El Renacimiento Europeo, que comenzó en el siglo XIV, encendió un renacimiento en el arte, la cultura y el pensamiento intelectual que transformó la civilización moderna.

Hoy estamos presenciando un despertar similar en el espacio cripto: el Renacimiento de las Finanzas Descentralizadas (DeFi). Al igual que su homólogo histórico, este movimiento está derribando barreras y remodelando la forma en que pensamos sobre el dinero y las finanzas. Impulsado por la cadena de bloques y contratos inteligentes, DeFi democratiza los servicios financieros, brindando a las personas acceso mundial a una economía sin confianza en intermediarios financieros tradicionales. Tiene el potencial de reinventar completamente las finanzas.

Así como el Renacimiento Europeo prosperó gracias a los avances tecnológicos y los cambios sociales, el Renacimiento DeFi está siendo impulsado por factores clave que lo están sacando de los desafíos iniciales y lo están llevando a un período de crecimiento e innovación renovados.

1. DeFi se está moviendo fuera de la depresión de la desilusión

DeFi experimentó un aumento en 2020 y 2021, impulsado por grandes expectativas ya que muchos creían que revolucionaría las finanzas tradicionales (TradFi). Sin embargo, como ocurre con la mayoría de las nuevas tecnologías, la exageración inicial llevó a la decepción cuando la infraestructura subyacente resultó subdesarrollada, lo que provocó una caída en 2022.

Sin embargo, al igual que con cualquier movimiento revolucionario, DeFi ha surgido más fuerte, navegando por el "valle de la desilusión" y comenzando su ascenso por la pendiente de la iluminación. El Ciclo de Hype de Gartner es un marco efectivo para ilustrar este viaje, donde DeFi ahora está mostrando signos de revitalización.

Después de dos años de corrección, métricas clave como el valor total bloqueado (TVL) están repuntando, evidentemente desde el gráfico a continuación. Si bien algunas métricas mejoraron debido a precios más altos de activos criptográficos, los volúmenes en plataformas DeFi también han aumentado significativamente y casi se han recuperado a niveles de 2022, demostrando que el resurgimiento es real.

De hecho, algunos proyectos Defi fundamentales, como Aave, incluso han superado su punto máximo de 2022 en varios indicadores. Por ejemplo, los ingresos trimestrales de Aave han superado los del 4T21, considerado el punto álgido del último mercado alcista.

Nuestro análisis completo de Aave esaquí

Esto indica que DeFi está madurando y entrando en una nueva fase de productividad, preparado para una escalabilidad a largo plazo.

2. El nuevo ciclo de tasas de interés hará que los rendimientos de DeFi sean más atractivos

El resurgimiento de DeFi no solo es impulsado por factores internos; los cambios económicos externos también desempeñan un papel crítico. A medida que cambian las tasas de interés globales, los activos de riesgo como las criptomonedas, incluido DeFi, se vuelven más atractivos para los inversores que buscan mayores rendimientos.

Con la Reserva Federal implementando un recorte de tasas de 50 puntos básicos en septiembre, se establece el escenario para lo que puede ser un período de tasas de interés más bajas, similar al entorno que alimentó los mercados alcistas de criptomonedas en 2017 y 2020, como se muestra en el gráfico a continuación. Los mercados alcistas de Bitcoin (y criptomonedas) se destacan en verde, históricamente en un régimen de tasas de interés bajas, mientras que los mercados bajistas se destacan en rojo, típicamente durante un tiempo de tasas de interés al alza.

DeFi se beneficia de tasas de interés más bajas de dos formas clave:

1. Menores costos de oportunidad de capital: Con los bonos del tesoro y las cuentas de ahorro tradicionales ofreciendo rendimientos más bajos debido a las tasas de interés reducidas, los inversores pueden recurrir a los protocolos DeFi que ofrecen mayores rendimientos, por ejemplo, a través de la agricultura de rendimiento, la participación y la provisión de liquidez.
2. Préstamo más barato: los costos de financiamiento se reducen, lo que anima a los usuarios de DeFi a solicitar préstamos y utilizarlos de manera productiva, lo que impulsa la actividad general en todo el ecosistema.

Si bien es posible que las tasas de interés no caigan a los niveles cercanos a cero vistos en ciclos pasados, el costo de oportunidad reducido de participar en DeFi se reducirá significativamente. Incluso una disminución moderada en las tasas es suficiente para marcar una gran diferencia, dado que la diferencia entre las tasas y el rendimiento puede amplificarse con apalancamiento.

Además, prevemos que el nuevo ciclo de tasas de interés sea un gran impulsor del crecimiento de las stablecoins, ya que reduce significativamente el costo de capital para los fondos de TradFi en busca de rendimiento que se trasladan a DeFi.

Durante el último ciclo, la FFR (tasa de fondos federales) ha tenido una relación inversa con el crecimiento del suministro de stablecoins, como se muestra a continuación. A medida que las tasas vuelven a disminuir, se espera que el suministro de stablecoins crezca, proporcionando más pólvora seca para la aceleración de DeFi.

3. Finanzas: (Aún) La mayor adaptación de producto-mercado para Crypto

El espacio cripto ha experimentado con varios casos de uso para criptomonedas como NFT, metaverso, juegos, redes sociales, etc. Sin embargo, según la mayoría de los indicadores objetivos, realmente no han encontrado un ajuste producto-mercado (PMF).

Considera el caso de abajo de un volumen de operaciones diarias de NFT que disminuye incluso con un breve resurgimiento liderado por Bitcoin Ordinals en 2024.

En cuanto al metaverso y los videojuegos, todavía no hay juegos Web3 revolucionarios que sean consumidos popularmente por fans de todo el mundo. Los dos metaversos OG Web3, Decentraland y Sandbox, tienen dificultades para obtener incluso algunos miles de usuarios activos diarios, en comparación con los 80 millones de DAUs de Roblox. Los juegos de TON tienen DAUs impresionantes, pero no está claro cuántos seguirán jugando en TON cuando no haya más incentivos financieros.

DeFi, por otro lado, ha demostrado su encaje entre el producto y el mercado. El crecimiento de las principales categorías de DeFi, como el staking líquido y los préstamos, que se han expandido más del 100% año tras año, es un testimonio de su tracción. Mientras tanto, están surgiendo nuevas categorías de miles de millones de dólares, como el retaking (Eigenlayer) y el trading de bases (Ethena), que tenían cero TVL hace solo un año. Este crecimiento explosivo muestra la componibilidad y la naturaleza sin permisos de DeFi, donde los nuevos "legos" financieros se construyen uno encima del otro para desbloquear nuevos casos de uso.

Las barreras regulatorias han obstaculizado durante mucho tiempo el potencial de DeFi para interrumpir TradFi, pero sus ventajas inherentes son claras. Por ejemplo:

• Las transacciones transfronterizas y las tarifas de remesas promedian el 6%, y las transferencias tardan de 3 a 5 días hábiles.
• Las bolsas de valores operan con sistemas administrativos inflados y horarios limitados, lo que las hace ineficientes.
• Los activos del mundo real, como bienes raíces, podrían beneficiarse de la tokenización, desbloqueando liquidez y permitiendo la composabilidad en DeFi, por ejemplo, utilizándolos como colateral.

La capacidad de DeFi para operar las 24 horas del día, los 7 días de la semana, con bajos costos, mayor liquidez y sin intermediarios, lo convierte en una alternativa mucho más eficiente. La tecnología existe; el desafío radica en si los reguladores permitirán que DeFi interrumpa la industria financiera mundial de $10 billones, que prospera en las ineficiencias.

Para mostrar cómo DeFi supera a TradFi en eficiencia, comparemos los costos de ejecutar servicios en ambos sistemas. Aquí hay un desglose según un estudio del FMI:

• Costos laborales: los costos laborales de DeFi son casi del 0%, en comparación con el 2-3% en TradFi. Por ejemplo, los préstamos de DeFi se procesan automáticamente sin intervención humana, mientras que TradFi requiere revisiones manuales y papeleo.
• Costos operativos: los costos operativos de DeFi son solo del 0.1%, mientras que los de TradFi oscilan entre el 2 y el 4%. DeFi evita la necesidad de una gran oficina o intermediarios, ya que los contratos inteligentes manejan las transacciones y la cadena de bloques proporciona verificación.

En total, los costos marginales en TradFi alcanzan el 6-8% en economías avanzadas y el 10-14% en mercados emergentes, y estos costos se trasladan a los usuarios finales.

DeFi elimina estas ineficiencias. Es así de simple.

Además, el sector de la tecnología financiera (Fintech) ha visto muy poca innovación en los últimos 15 años, haciendo eco delinvestigaciónpor Blockchain Capital. Si bien hemos avanzado mucho en áreas como la IA y el acceso global a Internet, la tecnología financiera todavía está atrapada en sistemas obsoletos, como todos los bancos que utilizan el sistema SWIFT de hace 50 años, que típicamente tarda de 1 a 4 días laborables para las transferencias.

La mayoría de los avances de Fintech, como los pagos digitales, las acciones fraccionadas y las APIs, se han centrado en mejorar la experiencia del usuario, no en solucionar las ineficiencias fundamentales de TradFi. Por ejemplo, Robinhood y Plaid han creado soluciones convenientes para que todos puedan comprar acciones, pero aún dependen de la antigua infraestructura financiera. El verdadero problema es que Fintech se conecta a sistemas obsoletos para aprovechar al máximo y no crear algo completamente nuevo. Si bien estos cambios son útiles, no resuelven los problemas más profundos que afectan al mundo de TradFi.

DeFi es diferente. Está diseñado para ser digital desde el principio. En lugar de trabajar en torno al antiguo sistema financiero, DeFi incorpora servicios financieros directamente en Internet. En DeFi, cosas como acciones fraccionadas, préstamos sobrecolateralizados y pagos globales no son innovaciones, son características básicas. Esto marca un cambio fundamental de pequeñas mejoras a una revisión completa de cómo funciona la financiación.

Al adoptar DeFi, podemos ir más allá de los pequeños ajustes y comenzar a desbloquear nuevas oportunidades económicas masivas, mejorar el acceso financiero y crear riqueza en lugares que a menudo TradFi pasa por alto. Se trata de reinventar el sistema financiero para que funcione mejor en un mundo digital.

Mirando hacia el futuro, las elecciones de EE. UU. en 2024 podrían proporcionar claridad regulatoria. Una presidencia de Trump podría traer regulaciones amigables con las criptomonedas, mientras que una administración de Harris, que se ha acercado recientemente a la industria, podría mantener una postura positiva. Independientemente del resultado político, el impulso detrás de DeFi es innegable.

DeFi apenas está comenzando, y el futuro de las finanzas es descentralizado y en cadena.

4. Mejora de la interfaz de usuario (UI/UX), infraestructura y seguridad

Los primeros días de DeFi estuvieron marcados por interfaces engorrosas y complejidades técnicas que alienaron a los usuarios. Sin embargo, en los últimos años se han visto mejoras significativas en la experiencia del usuario, la infraestructura y la seguridad, lo que ha hecho que DeFi sea más accesible para los usuarios convencionales.

Una de las mejoras más significativas ha sido en la infraestructura de las carteras. La gestión de frases de semilla y claves privadas solía ser un obstáculo importante, pero las nuevas carteras inteligentes y las carteras integradas han simplificado y asegurado este proceso. Funciones como recuperación social, autenticación biométrica y accesos sin contraseña ahora facilitan a los usuarios la gestión de sus fondos sin las complejidades de las carteras Web3 tradicionales.

La seguridad también ha mejorado, con auditorías de contratos inteligentes más exhaustivas que se están convirtiendo en estándar antes de su implementación. Plataformas como ImmuneFi fomentan a los hackers éticos a encontrar errores y problemas de seguridad a través de recompensas por errores, asegurando que las vulnerabilidades se aborden antes de que puedan ser explotadas. Estos avances en la infraestructura de billeteras y seguridad están haciendo que DeFi sea más seguro y eficiente para todos los usuarios. Este resultado se refleja en la cantidad de hackeos de DeFi que han disminuido drásticamente en el último año.

Con estas mejoras, DeFi se está volviendo más accesible para el público en general, incluida la adopción institucional, lo que impulsa su crecimiento continuo.

Hacer DeFi Grande Otra Vez

Al igual que el Renacimiento Europeo dio forma a la sociedad, DeFi está listo para revolucionar las finanzas. El potencial de innovación en DeFi es vasto, y apenas estamos empezando a ver su impacto. A medida que más usuarios e inversores adopten DeFi, el futuro de las finanzas globales se moverá cada vez más hacia on-chain, haciendo que los sistemas financieros sean más eficientes, abiertos y accesibles para todos.

DeFi tiene el poder de eliminar ineficiencias, derribar barreras y crear nuevas oportunidades para la inclusión financiera. No es solo una tendencia pasajera, es un cambio fundamental en la forma en que el mundo interactúa con el dinero. Desde pagos globales hasta la democratización del acceso a servicios financieros, DeFi ofrece un futuro en el que cualquiera puede participar en el sistema financiero.

Actualmente, la capitalización de mercado total de todos los protocolos DeFi es de alrededor de $33 mil millones, lo cual es solo alrededor del 1.4% de la capitalización de mercado total de criptomonedas de $2.3 billones.

Datos al 13 de octubre de 2024

El crecimiento y el éxito de DeFi han sido en gran medida pasados por alto recientemente dadas las difíciles condiciones del mercado y el entorno de la industria, sin embargo, eso está a punto de cambiar cuando los protocolos DeFi continúen creciendo a un ritmo vertiginoso y devuelvan ese valor en crecimiento a los titulares de tokens, tal como lo ha hecho Aave con su reciente propuesta de cambio en la economía de tokens. Los participantes del mercado llegarán a reconocer aún más los fundamentos y el potencial de DeFi y reasignarán su capital en consecuencia.

Esperamos que la participación de los activos DeFi en la capitalización total del mercado cripto aumente del 1,4% al 10% en los próximos 2 años a medida que DeFi continúa creciendo y el mercado se despierta a su última tracción y renovado potencial.

Hacer DeFi grande de nuevo.

Reconocimiento

1. La persona que popularizó el término "Renacimiento DeFi"
2. El Gran Regreso de DeFi

Autores: Arthur Cheong & Eugene Yap

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