Облигации выпускаются организациями, такими как государственные агентства, корпорации и финансовые учреждения. Они представляют собой ценные бумаги, где эмитент обязуется выплачивать периодические процентные платежи, оговоренные заранее, и по истечении срока погашает номинальную стоимость облигации держателю.

Источник: vbkr

Основной и купон

Для инвесторов в облигации покупка облигации подобна предоставлению займа выпускающему лицу, которое периодически выплачивает проценты (купон) в качестве вознаграждения. По истечении срока облигации эмитент также вернет начальные инвестиции, известные как «основная сумма».

Основная сумма также называется номинальной стоимостью облигации или номиналом. Купон выплачивается с определенными интервалами (например, полугодовыми или ежегодными) и выражается в процентах от основной суммы. Хотя купон обычно фиксированный, у некоторых облигаций индексируются по определенным показателям, что означает, что их купонные ставки могут быть скорректированы изменениями в индексе (например, инфляционными показателями).

Торговля облигациями

Облигации, как правило, являются ценными бумагами, позволяющими их покупать и продавать на вторичном рынке, подобно акциям. Однако, в отличие от акций, некоторые облигации перечислены на биржах, таких как Лондонская фондовая биржа (LSE), большая часть облигационной торговли осуществляется внебиржевыми сделками (OTC) через институциональных брокеров.

Так же, как и акции, цены на облигации подвержены влиянию предложения и спроса на рынке, что позволяет инвесторам получать прибыль от продажи облигаций при росте цен и наоборот. По сравнению с акциями, облигации, как долговой инструмент, более подвержены колебаниям процентных ставок.

Когда процентные ставки растут, облигации становятся менее привлекательными по сравнению с другими инвестиционными продуктами, предлагающими более высокие доходности, что приводит к снижению цен; наоборот, когда процентные ставки падают, привлекательность облигаций возрастает, что вызывает рост цен.

Типы облигаций

Классифицировано по идентификатору эмитента

Обычно, когда мы слышим о различных типах облигаций, они часто классифицируются на основе эмитента. Если организация нуждается в привлечении средств, она может найти более выгодные процентные ставки на рынке облигаций, чем в других источниках финансирования, таких как банки. Эти облигации можно в основном разделить на четыре основных категории:

Государственные облигации

Выпущенные национальными правительствами, государственные облигации обычно предлагают лучшую ликвидность и наименьший кредитный риск. В Соединенных Штатах эти облигации известны как Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS), а в Великобритании они называются индексированными государственными ценными бумагами. Хотя все инвестиции несут риски, государственные облигации зрелых и стабильных экономик классифицируются как низкорискованные инвестиции, и их возможность погашения обеспечивается кредитоспособностью правительства.

Международные облигации агентства

Облигации, выпущенные международными международными институтами, такими как Всемирный банк, Международный валютный фонд (МВФ), Азиатско-Тихоокеанский банк развития и Европейский инвестиционный банк, обычно обладают международной доверительностью. Они обычно имеют меньший риск по сравнению с корпоративными облигациями и проявляют стабильность, схожую с государственными облигациями.

Корпоративные облигации

Корпоративные облигации выпускаются компаниями для привлечения инвестиций и, как правило, несут больший риск по сравнению с государственными облигациями, но также предлагают больший потенциал доходности. Кредитные рейтинги корпоративных облигаций могут варьироваться, что приводит к разным уровням риска. Облигации, выпущенные финансово стабильными компаниями, обычно являются более безопасными, тогда как облигации от финансово слабых компаний (часто называемые мусорными облигациями) несут больший риск. Агентства рейтингов, такие как Standard & Poor's, Moody's и Fitch Ratings, оценивают рейтинги облигаций, и инвесторы должны быть в курсе способности эмитента надежно и своевременно выплачивать проценты и основной долг. Эмитенты могут использовать эти рейтинги для установления цен на облигации, чтобы привлечь инвесторов.

Кроме того, когда инвесторы покупают корпоративные облигации, они становятся кредиторами и пользуются большей защитой от потерь, чем акционеры. В несчастном случае ликвидации компании облигационеры имеют приоритетное право на компенсацию перед акционерами.

Муниципальные облигации

Муниципальные облигации выпускаются местными правительствами или муниципальными агентствами для финансирования инфраструктурных проектов (таких как строительство мостов, школьных зданий и общей деятельности). Они часто предлагают доход, не облагаемый налогом. В других развитых странах также выпускаются облигации провинциальных или местных правительств.

Классифицируется по методу оплаты купона

Облигации с фиксированной ставкой

У этих облигаций фиксированная купонная ставка, которая остается неизменной на протяжении всего срока действия облигации, что позволяет инвесторам регулярно получать процентный доход. Их доходность относительно стабильна, но фиксированная купонная ставка может стать менее привлекательной по сравнению с облигациями с плавающей ставкой при повышении процентных ставок.

Облигации с плавающей процентной ставкой

Купонная ставка по этим облигациям корректируется в соответствии с изменением процентных ставок на рынке, часто ориентируясь на эталонную ставку (например, Ставку федеральных фондов США). Такой тип облигации может обеспечивать более высокие процентные выплаты при повышении ставок, что делает ее более устойчивой к волатильности процентных ставок.

Облигации с нулевым купонным доходом

Облигации с нулевым купоном не выплачивают периодические проценты; вместо этого они выпускаются со скидкой. Инвесторы получают номинальную стоимость при погашении, их прибыль составляет разницу между ценой покупки и номинальной стоимостью.

Облигации Сокровищницы США

Самыми известными облигациями являются, безусловно, ценные бумаги казначейства США (UST), выпускаемые Министерством казначейства США через Бюро фискального обслуживания. Правительство выпускает эти облигации для привлечения средств от инвесторов с целью стимулирования экономического развития, позволяя инвесторам по облигациям получать проценты и возвращать им свой основной капитал по истечении срока.

Ценные бумаги министерства финансов США можно классифицировать на передаваемые и непередаваемые облигации. Первые делятся на основе срока погашения на казначейские счета (краткосрочные), казначейские заметки (T-заметки), казначейские облигации (T-облигации) и индексированные облигации казначейства (TIPS). Помимо различных сроков погашения, эти ценные бумаги отличаются частотой выпуска.

Классификация государственных ценных бумаг США

Казначейские счета США (T-bills) - это облигации с сроком погашения до одного года; Казначейские записи (T-notes) имеют сроки погашения от двух до десяти лет; и Казначейские облигации (T-bonds) могут иметь срок погашения до 30 лет.

Классификация ценных бумаг Трезорного ведомства США

Примечание: 10-летняя облигация США считается среднесрочной и долгосрочной. Многие участники рынка используют ее для оценки общей денежной политики или в качестве экономического индикатора.

Доходность казначейских обязательств США

Доходность казначейских облигаций США = (процентная ставка облигации / номинал) × 100%

Доходность казначейских облигаций США представляет собой общий доход, который могут получить инвесторы от инвестирования в облигации правительства США. В то время как купонный процент облигации остается постоянным, номинальная стоимость колеблется на рынке. Когда номинальная стоимость растет, доходность снижается.

Факторы, влияющие на цены облигаций

Цена облигации и ее доход определяют ее стоимость на вторичном рынке. Облигации должны иметь рыночную цену для торговли, а доходность представляет собой фактический доход, который инвесторы получат, если они будут держать облигацию до погашения.

Предложение и спрос на облигации

Как и большинство торгуемых активов, цены на облигации подвержены влиянию спроса и предложения. Когда предложение превышает спрос, цены на облигации падут, и наоборот.

Поставка облигаций

Поставка облигаций в основном зависит от потребностей в финансировании эмитентов:

• Выпуск государственных облигаций: Когда правительству требуются средства для инфраструктурных проектов или покрытия бюджетных дефицитов, оно увеличит выпуск облигаций.
• Корпоративное размещение корпоративных облигаций: компании выпускают корпоративные облигации, когда им нужны средства для расширения своего бизнеса, участия в слияниях и поглощениях или рефинансирования существующих долгов.

Спрос на облигации

Спрос на облигации зависит от их привлекательности в качестве инвестиционного инструмента, которая связана с альтернативной стоимостью по сравнению с другими вариантами инвестиций (например, акциями или недвижимостью). Спрос влияют следующие факторы:

• Экономическая неопределенность: Во время экономических спадов или волатильности рынка инвесторы обычно ищут более стабильные инструменты инвестирования, такие как государственные облигации. В это время спрос на низкорискованные облигации возрастает, что приводит к повышению цен.
  • Например, во время глобального финансового кризиса 2008 года, спрос на облигации Сократической Республики США вырос.
• Изменения процентных ставок: Когда рыночные процентные ставки снижаются, существующие облигации с фиксированными купонными ставками становятся более привлекательными, увеличивая спрос и повышая цены на облигации; наоборот, при повышении процентных ставок спрос может снижаться.

Срок погашения

Ценообразование вновь выпущенных облигаций учитывает текущие процентные ставки. Вновь выпущенные облигации обычно торгуются по ценам, близким к их номинальной стоимости. По мере приближения срока погашения облигации ее цена постепенно выравнивается с номинальной стоимостью, поскольку эмитенту нужно будет погасить только первоначальный капитал по истечении срока погашения.

Кроме того, количество оставшихся процентных платежей до погашения также влияет на его цену. Если осталось много процентных платежей до погашения, привлекательность облигации будет выше, и ее цена может незначительно превышать номинальную стоимость; наоборот, если процентных платежей мало, облигация будет менее привлекательна и ее цена будет ниже номинальной стоимости.

Кредитный рейтинг

Хотя облигации считаются консервативными инвестиционными инструментами, они всё равно несут риск неисполнения обязательств.

Облигации более высокого риска обычно торгуются по более низким ценам по сравнению с облигациями более низкого риска с аналогичными процентными ставками, потому что инвесторы требуют более высоких доходов для компенсации принимаемого риска.

Агентства по кредитным рейтингам, такие как Standard & Poor’s, Moody’s и Fitch, оценивают кредитоспособность эмитентов облигаций, присваивая рейтинги на основе их финансового состояния и способности к погашению. Высокие рейтинги (например, AAA) указывают на очень низкий риск невыплаты, в то время как низкие рейтинги (например, BB или ниже) указывают на более высокий риск; эти облигации часто называются высокодоходными или мусорными облигациями.

Инфляция

Негативное влияние высоких инфляционных темпов на держателей облигаций может быть объяснено несколькими факторами:

Инфляция подрывает покупательную способность фиксированных купонных платежей.

Купонные платежи по облигациям обычно фиксированы, что означает, что инвесторы получают одинаковую сумму процентов каждый год, независимо от рыночных условий. Однако, когда инфляция растет, покупательная способность денег снижается, что уменьшает реальную стоимость фиксированных купонных платежей.

Рост процентных ставок приводит к снижению цен на облигации.

Для борьбы с высоким уровнем инфляции центральные банки обычно повышают базовые процентные ставки в попытке охладить перегретую экономику. Когда рыночные процентные ставки растут, новые выпуски облигаций предлагают более высокие купоны, что делает существующие облигации с низким купоном менее конкурентоспособными на рынке. Кроме того, долгосрочные облигации более подвержены колебаниям цен, чем краткосрочные облигации, когда процентные ставки растут.

Защитная функция индексированных облигаций от инфляции.

Хотя большинство облигаций показывают плохие результаты в период высокой инфляции, некоторые облигации, такие как индексированные по инфляции облигации (например, облигации защищенные от инфляции казначейства США, или TIPS), предлагают защиту от инфляции. Основной капитал TIPS корректируется в соответствии с уровнем инфляции.

Например, предположим, что инвестор держит облигацию TIPS с основным капиталом в $10,000. Когда уровень инфляции составляет 3%, основной капитал TIPS будет скорректирован до $10,300, и будущие процентные выплаты будут основаны на этом более высоком основном капитале. Это позволяет инвестору сохранить реальную покупательную способность своих доходов.

Преимущества инвестиций в облигации.

Защита капитала

В отличие от акций, облигации требуют от эмитентов возврата основной суммы инвесторам в определенную дату или по истечении срока действия. Эта особенность привлекает инвесторов, которые боятся потерь капитала, а также тех, кто должен выполнить будущие обязательства в определенное время.

Регулярные выплаты процентов

Во время периода удержания инвесторы облигаций получают периодические процентные выплаты (обычно ежеквартально, ежегодно или ежегодно), основанные на купонной ставке, указанной в условиях выпуска облигации. Это делает облигации особенно подходящими для консервативных инвесторов или тех, кто нуждается в стабильных денежных потоках, таких как пенсионеры или инвесторы, ориентированные на доход.

Потенциальные капитальные выгоды

Некоторые правительственные облигации и облигации, выпущенные крупными корпорациями, имеют более высокую ликвидность на вторичном рынке. Инвесторы, нуждающиеся в ликвидности, могут легко покупать и продавать эти облигации, быстро превращая активы в наличные. Кроме того, инвесторы могут получать прибыль от роста стоимости, если цена продажи облигации превышает ее цену покупки.

Низкая волатильность по сравнению со стоками

Цены на облигации обычно колеблются меньше, чем цены на акции, что делает облигации относительно низкорискованным вариантом.

Кроме того, как долговые инструменты, обладатели облигаций имеют более высокий приоритет претензий перед акционерами в случае банкротства или ликвидации эмитента.

Государственные облигации и облигации компаний с высоким кредитным рейтингом обычно несут меньший риск, поскольку эмитенты обычно находятся в более выгодном положении для выполнения обязательств по возврату, позволяя инвесторам вернуть основную сумму по истечении срока погашения. Облигации являются важным выбором для сохранения капитала, особенно в период экономической неопределенности.

Защита от рисков

Включение облигаций в инвестиционный портфель помогает диверсифицировать классы активов, такие как акции, облигации и товары, с целью снизить риск низких доходов или сильной экспозиции к одному типу актива.

Облигации могут защитить инвесторов во время экономического спада, поскольку большинство облигаций предлагают стабильные купонные платежи, не зависящие от рыночных флуктуаций. Эта устойчивость делает облигации особенно привлекательными в условиях замедления экономики. Более того, во время дефляции доходность по облигациям может быть использована для покупки товаров и услуг, что делает их еще более привлекательными. По мере роста спроса на облигации их цены могут увеличиться, увеличивая доходность инвесторов.

Риски инвестирования в облигации

Кредитный риск (риск дефолта)

Кредитный риск - это возможность того, что эмитент облигации может не выплатить проценты или основную сумму полностью и вовремя. В экстремальных случаях заемщик может полностью допустить дефолт. Рейтинговые агентства оценивают кредитоспособность эмитентов и присваивают рейтинги на основе этих оценок.

Риск процентной ставки

Риск процентной ставки заключается в том, что рост процентных ставок приведет к снижению цен на облигации. Более высокие ставки могут повлиять на издержки удержания облигаций, когда другие активы предлагают более высокие доходы.

Обычно, когда процентные ставки падают, цены на облигации с фиксированной процентной ставкой растут; наоборот, когда ставки растут, цены на облигации с фиксированной ставкой обычно падают. Если инвестор планирует продать облигацию до погашения, цена продажи может быть ниже цены покупки.

Кроме того, долгосрочные облигации с нулевой купонной доходностью более чувствительны к изменениям процентных ставок, чем краткосрочные, поскольку облигации с нулевой купонной доходностью погашают основную сумму только в момент погашения без периодических процентных платежей. Их стоимость рассчитывается путем дисконтирования погашения основной суммы в момент погашения, что делает краткосрочные облигации менее подверженными колебаниям процентных ставок.

Риск инфляции

Возрастающая инфляция может снизить цены на облигации, поскольку уровень инфляции, превышающий купонную ставку облигации, уменьшает покупательскую способность и приводит к реальным потерям по доходности. Однако инфляционные облигации могут помочь смягчить этот риск.

Валютный риск

Для облигаций, номинированных в иностранной валюте, держатели сталкиваются с риском колебаний курса обмена. Если иностранная валюта депрецирует при конвертации основной суммы и процентов в местную валюту, доходы инвесторов будут снижены.

Токенизированные государственные облигации

Токенизированные государственные облигации преобразуют американские казначейские облигации (или другие государственные облигации) в цифровые активы. С использованием блокчейна или аналогичной технологии собственность на физические облигации представлена в виде токена, обеспечивая прозрачную торговлю облигациями и большую эффективность и гибкость сделок.

Преимущества токенизированных государственных облигаций

Мгновенное заключение сделок 24/7

Токенизированные государственные облигации используют технологию блокчейн для мгновенного расчета, устраняя ограничения времени расчетов традиционных рынков облигаций и повышая гибкость капитала для инвесторов.

Увеличенная ликвидность

Токенизированные казначейские облигации США еще больше увеличивают ликвидность, позволяя инвесторам легко торговать облигациями в меньших единицах, консолидировать или мгновенно расчетных операций, увеличивая как плавность транзакции, так и удобство.

Улучшенная прозрачность инвестиций

Технология блокчейн записывает транзакции в публичный, децентрализованный реестр, снижая риск неправильной торговли и увеличивая прозрачность и справедливость в сделках с государственными облигациями.

Более низкие комиссии за транзакции и хранение

Размер комиссии за транзакцию и хранение токенизированных облигаций зависит от платформы (биржи или эмитента), но обычно требует минимальных газовых сборов, что снижает инвестиционные затраты.

Обзор проектов токенизации государственных облигаций

Franklin OnChain U.S. Government Money Fund

Компания по управлению активами Franklin Templeton, хорошо известная компания, запустила Franklin OnChain U.S. Government Money Fund, один из первых токенизированных денежных рыночных фондов на основе блокчейна, работающий на сетях Stellar и Polygon. Franklin инвестировал более 300 миллионов долларов в токенизированные государственные облигации, позиционируя себя как ключевого лидера на этом рынке.

BUIDL, BlackRock USD Институциональный цифровой фонд ликвидности

BlackRock, крупнейшая в мире инвестиционная компания, также запустила токенизированный фонд BUIDL на платформе Ethereum. Используя Coinbase в качестве основного поставщика инфраструктуры, фонд является примером синергии между традиционной финансовой сферой и блокчейном. С минимальным порогом инвестиций в размере 5 миллионов долларов, BUIDL привлекает капиталоемкие институты и частных лиц, которые ищут стабильные и надежные точки входа в цифровые активы.

Ondo Finance

Основанная в 2021 году, Ondo Finance изначально сосредоточилась на децентрализованных биржах. В начале 2023 года она запустила свой первый токенизированный фонд, охватывающий различные ETF, такие как фонды государственных облигаций США и фонды денежного рынка правительства США, предлагая инвесторам возможности инвестирования в ETF на основе токенов.

Открытый Эдем

OpenEden, компания по блокчейн-технологиям, основанная бывшими участниками команды Gemini, является первой в своем роде платформой инвестиций в токенизированные казначейские облигации США на цепочке блоков. Поддерживаемая в соотношении 1:1 казначейскими облигациями и долларами США, T-Bills Vault OpenEden позволяет инвесторам инвестировать в и погашать казначейские облигации круглосуточно, обеспечивая высокую прозрачность и ликвидность.

Заключение

В заключение, облигации - это инструмент инвестирования, который обеспечивает купонный доход и относительно низкий риск, что делает их особенно подходящими для инвесторов, ищущих стабильную прибыль. Однако цены на облигации подвержены влиянию факторов, таких как процентные ставки, инфляция и кредитный риск. В периоды экономического спада привлекательность облигаций увеличивается, предлагая инвесторам стабильный доход и защиту. Кроме того, различные типы облигаций, такие как государственные облигации, корпоративные облигации и облигации с плавающей процентной ставкой, удовлетворяют различные инвестиционные потребности. Поэтому выбор инвестиций должен основываться на индивидуальной толерантности к риску и рыночным условиям.