Qu'est-ce que les options décentralisées?

Les options décentralisées ont gagné une popularité significative au sein de l'écosystème de la finance décentralisée. Les options accordent aux traders le droit, mais pas l'obligation, d'acheter ou de vendre un actif sous-jacent à un prix prédéterminé, ou prix d'exercice, dans un délai spécifié. Cette flexibilité permet aux traders d'explorer diverses stratégies en fonction de leur point de vue sur le marché.

Options décentralisées en pratique

Les options sont des instruments populaires car ils permettent aux traders de s'exposer à la volatilité des prix de l'actif et d'exprimer des opinions directionnelles sur mouvements de prixLes options décentralisées exécutent généralement le processus de création et de règlement des options on-chain.

La récente popularité des options décentralisées est apparue de leur capacité à offrir une personnalisation aux traders avec des profils de risque variés, leur permettant d'adapter les positions à des stratégies spécifiques. Les traders peuvent ajuster des paramètres tels que les prix d'exercice et les dates d'expiration et combiner plusieurs options ou dérivés pour exécuter une stratégie d'options. Les traders utilisent généralement des options pour atteindre les objectifs suivants:

Gestion des risques

Les options peuvent agir comme une assurance contre les mouvements de prix défavorables. Les participants peuvent utiliser des options de vente pour protéger leurs avoirs contre des pertes importantes si le marché baisse.

Positions sur marge

Les options permettent aux participants de bénéficier d'une exposition à effet de levier sur le mouvement des prix d'un actif sans avoir à immobiliser la valeur totale de l'actif en tant que garantie.

Génération de revenus

La vente d'options d'achat couvertes peut générer des revenus pour les participants qui détiennent l'actif sous-jacent. Ils gagnent des primes provenant des traders achetant les options.

Spéculation

Les options permettent aux participants de spéculer sur les mouvements de prix sans posséder réellement l'actif sous-jacent. Ils peuvent réaliser des profits sur les augmentations de prix (options d'achat) ou les baisses de prix (options de vente).

Les oracles de la blockchain jouent un rôle crucial dans la détermination du prix des options off-chain et le règlement des résultats de paiement.

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Options décentralisées Comment fonctionnent-elles?

Nous exposons ci-dessous les éléments essentiels de la tarification des options et leurs mécanismes de base.

Options d'achat

Les options d'achat accordent au détenteur le droit (mais pas l'obligation) d'acheter un actif à un prix prédéterminé (strike) avant une date spécifiée (expiration). Lorsque le prix de l'actif dépasse le strike, l'option d'achat devient plus précieuse.

Options de vente

Les options de vente offrent au détenteur le droit (mais pas l'obligation) de vendre un actif à un prix prédéterminé (strike) avant une date spécifiée (expiration). Lorsque le prix de l'actif descend en dessous du strike, l'option de vente gagne de la valeur.

Sous-jacent

L'actif sous-jacent fait référence à l'actif sur lequel l'option tire sa valeur. Il peut s'agir d'une action, d'une cryptomonnaie, d'une matière première ou de tout autre actif négociable. Les mouvements de prix et la volatilité de l'actif sous-jacent ont un impact direct sur la valeur de l'option.

Prix d'exercice

Le prix d'exercice (ou prix d'exercice) est un prix prédéterminé auquel l'actif sous-jacent peut être acheté ou vendu lors de l'exercice de l'option. Il joue un rôle important dans la détermination de la rentabilité potentielle d'un contrat d'option.

Expiration

La date d'expiration représente la date à laquelle le contrat d'option expire. C'est le dernier jour où l'option peut être exercée. Les options avec des périodes d'expiration plus longues ont tendance à avoir des primes plus élevées en raison de la valeur temporelle prolongée.

Valeur intrinsèque

La valeur intrinsèque d'une option est la différence entre le prix actuel de l'actif sous-jacent et le prix d'exercice. Pour une option d'achat, la valeur intrinsèque est la différence positive entre le prix de l'actif sous-jacent et le prix d'exercice, tandis que pour une option de vente, c'est la différence positive entre le prix d'exercice et le prix de l'actif sous-jacent.

Une option est considérée comme "in-the-money" lorsque le prix actuel de l'actif sous-jacent est favorable pour le détenteur de l'option. L'option est "out-of-the-money" ou "at-the-money" lorsque le prix actuel n'est pas favorable pour le détenteur ou égal au prix d'exercice.

Valeur extrinsèque

La valeur extrinsèque d'une option est la différence entre sa prime et sa valeur intrinsèque. La valeur extrinsèque est également connue sous le nom de valeur temporelle, car elle représente la valeur supplémentaire de l'option au-delà de sa valeur intrinsèque et tient compte de facteurs tels que le temps restant jusqu'à l'expiration et la volatilité du marché. Elle reflète la probabilité que l'option augmente de valeur avant l'expiration.

Les Grecs

Les prix des options sont influencés par le prix sous-jacent, le prix d'exercice, le temps restant avant l'expiration, la volatilité du marché et un certain nombre d'autres facteurs connus sous le nom de "Les Grecques."

Delta

Mesure dans quelle mesure le prix d'une option change avec une variation de 1 $ de l'actif sous-jacent.

Gamma

Refletant le taux de variation du delta d'une option.

Theta

Évalue dans quelle mesure la valeur d'une option diminue chaque jour qui passe.

Vega

Évalue la sensibilité d'une option aux variations de la volatilité du marché.

Rho

Estime la sensibilité d'une option aux variations des taux d'intérêt.

La tarification des options est dynamique et soumise aux forces du marché, y compris les changements du prix de l'actif sous-jacent, la volatilité implicite et les taux d'intérêt. En conséquence, les prix des options peuvent fluctuer tout au long de la durée du contrat d'option.

À un niveau méta, la tarification des options peut être influencée par divers modèles mathématiques que d'autres traders suivent, le plus couramment utilisé étant le modèle Black-Scholes. Ce modèle prend en compte des facteurs tels que le prix de l'actif sous-jacent, le prix d'exercice, le temps d'expiration, la volatilité, le taux d'intérêt sans risque et les dividendes (le cas échéant) pour calculer la valeur théorique de l'option.

Conceptions d'options décentralisées

Les options sur chaîne se déclinent en différents types en fonction de la manière dont vous souhaitez gérer la correspondance des ordres, la fourniture de liquidités et la gamme de préférences et de stratégies de négociation d'options que vous souhaitez offrir aux utilisateurs.

Coffres-forts d'options décentralisées (DOV)

Les coffres-forts d'options décentralisées sont un type spécifique de protocole d'options décentralisées qui permet aux utilisateurs d'interagir avec des stratégies d'options prédéfinies et d'accéder à des pools de liquidité. Ces coffres-forts automatisent l'exécution de stratégies d'options, offrant aux utilisateurs des profils de risque prédéfinis et des opportunités d'investissement.

Les contrats intelligents sous-tendant les DOVs rationalisent l'exécution des stratégies d'options, éliminant le besoin d'intervention manuelle et améliorant l'efficacité opérationnelle. En interagissant avec les DOVs, les utilisateurs peuvent accéder facilement à des stratégies d'options prédéfinies qui correspondent à leurs préférences en matière de risque et à leurs objectifs d'investissement, ce qui leur permet d'économiser du temps et des efforts dans l'élaboration de stratégies personnalisées.

Les DOV offrent également aux utilisateurs les avantages du regroupement de liquidités. En consolidant la liquidité de différents participants dans ces coffres, les DOV offrent une liquidité accrue et des prix compétitifs pour le trading d'options. Ce mécanisme de regroupement garantit que les traders peuvent exécuter efficacement leurs transactions d'options, même pendant les périodes de forte demande ou de volatilité du marché.

Options basées sur les AMM

Le trading d'options basé sur les AMM implique l'utilisation de la liquidité fournie par les pools AMM, où les prix sont déterminés de manière algorithmique en fonction de la liquidité du pool et des paramètres des options. Les traders peuvent interagir avec les pools AMM pour échanger des options en fournissant de la liquidité ou en exécutant des transactions contre la liquidité disponible du pool.

Le mécanisme de tarification algorithmique des pools AMM prend en compte des facteurs tels que la liquidité du pool, les prix d'exercice, les dates d'expiration et la volatilité pour déterminer des prix d'options équitables et compétitifs. Ce processus automatisé élimine le besoin de correspondance des carnets de commandes et centralise la liquidité au sein des pools AMM, simplifiant ainsi l'expérience de trading pour les développeurs de contrats intelligents et facilitant l'exécution sans faille des transactions d'options.

Options basées sur le carnet d'ordres

La manière plus traditionnelle de négocier des options, similaire à la finance traditionnelle, utilise des carnets de commandes pour la découverte des prix. Ces plateformes offrent aux utilisateurs la flexibilité de créer et de personnaliser leurs propres contrats d'options, de définir les prix d'exercice, les dates d'expiration et d'autres paramètres. Les traders peuvent interagir avec le carnet de commandes pour passer et faire correspondre des ordres d'achat et de vente pour des contrats d'options.

Sur les plateformes d'options basées sur le carnet d'ordres, les utilisateurs ont la liberté de définir les prix d'exercice, de choisir les dates d'expiration, de définir divers paramètres de contrat, et en fin de compte de concevoir des contrats d'options qui répondent à leurs besoins uniques.

Options Peer-to-Peer (P2P)

Les options Peer-to-Peer on-chain permettent une interaction directe entre les acheteurs et les vendeurs d'options sans intermédiaire. Les contrats intelligents facilitent la création et le règlement des contrats d'options, éliminant ainsi le besoin d'un appariement centralisé des ordres. Les options P2P offrent une plus grande confidentialité et flexibilité, permettant aux participants de négocier directement les modalités et conditions.

Options de gré à gré (OTC)

Les options de gré à gré sont des options personnalisées sur chaîne adaptées aux besoins spécifiques des traders, négociées et exécutées directement entre les parties. Les contrats intelligents faciliteraient la création et le règlement des options de gré à gré, offrant un environnement de trading privé décentralisé et sécurisé.

Types d'options

Les options englobent différents types avec des différences dans la méthode de règlement et la liberté d'exercice. Certaines catégories sont uniques à la négociation hors chaîne.

Les options de style américain peuvent être exercées à tout moment avant la date d'expiration, offrant ainsi une flexibilité aux traders.

Les options de style européen ne peuvent être exercées qu'à la date d'expiration elle-même, offrant une approche standardisée.

Les options de style asiatique calculent le paiement en fonction du prix moyen de l'actif sous-jacent sur une période spécifique. Ces options peuvent être utiles dans des marchés volatils.

Les options binaires sont un type d'option sur la chaîne avec un paiement fixe déterminé au moment de la création du contrat. L'option verse soit un montant prédéfini si l'actif sous-jacent remplit une condition spécifique (par exemple, au-dessus/en dessous d'un certain prix) à l'expiration, soit elle expire sans valeur.

Les options perpétuelles combinent les caractéristiques des contrats à terme perpétuels et des options. Ces options n'ont pas de date d'expiration mais permettent aux traders de les exercer à tout moment, offrant une exposition aux mouvements de prix tout en offrant plus de flexibilité dans le timing.

Les options réglées physiquement impliquent la livraison réelle de l'actif sous-jacent lors de l'exercice. Si un trader exerce une option d'achat réglée physiquement, il reçoit l'actif sous-jacent au prix d'exercice prédéterminé. De même, lors de l'exercice d'une option de vente réglée physiquement, le trader livre l'actif sous-jacent et reçoit en retour le prix d'exercice. Les options réglées physiquement conviennent particulièrement aux traders souhaitant une propriété directe ou une exposition à l'actif sous-jacent.

Les options réglées en espèces, également connues sous le nom d'options sur indices, n'impliquent pas la livraison physique de l'actif sous-jacent lors de l'exercice. Au lieu de cela, le règlement est basé sur la différence entre le prix de l'actif sous-jacent et le prix d'exercice. Si l'option est dans la monnaie à l'expiration, le trader reçoit un paiement en espèces représentant la valeur intrinsèque de l'option. Les options réglées en espèces sont couramment utilisées lors de la négociation d'options sur indices, où la livraison physique peut ne pas être pratique ou nécessaire.

Comment les options décentralisées utilisent les oracles

Cette section explique comment les options hors chaîne utilisent des oracles pour accéder aux données du monde réel pour la tarification et le règlement des options sur la blockchain.

Options de tarification

L'accès aux prix des oracles garantit que le prix d'une option reflète avec précision la valeur en temps réel de l'actif sous-jacent. Lorsqu'un utilisateur crée un nouveau contrat d'option, le contrat intelligent récupérerait le prix actuel de l'actif auprès de l'oracle. Ce prix devient le point de référence pour déterminer le prix d'exercice de l'option et le profit ou la perte potentiels à l'expiration.

À mesure que les conditions du marché changent, l'oracle met à jour en continu le prix des actifs, permettant ainsi au prix du contrat d'option de s'ajuster en conséquence. Ce mécanisme de tarification dynamique garantit que les options sur chaîne restent alignées sur les conditions du marché en constante évolution, offrant un environnement commercial équitable et transparent aux participants.

Les oracles financiers comme Pyth peuvent publier un sécuriséetprix vérifiérésultant d'unagrégat deentrées en temps réel par les échanges et les pools de liquidité.

Options de règlement

À l'expiration de l'option, les oracles jouent un rôle essentiel dans le processus de règlement automatique des options sur chaîne. À mesure que la date d'expiration approche, le contrat intelligent s'appuie sur l'oracle pour fournir le prix final de l'actif. Ce prix devient la base pour déterminer la rentabilité de l'option et si elle est dans l'argent ou hors de l'argent.

Si le prix final de l'actif est favorable et que l'option est dans la monnaie, le contrat intelligent exécute automatiquement le règlement, permettant au détenteur de l'option d'exercer son droit d'acheter ou de vendre l'actif sous-jacent au prix d'exercice prédéterminé. En revanche, si l'option est hors de la monnaie à l'expiration, le contrat intelligent annule automatiquement l'option et le détenteur de l'option n'exerce pas son droit d'acheter ou de vendre l'actif.

En s'appuyant sur des oracles pour le processus de règlement, les options off-chain éliminent le besoin d'intervention manuelle et garantissent une exécution de contrats sans confiance et efficace. Des oracles comme Pyth se spécialisent dans faible latenceprix agrégés à partir de plusieurs échanges et lieux de liquidité pour obtenir un résultat reflétant le marché dans son ensemble.

Pyth est le seul oracle qui fournit intervalles de confiance, ou des bandes de confiance autour du prix rapporté qui reflètent le niveau de divergence et de volatilité des prix à travers les marchés. Une bande de confiance plus large (par exemple, BTC/USD à 30 000 $ ± 100 $ au lieu de ± 10 $) indique une plus grande divergence ou "incertitude" entre les plateformes. Les plateformes d'options peuvent utiliser ces données de confiance pour informer leur gestion des risques.

Glossaire des options

Cette section du glossaire définit les termes les plus courants dans l'espace des options hors chaîne.

Au cours de l'argent (ATM)

Fait référence à une option hors chaîne avec un prix d'exercice égal au prix actuel du marché de l'actif sous-jacent.

Options américaines

Options sur chaîne qui permettent au détenteur de l'option d'exercer l'option à tout moment avant ou à la date d'expiration.

Options binaires

Options on-chain avec un paiement fixe déterminé lors de la création du contrat, en fonction de la réalisation ou non de la condition prédéfinie à l'expiration.

Option d'achat

Une option sur chaîne qui donne au détenteur le droit d'acheter l'actif sous-jacent au prix d'exercice prédéterminé avant ou à la date d'expiration.

Coffres-forts d'options décentralisés (DOV)

Les teneurs de marché automatisés conçus pour les options sur chaîne. Ils mettent en commun la liquidité et utilisent des contrats intelligents pour faciliter la négociation d'options sans avoir besoin d'intermédiaires centralisés.

Options de style européen

Options sur chaîne qui ne permettent l'exercice qu'à la date d'expiration et non avant.

Date d'expiration

La date à laquelle le contrat d'option on-chain expire, après quoi l'option n'est plus valide.

In-The-Money (ITM)

Fait référence à une option on-chain qui serait rentable si elle était exercée immédiatement. Pour une option d'achat, cela signifie que le prix du marché actuel est supérieur au prix d'exercice. Pour une option de vente, cela signifie que le prix du marché actuel est inférieur au prix d'exercice.

Pool de liquidités

Un pool de fonds verrouillés dans un contrat intelligent pour fournir de la liquidité pour le trading d'options hors chaîne.

Prix de Marquage

Le prix de référence utilisé pour calculer les profits et les pertes (PnL) et déterminer les déclencheurs de liquidation dans les contrats à terme perpétuels.

Hors-de-l'argent (OTM)

Fait référence à une option off-chain qui ne serait pas rentable si elle était exercée immédiatement. Pour une option d'achat, cela signifie que le prix du marché actuel est inférieur au prix d'exercice. Pour une option de vente, cela signifie que le prix du marché actuel est supérieur au prix d'exercice.

Options de gré à gré (OTC)

Options personnalisées on-chain négociées et exécutées directement entre deux parties en dehors des bourses traditionnelles.

Options pair-à-pair (P2P)

Des options on-chain qui permettent une interaction directe entre les acheteurs et les vendeurs d’options sans l’intervention d’un intermédiaire.

Option de vente

Une option off-chain qui donne au détenteur le droit de vendre l'actif sous-jacent au prix d'exercice prédéterminé le jour de l'expiration ou avant.

Prix d'exercice

Le prix fixe auquel le détenteur de l'option peut acheter (option d'achat) ou vendre (option de vente) l'actif sous-jacent lors de l'exercice de l'option.

Commencer par les Grecs

Les Grecs des options sont un ensemble d'indicateurs de risque utilisés pour mesurer la sensibilité des options hors chaîne à divers facteurs influençant leur prix et leur performance. Comprendre les Grecs est essentiel pour les traders et les développeurs d'options hors chaîne car cela aide à formuler des stratégies de trading efficaces et à gérer les risques.

Première commande

Delta : mesure la sensibilité du prix de l'option aux variations du prix de l'actif sous-jacent.

Vega: mesure la sensibilité du prix de l'option aux variations de la volatilité implicite.

Theta : quantifie le taux auquel la valeur temporelle de l'option s'érode avec le temps.

Rho: indique la sensibilité du prix de l'option aux variations des taux d'intérêt.

Deuxième commande

Gamma : représente le taux auquel le delta d'une option change en réponse aux changements de prix de l'actif sous-jacent.

Charme : mesure la vitesse à laquelle le delta d’une option change à l’approche de l’échéance.

Vanna : mesure la sensibilité du delta aux variations de la volatilité implicite.

Vera: mesure la sensibilité de la vega aux variations de la volatilité implicite.

Veta : quantifie la vitesse à laquelle la vega change à mesure que le temps d'expiration approche.

Vomma: mesure la sensibilité de Vega aux changements de volatilité implicite.

Troisième ordre

Couleur: capture le taux de variation du gamma lorsque le prix de l'actif sous-jacent change.

Vitesse : quantifie le taux de changement du gamma.

Ultima: mesure la sensibilité de vomma aux variations de la volatilité implicite.

Zomma : quantifie le taux de variation du gamma par rapport aux changements de la volatilité implicite.

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