探索 Hyperliquid
在今天的阅读中，我们将深入探讨Hyperliquid，内容包括:
- 当前Perp DEX的现状
- Hyperliquid链
- Hyperliquid交易所解析
- Hyperliquid改进提案
- 积分计划概述
- $PURR - 迷因币
- 成功因素
- 统计数据和数字
永续合约交易所一直是加密市场中的成功产品。中心化交易所每日处理接近1500亿美元的交易量，这突显了永续合约的广泛采用。在去中心化永续合约领域，根据Defillama的数据，日交易量徘徊在70至80亿美元左右，约为中心化交易所交易量的5%。
最近，尤其是今年，我们观察到交易量相比以往周期有所增加。在链上交易世界，这一切始于DeFi热潮期间的dYdX，随后是2022年的Perpetual Protocol和GMX。最初，每个人都认为DEX已经完全进化，但从2023年中期到现在，出现了转变；新的永续合约DEX在前五排行榜中领先。其中，Hyperliquid贡献了链上永续合约日交易量的10%以上。
https://defillama.com/derivatives
永续合约DEX使得永续合约交易成为可能，永续合约是一种衍生产品。永续合约是加密货币领域的原生概念，起源于传统市场中的期货合约，并经过了一些修改。本质上，它允许用户在不持有资产的情况下，投机资产的价格。
https://www.coingecko.com/research/publications/decentralized-perpetuals-report-2023
永续合约领域经历了许多演变，从上图中可以看到。在这个周期中，应用链理论逐渐获得了关注。
永续合约DEX的现状
https://defillama.com/protocols/Derivatives
截至2024年6月5日，永续合约DEX这一类别的总锁仓量（TVL）为35亿美元。该图表帮助我们了解交易永续合约的兴趣随时间的变化。这也很好地反映了加密货币的周期，从2021年中期到2022年中期，TVL徘徊在30亿美元左右。2023年，TVL下降，反映了熊市阶段，而从2024年开始，市场开始复苏，超越了上一个周期的峰值。
https://defillama.com/protocols/Derivatives
如果我们看一下按TVL排名的前十大永续合约交易所，我们可以观察到，GMX和dYdX的TVL非常接近，每个约为5亿美元。它们之后是Jupiter、Hyperliquid和Drift，每个约为4亿美元。这五大交易所占据了大部分市场份额，而在Drift之后，TVL明显下降了三分之一。
深入了解Hyperliquid
Hyperliquid团队探索了多种交易机制模型，包括做市商（MMs）、请求报价（RFQs）和基于预言机的系统。他们的分析得出结论，订单簿在较大规模上是最好的长期解决方案。第二个问题涉及选择哪种区块链用于他们的应用。团队评估了Solana和Arbitrum等现有环境，并在进行了研究后得出结论，需要从零开始建立一个新的链来解决这些问题。
Hyperliquid链
Hyperliquid的愿景是开发一个链上开放的金融系统。该生态系统的核心是Hyperliquid L1。每一次交互——不论是下单、取消还是清算——都是在链上执行的。
Hyperliquid的核心理念是专注于实现适当的去中心化。它通过Tendermint的拜占庭容错共识来实现这一目标，该共识机制保证了在所有验证者中，只要有三分之二（按代币抵押/委托权重计算）保持诚实，就能保证一致的交易顺序。系统支持每秒最多20,000次操作。
Hyperliquid的架构是从零开始设计的，旨在实现全栈优化，独立于Cosmos SDK。L1的核心状态转换逻辑使用Rust开发，并通过ABCI服务器连接到Tendermint。网络由权益证明机制保护。抵押和惩罚功能类似于Cosmos，而随着原生代币发布之后，将公布更多细节。
Hyperliquid计划采用HyperBFT，这是一种新的共识算法，将取代Tendermint。目前，其实施正处于最后测试阶段。
在HyperBFT实施之后的主要改进包括:
- 目前，Tendermint支持每秒高达20,000笔订单。预计使用HyperBFT后，吞吐量将增加约100倍，实际上大约能达到每秒200,000笔订单。
- HyperBFT的共识算法可以在不等待当前区块的哈希执行的情况下继续顺序处理交易，这与以太坊和当前的Tendermint不同。
- 区块会尽快生成，只需等待验证者群体形成共识，这将改善和稳定确认的延迟。
原生EVM支持
Hyperliquid L1将提供原生的EVM支持，与原生L1组件集成：HIP-1资产、现货交易、永续交易以及其他DeFi原语。团队将其视为有效扩展L1的战略方法。这种集成将赋予有意开发EVM的构建者强大的能力，使用熟悉的EVM工具部署智能合约的优势。
HIP-1资产将支持与其对应的ERC-20合约的原子转账，展示了L1的可组合性。这种能力将Hyperliquid L1定位为开发、发布和交易代币的最佳平台。
与Hyperliquid L1的桥接
进入HyperLiquid的桥接通过Arbitrum完成。HyperLiquid运营一个本地桥接，由与HyperLiquid L1相同的验证者集合保护。存款在由L1验证者签署后确认，而提款则在L1上托管，每次提款由验证者作为单独的L1交易进行签署。无论是存款还是提款，都需要获得三分之二的权益抵押批准才能结算。在提款过程中，用户在Arbitrum上不需要支付Gas费用。相反，HyperLiquid收取固定的1 USDC费用。
如果存在与L1不匹配的恶意提款，将启动争议期，期间可以锁定桥接。解锁桥接需要来自三分之二的权益加权验证者集合的冷钱包签名。桥接及其与L1抵押机制的集成已由Zellic进行了审计。
永续合约交易所
Hyperliquid的永续合约是一种没有到期日的衍生产品。它们的价格通过资金费率机制进行调节，以紧密跟踪基础资产的价格。资金费率每八小时重新计算一次，并以每小时的八分之一支付，每小时最高上限为4%。
Hyperliquid为这些合约提供了单一的保证金选项：使用USDC作为保证金，合约以USDT计价。这意味着合约的定价是以USDT为单位，而抵押品则是以USDC为单位。这种设置提升了交易的便利性和流动性，无需进行货币转换，有效地将这些合约视为扩展合约（quanto contracts），其中USDT的盈亏以USDC计量。
交易所的组成部分
- 订单簿
Hyperliquid的订单簿是链上的，订单以 tick size 和 lot size 的倍数放置。订单遵循价格-时间优先系统。可用的订单类型包括市价单、限价单、止损市价单和止损限价单。
- 保证金
在Hyperliquid上，交易者有两种保证金选项：全仓保证金和逐仓保证金。全仓保证金是默认设置，允许抵押品跨所有持仓进行共享，最大化资本效率。逐仓保证金限制抵押品只能用于特定资产，保护其他持仓免受其清算的影响。
- 预言机
验证者在维护市场完整性方面起着关键作用。Hyperliquid的预言机每三秒发布永续资产的价格，进一步用于确定资金费率。每个验证者通过考虑来自多个交易所（如币安、OKX、Bybit、Kraken、Kucoin、Gate IO和MEXC）的价格加权中位数来计算现货预言机价格，各自的权重分别为3、2、2、1、1、1和1。
清算所使用的最终预言机价格是每个验证者提交的价格的加权中位数，其中验证者的贡献根据其持仓权重进行加权。
- 清算库
清算库在Hyperliquid的清算流程中至关重要。它清算低于维持保证金的持仓，并控制其保证金和相关持仓。
- 保险基金
保险基金，顾名思义，是一种安全垫。它建立在平台发生任何可能导致用户损失的故障事件中使用，用于补偿这些损失。保险基金的资金来源于收取的交易费用的一部分。这种做法也被中心化交易所采用。
- 费用
在Hyperliquid上，所有费用都用于社区，包括HLP代币和保险基金。推荐人可以从其推荐的用户的吃单费中获得10%的收益。
- 这张图片清楚地有助于理解费用。
副产品
指数永续合约（Index Perpetual Contracts）是一种新的交易方式，通过跟踪基于公式的指数运作，类似于传统的永续合约。这些合约帮助用户对资产篮子进行投机。目前有两个交易的合约：NFTI和FRIEND。
- NFTI-USD
NFTI-USD代表了优质NFT收藏品的指数，如Bored Ape Yacht Club、Mutant Ape Yacht Club、Azuki、DeGods、Pudgy Penguins和Milady Maker。该指数是三分钟指数移动平均（EMA）的汇总地板价格。汇总地板价格是各收藏品的地板价格之和，其中BAYC按10分之一计算。地板价格是通过汇总OpenSea和Blur的数据来计算的。
- FRIEND-USD
FRIEND-USD是Hyperliquid上市的第一个基于社交应用Friendtech的指数永续合约。Friendtech将用户的影响力转化为称为Key的代币化版本，这些Key可以交易。其核心受众是加密Twitter，著名的加密Twitter用户创建了个人资料并互相交易其Key。这个指数每两周重新平衡一次，包含Friend.tech前20个个人资料。选择标准包括价格、至少5000个Twitter粉丝，并过滤掉交易活动和持有人数量中的异常情况。最近，FRIEND被取消了上市。
Uniswap永续合约
这些永续合约使用Uniswap V2或V3的AMM价格作为基础现货资产。这些合约仅支持逐仓保证金，不允许全仓保证金。Uniswap池的价格始终根据CEX预言机价格转换为USDT价格，涵盖的代币包括RLB、Unibot等。
Hyperp简介
Hyperps类似于永续合约，但不需要基础的现货或指数预言机价格。Hyperps是一种预发布的代币，帮助进行即将上市代币的价格发现。本周期，它们得到了广泛应用，最初由币安发起。
Hyperps的功能类似于普通的永续合约，不同之处在于外部的现货/指数预言机价格被替换为过去一天分钟标记价格的8小时指数加权移动平均值。当预发布代币在币安、Bybit等中心化交易所上正式开放现货交易时，Hyperp将转换为普通的USD永续合约。
Hyperliquid的做市商策略—HLP
Hyperliquid团队意识到项目初始阶段启动流动性的挑战，并认为最佳解决方案是向用户开放做市。之前，团队在封闭的α测试阶段处理了做市活动。
引入了Hyperliquidity Provider（HLP）保险库，这是Hyperliquid做市策略的核心。这允许任何人提供流动性，并分享利润和损失。重要的是，HLP操作无需费用，根据每位贡献者在保险库中的份额按比例分配利润和损失。专业做市商也可以使用Hyperliquid的SDK参与其中。
Hyperliquidity Provider（HLP）采用的市场做市策略涉及根据来自Hyperliquid和主要中心化交易所的tick数据计算公平价格。这个公平价格指导保险库的行动，包括制定和接受策略，以持续和盈利地为所有上市资产提供全天候的流动性。该策略在链下执行，但任何人都可以通过区块链浏览器实时跟踪头寸、挂单、交易历史、存款和提款。
Hyperliquid改进建议 - HIP
改进提案是指用于规范产品新功能或变更的标准。这是一个常见的做法，社区中的任何人都可以通过提案参与并分享他们对如何通过提案改进产品的想法或建议。在Hyperliquid中，这些被称为HIP（Hyperliquid Improvement Proposals）。目前，由于Hyperliquid不是由社区拥有，而是由团队运营。然而，随着其民主化运作的推进，任何人都将能够参与其中。
HIP-1：本地代币标准
HIP-1是一个有上限供应的、可互换的代币标准，支持HIP-1代币对之间的链上现货订单簿。每个代币的部署交易生成一个全球唯一的哈希，L1使用该哈希来索引该代币。当前以USDC支付的Gas成本最终将以本地的Hyperliquid代币支付。本地现货费用遵循类似永续合约的基于交易量的费率表。
$PURR是第一个HIP-1代币，作为Hyperliquid的本地memecoin。目前HIP-1正在获得采用，已部署超过10种代币。这些代币共同实现了约每天1700万美元的交易量和约93,000笔交易。其中大多数是meme币。
HIP-2：超流动性
Hyperliquid的核心设计原则之一是流动性应该实现民主化。对于HIP-1代币在价格发现早期阶段，一种新的模型变得重要，以启动流动性。受Uniswap启发的Hyperliquidity与本地链上订单簿互操作，支持流动性。HIP-2包括一个完全去中心化的链上策略，集成到Hyperliquid L1的区块转换逻辑中。这个策略逻辑由管理订单簿的相同共识机制保护。
由此产生的策略每3秒钟保持一个0.3%的价差。一个重要的改进是，Hyperliquidity是一个通用订单簿的一部分。这使得积极的流动性提供者可以随时加入并与Hyperliquidity一起贡献流动性，使市场能够适应对流动性需求不断增加的情况。
积分计划概述
- 计划开始时间：超液体积分计划于2023年11月1日开始。
- 持续时间：为期六个月，将于2024年5月1日结束。
- 每周分发量：每周向活跃的超液体用户分发100万积分。
- 初始快照：特别快照于2023年10月31日对处于封闭α测试阶段的用户进行。
- 第一阶段积分分发：来自初始快照的积分将于2024年4月15日分发。
- 第二阶段开始：称为“L1季节”，从2024年5月29日开始，每周持续四个月。
- 第二阶段分发：每周分发70万积分。
- 活动乘数：2024年5月1日至28日的活动将获得活动乘数。
- 第二阶段的第一次快照：涵盖了2024年5月29日至6月4日的期间。
- 额外积分：为从2024年5月1日至28日的活动分发了200万积分，因为新阶段开始时间晚于第一阶段结束时间一个月。
它还设有联盟计划，联盟伙伴通过推荐的用户每收集四个积分便能获得一个积分的好处。积分分配的标准定期进行审查，基于每周记录的活动，截止每周三结束，并在每周四进行分发。
Meme币空投 - $PURR
PURR是超液体本地代币标准（HIP-1）上的第一个现货代币。超液体采取了一种有趣的方式，通过空投其本地meme币给用户。它于4月16日上线。没有任何代币销售，也没有任何计划中的实用性。
PURR代币总量为10亿枚。其中50%的$PURR代币按照积分持有者的比例进行了空投。剩余的50%将永久锁定在PURR/USDC交易对上作为Hyperliquidity。社区反馈称50%的供应量过大，因此团队决定销毁最初分配给HIP2的总供应量的40%。
PURR已经被证明是一次巨大的成功。通常，meme币有可预测的结果，但PURR的图表却讲述了一个不同的故事——它一直在上涨。随着超液体推迟其本地代币的推出，PURR现在已经成为押注超液体的一种方式，这可以从其图表中看出。
那么，是什么因素促成了超液体的增长呢？显而易见，超液体做了很多正确的事情，才能取得现在的成就。
- 集成
- Rage Trade
Rage Trade 是一个链上永续合约交易所的聚合器。Hyperliquid 于今年2月15日与 Rage Trade 完成集成。Rage Trade 的总交易量约为 6.41 亿美元，其中约 57.5% 的交易量仅来自 Hyperliquid。Rage Trade 还集成了其他永续合约交易所，如 GMX 和 Synthetix。然而，Hyperliquid 的交易量单独超过了每一个，总交易量迄今已达到约 3.7 亿美元。
https://dune.com/rage-trade/rage-trade-v2-perp-aggregator
- Octo
Octo 类似于一个超级钱包，已将 Hyperliquid 集成到其移动应用中。Octo 是印度中心化交易所 CoinDCX 的产品。虽然没有关于其交易量贡献的数据，但通过集成进行的这些市场推广努力为 Hyperliquid 提供了曝光机会，并增加了其价值。
https://x.com/okto_web3/status/1759925999393997013
- Hyperliquid 市场做市
- Hyperliquid Vault 是推动 Hyperliquid 采用的重要因素。最初，为用户提供参与利润的选项，创造了非常积极的印象。此外，该平台允许专业和个人做市商参与并执行他们自己的策略，这有助于启动流动性。这反过来吸引了更多的交易者，启动了飞轮效应。Vault 的最高总存款达到了 1.78 亿美元，目前约为 1.5 亿美元。
- 针对 CEX 交易者
- 加密衍生品交易量的大部分来自中心化交易所。为了吸引这些用户到 Hyperliquid，团队提供了高达 5000 万美元的 50% 交易手续费折扣。这些市场推广努力值得关注。
最后，Hyperliquid 的产品本身：
- Onboarding到Hyperliquid：借助Privy，Onboarding非常简单。Privy是一个嵌入式钱包提供商，支持通过社交登录和标准钱包登录进行注册，这是一个重要的突破。
- 桥接选择：Hyperliquid选择了Arbitrum作为其桥接，大部分主要的DeFi活动都发生在Arbitrum上。
- 存款：Hyperliquid接受USDC作为抵押品。通过其应用内小部件的Lifi集成，用户可以轻松地将持有的任何其他稳定币转换为USDC。
- 桥接速度：将资金转入Hyperliquid非常快。虽然没有官方统计数据，但过程感觉是即时的。
- 用户体验：Hyperliquid提供无Gas费体验，用户界面类似于中心化交易所，为用户提供了增值体验。
统计数据和数字
截至2024年6月3日，Hyperliquid 在链上交易所累计交易量达到1968亿美元，用户基数大约为136,000人。超过20亿美元已经存入Hyperliquid，而在其运营期间，已经取出约17.5亿美元。在累积交易量方面，它位居链上交易所的榜首。
Hyperliquid累计进行了约85亿笔交易。主要的显著波动发生在今年1月至5月期间，与早期牛市阶段相吻合。这段时期的活动增加，主要是由于比特币ETF的批准等因素，导致市场总体上升。
Hyperliquid的总用户数约为136,000名用户。在从去年6月到今年6月3日的一年期间，平均每天增加385名新用户。
https://x.com/0xkyle__/status/1798106726673367412
Hyperliquid在产品和市场推广方面表现出色。其产品吸引了大量用户，并且诸如HIP-1用于现货交易和市场化市场制造等进展激发了社区的兴趣。此外，Hyperliquid没有外部投资者，这也是一个优点。然而，社区在Hyperliquid推出第二季度积分计划而非进行代币生成事件(TGE)时表现出了一些反对意见。随着稳定币采用再度回升，人们对链上交易变得越来越热衷。Hyperliquid已经从一个交易产品扩展到建立自己的生态系统。
声明：
- 本文转载自[iamswastik]，著作权归属原作者[SWASTIK GARG]，如对转载有异议，请联系Gate Learn团队，团队会根据相关流程尽速处理。
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最近，尤其是今年，我们观察到交易量相比以往周期有所增加。在链上交易世界，这一切始于DeFi热潮期间的dYdX，随后是2022年的Perpetual Protocol和GMX。最初，每个人都认为DEX已经完全进化，但从2023年中期到现在，出现了转变；新的永续合约DEX在前五排行榜中领先。其中，Hyperliquid贡献了链上永续合约日交易量的10%以上。
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永续合约DEX使得永续合约交易成为可能，永续合约是一种衍生产品。永续合约是加密货币领域的原生概念，起源于传统市场中的期货合约，并经过了一些修改。本质上，它允许用户在不持有资产的情况下，投机资产的价格。
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永续合约领域经历了许多演变，从上图中可以看到。在这个周期中，应用链理论逐渐获得了关注。
永续合约DEX的现状
https://defillama.com/protocols/Derivatives
截至2024年6月5日，永续合约DEX这一类别的总锁仓量（TVL）为35亿美元。该图表帮助我们了解交易永续合约的兴趣随时间的变化。这也很好地反映了加密货币的周期，从2021年中期到2022年中期，TVL徘徊在30亿美元左右。2023年，TVL下降，反映了熊市阶段，而从2024年开始，市场开始复苏，超越了上一个周期的峰值。
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如果我们看一下按TVL排名的前十大永续合约交易所，我们可以观察到，GMX和dYdX的TVL非常接近，每个约为5亿美元。它们之后是Jupiter、Hyperliquid和Drift，每个约为4亿美元。这五大交易所占据了大部分市场份额，而在Drift之后，TVL明显下降了三分之一。
深入了解Hyperliquid
Hyperliquid团队探索了多种交易机制模型，包括做市商（MMs）、请求报价（RFQs）和基于预言机的系统。他们的分析得出结论，订单簿在较大规模上是最好的长期解决方案。第二个问题涉及选择哪种区块链用于他们的应用。团队评估了Solana和Arbitrum等现有环境，并在进行了研究后得出结论，需要从零开始建立一个新的链来解决这些问题。
Hyperliquid链
Hyperliquid的愿景是开发一个链上开放的金融系统。该生态系统的核心是Hyperliquid L1。每一次交互——不论是下单、取消还是清算——都是在链上执行的。
Hyperliquid的核心理念是专注于实现适当的去中心化。它通过Tendermint的拜占庭容错共识来实现这一目标，该共识机制保证了在所有验证者中，只要有三分之二（按代币抵押/委托权重计算）保持诚实，就能保证一致的交易顺序。系统支持每秒最多20,000次操作。
Hyperliquid的架构是从零开始设计的，旨在实现全栈优化，独立于Cosmos SDK。L1的核心状态转换逻辑使用Rust开发，并通过ABCI服务器连接到Tendermint。网络由权益证明机制保护。抵押和惩罚功能类似于Cosmos，而随着原生代币发布之后，将公布更多细节。
Hyperliquid计划采用HyperBFT，这是一种新的共识算法，将取代Tendermint。目前，其实施正处于最后测试阶段。
在HyperBFT实施之后的主要改进包括:
- 目前，Tendermint支持每秒高达20,000笔订单。预计使用HyperBFT后，吞吐量将增加约100倍，实际上大约能达到每秒200,000笔订单。
- HyperBFT的共识算法可以在不等待当前区块的哈希执行的情况下继续顺序处理交易，这与以太坊和当前的Tendermint不同。
- 区块会尽快生成，只需等待验证者群体形成共识，这将改善和稳定确认的延迟。
原生EVM支持
Hyperliquid L1将提供原生的EVM支持，与原生L1组件集成：HIP-1资产、现货交易、永续交易以及其他DeFi原语。团队将其视为有效扩展L1的战略方法。这种集成将赋予有意开发EVM的构建者强大的能力，使用熟悉的EVM工具部署智能合约的优势。
HIP-1资产将支持与其对应的ERC-20合约的原子转账，展示了L1的可组合性。这种能力将Hyperliquid L1定位为开发、发布和交易代币的最佳平台。
与Hyperliquid L1的桥接
进入HyperLiquid的桥接通过Arbitrum完成。HyperLiquid运营一个本地桥接，由与HyperLiquid L1相同的验证者集合保护。存款在由L1验证者签署后确认，而提款则在L1上托管，每次提款由验证者作为单独的L1交易进行签署。无论是存款还是提款，都需要获得三分之二的权益抵押批准才能结算。在提款过程中，用户在Arbitrum上不需要支付Gas费用。相反，HyperLiquid收取固定的1 USDC费用。
如果存在与L1不匹配的恶意提款，将启动争议期，期间可以锁定桥接。解锁桥接需要来自三分之二的权益加权验证者集合的冷钱包签名。桥接及其与L1抵押机制的集成已由Zellic进行了审计。
永续合约交易所
Hyperliquid的永续合约是一种没有到期日的衍生产品。它们的价格通过资金费率机制进行调节，以紧密跟踪基础资产的价格。资金费率每八小时重新计算一次，并以每小时的八分之一支付，每小时最高上限为4%。
Hyperliquid为这些合约提供了单一的保证金选项：使用USDC作为保证金，合约以USDT计价。这意味着合约的定价是以USDT为单位，而抵押品则是以USDC为单位。这种设置提升了交易的便利性和流动性，无需进行货币转换，有效地将这些合约视为扩展合约（quanto contracts），其中USDT的盈亏以USDC计量。
交易所的组成部分
- 订单簿
Hyperliquid的订单簿是链上的，订单以 tick size 和 lot size 的倍数放置。订单遵循价格-时间优先系统。可用的订单类型包括市价单、限价单、止损市价单和止损限价单。
- 保证金
在Hyperliquid上，交易者有两种保证金选项：全仓保证金和逐仓保证金。全仓保证金是默认设置，允许抵押品跨所有持仓进行共享，最大化资本效率。逐仓保证金限制抵押品只能用于特定资产，保护其他持仓免受其清算的影响。
- 预言机
验证者在维护市场完整性方面起着关键作用。Hyperliquid的预言机每三秒发布永续资产的价格，进一步用于确定资金费率。每个验证者通过考虑来自多个交易所（如币安、OKX、Bybit、Kraken、Kucoin、Gate IO和MEXC）的价格加权中位数来计算现货预言机价格，各自的权重分别为3、2、2、1、1、1和1。
清算所使用的最终预言机价格是每个验证者提交的价格的加权中位数，其中验证者的贡献根据其持仓权重进行加权。
- 清算库
清算库在Hyperliquid的清算流程中至关重要。它清算低于维持保证金的持仓，并控制其保证金和相关持仓。
- 保险基金
保险基金，顾名思义，是一种安全垫。它建立在平台发生任何可能导致用户损失的故障事件中使用，用于补偿这些损失。保险基金的资金来源于收取的交易费用的一部分。这种做法也被中心化交易所采用。
- 费用
在Hyperliquid上，所有费用都用于社区，包括HLP代币和保险基金。推荐人可以从其推荐的用户的吃单费中获得10%的收益。
- 这张图片清楚地有助于理解费用。
副产品
指数永续合约（Index Perpetual Contracts）是一种新的交易方式，通过跟踪基于公式的指数运作，类似于传统的永续合约。这些合约帮助用户对资产篮子进行投机。目前有两个交易的合约：NFTI和FRIEND。
- NFTI-USD
NFTI-USD代表了优质NFT收藏品的指数，如Bored Ape Yacht Club、Mutant Ape Yacht Club、Azuki、DeGods、Pudgy Penguins和Milady Maker。该指数是三分钟指数移动平均（EMA）的汇总地板价格。汇总地板价格是各收藏品的地板价格之和，其中BAYC按10分之一计算。地板价格是通过汇总OpenSea和Blur的数据来计算的。
- FRIEND-USD
FRIEND-USD是Hyperliquid上市的第一个基于社交应用Friendtech的指数永续合约。Friendtech将用户的影响力转化为称为Key的代币化版本，这些Key可以交易。其核心受众是加密Twitter，著名的加密Twitter用户创建了个人资料并互相交易其Key。这个指数每两周重新平衡一次，包含Friend.tech前20个个人资料。选择标准包括价格、至少5000个Twitter粉丝，并过滤掉交易活动和持有人数量中的异常情况。最近，FRIEND被取消了上市。
Uniswap永续合约
这些永续合约使用Uniswap V2或V3的AMM价格作为基础现货资产。这些合约仅支持逐仓保证金，不允许全仓保证金。Uniswap池的价格始终根据CEX预言机价格转换为USDT价格，涵盖的代币包括RLB、Unibot等。
Hyperp简介
Hyperps类似于永续合约，但不需要基础的现货或指数预言机价格。Hyperps是一种预发布的代币，帮助进行即将上市代币的价格发现。本周期，它们得到了广泛应用，最初由币安发起。
Hyperps的功能类似于普通的永续合约，不同之处在于外部的现货/指数预言机价格被替换为过去一天分钟标记价格的8小时指数加权移动平均值。当预发布代币在币安、Bybit等中心化交易所上正式开放现货交易时，Hyperp将转换为普通的USD永续合约。
Hyperliquid的做市商策略—HLP
Hyperliquid团队意识到项目初始阶段启动流动性的挑战，并认为最佳解决方案是向用户开放做市。之前，团队在封闭的α测试阶段处理了做市活动。
引入了Hyperliquidity Provider（HLP）保险库，这是Hyperliquid做市策略的核心。这允许任何人提供流动性，并分享利润和损失。重要的是，HLP操作无需费用，根据每位贡献者在保险库中的份额按比例分配利润和损失。专业做市商也可以使用Hyperliquid的SDK参与其中。
Hyperliquidity Provider（HLP）采用的市场做市策略涉及根据来自Hyperliquid和主要中心化交易所的tick数据计算公平价格。这个公平价格指导保险库的行动，包括制定和接受策略，以持续和盈利地为所有上市资产提供全天候的流动性。该策略在链下执行，但任何人都可以通过区块链浏览器实时跟踪头寸、挂单、交易历史、存款和提款。
Hyperliquid改进建议 - HIP
改进提案是指用于规范产品新功能或变更的标准。这是一个常见的做法，社区中的任何人都可以通过提案参与并分享他们对如何通过提案改进产品的想法或建议。在Hyperliquid中，这些被称为HIP（Hyperliquid Improvement Proposals）。目前，由于Hyperliquid不是由社区拥有，而是由团队运营。然而，随着其民主化运作的推进，任何人都将能够参与其中。
HIP-1：本地代币标准
HIP-1是一个有上限供应的、可互换的代币标准，支持HIP-1代币对之间的链上现货订单簿。每个代币的部署交易生成一个全球唯一的哈希，L1使用该哈希来索引该代币。当前以USDC支付的Gas成本最终将以本地的Hyperliquid代币支付。本地现货费用遵循类似永续合约的基于交易量的费率表。
$PURR是第一个HIP-1代币，作为Hyperliquid的本地memecoin。目前HIP-1正在获得采用，已部署超过10种代币。这些代币共同实现了约每天1700万美元的交易量和约93,000笔交易。其中大多数是meme币。
HIP-2：超流动性
Hyperliquid的核心设计原则之一是流动性应该实现民主化。对于HIP-1代币在价格发现早期阶段，一种新的模型变得重要，以启动流动性。受Uniswap启发的Hyperliquidity与本地链上订单簿互操作，支持流动性。HIP-2包括一个完全去中心化的链上策略，集成到Hyperliquid L1的区块转换逻辑中。这个策略逻辑由管理订单簿的相同共识机制保护。
由此产生的策略每3秒钟保持一个0.3%的价差。一个重要的改进是，Hyperliquidity是一个通用订单簿的一部分。这使得积极的流动性提供者可以随时加入并与Hyperliquidity一起贡献流动性，使市场能够适应对流动性需求不断增加的情况。
积分计划概述
- 计划开始时间：超液体积分计划于2023年11月1日开始。
- 持续时间：为期六个月，将于2024年5月1日结束。
- 每周分发量：每周向活跃的超液体用户分发100万积分。
- 初始快照：特别快照于2023年10月31日对处于封闭α测试阶段的用户进行。
- 第一阶段积分分发：来自初始快照的积分将于2024年4月15日分发。
- 第二阶段开始：称为“L1季节”，从2024年5月29日开始，每周持续四个月。
- 第二阶段分发：每周分发70万积分。
- 活动乘数：2024年5月1日至28日的活动将获得活动乘数。
- 第二阶段的第一次快照：涵盖了2024年5月29日至6月4日的期间。
- 额外积分：为从2024年5月1日至28日的活动分发了200万积分，因为新阶段开始时间晚于第一阶段结束时间一个月。
它还设有联盟计划，联盟伙伴通过推荐的用户每收集四个积分便能获得一个积分的好处。积分分配的标准定期进行审查，基于每周记录的活动，截止每周三结束，并在每周四进行分发。
Meme币空投 - $PURR
PURR是超液体本地代币标准（HIP-1）上的第一个现货代币。超液体采取了一种有趣的方式，通过空投其本地meme币给用户。它于4月16日上线。没有任何代币销售，也没有任何计划中的实用性。
PURR代币总量为10亿枚。其中50%的$PURR代币按照积分持有者的比例进行了空投。剩余的50%将永久锁定在PURR/USDC交易对上作为Hyperliquidity。社区反馈称50%的供应量过大，因此团队决定销毁最初分配给HIP2的总供应量的40%。
PURR已经被证明是一次巨大的成功。通常，meme币有可预测的结果，但PURR的图表却讲述了一个不同的故事——它一直在上涨。随着超液体推迟其本地代币的推出，PURR现在已经成为押注超液体的一种方式，这可以从其图表中看出。
那么，是什么因素促成了超液体的增长呢？显而易见，超液体做了很多正确的事情，才能取得现在的成就。
- 集成
- Rage Trade
Rage Trade 是一个链上永续合约交易所的聚合器。Hyperliquid 于今年2月15日与 Rage Trade 完成集成。Rage Trade 的总交易量约为 6.41 亿美元，其中约 57.5% 的交易量仅来自 Hyperliquid。Rage Trade 还集成了其他永续合约交易所，如 GMX 和 Synthetix。然而，Hyperliquid 的交易量单独超过了每一个，总交易量迄今已达到约 3.7 亿美元。
https://dune.com/rage-trade/rage-trade-v2-perp-aggregator
- Octo
Octo 类似于一个超级钱包，已将 Hyperliquid 集成到其移动应用中。Octo 是印度中心化交易所 CoinDCX 的产品。虽然没有关于其交易量贡献的数据，但通过集成进行的这些市场推广努力为 Hyperliquid 提供了曝光机会，并增加了其价值。
https://x.com/okto_web3/status/1759925999393997013
- Hyperliquid 市场做市
- Hyperliquid Vault 是推动 Hyperliquid 采用的重要因素。最初，为用户提供参与利润的选项，创造了非常积极的印象。此外，该平台允许专业和个人做市商参与并执行他们自己的策略，这有助于启动流动性。这反过来吸引了更多的交易者，启动了飞轮效应。Vault 的最高总存款达到了 1.78 亿美元，目前约为 1.5 亿美元。
- 针对 CEX 交易者
- 加密衍生品交易量的大部分来自中心化交易所。为了吸引这些用户到 Hyperliquid，团队提供了高达 5000 万美元的 50% 交易手续费折扣。这些市场推广努力值得关注。
最后，Hyperliquid 的产品本身：
- Onboarding到Hyperliquid：借助Privy，Onboarding非常简单。Privy是一个嵌入式钱包提供商，支持通过社交登录和标准钱包登录进行注册，这是一个重要的突破。
- 桥接选择：Hyperliquid选择了Arbitrum作为其桥接，大部分主要的DeFi活动都发生在Arbitrum上。
- 存款：Hyperliquid接受USDC作为抵押品。通过其应用内小部件的Lifi集成，用户可以轻松地将持有的任何其他稳定币转换为USDC。
- 桥接速度：将资金转入Hyperliquid非常快。虽然没有官方统计数据，但过程感觉是即时的。
- 用户体验：Hyperliquid提供无Gas费体验，用户界面类似于中心化交易所，为用户提供了增值体验。
统计数据和数字
截至2024年6月3日，Hyperliquid 在链上交易所累计交易量达到1968亿美元，用户基数大约为136,000人。超过20亿美元已经存入Hyperliquid，而在其运营期间，已经取出约17.5亿美元。在累积交易量方面，它位居链上交易所的榜首。
Hyperliquid累计进行了约85亿笔交易。主要的显著波动发生在今年1月至5月期间，与早期牛市阶段相吻合。这段时期的活动增加，主要是由于比特币ETF的批准等因素，导致市场总体上升。
Hyperliquid的总用户数约为136,000名用户。在从去年6月到今年6月3日的一年期间，平均每天增加385名新用户。
https://x.com/0xkyle__/status/1798106726673367412
Hyperliquid在产品和市场推广方面表现出色。其产品吸引了大量用户，并且诸如HIP-1用于现货交易和市场化市场制造等进展激发了社区的兴趣。此外，Hyperliquid没有外部投资者，这也是一个优点。然而，社区在Hyperliquid推出第二季度积分计划而非进行代币生成事件(TGE)时表现出了一些反对意见。随着稳定币采用再度回升，人们对链上交易变得越来越热衷。Hyperliquid已经从一个交易产品扩展到建立自己的生态系统。
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