a16z: Как стейблкоины поглотят платежную индустрию

Автор: Sam Broner, партнер по инвестициям в криптовалюту a16z; перевод: 0xjs@Golden Finance

В настоящее время сфера платежей контролируется сторожевыми узлами, которые взимают высокие комиссии, ослабляя прибыльность каждой бизнес-операции, с которой они имеют дело, и оправдывая эти комиссии универсальностью и удобством, в то время как они подавляют конкуренцию и ограничивают творческий потенциал строителей.

Стабильная монета может быть улучшена.

Стоимость стабильной монеты ниже, конкуренция поставщиков платежей более ожесточенная, а доступность шире. Поскольку стабильная монета снижает транзакционные издержки практически до нуля, она позволяет компаниям избежать трения, вызываемого имеющимися альтернативными решениями. Процесс принятия стабильной монеты начнется с предприятий, которые наиболее сильно затронуты текущими методами платежей, и это перевернет платежную индустрию.

Стабильные монеты стали самым дешевым способом перевода долларов. В прошлом месяце 28,5 миллионов пользователей стабильных монет совершили более 6 миллиардов транзакций. Пользователи стабильных монет практически охватывают каждую страну, они используют стабильные монеты, потому что они предоставляют безопасный, дешевый и защищенный от инфляции способ накопления и потребления. Помимо наличных и золота, стабильные монеты являются единственным широко используемым способом оплаты, который может функционировать без посредников, таких как банки, платежные сети или центральные банки. В то же время стабильные монеты не требуют разрешения для программирования, масштабирования и интеграции - любой может помочь построить платформу для платежей стабильными монетами на пути платежей стабильными монетами.

Это изменение может занять некоторое время, но скорость его происхождения может быть гораздо быстрее, чем многие ожидали. Рестораны, розничные магазины, компании по обработке платежей и другие компании получат наибольшую выгоду от платформ стабильных монет, их прибыльность значительно вырастет. Этот спрос будет стимулировать принятие, и по мере увеличения использования стабильных монет другие преимущества стабильных монет - без разрешения на комбинирование и улучшенная программирование - принесут еще больше выгод для пользователей, компаний и продуктов в сети. В следующем разделе я подробнее расскажу о причинах и способах этого, сначала представив некоторые аспекты платежной индустрии.

Платёжная трасса

• Платежный канал: технология, правила и сеть, обрабатывающие транзакции

• Платежный процессор: оператор на платежной платформе, содействующий сделкам

• Поставщик услуг по оплате: сущность, которая предоставляет пользователю терминала или другой системе доступ к платежной системе.

• Решение для оплаты: продукты, предоставляемые поставщиком услуг платежей

• Платежная платформа: комплексное решение для платежей, включающее поставщиков, процессоры и системы отслеживания

Фон платежной отрасли

Размер платежной индустрии нельзя недооценивать. В 2023 году мировая платежная индустрия обработала 3.4 триллиона транзакций на общую сумму 1.8 триллиона долларов, создав 2.4 триллиона долларов дохода. Только в США объем платежей по кредитным картам составляет 5.6 триллиона долларов, а по дебетовым картам - 4.4 триллиона долларов.

Несмотря на то, что отрасль повсюду и имеет огромный масштаб, решения для платежей по-прежнему дороги и сложны, и приложения для платежей обычно затрудняют опыт потребителя. Например, хотя интерфейс приложения для точка-точка-платежей Venmo кажется простым, на самом деле в его основе скрыта запутанная интеграция с банками, уязвимости дебетовых карт и множество обязательств по соответствию. Решения для платежей обычно взаимозависимы, что увеличивает сложность, и люди по-прежнему используют различные способы оплаты: наличные, дебетовые карты, кредитные карты, приложения для точка-точка-платежей, ACH (автоматическая клиринговая система), чеки и т. д.

Четыре основных показателя оценки платежных продуктов - это своевременность, стоимость, надежность и удобство.

! [alAHbxC0uVgmucUN2u1MDSNM6RcGtSAOcH4Iwlqx.png] (https://img.jinse.cn/7333057_watermarknone.png «7333057»)

Проблемы, которые потребитель рассматривает в первую очередь, включают в себя вопросы «сколько я должен заплатить?» Тогда как продавец задается вопросом «получу ли я вознаграждение?» На самом деле эти четыре показателя являются необходимыми для обеих сторон.

С тех пор, как компаниям пришлось искать мошеннические кредитные карты в физических журналах, волна инноваций продолжает улучшать опыт платежей. Каждая волна инноваций приносит более быстрые, надежные, удобные и дешевые способы оплаты, что в свою очередь приводит к увеличению объема сделок и суммы потребления.

Однако многие клиенты по-прежнему не получают современного обслуживания или не получают достаточного обслуживания. Для бизнесменов стоимость кредитных карт является дорогой и снижает их прибыль. Несмотря на то, что принятие мгновенных платежей (RTP) продолжает расти, скорость банковских переводов в США все еще слишком медленная и занимает несколько дней. Кроме того, пиринговые приложения специфичны для региона и сети, что замедляет скорость переводов между экосистемами, увеличивает их стоимость и усложняет процесс.

Хотя предприятия и потребители начинают ожидать от платежных платформ предоставления более сложных функций, не все пользователи могут извлечь выгоду из существующих решений. Фактически, большинство пользователей платят слишком высокие комиссии и не используют все связанные с ними платежные продукты. Но они принимают текущую ситуацию.

Стабильные монеты входят сюда

Ключевым элементом, который свергнет индустрию стабильных монет, является неудача существующих платежных решений (высокая стоимость, низкая доступность или большое сопротивление), а также наименее необходимые платежные решения, связанные с продуктами (включая идентификацию, кредитование, соответствие, защиту от мошенничества и банковскую интеграцию).

На примере денежных переводов он родился в отчаянии. Многие пользователи денежных переводов сталкиваются с недостатком банковских услуг и используют крайне фрагментированные банковские услуги. Поэтому эти пользователи считают, что традиционная интеграция между платежами и банковскими услугами абсолютно бесполезна. Оплата стабильной валютой обеспечивает мгновенное подтверждение, низкие затраты и отсутствие посредников, что является структурным преимуществом для любого пользователя или разработчика платежей. В конце концов, с помощью стабильной валюты стоимость перевода 200 долларов из США в Колумбию составляет менее 0,01 доллара, но в традиционных каналах это потребует 12,13 доллара. (Пользователи денежных переводов, независимо от того, каковы торговые издержки, должны отправлять деньги домой, и более низкая стоимость принесет им большую пользу.)

Международные коммерческие платежи, особенно для малых предприятий в развивающихся странах, сталкиваются с проблемами высоких издержек, длительного времени обработки и низкой поддержки со стороны банков. Например, платежи между производителями одежды в Мексике и текстильными производителями во Вьетнаме могут включать в себя четыре или более посредников - местные банки, обмен валюты, агентские банки, агентские банки, обмен валюты, местные банки. Каждый посредник взимает определенный процент комиссии и несет риск банкротства посредника.

К счастью, эти сделки происходят между партнерами, которые имеют постоянные отношения. Благодаря стабильным монетам, мексиканские отправители и вьетнамские получатели могут проводить эксперименты и избавиться от медленных, бюрократических и дорогих посредников. Возможно, им придется найти местные каналы и рабочие процессы, но в конечном итоге они смогут насладиться более быстрыми, более дешевыми сделками и большим контролем над процессом платежей.

! [n4GryeRY0CsgvcPMi8ExHevIcMFr9pl1JDmNkIHO.png] (https://img.jinse.cn/7333058_watermarknone.png «7333058»)

Малые операции (особенно лицом к лицу с низким уровнем мошенничества, например, в ресторанах, кафе или уличных магазинах) также представляют собой перспективную возможность. Поскольку у этих предприятий низкая маржа, они очень чувствительны к затратам, поэтому комиссия в размере 15 центов, взимаемая за платежное решение, имеет значительное влияние на их прибыльность.

Когда клиенты тратят 2 доллара на кофе, только 1,70-1,80 доллара поступает в кофейню, остальные почти 15% идут кредитным картам - только для обеспечения совершения сделки. Но кредитная карта здесь нужна только для удобства: ни потребителю, ни магазину не требуется дополнительная функциональность для подтверждения разумности платежа. Потребителю не нужна защита от мошенничества (он только получает чашку кофе) или кредит (кофе стоит всего 2 доллара). И требования к соответствию и интеграции с банком для кофейни ограничены (обычно кофейни используют программное обеспечение для управления рестораном или вообще не используют). Поэтому, если есть дешевые и надежные альтернативы, эти предприятия воспользуются ими.

! [cuFfJSt28xI1OIuFbzjQ2Y5HefH7fUSEKQ15ay9j.png] (https://img.jinse.cn/7333060_watermarknone.png «7333060»)

Более дешевые платежи могут повысить прибыльность

Текущие комиссии платежной системы наносят прямой ущерб прибыли многих предприятий. Снижение этих расходов приведет к значительной прибыльности. Первый ботинок уже упал: Stripe объявил, что они будут брать комиссию 1,5% за платежи стабильной монетой, что на 30% меньше комиссии за платежи кредитной картой. Для поддержки этой инициативы Stripe объявила о покупке Bridge.xyz за около 1 миллиарда долларов.

Более широкое использование стабильных монет значительно повысит прибыльность многих предприятий - не только небольших предприятий, таких как кофейни или рестораны. Давайте посмотрим на финансовое положение трех публичных компаний в финансовом году 2024 года, чтобы приблизительно оценить влияние снижения ставки обработки платежей до 0,1%. (Для удобства оценки предполагается, что предприятие платит 1,6% смешанной стоимости обработчика платежей и имеет очень низкие затраты на ввод и вывод средств. Дополнительную информацию об этом см. ниже.)

• Выручка Walmart составляет 648 миллиардов долларов США, возможно, они платят 10 миллиардов долларов США за кредитные карты и имеют прибыль в размере 15,5 миллиардов долларов США. Подумайте: учитывая избавление от расходов по оплате и прибыльность Walmart, оценка компании (при сохранении всех остальных факторов) может увеличиться более чем на 60% просто за счет более дешевого платежного решения.
• Chipotle - быстрорастущая сеть ресторанов быстрого питания с годовым доходом в 9,8 миллиарда долларов. Ее годовая прибыль составляет 1,2 миллиарда долларов, из которых 148 миллионов долларов уходят на оплату кредитных карт. Просто снижая расходы, прибыльность Chipotle может увеличиться на 12% - это поразительная цифра, которую невозможно достичь в других частях ее отчета о прибылях и убытках.
• Сеть магазинов Krogers имеет самую низкую маржинальность по всей стране, поэтому она зарабатывает больше всего. Удивительно, что чистый доход и затраты на оплату у Krogers могут быть почти равными. Как и многие другие продовольственные магазины, их маржа составляет менее 2%, что ниже затрат предприятия на обработку платежей по кредитным картам. Используя стабильные монеты для оплаты, прибыль Krogers может увеличиться вдвое.

Как Walmart, Chipotle и Krogers снизят комиссии с помощью стейблкоинов? Во-первых, рассмотрим идеализированную ситуацию: потребители не примут стейблкоины сразу, и до того момента, пока стейблкоины не будут широко приняты, все равно будут значительные издержки, особенно при начале и прекращении использования. Во-вторых, ритейлеры и платёжные обработчики противопоставляются дорогостоящим платёжным решениям. Платёжные обработчики также являются низкомаржинальными предприятиями, передавая большую часть прибыли сети кредитных карт и банкам-эмитентам. Поэтому, когда платёжные обработчики обрабатывают транзакции, большая часть их издержек перекладывается на платёжные сети. Таким образом, когда Stripe обрабатывает онлайн-процесс оформления заказов в розничной торговле, они взимают комиссию в размере 2,9% и 0,30 доллара за транзакцию, но им приходится выплачивать более 70% комиссии Visa и банкам-эмитентам. По мере того как всё больше платёжных обработчиков (таких как Block-переименованный Square, Fiserv, Stripe и Toast) используют стейблкоины для повышения маржинальности, они делают доступ к стейблкоинам более простым для предприятий.

Стоимость стабильных монет очень низкая, и нет необходимости платить комиссию сети сторожевого узла. Это означает, что доходность от сделок со стабильными монетами для платежных процессоров будет намного выше. Более высокая доходность может побудить платежных процессоров поддерживать и поощрять использование стабильных монет большим числом предприятий и случаев использования. Однако, по мере того как платежные процессоры начинают принимать стабильные монеты, ожидается, что стоимость платежей в стабильных монетах с течением времени снизится: комиссия Stripe в размере 1,5% может уменьшиться.

Следующий шаг: массовое потребление

Сейчас стабильные монеты - это новый способ отправки и хранения валюты без необходимости получения разрешения. Предприниматели уже работают над созданием решений, чтобы превратить путь стабильной монеты в платформу стабильной монеты. Как и с предыдущими инновациями, это будет происходить постепенно, начиная с края потребительского спроса, затем передовыми предприятиями, пока платформа не станет настолько зрелой, чтобы удовлетворить потребности повседневных пользователей и осторожных предприятий. Три тенденции будут способствовать более широкому принятию стабильных монет основными предприятиями.

1. Повышение интеграции заднего плана через агрегацию стабильных монет.

Агрегация стабильных монет (способность контролировать, направлять и интегрировать стабильные монеты) вскоре будет интегрирована в платежные процессоры, такие как Stripe. Эти агрегированные продукты позволяют компаниям обрабатывать платежи по гораздо более низким издержкам по сравнению с текущими механизмами, без необходимости крупных изменений в процессах или инженерных работах. Потребители могут в конечном итоге получить более дешевые продукты незаметно, поскольку счета, заработная плата и подписки по умолчанию имеют более низкие структурные издержки.

Многие такие агрегаторы стабильных монет уже начали привлекать клиентов, которые хотят мгновенных расчетов, низких затрат и широкого доступа к платежам между предприятиями или от предприятий к потребителям. Путем интеграции стабильных монет во внутреннюю систему предприятие будет иметь преимущества стабильных монет - не будет прерываться или снижаться качество обслуживания, ожидаемое пользователем от провайдера платежей, а также увеличится использование стабильных монет.

2、Улучшение процесса входа предприятия и увеличение мер поощрения совместного использования

Бизнес стабильной монеты становится все более зрелым благодаря мерам по стимулированию и улучшению решений для вовлечения конечных пользователей в цепочку.

Становится всё более дешевым, быстрым и распространенным, что позволяет пользователям начать использовать криптовалюту с большей легкостью. В то же время, всё больше приложений для потребителей поддерживают криптовалюту, что позволяет пользователям получить выгоду от расширенной экосистемы стабильных монет без необходимости использовать новые приложения или изменять свое поведение. Популярные приложения, такие как Venmo, ApplePay, Paypal, CashApp, Nubank и Revolut, позволяют своим клиентам использовать стабильные монеты.

Кроме того, компании имеют больше мотивации использовать эти каналы для интеграции стейблкоинов и сохранения средств в стейблкоины. Эмитенты стейблкоинов, такие как Circle, Paypal и Tether, которые поддерживают фиатные валюты, делятся прибылью с обычными предприятиями, подобно тому, как Visa делится прибылью от заключения контрактов с кредитными картами United и Chase. Такое сотрудничество и интеграция приносят выгоду эмитентам стейблкоинов, поскольку они могут создавать большие активные пулы для получения дохода. Однако они также могут приносить пользу предприятиям, которые успешно преобразуют пользователей из кредитных карт в стейблкоины. Теперь эти предприятия могут получать часть дохода, генерируемого их продуктами, что часто применимо только к банкам, финтех-компаниям и эмитентам подарочных карт, которые зарабатывают на пользовательской активности.

3, повышение прозрачности регулирования и доступности решений в области соответствия

Когда предприятия уверены в регулирующей среде, они склонны использовать стабильные монеты. Хотя мы еще не видели всемирного регулирования стабильных монет, многие юрисдикции уже выпустили правила и руководства по стабильным монетам, позволяющие предпринимателям начать трудную работу по созданию соответствующих и пользовательских дружественных предприятий.

Например, регламент ЕС о регулировании рынка криптовалют (MiCA) устанавливает правила для эмитентов стабильных монет, включая требования к осторожности и поведению. С момента вступления в силу условий о стабильных монетах в начале этого года этот закон значительно изменил европейский рынок стабильных монет.

Несмотря на то, что в настоящее время в США отсутствует стабильная основа для стейблкоинов, политики обеих партий все больше осознают необходимость разработки эффективного законодательства в этой области. Такое регулирование должно обеспечить полное обеспечение эмитентами своих токенов качественными активами, подвергаться аудиту их резервов третьими сторонами и принимать всеобъемлющие меры по борьбе с незаконной финансовой деятельностью. В то же время законодательство должно сохранить возможность создания децентрализованных стейблкоинов и снизить риски для пользователей путем устранения посредников и использования преимуществ децентрализации.

Эти усилия по внедрению политики заставляют компании всех отраслей рассматривать возможность перехода от традиционных способов оплаты к инфраструктуре стабильных монет. Хотя решения в области соблюдения не выглядят привлекательно, каждый, кто использует стабильные монеты, способствует тому, чтобы предприятиям доказать, что стабильные монеты являются надежным, безопасным, регулируемым и улучшенным решением для традиционных платежных проблем.

С распространением стабильных монет эффект сети этой платформы будет становиться все более сильным. Хотя, возможно, еще потребуется несколько лет, чтобы стабильные монеты стали доступны для использования в торговых точках или в качестве альтернативы банковскому счету, но с увеличением числа пользователей стабильных монет решения, сосредоточенные вокруг стабильных монет, станут более популярными и привлекательными для потребителей, компаний и предпринимателей.

Тенденция: почему стабильные монеты продолжают улучшаться

В процессе применения продукт будет постоянно совершенствоваться. Сообщество web3 отмечает принятие стабильных монет по очень убедительным причинам: благодаря инвестициям в инфраструктуру и онлайн-приложения на протяжении многих лет, стабильные монеты поднимаются по кривой инноваций S. С улучшением инфраструктуры, расширением онлайн-приложений и ростом онлайн-сети стабильные монеты станут более привлекательными для пользователей. Это будет достигаться двумя способами.

Во-первых, трудоемкие работы по созданию криптовалютной инфраструктуры позволили сделать возможным проведение стабильных монетных платежей менее чем за 1 цент. Будущие инвестиции продолжат делать торговлю более дешевой и быстрой. Только благодаря улучшению кошельков, мостов, депозитов и выводов, опыта разработчиков и AMM возможно обеспечить доступ к улучшенному агрегированию и улучшению стабильных монет.

! [VZEHCBNppiZNpca0v31j9oG71kTwDQdJXwky3ogv.png] (https://img.jinse.cn/7333071_watermarknone.png «7333071»)

Эта технологическая основа предоставляет предпринимателям все больше стимулов для создания стабильной валюты, что обеспечивает лучший опыт разработчика, богатую экосистему, широкий спектр применения и безразрешимую комбинируемость цифровых валют.

Во-вторых, стабильные монеты разблокировали новые сценарии использования пользователей через комбинируемость цифровых валют на цепочке без необходимости разрешения. Другие платежные платформы имеют посредников, вынуждающих предпринимателей сотрудничать с сетью снятия, например, с дорогими посредниками в кредитных картах или международных платежах. Однако стабильные монеты обладают самоуправлением и программированием, что снижает порог для создания нового опыта оплаты и интеграции дополнительных услуг. Стабильные монеты также комбинируемы, что позволяет пользователям получать выгоду от растущего числа цифровых приложений на цепочке и усиливающейся конкуренции. Например, пользователи стабильных монет уже получают выгоду от DeFi, цифровых подписок на цепочке и социальных приложений.

Заключение

Стейблкоины могут привести нас в мир свободных, масштабируемых и мгновенных платежей. Как сказал генеральный директор Stripe Патрик Коллисон, стейблкоины являются «сверхпроводником финансовых услуг». Они позволят компаниям искать новые возможности, которые ранее были недоступны из-за нагрузки существующих платежных каналов или трения от традиционных посредников.

В ближайшее время, с бесплатными и открытыми платежами, стабильные монеты изменят структуру финансовых продуктов. Существующие платежные компании будут искать новые способы получения прибыли, либо путем взимания определенного процента дохода, либо путем продажи услуг, которые дополняют эту новую товарную платформу. По мере того, как эти традиционные предприятия осознают постоянно меняющуюся ситуацию, предприниматели создадут новые решения, помогающие этим предприятиям использовать стабильные монеты.

С долгосрочной перспективы, с развитием стабильных монет и технологическим прогрессом, стартапы смогут воспользоваться возможностями мира, обеспечивающего бесплатные, безфрикционные и мгновенные платежи. Такие стартапы будут основаны сегодня и откроют новые, невиданные сценарии, дальше демократизируя предоставляемые глобальной финансовой системой возможности.

Благодарности: особая благодарность Тиму Салливану, Айдену Славину, Эдди Лаззарину, Роберту Хакетту, Джей Дрейну, Лиз Харкеви, Майлзу Дженнингсу и Скотту Коминерсу за обдуманные отзывы и советы, благодаря которым была завершена данная работа.