สรุป

• บทนํา: เมื่อวันที่ 20 มีนาคม 2024 BlackRock ซึ่งเป็นบริษัทจัดการสินทรัพย์ชั้นนําได้เปิดตัวกองทุนโทเค็น BUIDL (BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund) ด้วยแพลตฟอร์มโทเค็นในสหรัฐอเมริกา Securitize เพื่อขยายอิทธิพลของ Web3 สิ่งนี้เกิดขึ้นหลังจากการอนุมัติ Bitcoin spot ETF ซึ่งนับเป็นความคืบหน้าที่สําคัญในการลงทุน crypto กระแสหลัก BUIDL เป็นตัวอย่างว่าสถาบันแบบดั้งเดิมใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการดําเนินงานและเงินทุนอย่างไร ซึ่งส่งสัญญาณถึงการนําบล็อกเชนมาใช้ในวงกว้าง
• วิธีการแก้ไขปัญหาประสิทธิภาพของกองทุนที่ถูกจัดเป็นโทเค็น: ไม่เหมือนกองทุนสาธารณะทั่วไป กองทุนที่ถูกจัดเป็นโทเค็นเช่น BUIDL ดำเนินการบนบล็อกเชนสาธารณะทั้งหมด วิธีการนี้ช่วยลดการต้องทำการลงทะเบียนที่ถูกจัดกลุ่มและลดปัญหาความไม่มีประสิทธิภาพที่เกิดจากฐานข้อมูลที่แยกกัน กองทุนที่ถูกจัดเป็นโทเค็นมีการทำธุรกรรมแบบเรียลไทม์ที่สามารถติดตามได้และการชำระเงินแบบอะตอมิกที่ปรับปรุงการใช้ทุนอย่างมีนัยสำคัญและมีโอกาสในการได้รับผลตอบแทนสูงขึ้น สัญญาอัจฉริยะยังช่วยให้กองทุนที่ถูกจัดเป็นโทเค็นสนับสนุนคุณสมบัติอื่น ๆ เช่นการฝากขั้นต่ำและการให้กู้ยืม
• รายการบล็อกเชนสาธารณะโดยสถาบันขนาดใหญ่: ศักยภาพของ Blockchain สําหรับการเงินแบบกระจายอํานาจ (DeFi) มีแนวโน้มที่ดี แต่การเปลี่ยนการเงินแบบดั้งเดิมเป็น Web3 นั้นท้าทาย กองทุนโทเค็นที่มีการควบคุมที่เป็นไปตามข้อกําหนด (เช่น KYC และ AML) แสดงให้เห็นว่าสถาบันกระแสหลักกําลังสํารวจ DeFi อย่างไร ตัวอย่างเช่น FOBXX ของ Franklin Templeton และ WTSYX ของ WisdomTree ซึ่งใช้บล็อกเชนเป็นเครื่องมือสนับสนุน BUIDL ของ BlackRock ซึ่งใช้บล็อกเชนสาธารณะสําหรับการบัญชีหลักและเป็นพันธมิตรกับ Securitize สําหรับบริการถ่ายโอนตามกฎระเบียบถือเป็นก้าวใหม่
• การออกแบบและประสิทธิภาพของ BUIDL: ออกเป็นโทเคน ERC20 บน Ethereum ทำให้สามารถโอนในเชืองเวลาจริงบนเชืองต่อไปนี้สำหรับผู้ใช้ที่ได้รับการรับรอง มันช่วยให้สามารถแลกคืน USDC ผ่าน Circle ในเวลาจริง ในวันที่ 9 กรกฎาคม ค.ศ. 2024 ทรัพย์สินที่จัดการของ BUIDL มีมูลค่า 502.8 ล้านดอลลาร์ที่ถือโดย 17 นักลงทุน รวมถึงผู้เล่นสำคัญเช่น Ondo Finance BUIDL ช่วยในการรวมสตรีมรายได้จากโลกจริง และนำเข้าไปใน DeFi ได้อย่างมีประสิทธิภาพ
• ความท้าทายและโอกาสในอนาคต: ถึงแม้ BUIDL จะประสบความสำเร็จ แต่ก็ต้องเผชิญกับอุปสรรคทางกฎหมายและความเป็นไปได้ในอนาคต การทำให้สินทรัพย์กลายเป็นโทเค็นยังคงอยู่ภายใต้กฎระเบียบโดยทั่วไปที่มีข้อจำกัด จำกัดการลงทุนให้แก่นักลงทุนที่มีความรู้ความสามารถ อย่างไรก็ตาม โครงการที่เช่น BlackRock และ Franklin Templeton กำลังดึงดูดความสนใจให้กับความเป็นมืออย่างมากของบล็อกเชนในด้านประสิทธิภาพของธุรกรรมและส่งเสริมมาตรฐานและกฎหมายใหม่สำหรับการนำมาใช้

เมื่อวันที่ 20 มีนาคม 2024 BlackRock ยักษ์ใหญ่ด้านการจัดการสินทรัพย์หลังจากการออก Bitcoin spot ETF ได้ขยายไปสู่ Web3 โดยร่วมมือกับ Securitize แพลตฟอร์มโทเค็นในสหรัฐอเมริกาเพื่อเปิดตัวกองทุนโทเค็น BUIDL (BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund) ในขณะที่ Bitcoin spot ETF สามารถนําสกุลเงินดิจิทัลเข้าสู่สาขาการลงทุนของกองทุนที่เป็นไปตามข้อกําหนดโดยยอมรับว่าเป็นสินทรัพย์ประเภทใหม่ แต่ความสําคัญที่มากขึ้นของกองทุนโทเค็นอยู่ที่ความพยายามของสถาบันดั้งเดิมในการใช้ประโยชน์จากบล็อกเชนสาธารณะเป็นเทคโนโลยีพื้นฐานเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการดําเนินงานและเงินทุน ซึ่งส่งสัญญาณถึงการยอมรับและการยอมรับของบล็อกเชน

ปัญหาที่กองทุนโทเค็นได้แก้ไขเปรียบเทียบกับกองทุนแบบดั้งเดิมคืออะไร?

กองทุนที่นักลงทุนสามารถเข้าถึงได้อย่างกว้างขวางโดยทั่วไปกองทุนสาธารณะมีอุปสรรคในการเข้าต่ําครอบคลุมในวงกว้างและปริมาณเงินทุนจํานวนมาก ตัวอย่างเช่นกองทุนรวมตลาดเงินอยู่ภายใต้กฎระเบียบที่เข้มงวด ในกรณีที่ไม่มีกฎระเบียบเฉพาะการดําเนินงานของกองทุนมักจะเกี่ยวข้องกับการประสานงานระหว่างหลายสถาบันโดยแต่ละแห่งรับผิดชอบส่วนหนึ่งของกระบวนการของกองทุน โครงสร้างนี้ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพผ่านความเชี่ยวชาญในการปฏิบัติงานในขณะที่ป้องกันการกระจุกตัวของพลังงานมากเกินไปในหน่วยงานเดียวลดความเสี่ยงของการประพฤติมิชอบ กระบวนการทั้งหมดโดยทั่วไปเกี่ยวข้องกับช่องทางการจัดจําหน่าย (ธนาคารนายหน้าที่ปรึกษาทางการเงิน) การบริหารกองทุนตัวแทนโอนการตรวจสอบกองทุนการดูแลกองทุนและการแลกเปลี่ยน

อย่างไรก็ตาม ความไม่เหมือนกันของฐานข้อมูลในกระบวนการเหล่านี้ ก่อให้เกิดการเสียหายและค่าใช้จ่ายได้ การสมัครสมาชิกและการแลกเปลี่ยนกองทุนแต่ละรายการ เกี่ยวข้องกับหลายสถาบันในโซ่นี้ คำสั่งถูกส่งผ่านทางวิธีทำด้วยมือหรืออัตโนมัติ ตามด้วยการตกลงผ่านระบบ ซึ่งทำให้มักใช้เวลาหลายวันในการชำระเงินสมาชิกกองทุน

ผ่านการทำให้เป็นโทเค็น หน่วยลงทุนจะถูกออกและซื้อขายบนบล็อกเชนสาธารณะในรูปแบบโทเค็น โดยเข้าถึงกระเป๋าเงินของนักลงทุนโดยตรง หน่วยลงทุนที่ถูกทำเป็นโทเค็นและมูลค่าสินทรัพย์สุทธิสามารถเห็นได้ในรูปแบบสายโซเชียล โดยสามารถเข้าถึงระเบียนธุรกรรมทั้งหมดได้และเป็นเรียลไทม์ ไม่ต้องลงทะเบียนให้กับหน่วยงานที่มีอยู่ในศูนย์กลางและหลีกเลี่ยงค่าใช้จ่ายในการตรวจสอบข้ามประเทศ

ในกระบวนการทำเครื่องหมายตัวเลข แพลตฟอร์มการกระจายสามารถทำการตั้งค่าอะตอมิครอลระหว่างโทเค็นหุ้นกองทุนและโทเค็นการชำระเงิน (เช่น stablecoin) ได้แบบเรียลไทม์ผ่านสมาร์ทคอนแทร็ค ลดระยะเวลารอของนักลงทุน หากโทเค็นกองทุนบรรลุฟังก์ชันตลาดรองบนเชือง นักลงทุนสามารถเข้า-ออกโดยตรงในเวลาเรียลไทม์ ลดทุนสำรองที่กองทุนมักเก็บไว้สำหรับการแลกเปลี่ยน นำไปสู่ประสิทธิภาพการใช้ทุนและผลตอบแทนที่สูงขึ้น นักลงทุนสามารถทำธุรกรรมที่มีประสิทธิภาพสูงผ่านการตั้งค่าเรียลไทม์ในตลาดรอง หลีกเลี่ยงระยะเวลารอการสมัครสมาชิกและการแลกคืน

นอกจากนี้ก็สามารถใช้เงินทุนโทเค็นเพื่อสนับสนุนศัพท์ประยุกต์ที่กว้างขวางขึ้น เช่น การจับคู่และการให้ยืมผ่านสมาร์ทคอนแทรค ซึ่งสามารถตอบโจทย์ความต้องการของผู้ใช้ที่หลากหลายมากขึ้น

สถาบันที่เข้าสู่บล็อกเชนสาธารณะ: จากเครื่องมือในการช่วยเหลือเป็นบัญชีหลัก

ความเข้มแข็งของเทคโนโลยีบล็อกเชนได้ได้รับการสาธิตอย่างชัดเจนใน DeFi แต่การย้ายสินทรัพย์ที่มีความสำคัญจากระบบการเงิน Web2 ที่เป็นที่เจาะจงไปสู่ระบบใหม่ที่ใช้เทคโนโลยี Web3 ยังพบความต้านทานที่สำคัญ การเดินหน้าไปข้างหน้าจะต้องใช้ขั้นตอนที่ส่วนเพิ่มเติม ทำให้เกิดความท้าทาย และลองใช้แนวทางการแก้ไขปัญหาใหม่

ตรงข้ามกับสกุลเงินดิจิทัลมาตรฐาน โทเเค็นกองทุนมักใช้ whitelist เพื่อปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านความเป็นอันตรายเช่น KYC และ AML ทุกที่อยู่ใน whitelist จะเป็นเจ้าของที่ได้รับการอนุมัติจาก KYC ผ่านแพลตฟอร์มกองทุน จำกัดการทำธุรกรรมนอกที่อยู่เหล่านี้ จนกว่ามีมาตรการควบคุมความเสี่ยงที่เข้ามา ข้อกังวลเช่นการโอนเงินฟรี การสูญเสียเงินกับการตรวจสอบการทำธุรกรรมจะยังคงเป็นอุปสรรค

นั่นหมายความว่าผู้จัดการสินทรัพย์สายหลักกำลังสำรวจ DeFi อย่างใจจดใจจ่อและพยายามปรับการใช้คุณสมบัติบล็อกเชนเข้ากับผลิตภัณฑ์ของพวกเขา ความวิวัฒนาการของการออกแบบของพวกเขาเน้นที่การเปลี่ยนแปลงนี้

ในปี 2021 Franklin Templeton ได้เปิดตัว Franklin Onchain U.S. Government Money Fund (FOBXX) ซึ่งเป็นกองทุนที่ถูกทำเป็นโทเค็น โดยเริ่มต้นที่บันทึกข้อมูลโทเค็นบนฐานข้อมูลส่วนบุคคลโดยเจ้าหน้าที่โอนเงินโดยมี Stellar และ Polygon เป็นบันทึกสำรอง ในกรณีที่มีการขัดกันของข้อมูลบันทึกกลางจะมีความสำคัญกว่า ผู้ลงทุนสามารถซื้อและขายโทเค็นผ่านแอปของ Franklin ซึ่งแต่ละผู้ใช้จะได้รับที่อยู่บนเชื่อมโยง แต่โทเค็นไม่สามารถโอนออกได้ ในปี 2022 WisdomTree ได้เปิดตัวกองทุนโทเค็นที่คล้ายกัน WTSYX บนบล็อกเชน Stellar โดยเน้นการลงทุนในตั๋วเงินรัฐบาลสหรัฐอเมริการะยะสั้น

FOBXX และ WTSYX ใช้บล็อกเชนเป็นเครื่องมือสนับสนุนในการบันทึกหุ้น แต่ไม่ได้รับประโยชน์ที่สำคัญจากเทคโนโลยีบล็อกเชน

ในเดือนมีนาคม 2024 ความร่วมมือระหว่าง BlackRock กับ Securitize เพื่อเปิดตลาดกองทุน Likuiditas Digital Institusional BlackRock USD (BUIDL) ถือเป็นการเปิดตัวที่สำคัญอย่างมาก ความแตกต่างสำคัญคือ Securitize ที่ได้รับการยอมรับจากหน่วยงานกำกับดูแลว่าเป็นตัวแทนการโอนย้ายใช้บล็อกเชนสาธารณะเป็นบัญชีหลักในการบันทึกการเป็นเจ้าของสินทรัพย์และธุรกรรม

รายละเอียดและการเพิ่มประสิทธิภาพสำคัญของ BUIDL

ข้อมูลหลักเกี่ยวกับการออก BUIDL คือดังนี้:

• Issuer: BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund Ltd. (established in 2023 in the British Virgin Islands)
• การยกเว้นการลงทะเบียน: SEC Reg D Rule 506(c), ส่วน 3(c)(7) สำหรับนักลงทุนที่มีคุณสมบัติ
• ประเภทกองทุน: กองทุนการลงทุนรวม
• เกณฑ์การลงทุน: ผู้ซื้อที่มีคุณสมบัติ
• การลงทุนขั้นต่ำ: 5 ล้านดอลลาร์สำหรับบุคคลทั่วไป; 25 ล้านดอลลาร์สำหรับสถาบัน
• ขอบเขตการเผยแพร่: ไม่มีขีดจำกัด

ในเวลาที่ออกใบรับรอง Securitize Markets, LLC, นายหน้าที่ลงทะเบียนกับ SEC, เป็นช่องทางการจัดจำหน่ายเท่านั้น นอกจากนี้ Securitize, LLC, ตัวแทนการโอนลงทะเบียนกับ SEC, สามารถบันทึกการเป็นเจ้าของหลักทรัพย์บนบล็อกเชนได้

ควรระวังว่า BlackRock ได้เปิดกองทุนนี้ผ่านกิจการ BVI ที่ลงทะเบียนใหม่แทนที่จะผ่านกิจการที่เป็นปกติของตัวเอง น่าจะเป็นเพื่อจัดการกับความเสี่ยงด้านความปฏิบัติ การลงทะเบียนที่ SEC ระบุชื่อสี่บุคคลที่สำคัญ: Ian Pilgrim ในเบอร์มิวดา, Jennifer Collins ในหมู่เกาะเคย์แมน, W. William Woods ในแคนาดา, และ Noëlle L’Heureux ในแคลิฟอร์เนีย เพียง Noëlle L’Heureux, ผู้อำนวยการผู้จัดการของ BlackRock ที่มีระยะเวลาทำงาน 32 ปี, ทำงานโดยตรงสำหรับ BlackRock เท่านั้น; คนอื่นๆ น่าจะเป็นตัวแทนของบุคคลที่สาม

การออกแบบผลิตภัณฑ์ BUIDL

• สกุลเงิน: USD และ USDC
• การสมัครสมาชิกและการเบิกเงิน: รายวัน
• กลยุทธ์การลงทุน: โดยส่วนใหญ่ในตัวแทนทรัพย์ของรัฐบาลระยะสั้น
• ราคาสุทธิต่อหุ้น: 1 BUIDL = 1 USD
• มาตรฐานโทเค็น: ERC20 พร้อมข้อจำกัด whitelist ที่ห้ามการโอนไปยังที่อยู่ที่ได้รับการอนุมัติ
• การคำนวณรายได้: อัปเดตทุกวันโดยขึ้นอยู่กับการถือครอง; การจ่ายเงินรายเดือนผ่านการออก BUIDL token
• กฎการแลกเปลี่ยน: การแลกเปลี่ยนรายวันที่ 1 BUIDL = 1 ดอลลาร์สหรัฐ; การแลกเปลี่ยนผ่าน Securitize ต้องการการโอนโทเค็นไปยังที่อยู่ที่กำหนด ตามด้วยการทำลายโทเค็นและการแลกเปลี่ยนเป็นดอลลาร์สหรัฐที่ 3:00 น. ET, โดยทั่วไป T+0

ในฐานะที่เป็นโทเค็น ERC20 บน Ethereum BUIDL เปิดใช้งานการถ่ายโอนฟรีภายในรายการที่อนุญาตพิเศษและสามารถโต้ตอบกับสัญญาอัจฉริยะที่อนุญาตพิเศษในขณะที่ธุรกรรมนอกรายการที่อนุญาตพิเศษล้มเหลว แม้ว่าจะง่ายสําหรับผู้ใช้ DeFi แต่สิ่งนี้นับเป็นความก้าวหน้าครั้งสําคัญสําหรับการเงินแบบดั้งเดิมซึ่งบ่งชี้ว่าสถาบันขนาดใหญ่ยอมรับบล็อกเชนสาธารณะเป็นเครื่องมือบัญชีแยกประเภทสําหรับการบันทึกความเป็นเจ้าของสินทรัพย์และการทําธุรกรรมจึงเพลิดเพลินกับความโปร่งใสประสิทธิภาพและการตรวจสอบย้อนกลับ

ผ่านความสามารถในการโอนเงินผ่านระบบบล็อกเชน BUIDL ได้รับประโยชน์จากระบบการชำระเงินที่มีพื้นฐานบนบล็อกเชน Circle ได้ให้ตัวเลือกในการแลก BUIDL เป็น USDC แบบเรียลไทม์ ที่มีการสนับสนุนจากสำรองเงิน 100 ล้านดอลลาร์

ตัวเลือกการแลกเปลี่ยนนี้ที่มีโดย Circle พื้นที่ OTC โดยพื้นที่ Circle จะให้สัญญาการแลกเปลี่ยน ซึ่งเมื่อมีการฝากเงินของผู้ใช้จะเริ่มการโอน USDC จากบัญชี EOA อื่นไปยังผู้ใช้ ทุกขั้นตอนเป็นการธุรกรรม on-chain ที่ให้การตัดสินใจแบบอะตอมิก

รูปที่ 1: กระบวนการการแลกคืน USDC ของ Circle

ในช่วงเวลาที่สร้างขึ้น บัญชี EOA ถือ USDC มูลค่า 100 ล้านเหรียญ โทเคน BUIDL สะสมดอกเบี้ยรายวันผ่านการบัญชีที่มีการควบคุม หากผู้ใช้แลกเปลี่ยน USDC ผ่านสัญญาของ Circle บล็อกร็อกจะมองว่าเป็นการโอน และดอกเบี้ยสะสมรายวันระหว่างการจ่ายเงินครั้งสุดท้ายและการโอนนี้จะถูกจ่ายในวันจ่ายเงินครั้งถัดไป หลังจากการแลกเปลี่ยน BUIDL Circle ถือโทเคน และการกระทำต่อไปจะถูกกำหนดโดย Circle ข้อมูลบนเชนแสดงให้เห็นว่า Circle แลกเปลี่ยน BUIDL ผ่าน Securitize เป็นระยะ ๆ และแลกเปลี่ยนเป็น USD สร้าง USDC ใหม่ และเติมทุนสำรอง

สถานะของ BUIDL หลังจากสามเดือน

ในวันที่ 15 พฤษภาคม 2024 สินทรัพย์ในการบริหารของ BUIDL (Assets Under Management) มีมูลค่าเกินกว่ากองทุน Treasury ในรูปแบบโทเค็นของ Franklin Templeton ที่ชื่อ FOBXX แล้วเป็นโครงการกองทุนโทเค็นที่ใหญ่ที่สุด ตั้งแต่วันที่ 17 ตุลาคม 2024 สินทรัพย์รวมทั้งหมดของมันได้ถึง 557 ล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม เมื่อเทียบกับตลาดทั่วไปที่มีมูลค่าในจำนวนเทริลลิเยียน กองทุน Treasury ในรูปแบบโทเค็นมีมูลค่ารวมเพียง 2.35 พันล้านดอลลาร์เท่านั้น ทำให้มีพื้นที่สำหรับการเติบโตอย่างมาก (แหล่งข้อมูล: RWA.XYZ, 17 ตุลาคม 2024)

ปัจจุบัน BUIDL ถือโดย 27 ที่อยู่ โดยมีการกระจายดังนี้:

รูปที่ 2: การกระจาย BUIDL โทเค็นของ BlackRock ตามที่อยู่ (ข้อมูล ณ วันที่ 17 ตุลาคม ค.ศ. 2024)

Securitize ช่วยให้ลูกค้าแต่ละคนสามารถเชื่อมโยงกับที่อยู่บนเชนได้สูงสุด 10 ที่อยู่ที่ได้รับการ whitelist ในเครือข่าย จากทั้งหมด 27 ที่อยู่ 2 ที่เป็นเจ้าของคือ Ondo Finance ซึ่งเป็นเจ้าของรายใหญ่ที่สุด มีรวม 216 ล้าน BUIDL มูลค่า 216 ล้านเหรียญ สองที่อยู่เหล่านี้คือ 0x72 (ถือประมาณ 164 ล้าน BUIDL) และ 0x28 (ถือประมาณ 51 ล้าน BUIDL) เป็นสินทรัพย์รองรับสำหรับผลิตภัณฑ์ Treasury ที่ถูกทำให้เป็นโทเคนของ Ondo ที่มีมูลค่ารวม 216 ล้านเหรียญ สินทรัพย์รองที่เดิม iShares Short Treasury ETF ของ BlackRock ได้ถูกแปลงเป็น BUIDL ทั้งหมดตั้งแต่เปิดตัวและ OUSG ตอนนี้ใช้สัญญาการแลกเปลี่ยนของ Circle สำหรับการแลกเปลี่ยน USDC แบบเรียลไทม์

นอกจากนี้ BUIDL ร่วมมือกับผู้ให้บริการการเก็บรักษาเงินดิจิทัลหลายราย หลายที่บนเชื่อมโยงปรากฏเป็นบัญชี EOA ที่ไม่มีประวัติการทำธุรกรรม นั้นอาจเป็นของสถาบันด้านการเงินทางด้านเทคโนโลยีที่ได้รับเชิญโดย BlackRock และ Securitize เพื่อทดสอบการซื้อและการเก็บรักษาเงินที่ถูกทำให้เป็นที่ทราบ

วงเงินการแลกเปลี่ยน USDC ของ Circle ณ ปัจจุบันมียอดคงเหลือ $80.03 ล้าน ด้วย Ondo Finance เป็นผู้แลกเปลี่ยนหลัก ที่อยู่ของ Circle (0xcf) ยังถือ USDC ประมาณ 19.96 ล้าน BUIDL

รูปที่ 3: ยอด USDC ในสัญญาการแลก BUIDL ข้อมูล ณ วันที่ 17 ตุลาคม 2024

เส้นทางของสถาบันการเงินสู่การใช้เทคโนโลยีเดฟาย

เนื่องจาก BUIDL มีการลงทุนที่สูง การเข้าถึงโดยตรงสำหรับผู้ใช้ทั่วไปเป็นเรื่องท้าทาย อย่างไรก็ตาม การออกตราสารทุนตลาดเงินที่ใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนของ BlackRock ที่มีผลตอบแทนที่เสถียรและสินทรัพย์ที่ปลอดภัยอนุญาตให้สถาบันอื่น ๆ ใช้ BUIDL เป็นส่วนผสมหลักเพื่อนำผลตอบแทนที่เสถียรในโลกจริงเข้าสู่ DeFi

ตัวอย่างที่สําคัญของเรื่องนี้คือ Ondo Finance ในฐานะผู้ถือ BUIDL รายใหญ่ที่สุด Ondo Finance ใช้ประโยชน์จากสัญญาไถ่ถอนของ BUIDL และ Circle เพื่อให้สามารถจองซื้อและไถ่ถอนผลิตภัณฑ์กองทุนเงิน OUSG ได้อย่างรวดเร็วผ่าน USDC โดยลดเกณฑ์ผู้ใช้จากการลงทุนขั้นต่ํา 5 ล้านดอลลาร์เป็น 5,000 ดอลลาร์ Ondo ยังสามารถทํางานร่วมกับโปรโตคอล DeFi อื่น ๆ เพื่อส่งมอบผลตอบแทนเหล่านี้ต่อไปในระบบนิเวศ DeFi ตัวอย่างเช่นสามารถใช้แพลตฟอร์มการให้กู้ยืม DeFi เช่น Flux Finance ทําให้ผู้ใช้ DeFi ที่ไม่ระบุชื่อได้รับผลตอบแทนในโลกแห่งความเป็นจริง โครงสร้างหลายชั้นนี้ทําให้สถาบันแบบดั้งเดิมกลับสู่โลก DeFi

การเข้าสู่สถาบันทั่วไป? ต้องเผชิญกับความท้าทายหลายอย่าง

ผลิตภัณฑ์เช่น BUIDL ที่ผสมผสานการออกแบบที่อยู่ในเครือข่ายและออกแบบที่ไม่อยู่ในเครือข่ายช่วยเพิ่มประสิทธิภาพในการจัดการ Likidity ของกองทุนตลาดเงินและให้ช่องทางให้นักลงทุนในเครือข่ายได้เข้าถึงการผลตอบแทนในโลกจริง ผ่านกระบวนการทำเหมืองและการทำงานร่วมกับองค์กร Web3 เช่น Securitize, Circle และ Ondo Finance, BlackRock ช่วยให้สถาบัน Web3 ได้รับผลตอบแทนในรูปแบบโทเคนบนบล็อกเชนสาธารณะ โดยผ่านกระบวนการที่ซับซ้อนของกระแสทุนและขยายและประสิทธิภาพของแอปพลิเคชันผ่านสัญญาอัจฉริยะ

โดยพื้นฐานแล้ว BUIDL อํานวยความสะดวกในการถ่ายโอนแบบ on-chain โดยตรงโดยไม่ต้องพึ่งพาสถาบันแบบรวมศูนย์ อย่างไรก็ตามเบื้องหลังฟังก์ชั่นที่ดูเหมือนง่ายนี้มีต้นทุนด้านกฎระเบียบและกฎหมายจํานวนมาก ในแพลตฟอร์มทางการเงินแบบดั้งเดิมการโอนสินทรัพย์ระหว่างบัญชีต่างๆมักเป็นเรื่องที่ท้าทายแม้ในบัญชีภายใต้ชื่อเดียวกัน โดยทั่วไปแพลตฟอร์มจะอนุญาตเฉพาะการซื้อขายการสมัครสมาชิกและการไถ่ถอนเท่านั้น หนึ่งเดือนหลังจาก BlackRock เปิดตัวคุณสมบัติการถ่ายโอน FOBXX ของ Franklin Templeton ได้ปฏิบัติตามโดยยอมรับว่าบล็อกเชนสาธารณะเป็นบัญชีแยกประเภทและทําเครื่องหมายความก้าวหน้าระดับผลิตภัณฑ์ (ซึ่งแตกต่างจาก BUIDL ผู้ถือ FOBXX ขาดการควบคุมคีย์ส่วนตัวดังนั้นการถ่ายโอนจึงเกิดขึ้นภายในแพลตฟอร์มเท่านั้นไม่ใช่แบบ on-chain อย่างแท้จริง)

ทั่วโลกกฎระเบียบเกี่ยวกับการทำให้ทรัพย์สินเป็นโทเค็นยังคงอยู่ในระดับอนุรักษ์ ในสหรัฐไม่มีกฎหมายชัดเจน ดังนั้นผู้ออกหลักทรัพย์จึงขึ้นอยู่กับการยกเว้น เช่น BlackRock ได้ทำโดยการสร้าง BVI SPV เพื่อหลีกเลี่ยงผลกระทบที่จะมีต่อศูนย์การปฏิบัติการความเป็นธรรม ในภูมิภาคอื่น ๆ เช่นสิงคโปร์ ทรัพย์สินที่ถูกทำให้เป็นโทเค็นถูกจำกัดไว้เฉพาะสำหรับนักลงทุนที่ได้รับการอนุมัติเท่านั้น ข้อจำกัดและความไม่แน่นอนนี้ขัดขวางการขยายตัวของ Web3 ต่อผู้ใช้และสถาบันต่าง ๆ

อย่างโดยคาดหวังอย่างเชื่อมั่น การสำรวจของ BlackRock และ Franklin Templeton เกี่ยวกับการทำโทเค็นได้ดึงดูดความสนใจจากภาคการเงินอย่างมาก ให้ข้อมูลเชิงปฏิบัติจริงเกี่ยวกับประสิทธิภาพการทำธุรกรรมของบล็อกเชนและส่งเสริมการพัฒนากฎหมายและมาตรฐานใหม่

คำประกาศ:

1. บทความนี้ถูกสำเนามาจาก [techflow]. สิทธิ์ในการเผยแพร่ทั้งหมดเป็นของผู้เขียนต้นฉบับ [DigiFT]. หากมีคำประสงค์เรื่องการเผยแพร่นี้โปรดติดต่อเกต เรียนรู้ทีม และพวกเขาจะดำเนินการโดยเร็ว
2. คำแถลงความไม่รับผิดชอบ: มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในบทความนี้เป็นสิ่งที่มาจากผู้เขียนเท่านั้นและไม่เป็นการให้คำแนะนำเกี่ยวกับการลงทุนใด ๆ
3. การแปลบทความเป็นภาษาอื่นๆ ทำโดยทีม Gate Learn หากไม่ได้กล่าวไว้ว่าสามารถคัดลอก กระจายหรือลอกเลียนแบบบทความที่แปลไว้ได้