Introdução

As Finanças Descentralizadas estão gradualmente remodelando o sistema TradFi, abrindo um novo ambiente financeiro. Após o BTC, novas propostas de valor lideradas pelas Finanças Descentralizadas continuam a surgir, com empréstimos protocolo, Descentralizaçãoexchange (DEX), receitas da FARM e stake na vanguarda da inovação financeira.

Entre os vários aplicativos de Finanças Descentralizadas, o papel das Moedas Estáveis é especialmente importante. As Moedas Estáveis são cruciais para garantir o funcionamento adequado das Finanças Descentralizadas e de todo o campo de criptografia. Moedas Estáveis como USDC, USDT e DAI desempenham um papel fundamental na manutenção da estabilidade do mercado de criptomoedas, fornecendo aos negociadores e investidores meios eficazes de evitar flutuações de mercado. A MakerDAO dedica-se a combinar a geração de Moedas Estáveis com empréstimos descentralizados, com o objetivo de criar um ambiente ideal para as Finanças Descentralizadas e seu desenvolvimento. Até 9 de setembro de 2024, o valor total bloqueado (TVL) na MakerDAO é de $5.122B. Em 27 de agosto, a MakerDAO anunciou a mudança de marca para Sky Protocol e importantes atualizações para seu token de governança MKR e a Moeda Estável DAI. O MKR será atualizado para o novo token de governança SKY, enquanto o DAI será atualizado para a nova Moeda Estável USDS (Sky Dollar). O texto a seguir apresentará a MakerDAO antes dessa atualização.

Fonte: Defillama.com

O que é MakerDAO?

MakerDAO é um protocolo baseado em Ethereum, destinado a manter a estabilidade do DAI de forma Descentralizada. DAI é uma stablecoin vinculada ao dólar americano e apoiada pelo protocolo Maker. Os usuários podem gerar DAI bloqueando ativos de criptografia (como BTC, ETH) e recuperando os ativos hipotecados quando necessário. O sistema elimina a dependência das Instituições financeiras centralizadas tradicionais, permitindo que os usuários gerenciem sua moeda de forma mais autônoma.

O protocolo Maker depende de dois tokens principais: DAI e MKR. DAI é uma moeda estável gerada por ativos colaterais, enquanto MKR é um token de governação que dá poder de voto ao suporte para propostas no protocolo. Os suportes de MKR podem ajustar parâmetros principais, como taxa de juros e limite de dívida, por meio de votação, garantindo assim o funcionamento estável do protocolo.

Ao contrário do sistema TradFi, o processo de tomada de decisão da MakerDAO é gerido em conjunto pela comunidade, tornando o processo de governação mais descentralizado. Essa estrutura de governação aberta evita as possíveis opacidades e injustiças trazidas pelas instituições financeiras centralizadas tradicionais.

O que é DAI?

DAI é um tipo específico de criptomoeda gerada pelo sistema MakerDAO, cuja característica principal é manter uma soft peg com o dólar, ou seja, 1 DAI é aproximadamente igual a 1 dólar. Como uma stablecoin, o valor do DAI é relativamente estável, ao contrário de outras criptomoedas como Bitcoin ou Ethereum, que têm forte volatilidade, portanto, é amplamente utilizado no ecossistema de Finanças Descentralizadas e além. A estabilidade do DAI é mantida por um mecanismo de algoritmo de armadilha - qualquer usuário que gera ou toma emprestado DAI deve abrir uma caixa de garantia na plataforma Maker e depositar ativos relacionados como garantia. O valor da garantia deve sempre ser maior do que a quantidade de DAI gerada e se o valor da garantia cair para o ponto crítico, o contrato inteligente será automaticamente acionado para liquidação.

Principais funcionalidades do MakerDAO

No ecossistema de Finanças Descentralizadas, MakerDAO e sua moeda estável DAI são amplamente reconhecidos por sua ampla gama de casos de uso (incluindo empréstimos, negociações e como uma ferramenta de armazenamento de valor estável em momentos de flutuação de mercado). Algumas das principais funcionalidades da MakerDAO incluem:

• DAI moeda estável DAI é uma criptomoeda estável que está vinculada ao dólar americano, com o objetivo de manter uma taxa de câmbio de 1 para 1 com o dólar. Ao contrário das moedas estáveis emitidas por instituições financeiras tradicionais, a garantia do DAI é principalmente em BTC, ETH e outros ativos aprovados pelo suporte do MKR. Os usuários geram DAI bloqueando garantias na plataforma MakerDAO, obtendo assim uma criptomoeda estável descentralizada e com suporte de garantia.

• Posição de Dívida Colateralizada (CDP) O processo de geração de DAI requer que os usuários criem uma posição de dívida garantida (CDP) na plataforma MakerDAO. Este contrato inteligente permite que os usuários bloqueiem seus ativos como garantia e gerem uma quantidade correspondente de DAI com base no valor dos ativos garantidos. Os usuários devem manter uma certa taxa de garantia para garantir a estabilidade do sistema. Se o valor dos ativos garantidos cair abaixo de um determinado ponto crítico, o CDP será liquidado e a garantia bloqueada será leiloada para pagar a dívida.

• Token MKR Além do DAI, a MakerDAO também possui o token de governação MKR. O suporte MKR desempenha um papel fundamental na governação da plataforma, sendo responsável por tomar decisões relacionadas à definição de parâmetros, gestão de risco e governação do sistema. O MKR também é usado para pagar taxas e multas dentro do sistema. Quando um CDP é liquidado, parte da garantia é usada para comprar de volta e destruir MKR, reduzindo assim o fornecimento de tokens.

• Governança e Votação MKR suporte participa diretamente na governação da MakerDAO através da votação em propostas e ajuste de parâmetros da plataforma. O mecanismo de governação da Descentralização permite que a comunidade decida coletivamente a taxa de juros estável (ou seja, Taxa de juros para gerar DAI), os tipos de colateral aceitáveis e outros parâmetros-chave.

• Descentralização与稳定性 A MakerDAO tem como objetivo fornecer uma moeda estável (DAI) que não depende de instituições centralizadas ou do sistema TradFi para aumentar a estabilidade do mercado. Seu design descentralizado e transparente permite a descentralização do controle de risco, garantindo o valor estável do DAI.

• Transparência O MakerDAO opera na cadeia de blocos, com um processo operacional altamente transparente e auditável. Os utilizadores podem rastrear a emissão e circulação do DAI na cadeia de blocos, garantindo a transparência pública de todo o sistema.

Regras de atualização do token

A MakerDAO Token e o lançamento do produto estão agendados para 18 de setembro de 2024. A atualização do Token após a atualização da marca envolve principalmente os dois Tokens a seguir.

USDS

O USDS será a moeda estável de atualização do ecossistema Sky.

USDS pode ser upgraded a partir de Dai, ou convertido de volta para USDC numa proporção de 1:1, e também pode ser convertido de volta para Dai. A atualização do Token é uma escolha voluntária dos utilizadores.

SKY

O token de governação do ecossistema Sky é SKY.

Os suportes da MKR podem atualizar a MKR para SKY, e a SKY pode ser convertida de volta para MKR. Durante a atualização do Token, cada MKR do usuário pode receber 24.000 SKY. A atualização do Token é uma escolha voluntária.

Economia de Token DAI

Como parte integrante do ecossistema da MakerDAO, o sistema econômico do Token DAI depende de mecanismos complexos para manter o valor do DAI estável em torno de 1 dólar. Aqui estão alguns dos elementos essenciais do sistema econômico do Token DAI:

• Ligado à estabilidade: O objetivo central do DAI é manter o seu valor próximo a 1 dólar. O sistema utiliza o mecanismo de sobre-colateralização e contratos inteligentes para alcançar este objetivo e garantir a sua estabilidade.
• Mecanismo de Garantia: A geração do DAI depende de os usuários bloquearem ativos de encriptação como Garantia em um Contrato Inteligente, que formam posições de dívida garantidas (CDPs). Além de BTC e ETH, outros ativos de encriptação reconhecidos pela comunidade também podem ser usados como Garantia.
• sobre-colateralização：Ao gerar DAI, os usuários devem manter uma taxa de garantia muito superior a 100%. Essa alta taxa de garantia garante que o valor da Garantia seja muito maior do que o DAI gerado, reduzindo assim o risco de insuficiência de garantia enfrentado pelo sistema.
• Taxa de Estabilidade: Os usuários devem pagar uma taxa ao gerar DAI através do empréstimo de ativos. A taxa é determinada pela comunidade MakerDAO através do mecanismo de governança, com o objetivo de incentivar os usuários a reembolsar o DAI atempadamente e ajudar a manter a sua estabilidade.
• Mecanismo de Liquidação: Quando o valor de mercado da Garantia cai abaixo do limite definido devido à Flutuação, o sistema inicia o procedimento de liquidação, vendendo a Garantia para pagar o DAI não pago e garantir que o DAI mantenha sempre suporte colateral suficiente.
• DAI 储蓄Taxa de juros (DSR)：DAI 储蓄Taxa de juros是一种机制，允许 DAI suporte通过将其 DAI 锁定在 DSR Contrato inteligente中获得Interesse。此Taxa de juros由社区治理根据市场条件进行调整。
• Spark: A missão da Spark é fortalecer o ecossistema DAI. Como parte desse ecossistema, a Spark constrói e gerencia a infraestrutura de Finanças Descentralizadas. A Spark consiste principalmente em três categorias de produtos: SparkLend, Cash and Savings e SparkConduits. O SparkLend é um mercado de empréstimos construído com base no código aberto do Aave v3 para Descentralização.
• Limite de dívida: O montante total de DAI gerado pelo CDP no sistema é limitado pelo limite de dívida, que é definido pelo detentor de tokens MKR para gerenciar a exposição geral ao risco do sistema.
• Destrução e leilão: Quando os usuários pagam taxas de estabilidade ou multas, os tokens MKR pagos serão destruídos, reduzindo o fornecimento total de MKR no mercado. Além disso, em caso de liquidação de CDP, os tokens MKR podem ser vendidos para pagar dívidas pendentes do sistema.
• Criador de mercado automatizado (AMM)：sistema depende do suporte Descentralização do Criador de mercado automatizado para transações DAI, esses criadores de mercado desempenham um papel crucial na manutenção da ligação entre DAI e o dólar.

Aplicações do DAI

A estabilidade do DAI confere-lhe uma ampla gama de aplicações. Como uma forma estável de armazenamento de valor, o DAI é amplamente utilizado no mercado de Cobertura de Flutuação para evitar os riscos trazidos pela flutuação acentuada dos preços das Criptomoedas. Nas operações de Descentralização, os traders utilizam o DAI como unidade de conta, proporcionando pares de negociação relativamente estáveis. O DAI também é um dos ativos principais das plataformas de empréstimo das Finanças Descentralizadas, permitindo aos usuários tomar empréstimos em DAI usando ativos como garantia e beneficiar da sua estabilidade de valor, sem se preocupar com a flutuação do valor da moeda ao reembolsar o empréstimo.

No que diz respeito à geração de receitas e à prestação de Liquidez, o DAI desempenha também um papel importante. Os utilizadores de DeFi frequentemente fornecem DAI a trocas Descentralização (DEX) e piscinas de Liquidez para ganhar Lavagem de dinheiro e recompensas. A sua estabilidade torna-o o ativo preferido para fornecer Liquidez. Além disso, o DAI é amplamente utilizado para transferências transfronteiriças e pagamentos internacionais, sendo a sua baixa taxa e estabilidade de preços a escolha ideal para transferência de valor.

Para empresas e indivíduos, o DAI pode ajudar a reduzir o risco de flutuação de preços ao manter outros ativos digitais. Por exemplo, empresas ou indivíduos que aceitam pagamentos em criptomoedas podem converter fundos em DAI para garantir que o valor dos fundos não flutue devido a flutuações de mercado. Além disso, muitos DAPPs e projetos de blockchain integraram o DAI como moeda estável em seus ecossistemas para melhorar ainda mais a usabilidade e a experiência do usuário da plataforma.

Como funciona a MakerDAO?

A governança da MakerDAO é liderada pelo suporte de Tokens MKR. O suporte de MKR vota por meio de 'execução de votação' em decisões-chave, e se uma proposta for aprovada, o código correspondente será modificado para implementar a proposta. Antes da execução da votação, a proposta precisa passar por uma avaliação preliminar da comunidade, ou seja, uma votação de propostas. Embora qualquer pessoa possa apresentar propostas no fórum da MakerDAO, apenas o suporte de MKR pode votar nessas propostas e o peso do voto é baseado na quantidade de Tokens que possuem, e não na quantidade de suporte.

O suporte MKR também é responsável por definir a Taxa de juros de poupança (DSR) do DAI, ou seja, a Taxa de juros que os detentores de DAI podem receber ao poupar DAI na plataforma. Quando o preço do DAI é superior a 1 dólar, a Taxa de juros de poupança geralmente é reduzida para diminuir a demanda; enquanto que, quando o preço do DAI é inferior a 1 dólar, a Taxa de juros de poupança é aumentada para estimular a demanda.

O processo de geração de DAI envolve o depósito de Ethereum (ETH) ou outras criptomoedas aceitas no contrato inteligente MakerDAO como garantia para gerar DAI. O valor da garantia necessário para gerar DAI deve ser pelo menos 150% do valor do DAI gerado. Se o valor da garantia for inferior a essa proporção, a posição de dívida garantida (CDP) será liquidada e a garantia será vendida para pagar a dívida de DAI e as despesas relacionadas. A Taxa de Juros de Poupança de DAI (DSR) permite aos usuários ganhar juros bloqueando DAI, com o suporte financeiro proporcionado pelas taxas de estabilidade cobradas no momento da geração de DAI.

Dados relacionados

Em 2020, a MakerDAO construiu uma tesouraria RWA com garantia de empréstimos para desenvolvimento imobiliário do projeto 6s Capital e colaborou com a plataforma de empréstimos baseada em RWA, Centrifuge, para tokenizar a garantia. No plano Endgame lançado pela MakerDAO em maio de 2022, enfatiza-se que uma das partes essenciais para a construção de uma moeda estável descentralizada pela MakerDAO é usar RWA como garantia.

De acordo com os dados do MakerBurn, existem atualmente um total de 11 projetos RWA, com ativos no valor de 1,25 bilhões de dólares sendo utilizados como colateral para a MakerDAO.

Fonte: MakerBurn, dados até 2024.09.12

Maker DAO lançou o PSM (Módulo Estável Ancorador) para aumentar a Liquidez do DAI em julho de 20, com o objetivo de fornecer proteção de buffer bilateral para o preço do DAI. Os usuários podem depositar ativos Moeda Estável como USDC apoiados pelo protocolo e cunhar DAI com uma Taxa de câmbio fixa de 1:1, com uma taxa de Lavagem de dinheiro de 0,1%. De acordo com os dados da Dune, até agora, aproximadamente 32,9% das garantias do MakerDAO são ativos relacionados ao PSM e 23,5% são ativos RWA.

Os lucros trazidos pelos ativos RWA aumentaram significativamente os lucros da MakerDAO, representando cerca de 27,6% do total.

Source: Dune.com, dados até 2024.09.12, classificação de ativos hipotecados

Fonte: Dune.com, Composição de receita até 12/09/2024

Quais são os riscos e desafios do MakerDAO?

• A estabilidade depende da Flutuação do preço da Garantia

De acordo com a imagem acima, cerca de 20% da Garantia da MakerDAO é composta por ativos relacionados a BTC ou ETH. A estabilidade do DAI depende da Flutuação do seu valor. Devido à instabilidade dos preços do BTC e ETH, isso representa um desafio para manter uma taxa de câmbio estável entre o Token DAI e o dólar.

• Risco de liquidação

Quando a Flutuação do mercado leva a uma Garantia insuficiente para pagar a dívida, a MakerDAO realiza uma liquidação através de um processo automatizado. Se a liquidação não gerar DAI suficiente, a dívida não paga será transferida para o "pool de buffer" da Maker. Se o DAI no pool de buffer for insuficiente, o sistema irá cunhar dívida e vender Token MKR através de leilão.

• Risco regulatório do novo Garantia

De acordo com o gráfico acima, os ativos de garantia do Maker DAO atualmente consistem em 32,9% de ativos relacionados ao PSM e 23,5% de ativos RWA. Essa dependência de stablecoins centralizadas e ativos do mundo real RWA pode levar a riscos regulatórios e minar a credibilidade do sistema de stablecoin DAI Descentralização.

• Preço desviado da Máquina Oracle

MakerDAO relies on Máquina Oracle to input price data into Contrato inteligente. Due to the slow generation speed of Bloco, Máquina Oracle may have price deviations, which may force MakerDAO debt holders to liquidate due to inaccurate price inputs.

Resumo

MakerDAO, como uma das aplicações mais maduras de DeFi na blockchain ETH, alcança capacitação econômica de plataformas financeiras descentralizadas por meio de seu modelo de dupla moeda exclusivo (MKR e DAI). A plataforma permite que os usuários colateralizem ativos de criptografia e gerem a moeda estável DAI para participar de diversas atividades financeiras descentralizadas. Com a contínua expansão tecnológica e de aplicativos, o MakerDAO tem um amplo potencial de desenvolvimento futuro e pode continuar liderando o campo de finanças descentralizadas.