С момента запуска системы баллов Friendtech в августе прошлого года стало стандартом в индустрии награждать пользователей протокола внебиржевыми баллами (или отметками, XP или каким-то другим синонимом) в качестве вознаграждения за раннее использование. Можно сказать, что именно это стало началом мета-эйрдропа в этом цикле и побудило целую серию проектов выпустить токен за последний год. Как и многие другие мета в криптосфере, воспринимаемая «золотая лихорадка» приводит к перегреву сектора и, в конечном счете, к утрате популярности.

Аирдроп Meta приготовлен или мы просто отпускаем пар?

Аирдроп Performance

Токены аирдропа печально известны своим ценовым действием «только вниз». Из 47 самых раскрученных аирдропов (отобранных на основе вибраций на моей временной шкале) ниже только 11 из TGE (по состоянию на 25.08.24), что в среднем составляет 49,56% (без учета BONK). Между тем, 36 компаний, которые снизились по сравнению с TGE, потеряли в среднем -62,15%. Теперь некоторые из них сделали памп, в среднем 162,23% от TGE до ATH (исключая буквальные запуски только вниз и BONK). Тем не менее, для этих монет средняя просадка от ATH составляет -70,89%. Хотя просадка от ATH также является симптомом рыночных условий, вызывает беспокойство тот факт, что многие из этих монет пережили такое резкое падение в течение нескольких месяцев.

Производительность Airdrop с момента TGE по настоящее время, TGE до ATH и ATH по секторам. Выбросы имеют свои https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/d37fed0294d4ca2c3d69f145d070ef12e33eee55.png" помечены (числа BONK слишком большие, чтобы отобразиться, составляют 14 022,39% от TGE до настоящего времени и 31 527,44% от TGE до ATH). Источник: CoinMarketCap & CoinGecko на 25/8/24.

Тенденция ясна, за исключением отдельных секторов, которые были актуальными в этом цикле (мемы и искусственный интеллект), аирдропы с 2023 года в основном находятся в свободном падении (даже если у некоторых есть промежуточные росты).

Средняя производительность токенов airdrop от момента TGE до настоящего времени, от момента TGE до ATH и от ATH до настоящего времени по секторам. Выбросы, у которых были усечены столбцы, выделены красным цветом. Источник: CoinMarketCap & CoinGecko на 25/8/24.

В среднем только AI, мем и модульные аирдропы увеличились на значительное количество с момента TGE, в то время как остальные упали плохо. Мемы являются, безусловно, самым успешным сектором, увеличившись в среднем на монструозные 2300% с момента TGE, причем большую часть работы выполнил BONK. Действительно, на мой взгляд, именно BONK спас Солану, или как она была известна 2 года назад, Soylana, от пасти отчаяния после FTX. Многие любители Pumpfun должны быть благодарны мультяшному песику.

Средняя производительность токена Airdrop от даты TGE до настоящего времени, от TGE до ATH и от ATH до настоящего времени по экосистеме. Выделяются ярко-красные выбросы, у которых обрезаны полосы. Источник: CoinMarketCap & CoinGecko на 25/8/24.

Если классифицировать среднюю доходность аирдропов по экосистемам, то на сегодняшний день TGE доступны только аирдропы Solana, опять же, в основном за счет BONK. Аирдропы на основе Ethereum показали худшие результаты, однако аирдропы на основе Cosmos имели самое сильное ценовое движение. С сильным средним ATH в 201% от TGE, вызванным ростом TIA на 850%, аирдропы на основе Cosmos были в моде в 4 квартале 2023 года. Аирдропы, основанные на стейкинге Cosmos, положили начало недолговечной субмете стейкинга вашего аирдропа для большего количества аирдропов, которая умерла так же быстро, как и появилась, поскольку, кроме DYM (снижение на 61,1% по сравнению с TGE), после TIA стейкерам не было сделано никаких заметных аирдропов. Субмета уже давно сгнила в своей могиле, сидя на 76% ниже ATH, ожидая потенциального возрождения, когда CT перестанет раздавать аирдропы на TGE.

Можно утверждать, что текущая производительность и снижение с максимума связаны с общим рынком альткоинов и не являются специфичными для аирдропов, однако при сравнении производительности аирдропа TGE по сравнению с производительностью его основной монеты в текущем году только 6 из 47 токенов (половина из которых являются мемами или искусственным интеллектом) превзошли производительность своей основной монеты.

Относительная производительность токенов Airdrop TGE на текущую дату по сравнению с монетой экосистемы YTD. Выбросы, у которых были усечены столбцы, выделены красным цветом. Источник: CoinMarketCap & CoinGecko на 25/8/24 г.

Диагноз CT объясняет эту эпидемию токеномикой с низким уровнем обращения и высоким FDV, жалуясь на то, что эти токены являются просто выходными инструментами для венчурных инвестиций и, следовательно, почти предназначены только для падения. Несмотря на то, что этот аргумент имеет вес, особенно учитывая, что большая часть полезности этих токенов зависит от прав управления, которые имеют туманную ценность, кажется, что существует более глубоко укоренившаяся и более тревожная проблема. Проекты, которые полагаются на использование, независимо от того, измеряется ли оно TVL, объемом или каким-либо другим показателем, рисуют тревожную картину после TGE.

L2s

TVL со временем для L2, которые получили airdrop в 2024 году на 16/8/24. Пунктирные линии указывают даты TGE. Источник: DefiLlama.

Надутые новые L2 показали неудовлетворительный рост в TVL или только вниз. Blast и zkSync Era являются самыми ясными примерами этого - два сильно фармивших аирдропа, в которые пространство, кажется, потеряло интерес после TGE. Manta Pacific изначально продолжала проявлять силу, но это можно объяснить их кампанией "Новая парадигма", которая позволила только мостиковать из Manta Pacific 26/3/24, после чего цепь сильно потеряла TVL - в настоящее время находится на 94% ниже ATHs. Подобная история может разворачиваться с Mode, который удерживал 50% выделения топ-2000 кошельков на 3 месяца при условии, что они не могут мостиковать в течение этого времени. Кроме того, относительная сила Mode может быть обусловлена их программой баллов сезона 2, которой не было у Manta (хотя у них была кампания "Парадигма рестейкинга") и их включением в Superfest Optimism. Taiko выбрала TGE при выпуске основной сети, создавая видимость положительного влияния TGE на TVL, однако, при TVL всего лишь $14M - 0,73% от TVL их токена - очевидно, что пространство проявило мало интереса.

Обращаясь к слону в комнате, TVL Starknet очевидно не следовал этому тренду, а наоборот, после TGE резко вырос. Хотя это, безусловно, впечатляющий рывок, то, что он настолько оторван от настроения, вызывает подозрения.

Действительно ли последние 8 пользователей Starknet смогли запустить его обратно турбо? Прежде чем культ Starknet распялит меня, этот панель управления Dune неточен; DAU на 6/4/24 на самом деле составляли 21,2 тыс. — на 94% меньше чем за два месяца до этого ATHs (TokenTerminal). Первое, что следует отметить, это то, что Starknet привлек $282,5 млн. при оценке в $8 млрд. (CryptoRank), что означает, что TVL все еще на 18% меньше суммы привлеченных средств. Сравните это с Blast, который привлек лишь $20 млн. и чей TVL на 190% больше, чем у Starknet — не очень впечатляет. Более того, Nostra и Ekubo (у обоих были разочаровывающие аирдропы) составляют 85% от TVL Starknet.

Nostra TVL со временем. Источник: DefiLlama.

Пока неясно, что именно стимулирует общий объем торговой площадки Starknet TVL, есть аргументы в пользу бычьего настроения по отношению к Nostra. NSTR находится на рыночной капитализации в размере $6.3M полностью разведенной, что дает ему коэффициент FDV/TVL в размере 5%. NFA.

Мосты

Взглянув на ежедневное количество транзакций LayerZero, картина становится яснее.

Ежедневные транзакции Layerzero. Снимок ZRO №1 дата: 1/5/24. Источник: Dune by @cryptoded.

После объявления первого снимка для аирдропа ZRO 05.01.24 ежедневные транзакции упали на 52% до ~45 тыс. и в настоящее время находятся на 92% ниже уровня 05.01.24 на уровне ниже 7000. Фермеры, сивиллы — как бы вы их ни называли — были движущей силой принятия криптовалют или, по крайней мере, иллюзией этого до сих пор в этом цикле. Хотя LayerZero был частью «старой гвардии» в том смысле, что у него не было программы начисления баллов, токен всегда был телеграфным, и пользователи действовали соответственно, проталкивая как можно больше транзакций, чтобы максимизировать свой аирдроп. Эти показатели являются завышенными показателями, которые были бы предложены венчурным инвесторам в рамках серии B LayerZero на сумму 120 миллионов долларов в апреле 2023 года (CryptoRank).

TVL со временем для цепочек, участвующих в Airdrop до августа 2023 года: Optimism, Aptos и Arbitrum. Источник: DefiLlama.

Сравните эту производительность с аирдропами до августа 2023 года, которые, возможно, относятся к прошлому циклу, и нарисуется совсем другая картина (конечно, здесь мы говорим о производительности проекта, а не о производительности его токена). За исключением Aptos, которому пришлось TGE в основной сети, поскольку APT является газовым токеном, Optimism и Arbitrum уже хорошо зарекомендовали себя перед выпуском токена управления более чем через год после основной сети. Это контрастирует с более оппортунистической средой в этом цикле, когда проекты быстро отслеживают свою основную сеть и TGE для получения зарплаты. На тот момент пространство L2 все еще находилось в зачаточном состоянии, что далеко от того, что ощущается как L2 в месяц в этом цикле.

Как лечит Мета?

Просмотр самых крупных аирдропов всех времен (рейтинг по ATH значению), по крайней мере 7 из них были неожиданным сюрпризом для тех, кто их получил, и положительное настроение, которое это вызвало, скорее всего, привело к резкому росту токенов вскоре после TGE.

alt="">
10 крупнейших крипто-эйрдропов. Источник: исследование CoinGeckoВ прошлом цикле большинство аирдропов были хорошо приняты, потому что их воспринимали как бесплатные деньги. Да, в конце цикла стало популярным намеренное фарминг аирдропов, но это было далеко не так популярно, как в этом цикле. Хотя система баллов Friendtech изначально вызвала волнение, понадобилось всего несколько месяцев, чтобы каждый проект, который ждал окончания медвежьего рынка, чтобы создать собственную программу баллов TGE, превратилась в устаревший трюк.

Сезон за сезоном фарминга очков, требующий все больше времени и капитала, ослабил блеск аирдропа. Вместо того, чтобы быть «бесплатными деньгами», аирдропы теперь имеют реальную стоимость для фарма, и при учете времени, ликвидности и комиссий доходы оказываются затуманенными, что приводит к тому, что почти каждый недавний аирдроп погружается во смертельную спираль после TGE.

Пришло время завершить мета-пункты. Если проекты вернутся к отказу от явного доения фермеров всех их ценностей с помощью баллов и таблиц лидеров, и рынок в целом изменится на оптимистичный, фермеры могут снова питаться.

В трубопроводе TGE всегда есть десятки проектов, поэтому мы здесь обсудим только несколько. Для полного списка см. твит Cape.

Linea и Scroll являются двумя последними крупными L2 без токена (при условии, что Base не запустит токен), при этом Scroll привлекла 80 миллионов долларов при оценке в 1,8 миллиарда долларов, в то время как материнская компания Linea Consensys привлекла в общей сложности 725 миллионов долларов при оценке в 7 миллиардов долларов (CryptoRank). Несмотря на то, что у Consensys есть много других проектов, включая MetaMask, можно с уверенностью предположить, что у Linea есть внушительный военный бюджет. По сравнению с zkSync и Starknet, собравшими $458 млн и $282,5 млн при оценке в $8 млрд соответственно (CryptoRank), Linea, по крайней мере, имеет потенциал для достойного приготовления, в зависимости от того, насколько горяч рынок в целом. STRK ненадолго достиг пика в $50 млрд FDV через несколько минут после запуска, что более чем в 6 раз превысило его оценку, а ZK был запущен по цене ~$4,7 млрд FDV, что является очень солидным аирдропом для фермеров zkSync и разработчиков-наемников, которым довелось представить проект на хакатоне Starknet. Несмотря на запуск FDV, который считался бы FUD до марта 2024 года для zkSync, большинство преданных фермеров все равно получили ZK на сумму не менее нескольких тысяч долларов. По этой причине, я думаю, что фермеры, которые занимались фермерством Linea pre-surge и Scroll, с нетерпением ждут рождественского подарка в начале 4-го квартала. Если вы опоздали, потребуется большой капитал, чтобы наверстать упущенное, но это может стоить того, если вы фармите несколько протоколов одновременно (например, предоставляете ликвидность WRSETH/ETH на Ambient для фарма Kelp, Scroll и Ambient).

По данным WhalesMarket, LXP и LXP-L в настоящее время оцениваются соответственно в $0.11 и $0.003, что приводит к среднему размеру аирдропа, связанного с LXP-L, всего в $109 и общему размеру аирдропа LXP-L более $234M.

Панель инструментов Linea Surge от OpenBlock на 9.02.24 г.

В соответствии с панелью Dune от @nvthao, большинство пользователей (вероятно, уникальных из-за требования к доказательству человечности путешествий) имеют от 1000 до 1499 LXP, что означает, что для большинства пользователей предрыночная стоимость составляет всего лишь 137 долларов — это очень мало за многие месяцы трения и нажатия кнопок. Также есть тестовые NFT Linea Voyage, чей Delta Edition в настоящее время составляет 0,00187 ETH (~5 долларов) на Element.

Панель управления Linea Voyage Dune от Gate@nvthaoна 2/9/24.

Если верить предварительным продажам, средний фермер Linea может ожидать только 251 доллар от путешествия в тестовой сети, нескольких рейсов в основной сети и 6 вольт Surge, что, вероятно, ближе к 150 долларам после газа — ой. Лично я считаю, что премаркет является чрезмерно медвежьим из-за травмы аирдропа L2, и что LXP должен стоить не менее $0,50, если общее настроение рынка изменится на бычье, а отношение CT к аирдропам вернется в сторону до марта. Тем не менее, я по-прежнему думаю, что большинство нормальных людей будут разочарованы Linea, поскольку проталкивание транзакций просто не окупается, как раньше, поскольку проекты становятся более ориентированными на TVL.

Проводя те же вычисления для более чадского пользователя, который получил большинство доступных LXP и занимается фармингом Surge с volt 1 на сумму более $20k, мы получаем:

Alpha NFT = 0.05991 ETH (~$151)
Топ 4,3% держателей LXP = 4000 LXP ~ $440
Топ-1500 держателей LXP-L = 3,5 млн. LXP-L ~ 10,5 тыс. долл.
Итого = 11091$

Я ожидаю, что тестовые NFT и LXP будут стоить больше при TGE в четвертом квартале, более того, я также ожидаю, что будет распределено некоторое ретроактивное LXP за общую активность перед TGE. В любом случае, это уже очень приличный аирдроп для Surge, составляющий около 25% годовой доходности за предоставление ликвидности. Мета определенно линейна.

Математика прокрутки

Математика прокрутки более прямолинейна. Используя (очень низкий объем) рынок WhalesMarket, метки прокрутки в настоящее время оцениваются примерно в ~$0.27, что оставляет большинство кошельков, у которых 0-100 меток, с $27, но мы находимся только в сессии один, поэтому ожидайте, что это увеличится. Количество кошельков в верхнем бине 5000+ меток довольно значительно - 16.9%, что дает $1350+.

Scroll Marks Dune панель приборов по @barsus777на 9 февраля 2024 года.

Также есть Scroll Canvas, который требует более традиционного сбора на основе транзакций для сбора растущего списка значков NFT. В то время как проекты отошли от выделения больших токенов для кампаний на основе транзакций, я было бы трудно поверить, что значки не будут иметь никакого отношения к выделению для аирдропа. Учитывая, что это отдельно от программы баллов, они могут действовать как множители баллов.

В целом, если вы не занимались фармингом до запуска марок, я думаю, что есть более подходящие места для размещения ваших средств. Если вы можете фармить с $10 тыс., это может быть стоит того. Сказав это, если отношение CT к аирдропам вернется в направлении до марта, кулинар может быть серьезным.

ЛРТ

onchaintimes]. alt="">

7 крупнейших протоколов по ликвидности ETH, снова ставящих ETH в течение времени. Источник: Артемида.

Из 7 самых больших протоколов по ликвидному рестейкингу ETH по TVL только 2 произвели аирдроп: EtherFi и Renzo. В то время как их токены были далеко не лучшими, находясь на уровне -60,4% и 79,7% соответственно от TGE, EtherFi проявила значительную силу, закрепившись как лучший LRT. Тем временем, TVL Renzo застопорилась после TGE, а затем начала круто снижаться несколько месяцев спустя. Скорее всего это связано с тем, что вывод средств был открыт только в июне, что означало, что многие фермеры застряли, держа свои сумки ezETH, пока она не была отсоединена на открытом рынке. Также не удивительно, что после картинной преступности, совершенной на их Twitter, новый ETH не поступил после TGE.

Другие крупные ЛРТ не показали большого роста с тех пор, как ажиотаж вокруг аирдропов утих, поэтому я сомневаюсь, что среди них найдется повар, хотя я все еще фарму Kelp, фармя Linea и Scroll.

Мы все еще ждем TGE EIGEN, однако при предварительной цене в $3.62 (WhalesMarket) большинство фермеров не выведут больше $400, даже с дополнительными 100 EIGEN. Мы можем увидеть, как Karak и Symbiotic опережают EIGEN на TGE, но фермерство этих монет требует крупных инвестиций.

Berachain и Monad

Наконец, два из самых эзотерических и громогласных запуска, которые мы когда-либо видели: Berachain и Monad. Хотя уровень обсуждений на CT о них был очень высоким в течение последних 6 месяцев, неясно, как добывать эти аирдропы, и нет никакой даты основной сети в горизонте. Учитывая, что они привлекли 142 млн. долларов при оценке в 420,69 млн. долларов (лмао) и соответственно 244 млн. долларов, это наверняка будет выгодным для тех, кто получит аллокацию.

Начнем с менее загадочного из двух - Berachain - сбор множества (дорогостоящих) Bera NFT и обеспечение эксклюзивных ролей в Discord, вероятно, будет самой вознаграждаемой. Если вы не увлекаетесь торговлей NFT, ваша лучшая ставка здесь - регулярное взаимодействие со всеми основными dapp на тестовой сети (BEX, BEND, BERPS и т. д.). Хороший способ сделать это - через задания от TheHoneyJar для сбора значков, хотя они не прямо связаны с Berachain. Сказанное это, взаимодействие с тестовой сетью может не привести к ничему (всегда помните Sui).

Monad в основном является культом и пока единственным методом фарминга является набор репутации в их социальных сетях, так как нет тестовой сети.