Получение и удержание пользователей криптовалюты трудно. В нашей последней статье мы погрузились в то, как МемокоиныиРынки прогнозированияиспользовались для привлечения масс. В этой статье мы проанализируем:

• Самые успешные и самые крупные неудачи среди 2024 аирдропов
• На сколько успешными были криптопроекты в удержании пользователей
• Как влияет размер аирдропа на цену токена?
• Как высокая FDV повреждает цену токена
• Какое оптимальное соотношение Ликвидности к FDV

Airdrops, предлагающие бесплатные токены, направлены на привлечение долгосрочного участия, но часто приводят к быстрой продаже. Хотя некоторые достигают успеха в продвижении, многие терпят неудачу. В этой статье рассматривается, как прошли аирдропы 2024 года и что повлияло на их итоги.

Основные выводы

Трудно успевать

Большинство аирдропов заканчиваются в течение 15 дней. В 2024 году 88% токенов упали в цене в течение нескольких месяцев, несмотря на начальные всплески цен.

Большие падения, большие победы

Раздачи токенов, распределяющие более 10% от общего количества, обеспечивают более сильное удержание и производительность сообщества. Те, кто получил менее 5%, часто сталкиваются с быстрой продажей после запуска.

Направленность на FDV

Преувеличенные полностью разбавленные оценки (FDV) наносят наибольший ущерб проектам. Высокие оценки FDV сдерживают рост и ликвидность, что приводит к резкому снижению цен после аирдропа.

Ликвидность крайне важна

Без достаточной ликвидности для поддержки высоких FDV многие токены рухнули под давлением продаж. Глубокая ликвидность является ключом к стабильности цены после аирдропа.

Трудный год

Криптовалюта испытывала трудности в 2024 году, большинство аирдропов были наиболее пострадавшими. Несколько успехов? Умное распределение, хорошая ликвидность и реалистичные оценки финансовых показателей были их стратегией.

Подготовка к аирдропу? Свяжитесь с нами для индивидуального плана ликвидности.

Аирдропы: двухсторонний меч в распределении токенов

Airdrops стали популярной стратегией распространения токенов и создания раннего хайпа с 2017 года. Однако в 2024 году многие проекты столкнулись с трудностями в достижении успеха из-за избыточности. Хотя airdrops по-прежнему вызывают начальный интерес, большинство из них приводят к краткосрочному давлению на продажу, что приводит к низкой удержанию сообщества и отказу от протоколов. Несмотря на это, несколько выдающихся проектов смогли отстоять свои позиции, показав, что с правильным подходом airdrops по-прежнему могут обеспечить значимый долгосрочный успех.

Цель этого исследования

Этот отчет стремится раскрыть явление аирдропа 2024 года - выделить победителей среди проигравших. Мы проанализировали 62 аирдропа на 6 блокчейнах, сравнивая их производительность по нескольким параметрам: динамике цен, реакции пользователей и долгосрочной устойчивости. Хотя отдельные протоколы вносят свои уникальные переменные на стол, совокупные данные очень ясно показывают, насколько эффективны были эти аирдропы в достижении своих целей.

Производительность Airdrop в 2024 году

При анализе общей производительности большинство из них показали себя не очень хорошо после запуска. В то время как некоторые из них показали впечатляющую раннюю доходность, большинство токенов столкнулись с понижательным давлением, поскольку рынок пересмотрел их стоимость. Эта закономерность говорит о более широкой проблеме в рамках модели аирдропа: многие пользователи могут быть просто там, чтобы фармить стимул, а не взаимодействовать с протоколом в долгосрочной перспективе.

С любым Airdrop возникает ключевой вопрос: имеет ли протокол долгосрочную силу? Продолжают ли пользователи видеть ценность платформы после распределения первоначальных наград, или их участие было чисто транзакционным? Наш анализ, основанный на данных за разные временные промежутки, показывает важное понимание: для большинства этих токенов энтузиазм быстро угасает, часто уже в течение первых 2 недель.

Общая производительность Airdrop

При рассмотрении динамики цен за 15, 30 и 90 дней становится очевидным, что большая часть движения цен происходит в первые дни после аирдропа. Через три месяца лишь немногие токены смогут показать положительный результат, и только некоторые идут вразрез с этой тенденцией. Однако важно учитывать более широкий контекст: весь криптовалютный рынок в целом плохо проявил себя за этот период, что усложняет картину.

Аирдропы на разных блокчейнах

Хотя общая производительность была плохой, это не было правдой для всех цепочек. Из 62 проанализированных аирдропов только у 8 была положительная доходность через 90 дней — 4 на Ethereum и 4 на Solana. BNB, Starknet, Arbitrum, Merlin, Blast, Mode и ZkSync не имели победителей. У Solana было 25% успеха, а у Ethereum - 14,8%.

Для Solana это не удивительно, поскольку за последние два года цепь стала любимицей розничных инвесторов и настоящим конкурентом для доминирования Ethereum. И учитывая, что многие другие цепи, на которые мы обратили внимание, являются слоями 2 в прямой конкуренции друг с другом, неудивительно, что только родительская цепь удержала выбранных победителей.

Хотя мы не включили сеть Ton Telegram, мы хотим отметить, что там уже было несколько успешных Аирдропов, так как энтузиазм и принятие расширяются на сети.

Нормализованная производительность

Тем не менее, что, если мы попытаемся отделить более крупные цепочки от их Airdrops. Изменится ли эта информация, если мы учтем, как двигались родительские токены? Когда мы нормализуем цены на эти Airdrop в соответствии с производительностью их соответствующих экосистем - сравнивая, например, Airdrop на Polygon с движениями цены $MATIC, или на Solana до $SOL - результаты остаются грустными.

Да, рынок снизился, остывая после пика в 2023 году, но это недостаточно, чтобы покрыть спад Airdrops, как по сравнению с системными токенами, так и в целом с альткоинами. Эти распродажи, хотя и не являются изолированными от общей картины, отражают общую неуверенность рынка в краткосрочной перспективе. Когда те вещи, которые уже считаются «установленными», идут на спад, последнее, чего хочет кто-то, это что-то непроверенное или «новое».

В целом улучшения лучше всего оцениваются у Solana и ETH, которые имели примерно 15-20% откатов в худшем случае за несколько 90-дневных интервалов, это все еще показывает, что эти аирдропы более волатильны и связаны только с общей концепцией, а не с ценовым движением.

Как размер Airdrop влияет на цену токена

Еще одним критическим фактором, влияющим на результативность аирдропов, является распределение общего запаса токенов. То, какую часть запаса токенов протокол решает распределить, может значительно влиять на его ценовую результативность. Это вызывает ключевые вопросы: выгодно ли быть щедрым? Или безопаснее быть консервативным? Предоставление пользователям большего количества токенов способствует лучшей ценовой динамике, или это создает риск путем слишком быстрого отдачи слишком многого?

Чтобы разобраться в этом, мы разделили аирдропы на три группы:

• Маленький аирдроп: < 5% от общего объема
• Medium airdrop: > 5% и ≤ 10%
• Большой аирдроп: > 10%

Затем мы изучили их результаты за три временных периода - 15 дней, 30 дней и 90 дней.

В краткосрочной перспективе (15 дней) меньшие аирдропы (<5%) обычно показывают хорошие результаты, вероятно, потому что ограниченный объем создает меньшее давление на продажу. Однако этот первоначальный успех часто бывает мимолетным, и токены из меньших аирдропов испытывают значительный сброс в течение трех месяцев. Это, вероятно, связано с комбинацией факторов: низкий объем начально ограничивает продажи, но со временем, по мере изменения сценариев или начала продаж со стороны инсайдеров, широкое сообщество следует их примеру.

Средние аирдропы (5-10%) обычно имеют небольшое преимущество, сбалансировав распределение предложения с удержанием пользователей. Однако лучше всего на длительной перспективе показывают себя большие аирдропы (>10%). Эти более крупные распределения, хотя и могут быть более рискованными с точки зрения краткосрочного давления на продажу, кажется, способствуют более прочному чувству владения сообществом. Распределение большего количества токенов может дать пользователям больше возможностей и дать им больший интерес к успеху проекта. Это, в свою очередь, может привести к лучшей стабильности цен и долгосрочным результатам.

В конечном счете, эти данные показывают, что более щедрые распределения токенов окупаются. Протоколы, которые щедры на свои аирдропы, обычно развивают более заинтересованную пользовательскую базу, что в конечном итоге приводит к лучшим результатам.

Динамика распределения

Эффект распределения токенов

Наш анализ показывает, что размер airdrop'а имеет прямое влияние на ценовую динамику. Меньшие airdrop'ы создают меньшее начальное давление на продажу, но обычно сталкиваются со значительными дампами в течение нескольких месяцев. С другой стороны, большие распределения создают большую начальную волатильность, но приводят к более сильной долгосрочной динамике, что указывает на то, что щедрость способствует большей лояльности и поддержке токенов.

Сопоставление распределения с рыночным настроением

Настроения сообщества являются решающим, хотя часто и нематериальным, фактором успеха аирдропов. Более крупные распределения токенов, как правило, рассматриваются как более справедливые, что дает пользователям более сильное чувство собственности и вовлеченности в проект. Это создает положительную обратную связь — пользователи чувствуют себя более заинтересованными и с меньшей вероятностью продадут свои токены, что способствует долгосрочной стабильности. Напротив, небольшие дистрибутивы поначалу могут казаться более безопасными, но часто приводят к кратковременному энтузиазму, за которым следует быстрая распродажа.

Хотя сложно количественно оценить настроения или «вибрации» во всех 62 аирдропах, они остаются мощными индикаторами долговременной привлекательности проекта. Признаки сильного настроения включают активное и заинтересованное сообщество на платформах, таких как Discord, органические дискуссии в социальных сетях и искренний интерес к продукту. Кроме того, новизна и инновации в продукте часто помогают поддерживать положительный импульс, так как они привлекают более приверженных пользователей, а не охотников за вознаграждением.

Эффекты полностью разбавленной стоимости

Один из важных аспектов - это имеет ли полностью разводненная стоимость (FDV) токена на момент запуска заметное влияние на его производительность после аирдропа. FDV представляет собой общую рыночную стоимость криптовалюты, если все ее возможные токены находятся в обращении, включая токены, которые еще не разблокированы или распределены. Он рассчитывается путем умножения текущей цены токена на общее количество токенов, которое включает в себя как обращающиеся токены, так и любые заблокированные, зачисленные или будущие токены.

В крипто-пространстве мы часто видим проекты с FDV, которые кажутся несоизмеримо высокими по сравнению с фактической полезностью или влиянием протокола на момент запуска. Это вызывает ключевой вопрос: наказываются ли токены за запуск с завышенными FDV, или влияние FDV различается в зависимости от проекта?

Наши данные охватывают широкий спектр проектов, начиная с тех, у которых скромная FDV составляет $5.9 миллиона, и заканчивая теми, у которых удивительные $19 миллиардов, что представляет собой разницу в 3000 раз среди 62 образцов аирдропа, которые мы проанализировали.

Когда мы отображаем эти данные, возникает недвусмысленный тренд: чем больше FDV при запуске, тем выше вероятность значительного падения цены, независимо от типа проекта, уровня хайпа или настроений в сообществе.

Причины отношений FDV

Здесь играют два основных фактора. Первый - это фундаментальный рыночный принцип: инвесторы привлекаются к восприятию возможности восходящего движения. Токены с небольшой FDV предлагают возможность роста и психологический комфорт быть «ранними», привлекая инвесторов обещанием будущих выгод. С другой стороны, проекты с завышенными FDV часто борются за поддержание импульса, поскольку воспринимаемый потенциал роста ограничен.

Экономисты давно обсуждают идею рыночного "потолка". Как правильно заметил Роберт Шиллер, "иррациональный энтузиазм" быстро исчезает, когда инвесторы чувствуют, что доходность ограничена. В криптовалюте, когда значимость токена сигнализирует о ограниченном потенциале роста, этот энтузиазм исчезает так же быстро.

Второй фактор более технический: ликвидность. Токены с большими FDV часто не имеют ликвидности, чтобы поддержать эти оценки. Когда значительные поощрения распределяются среди сообщества, даже небольшая часть пользователей, стремящихся вывести наличные, может создать огромное давление на продажу, без покупателей на другой стороне.

Рассмотрим пример $JUP, который запущен с FDV в размере 6,9 миллиарда долларов, поддерживаемый коллекцией пулов ликвидности и рыночных организаторов, которые, по нашей оценке, составляли 22 миллиона долларов в день запуска. Это дало $JUP коэффициент ликвидности к FDV всего лишь 0,03%. Хотя это низкое число по сравнению с его мемкоином $WEN, у которого коэффициент ликвидности к FDV составлял 2%, относительно высокий по сравнению с другими в том же весовом классе.

Если мы сравним это с Wormhole, который был запущен с большим FDV в размере 13 миллиардов долларов. Чтобы соответствовать тому же коэффициенту ликвидности 0,03%, Wormhole потребовалось бы 39 миллионов долларов ликвидности на всех площадках. Тем не менее, даже с учетом всех доступных пулов, как официальных, так и неофициальных, а также Cex Liquidity, наша лучшая оценка была ближе к 6 миллионам долларов — это лишь малая часть того, что было необходимо. Поскольку 17% его токенов были распределены между пользователями, была подготовлена почва для потенциально неустойчивой рыночной капитализации. $W упал на 83% с момента запуска.

Как рыночный мейкер, мы знаем, что без достаточной ликвидности цены становятся чрезвычайно чувствительными к продажному давлению. Комбинация двух факторов - психологическая потребность в потенциале роста и фактическая ликвидность, необходимая для поддержки больших FDV, - объясняет, почему токены с более высокими FDV борются за поддержание своей стоимости.

Данные подтверждают это. Токены с более низкими FDV испытывали гораздо меньшее снижение цен, в то время как те, которые запустились с завышенной оценкой, страдали больше всего в месяцах после их аирдропа.

Читайте больше о ликвидности в нашей исследовательской статье:

Анализ ликвидности: взгляд на некоторые основы

Общие победители и проигравшие

Чтобы глубже погрузиться и получить лучшее представление о некоторых игроках, мы выбрали пример победителя и проигравшего этого сезона аирдропа, на котором можно рассмотреть, что именно они сделали хорошо и на чем промахнулись, что привело к успешному запуску сообщества и не очень успешному запуску.

Сезон раздачи токенов: исследование случая о победителях и проигравших

Когда мы погружаемся в сезон аирдропов, давайте рассмотрим выдающегося победителя и заметного неудачника, чтобы выяснить факторы, которые способствовали их различным результатам. Мы рассмотрим, что эти проекты сделали правильно или неправильно, что в конечном итоге определило их успех или неудачу в глазах сообщества.

Победитель: $DRIFT

Первым на очереди стоит Drift, децентрализованная платформа для торговли фьючерсами, которая работает на Solana уже почти три года. Путь Drift был отмечен как триумфами, так и трудностями, включая выживание нескольких хакерских атак и эксплойтов. Однако каждый неудачный случай сделал протокол сильнее, превратившись в платформу, которая доказала свою ценность далеко за пределами фарминга аирдропов.

Когда наконец-то был получен аирдроп Drift, его встретили с энтузиазмом, особенно его постоянные пользователи. Команда стратегически выделила 12% от общего количества токенов для аирдропа, относительно высокий процент, и представила умную бонусную систему, которая активировалась каждые шесть часов после начального распределения.

Запустившись с скромным рыночным капиталом в 56 миллионов долларов, Drift удивила многих, особенно в сравнении с другими вAMM (виртуальными автоматизированными торговыми мейкерами), которые имели меньше пользователей и меньшую историю, но более высокие оценки. Скоро стоимость Drift отразила ее истинный потенциал, достигнув рыночной капитализации в 163 миллиона долларов - увеличение в 2,9 раза после запуска.

Ключ к успеху Drift заключался в справедливом и продуманном распределении. Награждая долгосрочных и преданных пользователей, Drift эффективно фильтровал новых фермеров Сибилл, способствуя созданию более подлинного сообщества и избегая токсичности, которая иногда может преследовать подобные события.

Что отличает Drift?

1. Наследие и крепкие основы
   • Длительная история Drift позволяет наградить существующую, преданную базу пользователей.
   • С высококачественным, проверенным продуктом команда легко могла определить и вознаградить настоящих супер-пользователей.

1. Щедрое ступенчатое распределение
   • Выделение 12% от общего объема - значительная доля для эйрдропа - демонстрирует приверженность Drift к своему сообществу.
   • Ступенчатая структура выпуска помогла минимизировать давление на продажу, сохраняя стабильную стоимость после запуска.
   • Важно отметить, что аирдроп был разработан для поощрения фактического использования, а не только показателей, раздутых пойнт-фармерами.

1. Реалистичная оценка
   • Консервативная оценка запуска Drift избежала ловушек чрезмерной рекламы, сохраняя ожидания на земле.
   • В начальных пулах ликвидности была обеспечена достаточная ликвидность, обеспечивающая плавное функционирование рынка.
   • Низкая полносметная оценка (FDV) не только отличает Drift от конкурентов, но и вызвала широкую дискуссию в отрасли о завышенной стоимости конкурентов.

Успех Drift не был случайным; это был результат целенаправленных выборов, которые приоритезировали силу продукта, справедливость и устойчивость перед краткосрочной рекламой. По мере продолжения сезона аирдропов становится ясно, что протоколы, стремящиеся повторить успех Drift, должны уделить внимание созданию крепкого фундамента, поощрению реального взаимодействия с пользователем и сохранению реалистичного взгляда на свою рыночную стоимость.

$ZEND: От гипа до коллапса - неудачный сброс Starknet

ZkLend ($ZEND) теперь столкнулся с значительным спадом - его стоимость упала на 95%, а ежедневные торговые объемы борются превысить 400 тыс. долларов. Это резкий контраст для проекта, который когда-то гордился рыночной капитализацией в 300 миллионов долларов. Добавляя к необычной ситуации, общая заблокированная стоимость ZkLend (TVL) теперь более чем вдвое превышает его полностью разбавленную оценку (FDV) - необычное явление в мире криптовалют, и не позитивное.

Как же проект, находящийся на пике популярности вокруг Starknet - решения zk-rollup, направленного на масштабирование Ethereum, оказался в таком непростом положении?

Плывя на волне Starknet, но упуская возможность

Концепция ZkLend была не особенно новаторской - она стремилась быть платформой для кредитования и займа различных активов, получая выгоду от рассказа о Starknet. Протокол использовал импульс Starknet, позиционируя себя как ключевого участника в экосистеме ликвидности межцепочечного взаимодействия.

Предпосылка:

• Создайте сеть фермерства, где пользователи могут зарабатывать вознаграждения по разным протоколам.
• Привлекайте ликвидность и пользователей через вознаграждения и активность на кросс-чейн.

Однако на практике платформа привлекла "наемников" - пользователей, чья деятельность направлена исключительно на получение краткосрочных наград, без каких-либо обязательств по долгосрочному здоровью протокола. Вместо того чтобы развивать устойчивую экосистему, ZkLend оказался на милости наградоискателей, что привело к кратковременному участию и низкой удержанию.

Аирдроп, который вышел из-под контроля

Стратегия аирдропа ZkLend усугубила проблемы. Поскольку до аирдропа не было значительной узнаваемости продукта или бренда, распределение токенов привлекло спекулянтов, а не настоящих пользователей. Эта критическая ошибка — неспособность должным образом проверить участников — привела к следующему:

• Наводнение охотников за наградами, желающих быстро вывести наличные.
• Мало лояльности или реального вовлечения без долгосрочного обязательства со стороны участников.
• Быстрое падение стоимости токена, поскольку спекулянты мгновенно продавали свои токены.

Вместо создания тяги и культивирования лояльности, аирдроп создал кратковременный всплеск активности, который быстро затух.

Жесткое предупреждение для индустрии

Опыт ZkLend является мощным напоминанием о том, что хайп и аирдропы могут привлечь пользователей, но они не создают в себе ценности, полезности или устойчивых сообществ.

Ключевые уроки:

• Шум одного лишь хайпа недостаточен - создание реальной ценности требует большего, чем просто разговоры о горячем повествовании.
• Airdrops без проверки пользователей могут привести к спекуляции и уничтожению ценности, как это произошло с ZkLend.
• Заоблачные оценки новых продуктов несут в себе огромный риск, особенно без проверенных вариантов использования.

Заключение

Если целью является максимизация прибыли, продажа в первый день часто является лучшим шагом — 85% токенов с аирдропом демонстрируют снижение цены в течение нескольких месяцев. Solana лидировала в 2024 году как ведущая сеть по аирдропам, но с поправкой на рыночные условия общие показатели были не такими ужасными. Такие проекты, как WEN и JUP, стали историями успеха, показывая, что стратегический подход все еще может принести высокую отдачу.

Вопреки распространенному мнению, более крупные аирдропы не всегда приводят к дампам. Токен с 70%-ным распределением аирдропа показал положительный рост, подчеркнув, что управление FDV более важно. Переоценка FDV является критической ошибкой. Высокие FDV ограничивают потенциал роста и, что более важно, создают проблемы с ликвидностью — раздутый FDV требует существенной ликвидности для поддержания, которая часто недоступна. Без достаточной ликвидности токены, выпущенные с помощью аирдропа, становятся подверженными серьезному падению цен, поскольку не хватает капитала, чтобы поглотить давление продаж. Проекты, которые запускаются с реалистичными FDV и надежными планами предоставления ликвидности, лучше подготовлены к тому, чтобы пережить волатильность после аирдропа.

Ликвидность имеет решающее значение. Когда FDV слишком высок, это создает огромную нагрузку на ликвидность. При недостаточной ликвидности крупные распродажи обрушивают цены, особенно при аирдропах, когда получатели быстро продают. Поддерживая управляемые FDV и уделяя особое внимание ликвидности, проекты могут создать лучшую стабильность и потенциал для долгосрочного роста.

В конечном счете, успех аирдропа зависит не только от размера дистрибутива. FDV, ликвидность, вовлечение сообщества и нарратив — все это имеет значение. Такие проекты, как WEN и JUP, нашли правильный баланс, создав долгосрочную ценность, в то время как другие проекты с завышенными FDV и низкой ликвидностью не смогли удержать интерес.

На быстро меняющихся рынках многие инвесторы принимают быстрые решения - продажа в первый день часто является самой безопасной ставкой. Но для тех, кто смотрит на долгосрочные фундаментальные данные, всегда есть несколько драгоценностей, которые стоит держать.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья перепечатана из [ keyrock], Все авторские права принадлежат оригинальному автору [Кирок]. Если есть возражения против этой публикации, пожалуйста, свяжитесь с Гейт Лернкоманда и они оперативно справятся с этим.
2. Ответственность за отказ: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, являются исключительно мнениями автора и не являются инвестиционным советом.
3. Переводом статьи на другие языки занимается команда Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.