введение

В мире криптовалют стейкинг - это распространенный метод, позволяющий пользователям зарабатывать пассивный доход и обеспечивать безопасность сети, стейкая свои криптовалютные активы. Для новых пользователей стейкинг похож на срочный депозит в банке: вы предоставляете свою криптовалюту на некоторое время и получаете низкорискованную награду.

Однако у стейкинга есть и недостатки. Ваша криптовалюта в стейкинге может быть выведена только после окончания периода стейкинга, что может быть неудобно при управлении вашими средствами. Разные блокчейн-сети также имеют разные требования к стейкингу. Например, Ethereum 2.0 требует не менее 32 ETH, чтобы стать валидатором и получать вознаграждения, что является большим количеством для многих пользователей. Почти двухлетний период стейкинга с конца 2020 года также является сдерживающим фактором.

Lido - это протокол, предлагающий услуги ликвидного стейкинга. Он позволяет пользователям ставить свои криптовалюты на сетях, таких как Ethereum, Solana, Polkadot, Polygon и Kusama. Таким образом, пользователи получают деривативные токены, которые можно торговать, обеспечивая ликвидность стейкнутых активов и помогая узлам собирать разбросанные средства для эффективной работы. Lido упрощает стейкинг, делая его удобным, и считается многообещающим решением после обновления Ethereum 2.0.

История Лидо

Компания Lido была основана в октябре 2020 года Константином Ломашуком, Василием Шаповаловым и Джорданом Фишем. Константин имеет ученую степень кандидата технических наук. В сфере финансов и основал P2P-валидатор, который предоставляет услуги узлов валидаторов на различных блокчейнах Proof-of-Stake. Василий — опытный инженер-программист, который в 2020 году занимал должность технического директора P2P-валидатора, отвечая за создание стороннего сервиса стейкинга для предстоящей цепочки маяков Ethereum, которая стала Lido Finance.

несколько недель после запуска контракта стейкинга цепочки биржи ethereum 2.0, lido стартовал на тестовой сети в конце ноября 2020 года и официально запустился в декабре. Начальный пост блога lido выделил несколько барьеров для участия в стейкинге ethereum 2.0:

неопределенное стейкинг обязательство:

1. обновление Eth 2.0 происходит поэтапно, и хотя контракт стейкинга уже развернут, полный переход на принцип доказательства доли будет занимать время. Это означает, что залоченные токены могут оставаться заблокированными на 2-3 года, в течение которых пользователи не смогут их перемещать, торговать или использовать.

нехватка ликвидности:

2. стейкнутый eth нельзя передавать или использовать в протоколах defi для заработка до завершения обновления eth 2.0. Пользователи должны выбрать между стейкингом для получения вознаграждения и использованием eth в протоколах defi для заработка.

Минимальная сумма стейкинга: к середине 2022 года, при цене одного эфира в $1600, 32 эфира стоят более $50,000. Даже когда Лидо впервые запустил стейкинг, для участия в качестве валидатора цепочки-маяка требовалось более $10,000 в эфире, что делало участие для пользователей с меньшим количеством эфиров сложным. Кроме того, пользователи с более чем 32 эфирами не могут использовать дробную часть для стейкинга.

3. lido aims to solve these issues by offering non-custodial staking services, supported by well-known staking providers. by issuing steth (a staking eth derivative token) on a 1:1 basis, lido gives liquidity to staked eth, allowing users to stake any amount of eth. this addresses concerns about indefinite staking, low capital efficiency, and fragmented liquidity.

Успех Lido проявляется в росте общей заблокированной стоимости (TVL). За год количество ставок ETH через Lido выросло почти в 700 раз. Это привлекло инвестиции от институциональных инвесторов, таких как Alameda Research, Coinbase Ventures, Jump Capital и Paradigm, а также поддержку знаменитых личностей, таких как Руне Кристенсен (основатель MakerDAO) и Кейн Уорвик (основатель Synthetix).

благодаря своему успеху на Ethereum, Lido расширяет свои услуги по стейкингу на другие сети. Например, стейкинг начался на Terra в марте 2021 года и на Solana в сентябре 2021 года. К середине 2022 года сети Polygon, Kusama и Polkadot также будут поддерживать ликвидный стейкинг через Lido. Однако событие декуплинга UST в начале мая привело к падению цены Luna, значительно снизив TVL Lido на более чем 30% и приведя к закрытию сервиса стейкинга на Terra.

как работает Лидо?

В сетях Proof-of-Stake пользователи должны внести определенное количество криптовалюты в смарт-контракты, чтобы стать валидаторами. Они помогают проверять транзакции и создавать новые блоки, зарабатывая при этом вознаграждения. Криптовалюта, находящаяся в стейкинге, не может быть выведена до окончания периода стейкинга. Настройка узлов требует профессиональных знаний, и в случае обрыва соединения или вредоносных атак криптовалюта в стейкинге может быть оштрафована.

lido выпускает steth, токен erc-20, для обеспечения ликвидности стейкированного eth. За каждый застейканный через lido eth выпускается токен steth. Когда ethereum 2.0 завершит свою модернизацию и позволит делать анстейкинг и торговлю eth, пользователи смогут обменять свои steth на эквивалентное количество eth через смарт-контракт lido. За каждый погашенный eth один steth сжигается для поддержания соотношения 1:1.

Когда ETH стейкают через Lido, он попадает в умный контракт, называемый пулом стейкинга, который управляет депозитами пользователей, выводом, эмиссией и сжиганием stETH, делегированием средств операторам узлов, распределением наград и получением обновлений от оракул-контрактов. Операторы узлов - это провайдеры стейкинга, авторизованные DAO Lido, обеспечивающие непрерывную работу узлов. Контракт пула стейкинга содержит список операторов узлов, ключи и логику распределения наград.

source: 博文

механизм оракула

Смарт-контракты оракула динамически отслеживают заложенный баланс ETH различных валидаторов. В зависимости от их статуса баланс ETH валидаторов может увеличиваться благодаря блоковым наградам или уменьшаться из-за штрафов. Оракул ежедневно предоставляет точные балансы stETH на основе заложенного ETH всех валидаторов. Если заработаны награды, создаются новые токены stETH, 90% из которых идут держателям stETH, 5% - операторам узла и 5% - DAO Lido на страхование и развитие протокола.

изображение от ЛидоБоувэн

steth поддерживает свою ценовую привязку к eth через три основных механизма:

рациональный трейдер арбитраж:

1.steth создается путем стейкинга одного eth. когда цена steth ниже eth, трейдеры могут продать eth, чтобы купить steth, получив больше eth после апгрейда ethereum.

награды за майнинг ликвидности:

2.на децентрализованных биржах, таких как кривая и 1 дюйм, пользователи могут добавлять ликвидность в пул steth/eth для заработка наград.

органический спрос:

3. Ведущие протоколы кредитования, такие как MakerDAO и Aave, поддерживают займы под залогом StETH. Поскольку StETH является процентоносным активом, он подходит для залога.

таким образом, steth, выпущенный lido, является финансовым производным от стейкинга eth. хотя steth нельзя использовать для оплаты комиссий за транзакции ethereum, он преодолевает различные проблемы стейкинга на цепочке маяка: отсутствие минимального порога в 32 eth, необходимость профессиональных знаний и оборудования, а также гибкое использование заложенных средств в протоколах defi. поэтому lido называет его «ликвидным стейкингом».

о токене ldo

lido finance - это децентрализованный протокол ликвидности стейкинга, нацеленный на управление и операции сообщества с самого начала. Токен LDO является токеном управления для DAO Lido, позволяющим держателям токенов голосовать по вопросам, влияющим на протокол Lido. Это обеспечивает каждому голос, способствуя децентрализации и созданию доверительной платформы ликвидности стейкинга.

после запуска в декабре 2020 года dao lido создал 1 миллиард токенов ldo. первоначальное распределение:

• Казначейство Lido DAO: 36,32%
• инвесторы: 22.18%
• команда основателей: 20%
• основатели и будущие сотрудники: 15%
• валидаторы и подписанты ключей вывода: 6.5%

Кроме казны DAO, все токены LDO имеют однолетний период блокировки, после чего постепенно освобождаются в течение следующего года.

с 2021 года LDO привлек два раунда институциональных инвестиций. В мае 2021 года несколько институтов собрали $73 миллиона.руководимый парадигмой, и в марте 2022 года, $70 миллионов было инвестировано a16z, который также помог a16z поставить некоторое количество своих eth на маяке. Дополнительные инвестиции были сделаны из казначейства lido dao, покупая ldo на 21 000 eth, утвержденные сообществом lido dao. Как и при первоначальном распределении, новые токены ldo имеют блокировку на один год и поэтапное освобождение в течение года.

любой держатель ldo является частью сообщества lido dao, управляющего настройками протокола, добавляющего или удаляющего операторов узлов, использующего список оракулов и голосующего за обновления. Любой участник может предложить изменения, причем сила голоса определяется количеством держимых ldo. Предложения требуют более 50% одобрения и должны превышать 5% от общего предложения ldo, чтобы пройти. Lido используетАрагондля голосования в цепочке, более 100 предложений было принято к 2022 году, что показывает активное управление сообществом с почти еженедельными новыми предложениями и обсуждениями.

особенности Лидо

lido решает множество проблем с эфиром 2.0, связанных со стейкингом цепочки-маяка, и стал пионером в области ликвидного стейкинга, предоставляя модель для других блокчейнов, основанных на доказательствах доли. Основные особенности включают:

1. пользователи могут получать вознаграждения за стейкинг, не полностью блокируя свои средства.
2. Пользователи могут стейкинг с менее чем 32 эфира, обеспечивая гибкость и позволяя большему числу людей участвовать и зарабатывать награды.
3. Профессиональные провайдеры услуг по стейкингу управляют стейкинг-токенами, поэтому пользователям не нужны технические знания или оборудование, что снижает риск потери стейкинг-токенов из-за сбоев узлов или атак.
4. Деривативы токенов сертификатов стейкинга, такие как steth, могут использоваться в других приложениях и протоколах, например, быть залогом для кредитов или использоваться в майнинге ликвидности и других проектах defi для заработка вознаграждений.
5. это предлагает альтернативу индивидуальному стейкингу, стейкингу на бирже или другим полуконтролируемым вариантам стейкинга.
6. Он объединяет рыночную ликвидность, стимулируя пользователей принимать участие в стейкинге и различных децентрализованных финансовых услугах, тем самым обеспечивая безопасность блокчейн-сети и оживляя поток капитала в сети.
7. управление dao обеспечивает стабильную работу экосистемы протокола ликвидного стейкинга, избегая рисков от третьих сторон и единой точки отказа.

по сравнению с индивидуальным ончейн стейкингом и кастодиальным стейкингом на централизованных биржах, Лидо предлагает несколько преимуществ:

Пользователи, стейкающие ETH через Lido, получают stETH, токен ERC-20, принимаемый в качестве залога в децентрализованных протоколах кредитования, таких как MakerDAO и Aave. Эта практика, называемая «рекурсивным стейкингом», может увеличить доходность стейкинга.

например, пользователь, стейкинг 10 eth с lido получает 10 steth, которые можно использовать в качестве залога для займа 5 eth (в зависимости от коэффициента залога протокола). если заемные 5 eth перевести обратно в стейкинг с lido, пользователь получает еще 5 steth и может решить, использовать ли эти 5 steth в качестве залога для получения еще eth. Пока годовая доходность steth выше процентной ставки по займу, пользователи могут использовать рекурсивный стейкинг для получения больших вознаграждений с меньшим количеством eth, при этом платя минимальные проценты по займу.

Самый большой риск в стейкинг-займах заключается в том, что если цена залога снижается, пользователи могут быть вынуждены продавать свой залог, чтобы погасить займ. Поскольку каждый stETH гарантированно обменяем на 1 ETH после обновления Ethereum 2.0, когда цена stETH падает ниже цены ETH, появляются арбитражные возможности для восстановления цены stETH, поддерживая стабильный обменный курс с ETH. Операционно пользователи, занимающие ETH, могут удерживать свои stETH и ждать завершения обновления Ethereum, чтобы погасить займ. Пользователи могут использовать рекурсивную стратегию стейкинга, чтобы увеличить доходность стейкинга протокола Lido на 50%.

Споры о Лидо

Lido успешно функционирует с момента своего создания. Данные с цепи блоков показывают, что количество уникальных адресов, использующих протокол, и общая заблокированная стоимость (TVL) постоянно устанавливают новые рекорды. Однако, как и все приложения для децентрализованных финансов, ликвидный стейкинг Lido не безопасен.

Важно понимать, что, независимо от того, насколько стабильна привязка цены между деривативами токенов сертификатов стейкинга (например, steth) и базовыми заложенными активами (например, eth), они в конечном итоге отличаются друг от друга. StETH - это токен erc-20, тогда как ETH - это собственный актив на блокчейне Ethereum. У них разные назначения и функции, и пользователи не могут использовать StETH для оплаты сетевых транзакционных сборов. Люди держат StETH в основном потому, что они верят, что его можно обменять на ETH по равной стоимости. Если эта доверительность нарушится, StETH потеряет свою стоимость.

В начале июня 2022 года Стет столкнулся с кризисом отвязки от ETH. Из-за того, что платформа криптокредитования Celsius Network потеряла 35 000 ETH из-за потери ключа, а также из-за того, что Celsius разместила 44% ETH, полученных от пользователей, в протоколе Lido для Steth, пользователи начали массовый вывод средств, опасаясь, что они не смогут вывести свои средства. Кроме того, криптовалютный кит продал большое количество 19 998 STETH на Curve, в результате чего обменный курс STETH/ETH упал почти на 10%, что еще больше подогрело панику на рынке.

хотя обменный курс steth/eth уже восстановился до 0,97, это не означает, что steth свободен от других рисков декаплинга. В октябре 2021 года при проверке безопасности в протоколе lido была обнаружена уязвимость в коде, которая может привести к потере 20 000 eth. В марте 2022 года произошла ошибка в веб-интерфейсе. При обновлении ethereum 2.0 lido протоколу необходимо будет обновить свой существующий код смарт-контракта. Независимо от того, насколько опытной является команда разработчиков или сколько аудитов она проходит, нет 100% гарантии от других ошибок. steth должен защищать свои заложенные eth, чтобы сохранить стоимость своего токена.

Еще одной проблемой протокола Lido является его управление. Lido DAO можно считать высокоцентрализованной децентрализованной организацией. Это видно из распределения токенов LDO, где основатели, команда разработчиков и институциональные инвесторы монополизируют более половины предложения токенов LDO. Владельцы LDO могут голосовать за то, с какими узловыми операторами работать с протоколом Lido. Учитывая большое количество ETH, заложенных через протокол Lido на цепочке маяка, если Lido Finance продолжит расти со своим текущим темпом, протокол Lido может стать управляющим слоем для Ethereum.

В настоящее время на долю ETH, размещенных в стейкинге LIDO, приходится около 30% от общего количества ETH, размещенных в Beacon Chain. Несмотря на то, что этот показатель не достиг порога атаки в 51%, спрос на ликвидный стейкинг продолжает расти. Как только Ethereum перейдет на консенсус Proof-of-Stake, операторы узлов под протоколом Lido могут угрожать безопасности и надежности Ethereum 2.0.

Чтобы помешать держателям протокола LIO и токенов LDO эффективно монополизировать обновленный Ethereum, была предложена модель управления двумя токенами LDO и STETH. В новой модели управления держатели LDO по-прежнему могут предлагать и голосовать, как и раньше, но STETH будет иметь право вето на конкретные предложения LIDO. Это означает, что держатели STETH могут наложить вето на предложения, которые, по их мнению, наносят ущерб сети Ethereum, обеспечивая противовес управлению LDO. Однако это создает другую динамику власти, потому что токены ETH не имеют прав управления Ethereum, но Steth может влиять на Ethereum через операторов узлов Lido. Это может привести к тому, что больше пользователей будут поддерживать протокол LIDO и STETH, что вызовет опасения по поводу централизации.

последние обновления Лидо

1.альянс Лидо

Lido DAO активно работает над продвижением децентрализации и безопасности экосистемы стейкинга Ethereum. Сообщество Lido проголосовало за создание специальной рабочей группы под названием Contributor Alliance, целью которой является оценка и руководство потенциальными новыми участниками в процессе управления, а также содействие разработке продуктов, которые вписываются в экосистему Steth. Этот альянс фокусируется на поддержке проектов, которые соответствуют ценностям и миссии Lido DAO, особенно тех, которые привержены безопасности смарт-контрактов и продуктов, а также децентрализации валидации Ethereum. С потенциальным включением других проектов DeFi, таких как AAVE, Lido Alliance стремится расширить свое влияние и ускорить развитие инфраструктуры экосистемы Ethereum.

2. симбиотический проект, финансируемый криптовалютным венчурным фондом Paradigm

lido также исследует новые возможности для инноваций и расширения. Недавно lido получил финансирование от криптовалютной венчурной фирмы paradigm для развития проекта под названием “symbiotic.” Цель этого проекта заключается в увеличении эффективности использования капитала и потенциала доходности путем повторного стейкинга стейкнутых пользовательских активов.

symbiotic будет использовать технологию ликвидного стейкинга lido, позволяя пользователям повторно использовать свои sttokens в других стейкинговых или займовых операциях, при этом продолжая стейкинг. symbiotic надеется создать многоуровневый механизм доходности с помощью этого метода, что позволит пользователям достигать более высоких доходов без увеличения риска. финансирование от Paradigm свидетельствует о признании и поддержке инновационного потенциала проекта symbiotic.

3. сравнение провайдеров ликвидного стейкинга Ethereum

в экосистеме Ethereum ликвидный стейкинг стал очень конкурентоспособным. помимо Lido, многие другие протоколы исследуют и разрабатываются в этой области, включая Rocket Pool, Ankr и Stakewise. вот сравнение некоторых основных протоколов ликвидного стейкинга:

• LIDO: Являясь крупнейшим поставщиком ликвидного стейкинга на рынке, LIDO поддерживает стейкинг различных активов и предоставляет ликвидность через STETH. LIDO имеет широкую и обширную пользовательскую базу с высокой ликвидностью, что делает его очень популярным в экосистеме DeFi.
• Rocket Pool: децентрализованный пул стейкинга Ethereum, позволяющий пользователям участвовать с меньшими суммами стейка и использовать токены RPL в качестве залога. Rocket Pool подчеркивает децентрализацию, позволяя любому запускать узлы и участвовать в обслуживании сети.
• ankr: предоставляет многоцепные решения для ликвидного стейкинга, поддерживая пользователей, стейкинг на различных блокчейнах и достижение ликвидности через токены, такие как aeth. Многоцепная поддержка ankr помещает его в уникальное положение в экосистеме межцепных взаимодействий.
• stakewise: использует двухмонетную модель для максимизации вознаграждений за стейкинг через токены seth2 и reth2. его уникальный механизм распределения вознаграждений привлекает многих пользователей, ищущих гибкие варианты стейкинга для заработка вознаграждений.

из этих сравнений мы можем видеть, что каждый протокол ликвидного стейкинга имеет свои уникальные преимущества и особенности. Lido продолжает сохранять значительное влияние в этой области благодаря своему лидирующему положению на рынке и широкой поддержке.

заключение

Протокол Lido за год своего существования достиг значительных успехов. Предоставляя услуги ликвидного стейкинга, пользователи могут делегировать любое количество криптовалюты операторам узлов, работающим с Lido для помощи в верификации транзакций и получения вознаграждения за стейкинг для блокчейн-сети. Пользователи получают сертификаты на ставки активов, которые могут свободно обмениваться на другие токены на рынке, не ограниченные периодом стейкинга и финансовыми ограничениями различных блокчейн-протоколов.

lido решает проблемы ликвидности в стейкинге и повышает эффективность капитала

В каком-то смысле протокол LIDO является отличным примером модели совместной экономики. Большинство людей сталкиваются с различными техническими, финансовыми и временными проблемами при стейкинге, в то время как операторы узлов могут удовлетворить эти потребности. Благодаря вознаграждениям за совместный стейкинг создается беспроигрышная ситуация, приносящая пользу сети блокчейн за счет повышения эффективности оборота капитала и увеличения участия, тем самым повышая безопасность и децентрализацию сети блокчейн.

Успех Lido вызывает опасения монополии, появляются конкуренты

однако успех lido также может привести к развитию узких мест. доля eth, заложенная через lido, теперь составляет более 30% от общего объема заложенного на beacon chain. хотя у lido dao есть механизмы для предотвращения сговора и монополизации среди узлов, удобство ликвидного стейкинга может привести большинство пользователей отказаться от методов стейкинга, требующих периодов блокировки. в то время как lido в настоящее время занимает доминирующее положение в сфере ликвидного стейкинга, другие конкуренты, такие как rocket pool и pstake finance, появляются. если доля рынка lido вырастет, lido dao может косвенно стать управляющим органом многих блокчейн-сетей.

Деривативы стейкинга столкнулись с рисками декорреляции и регуляторными проблемами

Кроме того, деривативы токенов ликвидного стейкинга по-прежнему несут риск разделения цен. Если хакеры найдут уязвимости в коде смарт-контракта, стейкнутые токены могут быть украдены, что сделает деривативы токенов бесценными. Более того, использование кругового залога и крупные выводы в кредитных соглашениях могут вызвать цепную реакцию, приводя к снижению цен. Недавно политика регуляторов по всему миру стала еще одной проблемой. Эти деривативы токенов, предлагающие доходность, могут быть классифицированы как „ценные бумаги“ и подпадать под регулирование. Чтобы подготовиться к этой предстоящей волне регулирования, Lido ограничил пользователей из определенных стран/регионов, в основном тех, которые находятся под санкциями со стороны Соединенных Штатов и их союзников. Это ограничение вызывает сомнения в заявлениях Lido о „децентрализации“, „недоверии“ и „безразрешительности“.

Разнообразное развитие Lido, нацеленное на предоставление решений для стейкинга ликвидности для различных цифровых активов

Несмотря на эти противоречия и проблемы, Lido остается важной инновацией, приносящей многочисленные преимущества развитию блокчейна за счет ликвидного стейкинга. Это внесло значительный вклад в рост числа стейкингов ETH в обновлении Ethereum 2.0. Lido постепенно расширяет свое внимание от Ethereum до других блокчейн-сетей, таких как Solana, Polkadot, Polygon и Kusama. Сообщество Lido DAO очень активно, в последнее время планирует предлагать услуги ликвидного стейкинга по протоколам NEAR, Avalanche и Cosmos. Многие известные инвестиционные институты настроены оптимистично и приобрели токены LDO. За дальнейшим развитием и производительностью протокола LIDO стоит следить.