Quantitative Easing (QE) และ Quantitative Tightening (QT) คืออะไร?

มือใหม่11/5/2024, 3:26:37 PM
ไม่เหมือนกับนโยบายการเงินแบบดั้งเดิมเช่นการปรับอัตราดอกเบี้ย การดำเนินการตลาดเปิด หรือการเปลี่ยนแปลงความต้องการสำรองเงิน Quantitative Easing (QE) และ Quantitative Tightening (QT) เป็นเครื่องมือที่ไม่เป็นมาตรฐานที่ใช้โดยหลักการเมื่อมาตรการปกติไม่สามารถกระตุ้นหรือควบคุมเศรษฐกิจได้อย่างมีประสิทธิภาพ

คำจำกัดความ

  • การผ่อนคลายปริมาณ (QE)
    Quantitative Easing เป็นนโยบายการเงินแบบขยายตัวที่ออกแบบมาเพื่อกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจในช่วงที่เศรษฐกิจอ่อนแอหรือถดถอย ธนาคารกลางเช่นธนาคารกลางสหรัฐหรือธนาคารกลางยุโรปอาจใช้ QE เป้าหมายหลักคือการเพิ่มสภาพคล่องส่งเสริมการกู้ยืมและการลงทุนและสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจในที่สุด
  • การลดปริมาณทางการเงิน (QT)
    การกระตุ้นปริมาณเป็นนโยบายการเงินที่มักใช้เพื่อควบคุมการเงินหรือป้องกันเศรษฐกิจที่เกินไป หากเศรษฐกิจเติบโตเร็วเกินไป การเงินขึ้น หรือตลาดกลายเป็นสบายมากเกินไป ธนาคารกลางจะใช้การกระตุ้นปริมาณเพื่อลดความสะดวกสบายในการจ่ายเงิน ป้องกันการเกินร้อน และป้องกันฟองเอกสารทรัพย์

วิธีหลัก

  • การบรรเทาผลกระทบทางเศรษฐกิจ (QE)
    การซื้อสินทรัพย์ทางการเงิน: ธนาคารกลางฉีดเงินเข้าสู่ระบบการเงินโดยการซื้อหุ้นของรัฐบาล หุ้นของบริษัท หรือสินทรัพย์อื่น ๆ เพิ่มยอดเงินสำรองของธนาคารและปรับปรุงความสะดวกสบายของเงินสด
    การลดอัตราดอกเบี้ย: เมื่อธนาคารกลางซื้อพันธบัตร ราคาพันธบัตรเพิ่มขึ้น อัตราผลตอบแทนลดลง และอัตราดอกเบี้ยตลาดระยะยาวลดลง กระตุ้นการกู้ยืมราคาถูกสำหรับบุคคลและธุรกิจ ทำให้การบริโภคและการลงทุนเพิ่มขึ้น
    การประมูลสกุลเงิน: QE อาจทำให้สกุลเงินต่ำลงด้วยการเพิ่มปริมาณเงินในการจ่ายเงินเพิ่มขึ้น ทำให้สกุลเงินในประเทศเหลืองกว่าสำหรับนักลงทุนต่างชาติ ซึ่งสามารถเพิ่มส่งออกได้
  • การลดปริมาณเงิน
    การขายหรือหยุดการซื้อสินทรัพย์: ธนาคารกลางสามารถขายพันธบัตรของรัฐหรือสินทรัพย์อื่น ๆ โดยถอนเงินและลดความสะดวกสบายของตลาด หรืออาจอนุญาตให้พันธบัตรหมดอายุโดยไม่ลงทุนใหม่
    การเพิ่มอัตราดอกเบี้ย: การลดสินเชื่อสามารถเพิ่มอัตราดอกเบี้ยในตลาดเพิ่มค่าใช้จ่ายในการกู้ยืม จำกัดกิจกรรมเศรษฐกิจและการบริโภคที่เกินไป

เป้าหมายของนโยบาย

  • การบรรเทานิยาม (QE)
    ค่ายืมที่ต่ำลง: โดยการลดอัตราดอกเบี้ย QE ส่งเสริมให้ธุรกิจและบุคคลทั่วไปยืมเงินและใช้จ่าย
    กระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจ: สภาพคล่องที่เพิ่มขึ้นช่วยกระตุ้นการบริโภคและการลงทุนผลักดันการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ
    ป้องกันการหดตัว: ระหว่างช่วงขาลง, QE ช่วยป้องกันการหดตัวหรือราคาลดลง
  • การลดปริมาณเงิน (QT)
    ควบคุมการเงินเสีย: โดยการลดความเหลือออนุพันธ์ QT ช่วยควบคุมการเงินเสียและทำให้ราคาเสถียร
    ป้องกันการเกิดความร้อนเศร้า: QT จำกัดการบริโภคและการลงทุนเกินไป เพื่อป้องกันความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการเติบโตอย่างรวดเร็ว
    ลดความเสี่ยงฟองสบู่สินทรัพย์: QT ช่วยลดการเติบโตของราคาสินทรัพย์ที่มากเกินไปซึ่งเกิดจากนโยบายที่หลวมเกินไป

ความเสี่ยงที่เป็นไปได้

มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE): ปริมาณเงินที่เพิ่มขึ้นมากเกินไปอาจนําไปสู่การเพิ่มขึ้นของราคาและอัตราเงินเฟ้ออย่างมีนัยสําคัญ เงินมากเกินไปอาจไหลเข้าสู่ตลาดหุ้นหรืออสังหาริมทรัพย์ทําให้ราคาสินทรัพย์สูงขึ้นและสร้างฟองสบู่

การคุมเข้มเชิงปริมาณ (QT): QT อาจนําไปสู่ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นยับยั้งการลงทุนขององค์กรและการใช้จ่ายของผู้บริโภคอาจชะลอการเติบโตทางเศรษฐกิจหรือแม้กระทั่งทําให้เกิดภาวะถดถอย QT ที่รวดเร็วหรือขนาดใหญ่อาจทําให้เกิดความผันผวนของตลาดการเงินซึ่งนําไปสู่การลดลงของราคาหุ้นพันธบัตรหรือสินทรัพย์อื่น ๆ

แอปพลิเคชันประวัติศาสตร์

ประวัติศาสตร์ของการใช้นโยบายปริมาณเงิน (QE)

1) ญี่ปุ่น (ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น)
เริ่มต้นในตอนเริ่มแรกของทศวรรษ 2000 ประเทศญี่ปุ่นได้นำนโยบายการบีบอัดปริมาณเงินเพื่อต่อสู้กับลดลงและกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจ เป้าหมายของโปรแกรมการซื้อสินทรัพย์ที่ก้าวหน้าของธนาคารญี่ปุ่นคือเพิ่มปริมาณเงินในระบบและส่งเสริมการเงินเบิกคลองขึ้น ซึ่งเป็นนวัตกรรมของนโยบายการบีบอัดปริมาณเงินในฐานะเครื่องมือนโยบายเงินตรา

2) สหรัฐอเมริกา (เดอะเดอร์แฟร์วิส)
เพื่อแก้ไขวิกฤตการเงินปี 2008 สำนักสันนิษฐานแห่งสหรัฐฯ ได้นำนโยบายการลดจำนวนเงินด้วยการซื้อหลักทรัพย์ของรัฐบาลและหลักทรัพย์ที่มีหลักประกันสินเชื่อเพื่อลดอัตราดอกเบี้ยและเพิ่มความสะดวกในระบบการเงิน โปรแกรม QE ได้ดำเนินต่อมาในรูปแบบต่าง ๆ เพื่อสนับสนุนเศรษฐกิจในช่วงการเจริญเติบโตช้าและการระบาดของ COVID-19

3) สหราชอาณาจักร (ธนาคารแห่งอังกฤษ)
ธนาคารแห่งอังกฤษเริ่มการจัดโปรแกรม QE ในปี พ.ศ. 2552 เพื่อลดผลกระทบจากวิกฤตการเงินระดับโลก การซื้อหุ้นรัฐบาลและตราสารอื่น ๆ เพื่อลดค่าใช้จ่ายในการกู้ยืมและกระตุ้นการลงทุนและการบริโภค

4) ยูโรโซน (ธนาคารกลางยุโรป)
ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ได้เริ่มโปรแกรม QE ในปี 2015 เพื่อต่อต้านการตกต่ำของราคาและส่งเสริมการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในยูโรโซน การซื้อสินทรัพย์ของ ECB ได้รวมถึงตัวแทนของรัฐบาล ตลาดสมัครเล่น และตลาดสินทรัพย์ที่มีหลักประกัน

5) แคนาดา (ธนาคารแห่งแคนาดา)
ในเดือนมีนาคม พ.ศ. 2563 ธนาคารแคนาดาได้ใช้นโยบายความผันผวนปริมาณครั้งแรกเพื่อต่อต้านผลกระทบทางเศรษฐกิจจากการระบาดของโรค COVID-19 โปรแกรมนี้มุ่งเน้นในการสนับสนุนการทำงานของตลาดทางการเงินและให้ความเคลื่อนไหวในเศรษฐกิจแคนาดา

6) ออสเตรเลีย (ธนาคารสำรองแห่งออสเตรเลีย)
ในเดือนพฤศจิกายน 2020 ธนาคารสำรองแห่งออสเตรเลียได้ดำเนินการ QE เพื่อลดอัตราดอกเบี้ยตามเส้นผลตอบแทนโดยการซื้อหุ้นตราสารภาครัฐและสนับสนุนเศรษฐกิจของออสเตรเลียในช่วงวิกฤต

ประวัติศาสตร์ของการลดปริมาณเงิน (QT)

1) สหรัฐอเมริกา (สำนักสันนัวฟีเดอรัล)

QT แรก: 2017-2019
หลังจากวิกฤตการเงินโลกปี 2008 ธนาคารกลางสหรัฐได้สะสมสินทรัพย์ขนาดใหญ่ผ่าน QE หลายรอบโดยขยายงบดุลเป็น 4.5 ล้านล้านดอลลาร์ เมื่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ ฟื้นตัว ธนาคารกลางสหรัฐจะค่อยๆ ออกจากนโยบายที่ผ่อนคลายเพื่อป้องกันความร้อนสูงเกินไป โดยเริ่ม QT ในเดือนตุลาคม 2017 โดยค่อยๆ ลดการลงทุนใหม่ของสินทรัพย์ที่ครบกําหนด โดยเริ่มตัด 10 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือน และต่อมาเพิ่มขึ้นเป็น 50 พันล้านดอลลาร์ QT สิ้นสุดลงในเดือนกรกฎาคม 2019 เนื่องจากความผันผวนของตลาดและแรงกดดันในการเติบโตทางเศรษฐกิจ

ครึ่งหลัง QT: 2022-ปัจจุบัน
ในช่วงวิกฤต COVID-19 ปี 2020 ฟิดได้ใช้นโยบาย QE มากใหญ่โดยขยายกระดาษงบด้านรอบไปราว 9 ล้านดอลลาร์ ในปี 2022 อย่างไรก็ตาม ในสภาวะเงินเฟ้อสูง ฟิดเปลี่ยนเป็นนโยบายการเสียบกุญแจ เริ่มตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2022 QT ลดกระดาษงบลง 47.5 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือน และวางแผนที่จะเพิ่มขึ้นเป็น 95 พันล้านดอลลาร์เช่นเดียวกับการหยุดลงทุนในตราสารที่ออกใหม่ที่เกี่ยวข้องกับรัฐบาลและหลักทรัพย์ที่สนับสนุนการจัดหน้าที่ในการจดทะเบียนในอนาคต

2) สหราชอาณาจักร (ธนาคารแห่งอังกฤษ)

ครั้งแรก QT: 2022-ปัจจุบัน
ในเดือนกุมภาพันธ์ 2022 ธนาคารแห่งอังกฤษประกาศว่าจะหยุดลงทุนใหม่ในตัวบันดาล ลดกระดิบของตัวเอง นอกจากนี้ ธนาคารวางแผนที่จะขายส่วนหนึ่งของหลักทรัพย์ที่ถืออยู่เพื่อลดความสะดวกสบาย ระหว่างการดำเนินการ QT ของสหราชอาณาจักร พบความไม่สงบในตลาด โดยเฉพาะในเดือนกันยายน 2022 เมื่อแผนการลดภาษีของรัฐบาลกระตุ้นการเปลี่ยนแปลงของตลาด ทำให้ธนาคารแห่งอังกฤษจำเป็นต้องระงับมาตรการ QT บางรายการเพื่อทำให้ตลาดหลักทรัพย์เข้มติด

3) ญี่ปุ่น (ธนาคารแห่งญี่ปุ่น)

ธนาคารกลางหนึ่งในธนาคารกลางแรกที่นำเอานโยบายการจัดหาเงินเพื่อเป้าหมายการลดลงในระยะยาวเพื่อแก้ปัญหาการเสื่อมความผันผวนในระยะยาวในปี 2001 โดยในปี 2006 กับธนาคารญี่ปุ่นได้แสดงอาการฟื้นตัวของเศรษฐกิจและเริ่มจะเลิกใช้นโยบายการผ่อนปรนที่ไม่สามารถคาดเดาได้โดยการลดการจัดหาเงินหลักและการเปิดกู้จากระบบการเงิน

4) ยูโรโซน (ธนาคารกลางยุโรป)

ธนาคารกลางยุโรปเปิดตัว QE ขนาดใหญ่ในปี 2015 โดยซื้อพันธบัตรรัฐบาลและสินทรัพย์ทางการเงินอื่น ๆ จากประเทศในยูโรโซน ในปี 2018 ด้วยการฟื้นตัวของเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น ECB จึงตัดสินใจยุติการซื้อสินทรัพย์และหยุดการลงทุนใหม่ในพันธบัตรที่ครบกําหนด อย่างไรก็ตาม การคุมเข้มของ ECB นั้นรุนแรงน้อยกว่าของ Fed โดยส่วนใหญ่หยุดการขยายตัวของสินทรัพย์มากกว่าการขายสินทรัพย์อย่างแข็งขัน

ผลกระทบต่อตลาด

การปล่อยเงินมาก

1) ตลาดสกุลเงินดิจิตอล
คล้ายกับหุ้น สกุลเงินดิจิทัลถือว่าเป็นสินทรัพย์ที่เสี่ยง ขณะที่ความเป็นเหตุเพิ่มขึ้น ใจกล้าของนักลงทุนเพิ่มขึ้น ทำให้ตลาดสกุลเงินดิจิทัลน่าสนใจมากขึ้น

BTC ได้สัมผัสสองช่วงหลักของ QE: กันยายน 2012 ถึง ตุลาคม 2014 ซึ่งมีเป้าหมายที่การฟื้นฟูเศรษฐกิจ และมีนาคม 2020 ถึงมีนาคม 2022 ในการตอบสนองต่อตลาดแรงงานระหว่างวิกฤต COVID-19


BTC Trends During QE from September 2012 to October 2014

ในช่วง QE นี้ ราคา BTC เพิ่มขึ้นจาก $10 เป็นเกิน $300 หรือเพิ่มขึ้นมากกว่า 3000% อย่างไรก็ตาม BTC ยังอยู่ในช่วงต้น ๆ โดยมีมูลค่าตลาดต่ำ ดังนั้นการเปลี่ยนแปลงนโยบายมีผลกระทบต่ำต่อความผันผวนของราคา ความผันผวนที่เกิดขึ้นส่วนมากมาจากความสมดุลของการของสินค้าและบริการกับจำนวนผู้เข้าร่วมที่จำกัด ทำให้ช่วงนี้เป็นที่น้อยนักเมื่อเทียบกับอ้างอิง


BTC Trends ในระหว่าง QE ตั้งแต่เดือนมีนาคม พ.ศ. 2563 ถึงเดือนมีนาคม พ.ศ. 2565

ในขั้นตอนนี้ BTC ถึงระดับหนึ่ง เกือบพร้อมกับการเริ่มต้นของ QE ราคาของ BTC พุ่งสูงขึ้นโดยไต่ขึ้นจากประมาณ 6,000 ดอลลาร์เป็น 68,000 ดอลลาร์ก่อนที่จะลดลงเหลือ 45,000 ดอลลาร์ BTC ถึงจุดสูงสุดในเดือนพฤศจิกายน 2012 ในช่วงเวลาที่ธนาคารกลางสหรัฐส่งสัญญาณการเปลี่ยนแปลงการควบคุมตลาดในระหว่างการประชุม FOMC เดือนพฤศจิกายน โดยคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงนโยบายในอนาคต ระยะนี้แสดงให้เห็นถึงความสัมพันธ์เชิงบวกที่แข็งแกร่งระหว่างแนวโน้มของ BTC และ QE

2) ตลาดหลักทรัพย์
เมื่อธนาคารกลางเพิ่มการซื้อหุ้นตัวทอง ความต้องการทางด้านหุ้นตัวทองจะเพิ่มขึ้น โดยอ้อมองเพิ่มราคาหุ้นตัวทองและลดอัตราผลตอบแทน ด้วยอัตราผลตอบแทนที่ต่ำลง นักลงทุนที่กำลังมองหาผลตอบแทนที่สูงขึ้นอาจเลือกเปลี่ยนจากการลงทุนในหุ้นตัวทองไปสู่สินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงกว่า

3) ตลาดหุ้น
QE ทำให้อัตราดอกเบี้ยลดลง กำไรของบริษัทเพิ่มขึ้น และราคาหุ้นขึ้น ด้วยความสะดวกสบายของตลาดที่เพิ่มขึ้น ความทนทานต่อความเสี่ยงของนักลงทุนยังเพิ่มขึ้นด้วย ทำให้การลงทุนในหุ้นและสินทรัพย์เสี่ยงเพิ่มขึ้น

การลดปริมาณเงิน (QT)

1) ตลาดสกุลเงินดิจิตอล
ในทํานองเดียวกัน cryptocurrencies เป็นสินทรัพย์เสี่ยงและเมื่อมี "เงิน" มากขึ้นในตลาดกองทุนมักจะไหลเข้าสู่สินทรัพย์เสี่ยงเหล่านี้

BTC ผ่านการออกแบบ QT 2 รอบหลัก: ตั้งแต่ตุลาคม 2017 ถึงสิงหาคม 2019 เพื่อเสถียรภาพเศรษฐกิจ และตั้งแต่มิถุนายน 2022 จนถึงปัจจุบันเพื่อควบคุมการเงินเพิ่มตามหลักการ QE ในช่วงโควิด 19


BTC Trends During QT from October 2017 to August 2019

หลังจากที่ Fed ได้นำเอา QT มาใช้ตั้งแต่ต้นเดือนตุลาคม 2017 จนถึงสิ้นเดือนสิงหาคม 2019 BTC ได้ขึ้นอย่างเดียวไปยังจุดสูงสุดก่อนถอยหลัง โดยที่เห็นผลรวมทั้งหมดประมาณ 120%

นี่เลี้ยงแยกจากคาดการณ์ทฤษฎีเป็นไปได้เพราะอัตราดอกเบี้ยที่มั่นคงของฟีดจากปี พ.ศ. 2558 ถึง พ.ศ. 2561 ทำให้มีการควบคุมที่เร่งรัด ตลาดมองว่าเป็นสนับสนุนสำคัญสำหรับความมั่นคงของเศรษฐกิจ และ QT มีผลกระทบที่รุนแรงต่อราคาในระดับน้อย

กรณีนี้แสดงให้เห็นว่าคาดหมายของตลาดอาจมีน้ำหนักมากกว่านโยบายเงินลิงจำนวน (QT) ทั่วไปและเบื้องบนในสภาวะเศรษฐกิจที่ซับซ้อน


BTC Trends During QT from June 2022 to the Present

แม้ว่าเฟดจะยุติการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงปลายปี 2023 และเริ่มปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน 2024 แต่ QT ยังคงดําเนินต่อไป BTC เริ่มลดลงเมื่อ QT เริ่มขึ้น จากนั้นก็เริ่มตลาดกระทิง QT ไม่ได้ส่งผลให้แนวโน้มขาลงอย่างต่อเนื่องสําหรับ BTC นี่ไม่ได้หมายความว่า QT ไม่ได้ผล แต่ท่ามกลาง QT ในช่วงต้นตลาดคาดว่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลดผลกระทบของ QT

2) ตลาดหลักทรัพย์
ตรงข้ามกับ QE เมื่อธนาคารกลางลดการซื้อหุ้นรัฐบาล ความต้องการหุ้นลดลง ราคาลดลงและผลตอบแทนเพิ่มขึ้น ผลตอบแทนสูงขึ้นดึงดูดนักลงทุน แต่เพิ่มค่าใช้จ่ายในการกู้ยืมสำหรับรัฐบาลและบริษัท

3) ตลาดหลักทรัพย์
QT ทำให้อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น ลดกำไรของบริษัท และราคาหุ้นลดลง หลักทรัพย์กู้เรื่องดอกเบี้ยสูงขึ้น การตั้งค่าผู้ลงทุนเปลี่ยนจากหุ้นเป็นพันธบัตรหุ้น และกดดันราคาหุ้นอย่างมาก

สรุป

ในทางทฤษฎี QE อัดฉีดสภาพคล่องเพิ่มราคาสินทรัพย์เสี่ยงและการยอมรับความเสี่ยงของนักลงทุนในขณะที่ QT ถอนสภาพคล่องลดราคาสินทรัพย์เสี่ยง อย่างไรก็ตามสิ่งเหล่านี้เป็นเพียงความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจเชิงทฤษฎี

ในทางปฏิบัติปัจจัยต่างๆเช่นความคาดหวังของตลาดมีผลต่อผลลัพธ์ของนโยบาย ดังนั้นเช่นเดียวกับนโยบายการเงินทั่วไป QE และ QT ในฐานะเครื่องมือที่แปลกใหม่อาจไม่บรรลุผลทางทฤษฎีเสมอไป การเปลี่ยนแปลงของตลาดควรเข้าใจในแง่ของความเชื่อมั่นของตลาดในปัจจุบันสภาพเศรษฐกิจมหภาคและนโยบายการคลัง

ผู้เขียน: Ggio
นักแปล: Panie
ผู้ตรวจทาน: KOWEI、Edward、Elisa
ผู้ตรวจสอบการแปล: Ashely、Joyce
* ข้อมูลนี้ไม่ได้มีวัตถุประสงค์เป็นคำแนะนำทางการเงินหรือคำแนะนำอื่นใดที่ Gate.io เสนอหรือรับรอง
* บทความนี้ไม่สามารถทำซ้ำ ส่งต่อ หรือคัดลอกโดยไม่อ้างอิงถึง Gate.io การฝ่าฝืนเป็นการละเมิดพระราชบัญญัติลิขสิทธิ์และอาจถูกดำเนินการทางกฎหมาย

Quantitative Easing (QE) และ Quantitative Tightening (QT) คืออะไร?

มือใหม่11/5/2024, 3:26:37 PM
ไม่เหมือนกับนโยบายการเงินแบบดั้งเดิมเช่นการปรับอัตราดอกเบี้ย การดำเนินการตลาดเปิด หรือการเปลี่ยนแปลงความต้องการสำรองเงิน Quantitative Easing (QE) และ Quantitative Tightening (QT) เป็นเครื่องมือที่ไม่เป็นมาตรฐานที่ใช้โดยหลักการเมื่อมาตรการปกติไม่สามารถกระตุ้นหรือควบคุมเศรษฐกิจได้อย่างมีประสิทธิภาพ

คำจำกัดความ

  • การผ่อนคลายปริมาณ (QE)
    Quantitative Easing เป็นนโยบายการเงินแบบขยายตัวที่ออกแบบมาเพื่อกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจในช่วงที่เศรษฐกิจอ่อนแอหรือถดถอย ธนาคารกลางเช่นธนาคารกลางสหรัฐหรือธนาคารกลางยุโรปอาจใช้ QE เป้าหมายหลักคือการเพิ่มสภาพคล่องส่งเสริมการกู้ยืมและการลงทุนและสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจในที่สุด
  • การลดปริมาณทางการเงิน (QT)
    การกระตุ้นปริมาณเป็นนโยบายการเงินที่มักใช้เพื่อควบคุมการเงินหรือป้องกันเศรษฐกิจที่เกินไป หากเศรษฐกิจเติบโตเร็วเกินไป การเงินขึ้น หรือตลาดกลายเป็นสบายมากเกินไป ธนาคารกลางจะใช้การกระตุ้นปริมาณเพื่อลดความสะดวกสบายในการจ่ายเงิน ป้องกันการเกินร้อน และป้องกันฟองเอกสารทรัพย์

วิธีหลัก

  • การบรรเทาผลกระทบทางเศรษฐกิจ (QE)
    การซื้อสินทรัพย์ทางการเงิน: ธนาคารกลางฉีดเงินเข้าสู่ระบบการเงินโดยการซื้อหุ้นของรัฐบาล หุ้นของบริษัท หรือสินทรัพย์อื่น ๆ เพิ่มยอดเงินสำรองของธนาคารและปรับปรุงความสะดวกสบายของเงินสด
    การลดอัตราดอกเบี้ย: เมื่อธนาคารกลางซื้อพันธบัตร ราคาพันธบัตรเพิ่มขึ้น อัตราผลตอบแทนลดลง และอัตราดอกเบี้ยตลาดระยะยาวลดลง กระตุ้นการกู้ยืมราคาถูกสำหรับบุคคลและธุรกิจ ทำให้การบริโภคและการลงทุนเพิ่มขึ้น
    การประมูลสกุลเงิน: QE อาจทำให้สกุลเงินต่ำลงด้วยการเพิ่มปริมาณเงินในการจ่ายเงินเพิ่มขึ้น ทำให้สกุลเงินในประเทศเหลืองกว่าสำหรับนักลงทุนต่างชาติ ซึ่งสามารถเพิ่มส่งออกได้
  • การลดปริมาณเงิน
    การขายหรือหยุดการซื้อสินทรัพย์: ธนาคารกลางสามารถขายพันธบัตรของรัฐหรือสินทรัพย์อื่น ๆ โดยถอนเงินและลดความสะดวกสบายของตลาด หรืออาจอนุญาตให้พันธบัตรหมดอายุโดยไม่ลงทุนใหม่
    การเพิ่มอัตราดอกเบี้ย: การลดสินเชื่อสามารถเพิ่มอัตราดอกเบี้ยในตลาดเพิ่มค่าใช้จ่ายในการกู้ยืม จำกัดกิจกรรมเศรษฐกิจและการบริโภคที่เกินไป

เป้าหมายของนโยบาย

  • การบรรเทานิยาม (QE)
    ค่ายืมที่ต่ำลง: โดยการลดอัตราดอกเบี้ย QE ส่งเสริมให้ธุรกิจและบุคคลทั่วไปยืมเงินและใช้จ่าย
    กระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจ: สภาพคล่องที่เพิ่มขึ้นช่วยกระตุ้นการบริโภคและการลงทุนผลักดันการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ
    ป้องกันการหดตัว: ระหว่างช่วงขาลง, QE ช่วยป้องกันการหดตัวหรือราคาลดลง
  • การลดปริมาณเงิน (QT)
    ควบคุมการเงินเสีย: โดยการลดความเหลือออนุพันธ์ QT ช่วยควบคุมการเงินเสียและทำให้ราคาเสถียร
    ป้องกันการเกิดความร้อนเศร้า: QT จำกัดการบริโภคและการลงทุนเกินไป เพื่อป้องกันความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการเติบโตอย่างรวดเร็ว
    ลดความเสี่ยงฟองสบู่สินทรัพย์: QT ช่วยลดการเติบโตของราคาสินทรัพย์ที่มากเกินไปซึ่งเกิดจากนโยบายที่หลวมเกินไป

ความเสี่ยงที่เป็นไปได้

มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE): ปริมาณเงินที่เพิ่มขึ้นมากเกินไปอาจนําไปสู่การเพิ่มขึ้นของราคาและอัตราเงินเฟ้ออย่างมีนัยสําคัญ เงินมากเกินไปอาจไหลเข้าสู่ตลาดหุ้นหรืออสังหาริมทรัพย์ทําให้ราคาสินทรัพย์สูงขึ้นและสร้างฟองสบู่

การคุมเข้มเชิงปริมาณ (QT): QT อาจนําไปสู่ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นยับยั้งการลงทุนขององค์กรและการใช้จ่ายของผู้บริโภคอาจชะลอการเติบโตทางเศรษฐกิจหรือแม้กระทั่งทําให้เกิดภาวะถดถอย QT ที่รวดเร็วหรือขนาดใหญ่อาจทําให้เกิดความผันผวนของตลาดการเงินซึ่งนําไปสู่การลดลงของราคาหุ้นพันธบัตรหรือสินทรัพย์อื่น ๆ

แอปพลิเคชันประวัติศาสตร์

ประวัติศาสตร์ของการใช้นโยบายปริมาณเงิน (QE)

1) ญี่ปุ่น (ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น)
เริ่มต้นในตอนเริ่มแรกของทศวรรษ 2000 ประเทศญี่ปุ่นได้นำนโยบายการบีบอัดปริมาณเงินเพื่อต่อสู้กับลดลงและกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจ เป้าหมายของโปรแกรมการซื้อสินทรัพย์ที่ก้าวหน้าของธนาคารญี่ปุ่นคือเพิ่มปริมาณเงินในระบบและส่งเสริมการเงินเบิกคลองขึ้น ซึ่งเป็นนวัตกรรมของนโยบายการบีบอัดปริมาณเงินในฐานะเครื่องมือนโยบายเงินตรา

2) สหรัฐอเมริกา (เดอะเดอร์แฟร์วิส)
เพื่อแก้ไขวิกฤตการเงินปี 2008 สำนักสันนิษฐานแห่งสหรัฐฯ ได้นำนโยบายการลดจำนวนเงินด้วยการซื้อหลักทรัพย์ของรัฐบาลและหลักทรัพย์ที่มีหลักประกันสินเชื่อเพื่อลดอัตราดอกเบี้ยและเพิ่มความสะดวกในระบบการเงิน โปรแกรม QE ได้ดำเนินต่อมาในรูปแบบต่าง ๆ เพื่อสนับสนุนเศรษฐกิจในช่วงการเจริญเติบโตช้าและการระบาดของ COVID-19

3) สหราชอาณาจักร (ธนาคารแห่งอังกฤษ)
ธนาคารแห่งอังกฤษเริ่มการจัดโปรแกรม QE ในปี พ.ศ. 2552 เพื่อลดผลกระทบจากวิกฤตการเงินระดับโลก การซื้อหุ้นรัฐบาลและตราสารอื่น ๆ เพื่อลดค่าใช้จ่ายในการกู้ยืมและกระตุ้นการลงทุนและการบริโภค

4) ยูโรโซน (ธนาคารกลางยุโรป)
ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ได้เริ่มโปรแกรม QE ในปี 2015 เพื่อต่อต้านการตกต่ำของราคาและส่งเสริมการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในยูโรโซน การซื้อสินทรัพย์ของ ECB ได้รวมถึงตัวแทนของรัฐบาล ตลาดสมัครเล่น และตลาดสินทรัพย์ที่มีหลักประกัน

5) แคนาดา (ธนาคารแห่งแคนาดา)
ในเดือนมีนาคม พ.ศ. 2563 ธนาคารแคนาดาได้ใช้นโยบายความผันผวนปริมาณครั้งแรกเพื่อต่อต้านผลกระทบทางเศรษฐกิจจากการระบาดของโรค COVID-19 โปรแกรมนี้มุ่งเน้นในการสนับสนุนการทำงานของตลาดทางการเงินและให้ความเคลื่อนไหวในเศรษฐกิจแคนาดา

6) ออสเตรเลีย (ธนาคารสำรองแห่งออสเตรเลีย)
ในเดือนพฤศจิกายน 2020 ธนาคารสำรองแห่งออสเตรเลียได้ดำเนินการ QE เพื่อลดอัตราดอกเบี้ยตามเส้นผลตอบแทนโดยการซื้อหุ้นตราสารภาครัฐและสนับสนุนเศรษฐกิจของออสเตรเลียในช่วงวิกฤต

ประวัติศาสตร์ของการลดปริมาณเงิน (QT)

1) สหรัฐอเมริกา (สำนักสันนัวฟีเดอรัล)

QT แรก: 2017-2019
หลังจากวิกฤตการเงินโลกปี 2008 ธนาคารกลางสหรัฐได้สะสมสินทรัพย์ขนาดใหญ่ผ่าน QE หลายรอบโดยขยายงบดุลเป็น 4.5 ล้านล้านดอลลาร์ เมื่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ ฟื้นตัว ธนาคารกลางสหรัฐจะค่อยๆ ออกจากนโยบายที่ผ่อนคลายเพื่อป้องกันความร้อนสูงเกินไป โดยเริ่ม QT ในเดือนตุลาคม 2017 โดยค่อยๆ ลดการลงทุนใหม่ของสินทรัพย์ที่ครบกําหนด โดยเริ่มตัด 10 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือน และต่อมาเพิ่มขึ้นเป็น 50 พันล้านดอลลาร์ QT สิ้นสุดลงในเดือนกรกฎาคม 2019 เนื่องจากความผันผวนของตลาดและแรงกดดันในการเติบโตทางเศรษฐกิจ

ครึ่งหลัง QT: 2022-ปัจจุบัน
ในช่วงวิกฤต COVID-19 ปี 2020 ฟิดได้ใช้นโยบาย QE มากใหญ่โดยขยายกระดาษงบด้านรอบไปราว 9 ล้านดอลลาร์ ในปี 2022 อย่างไรก็ตาม ในสภาวะเงินเฟ้อสูง ฟิดเปลี่ยนเป็นนโยบายการเสียบกุญแจ เริ่มตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2022 QT ลดกระดาษงบลง 47.5 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือน และวางแผนที่จะเพิ่มขึ้นเป็น 95 พันล้านดอลลาร์เช่นเดียวกับการหยุดลงทุนในตราสารที่ออกใหม่ที่เกี่ยวข้องกับรัฐบาลและหลักทรัพย์ที่สนับสนุนการจัดหน้าที่ในการจดทะเบียนในอนาคต

2) สหราชอาณาจักร (ธนาคารแห่งอังกฤษ)

ครั้งแรก QT: 2022-ปัจจุบัน
ในเดือนกุมภาพันธ์ 2022 ธนาคารแห่งอังกฤษประกาศว่าจะหยุดลงทุนใหม่ในตัวบันดาล ลดกระดิบของตัวเอง นอกจากนี้ ธนาคารวางแผนที่จะขายส่วนหนึ่งของหลักทรัพย์ที่ถืออยู่เพื่อลดความสะดวกสบาย ระหว่างการดำเนินการ QT ของสหราชอาณาจักร พบความไม่สงบในตลาด โดยเฉพาะในเดือนกันยายน 2022 เมื่อแผนการลดภาษีของรัฐบาลกระตุ้นการเปลี่ยนแปลงของตลาด ทำให้ธนาคารแห่งอังกฤษจำเป็นต้องระงับมาตรการ QT บางรายการเพื่อทำให้ตลาดหลักทรัพย์เข้มติด

3) ญี่ปุ่น (ธนาคารแห่งญี่ปุ่น)

ธนาคารกลางหนึ่งในธนาคารกลางแรกที่นำเอานโยบายการจัดหาเงินเพื่อเป้าหมายการลดลงในระยะยาวเพื่อแก้ปัญหาการเสื่อมความผันผวนในระยะยาวในปี 2001 โดยในปี 2006 กับธนาคารญี่ปุ่นได้แสดงอาการฟื้นตัวของเศรษฐกิจและเริ่มจะเลิกใช้นโยบายการผ่อนปรนที่ไม่สามารถคาดเดาได้โดยการลดการจัดหาเงินหลักและการเปิดกู้จากระบบการเงิน

4) ยูโรโซน (ธนาคารกลางยุโรป)

ธนาคารกลางยุโรปเปิดตัว QE ขนาดใหญ่ในปี 2015 โดยซื้อพันธบัตรรัฐบาลและสินทรัพย์ทางการเงินอื่น ๆ จากประเทศในยูโรโซน ในปี 2018 ด้วยการฟื้นตัวของเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น ECB จึงตัดสินใจยุติการซื้อสินทรัพย์และหยุดการลงทุนใหม่ในพันธบัตรที่ครบกําหนด อย่างไรก็ตาม การคุมเข้มของ ECB นั้นรุนแรงน้อยกว่าของ Fed โดยส่วนใหญ่หยุดการขยายตัวของสินทรัพย์มากกว่าการขายสินทรัพย์อย่างแข็งขัน

ผลกระทบต่อตลาด

การปล่อยเงินมาก

1) ตลาดสกุลเงินดิจิตอล
คล้ายกับหุ้น สกุลเงินดิจิทัลถือว่าเป็นสินทรัพย์ที่เสี่ยง ขณะที่ความเป็นเหตุเพิ่มขึ้น ใจกล้าของนักลงทุนเพิ่มขึ้น ทำให้ตลาดสกุลเงินดิจิทัลน่าสนใจมากขึ้น

BTC ได้สัมผัสสองช่วงหลักของ QE: กันยายน 2012 ถึง ตุลาคม 2014 ซึ่งมีเป้าหมายที่การฟื้นฟูเศรษฐกิจ และมีนาคม 2020 ถึงมีนาคม 2022 ในการตอบสนองต่อตลาดแรงงานระหว่างวิกฤต COVID-19


BTC Trends During QE from September 2012 to October 2014

ในช่วง QE นี้ ราคา BTC เพิ่มขึ้นจาก $10 เป็นเกิน $300 หรือเพิ่มขึ้นมากกว่า 3000% อย่างไรก็ตาม BTC ยังอยู่ในช่วงต้น ๆ โดยมีมูลค่าตลาดต่ำ ดังนั้นการเปลี่ยนแปลงนโยบายมีผลกระทบต่ำต่อความผันผวนของราคา ความผันผวนที่เกิดขึ้นส่วนมากมาจากความสมดุลของการของสินค้าและบริการกับจำนวนผู้เข้าร่วมที่จำกัด ทำให้ช่วงนี้เป็นที่น้อยนักเมื่อเทียบกับอ้างอิง


BTC Trends ในระหว่าง QE ตั้งแต่เดือนมีนาคม พ.ศ. 2563 ถึงเดือนมีนาคม พ.ศ. 2565

ในขั้นตอนนี้ BTC ถึงระดับหนึ่ง เกือบพร้อมกับการเริ่มต้นของ QE ราคาของ BTC พุ่งสูงขึ้นโดยไต่ขึ้นจากประมาณ 6,000 ดอลลาร์เป็น 68,000 ดอลลาร์ก่อนที่จะลดลงเหลือ 45,000 ดอลลาร์ BTC ถึงจุดสูงสุดในเดือนพฤศจิกายน 2012 ในช่วงเวลาที่ธนาคารกลางสหรัฐส่งสัญญาณการเปลี่ยนแปลงการควบคุมตลาดในระหว่างการประชุม FOMC เดือนพฤศจิกายน โดยคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงนโยบายในอนาคต ระยะนี้แสดงให้เห็นถึงความสัมพันธ์เชิงบวกที่แข็งแกร่งระหว่างแนวโน้มของ BTC และ QE

2) ตลาดหลักทรัพย์
เมื่อธนาคารกลางเพิ่มการซื้อหุ้นตัวทอง ความต้องการทางด้านหุ้นตัวทองจะเพิ่มขึ้น โดยอ้อมองเพิ่มราคาหุ้นตัวทองและลดอัตราผลตอบแทน ด้วยอัตราผลตอบแทนที่ต่ำลง นักลงทุนที่กำลังมองหาผลตอบแทนที่สูงขึ้นอาจเลือกเปลี่ยนจากการลงทุนในหุ้นตัวทองไปสู่สินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงกว่า

3) ตลาดหุ้น
QE ทำให้อัตราดอกเบี้ยลดลง กำไรของบริษัทเพิ่มขึ้น และราคาหุ้นขึ้น ด้วยความสะดวกสบายของตลาดที่เพิ่มขึ้น ความทนทานต่อความเสี่ยงของนักลงทุนยังเพิ่มขึ้นด้วย ทำให้การลงทุนในหุ้นและสินทรัพย์เสี่ยงเพิ่มขึ้น

การลดปริมาณเงิน (QT)

1) ตลาดสกุลเงินดิจิตอล
ในทํานองเดียวกัน cryptocurrencies เป็นสินทรัพย์เสี่ยงและเมื่อมี "เงิน" มากขึ้นในตลาดกองทุนมักจะไหลเข้าสู่สินทรัพย์เสี่ยงเหล่านี้

BTC ผ่านการออกแบบ QT 2 รอบหลัก: ตั้งแต่ตุลาคม 2017 ถึงสิงหาคม 2019 เพื่อเสถียรภาพเศรษฐกิจ และตั้งแต่มิถุนายน 2022 จนถึงปัจจุบันเพื่อควบคุมการเงินเพิ่มตามหลักการ QE ในช่วงโควิด 19


BTC Trends During QT from October 2017 to August 2019

หลังจากที่ Fed ได้นำเอา QT มาใช้ตั้งแต่ต้นเดือนตุลาคม 2017 จนถึงสิ้นเดือนสิงหาคม 2019 BTC ได้ขึ้นอย่างเดียวไปยังจุดสูงสุดก่อนถอยหลัง โดยที่เห็นผลรวมทั้งหมดประมาณ 120%

นี่เลี้ยงแยกจากคาดการณ์ทฤษฎีเป็นไปได้เพราะอัตราดอกเบี้ยที่มั่นคงของฟีดจากปี พ.ศ. 2558 ถึง พ.ศ. 2561 ทำให้มีการควบคุมที่เร่งรัด ตลาดมองว่าเป็นสนับสนุนสำคัญสำหรับความมั่นคงของเศรษฐกิจ และ QT มีผลกระทบที่รุนแรงต่อราคาในระดับน้อย

กรณีนี้แสดงให้เห็นว่าคาดหมายของตลาดอาจมีน้ำหนักมากกว่านโยบายเงินลิงจำนวน (QT) ทั่วไปและเบื้องบนในสภาวะเศรษฐกิจที่ซับซ้อน


BTC Trends During QT from June 2022 to the Present

แม้ว่าเฟดจะยุติการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงปลายปี 2023 และเริ่มปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน 2024 แต่ QT ยังคงดําเนินต่อไป BTC เริ่มลดลงเมื่อ QT เริ่มขึ้น จากนั้นก็เริ่มตลาดกระทิง QT ไม่ได้ส่งผลให้แนวโน้มขาลงอย่างต่อเนื่องสําหรับ BTC นี่ไม่ได้หมายความว่า QT ไม่ได้ผล แต่ท่ามกลาง QT ในช่วงต้นตลาดคาดว่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลดผลกระทบของ QT

2) ตลาดหลักทรัพย์
ตรงข้ามกับ QE เมื่อธนาคารกลางลดการซื้อหุ้นรัฐบาล ความต้องการหุ้นลดลง ราคาลดลงและผลตอบแทนเพิ่มขึ้น ผลตอบแทนสูงขึ้นดึงดูดนักลงทุน แต่เพิ่มค่าใช้จ่ายในการกู้ยืมสำหรับรัฐบาลและบริษัท

3) ตลาดหลักทรัพย์
QT ทำให้อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น ลดกำไรของบริษัท และราคาหุ้นลดลง หลักทรัพย์กู้เรื่องดอกเบี้ยสูงขึ้น การตั้งค่าผู้ลงทุนเปลี่ยนจากหุ้นเป็นพันธบัตรหุ้น และกดดันราคาหุ้นอย่างมาก

สรุป

ในทางทฤษฎี QE อัดฉีดสภาพคล่องเพิ่มราคาสินทรัพย์เสี่ยงและการยอมรับความเสี่ยงของนักลงทุนในขณะที่ QT ถอนสภาพคล่องลดราคาสินทรัพย์เสี่ยง อย่างไรก็ตามสิ่งเหล่านี้เป็นเพียงความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจเชิงทฤษฎี

ในทางปฏิบัติปัจจัยต่างๆเช่นความคาดหวังของตลาดมีผลต่อผลลัพธ์ของนโยบาย ดังนั้นเช่นเดียวกับนโยบายการเงินทั่วไป QE และ QT ในฐานะเครื่องมือที่แปลกใหม่อาจไม่บรรลุผลทางทฤษฎีเสมอไป การเปลี่ยนแปลงของตลาดควรเข้าใจในแง่ของความเชื่อมั่นของตลาดในปัจจุบันสภาพเศรษฐกิจมหภาคและนโยบายการคลัง

ผู้เขียน: Ggio
นักแปล: Panie
ผู้ตรวจทาน: KOWEI、Edward、Elisa
ผู้ตรวจสอบการแปล: Ashely、Joyce
* ข้อมูลนี้ไม่ได้มีวัตถุประสงค์เป็นคำแนะนำทางการเงินหรือคำแนะนำอื่นใดที่ Gate.io เสนอหรือรับรอง
* บทความนี้ไม่สามารถทำซ้ำ ส่งต่อ หรือคัดลอกโดยไม่อ้างอิงถึง Gate.io การฝ่าฝืนเป็นการละเมิดพระราชบัญญัติลิขสิทธิ์และอาจถูกดำเนินการทางกฎหมาย
เริ่มตอนนี้
สมัครและรับรางวัล
$100