Опасения по поводу депеггинга встряхнули Terra Luna после массовой распродажи UST на Curve Finance и Binance

8 мая токен зафиксировал потери около 10%, а его стоимость упала до 65,80 доллара США. На следующий день токен упал еще больше, сократив свою стоимость примерно до половины этой цифры. Согласно данным coinmarketcap LUNA, на момент написания статьи LUNA торгуется на уровне $2,06, упав на 93,46% за последние 24 часа.

Это становится еще более шокирующим, учитывая рекордный уровень цифрового токена в 119 долларов, установленный чуть более месяца назад. ЛУНА потеряла до 92% от этого значения с момента достижения этого пика, и колебания в течение последнего дня привели ее к цифрам, которые не наблюдались почти год. Графики показывают падение до $0,8384, что является удивительно низким значением

Источник: Coinmarketcap

По мере того, как токен продолжает снижаться, горячие сообщения от желающих самоубийц продолжают наводнять страницу Terra в Reddit, поскольку среди пользователей распространяются волны паники. Настроения в отрасли связывают эти события с недавним снятием привязки к поддерживаемому долларом США стейблкоину TerraUSD (UST).

Мы будем изучать эти события и их потенциальные последствия. Однако перед этим давайте рассмотрим, что такое стейблкоины и алгоритмические стейблкоины, а также другие детали, связанные с этой темой.

Что такое стейблкоины?

Как правило, стейблкоины работают так: команда, стоящая за проектом, создает резерв для хранения количества резервного актива. Средства в резерве служат обеспечением, каждый раз, когда пользователь стейблкоина выводит часть своих активов, из резерва берется определенное количество резервного актива (в зависимости от коэффициента привязки).

Стейблкоины различаются в зависимости от залогового актива, обычно они обеспечиваются фиатными валютами, криптовалютами и драгоценными металлами. Популярные примеры таких стейблкоинов включают Tether и USDC. Существуют стейблкоины, такие как TerraUSD, которые вообще не имеют обеспечения, вместо этого колебания цен в этих случаях регулируются смарт-контрактом. Они известны как алгоритмические стейблкоины, давайте посмотрим, как они работают.

Как работают алгоритмические стейблкоины?

С помощью алгоритмической стейблкоина токен не поддерживается резервом, вместо этого он сохраняет свою привязанную стоимость с использованием смарт-контрактов. Ярким примером является UST.

TerraUSD (UST)

Токен UST Terra привязан к доллару США в соотношении 1 к 1, это означает, что 1 единица UST равна доллару. Стейблкоин уравновешивает свою стоимость с помощью арбитража, механизма создания и сжигания токенов, который использует спрос и предложение для корректировки цены. UST использует токен LUNA для поддержания стабильности в этом процессе.

Когда спрос на UST растет и его цена превышает 1 доллар, владельцы LUNA могут продавать свои токены сети с прибылью. Алгоритм преобразует LUNA обратно в UST, в результате чего цена падает, как только в пул UST добавляются новые средства. Обратная сторона этого сценария также имеет место, если UST снижается в цене, если цена UST снижается, инвесторы стейблкоина получают прибыль, конвертируя свои UST в монеты LUNA. Смарт-контракт уменьшает пул, а дефицит приводит к резкому росту цен.

Алгоритмические стейблкоины обычно подвергаются критике из-за их сложности. Неустойчивые отношения между UST и LUNA означают, что если баланс будет нарушен, это отразится на обеих валютах. Это описывает события последних нескольких дней. Теперь вопрос в том, с чего все началось в первую очередь? Почему упала цена?

Никто не смог назвать конкретную причину, но в начале этой недели с UST случился депег. Этот термин описывает падение стейблкоинов ниже 1 доллара, как в случае UST, или превышение привязки к 1 доллару. TerraUSD упал до $ 0,298, что указывает на общую распродажу криптовалют в качестве причины, по которой покупатели не были заинтересованы как в LUNA, так и в UST.

Трейдеры начали обменивать свои непривязанные активы UST на другие стейблкоины. Когда последовал спрос на UST, связанные с LUNA, алгоритм начал создавать больше LUNA, чтобы противостоять этому, но они не увенчались успехом, и инвесторы, потерявшие доверие к сети, также начали продавать свою LUNA. Алгоритмические стейблкоины устойчивы в бычьей среде, баланс сохраняется в случаях волатильности до тех пор, пока сохраняется спрос. Однако, когда спрос на связанные токены внезапно исчезает, то падает и цена.

Помимо арбитражного механизма, привязка UST была также защищена чем-то еще: LFG (Luna Foundation Guard). Основатель UST До Квон создал LFG как огромный резерв, который будет функционировать в качестве обеспечения, если цена UST когда-либо сильно упадет. LFG покупал значительное количество биткойнов, накапливая криптовалюту на сумму до 2 миллиардов долларов.

Поскольку TerraUSD получил депег, резерв был заменен на UST, и цена немного восстановилась. Однако печальная правда заключается в том, что резерва просто не хватило.

Кроме того, по словам исследователя блокчейна Мудита Гупты, первоначально распродажу спровоцировало какое-то подозрительное поведение, обнаруженное в транзакционных данных в минувшие выходные. Большое количество UST было изъято из ликвидности по протоколу DeFi curve finance, и это вызвало первоначальное снижение.

Terraform labs вывела UST на сумму около 150 миллионов долларов из Curve через минуту после того, как стейблкоин стоимостью 84 миллиона долларов был подключен к Ethereum. Через несколько минут стейблкоины были сброшены, что привело инвесторов к панике и распродаже своих активов. Кроме того, в субботу, 7 мая, кит выбросил на рынок токены TerraUSD на сумму около 285 миллионов долларов

До Квон выступил, чтобы уточнить, что Terraform вывела средства из Curve для развертывания в другом пуле на следующей неделе, однако они не стояли за последовавшим падением цен.

По сути, дамп привел к притоку токенов UST, которые упали до $ 0,98; это первоначальное снижение, хотя и незначительное. Это вызвало страх перед еще большим снижением цен, что привело к тому, что люди распродали свои запасы LUNA, что, в свою очередь, привело к их падению.

Что это означает для более широкой криптоиндустрии?

До этого UST был 3-м по величине стейблкоином на крипторынке по рыночной капитализации, однако, по данным платформы Anchor в сегменте DeFi, общая стоимость проекта упала на 11 миллиардов долларов всего за 48 часов. Это произошло через неделю после того, как он достиг пика в 17 миллиардов долларов.

Источник: Yield Chart - DefiLlama

Это, вероятно, приведет к недоверию всей отрасли к стейблкоинам, хотя более устоявшиеся проекты, вероятно, останутся незатронутыми. Инвесторы начали обращать внимание на рискованный характер алгоритмических стейблкоинов. стейблкоины в целом также могут подвергнуться более жесткому регулированию. В отчетах говорится, что министр финансов США Джанет Йеллен настаивала на определенных рамках для стейблкоинов во время ежегодного выступления перед Банковским комитетом Сената, состоявшегося во вторник

Что дальше для UST?

Создатель До Квон поделился подробными планами восстановления стейблкоина в Твиттере. Сначала он объяснил,

Источник: @stablekwon

Затем поделился возможным решением.

Source: @stablekwon

Чтобы достичь этого, Terraform labs придется расширить базовый пул USD с 50 до 100 миллионов долларов. Компания также должна уменьшить блок PoolRecoveryBlock с 36 до 18, чтобы помочь улучшить производительность создания с 239 миллионов долларов до примерно 1,2 миллиарда долларов. До Квон отметил, что это будет дорого стоить UST и держателей LUNA, но у них есть планы изучить больше путей привлечения внешнего капитала в экосистему.

Автор: Gate.io, Аналитик: M. Olatunji Переводчик: Николай Д.

Эта статья представляет собой только мнение аналитика и не представляет собой каких-либо инвестиционных советов.

Gate.io оставляет за собой все права на эту статью. Перепост статьи будет разрешен при условии ссылки на Gate.io. Во всех других случаях в связи с нарушением авторских прав будет возбужден судебный иск.