Les stablecoins sont l'épine dorsale de la liquidité dans le monde de la crypto, jouant un rôle de plus en plus crucial dans les écosystèmes financiers mondiaux et de la crypto. Ils comblent le fossé entre la finance traditionnelle et la finance crypto, soutenant les paiements, les transferts transfrontaliers, la finance décentralisée (DeFi) et améliorant la liquidité globale du marché.

Cet article fournira un aperçu du développement, des catégories et des caractéristiques clés des stablecoins. Nous passerons également en revue l'état actuel du marché et jetterons un coup d'œil rapide sur les 10 premiers stablecoins en termes de capitalisation boursière dans l'industrie crypto.

Qu'est-ce que les Stablecoins?

Les stablecoins sont des cryptomonnaies conçues pour maintenir un prix stable. Contrairement aux cryptomonnaies volatiles comme le Bitcoin et l'Ethereum, les stablecoins sont généralement ancrés à une monnaie fiduciaire (comme le dollar américain), un panier de devises, des matières premières (comme l'or) ou d'autres actifs pour assurer la stabilité des prix.

En tant qu'outil financier innovant, les stablecoins offrent aux utilisateurs un moyen de se prémunir contre la volatilité du marché de la crypto tout en conservant les avantages des cryptomonnaies : transactions rapides, transparence et accès mondial. Ils offrent des solutions de paiement, de prêt, d'épargne et autres plus stables et plus efficaces.

Les stablecoins peuvent généralement être divisés en quatre types en fonction de la manière dont ils maintiennent la stabilité des prix:

1. Stablecoins adossées aux monnaies fiduciaires

Ces stablecoins sont émis par des institutions centralisées et sont adossés à une monnaie fiduciaire sur une base de 1:1. Un mécanisme de réserve garantit qu'un montant équivalent de monnaie fiduciaire est détenu pour chaque stablecoin émis. Les exemples incluent Tether (USDT) et USD Coin (USDC).

1. Stablecoins adossés aux Crypto-monnaies

Ces stablecoins sont adossés à d'autres actifs cryptographiques (comme Bitcoin ou Ethereum). En raison de la volatilité des actifs cryptographiques, ils nécessitent souvent une sur-collatéralisation pour maintenir la stabilité des prix. Dai (DAI) de MakerDAO est un exemple bien connu de ce type.

Contrairement aux stablecoins adossés aux fiat, les stablecoins adossés aux crypto sont émis via des contrats intelligents sur la blockchain, plutôt que par une institution centrale.

1. Stablecoins algorithmiques

Les stablecoins algorithmiques reposent sur des contrats intelligents et des mécanismes de marché pour ajuster leur offre et maintenir la stabilité des prix. Ils ne nécessitent pas de soutien direct de la part de fiat ou d'actifs crypto ; au lieu de cela, ils utilisent des algorithmes pour équilibrer l'offre et la demande. Les exemples incluent Frax (FRAX) et le TerraUSD (USTC), qui est maintenant défunt.

1. Stablecoins adossés à des matières premières

Ces stablecoins sont adossés à des matières premières physiques telles que l'or, le pétrole ou l'immobilier. Leur valeur est liée au prix du marché de ces actifs. Paxos Gold (PAXG) et Tether Gold (XAUT) sont des exemples de stablecoins adossés à l'or.

L'état actuel et les tendances des stablecoins

En 2014, Tether (USDT) a été le pionnier du concept de stablecoins. Au cours de la dernière décennie, le marché a considérablement augmenté. Selon DefiLlama, la capitalisation boursière totale des stablecoins a atteint un sommet de 187 milliards de dollars en mai 2022. Bien qu'elle ait légèrement diminué depuis, la capitalisation boursière totale est toujours d'environ 170 milliards de dollars.

Source: DefiLlama

Croissance stable de la capitalisation boursière, menée par USDT

USDT continue de dominer le marché avec une capitalisation de 117,9 milliards de dollars, représentant 69,52% du marché. USDC suit avec 34 milliards de dollars et une part de 20,08%. DAI, USDe et FDUSD complètent le top cinq, avec des capitalisations de marché de 5,2 milliards de dollars, 2,9 milliards de dollars et 2,8 milliards de dollars, respectivement.

Source : DefiLlama

USDT reste le leader, mais d'autres stablecoins connaissent une croissance rapide. Comparé au début de l'année, la capitalisation boursière de USDT a augmenté d'environ 28,57 %, tandis que celle de USDC a augmenté de 42,49 %, celle de FDUSD de 55,56 % et celle de PYUSD de manière impressionnante de 327,35 %.

Demande croissante de stablecoins en dehors d'Ethereum

Source : DefiLlama

Ethereum reste la principale blockchain pour l'utilisation des stablecoins, avec 82,9 milliards de dollars en stablecoins représentant 48,96% du marché. Tron suit avec une part de 35,11% et 59,6 milliards de dollars en stablecoins. Binance Smart Chain (BSC), Arbitrum et Solana occupent les trois places suivantes avec respectivement 4,9 milliards de dollars, 4,5 milliards de dollars et 3,9 milliards de dollars.

En observant la tendance à travers les réseaux, l'écart entre Ethereum et Tron se réduit. À la fin de 2022, l'écart était de plus de 50 milliards de dollars, mais avec l'augmentation de l'émission de stablecoins de Tron, la différence s'est réduite à environ 20 milliards de dollars d'ici la deuxième moitié de 2023.

Source: DefiLlama

De plus, parmi les 10 premières blockchains en termes de capitalisation boursière des stablecoins, à l'exception de Solana et Base, où l'USDC est le principal stablecoin (représentant respectivement plus de 62,9 % et 94,2 % du marché des stablecoins), l'USDT est en tête sur les 8 autres réseaux.

De plus en plus de joueurs rejoignent le marché des stablecoins

Au mois d'août 2024, DefiLlama a enregistré plus de 190 projets de stablecoins. Avec le potentiel de débloquer un marché de mille milliards de dollars et de stimuler l'innovation financière, les stablecoins attirent de plus en plus de grandes entreprises et institutions financières.

En juillet, l'Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) a publié la liste des participants à son bac à sable réglementaire pour les stablecoins, avec JD.com, RD InnoTech Limited et Standard Chartered parmi les premiers à rejoindre. La banque Hokuriku au Japon a lancé Tochika, le premier stablecoin du pays adossé à des dépôts bancaires. Pendant ce temps, la plus grande banque de Colombie, Bancolombia, a lancé le COPW, un stablecoin indexé sur le peso colombien. En Europe, Société Générale, la troisième plus grande banque de France, a introduit son stablecoin en euros en décembre dernier.

Un rapide coup d'œil sur les 10 meilleures stablecoins crypto

Voici une brève introduction aux 10 principales stablecoins, classées par capitalisation boursière.

1. Tether (USDT)

USDT occupe la première place parmi les stablecoins, avec une capitalisation boursière d'environ 117,9 milliards de dollars. Émis par Tether Limited, l'USDT est prétendument soutenu à hauteur de 1:1 par des monnaies fiduciaires correspondantes, avec des réserves à 100% pour correspondre.

Tether fournit de la transparence en publiant les données d'actifs pour ses réserves en USD, EUR, CNH, or (XAU), et MXN sur son site web.

Source: Tether

USDT circule sur plusieurs blockchains, avec Tron (49,5%) et Ethereum (39,28%) représentant 88,78% combinés. Le reste est principalement réparti entre BNBChain (3,37%), Arbitrum (2,37%), Avalanche (1,16%) et Optimism (0,97%).

1. USD Coin (USDC)

USDC est une stablecoin entièrement réglementée liée au dollar américain, co-émise par Circle et Coinbase, avec une capitalisation boursière d'environ 34 milliards de dollars. Touché par les sanctions de l'OFAC américain et une enquête de la SEC en 2022, la capitalisation boursière de l'USDC a chuté de 38% par rapport à son pic de 55 milliards de dollars.

L'USDC est régulièrement vérifié pour sa transparence, ce qui en fait un favori parmi les traders institutionnels. Il est largement utilisé dans la DeFi, les paiements et les transactions transfrontalières.

1. Dai (DAI)

Le DAI, lancé par MakerDAO en décembre 2017, est un stablecoin décentralisé indexé sur le dollar américain. Elle maintient la stabilité de ses prix grâce à la sur-collatéralisation d’actifs cryptographiques, gérée par des positions de dette collatéralisées (CDP). DAI existe entièrement sur la blockchain, tous les processus étant contrôlés par des contrats intelligents.

MakerDAO détient des réserves dans des actifs cryptographiques tels que ETH et WBTC. Au 4 septembre 2024, la capitalisation boursière du DAI est d'environ 5,26 milliards de dollars. Ethereum domine son utilisation avec 91,06 %, suivi de Polygon (3,52 %), Gnosis (1,58 %) et Arbitrum (0,83 %).

Le 27 août, MakerDAO a été rebaptisé Sky et DAI est devenu USDS. La restructuration répond aux pressions réglementaires et aux mises à niveau techniques tout en maintenant un ratio de change de 1:1 entre DAI et USDS.

1. Ethena USDe (USDe)

USDe est un stablecoin décentralisé lancé par le projet Ethena sur Ethereum. Il atteint la stabilité des prix grâce à des garanties adossées à des dérivés et des stratégies de couverture delta-neutre. Les utilisateurs peuvent créer des USDe en utilisant des USD, de l'ETH ou des jetons de mise en liquidité comme garantie.

Depuis son lancement à la fin de l’année dernière, la capitalisation boursière de l’USDe a atteint un pic de 3,6 milliards de dollars en juillet, mais a depuis chuté à environ 2,9 milliards de dollars.

Supplément : Une stratégie de delta neutre est une stratégie courante de gestion des risques et d'arbitrage sur les marchés financiers. Elle vise à créer un portefeuille insensible aux fluctuations des prix, maintenant ainsi la valeur totale du portefeuille relativement stable, même lorsque le prix de l'actif sous-jacent change. Les traders détiennent généralement à la fois des positions longues et courtes pour neutraliser le delta total de ces positions.

1. Premier USD numérique (FDUSD)

FDUSD, émis par FD121 Limited (une filiale de First Digital Limited) en juin 2023, est adossé 1:1 à des dollars américains ou à des actifs équivalents.

First Digital Trust Limited, enregistrée à Hong Kong, détient les réserves dans des comptes ségréGés auprès d'institutions financières réglementées en Asie pour s'assurer que les réserves FDUSD ne sont pas mélangées à d'autres actifs.

FDUSD est principalement sur Ethereum (98%) et BNBChain. L'émetteur prévoit de s'étendre à d'autres blockchains.

1. PayPal USD (PYUSD)

PYUSD, la stablecoin de PayPal, est indexée sur le dollar américain et vise à simplifier les paiements numériques mondiaux.

Principalement émis sur Solana et Ethereum, le PYUSD a une capitalisation boursière de 1 milliard de dollars. Grâce à l'adoption rapide de Solana, l'offre de PYUSD a augmenté de 260% depuis juin. Son volume de trading a également bondi pour atteindre 8,88 milliards de dollars en août, contre 320 millions de dollars plus tôt cette année, soit une augmentation de 26,75 fois.

Source: Allium

1. USDD (USDD) (en anglais seulement)

USDD est une stablecoin sur la blockchain Tron, émise et gérée par TRON DAO Reserve depuis mai 2022. Il maintient la stabilité des prix grâce à une sur-collatéralisation au sein de l'écosystème de Tron.

La capitalisation boursière de USDD est de 752 millions de dollars, dont 99,5% circulent sur Tron. Sa garantie totale est évaluée à 1,752 milliard de dollars, comprenant 10,929 milliards de TRX et 25,6 millions de USDT.

Source: usdd.io

1. BlackRock USD (BUIDL) (en anglais seulement)

BUIDL est un fonds d'actifs tokenisés émis par le géant mondial de la gestion d'actifs BlackRock en collaboration avec la plateforme américaine de tokenisation Securitize. Lancé en mars de cette année, BUIDL vise principalement les investisseurs institutionnels. En tant que jeton ERC-20 sur Ethereum, BUIDL prend en charge les transferts en chaîne en temps réel au sein d'une liste blanche. Il interagit avec des contrats intelligents et offre un rachat USDC en temps réel par Circle.

BUIDL investit principalement en espèces, en bons du Trésor américain et en accords de rachat. Les investisseurs doivent remplir certaines conditions pour recevoir des jetons BUIDL, chaque jeton étant valorisé à 1 $. Les transferts doivent être approuvés par Securitize et les destinataires doivent satisfaire aux exigences de dépistage.

La capitalisation boursière actuelle de BUIDL est d'environ 500 millions de dollars, avec 17 adresses détenant les jetons, y compris des institutions comme Ondo Finance.

Source: Dune

1. TrueUSD (TUSD)

TUSD, lancé en mars 2018, est une stablecoin indexée sur le dollar américain. Il a été initialement émis par TrueCoin (une filiale d'Archblock), mais la propriété a été transférée à Techteryx le 15 décembre 2020.

Le TUSD est principalement émis sur Ethereum, suivi de Tron, les deux réseaux représentant environ 99%. En octobre 2023, la capitalisation boursière du TUSD a brièvement dépassé les 3,78 milliards de dollars, mais une crise ultérieure de désindexation a entraîné une crise de liquidité et de confiance, faisant chuter son offre en circulation à 489 millions de dollars.

Source: DefiLlama

1. Frax (FRAX)

Lancé par Frax Finance en décembre 2020, FRAX est le premier stablecoin partiellement adossé à un collatéral et partiellement algorithmique. Certains stablecoins FRAX sont adossés à des actifs cryptographiques (comme l'USDC ou d'autres stablecoins), avec le ratio de collatéralisation ajusté dynamiquement en fonction des conditions du marché. Le reste de la stabilité des prix de FRAX est maintenu grâce à des algorithmes qui régulent l'offre et la demande pour maintenir le prix proche de 1 $.

Dans la version Frax V3, FRAX passera d'une stablecoin algorithmique à une stablecoin décentralisée adossée à plusieurs actifs, notamment frxETH, sFRAX et FXB, ce qui rendra ses réserves plus diversifiées. sFRAX et FXB sont adossés à des actifs réels, tels que des obligations gouvernementales.

L’émission de FRAX sur Ethereum représente 66,51 %, suivie de Fraxtal avec 15,98 % et d’Arbitrum avec 6,96 %. Après avoir atteint un pic de capitalisation boursière de près de 2 milliards de dollars en mai 2022, la capitalisation boursière de FRAX n’a cessé de diminuer et se situe actuellement autour de 370 millions de dollars.

Conclusion

Au cours de la dernière décennie, le marché des stablecoins a connu une croissance rapide et explosive, et la concurrence s'y est intensifiée. Faisant office de pont essentiel entre la finance traditionnelle et le monde de la blockchain, les stablecoins offrent non seulement un moyen stable de stocker et d'échanger de la valeur, mais également de nouvelles opportunités pour les paiements mondiaux, les transactions transfrontalières et le développement des économies décentralisées.

À mesure que de plus en plus d'institutions s'impliquent et que de nouvelles applications innovantes émergent, les stablecoins sont prêts à jouer un rôle encore plus important dans le système financier mondial. En plus de l'anticipation de projets de stablecoins plus innovants, il y a également l'espoir de progrès majeurs dans des domaines tels que la sécurité, la transparence, la conformité et l'interopérabilité entre les chaînes.