1. Введение

Если спросить, какая L1 развила лучший бизнес в этом цикле бычьего рынка, большинство людей ответят: Solana.
По количеству активных адресов и доходу от комиссий доля рынка Solana среди L1 существенно выросла:
Активные адреса: доля активных адресов Solana увеличилась с 3,48% до 56,83% с годовым ростом в 1 533%.

Доля рынка активных адресов L1 за месяц, источник данных: Терминал токенов.
Комиссии: Доля дохода от комиссий Solana увеличилась с 0,62% до 28,92%, годовой рост составил 4 564%.

Доля рынка ежемесячного дохода от L1, источник данных: Token Terminal.
Волна Meme стала ключевым фактором быстрого роста основных показателей Solana в этом цикле. Помимо Solana, проекты, такие как Raydium, DEX, также получили выгоду от волны Meme. Активная торговля активами Meme значительно способствовала объему сделок и доходности протокола, и недавно цена Raydium достигла нового максимума в этом цикле.
В этой статье фокус сместится на другой проект, который получил выгоду от массовой эмиссии активов на Solana: @metaplex"">@metaplex.

Это обсуждение будет затрагивать следующие четыре вопроса:

• Какова бизнес-позиционирование и бизнес-модель Metaplex? Есть ли у него ров?
• Как выполняются бизнес-метрики Metaplex и какова его траектория роста?
• Каков фонд и бэкграунд команды Metaplex, и как следует оценивать команду?
• Каков текущий уровень оценки Metaplex, и есть ли запас безопасности?

Эта статья отражает мысли автора на момент публикации и может измениться в будущем. Мнения, выраженные в ней, являются высоко субъективными и могут содержать ошибки в фактах, данных или рассуждениях. Обратная связь и дальнейшее обсуждение со стороны коллег и читателей приветствуются. Однако эта статья не является инвестиционным советом.

Следующее - основное содержание.

2. Позиционирование бизнеса Metaplex и бизнес-модель

Протокол Metaplex - это система для создания, продажи и управления цифровыми активами, созданными на основе Solana и других блокчейнов, поддерживающих виртуальную машину Solana (SVM). Он предоставляет инструменты и стандарты для разработчиков, создателей и предприятий для создания децентрализованных приложений. Типы криптоактивов, поддерживаемых Metaplex, включают в себя NFT, FT (функциональные токены), активы реального мира (RWA), игровые активы и активы DePIN.
Недавно Metaplex горизонтально расширил свой бизнес на другие основные области обслуживания в экосистеме Solana, такие как индексирование данных (Index) и услуги доступности данных (DA).
В долгосрочной перспективе Metaplex имеет потенциал стать одним из самых важных мультидоменных базовых сервисных проектов в экосистеме Solana.

2.1 Продуктовый комплекс Metaplex

Metaplex, как система выпуска, управления и стандартов активов, поддерживает как NFT-токены, так и токены с заменяемостью. Следующие продукты образуют комплексное решение для активов в экосистеме Solana.
Ядро
Core - это следующее поколение стандарта NFT на блокчейне Solana. Он принимает «одноконтурный дизайн», что существенно снижает затраты на чеканку и вычислительную мощность, одновременно поддерживая расширенные плагины и обеспечивая выплаты роялти.
Фон: модель учетной записи Solana
Для понимания преимуществ «одноаккаунтной модели» сначала необходимо понять модель учетной записи Solana и то, как хранятся традиционные NFT.
На блокчейне Solana все хранилища состояний (например, балансы токенов, метаданные NFT) связаны с конкретными аккаунтами. Каждый аккаунт может хранить ограниченное количество данных и требует оплату аренды за поддержание этого хранилища. Эффективное управление аккаунтами и хранением данных на цепи является критически важным вопросом для разработчиков на Solana.
Традиционный дизайн NFT
В традиционном дизайне NFT часто используются несколько учетных записей для хранения различной информации для каждого NFT. Например, типичное NFT может включать в себя:
Основной аккаунт: Хранит информацию о владении (например, текущего владельца).
Учетная запись метаданных: Хранит метаданные (например, имя, описание, ссылку на изображение).
Аккаунт авторских вознаграждений: Хранит информацию, связанную с авторскими вознаграждениями создателя.
Этот многопользовательский дизайн, хотя и гибкий, представляет некоторые вызовы:
Сложность: Управление и взаимодействие с несколькими учетными записями увеличивает сложность, особенно когда данные требуют частого запроса и обновления.
Расходы: Каждому аккаунту требуется аренда для поддержки хранения, что приводит к высоким комиссиям с увеличением числа аккаунтов.
Производительность: Операции, связанные с несколькими учетными записями, потребляют больше ресурсов блокчейна, влияя на производительность и скорость транзакции.
Преимущества "одноконтурного дизайна"
Metaplex Core решает эти проблемы, представляя «дизайн единого аккаунта», объединяя всю информацию, связанную с NFT (например, владение, метаданные, роялти) в один аккаунт. Это упрощает структуру аккаунта, снижает его стоимость, улучшает эффективность взаимодействия и повышает масштабируемость NFT. Этот дизайн особенно подходит для крупномасштабных проектов с NFT на высокопроизводительных, низко затратных блокчейнах, таких как Solana (например, игровые проекты, DePIN проекты).
Bubblegum
Bubblegum - это программа Metaplex для создания и управления сжатыми NFT (cNFT). С использованием технологии сжатия создатели могут чеканить огромное количество NFT по крайне низкой стоимости - 1 миллиард NFT могут быть чеканены за 500 SOL (достигается более чем 99% снижение стоимости по сравнению с традиционными методами чеканки). Это предлагает беспрецедентную масштабируемость и гибкость.
Благодаря Bubblegum стало возможным масштабное, недорогое создание NFT, что побудило проекты DePIN, такие как Render и Helium, осуществить миграцию на Solana и вдохновило инновационные платформы NFT, такие как DRiP. В таблице ниже показано, как эти три примера применили технологию Bubblegum.

Метаданные токена
Программа метаданных токенов позволяет добавлять дополнительные данные к фунгибельным и нефунгибельным активам на Solana. Метаданные токенов важны для информационно насыщенных NFT, но на практике большинство проектов фунгибельных токенов на Solana также полагаются на метаданные токенов.
Многие не знают, что крупнейшая платформа мем-токенов на Solana, Pump.fun, создает все свои токены с использованием сервиса метаданных Metaplex. Сегодня наибольший спрос на метаданные токенов возникает не от NFT, а от огромного количества мем-проектов, которые выпускаются.
Для мем-проектов использование программы метаданных токена при выпуске токенов предлагает значительные преимущества:

• Во-первых, это обеспечивает стандартизацию и совместимость выпущенных токенов. Используя метаданные службы Metaplex, эти токены будут легко распознаваться основными кошельками (например, Phantom и Solflare) и могут быть правильно отображены на биржах с их именами, иконками и другой дополнительной информацией, что позволяет без проблем интегрироваться с другими приложениями Solana.
• Во-вторых, он обеспечивает хранение и прозрачность on-chain. Сервис метаданных Metaplex хранит метаданные токена on-chain, что облегчает проверку информации и данных токена и предотвращает подделку.
• Дополнительная информация, такая как изображения и текст, предоставляет множество измерений для спекуляции мемами, превращая их из просто имени и строки контрактов в форму контента, который питает распространение мемов, ремиксы и создание повествований.

Новые токены Meme постоянно появляются на pump.fun, источник: pump.fun.
С учетом продолжающегося увлечения Meme на Solana более 90% доходов протокола Metaplex теперь поступает от фунгибельных токенов (Meme). Эта реальность противоречит популярному восприятию о том, что "Metaplex является фундаментальным протоколом NFT в экосистеме Solana," что приводит к значительной когнитивной разрыв.
Конфетная машина
Candy Machine Metaplex - наиболее распространенная программа для создания и выпуска NFT на Solana, обеспечивающая эффективный, справедливый и прозрачный запуск коллекций NFT.
Другой набор продуктов
Другие услуги Metaplex включают в себя:
MPL-Hybrid: Гибридное решение для хранения и управления NFT, разработанное для объединения преимуществ хранения on-chain и off-chain, обеспечивая эффективное и экономичное хранение NFT. Это особенно подходит для хранения больших файлов (например, высокого разрешения) или NFT, требующих динамических обновлений.
Fusion: Функция объединения NFT, позволяющая пользователям объединять несколько NFT в новый. Это может улучшить взаимодействие пользователей и обеспечить большую играбельность для проектов NFT, подходит для игр, коллекций и художественных проектов.
Hydra: эффективное, масштабируемое крупномасштабное решение для минтинга NFT, специально разработанное для проектов, которым необходимо создать большое количество NFT (например, игры, социальные платформы или программы лояльности).
……
Существующий список продуктов Metaplex (для активных услуг) следующий:

Источник изображения: Документация разработчика Metaplex

Аура

Кроме того, в сентябре Metaplex Foundation официально объявила о запуске Metaplex Aura - децентрализованной сети индексирования и доступности данных для Solana и сервисов на основе SVM (тестовая сеть). Благодаря предоставляемым Aura услугам индексирования и доступности данных, Solana и другие блокчейн-проекты, принявшие стандарт SVM, могут более эффективно считывать данные активов и поддерживать пакетные операции с значительно более низкой стоимостью, снижая затраты на операции более чем на 99%, как показано на изображении ниже:

После принятия Aura сравнение затрат на крупномасштабные операции с активами до и после внедрения, источник: официальный Twitter Metaplex.

Когда был выпущен предварительный просмотр продукта, Metaplex также перечислил партнерские протоколы, поддерживающие продукт. Многие из них являются известными проектами в экосистеме Solana, и в будущем они станут потенциальными пользователями Aura.

Источник: официальный Twitter Metaplex

От системы обслуживания активов до протоколов индексации данных и службы доступности данных Metaplex расширяет свои предложения горизонтально и развивается в полноценную базовую сервисную платформу в экосистеме Solana.

2.2 Бизнес-модель Metaplex

Бизнес-модель Metaplex проста и понятна: он взимает плату за услуги, связанные с цепочкой активов. Некоторые из услуг, упомянутых в массиве продуктов выше, бесплатны, в то время как другие платные.
Хотя прямыми партнерами Metaplex являются другие проекты на Solana, что представляет собой расширение B2B-бизнеса, большая часть его доходов приходится на малые проекты или розничных пользователей, использующих услуги, предоставляемые крупным B2B-проектам, включая те, которые создают проекты с облигациями и монетизацию NFT.
На мой взгляд, взимание платы с децентрализованных пользователей, а не с крупных проектов B2B (например, gatePump.fun) - это лучшая бизнес-модель для Metaplex, потому что:

• Пользователи малых проектов или розничные пользователи принимают решения более эмоционально и менее ценовые чувствительны, чем B2B-проекты. Поскольку сервисные сборы от Metaplex составляют небольшую долю общих затрат, абсолютная плата за пользователя не высока. Однако, когда база пользователей становится достаточно большой, общие комиссии становятся значительными.
• Проекты B2B могут служить каналами распространения услуг Metaplex, помогая им достигать большего числа децентрализованных пользователей без необходимости дополнительных затрат на маркетинг или распространение.
• Основа пользователей более фрагментирована и менее сконцентрирована, что затрудняет пользователей ведение торгов с основными поставщиками услуг, такими как Metaplex. Это дает Metaplex возможность поддерживать маржинальность продукта и даже повышать цены при необходимости.

Конкретно структура комиссий для продуктов Metaplex на Solana следующая:

Источник изображения: Документация разработчика Metaplex

Как видно, абсолютная стоимость использования услуг продуктов Metaplex на каждый отдельный вызов относительно низкая. Например, стоимость для пользователя для создания NFT составляет всего 0,0015 SOL; для эмитента Meme, добавление текста и описаний изображений в их проект Meme с использованием метаданных токена стоит всего 0,01 SOL. Эти затраты незначительны по сравнению с ожидаемыми преимуществами для пользователей или могут считаться практически незначительными.
Конечно, следует отметить, что масштабное выпускание взаимозаменяемых токенов, представленных мемами, принесло доход Metaplex. Однако устойчивость увлечения мемами неопределенна, что может повлиять на долгосрочную стабильность доходов Metaplex. Даже для Solana колебания в увлечении мемами значительны. Например, во время самой холодной недели сентября количество новых токенов на DEX было всего лишь около трети от количества в самый горячий период в мае, в то время как в середине ноября это число выросло в десять раз.

Еженедельные новые списки токенов Solana Dex, источник: Dune.

2.3 Мост Metaplex

В бизнес-мире ров, моат компании может происходить из различных преимуществ, таких как преимущества стоимости от масштаба или местоположения, накопление стоимости от сетевых эффектов, приверженность пользователей и ценовая мощность от брендовых эффектов, а также конкурентные барьеры от административных лицензий и патентов.
Проект с прочным валом - это тот, в котором новые конкуренты, входящие на один и тот же рынок, находят сложно догнать, или стоимость догонки настолько высока, что она значительно превышает ожидаемую прибыль, что приводит к меньшему количеству конкурентов в области. Финансово такой проект показывает стабильную и постепенно возрастающую прибыльность, при этом затраты на маркетинг и разработку относительно низкие по сравнению с доходом.
В пространстве Web3 нет многих проектов с сильными рвами, таких как Tether в секторе стейблкоинов и Aave в централизованном кредитовании.
По моему мнению, Metaplex также относится к категории проектов с рваным валом, и ее рваный вал обеспечивается «высокими затратами на переключение» и «установлением стандартов».
Во-первых, когда разработчики и пользователи глубоко полагаются на инструменты и протоколы Metaplex для выпуска и управления активами, переход на другой протокол для управления активами неизбежно потребует высоких временных, технических и экономических затрат.
Во-вторых, когда форматы активов Metaplex (включая NFT и FT) станут общим стандартом в экосистеме Solana и будут признаны как консенсус по совместимости с различной инфраструктурой и приложениями, новые разработчики и проекты будут отдавать предпочтение форматам активов Metaplex для их совместимости с экосистемой.
Благодаря своему рву, в экосистеме Solana в настоящее время нет проектов, которые могли бы конкурировать с Metaplex, обеспечивая его высокую прибыльность. Об этом будет рассказано в следующем разделе.
В дополнение к услугам по управлению активами, Metaplex также тестирует индексирование данных и услуги по доступности данных, которые могут создать вторую кривую роста для бизнеса в будущем. Учитывая, что целевая аудитория для этой услуги сильно перекрывается с текущей клиентской базой Metaplex, этот новый бизнес может быть более легко принят и опробован существующими партнерами.

3. Данные о бизнесе Metaplex: PMF полностью доказан, основные данные показывают сильный рост

Основной бизнес Metaplex в настоящее время связан с предоставлением услуг, связанных с активами. Мы можем наблюдать его основные показатели, такие как количество активных пользователей, количество проектов, чеканящих активы, и доход протокола.

3.1 Ежемесячные активные пользователи Metaplex

Ежемесячные активные пользователи Metaplex относятся к уникальным адресам, которые взаимодействовали с протоколом Metaplex в заданный месяц.

Активные адреса Metaplex, источник данных: общедоступная панель Metaplex, см. ниже. На дату написания (30 ноября 2024 года) количество активных пользователей Metaplex достигло 844 966, установив новый ежемесячный рекорд с годовым ростом в 253%.

3.2 Количество активов, выпущенных через протокол

Количество активов, созданных через протокол, относится к типам активов, созданных с использованием протокола Metaplex.

Категории ежемесячного создания активов Metaplex
На момент написания (30 ноября 2024 года) количество категорий активов, выпущенных через Metaplex, достигло исторического максимума, с более чем 1,44 миллиона типов активов, выпущенных в ноябре.
Еще более заметно то, что 94% из этих активов были заменяемыми токенами, в то время как только 6% были NFT. В отличие от этого, этот показатель составлял 18,6% против 81,4% в январе этого года. Это изменение указывает на то, что основным бизнесом Metaplex стали услуги по обслуживанию заменяемых токенов, а не NFT. Большинство этих эмиссий заменяемых токенов обусловлены продолжающимся трендом на Meme-монеты.

3.3 Протокол Доходов

Доход от протокола относится к платежам, полученным Metaplex за предоставление своих услуг.

Ежемесячный доход протокола Metaplex
На дату написания (30 ноября 2024 года) ежемесячный доход протокола Metaplex достиг $3,3 миллиона, отмечая исторический новый максимум.

Важно отметить, что, в отличие от многих проектов Web3, которые полагаются на токеновые субсидии для стимулирования спроса на продукт и обмен протокола дохода от токенов проекта, доходы Metaplex довольно органичны и не включают прямые токеновые субсидии. Это проект, который достиг PMF (соответствия продукта рынку).
Из данных этого раздела мы можем наблюдать:

• Metaplex, как протокол базового актива, напрямую выигрывает от развития экосистемы Solana. Его основные показатели растут синхронно с основными показателями Solana, особенно с доходом протокола.
• Metaplex benefits from both NFT and FT activity, and is not just an “NFT asset service protocol.” After the Meme trend, if more active sectors emerge in Solana, such as Depin, gaming, or RWA, Metaplex’s demand space will be further expanded.
• Бизнес-спрос Metaplex является органическим и генерирует доход без использования токенов-субсидий.

Далее мы рассмотрим команду, стоящую за проектом Metaplex, и ситуацию с его проектными токенами.
Команда Metaplex: Близка к основному кругу OGs экосистемы Solana.

Стивен Хесс
Основателем Metaplex является Стивен Хесс, который также является председателем Фонда Metaplex. Он основал студию Metaplex в ноябре 2021 года.
Выпускник Стэнфорда, специализирующийся на символических системах (программа, посвященная разработке систем взаимодействия человека с компьютером), Стивен Хесс также был одним из первых сотрудников Solana (присоединившись к Solana, когда ей был всего год). В то время соучредитель Solana Радж пригласил его присоединиться к Solana, чтобы возглавить отдел продукции. За время своей работы он внес вклад в разработку системы стейкинга Solana (Solana Stake Pools), системы управления SPL и проекта Wormhole. Он также был участником команды, разработавшей первую версию стандарта Solana NFT, который впоследствии превратился в Metaplex.
В январе 2022 года, вскоре после основания Metaplex, она получила $46 млн стратегических инвестиций от компаний, таких как Multicoin, Jump и Alameda. Основываясь на доле в 10,2% в диаграмме распределения токенов для раунда стратегического финансирования, оценочная стоимость Metaplex на тот момент составляла около $450 млн, что было высокой оценкой первого раунда даже во время бычьего рынка.
Однако, как только Metaplex собирался отметить свой первый годовщину, FTX обрушился в ноябре 2022 года из-за масштабного финансового управления. Хотя финансовое положение Metaplex не было прямо затронуто обрушением FTX, Стивен Хесс быстро объявил о решении уволить сотрудников, готовясь к предстоящему спаду в экосистеме Solana. В итоге его решение оказалось очень благоразумным. У него было ясное представление о будущем, и он не попал в типичные привычки многих команд Web3, которые тратят слишком много.
Согласно текущей информации о Metaplex на LinkedIn, команда состоит из менее чем 10 человек, поддерживая легкую структуру. Однако, основываясь на ежемесячных отчетах о проекте, эта оптимизированная команда проявляет сильные возможности доставки и амбиции, проявляя высокую эффективность в итерации продукта и разработке новых продуктов.

Ежемесячный рабочий отчет Metaplex, источник: Официальный блог
Взглянув на карьеру основателя Metaplex и историю развития проекта, Metaplex в значительной степени соответствует моему видению сильной команды Web3:

• Ядерные участники обладают образовательными, профессиональными навыками и опытом, соответствующими предпринимательскому проекту, без истории проблем с кредитом.
• Они тесно связаны с основным кругом своей блокчейн-экосистемы, поддерживая открытые коммуникационные каналы, и их философия продукта хорошо узнаваема сообществом экосистемы.
• У них сильное продуктовое чутье (избегание многих ошибок), они усердно работают и результативно достигают целей.
• У них есть понимание контроля затрат и избегание излишних расходов.
• Они привлекли инвестиции от ведущих венчурных инвесторов отрасли и обладают отличными деловыми ресурсами.

Кроме того, 9 сентября 2024 года The Block сообщил, что такие крупные фирмы, как Pantera Capital и ParaFi Capital, приобрели значительное количество токенов Metaplex (MPLX) у Wave Digital Assets. Эти токены изначально принадлежали FTX, и цена покупки составляла около $0.20-$0.25, с определенными условиями блокировки.

5. MPLX: Уровень полезности токена и оценка

5.1 Информация об основных токенах

Токен протокола для Metaplex - MPLX, с общим объемом в 1 миллиард токенов.

Источник: Описание проекта
Конкретное распределение токенов следующее:

• Создатели и ранние сторонники: 21,9%, 50% из них распределяются посредством эйрдропа в течение первого года (начиная с сентября 2022 года), а оставшиеся 50% разблокируются ежемесячно в течение второго года.
• Metaplex DAO: 16%, без блокировки, распределение на основе предложений DAO.
• Фонд Metaplex: 20,31%, без блокировки.
• Стратегический раунд: 10,2%, с 50% разблокированными через год после первого воздушного каплинга (сентябрь 2022 года) и оставшиеся 50% выпускаются ежемесячно в течение второго года.
• Партнер Everstake: 10%, заблокирован на два года (до сентября 2024 года) и выпущен линейно в течение следующего года (в настоящее время разблокировка).
• Metaplex Studios: 9.75%, заблокирован на один год (до сентября 2023 года) и выпускается линейно в течение двух лет (в настоящее время разблокировка).
• Раздача сообщества: 5.4%, немедленно выпущена.
• Советники основателей: 3,34%, заблокированы на один год и выпускаются линейно в течение следующего года (полностью разблокированы).
• Основные партнеры: 3,1%, заблокированы на один год и выпускаются линейно в течение следующего года (полностью разблокированы).

Основываясь на доступных официальных данных, оборотный запас MPLX составляет 75,6%, что указывает на то, что большинство токенов уже в обращении. Следует отметить, что доля инвесторов была в значительной степени разблокирована, что привело к минимальному давлению на продажу.
«Не циркулирующая» часть в основном состоит из токенов, удерживаемых DAO Metaplex, Фондом Metaplex, сокровищницей и долей, которые все еще заблокированы для Everstake и Metaplex Studios.

5.2 Использование токенов

В настоящее время основным применением MPLX является голосование за управление. Кроме того, Metaplex объявил в марте 2024 года, что 50% доходов протокола (включая исторически накопленные доходы) будет использоваться для выкупа токенов. Купленные токены добавляются в казну для поддержки развития экосистемы протокола.
Протокол официально начал выкуп токенов в июне 2024 года, используя 10 000 SOL каждый месяц для выкупа токенов MPLX. Эта инициатива продолжается уже пять месяцев. В связи с быстрым ростом доходов протокола, Metaplex планирует увеличить ежемесячную сумму выкупа до 12 000 SOL, начиная со следующего месяца.
Помимо управления и выкупа акций, следующая утилита MPLX будет связана с функциональностью Aura. После полного запуска Aura ожидается, что MPLX будет служить активом стейкинга для узлов Aura, позволяя держателям токенов захватывать доход, генерируемый Aura.

5.3 Оценка соглашения

При оценке стоимости Metaplex используется метод сравнительной оценки. Однако, поскольку в экосистеме Solana нет напрямую сопоставимых проектов в рамках одного трека, я выбрал Raydium в качестве эталона для сравнения. Raydium также является частью экосистемы Solana, в этом году также извлек выгоду из безумия мемов, значительно увеличив доходы от протокола, и имеет механизм обратного выкупа токенов.

По сравнению с доходом протокола и рыночной капитализацией, Metaplex имеет относительно более высокую оценку.

Однако важно отметить, что хотя у этих двух проектов есть некоторые общие черты, они действуют в различных направлениях в одной экосистеме с существенно различными бизнес-ориентациями. Поэтому вышеприведенное сравнение оценки имеет ограниченную ориентировочную стоимость.

5.4 Потенциальные факторы роста и риски

В целом, Metaplex проявляет явные сильные стороны:

• Расположенный вверху по вертикали услуг по активам, обладающий правом устанавливать стандарты активов и непосредственно выигрывающий от процветания экосистемы Solana.
• Его соответствие продукта и рынка (PMF) хорошо подтверждено, генерирует положительный денежный поток без зависимости от токеновых субсидий и обладает относительно сильным моатом бизнеса.
• Активно исследует вторую кривую роста на основе своей существующей деловой основы.
• Команда демонстрирует отличное общее качество, тесно интегрирована с основной экосистемой Solana и демонстрирует усердие, амбиции и осведомленность о контроле затрат.
• Токен включает механизм выкупа, а проект имеет относительно низкую абсолютную оценку (оборотный рыночный капитализация свыше 260 млн долларов США, FDV свыше 350 млн долларов США), что делает его относительно легким рыночным капитализация.

Потенциальными факторами роста рыночной капитализации Metaplex в будущем могут быть:

• Расширение активных секторов в экосистеме Solana за пределами Meme токенов, таких как Depin, игровые приложения, RWA или восстание NFT, приводящее к более крупному рынку выпуска активов.
• Листинг на более крупных биржах, таких как Binance или Coinbase, повышение ликвидности и потенциальной премии за оценку (учитывая реальный бизнес-спрос и положительный денежный поток, проект может понравиться командам листинга, ищущим устойчивые проекты).
• Прямое увеличение сервисных сборов. Текущие тарифы относительно низкие, и проект имеет возможность повышать цены. Даже удвоение цен все еще будет представлять собой незначительную стоимость для пользователей по сравнению с общей стоимостью создания активов.

Тем не менее, Metaplex также сталкивается с потенциальными рисками и проблемами:

• Снижение тренда на токен Solana Meme, что привело к быстрому сокращению объема создания активов и, как следствие, снижению доходов.
• Его текущая модель дохода основана на единовременных комиссиях за создание типов активов. Проекты с относительными типами основных средств могут не приносить постоянный доход Metaplex.

Сводка

Вопреки распространенному среди многих инвесторов мнению, что «Metaplex — это протокол активов NFT», Metaplex, на самом деле, является основополагающим протоколом, обслуживающим все типы активов в экосистеме Solana. Он напрямую выиграл от продолжающейся тенденции к токенам мемов, которая началась в начале этого года.
Если экосистема Solana продолжит процветать, то Metaplex, занимающий "верхний порожденный" сегмент эмиссии и управления активами, определенно стоит долгосрочного внимания.

Ссылки и источники данных

Данные проекта:https://analytics.topledger.xyz/metaplex/public/dashboards/T50WQTTu2Cbz8hG0vge18izUO5ghEDrWhzb92knN

белая бумага:https://whitepaper.metaplex.com/whitepaper.pdf

Официальный блогhttps://www.metaplex.com/blo

Отказ от ответственности:

1. Эта статья воспроизведена с [ Mint Ventures], авторские права принадлежат оригинальному автору [gateАлекс Сюй], если у Вас есть какие-либо возражения против перепечатки, пожалуйста, свяжитесь с нами Gate Learnкоманда и команда обработают это как можно скорее в соответствии с соответствующими процедурами.
2. Дисклеймер: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, представляют собой только личные взгляды автора и не являются какими-либо инвестиционными рекомендациями.
3. Команда Gate Learn перевела статью на другие языки. Копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены, если не указано иное.