Um calote da dívida dos EUA remodelaria drasticamente o sistema financeiro global de uma forma que poderia melhorar o papel do Bitcoin como uma infraestrutura financeira global.

Fonte: Coindesk

Compilador: Mary Liu, Bitui BitpushNews

Os legisladores dos EUA estão atualmente envolvidos em uma luta intensa, de alto risco e totalmente "ridícula" sobre o "teto da dívida". Os EUA determinaram legalmente o teto da dívida dos EUA em 1917, e a Constituição deu ao Congresso o poder de estabelecer um teto para a dívida do governo dos EUA. A secretária do Tesouro, Janet Yellen, disse que o governo dos EUA pode entrar em default – incluindo interromper o pagamento de juros da dívida nacional – se a nova dívida não for aprovada até 1º de junho.

Este processo incomum tornou-se uma ferramenta muito atraente e parece ser um "show" político favorecido pela mídia. Nas últimas três décadas, os conservadores fiscais têm usado cada vez mais os votos para aumentar o teto da dívida como uma oportunidade de reduzir os gastos. É como uma boa série de TV, com prazos apertados e negociações intensas, mas sem o risco político de entrar em pontos específicos do orçamento americano.

Embora o resultado final não tenha sentido, o debate sobre o teto da dívida teve consequências reais nas finanças tradicionais, principalmente tornando os empréstimos mais caros para todos. No longo prazo, as discussões recorrentes sobre o teto da dívida estão tendo um impacto mais sistêmico no status dos EUA como um pilar financeiro global.

Ambas as consequências têm implicações para o Bitcoin.

O Teatro da Responsabilidade Fiscal

Muitos veem o chamado jogo do teto da dívida como puro drama político. Primeiro, porque os legisladores que dizem ter assumido uma posição ousada sobre os gastos já votaram a favor. Em segundo lugar, porque um calote real nos títulos do Tesouro dos EUA seria tão desastrosamente inaceitável que os economistas dificilmente podem imaginar algum legislador realmente permitindo que a ameaça aconteça.

Essa teoria é menos reconfortante quando você percebe que algumas das vozes mais altas no jogo do teto da dívida vêm do House Freedom Caucus, um círculo de populistas de extrema direita que parecem pensar que um calote da dívida dos EUA é justificado. Essa realidade levou os democratas a tentar fechar acordos com facções mais conservadoras do Partido Republicano, incluindo o presidente da Câmara, Kevin McCarthy (R-CA.), Que é menos seguro no cargo e precisa de proteção por direito próprio.

As chances de um calote da dívida nacional dos EUA permanecem escassas. Mas se isso acontecer, o preço do bitcoin não será uma das principais preocupações de todos os investidores. A descrição de Janet Yellen das consequências como "sérias dificuldades para as famílias americanas" é deliberadamente subestimar que um calote dos EUA desencadearia as consequências econômicas equivalentes a um bombardeio nuclear.

Como uma cascata de armas nucleares, a devastação ocorrerá em duas etapas. O impacto inicial incluiria uma interrupção de vários pagamentos do governo, potencialmente qualquer coisa, desde cheques da Previdência Social até contratos militares de muito dinheiro. Isso levaria a uma queda imediata e acentuada de indicadores tradicionais como o PIB [produto interno bruto] e o mercado de ações. Dadas as evidências recentes de uma forte correlação entre Bitcoin e ações de tecnologia, isso certamente afetará o preço de curto prazo do Bitcoin também.

Mais uma vez, as chances de inadimplência são mínimas. Mas seu impacto potencial é tão grande que até a menor chance já está precificada no mercado. Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 e 30 anos têm subido lentamente, refletindo o aumento do risco de possuir esses títulos. O Dow Jones Industrial Average e o Bitcoin foram negativos nas últimas duas semanas, embora outras incertezas no mercado tornem difícil vincular diretamente esses movimentos às negociações da dívida.

Mas a segunda fase do apocalipse econômico induzido pela inadimplência será mais complexa e duradoura - tão mortal quanto a precipitação nuclear invisível que persiste depois que a nuvem em forma de cogumelo se dissipa.

Crise Múltipla da Dívida

Um calote da dívida dos EUA remodelaria drasticamente o sistema financeiro global de uma forma que poderia melhorar o papel do Bitcoin como infraestrutura financeira global. Aqui está outro exemplo do papel do Bitcoin como um hedge teórico contra um cenário catastrófico: o que é bom para o Bitcoin precisamente porque é tão ruim para a sociedade humana - “As propriedades de moeda neutra do Bitcoin provavelmente formarão um suporte importante, apenas porque não está sujeito ao risco de dívida nacional".

Um calote na dívida dos EUA primeiro diminuiria o interesse internacional em manter a dívida dos EUA. Isso aumentaria o custo do serviço da dívida existente, potencialmente forçando os EUA a um regime de austeridade brutal. Isso, por sua vez, desaceleraria significativamente toda a economia global - outra pressão descendente sobre o Bitcoin.

Mas, da mesma forma, um calote dos EUA aceleraria os esforços internacionais para se afastar do dólar como ferramenta comercial e de investimento. A maior atração do dólar é sua força e estabilidade, e um calote claramente prejudicaria essa confiança. Arábia Saudita, Rússia e China fizeram recentemente movimentos significativos para dissociar o principal comércio de petróleo do dólar, mas um calote pode aproximar esses esforços da retórica.

Essa ansiedade provavelmente criará pelo menos alguma demanda marginal adicional pelo Bitcoin como ferramenta para o comércio internacional.

Mas isso não é tudo.

Quando provocamos o impasse do teto da dívida como puro espetáculo político, não é porque discordamos da meta nominal de cortar gastos do governo. Em vez disso, nossa reclamação é que as discussões semestrais do teto da dívida são uma maneira muito ruim de cumprir a responsabilidade fiscal.

Isso é inaceitável porque a dívida e os déficits são problemas muito sérios, não apenas nos Estados Unidos, mas em todo o mundo. Nos EUA, impressionantes 7% dos gastos federais vão para o serviço da dívida. Esses dólares dos contribuintes não vão mais fortalecer a economia ou melhorar a vida das pessoas, e toda vez que temos um déficit orçamentário anual, os pagamentos do serviço da dívida aumentam.

Estamos claramente em um caminho insustentável, mas outros países também. Os níveis de dívida nacional global agora estão em 102% do PIB, uma alta histórica e ligeiramente acima da relação dívida/PIB de aproximadamente 100% considerada sustentável para um país. Isso gerou uma preocupação crescente com o que alguns chamam de "Grande Reinicialização", uma cascata de inadimplências nacionais interconectadas que aniquila os credores em grande escala.

Com os títulos do Tesouro respondendo por uma grande parte dos ativos do balanço patrimonial global, o impacto seria catastrófico, e a instabilidade no mercado de dívida dos EUA poderia desencadear um efeito indireto.

Essa situação faz parte de um argumento mais amplo para a ascensão do Bitcoin como reserva global e instrumento de troca (deixando de lado limitações técnicas muito reais por um momento). Em um ambiente de inadimplência crescente, os atributos de moeda neutra do Bitcoin provavelmente serão um suporte importante, uma vez que não está sujeito ao risco de dívida nacional. O impasse sobre o teto da dívida americana, com seu absurdo infantil, ressalta a gravidade e a imprevisibilidade desse risco.