Введение

Децентрализованные финансы постепенно переконструировали систему TradFi, открывая новую финансовую среду. После BTC появляются новые ценностные утверждения, возглавляемые Децентрализованные финансы, среди которых Протокол кредитования, Децентрализация биржи (DEX), доходы от Farm и стейкинг находятся на переднем крае финансовых инноваций.

Во многих приложениях Децентрализованные финансы роль стейблкоинов особенно важна. Стейблкоины играют ключевую роль в обеспечении нормального функционирования Децентрализованные финансы и всей области шифрования. Стейблкоины, такие как USDC, USDT и DAI, играют основополагающую роль в обеспечении стабильности криптовалютного рынка, предоставляя трейдерам и инвесторам эффективные средства избежать колебаний рынка. MakerDAO стремится объединить генерацию стейблкоинов с децентрализованным финансированием для создания идеальной среды для развития Децентрализованные финансы. На 9 сентября 2024 года TVL MakerDAO составляет $5.122B. 27 августа MakerDAO объявила о переименовании бренда в Sky Protocol и о важном обновлении своих токенов управления MKR и стейблкоина DAI, где MKR будет обновлен до нового токена управления SKY, а DAI будет обновлен до нового стейблкоина USDS (Sky Dollar). В следующем тексте будет представлена информация о MakerDAO до обновления.

Источник: Defillama.com

Что такое MakerDAO?

MakerDAO - это Протокол на основе Ethereum, который стремится поддерживать стабильность DAI в децентрализованном режиме. DAI - это стабильная монета, привязанная к доллару США и поддерживаемая Протоколом Maker. Пользователи могут создавать DAI, заложившишишифрованные активы (например, BTC, ETH), и забирать заложенные активы при необходимости. Система устраняет зависимость от традиционных централизованных Финансовых учреждений, что позволяет пользователям более самостоятельно управлять своими деньгами.

Протокол Maker зависит от двух основных Токенов: DAI и MKR. DAI является стабильной валютой, создаваемой путем залога активов, в то время как MKR является токеном управления, предоставляющим держателям право голоса по предложениям Протокола. Держатели MKR могут регулировать Процентную ставку, верхний предел долга и другие основные параметры путем голосования, что обеспечивает стабильную работу Протокола.

В отличие от TradFi, процесс принятия решений MakerDAO управляется сообществом, что делает управление более Децентрализация. Такая открытая управленческая структура предотвращает непрозрачность и несправедливость, которые могут возникнуть в традиционных Централизованных финансовых учреждениях.

Что такое DAI?

DAI - это Криптовалюта, созданная системой MakerDAO, с основной особенностью поддержания софтпега к доллару, то есть 1 DAI приблизительно равен 1 доллару. В качестве стабильной валюты DAI имеет относительно стабильную стоимость, в отличие от BTC или других Криптовалют, которые обладают сильной волатильностью, поэтому широко применяется в экосистеме Децентрализованных финансов и за их пределами. Стабильность DAI поддерживается через механизм ловушкиАлгоритма - любой пользователь, генерирующий или занимающий DAI, должен иметь обеспечение на платформе Maker и вносить соответствующие активы в качестве Обеспечения. Стоимость Обеспечения должна всегда быть выше суммы сгенерированного DAI, и если стоимость Обеспечения снижается до критического уровня, смарт-контракт автоматически инициирует ликвидацию.

Основные функции MakerDAO

В экосистеме Децентрализованные финансы MakerDAO и ее стейблкоин DAI широко признаны благодаря своим широким применениям, включая кредитование, торговлю и использование в качестве стабильного инструмента хранения стоимости в периоды колебания рынка. Ниже приведены некоторые ключевые функции MakerDAO:

• DAI стейблкоин DAI - это стабильная монета, привязанная к доллару США, с обменным курсом 1 к 1. В отличие от стабильных монет, выпущенных традиционными финансовыми учреждениями, DAI обеспечивается BTC, ETH и другими активами, одобренными держателями MKR. Пользователи могут создавать DAI, блокируя обеспечение на платформе MakerDAO, получая стабильную монету с децентрализованной поддержкой.

• Залоговая позиция задолженности (CDP) Для создания DAI пользователь должен создать позицию залогового долга (CDP) на платформе MakerDAO. Этот смарт-контракт позволяет пользователям заложить свой актив в качестве обеспечения и создать соответствующее количество DAI в соответствии со стоимостью обеспечения. Пользователи должны поддерживать определенное отношение обеспечения к долгу, чтобы обеспечить стабильность системы. Если стоимость залогового актива падает ниже определенной критической точки, CDP будет ликвидирован, обеспечение будет продано на аукционе для погашения долга.

• MKR Токен Кроме DAI, у MakerDAO также есть токен управления MKR. Держатель MKR играет ключевую роль в управлении платформой, отвечая за принятие решений, связанных с настройкой параметров, управлением рисками и системным управлением. MKR также используется для оплаты внутренних расходов и штрафов системы. При ликвидации CDP часть обеспечения используется для выкупа и уничтожения MKR, что приводит к сокращению предложения токенов.

• Управление и голосование MKR держатель через участие в голосовании по предложениям и настройке параметров, непосредственно участвует в управлении MakerDAO. Децентрализация управления позволяет сообществу коллективно принимать решения о ставке стабилизации (т.е. Процентная ставка генерации DAI), типах допустимого залогового имущества и других ключевых параметрах.

• Децентрализация и стабильность MakerDAO разрабатывает стабильную монету DAI, которая не зависит от централизованных организаций или системы TradFi, с целью повышения стабильности рынка. Ее децентрализованность и прозрачность позволяют снизить риски и обеспечить стабильную стоимость DAI.

• Прозрачность MakerDAO работает в блокчейне Блокв, а система операций обладает высокой прозрачностью и возможностью проведения проверок. Пользователи могут отслеживать выпуск и оборот DAI в блокчейне, чтобы обеспечить публичную прозрачность всей системы.

Правила обновления Токена

Запуск токена и продукта MakerDAO состоится 18 сентября 2024 года. Обновленный Токен после обновления бренда в основном включает в себя следующие два Токена.

Доллар США

USDS будет стабильной валютой обновления экосистемы Sky.

USDS может быть обновлен из Dai или конвертирован в USDC в соотношении 1:1, USDS также может быть конвертирован обратно в Dai, обновление токена является добровольным выбором пользователей.

НЕБО

Токен управления Sky в экосистеме - SKY.

Держатель MKR может обновить его до SKY, и SKY можно обратно конвертировать в MKR. При обновлении Токена каждая монета MKR пользователя получает 24 000 монет SKY. Обновление Токена является добровольным выбором.

DAI Токен经济体系

Как основная составляющая экосистемы MakerDAO, экономическая система токена DAI основана на сложных механизмах, чтобы поддерживать стабильность его стоимости на уровне около 1 доллара США. Вот несколько ключевых элементов экономической системы токена DAI:

• Связанность со стабильностью: Основная цель DAI - поддерживать свою стоимость близкой к 1 доллару. Система достигает этой цели через механизм чрезмерного обеспечения и смарт-контракты, чтобы обеспечить устойчивость.
• Механизм залога: создание DAI зависит от того, что пользователи зашифровывают активы в качестве обеспечения, заблокированные в смарт-контракте, которые формируют позицию залогового долга (CDP). Кроме BTC и ETH, другие признанные сообществом криптовалютные активы также могут использоваться в качестве обеспечения.
• чрезмерное обеспечение: при создании DAI пользователь должен сохранять залоговое покрытие значительно выше 100%. Это высокое соотношение залога гарантирует, что стоимость обеспечения значительно превышает созданный DAI, тем самым снижая риск недостатка залога, с которым сталкивается система.
• Стабильная плата: пользователи должны платить плату при генерации DAI за счет залогового актива. Плата устанавливается сообществом MakerDAO через управление и направлена на поощрение пользователей своевременно погашать DAI и помогать поддерживать его стабильность.
• Механизм ликвидации: когда рыночная стоимость Обеспечения падает ниже установленного порогового значения из-за Колебание, система запускает программу ликвидации, продавая Обеспечение, чтобы погасить непогашенный DAI и обеспечить достаточную обеспеченность DAI.
• DAI 储蓄Процентная ставка (DSR)：DAI 储蓄Процентная ставка это механизм, который позволяет держателю DAI получать Интерес за блокирование своих DAI в смарт-контракте DSR. Эта Процентная ставка регулируется сообществом в соответствии с рыночными условиями.
• Spark: миссия Spark заключается в укреплении экосистемы DAI. В качестве части экосистемы Spark строит и управляет инфраструктурой Децентрализованные финансы. Spark в основном включает в себя три категории продуктов: SparkLend, Cash & Savings и SparkConduits. SparkLend - это децентрализованный рынок кредитования, построенный на коде с открытым исходным кодом Aave v3.
• Предел задолженности: Общий объем DAI, созданный через CDP в системе, ограничивается пределом задолженности, устанавливаемым держателем токенов MKR, для управления общим риском системы.
• Уничтожение и аукцион: Когда пользователь платит стабильную плату или штраф, оплаченные токены MKR будут уничтожены, что уменьшит общее предложение MKR на рынке. Кроме того, в случае ликвидации CDP возможна продажа токенов MKR для погашения неоплаченных долгов в системе.
• Автоматический маркетмейкер (AMM)：система зависит от Децентрализация автоматического маркетмейкера, поддерживающего торговлю DAI, которые играют ключевую роль в поддержании привязки DAI к доллару.

Применение DAI

Стабильность DAI дала ему широкий спектр применения. Как стабильный способ хранения ценности, DAI широко используется в хеджировании Криптоактивы, чтобы избежать рисков, связанных с резкими колебаниями цены Криптовалюта. В Децентрализация торговле, трейдеры используют DAI в качестве единицы учета, обеспечивая относительно стабильные торговые пары. DAI также является одним из ключевых активов Децентрализованные финансы кредитных платформ, где пользователи могут заложить свои активы и получить займ в DAI, получая выгоду от его стабильной стоимости и не беспокоясь о колебаниях его цены при возврате займа.

В предоставлении дохода и обеспечении ликвидности DAI также играет важную роль. Пользователи DeFi часто предоставляют DAI в биржу децентрализации (DEX) и пул ликвидности, чтобы зарабатывать комиссию за транзакцию и вознаграждение. Его стабильность делает его предпочтительным активом в предоставлении ликвидности. В то же время DAI широко используется для международных платежей и переводов с низкой стоимостью и стабильностью цены, что делает его идеальным выбором для передачи стоимости.

Для предприятий и отдельных лиц DAI может помочь снизить риск колебания цен при хранении других цифровых активов. Например, предприятия или отдельные лица, принимающие платежи в криптовалюте, могут конвертировать свои средства в DAI, чтобы обеспечить стабильность стоимости средств на фоне рыночной волатильности. Кроме того, многие DAPP и блокчейн-проекты уже интегрировали DAI как стабильную валюту в своей экосистеме, чтобы дополнительно улучшить доступность и пользовательский опыт платформы.

Как работает MakerDAO?

Управление MakerDAO осуществляется держателями токенов MKR. Держатели MKR голосуют по ключевым решениям через "голосование за исполнение". Если предложение принимается, соответствующий код будет изменен для его реализации. Перед голосованием предложение должно пройти предварительную оценку сообщества, то есть голосование за предложение. Хотя любой человек может предложить предложение на форуме MakerDAO, только держатели MKR могут голосовать за эти предложения, и их голос имеет вес в зависимости от количества токенов, которые они держат, а не от количества держателей.

MKR держатель также отвечает за установку Процентная ставка по депозитам (DSR) для DAI, то есть Процентная ставка, которую держатель DAI может получить при депозите DAI на платформе. Когда цена DAI превышает 1 доллар, обычно снижается Процентная ставка по депозитам, чтобы снизить спрос; а когда цена DAI ниже 1 доллара, Процентная ставка по депозитам увеличивается, чтобы стимулировать спрос.

Процесс генерации DAI включает в себя депозит эфира (ETH) или другой признанный криптоактив в смарт-контракт MakerDAO в качестве обеспечения, которое генерирует DAI. Стоимость обеспечения, необходимого для генерации DAI, должна быть не менее 150% от сгенерированного DAI. Если стоимость обеспечения ниже этого уровня, позиция заемщика по обеспечению (CDP) будет ликвидирована, а обеспечение будет продано для погашения долга по DAI и связанных расходов. Процентная ставка на накопления DAI (DSR) позволяет пользователям зарабатывать проценты, блокируя DAI, которые обеспечивают финансовую поддержку через стабильную плату, взимаемую при генерации DAI.

Связанные данные

В 2020 году MakerDAO построил RWA Vault, используя залоговый кредитный проект 6s Capital в сфере недвижимости, и сотрудничал с платформой для займов на основе RWA - Centrifuge, чтобы токенизировать залоговые активы. В плане Endgame, опубликованном MakerDAO в мае 2022 года, также отмечается, что одной из ключевых частей построения Децентрализация стабильной валюты MakerDAO является использование RWA в качестве Обеспечение.

По данным MakerBurn, на данный момент имеется 11 проектов RWA с активами на сумму 1,25 миллиарда долларов в качестве залога для MakerDAO.

Источник: MakerBurn, данные на 2024.09.12

Maker DAO в июле 20 года запустил PSM (модуль стабильности привязки) для обеспечения Ликвидности DAI, с целью обеспечить двустороннюю защиту цены DAI. Пользователи могут вносить стейблкоин активы, поддерживаемые Протоколом, такие как USDC, и майнить DAI по фиксированному обменному курсу 1:1, с комиссией за транзакцию в размере 0.1%. Согласно данным Dune, на данный момент около 32.9% обеспечения MakerDAO связано с PSM, 23.5% относится к RWA активам.

Прибыль от активов RWA значительно увеличила прибыль MakerDAO. Она составляет около 27,6% от общей прибыли.

Источник: Dune.com, данные на 2024.09.12, классификация заложенных активов

Источник: Dune.com, данные на 2024.09.12, структура доходов

У MakerDAO есть какие-то риски и вызовы?

• 稳定性依赖于Обеспечение价格Колебание

Из рисунка видно, что примерно 20% Обеспечение в MakerDAO составляют активы, связанные с BTC или ETH. Стабильность DAI зависит от колебаний его стоимости. Из-за нестабильности цен BTC и ETH возникают сложности в поддержании стабильного обменного курса DAI с долларом.

• Риск клиринга

Когда рыночные колебания приводят к недостаточному обеспечению для погашения долга, MakerDAO проводит ликвидацию через автоматизированный процесс. Если ликвидация не производит достаточного количества DAI, невыполненные долги переходят в "буферный пул" Maker. Если в пуле недостаточно DAI, система проводит майнтинг задолженности и продает Токены MKR на аукционе.

• Новый тип Обеспечение的监管风险

Согласно представленной выше таблице, активы залогов MakerDAO в настоящее время составляют 32,9% относящихся к PSM активов и 23,5% валютных RWA-активов. Эта зависимость от централизованных стабильных монет и реальных мировых активов RWA может привести к риску регулирования и потере доверия в системе стабильной монеты Децентрализация DAI.

• Отклонение цены машины Oracle

MakerDAO полагается на оракулов для передачи данных о ценах в смарт-контракты. Из-за более медленной скорости генерации блоков оракулы могут испытывать отклонения цен, что может привести к тому, что держатели долга MakerDAO будут вынуждены ликвидироваться из-за неточных ценовых вводов.

Обзор

MakerDAO, одно из самых взрослых Децентрализация приложений на блокчейне ETH, достигает экономической эмпауэрмент Децентрализация финансовой платформы через свою уникальную двухмонетную модель (MKR и DAI). Эта платформа позволяет пользователям заложить шифрованные активы и создать стабильную монету DAI для участия в различных Децентрализация финансовых операциях. С расширением технологий и приложений MakerDAO имеет огромные перспективы для будущего развития и, возможно, продолжит играть ведущую роль в области Децентрализация финансов.