Большинство протоколов следуют модели пула ликвидности (pool-to-peer) для кредитования и заимствования средств. Эта модель менее эффективна с точки зрения капитала и несет значительные риски для кредиторов и заемщиков из-за колебаний ликвидности и зависимости от общих пулов рисков. Morpho Protocol, с другой стороны, устраняет эти недостатки, обеспечивая прямое одноранговое сопоставление, предлагая лучшие ставки и сниженный риск без ущерба для ликвидности. Такой одноранговый (P2P) подход повышает эффективность капитала и создает более безопасную и оптимизированную среду кредитования для всех участников. Если одноранговое (P2P) совпадение не найдено, протокол автоматически сопоставляет займ с ликвидностью из базовых кредитных пулов, таких как Compound или Aave.

Что такое протокол Morpho?

Протокол Morpho, ранее известный как Morpho Blue, является доверительным, эффективным протоколом кредитования для перекредитования и займа криптовалютных активов (токенов ERC20 и ERC4626) на виртуальной машине Ethereum (EVM), который позволяет создавать разрешения на рынке с ценами Oracle-agnostic. Модель процентной ставки (IRM) и Loan-To-Value ликвидационного кредита (LLTV) регулируются параметрами, установленными управлением, которое также утверждает диапазон параметров, доступных для новых рынков. Эта система создания разрешений на рынке позволяет любому создавать рыночные кредиты с настраиваемыми параметрами. Сюда входит выбор различных токенов залога, заемных токенов и оракулов. Протокол работает под двойной лицензией (BUSL-1.1 и GPLv2) и создан для бесконечной работы, полагаясь на блокчейн Ethereum для непрерывности. Кредиторы предоставляют активы для получения процентов, в то время как заемщики обеспечивают свои кредиты перекредитованием для минимизации риска дефолта. Он реализован в виде неизменяемого смарт-контракта, предназначенного для создания доверительного фундамента для финансовых деятельностей.

Фон протокола Morpho?

Протокол Morph был основан в 2021 году и является французской компанией под названием Morph Lab. Он получил общий объем финансирования в размере 70 миллионов долларов от Ribbit Capital, a16z Crypto, Coinbase Ventures, Variant, Brevan Howard, Pantera, Blocktower и более 100 других, чтобы поддержать свою миссию сделать финансовую инфраструктуру общественным благом. Генеральным директором и основателем Morph является Пол Фрамбот, а сооснователем является Мерлин Эгалит.

Механизм протокола Morpho

• Для займа активов пользователь должен предоставить залог в виде криптовалютного актива, поддерживаемого протоколом Morpho.
• Протокол определяет минимальное значение залога, необходимое относительно заемных активов. Например, если этот коэффициент составляет 90%, то значение заемных активов не должно превышать 90% от значения залога, в противном случае позиция подлежит ликвидации.
• Пользователь инициирует процесс займа, взаимодействуя с протоколом Morpho. Они указывают сумму актива, который они хотят занять, и предоставляют необходимое обеспечение.
• Заемщики платят проценты на заемную сумму. Сумма процентов зависит от используемой протоколом модели процентной ставки. Проценты начисляются со временем и выплачиваются при погашении займа заемщиком.
• Заемщики могут погасить кредит в любое время, вернув заемные средства плюс начисленные проценты. Как только блокчейн подтвердит погашение, заемщик может извлечь залог из смарт-контракта.
• Протоколы включают механизм ликвидации для смягчения риска дефолта. Предположим, что стоимость заимствованных активов превышает LLTV (из-за рыночных колебаний или начисления процентов). Позиция может быть частично или полностью ликвидирована для погашения кредита и невыплаченных процентов.
• Пользователь запускает процесс кредитования, взаимодействуя с протоколом. Они указывают сумму актива, который они хотят предоставить в кредит, и передают эти активы в смарт-контракт.
• Кредиторы могут вывести свои заемные активы плюс накопленные проценты, если на рынке достаточно ликвидности.

Особенности протокола Morpho

• Протокол Morpho дает пользователям полный контроль над их средствами и созданием рынков. Пользователи могут выбирать активы для займа, залог, и параметры риска без вмешательства управления Morpho (DAO). Даже управление не может управлять или манипулировать средствами пользователей, обеспечивая децентрализацию и автономию в участии на рынке.
• Morpho использует модель ценообразования, независимую от оракула, что означает, что она может запрашивать данные о ценах из различных внутренних или внешних торговых рынков. Такой подход обеспечивает точность информации о ценообразовании для активов в рамках своего протокола кредитования.
• Morpho Blue и Morpho Optimizers. Morpho Blue облегчает создание эффективных рынков кредитования, в то время как Morpho Optimizers улучшает ставки кредитования и займов с помощью алгоритма парного сопоставления.
• Morpho Singleton имеет бесплатную функцию мгновенного займа, которую можно взять без каких-либо залогов. Пользователи могут использовать эти займы для капитализации на арбитражных возможностях, предоставления ликвидности или других финансовых стратегиях.
• Morpho - это фактический протокол. Следовательно, его контракт не подлежит обновлению, и код неменяем.

Морфо Оптимизатор

Оптимизатор Morpho - это уровень peer-to-peer (P2P) в рамках Протокола Morpho, который позволяет кредиторам и заёмщикам непосредственно находить друг друга. Такой подход позволяет им достигать лучших процентных ставок, сохраняя ликвидность и параметры риска базовых протоколов, таких как Compound или Aave. Пользовательский опыт с оптимизатором Morpho аналогичен опыту с CompoundV2 и AaveV3. Основное различие заключается в том, что Morpho предоставляет улучшенные ставки для заёмщиков и кредиторов. Оптимизатор Morpho предлагает пользователям две потенциальные ставки: базовую ставку из кредитного пула (например, Compound или Aave) в худшем случае и более высокий P2P APY при согласовании с другим пользователем. В обоих случаях ставка всегда равна или лучше, чем та, которую пользователи получили бы от базового протокола. Короче говоря, оптимизатор Morpho служит оптимизированным Шлюзом к децентрализованному кредитованию, увеличивая доходность без изменения привычных процессов кредитования и займа.

Механизм сопоставления морфологии

Morpho Vault

Morpho Vault, ранее известный как MetaMorpho, построен на основе протокола Morpho для защиты средств пользователей. Хранилище является некастодиальным и неизменяемым, что позволяет пользователям предоставлять ликвидность и зарабатывать проценты. Каждое хранилище имеет разрешение на автоматическое управление рисками, поэтому пользователям не нужно принимать эти решения, предоставляя пользователям полный контроль над своими ресурсами. Пользователи могут в любой момент посмотреть состояние хранилища и вывести свою ликвидность на свое усмотрение. Поскольку хранилище является некастодиальным, кредитование по протоколу Morpho сложнее, чем по любому другому протоколу. На Morpho поставщики ликвидности должны учитывать множество факторов, включая залоговые активы, LTV ликвидации, оракулы и лимиты. В то время как в других протоколах эти факторы определяются управлением. Ограничений на создание хранилища нет. У каждого хранилища есть четыре ключевые роли: владелец, который следит за ним; куратор, ответственный за управление рынками; распределитель, отвечающий за распределение активов; и Хранитель, который обеспечивает целостность и безопасность хранилища. Эта децентрализованная настройка дает пользователям гибкость и упрощает кредитные операции для участников.

Morpho Bundlers

Bundlers - это смарт-контракт протокола Morpho, который позволяет пользователям выполнять несколько действий в одной транзакции. В интерфейсе Morpho bundlers интегрированы для сокращения времени ожидания транзакции и снижения газовых сборов за счет использования функции multicall. Bundlers упрощают сложные взаимодействия в рамках протокола, группируя действия и позволяя осуществлять более быстрые и экономичные транзакции. С помощью Bundlers пользователи могут выполнять следующие действия в одной ончейн транзакции:

• Стейк ETH на Lido и получайте stETH, оберните их в wstETH, предоставьте их в качестве залога на Morpho и займите любой другой актив на них.
• Переместить свою позицию с AaveV3 на Morpho.

Общедоступный аллокатор Morpho

Еще один смарт-контракт протокола Morpho, который позволяет пользователям перераспределять ликвидность на конкретные рынки, что помогает заёмщикам получить больше ликвидности с рынка. Аллокатор определяет, как ликвидность из хранилища Morpho перетекает между рынками, чтобы заёмщики могли использовать ее мгновенно. Когда заёмщики используют контракт перераспределения хранилища Morpho, они получают ту же ликвидность, что и в многоактивном пуле, например, Aave. Предоставив роль аллокатора публичному контракту аллокатора, любой может перераспределить ликвидность хранилища в пределах, установленных куратором. В Morpho Vault куратор может назначить публичный адрес аллокатора в качестве аллокатора для хранилища. Это позволяет интерфейсу Morpho запускать перераспределения, увеличивая доступную ликвидность пользователей. Однако это также ограничивает количество, которое может быть предоставлено или снято с рынка, указанного в хранилище, обеспечивая более эффективное управление ликвидностью.

Morpho Reward

Как и большинство протоколов, протокол Morpho также стимулирует пользователей. Вознаграждения на рынках Morpho выступают в качестве создателей или кураторов рынка, обеспечивая стимулы для поощрения участия пользователей. Эти вознаграждения могут быть представлены в виде переводных токенов или других непередаваемых активов, мотивируя пользователей взаимодействовать с платформой. Пользователи могут посмотреть, какие хранилища Morpho предлагают заработанные вознаграждения в интерфейсе Mopho. Эти вознаграждения могут быть получены путем предоставления ликвидности или заимствования на определенных рынках Mopho, при этом сумма варьируется в зависимости от таких факторов, как предложение, ставки по займам и рыночные программы. Кураторы, которые хотят поощрить пользователей, могут создать дополнительные программы поощрения для поощрения участия. Эта система помогает стимулировать активность и ликвидность, предлагая пользователям дополнительные преимущества в рамках протокола.

Приложение Morpho

Пользователи могут управлять активами и взаимодействовать с различными продуктами на интерфейсе Morpho. Morpho позволяет пользователям выбирать рынки и параметры риска, учитывая различные аппетиты к риску и наградам, а также персона пользователя. Интерфейс предоставляет непредвзятое платформу для кредитования и займов без предубеждений.

Заработать

Раздел заработка в основном заключается в депонировании и снятии активов из Протокола Morph. Здесь пользователи также могут увидеть открытые позиции и вознаграждения, если они их имеют.

Заем

Здесь заемщик может использовать залог, чтобы получить ссуду. Morpho позволяет пользователям брать займы, предоставляя заложенные активы. Заемщики получают преимущество в виде улучшенных процентных ставок благодаря связыванию пир-пир через оптимизатор Morpho.

Перенести

С помощью одного щелчка пользователи могут перенести свои существующие позиции в DeFi на Morpho. Для более эффективного, безопасного и гибкого протокола кредитования на Ethereum. Этот процесс миграции гарантирует, что пользователи смогут плавно перейти, не потеряв доступ к ликвидности или лучшим ставкам.

Экосистема Morpho

Страница Экосистемы демонстрирует все специализированные и функционально насыщенные продукты, созданные на основе Morpho. Из интерфейса Morpho пользователи могут найти приложения, которые соответствуют их профилю риска или случаю использования.

Morpho DAO

Morpho принимает уникальный подход к управлению DAO по сравнению с другими протоколами. Он не контролирует средства пользователей, обеспечивая минимальное вмешательство. Управление Morpho не может остановить рыночные операции или изменить критические параметры, такие как Liquidation Loan-To-Value (LLTV), модели процентных ставок (IRM) или оракулы после создания рынка. Однако DAO играет роль в допуске новых LLTV и IRM, из которых пользователи могут выбирать при создании новых рынков.

Протокол Morpho в настоящее время следует модели управления сообществом, где любые изменения в DAO должны быть одобрены путем голосования сообщества. Механизм Safe 5/9 инициирует этот процесс, но этот механизм исчезнет по мере развития протокола (в будущем), обеспечивая децентрализованный и прозрачный подход к изменениям протокола. Мультиподпись останется в DAO Morpho для управления распределением токена MORPHO и запуска будущих версий протокола. Чтобы внести изменения в протокол, ассоциация Morpho (исследователи, инженеры и участники) развернула базовую мультиподпись для Morpho DAO. Эта мультиподпись состоит из девяти подписантов, которые являются членами ассоциации, и требует не менее пяти подписей для одобрения любой транзакции, что делает ее мультиподписью 5/9 после этого позволяет держателям токенов MORPHO голосовать за изменения.

Что такое токен Morpho?

Токен Morpho (MORPHO) - это токен управления на основе ERC20 протокола Morpho. Он предоставляет владельцам право голоса на основе количества токенов, которыми они владеют, что означает, что чем больше токенов MORPHO у пользователя, тем больше их влияние на решения управления. Владельцы токенов MORPHO могут:

• Развертывание и владение смарт-контрактами Morpho.
• Включение/выключение встроенных в Morpho Optimizer и Morpho переключателей комиссии.
• Децентрализуйте размещение фронтэнда на протоколе и управление.
• Управлять сокровищницей DAO.

В настоящее время токен MORPHO нельзя передавать или торговать. Пользователи могут заработать его только участвуя в протоколе или внося вклад в него. Эта непередаваемость предотвращает централизованное принятие решений, позволяя DAO в любое время включить передаваемость, обеспечивая децентрализованный запуск токена. Кроме того, токен MORPHO использует систему управления доступом на основе ролей, определяя конкретные роли, такие как пользователи, участники и инвесторы, чтобы обеспечить безопасность и ясность в управлении обязанностями в протоколе.

В настоящее время токен Morpho находится на блокчейне Ethereum и имеет максимальное предложение в 1,000,000,000.

Вывод

Morpho принял другой подход, отдавая приоритет автономии и эффективности пользователям в отличие от других протоколов. Минимальное вмешательство управления протоколом и продвинутая система токенов на основе ролей обеспечивают децентрализованную, но безопасную среду, позволяя пользователям самостоятельно создавать рынки и управлять своими средствами.