بعد انهيار FTX، سخر النقاد المزعجون على نطاق واسع من نهج كارولين إليسون لوقف الخسائر. «أنا فقط لا أعتقد أنها أداة فعالة لإدارة المخاطر»، قالت بشكل سيء للجمهور خلال ذروة FTX. لكن هل كانت لديها وجهة نظر؟

تقدم المغامرة في مجال إدارة الأصول المشفرة مجموعة فريدة من التحديات التي تختلف اختلافًا كبيرًا عن مساحة الصناديق التقليدية. في هذه المقالة التمهيدية، سوف نتعمق في العقبات التي يواجهها مديرو الصناديق الطموحون عند إطلاق صندوق قطاع البيتكوين ونفحص الاختلافات الرئيسية التي توجد عندما تخرج من عالم إدارة الأصول التقليدية.

التقلب وإدارة المخاطر

أحد أهم التحديات التي تواجهها صناديق قطاع البيتكوين هو التقلب الشديد الموجود في سوق العملات المشفرة. شهد سعر البيتكوين ارتفاعات صعودية قوية، مما أدى إلى الإثارة بين المستثمرين. ومع ذلك، فقد شهدت أيضًا انخفاضات هبوطية قوية، مما أدى إلى خسائر كبيرة لأولئك غير المستعدين لمثل هذه التقلبات في الأسعار. تتطلب إدارة المخاطر في مثل هذه البيئة الديناميكية استراتيجيات متطورة وأطر وتقييمات صارمة للمخاطر وفهمًا عميقًا لاتجاهات السوق.

على عكس معظم الأصول التقليدية والسائدة، والتي غالبًا ما تشهد تحركات أسعار مستقرة نسبيًا، يمكن أن يتغير سعر البيتكوين بشكل كبير في غضون ساعات. وبالتالي، يجب أن يكون مديرو صناديق قطاع البيتكوين مجهزين جيدًا للتعامل مع تقلبات الأسعار المفاجئة لحماية رأس مال مستثمريهم. قد لا تعمل هياكل وقف الخسارة التقليدية بالقدر المتوقع، حيث قد يتم تنفيذ أمر إغلاق السوق بأقل بكثير من سعر الزناد المحدد مسبقًا بسبب انزلاق دفتر الطلبات وتحركات الأسعار السريعة، وهو ما يسمى بـ «الإمساك بسكين ساقط». يمكن أن يكون استخدام وقف الخسائر المحكم كآلية أساسية لإدارة المخاطر عدوك. على سبيل المثال، في سيناريو الانهيار السريع، قد يتم بيع المراكز تلقائيًا بخسارة على الرغم من عودة السوق بعد بضع دقائق (أو ثوانٍ).

في حين أن وقف الخسائر هو بديل، إلا أنه ليس خيارًا! الخيارات هي عقود يمكنك شراؤها تمنحك الحق في شراء أو بيع أصل معين بسعر محدد مسبقًا (أي سعر التنفيذ) في وقت معين (أي تاريخ انتهاء الصلاحية). خيار شراء أحد الأصول هو الشراء وخيار بيع أحد الأصول هو البيع. يمكن أن يكون شراء صفقة خارج نطاق المال (أي أقل بكثير من السعر الحالي) بمثابة حد أدنى لخسائرك المحتملة إذا انهار السعر. فكر في الأمر على أنه علاوة مدفوعة لتأمين مركزك.

في بعض الأحيان للدفاع ضد أحداث النتائج الثنائية أو الأطر الزمنية عالية التقلب بشكل خاص، عليك فقط تسوية صفقاتك وعدم المخاطرة، والعيش للقتال في يوم آخر في سوق البيتكوين. فكر على سبيل المثال في تواريخ تحديث البروتوكول الرئيسية أو القرارات التنظيمية أو تخفيض بيتكوين إلى النصف التالي؛ على الرغم من ملاحظة أن السوق يتحرك قبل هذه الأحداث، لذا قد تضطر إلى اتخاذ إجراء مسبقًا.

قد يتضمن إنشاء خطة فعالة لإدارة المخاطر لصندوق قطاع البيتكوين استخدام تقنيات التحوط المختلفة، وتنويع المنتجات والأدوات (ربما عبر فئات الأصول)، وتسجيل مخاطر مكان التداول والمخصصات المعدلة حسب المخاطر، وحجم التداول الديناميكي، وإعدادات الرافعة الديناميكية، واستخدام أدوات تحليلية قوية لمراقبة معنويات السوق ومخاطر السوق والمخاطر التشغيلية المحتملة.

الحضانة والأمن

يعد حفظ البيتكوين والعملات المشفرة الأخرى جانبًا مهمًا يميز صناديق قطاع البيتكوين عن نظيراتها التقليدية. يتمثل أحد الاختلافات الرئيسية في أنه على عكس البورصات التقليدية التي تطابق الطلبات فقط، تقوم بورصات البيتكوين بمطابقة الطلبات، والهامش، والتسوية، وحفظ الأصول. تصبح البورصة نفسها غرفة المقاصة، وتركز مخاطر الطرف المقابل بدلاً من التخفيف منها. تأتي البورصات اللامركزية مع مجموعة فريدة من المخاطر أيضًا، بدءًا من صد القيمة المستخرجة من عمال المناجم إلى الاستعداد لنقل الأصول في حالة اختراق البروتوكول أو الجسر.

لهذه الأسباب، تتطلب حماية الأصول الرقمية من السرقة أو القرصنة تدابير أمنية قوية، بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر البروتوكولات متعددة التوقيعات وحلول التخزين البارد وأدوات مراقبة المخاطر. تقع مسؤولية إدارة المفاتيح الخاصة بأمان واختيار ومراقبة أماكن التداول الموثوقة بالكامل على عاتق مدير الصندوق. يقدم عبء مراقبة البنية التحتية للسوق نفسها مستوى من التعقيد التقني الغائب في إدارة الصناديق التقليدية حيث تكون الحفظ والتسوية أنظمة مستقلة موحدة وسلعية.

يجب اختيار حلول الحراسة لصناديق قطاع البيتكوين بعناية، مما يضمن حماية الأصول من الهجمات الإلكترونية والتهديدات الداخلية. مع تاريخ الاختراقات البارزة في بورصات العملات المشفرة، يشعر المستثمرون بالقلق بشكل خاص بشأن سلامة أصولهم؛ أي خرق للأمن يمكن أن يؤدي إلى خسائر مالية كبيرة ويضر بسمعة الصندوق.

الاستنتاج

يعد إطلاق صندوق قطاع البيتكوين مسعى مثيرًا يوفر فرصًا غير مسبوقة للمستثمرين الذين يبحثون عن التعرض لسوق العملات المشفرة سريع النمو. ومع ذلك، من المهم أن نفهم أن إطلاق صندوق ليس بالأمر السهل حيث تتجاوز المخاطر نجاح استراتيجية التداول. ليس من المستغرب أن تكون عمليات إغلاق الصناديق كل ربع سنة في نفس نطاق إطلاق الصناديق.

يجب على أولئك الذين يدخلون مجال صناديق قطاع البيتكوين التعامل معها بروح رائدة والبقاء على اطلاع واحتضان الطبيعة الديناميكية لهذه السوق الناشئة المثيرة. في حين أن الطريق قد يكون صعبًا، إلا أن المكافآت المحتملة لمديري صناديق قطاع البيتكوين الناجحين قد تكون هائلة.

إذا كنت مستعدًا لبدء رحلة بناء الصندوق، أو كنت في طريقك بالفعل، أو ترغب فقط في معرفة المزيد، تواصل معنا على advisory@satoshi.capital.

إخلاء المسؤولية：

1. تمت إعادة طباعة هذه المقالة من []. جميع حقوق التأليف والنشر تنتمي إلى المؤلف الأصلي [دانيال تروك]. إذا كانت هناك اعتراضات على إعادة الطبع هذه، فيرجى الاتصال بفريق Gate Learn ، وسيتعاملون معها على الفور.
2. إخلاء المسؤولية: الآراء ووجهات النظر الواردة في هذه المقالة هي فقط آراء المؤلف ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تتم ترجمة المقالة إلى لغات أخرى بواسطة فريق Gate Learn. ما لم يُذكر ذلك، يُحظر نسخ المقالات المترجمة أو توزيعها أو سرقتها.