Революция на рынке свыше триллиона — понимание токенизации реальных активов

Перевод заголовка: Токенизация реальных активов (RWA): Будущее финансов

Автор оригинала: Vera Lim

Источник оригинала:

Составление: Дейзи, Марс Финансы

Введение: Что такое токенизация активов? Во-первых, определяя токенизацию - это процесс, который преобразует выпуск, учет и управление активами в цифровой формат, а также дигитализирует торговлю активами. Права на активы записываются в форме криптовалютного токена. Этот процесс применим как к материальным, так и к бесматериальным активам.

Переход к децентрализации экономики расширяет возможности применения технологии блокчейн в финансовой системе. В настоящее время токенизация активов становится новым стандартом современной экономики. Она предоставляет дополнительные возможности для инвестиций тем, кто не имеет доступа к финансовым инструментам. Токенизация активов упрощает многие процессы традиционных рынков, позволяет активировать непродуктивные активы и генерировать дополнительный доход через возможности для реинвестирования. Частные компании и государственные организации проявляют большой интерес к технологии токенизации, они ищут новые способы привлечения капитала.

Технология блокчейн позволяет пользователям разделить активы, цифровизировав их в Токен или Цифровой сертификат (собственность) с реальной рыночной стоимостью. Таким образом, токенизация активов - это многообещающее решение, которое преобразует различные виды активов (права на активы) в уникальную цифровую форму представления - "Токен".

токенизация几乎适用于任何对象，包括实物资产（房地产、商品、货币、证券、知识产权等）、цифровой актив（DAO管理权、кросс-чейн взаимодействие资产等）和游戏资产（皮肤或游戏内货币）。

Что такое RWA (реальные активы)?

Токенизация реальных активов - это процесс преобразования традиционных активов в цифровой актив, который можно торговать на платформе Блокчейн. Эта технология имеет потенциал полностью изменить способы инвестирования и управления активами.

Текущая ситуация: масштаб и принятие шифрования

По данным DeFiLlama, стоимость RWA TVL превышает 60 миллиардов долларов США

Токенизация только физических активов (в настоящее время рыночная капитализация составляет более 86,7 трлн долларов США) может сделать мировой рынок шифрования движущей силой современного экономического роста.

По оценкам Всемирного экономического форума (ВЭФ), к 2027 году 10% мирового ВВП будет связано с токенизацией активов, и к тому времени этот показатель может увеличиться до 24 триллионов долларов. Поэтому не только ученые, но и ведущие коммерческие организации мировой экономики, такие как Microsoft и Vanguard Group, Boston Consulting Group и ADDX, BlackRock и Deloitte, BNY Mellon и Ernst & Young и др., уже активно изучают этот новый экономический феномен.

Консалтинговая группа Бостон и ADDX оценивают, что токенизация непортативных активов принесет коммерческие возможности на сумму 16 триллионов долларов США к 2030 году

Согласно отчету Standard & Poor's Global, частный рынок кредитования за последние пять лет расширился среднегодовым темпом роста в 17%. Несмотря на то, что глобальный частный рынок кредитования достиг 17 триллионов долларов, на данный момент только примерно 5 миллиардов долларов частных кредитов были токенизированы. Это указывает на огромный потенциал роста, поскольку токенизация может увеличить Ликвидность, эффективность и прозрачность этого рынка.

Мировая консалтинговая компания Boston Consulting Group (BCG) в отчете, опубликованном 29 октября, назвала токенизацию RWA "третьей революцией в управлении активами". По прогнозам отчета, за всего семь лет токенизированные фонды смогут управлять активами, эквивалентными 1% глобальных совместных фондов и ETF, и к 2030 году превысят 600 миллиардов долларов.

Эта тенденция ожидается продолжаться, особенно в случае применения регулируемых цифровых денег в блокчейне (таких как регулируемые стейблкоины, токенизация депозитов и Центральный банкЦифровые деньги (ЦБЦД)). Кроме того, независимый отчет State Street Global Advisors указывает, что из-за особенностей структуры облигаций они могут занимать лидирующую позицию в широком применении токенизации реальных активов. Отчет подчеркивает, что рынок облигаций зрел и очень подходит для токенизации, сложность таких инструментов, повторяемость затрат на выпуск и интенсивная конкуренция промежуточного звена способствуют быстрому принятию и значительному влиянию. Технология блокчейн возможно сыграет ключевую роль на рынках, где важна скорость сделок (например, рынок РЕПО и сделки по свопам).

На платформе X аналитическая платформа rwa.xyz в одной статье указывает на увеличение количества исследовательских отчетов RWA, выпущенных учреждениями и управляющими активами. Платформа также сообщает, что общая стоимость вне блокчейна RWA достигла 13,25 миллиарда долларов США с годовым приростом в 60%.

Аспекты институционального уровня и вопросы регулирования

Источник: CoinGecko (research/publications/rwa-crypto-interest-countries)

Финансовая сфера и азиатские страны: идеальная экспериментальная площадка для токенизации активов

В финансовой сфере и в азиатских странах в настоящее время становятся идеальной площадкой для токенизации активов и первыми в мире, которые реализуют выгоды токенизации активов. Одним из типичных примеров является май 2018 года, когда филиал банка HSBC в Сингапуре, компания Cargill и голландская международная группа ING завершили реальную сделку по торговому финансированию на масштабируемой блокчейн-платформе Corda от R3. Через год, в ноябре 2019 года, филиал банка HSBC в Сингапуре объявил о сотрудничестве с биржей SGX в Сингапуре и Temasek для выпуска и обслуживания облигаций фиксированного дохода.

К 2027 году ожидается, что в регионе Азиатско-Тихоокеанского региона (APAC) будет большинство новых пользователей мировой экономики (90%), ожидается присоединение 2,4 млрд новых пользователей к мировой экономике, большинство из которых ростли из Китая, Индии и других регионов Юго-Восточной Азии (Шваб, 2019 г.). В этих регионах будет самое большое количество интернет-пользователей в мире, и население будет активно использовать Криптоактивы и безналичные платежи. Учитывая быстрый рост цифрового доступа населения региона Азиатско-Тихоокеанского региона (особенно благодаря увеличению числа пользователей смартфонов), мы считаем, что этот рынок имеет огромный и уникальный потенциал для развития токенизации активов.

В 2024 году финансовая платформа Ethena Децентрализованные финансы инвестировала $46 млн в фонды реальных активов Токена, нацелившись на BUIDL BlackRock и USTB Superstate. В то же время AgriDex, торговая платформа на базе Solana, заключила партнерское соглашение с Stripe Bridge и USDC от Circle, чтобы сократить расходы на трансграничную торговлю сельскохозяйственной продукцией, увеличив традиционные сборы с 2-4% до примерно 0,5%. Латиноамериканские банки, такие как Littio, также используют блокчейн Avalanche для создания библиотек реальных активов (RWA). Кроме того, UBS Group AG, крупнейший финансовый холдинг Швейцарии, запустил свой первый токен-фонд в цепочке ETH Блок — UBS USD Commodity Token Market Investment Fund Token. Денежно-кредитное управление Сингапура (MAS) изучает актив Токен через Project Guardian для разработки общего стандарта для активов Токен, в то время как Финансовое учреждение Китая является полностью оцифрованным структурированным продуктом через цепочку Блок, демонстрируя растущую потребность в активе Токен в регионе и растущее значение Стейблкоин как недорогой альтернативы традиционным банкам.

Преимущества токенизации реальных активов

Преимущества токенизации. Источник данных: Greenwich Alliance

Токенизация сегодня является инновационным процессом**. ** Поэтому данные о его надежности до сих пор не до конца проверены и не могут считаться полностью достоверными. Однако в реальности технология разрабатывается и внедряется для того, чтобы принести следующие преимущества:

Повышение Ликвидность и новые способы инвестирования в различные отрасли

токенизация поддерживает дробное владение активами, что позволяет инвесторам покупать и продавать меньшие доли активов. Это предоставляет инвесторам возможность создания диверсифицированных инвестиционных портфелей и доступа к активам, таким как недвижимость или произведения искусства, которые традиционно не обладают Ликвидность. Падение порога входа повышает уровень участия на рынке.

• 房地产：токенизация позволяет инвестировать напрямую в конкретную недвижимость, обходя ограничения традиционных недвижимостных фондов или инвестиционных trust-фондов (REITs). Инвесторы могут иметь дробное владение зданиями или недвижимостью, способствуя демократизации инвестиций в недвижимость.
• Искусство и коллекционирование：На рынке искусства токенизация позволяет коллекционерам приобрести долю в высокоценных произведениях искусства, что делает возможным для большего числа инвесторов получить доступ к ценным произведениям искусства.

Повышение прозрачности

Основанная на блокчейне токенизация платформа по своей сути безопасна и прозрачна, что позволяет инвесторам спокойно отслеживать инвестиции и записи о собственности.

Безопасность

Надежность технологии блокчейн снижает риски подделки или кражи активов, связанных с токенизацией. Все транзакции безопасно записываются в неизменяемом реестре.

Высокая операционная эффективность

Токен позволяет достигнуть безупречного совместного использования инфраструктуры без промежуточных затрат, существенного снижения стоимости транзакции и сложности.

Технические вызовы и решения

Основная проблема токенизации активов связана с «трилеммой цепочки блоков», предложенной соучредителем ETH Виталиком Бутериным в 2014 году. Концепция гласит, что цепочки Блок могут достичь только двух из трех ключевых атрибутов: децентрализации, безопасности и масштабируемости.

Несмотря на то, что более высокая децентрализация увеличивает безопасность, она также требует больше узлов, что может замедлить скорость соглашения и ограничить масштабируемость. Примеры таких случаев, как Cosmos Hub и Polkadot, показывают финансовые и технические препятствия для атак на эти сети, но также раскрывают компромиссы в производительности.

Современное развитие пытается решить эти проблемы с помощью сайдчейнов, агрегации и меток времени, чтобы активы могли передаваться и обмениваться данными на нескольких блокчейнах. Однако эти решения все еще имеют уязвимости, и уязвимости блокчейн-мостов привели к убыткам более 25 миллиардов долларов.

Для борьбы с этими рисками некоторые эксперты выступают за кросс-чейн взаимодействие, чтобы децентрализованные приложения могли работать на нескольких блокчейнах. Несмотря на различные точки зрения, взаимодействие кросс-чейн все больше рассматривается как ключевой фактор для повышения эффективности токенизации и расширения области применения блокчейна. Проекты Genesis, Guardian и связанные с ними проекты JPMorgan Chase являются усилиями в этом направлении, нацеленными на создание надежной кросс-чейн взаимодействия для токенизации активов.

Также важным является регулирование, поскольку наблюдается значительное различие в регулировании между различными юрисдикциями, поэтому любой проект токенизации должен соблюдать местные законы и правила.

Сравнение с Незаменимым токеном: спекуляция или практичность?

Несмотря на то, что RWAs и Невзаимозаменяемый токен используют технологию блокчейна, их цели и ценностные установки совершенно разные. RWAs фокусируются на токенизации реальных или финансовых активов, таких как недвижимость, облигации или сырьевые товары, с целью обеспечить Ликвидность, прозрачность и дробное владение для традиционных инвестиций. Это предоставляет ясные и практические преимущества для моста между TradFi и блокчейном.

В отличие от этого, Невзаимозаменяемый токен в основном представляет собой цифровое искусство, коллекционные предметы и цифровую собственность, которые часто сопровождаются спекулятивными элементами, определяемыми тенденциями на рынке. Несмотря на то, что они имеют определенную практическую ценность в цифровой экосистеме и игровой индустрии, Невзаимозаменяемый токен подвергается критике из-за своей зависимости от спекуляций, а не от внутренней ценности.

В отличие от невзаимозаменяемого токена, токенизация RWA имеет реальные активы в качестве поддержки, обеспечивая привязку их стоимости к реальным экономическим факторам, а не к рыночным настроениям. Это фундаментальное различие делает RWAs более стабильными, ориентированными на инвестиции возможностями, тогда как невзаимозаменяемый токен удовлетворяет нишевому рынку и культурным тенденциям.

Основные участники и перспективы рынка

Экосистема RWA

Некоторые выдающиеся проекты RWA (реальные активы) являются двигателями прогресса в токенизации традиционных активов. Эти проекты лидируют в слиянии TradFi и DeFi, приносят уникальную ценность и стимулируют инновации в области кредитования, соответствия и институциональных инвестиций. Ниже приводится несколько влиятельных проектов RWA, которые стоит следить за ними.

• MakerDAO：сосредоточена на активах, таких как американские государственные облигации, высокий доход от RWA MakerDAO подчеркивает ее обязательства по безопасным и стабильным инвестициям. По мере расширения в область традиционных активов эта стратегия может привлечь больше институционального капитала.
• Maple Finance：Maple основным образом занимается необеспеченными кредитами RWA, и недавнее расширение торговых дебиторских требований свидетельствует о его непрерывном росте в области кредитования в Децентрализованные финансы.
• Центрифуга：Центрифуга известна своей разнообразной инфраструктурой RWA и стремится расширить привлекательность Децентрализованные финансы через институциональные активные пулы или стимулировать основное принятие RWA.
• Polymesh: разработана специально для регулируемых ценных бумаг. Соблюдение положений Polymesh делает ее ключевым участником для традиционных инвесторов, стремящихся к безопасности и прозрачности. Ethena: Ethena зарекомендовала себя, инвестируя значительные средства в токенизированные активы, привлекая средства в безопасный продукт RWA. Благодаря недавним инвестициям в размере 46 миллионов долларов в BUIDL от BlackRock и другие стабильные, приносящие доход токены, Ethena занимает хорошие позиции в пространстве RWA, чтобы использовать блокчейн для надежных инвестиций, обеспеченных активами.

Не все проекты RWA используют собственную технологию Блокчейн, например, Polymesh. Многие проекты зависят от уже существующих решений в области Блокчейн. Например, Maker (MKR), Ethena, Maple (MPL), Centrifuge (CFG), LCX (LCX) и Ondo Finance (ONDO) работают на платформе ETH; в то время как RedSwan основан на Algorand, Juno на Cosmos, а Parcl на Solana. Инвестирование в проекты, предлагающие готовые решения Блокчейн для RWA (такие как ETH или Solana), связано с относительно меньшими рисками, поскольку многие упомянутые проекты имеют низкую капитализацию и еще не доказали свою надежность и зрелость на рынке.

Анализ рынка Ethereum (ETH) и Solana (SOL)

Прогноз на середину срока

Для среднесрочного прогноза следует следовать недельному графику. В настоящее время ETH/USD находится в симметричном треугольнике, сжатом двумя трендовыми линиями. Цена тестирует POC (точка контроля) на уровне 2575 и поддерживается 200-дневным MA. Индикатор колебания импульса пересекает линию 100, что свидетельствует о бычьем настроении рынка. Потенциальный Подъемный тренд может вынудить ETH/USD прорваться через POC с целью достижения VAH (область высокого объема торгов) около 3400, совпадающую с интервалом золотого разреза. В случае отката ETH/USD может вернуться к уровню 0,318 золотого разреза, а затем снова подняться.

На дневном графике уровень сопротивления Solana (SOL/USDT) в настоящее время находится внутри бычьего флагового образца, тестируя верхнюю границу на уровне 175. При преодолении этого уровня возможно дальнейшее повышение цен, с целью в зоне VAH или даже до предыдущего максимума 257.70. В случае отката цена может вернуться к зоне POC около 0.318 золотого сечения, прежде чем продолжить восходящий тренд.

Вывод

В целом, токенизация реальных активов ведет к новой эре финансов, придавая традиционным активам большую Ликвидность, прозрачность и глобальную доступность. С развитием этой области и постепенным прояснением регулирования, платформа RWA может создать более инклюзивную и эффективную финансовую экосистему, которая будет выгодна как для традиционных, так и для цифровых инвесторов. Это новое направление станет фундаментом для соединения Децентрализованных финансов и TradFi, предоставляя более широкие возможности для участия и более гибкий выбор глобальных инвестиций.

Источник: Mars Finance