资金大量涌入Finanças Descentralizadas 背后发生了什么？

Com o aumento das taxas de financiamento de uma grande quantidade de AltCoins para o nível mais alto dos últimos três anos, o mercado de AltCoins, dominado pelas emoções, finalmente experimentou uma forte oscilação após atingir o clímax. Em 9 de dezembro, sem nenhum fator desfavorável aparente, as AltCoins caíram drasticamente, levando à liquidação forçada de cerca de US $ 1,6 bilhão em participações no mercado de futuros e uma grande quantidade de posições longas com alavancagem foram liquidadas. Os dados do CoinmarketCap mostram que, em 9 de dezembro, a mediana da queda das 100 principais moedas em termos de capitalização de mercado foi de 22,3%. Muitas moedas perderam metade dos ganhos desta alta temporada. Por que ocorreu uma grande queda repentina no mercado?

Normalmente, os mercados em baixa geralmente têm aumentos rápidos, enquanto os mercados em alta têm quedas rápidas. O objetivo das quedas rápidas é liquidar com precisão as posições longas com alavancagem. Ao mesmo tempo, uma queda acentuada assusta os longos dentro do mercado e intimida os longos potenciais fora do mercado. Da mesma forma, os aumentos rápidos também têm o mesmo efeito.

Quando ocorre uma grande queda, muitos investidores que originalmente estavam confiantes no mercado de touros entram em pânico e saem do mercado, enquanto aqueles que planejavam comprar no fundo acreditam que o mercado ainda não atingiu o fundo, o que leva ao fim dos planos de compra no fundo. Portanto, durante o mercado de touros, uma vez que ocorre uma lavagem rápida de alavancagem longos através de uma queda rápida, o mercado muitas vezes se ajusta de uma só vez. Um sinal de que o ajuste atingiu o fundo é a ocorrência de uma grande quantidade de liquidações. Por outro lado, se a queda ocorre de forma lenta, dando aos investidores tempo suficiente para pensar e julgar, é provável que o que você considera como "fundo" não seja realmente o fundo.

A queda de 9 de dezembro reflete não apenas a liberação do medo, mas também está em conformidade com as condições de liquidação em grande escala, portanto, a natureza do ajuste ainda pertence a um ajuste técnico no processo de touro.

Do ponto de vista das negociações, é prematuro falar sobre o topo do mercado de AltCoin. Primeiro, nas últimas semanas, independentemente das flutuações do mercado, a participação diária do AltCoin permaneceu acima de 40%, indicando que o foco da disputa de capital está claramente voltado para o AltCoin, e uma vez que essa tendência se estabelece, ela raramente muda facilmente. Ao mesmo tempo, o mercado raramente fica sem pontos quentes que têm efeitos lucrativos. Mesmo durante a grande queda do mercado em 9 de dezembro, 5% das moedas que estão entre as 150 primeiras em capitalização de mercado aumentaram em contracorrente. Isso mostra que o apetite por risco no mercado permanece em níveis relativamente altos.

Além disso, o atual fervor e congestionamento de negociação de posições longas do AltCoin está longe de atingir o nível de pico visto em 2021. Por exemplo, em março de 2021, a participação diária do AltCoin chegou a 70%, e o volume de negociação do FIL superou o BTC por vários dias seguidos. Enquanto o mercado atual do AltCoin ainda está em um estado de rotação ordenada, ainda não vimos um setor ou moeda específica continuar a sugar a liquidez do mercado com uma avaliação excessiva.

No entanto, é preciso salientar que, com a varredura indiscriminada de fundos, a eliminação do estágio de baixa será inevitável, e a diferenciação do mercado de altcoins seguirá. Embora a nova tendência do mercado ainda esteja em gestação, a experiência passada mostra que a adesão à lógica fundamental ainda é a melhor estratégia defensiva.

De acordo com a divisão de faixas, as moedas fundamentais podem ser divididas em valor profundo e crescimento rápido. As moedas de valor profundo são geralmente projetos com um cenário competitivo estável e uma posição forte na indústria. Estes projetos já têm uma certa capacidade hematopoiética e, ao mesmo tempo, a reforma do seu sistema interno e a otimização das estratégias de operação do mercado também são continuamente promovidas. Uma vez que a indústria entra em um ciclo de expansão, é mais provável que eles tenham a chance de tocar Davis duas vezes. O exemplo mais típico são os antigos projetos líderes de DeFi, como UNI, AAVE, LINK, etc., que mencionei repetidamente. Tomando UNI e AAVE como exemplos, de acordo com dados da DeFiance Captial, o primeiro tem uma quota de mercado de 60% no espaço de negociação de ativos mainstream, e o segundo tem uma quota de mercado de 65% no espaço de empréstimo ativo, que pertencem à hegemonia do espaço DEX e LEND, respetivamente. Desde 5 de agosto, à medida que o mercado em alta continua a fermentar, esses projetos DeFi geralmente viram um aumento de 3-5x no TVL e um aumento de 5-10x no volume diário de negociação. Como líder no campo de subdivisão, a capacidade hematopoiética de UNI e AAVE foi melhorada sem precedentes.

Além disso, com o mercado gradualmente se estabilizando, apenas as empresas líderes têm a capacidade de melhorar os lucros aumentando os preços. Isso ocorre porque, à medida que a vantagem da marca, a economia de escala e a fidelidade do cliente são estabelecidas, a aceitação do aumento de preços pelos usuários para produtos ou serviços também aumentará. Por exemplo, em outubro de 2023, a Uniwap começou a cobrar uma taxa de câmbio de 0,15% para alguns tokens em seu aplicativo da web e carteira, e em abril de 2024, a taxa de câmbio foi aumentada de 0,15% para 0,25%. Até o momento, as taxas de front-end já renderam à Uniswap Labs mais de 100 milhões de dólares em receita, o que significa que, mesmo que o financiamento do tesouro se esgote, a Uniswap ainda tem uma fonte de financiamento para manter as operações e o desenvolvimento.

À medida que a indústria amadurece, as principais empresas (projetos) terão mais receita para melhorar o retorno do investimento dos acionistas, como aumentar os dividendos ou recomprar ações. Em fevereiro deste ano, a Fundação Uniswap propôs a distribuição de parte das taxas do protocolo para os detentores de UNI; em julho, a equipe de governança da Aave propôs usar parte das taxas do protocolo para recomprar o token de governança AAVE. Embora os interesses de todas as partes ainda estejam em jogo, é apenas uma questão de tempo para que essas propostas sejam implementadas. Em contraste, os protocolos DeFi de pequeno porte estão enfrentando problemas até mesmo para sobreviver, sem liquidez disponível para melhorar o retorno dos acionistas.

Em 12 de dezembro, o protocolo DeFi da família Trump (World Liberty, Financial) comprou uma grande quantidade de tokens ETH, LINK e AAVE, com valores de compra de 10 milhões de dólares, 1 milhão de dólares e 1 milhão de dólares, respectivamente. É digno de nota que nos três dias anteriores à compra dos tokens pelo protocolo DeFi da família Trump, Trump anunciou que o czar criptográfico David Sacks irá assumir o cargo de cripto-diretor do novo governo. Sacks é um defensor da tokenização de ativos. Além disso, o CRV, que teve um desempenho impressionante recentemente, é um parceiro de tokenização de ativos da BlackRock. De acordo com as previsões da Bitwise, com a entrada gradual de Wall Street, o volume de ativos RWA deverá crescer de 13,7 bilhões de dólares em 2024 para mais de 50 bilhões de dólares em 2025, o que também significa um novo ponto de crescimento para o DeFi no futuro.

Em suma, os líderes nos vários setores do DeFi ainda são a linha principal relativamente clara no mercado de AltCoin. Para os investidores que buscam certeza, é uma boa escolha alocar parte dos ativos DeFi. Quanto à escolha de moedas de crescimento rápido, iremos abordar isso na próxima edição.

Em termos de operações, durante o período de mudança de tendência do mercado, aderir ao princípio de 'os mais fortes continuam fortes' é o melhor método para selecionar os líderes da próxima fase. Na escolha dos ativos, existem principalmente dois critérios para referência: o preço da moeda já ultrapassou a zona de resistência de março deste ano em primeiro lugar; o preço da moeda teve a menor queda durante a correção e o maior aumento durante o rebote.