสถาบันการเงิน) พวกเขายังผ่อนคลายข้อกำหนดทางกฎหมายชั่วคราวของธนาคารเพื่ออนุญาตให้พวกเขาให้เงินกู้ได้มากขึ้น

นโยบายเงินที่เกี่ยวกับการเฉลี่ยความผันผวน (Contractionary Monetary Policy)

ที่มา: CorporateFinanceInstitute

นโยบายการเงินลดปริมาณเงินหรือเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเพื่อชะลอกิจกรรมเศรษฐกิจ มักใช้เพื่อสู้ระบบเศรษฐกิจที่มีการเงินสูงและป้องกันเศรษฐกิจไม่เกินไป

ในนโยบายการเงินที่เข้มงวด ธนาคารกลางจะ;

• เพิ่มอัตราดอกเบี้ย ทำให้การกู้ยืมมีค่าใช้จ่ายมากขึ้น ส่งผลให้การบริโภคและการใช้จ่ายของธุรกิจลดลง
• ขายหุ้นรัฐบาลเพื่อลดจำนวนเงินที่หมุนเวียนในเศรษฐกิจ
• เพิ่มอัตราส่วนเงินสำรองสำหรับธนาคารให้สามารถเก็บเงินสำรองได้มากขึ้นและจำกัดจำนวนเงินที่พวกเขาสามารถให้กู้ยืมออกได้

นโยบายของสำนักงานสำรองธนาคารแห่งชาติปี 1980

หลังจากการเผชิญกับการเงินเศรษฐกิจของสหรัฐฯในปี ค.ศ. 1970 ที่เกิดการเงินพลิ้วรุนแรง สำนักพิมพ์สหรัฐฯเผยแพร่เพิ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยสูงถึงเกือบ 20% ส่งผลให้เกิดสถานการณ์เศรษฐกิจที่เสถียร

วิธีการนโยบายการเงินมีผลต่อสกุลเงินดิจิตอล

นโยบายทางการเงินเป็นสิ่งสำคัญในการกำหนดอารมณ์ของตลาด นักลงทุนติดตามประกาศของสำนักงานสำรองแห่งชาติเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยอย่างใกล้ชิด เนื่องจากมีผลต่อตำแหน่งการซื้อขายของพวกเขา

การบริหารนโยบายการเงินที่เพิ่มขึ้นได้แสดงให้เห็นว่าเป็นการสนับสนุนตลาดคริปโต เนื่องจากมีความเหลือเฟ้อในเศรษฐกิจเพียงพอที่จะไหลเข้าสู่ตลาดคริปโต ในทวีคูณ การบริหารนโยบายการเงินที่ลดการจำหน่ายเงินในเศรษฐกิจจะลดราคาของสกุลเงินดิจิตอล

การศึกษากรณีของการลดอัตราดอกเบี้ยของฟิดปี 2020

นโยบายขยายเศรษฐกิจเช่นการแทรกแซงของสำนักงานสำรวจรัฐฯในการลดผลกระทบทางเศรษฐกิจจากการระบาดของ COVID-19 ได้ส่งผลให้เกิดการเปลี่ยนแปลงทางการเงินหลายอย่าง

เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยถูกลดลง การกู้ยืมก็ถือว่าถูกลงและผลตอบแทนจากการเงินเดิมก็ลดลง นักลงทุนจึงหันมองหาการได้รับผลตอบแทนที่สูงขึ้นในสินทรัพย์ทางเลือก เช่น คริปโตเคอเรนซี่ ซึ่งทำให้เกิดความต้องการที่มากขึ้นและทำให้ราคาคริปโตเคอเรนซี่เพิ่มขึ้น นักลงทุนยังหันมองหาคริปโตเคอเรนซี่เป็นทางเลือกในการเก็บรักษามูลค่า เชื่อว่าสินทรัพย์ดิจิตอลโดยเฉพาะอย่างยิ่งสินทรัพย์ที่มีจำนวนจำกัด (เช่นบิตคอยน์) จะช่วยรักษามูลค่าได้ดีกว่า การเปลี่ยนแปลงนี้ยังช่วยเพิ่มความต้องการและเพิ่มราคาคริปโตเคอเรนซี่ได้

บิตคอยน์ (BTC)
ในเดือนมีนาคม 2020, บิตคอยน์ตกลงมาที่ราว 3,800 เหรียญเนื่องจากความกลัวทั่วทั้งตลาด

แหล่งที่มา: Coinmarketcap

หลังจากที่ฟิดและในการแทรกแซง Bitcoin เริ่มมีแนวโน้มที่เข้าหาด้านบนอย่างมั่นคง ในเดือนธันวาคม 2020 ราคาของมันขึ้นสูงถึงประมาณ 29,000 ดอลลาร์ ทำให้เป็นราคาสูงสุดที่เคยมี

อีเทอร์เรียม (ETH)
Ethereum ก็ลดลงในช่วงการตกขาวในเดือนมีนาคม ลงถึงราคาต่ำสุดประมาณ 100 ดอลลาร์

แหล่งที่มา: Coinmarketcap

ด้วยนโยบายของฟิด ทำให้ ETH กลับมาซื้อของและถึงเดือนธันวาคม 2020 มันได้ถึงราวๆ 730 ดอลลาร์ ได้รับประโยชน์จากการเติบโตของการเงินที่ไม่มีศูนย์ (DeFi)

หลาย altcoins ได้สัมผัสรูปแบบที่คล้ายกันของการลดลงอย่างรุนแรง ตามด้วยการฟื้นตัวอย่างใหญ่ ๆ แม้ว่าในระดับที่แตกต่างกัน บาง altcoins ที่น่าสนใจ เช่น Chainlink (LINK) และ Cardano (ADA) ได้แสดงผลกำไรที่น่าประทับใจเมื่อตลาดได้กลับมีความเชื่อมั่น

Chainlink (LINK)
Chainlink (LINK) เพิ่มขึ้นจากประมาณ 2 ดอลลาร์ในต้นปี 2020 ไปถึงมากกว่า 12 ดอลลาร์ในปลายปี

Source: Coinmarketcap

Cardano (ADA)
Cardano (ADA) เพิ่มขึ้นจากประมาณ 0.03 ดอลลาร์ในเดือนมีนาคม ไปจนถึง 0.18 ดอลลาร์ในเดือนธันวาคม 2020

Source: Coinmarketcap

กรณีศึกษาการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยของฟิดปี 2022

การตอบสนองของธนาคารกลางสหรัฐต่ออัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นหลังการระบาดใหญ่ในปี 2022 นําไปสู่การปรับตัวทางเศรษฐกิจที่สําคัญหลายประการ ด้วยการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่องโดยสูงถึง 4.5% ภายในเดือนธันวาคม 2022 เฟดได้ลดสภาพคล่องในตลาดการเงินเนื่องจากการกู้ยืมมีค่าใช้จ่ายมากขึ้นและผลตอบแทนจากสินทรัพย์ที่ปลอดภัยกว่าเช่นบัญชีออมทรัพย์และพันธบัตรเพิ่มขึ้น ดังนั้นนักลงทุนจึงเปลี่ยนเงินทุนของพวกเขาไปยังสินทรัพย์ที่สร้างรายได้และมีความเสี่ยงต่ําเหล่านี้โดยย้ายออกจากตัวเลือกที่ผันผวนมากขึ้นเช่นสกุลเงินดิจิทัล การเปลี่ยนแปลงในการตั้งค่าการลงทุนนี้ลดความต้องการ cryptocurrencies ซึ่งนําไปสู่การลดลงของราคาที่สอดคล้องกัน

บิตคอยน์
Bitcoin ตกราคาจากประมาณ 47,000 ดอลลาร์เมื่อเริ่มต้นปี 2022 ลดลงมาจนถึงราคาต่ำสุดที่ 15,500 ดอลลาร์ในเดือนพฤศจิกายน 2022 ซึ่งเป็นการทำตลาดหมีที่สำคัญ

Source: Coinmarketcap

Altcoins followed a similar pattern, with Ethereum dropping from about $3,700 in January to around $1,100 by the year’s end.

Ethereum

Source: Coinmarketcap

Chainlink

ที่มา: Coinmarketcap

Cardano

ที่มา: Coinmarketcap

แม้ว่านโยบายทางการเงินจะเล่น per a crucial role in shaping broader market conditions, other factors contribute to the price action of cryptocurrencies.

การเพิ่มขึ้นในราคาของ Bitcoin ในปี 2020 ยังได้รับผลกระทบจากเหตุการณ์การลดจำนวน Bitcoin Halving ซึ่งลดการจำหน่าย Bitcoin ใหม่ที่เข้าสู่การหมุนเวียน

แนวโน้มขาลงในปี 2022 ยังเกี่ยวข้องกับการล่มสลายของ Terra Ecosystem รวมถึง Stablecoin UST และโทเค็น LUNA ซึ่งนําไปสู่การสูญเสียความเชื่อมั่นอย่างมีนัยสําคัญ โดยมีผลกระทบกระเพื่อมในตลาดคริปโต FTX ซึ่งเป็นหนึ่งในการแลกเปลี่ยน crypto ที่ใหญ่ที่สุดในขณะนั้นลดลงเนื่องจากข้อกล่าวหาเรื่องการจัดการที่ผิดพลาดและการฉ้อโกงสั่นคลอนความไว้วางใจของนักลงทุนในแพลตฟอร์มส่วนกลางและทําให้เกิดการเทขายครั้งใหญ่

สรุป

นโยบายการเงินมีบทบาทสําคัญในการรักษาเสถียรภาพทางเศรษฐกิจ มันเกี่ยวข้องกับการควบคุมอัตราดอกเบี้ยการจัดการอัตราเงินเฟ้อและการควบคุมปริมาณเงิน มีผลกระทบอย่างมากต่อทั้งตลาดการเงินแบบดั้งเดิมและตลาดสกุลเงินดิจิทัล คริปโตเคอเรนซีมีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงสภาพคล่องที่ขับเคลื่อนโดยนโยบายการเงินแบบดั้งเดิม นโยบายการขยายตัวสามารถนําไปสู่การไหลเงินเข้าสู่สินทรัพย์ crypto มากขึ้นในขณะที่นโยบายการหดตัวจะลดเงินทุนที่มีอยู่สําหรับการลงทุนที่มีความเสี่ยงมากขึ้นซึ่งมักจะนําไปสู่การลดลงของราคา

อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรพิจารณานโยบายการเงินและคำนึงถึงความก้าวหน้าทางเทคโนโลยี การใช้งานในโลกจริง การเปลี่ยนแปลงของกฎหมาย อารมณ์ของตลาด และแนวโน้มทางเศรษฐกิจที่กว้างขวางเมื่อตัดสินใจในการลงทุน