การเยี่ยมชมการเก็บผลตอบแทน DeFi อีกครั้ง

ในปี 2021 เอกสารของ 1Token ได้แนะนำอยู่แล้วพื้นฐานเกี่ยวกับการเก็บเกี่ยวผลตอบแทน DeFi. ในอีก 2 ถึง 3 ปีข้างหน้าสถาบันต่างๆได้นําแนวปฏิบัติในการจัดหาสภาพคล่องเพื่อผลตอบแทนมาใช้อย่างกว้างขวาง

ในขณะที่คลาสสิคยังคงมีอยู่อย่างยาวนาน (Compound, AAVE, Uniswap, Lido …) กฎเกมใหม่เช่น L2, แจกจ่ายโดยไม่มีการเสี่ยงภัยและ GMX ได้สร้างรายได้ด้วยความสามารถในการรับความเสี่ยงที่แตกต่างกัน และมีขนาดของเงินที่แตกต่างกันอีกด้วย GameFi, NFTs และกลยุทธ์อื่น ๆ ยังได้รับผลตอบแทนสูงในช่วงเวลาสั้น ๆ

ผู้จัดการการลงทุนทําฟาร์มกลุ่มสภาพคล่อง DeFi อย่างแข็งขันเพื่อผลตอบแทนในขณะที่ทีมปฏิบัติการต้องเผชิญกับความท้าทายในการคํานวณและรายงานผลตอบแทน พวกเขาต้องการเครื่องมือที่อัปเดตด้วยการพัฒนา DeFi เพื่อติดตามข้อมูลและคํานวณผลตอบแทนโดยอัตโนมัติ

มีอะไรพิเศษเกี่ยวกับ DeFi ในการกระทบยอด

ตามที่ได้นำเสนอในบทความก่อนหน้าวิธีคำนวณกำไรและขาดทุนในการซื้อขายเครื่องหมายดิจิตอล, การคำนวณกำไรและขาดทุนที่ละเอียด (เช่น กำไรและขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงและไม่เกิดขึ้นจริงตามแหล่งที่มา/ตำแหน่ง …) คำนวณจากบัญชีธุรกรรม อย่างไรก็ตามในการเตรียมแปรง DeFi บ่อยครั้งแล้ว ไม่มีบัญชีธุรกรรมเช่นเดียวกับ CeFi หรือการเงินดิจิทัลทรัพย์

ลองใช้ตัวอย่างการทําฟาร์มบน Arbitrum GMX V2 (ที่อยู่ 0xfc7e45a3e96e682ca43d60b456a8cd83db0ce606) กระบวนการทั้งหมดของการทําฟาร์มกลุ่มสภาพคล่อง WBTC-USDC ระหว่างวันที่ 23 ต.ค. ถึง 10 ธ.ค. คุณจะเห็นธุรกรรมเพียง 2 รายการในARBISCAN:

1.ฝาก 50,000 USDC เข้าสู่โปรโตคอล GMX V2

ที่อยู่ที่ได้รับการเน้นคือที่อยู่ GMX DepositVault:

0xf89e77e8dc11691c9e8757e84aafbcd8a67d7a55

2.ซื้อ 47,359 โทเค็น WBTC+USDC GM (สำหรับการจัดสรร Likwiditi บนตลาด GMX BTC-USD)

ที่อยู่ที่ได้รับการเน้นคือที่อยู่ GM WBTC-USDC: 0x47c031236e19d024b42f8AE6780E44A573170703

1. การมอบรางวัลโทเค็น ARB สัปดาห์ละครั้ง

กระบวนการทั้งหมดยังถูกบันทึกโดยระบบ 1Token PMS ด้วย ก่อนการดำเนินการ on-chain ในวันที่ 23 ตุลาคม มียอดคงเหลือ 50k USDC ในบัญชี

ในวันเดียวกัน (23 ตุลาคม) หลังจากธุรกรรมซ้อนกันบนเชือก ยอดคงเหลือกลายเป็นคู่เหรียญ (WBTC + USDC LP, มี 0.87 WBTC และ 23,514.43 USDC รวมเป็นเงิน $50,092.40) ตามธุรกรรมบล็อกเชิงบัญชี

หลังจาก 50 วันเมื่อวันที่ 10 ธันวาคม ยอดคงเหลือในสระเงินสดเปลี่ยนแปลงไปอย่างมีนัยสำคัญ (WBTC+USDC LP, กับ 0.69 WBTC และ 29,410.49 USDC, รวมถึง 310.73 ARB tokens ที่สะสมมาได้ทั้งหมด 59,819.85 ดอลลาร์) เนื่องจากการแลกเปลี่ยนเงินสดและความสูญเสียที่ไม่ถาวร

แม้ว่ายอดคงเหลือจะเปลี่ยนแปลงไปตลอดช่วงวันที่ 23 ตุลาคมถึง 10 ธันวาคม แต่บันทึกการซื้อขายไม่แสดงขึ้นที่ไหนเลย - ไม่ว่าจะเป็นบนตัวสแกนเนอร์บล็อกเชนหรือเว็บไซต์ GMX (ดูรูปภาพด้านล่าง)

นี่มีความหมายกับการอธิบายบางส่วน กลไกของการเก็บเกี่ยวผลิตภัณฑ์ GMX คือการจับคู่ Likuidity และแต่ละเกษตรกรจะได้รับส่วนหนึ่งของพูล ซึ่งเปลี่ยนแปลงเมื่อเกษตรกรเข้าหรือออกในแต่ละบล็อก แค่จินตนาการเมื่อนักลงทุนมากมายลงทุนในกองทุนเฮดจ์เดียวกัน: การซื้อขายถูกดำเนินการโดยกองทุนเฮดจ์ ดังนั้นประวัติการซื้อขายอยู่เฉพาะระดับกองทุน ไม่ใช่สำหรับแต่ละนักลงทุน

วิธีปรับความสอดคล้องกับการทำธุรกรรม DeFi อย่างไร?

ในการสรุปตัวอย่างข้างต้นสําหรับสัญญาอัจฉริยะบล็อกเชนอาจมีเหรียญเดียว (GMX, AAVE) หรือเหรียญคู่ (Uniswap) หรือแม้แต่สามสกุลเงินเป็นกลุ่ม (Curve Tri-pool) ซึ่งการซื้อขายจะถูกตัดสินทุกบล็อกในระดับโปรโตคอล (ช่วงเวลาบล็อกมักจะไม่กี่วินาทีขึ้นอยู่กับบล็อกเชน) จากนั้นโปรโตคอลจะมีกลไกของตัวเองในการกระจายรางวัลไปยังผู้ให้บริการสภาพคล่องแต่ละราย ดังนั้น

• มีการเคลื่อนไหวยอดเงินคงเหลือและต้นทุนขาดทุนหรือไม่? ใช่ เกิดขึ้นทุกบล็อก
• มีบันทึกรายการธุรกรรมที่ละเอียดอ่อนในสมุดบัญชีใด ๆ หรือไม่? ไม่ในทุกบล็อก แต่เฉพาะเมื่อสระสมาชิกเหลืองถูกปรับเพียงอย่างเดียว

วิธีการปรองดองการเปลี่ยนแปลงยอดเงินนี้โดยไม่มีรายละเอียดของธุรกรรม สามารถมีการรับรู้ 2 ประเภท:

ในทางเทียบเท่ากัน วิธีแบบ Bottom-up สุดซึ่งเป็นอย่างที่ดี แต่วิธีแบบ Hybrid ก็เป็นไปได้ในความเป็นจริง

มีอะไรที่พิเศษเกี่ยวกับ DeFi ในการคำนวณ PnL หรือเปล่า?

ผลการคำนวณกำไรและขาดทุนมีรูปแบบรายงานการเงินมาตรฐาน ดังนั้นควรเหมือนกันใน DeFi และ CeFi และการเงินดั้งเดิมซึ่งแบ่งออกเป็น PnL ที่เข้าใจได้และ PnL ที่ยังไม่เข้าใจอยู่ในหมวดหมู่ที่แตกต่างกัน

อย่างไรก็ตามในการเงินดั้งเดิมค่าผลกำไรและขาดทุนเช่นนี้มักถูกคำนวณจากบันทึกรายการธุรกรรมที่อยู่ในรูปแบบมาตรฐาน เช่น การซื้อ / ขาย การถือ / การค short ค่าเบี้ยตัวเลือก / ค่าใช้จ่าย รายได้ / ขาดทุนจากการลงทุน ค่าธรรมเนียม … ซึ่งทำให้ซอฟต์แวร์การจัดการพอร์ตฟอลิโอสามารถใช้การวิเคราะห์ที่เป็นรายการธุรกรรมอย่างเท่านั้น

ในการสร้างสรรค์, การทำธุรกรรมของ CeFi สามารถดำเนินการได้ในลักษณะเดียวกัน ถึงแม้ว่าจะมีการแลกเปลี่ยนคริปโตที่จัดการโดยศูนย์กลาง/OTC/ผู้ให้บริการทางการเงินหลายแห่งและแต่ละแห่งมีระบบการตั้งราคาและตั้งชื่อที่เฉพาะตัว การจัดหมวดหมู่และแมปพวกเขาเข้ากับรูปแบบมาตรฐาน การประสานงานและการวิเคราะห์ที่เกี่ยวข้องกับการทำธุรกรรมยังคงเป็นเรื่องที่เป็นไปได้

สำหรับ DeFi นั้น มีความเหมือนกับ CeFi และความแตกต่างกัน ดังนี้คือกิจกรรมหลัก:

• การซื้อขายสวิป: เหมือนกับ CeFi ที่มีบันทึกการทำธุรกรรมบนบัญชีบล็อกเชน เช่น สลับ WBTC และ ARB เป็น USDC

• ดอกเบี้ยจากการให้ยืมและการยืม: แนวคิดที่คล้ายกันกับการให้ยืมและการยืมในการเงินดั้งเดิม แต่ไม่มีบัญชีรายการธุรกรรมบนสมุดบัญชีบล็อกเชน และดอกเบี้ยถูกคำนวณใหม่และตกลงในทุกบล็อก

• รายได้ค่าธรรมเนียม AMM และความสูญเสียที่ไม่ถาวร: แนวความคิดในการให้สินเชื่อที่ไม่สามารถพบเจอในการเงินดั้งเดิม และไม่มีบันทึกธุรกรรมที่พบในสมุดบัญชีบล็อกเชนใด ๆ

PnL จะถูกคํานวณตามประเภทที่แตกต่างกันนี่คือประเภทหลัก (อีกมุมหนึ่งจากhttps://defillama.com/, ด้วยการตั้งชื่อหมวดหมู่ที่แตกต่างกัน แต่ความคิดทั่วไปคล้ายกัน

สำหรับแต่ละประเภทของโปรโตคอล อาจมีรายการกำไรและขาดทุนที่แตกต่างกัน

สำหรับ Perpetual swap AMM LP เช่น GMX รายการ PnL สามารถทำได้

• กำไรและขาดทุนที่ยังไม่เป็นเงินสด
• ความสูญเสียชั่วคราว
• ตำแหน่งได้รับกำไรหรือขาดทุนที่ยังไม่เปิดเผยของสินทรัพย์อนุพันธ์
• กำไรและขาดทุนจริงที่เกิดขึ้นจากการเงิน
• ตำแหน่งผลกำไรและขาดทุนจากการซื้อขายอนุพันธ์
• รางวัล
• รายได้จากค่าธรรมเนียมการซื้อขาย
ค่า Gas
• ค่าคอมมิชชัน
ค่าธรรมเนียมการจัดทำกองทุน

สำหรับ Uniswap AMM มันจะไม่ซับซ้อนมากนัก พร้อมกับรายการ PnL ด้านล่าง

• กำไร/ขาดทุนที่ยังไม่เรียกเก็บเงิน
ความสูญเสียชั่วคราว
• กำไรหลักสูตรที่เกิดขึ้นจริง
• รางวัล
• รายได้จากค่าธรรมเนียมการซื้อขาย
• ค่า Gas

ในขณะที่จำนวนโปรโตคอล DeFi เพิ่มขึ้นอย่างเร็วเป็นเท่าไรก็ตามหากต้องการทำแผนที่กิจกรรมของโปรโตคอล DeFi ทั้งหมดเข้ากับประเภทมาตรฐาน อาจเป็นงานที่ใหญ่มาก ดังนั้นวิธีที่มีประสิทธิภาพคือการใช้บริการ 3 ฝ่ายให้ทำความสะอาดและมาตรฐานข้อมูลก่อน

บนตลาดมีผู้ขายข้อมูล DeFi เช่น Debank ซึ่งเน้นที่ EVM และ Nansen Portfolio ซึ่งครอบคลุมโซนเชนบิตน้อยกว่าแต่โปรโตคอลน้อยกว่า ในขณะที่ 1Token รวมผู้ขายเหล่านั้นและเพิ่มการเชื่อมต่อของตัวเองไปยังโซนที่ยังไม่ได้ถูกค้นพบและสร้างการวิเคราะห์เพิ่มเติมขึ้นโดยใช้ข้อมูล DeFi ทั้งหมด

ตอนนี้เราเห็นว่าการวิเคราะห์ข้อมูล DeFi อาจเป็นเรื่องที่ท้าทาย แต่มีอะไรที่ง่ายกว่าเกี่ยวกับ DeFi PnL หรือไม่? คําตอบคือใช่

คุณอาจได้ยินจากบริษัทเปิดตลาดที่ปรึกษาว่าการสอบถามประวัติศาสตร์จำกัดเป็น 180 วันหรือยอดคงเหลือในอดีตไม่สามารถใช้งานผ่าน API ได้ เนื่องจากธรรมชาติที่กระจายของบล็อกเชน ข้อมูลทั้งหมดจัดเก็บบนสมุดบัญชีบล็อกเชนและสามารถติดตามได้โดยไม่มีขีดจำกัดเวลา ดังนั้น ความสำคัญในการบัญชี DeFi คือการมีเครื่องมือที่เหมาะสมในการซิงโครไนซ์ข้อมูลจากบล็อกเชนและทำการตรวจสอบความถูกต้องและการวิเคราะห์กำไรและขาดทุน (PnL)

Pendle: กรณีศึกษาในการทำให้เป็นเหรียญผลตอบแทนและการคำนวณ PnL

ในขณะที่คลาสสิกยังคงอยู่ (Compound, AAVE, Uniswap, Lido … ) กฎของเกมใหม่เช่น L2, airdrops และ GMX ได้สร้างผลตอบแทนด้วยความเสี่ยงและขนาดเงินทุนที่แตกต่างกัน GameFi, NFT และกลยุทธ์อื่น ๆ ยังสร้างผลตอบแทนสูงในกรอบเวลาอันสั้น Pendle ซึ่งเป็นโปรโตคอลโทเค็นผลตอบแทน / การซื้อขายทําให้เป็นกรณีศึกษาที่น่าสนใจเป็นพิเศษเนื่องจากประกอบด้วยกลยุทธ์หลายประเภทที่มีนัยสําคัญต่างๆ:

• รายได้คงที่จากโทเค็นหลัก (PT)
• สินทรัพย์ที่เสื่อมสภาพใน Yield Token (YT) ซึ่งสตรีมรายได้ (และคะแนน) ให้ผู้ถือ
• กลยุทธ์ LP ใน AMM ที่เป็นเอกลักษณ์ที่รวมการเผชิญหน้ากับ PT (สำหรับผลตอบแทนคงที่) และสินทรัพย์ใต้เบื้องหลัง
• จุดเผยแพร่ที่แปลเป็นการกระจายสิ่งที่แจกฟรีในวันที่ต่อมา

วิธีการทำงานของ Pendle

สรุปแล้ว Pendle เป็นโปรโตคอลการซื้อขายผลตอบแทนที่ไม่จำเป็นต้องขออนุญาต โดยการแยกและทำให้เป็นโทเค็นของสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนเป็นส่วนหลักและส่วนผลตอบแทน (PT และ YT) Pendle สร้างตลาดผลตอบแทนที่ให้ผู้ใช้พิจารณาวิเคราะห์ทั้งสององค์ประกอบแยกต่างหาก ด้วยผลจึงทำให้ผู้ใช้สามารถดำเนินกิจกรรมซื้อขายผลตอบแทนขั้นสูง เช่น ผลตอบแทนคงที่และผลตอบแทนยาว

โทเค็นหลัก (PT)

Pendle PT เป็นที่สุดของ DeFi ในหลักเส้นบอนด์

เรียนรู้จาก PT-eETH (26 ธันวาคม 2024) เป็นตัวอย่าง

นักถือ eETH 通常จะได้รับ:

• ผลตอบแทนการฝาก ETH \
• ผลตอบแทนการเก็บเงินผ่าน EigenLayer \
• คะแนนสะสม EtherFi Loyalty Points ที่สามารถแลกเปลี่ยนเป็น $ETHFI airdrop ในภายหลัง

เป็นเจ้าของ PT-eETH (26 ธันวาคม 2024) คุณกำลังละทิ้งโอกาสในการได้รับผลตอบแทนทั้งหมดเหล่านี้และคะแนนเปลี่ยนเป็นผลตอบแทนคงที่

1 PT-eETH สามารถแลกเปลี่ยนเป็น 1 eETH ในวันครบกำหนด ซึ่งจะเป็นวันที่ 26 ธันวาคม 2024 ในตัวอย่างนี้

นั่นหมายความว่าการซื้อ 10 PT-eETH (26 ธันวาคม 2024) ณ เวลาปัจจุบันจะแปลงเป็นกำไร eETH 0.0684 หรือ APY 3.981% เมื่อนับเป็นรายปี

โมเดลการคำนวณกำไรและขาดทุนสำหรับ PT (เพิ่มเติม)

เพื่อให้เข้าใจโดยละเอียด เราใช้แบบจำลองทางคณิตศาสตร์ในการคำนวณกำไรและขาดทุนสำหรับการถือครอง PT

Let:

• A: โทเค็นฐาน (เช่น ETH)
• B: โทเค็นที่ผลิตผลตอบแทน (เช่น eETH)
• C: โทเค็นหลัก (PT) ที่สอดคล้องกับ B

เวลา T₀ และ T₁ ราคาคือ:

• ที่ T₀:
• ราคาของ A: P_A
• ราคาของ B: P_B = x₀ P_A = y₀ P_C
• ที่ T₁:
• ราคาของ A: P_A’
• ราคาของ B: P_B’ = x₁ P_A’ = y₁ P_C’

ถือ 1 หน่วยของโทเค็น C (PT) กำไรถูกคำนวณเป็น:

กำไร = P_C’ - P_C = (x₀ / y₀) (P_A’ - P_A) + [ (x₁ / y₁) - (x₀ / y₀) ] P_A’

ที่:

• ยอดเงินสด PnL:

CashBalancePnL = (x₀ / y₀) * (P_A’ - P_A)

• ผลกำไรและขาดทุนจากผลตอบแทน:

YieldPnL = [ (x₁ / y₁) - (x₀ / y₀) ] * P_A’

รูปแบบนี้แยกออกเป็นส่วนประกอบของกำไรที่เกิดจากการเปลี่ยนแปลงราคาของสินทรัพย์ใต้สภาพแวดล้อมและการเปลี่ยนแปลงในปัจจัยผลตอบแทน

ในเชิง P&L คำนึงถึง:

• ROI ในรูปแบบของ eETH ที่ครบกำหนด
•หมุด (และด้วยเหตุนี้มูลค่าราคา) ของ eETH เทียบกับ ETH เมื่อครบกําหนด
ค่าธรรมเนียมโปรโตคอล
• ค่าธรรมเนียมการใช้ก๊าซ

เป็นเจ้าของ PT คุณมีความยืดหยุ่นในการรับรู้กำไรและขาดทุนสำหรับ PT ตั้งแต่กำไรและขาดทุนที่มีอายุถึงเกิดขึ้นเมื่อไถ่ถอน PT โปรดทราบว่าผลตอบแทนใด ๆ (เช่นผลตอบแทนจาก eETH หลังจากวันที่ 26 ธันวาคม 2567) จาก PT ที่ยังไม่ได้ไถ่ถอนจะถูกเก็บรวบรวมโดย Pendle

เมื่อใกล้ครบกําหนดมูลค่าของ PT-eETH จะมาบรรจบกันที่ eETH โดยมีความผันผวนที่อาจเกิดขึ้นก่อนครบกําหนดเนื่องจากการซื้อขายผลตอบแทนที่มีผลต่อ APY โดยนัย (และทําให้ราคาของ PT-eETH)

อย่างไรก็ตาม PT-eETH จะเท่ากับ 1 eETH เมื่อสิ้นสุดอายุ

Yield Token (YT)

ส่วนที่ต่าง ๆ ก็มีในส่วนของ Yield Token (YT) ซึ่งสตรีมทุกรายได้และคะแนนจากสินทรัพย์ใต้หลักทรัพย์ไปยังผู้ถือ

สำหรับหลายคน YTs เป็นยานพาหนะในการได้รับผลประโยชน์จากการเปิดเผยตัวแทนที่มีการเพิ่มความเสี่ยงไม่เพียงแค่ได้รับผลตอบแทนแต่ยังได้รับ ‘airdrops’ ผ่านจุด

จากตัวอย่างก่อนหน้านี้ผู้ใช้ที่มี 12.2 YT-eETH จะได้รับผลตอบแทนและคะแนนทั้งหมดที่เกิดจากเงินฝาก 12.2 eETH บน EtherFi จนกว่าจะครบกําหนด (26 ธันวาคม 2024) ในราคา 0.1 ETH นี่หมายความว่า YT-eETH กําลังให้ “การเปิดรับเลเวอเรจ 12.2x” กับผลตอบแทนและคะแนนของ eETH

มูลค่าที่แท้จริงของ YT มีอยู่บนความสามารถในการสร้างผลตอบแทนและแต้ม ซึ่งหมายความว่าในช่วงเวลาหมดอายุ YT จะถูกย่อยเป็น $0 อย่างสมบูรณ์.

เมื่อครบกำหนด:

•หากผลผลิต + Airdrops ได้รับ>ต้นทุนของ YT → กําไร \
•หากผลผลิต + Airdrops ได้รับต้นทุน

โปรดทราบว่า “การแจกจ่าย” ไม่เหมือนกับผลตอบแทน ไม่ทุกครั้งที่มันตรงกับความสำเร็จของ YT อีกด้วย นอกจากนี้ หากผู้ใช้ทำการกระทำหลายอย่างที่มีสิทธิ์รับการแจกจ่าย การกำหนดค่าของการแจกจ่ายที่แน่นอนสามารถทำให้ยาก.

การให้ความสะดวกในการซื้อขาย (LP)

AMM ของ Pendle ประกอบด้วย PT และ SY (เวอร์ชั่นที่ห่อหุ้มของสินทรัพย์ใต้เพื่อง).

ผู้ใช้ที่มีตำแหน่ง LP ใน eETH (26 ธันวาคม 2024) ถือยอดคงเหลือ:

• SY-eETH
• PT-eETH

การแยกแยะผลผลิตสำหรับ Pendle LP ใน eETH (26 ธันวาคม 2024)

• SY-eETH:
• ผลผลิตจาก eETH
• คะแนน (และด้วยนั้น airdrop) ที่ได้รับผ่าน eETH

• PT-eETH:
• APY ที่ถูกแก้ไข

• Pendle LP:
• ค่าธรรมเนียมการแลกเปลี่ยนที่เกิดขึ้นจากการซื้อขายผลิตผลในพูล
• สิ่งเสริมสร้างแรงจูงใจ / รางวัล PENDLE

เหมือนกับตำแหน่ง LP อื่น ๆ ใน DeFi ยอดคงเหลือของ PT-eETH และ SY-eETH อาจเปลี่ยนแปลงเนื่องจากการสวัสดีที่เกิดขึ้นในพูล

เมื่อถึงกำหนดชำระ ทุก PT-eETH ในตำแหน่งสามารถแลกเปลี่ยนเป็น eETH ซึ่งหมายความว่าไม่เหมือนกับ AMM อื่น ๆ Pendle LPs จะไม่ได้รับความสูญเสียชั่วคราวหากตำแหน่งถูกถือไว้จนถึงกำหนดชำระ

โมเดลคำนวณกำไรและขาดทุนสำหรับ LP (เพิ่มเติม)

ในการคำนวณ PnL สำหรับตำแหน่ง LP เราใช้โมเดลต่อไปนี้

ให้:

• A: โทเค็นอ้างอิง (เช่น eETH) \
• B: โทเค็นที่ให้ผลตอบแทน (เช่น SY-weETH)

• C: โทเค็นหลัก (PT) \
• D: โทเค็น LP ที่แทนตำแหน่ง LP ในพูล SY (B) และ PT (C)

ในบางครั้ง T₀ และ T₁ ราคาคือ:

• ที่ T₀:
• ราคาของ A: P_A
• ราคาของ B: P_B = x₀ P_A = y₀ P_C
• ที่ T₁:
• ราคา A: P_A’
• ราคาของ B: P_B’ = x₁ P_A’ = y₁ P_C’

ที่ T₀, โทเค็น LP D 1 หน่วยสอดคล้องกับ:

• a₀ หน่วยของ B
• หน่วย B₀ ของ C

ที่ T₁ 1 หน่วยของ LP token D สอดคล้องกับ:

• a₁ หน่วยของ B
• หน่วย b₁ ของ C

กำไรจากการถือ 1 หน่วยของโทเค็น LP D คือ:

กำไร = P_D’ - P_D = (a₁ P_B’ + b₁ P_C’) - (ก₀ P_B + b₀ P_C)
= [ (a₁ - a₀) + ( (b₁ / y₁) - (b₀ / y₀) ) ] * P_B’

• ( a₀ + b₀ / y₀ ) X₀ (P_A’ - P_A)
• ( a₀ + b₀ / y₀ ) ( x₁ - x₀ ) P_A’

ที่:

• ดุลเงินสด PnL:

CashBalancePnL = ( a₀ + b₀ / y₀ ) x₀ (P_A’ - P_A)

• ผลตอบแทนจากการสเตก

StakingYield = ( a₀ + b₀ / y₀ ) ( x₁ - x₀ ) P_A’

• รางวัล LP:

LPReward = [ (a₁ - a₀) + ( (b₁ / y₁) - (b₀ / y₀) ) ] * P_B’

โมเดลนี้แบ่งกําไรออกเป็นส่วนประกอบเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงยอดคงเหลือโทเค็นภายในตําแหน่ง LP การเปลี่ยนแปลงราคาของสินทรัพย์อ้างอิงและผลตอบแทนการปักหลัก

ควรทราบว่าทุกตำแหน่ง Pendle (PT, YT, และ LP) สามารถขายหรือถอนได้ตลอดเวลาก่อนวันครบกำหนด ทำให้เกิดกำไรหรือขาดทุนได้แม้ก่อนวันครบกำหนด (เช่น ขาย YT ในราคาสูงขึ้นโดยยังคงรักษาผลตอบแทนและคะแนนที่ได้รับ)

สรุป

การเกษตรผลผลิต DeFi มีโอกาสที่ดีและน่าได้แต่ยังพบวิกฤติในการสอดคล้องและการคำนวณ PnL เนื่องจากความซับซ้อนของโปรโตคอลเช่น Pendle Pendle นำเสนอกลยุทธ์ผลผลิตที่นวลผ่านทางตัวเลือก Principal Tokens (PT) และ Yield Tokens (YT) ที่ทรงพลัง ซึ่งช่วยให้ผู้ใช้มีส่วนร่วมในการลงทุนผลผลิตที่มีรายได้คงที่และแปรผัน

1Token จัดการกับความท้าทายด้านการดำเนินการเหล่านี้โดยการ提供เครื่องมือที่ซิงโครไนซ์ข้อมูลบล็อกเชน ประสานงานการตรวจสอบยอดคงเหลืออัตโนมัติ และคำนวณ PnL อย่างแม่นยำ โดยการรวมกับ Pendle 1Token ช่วยให้นักลงทุนสามารถจัดการกิจกรรมการเก็บผลผลิตได้อย่างมีประสิทธิภาพ ยืนยันรายงานทางการเงินที่แม่นยำ

การรวมการใช้เทคโนโลยีการแยกส่วนสิทธิ์ผลตอบแทนขั้นสูงของ Pendle กับการให้บริการด้าน DeFi อย่างครบวงจรของ 1Token ช่วยเสริมแกร่งผู้ลงทุนในการนำทางในตลาด DeFi อย่างมีประสิทธิภาพ สร้างประสิทธิภาพของผลตอบแทนให้สูงสุดในขณะที่ลดความซับซ้อนของกระบวนการ DeFi ช่วยให้ผู้ลงทุนสามารถใส่ใจกับการตัดสินใจทางกลยุทธ์ได้อย่างมีประสิทธิภาพ

Pendle ทำอะไร

Pendle เป็นโปรโตคอลที่กระจายอำนาจที่ช่วยให้การทำเหมืองและการซื้อขายผลตอบแทนในอนาคตเป็นไปได้ ในฐานะโปรโตคอลตราสารที่ผลิตผลตอบแทน พวกเขากำลังนำตลาดตราสารที่เกี่ยวข้องกับดอกเบี้ยในโลกที่มีค่าตั้งแต่ $500T มาเข้าสู่ DeFi โดยทำให้สามารถเข้าถึงได้สำหรับทุกคน Pendle ช่วยปลดล็อกศักยภาพสูงสุดของผลตอบแทน ช่วยให้ผู้ใช้สามารถดำเนินกลยุทธ์ผลตอบแทนขั้นสูงเช่นผลตอบแทนคงที่และผลตอบแทนยาวได้

เว็บไซต์: https://www.pendle.finance/

Twitter: @pendle_fi

Telegram: เป็นเว็บไซต์อย่างเป็นทางการของ Pendle Finance

1Token ทำอะไร

1Tokenให้พอร์ตโฟลิโอ/ความเสี่ยง/การดำเนินงาน/ระบบบัญชีการจัดการสำหรับ Cryptoกองทุน / กองทุนย่อย/ผู้จัดการสินทรัพย์, สถาบันการให้ยืมเงิน/โบรกเกอร์ DMA PrimeและFund Admins/Auditors ที่ให้บริการกับกองทุนคริปโต. 1Token มีการรวมระบบอัปเดตล่าสุดในการเชื่อมต่อกับสถานที่ซื้อขายคริปโตหลักที่ครอบคลุมเครื่องมือและประเภทการทำธุรกรรมทั้งหมด

การรวมสถานที่รวมถึงการแลกเปลี่ยน CeFi โบรกเกอร์ OTC การดูแลและ OEM และ DeFi EVM และโซ่และโปรโตคอลที่ไม่ใช่ EVM (ดูรายการการผสานรวม)

ความครอบคลุมของสินทรัพย์รวมถึง spot, perps, futures, options และ earn products on CeFi และ DeFi yield farming activities เช่น staking, AMM, borrow, lending และ derivatives

https://1token.tech/connectivity

แหล่งที่มา

https://app.safe.global/balances?safe=arb1:0xFC7E45A3e96E682Ca43D60b456A8cD83dB0cE606

https://debank.com/profile/0xFC7E45A3e96E682Ca43D60b456A8cD83dB0cE606

https://arbiscan.io/address/0xfc7e45a3e96e682ca43d60b456a8cd83db0ce606

ประกาศปิดสิ้น

1. บทความนี้ถูกพิมพ์ซ้ำจาก [ 1token]. ลิขสิทธิ์ทั้งหมดเป็นของผู้เขียนต้นฉบับ [1 โทเคน]. หากมีการคัดค้านการพิมพ์ซ้ํานี้โปรดติดต่อ Gate Learnทีมงานและพวกเขาจะดูแลมันให้เร็วถูกต้อง
2. คำโฆษณาความรับผิดชอบ: มุมมองและความเห็นที่แสดงในบทความนี้เป็นเพียงของผู้เขียนเท่านั้นและไม่เป็นที่ปรึกษาการลงทุน
3. ทีม gate Learn ได้แปลบทความเป็นภาษาอื่น ๆ การคัดลอก กระจายหรือลอกเลียนแบบบทความแปลนั้นถือเป็นการขาดความสมัครใจ