Quando o presidente Donald Trump reconquistou o Salão Oval com uma vitória que surpreendeu metade do país, Wall Street não conseguiu esconder sua empolgação.
O S&P 500 subiu 3% quase imediatamente após as eleições, e as ações de pequena capitalização rastreadas pelo Russell 2000 dispararam quase 5%. As ações floresceram. Os custos de empréstimos para empresas atingiram mínimos históricos.
Bitcoin e outros ativos especulativos de repente pareciam à prova de balas. O alívio se espalhou pelos mercados, mas a verdadeira história começou quando a agenda "América Primeiro" de Trump começou a tomar forma - e não foi nada calma.
Trump não estava a perder tempo. Preencheu a sua equipa com linha-dura, sinalizando tarifas, deportações em massa e uma agenda implacável que os economistas alertaram poderia desfazer os controlos da inflação e do défice. No entanto, o mercado, sempre impulsionado pela ganância pelo lucro, ignorou os avisos.
Embora alguns setores tenham comemorado, começaram a surgir rachaduras sob a superfície, expondo as fraturas entre vencedores e perdedores neste experimento econômico caótico.
Vencedores: financeiras, energia e a febre do fraturamento hidráulico
Wall Street adora uma boa festa e, para setores como serviços financeiros e energia, a eleição de Trump pareceu uma véspera de Ano Novo. O sub-índice financeiro do S&P 500 subiu 8%, enquanto a energia disparou 7%. O rali não foi apenas otimismo, foi euforia alimentada pelas promessas de Trump de redução dos impostos corporativos e reversão das regulamentações da era Obama.
Para os executivos de energia, foi um sonho tornado realidade: terras federais abertas para fracking, o Acordo de Paris sobre o Clima cancelado e um novo impulso para o que Trump chamou de "domínio energético".
Chris Shipley da Fort Washington Investment Advisors apoiou o rali, dizendo que os ganhos refletiam um comportamento de mercado racional. Os investidores se acumularam no Russell 2000, um índice de small-cap repleto de ações financeiras com foco doméstico
Com a crença de que as empresas menores tinham mais a ganhar com os cortes de impostos corporativos, o Russell avançou mais rápido do que o mercado em geral. A Goldman Sachs realizou sua conferência anual em Vegas durante o brilho pós-eleição.
Banqueiros, investidores e executivos lotaram o Wynn Resort, zumbindo de excitação com as perspectivas de fusões e aquisições (M&A). Um gestor de fundos de hedge resumiu: “As fusões e aquisições agora são uma possibilidade real por causa da nova administração. O clima aqui está melhor do que tem sido nos últimos anos.”
Os cortes de impostos não foram a única coisa que animou Wall Street. A desregulamentação foi o prato principal, e os investidores não conseguiam obter o suficiente. “O mercado acredita que a administração trará a regulamentação para um lugar mais sensato”, disse o CEO da Goldman, David Solomon.
Muitos descartaram as propostas mais duras de Trump, como tarifas, como meras bravatas. Mas os altos já estavam começando.
Perdedores: saúde, gastos do governo e títulos do Tesouro
Nem todos puderam participar no comício de Trump. As ações ligadas aos cortes nos gastos do governo afundaram, com o índice da Citi para estas empresas a cair 8% pós-eleições. As ações de saúde também foram afetadas depois de Trump ter nomeado o cético em relação às vacinas, Robert Kennedy Jr., para liderar o departamento de saúde.
O mercado de obrigações, geralmente o primeiro a detectar problemas, mostrou uma preocupação real. As propostas de tarifas de Trump - 10% em todas as importações e 60% em produtos chineses - dispararam alarmes de inflação. O mercado do Tesouro de $27 trilhões começou a tremer.
Os rendimentos dos títulos de 10 anos subiram para 4,4%, um aumento de 0,8 pontos percentuais desde setembro. O aumento dos rendimentos significou problemas: custos mais elevados de empréstimos para empresas, taxas de hipoteca mais altas (aproximando-se de 7% para um prazo fixo de 30 anos) e receios de instabilidade fiscal.
Mesmo a Walmart não estava imune. O gigante do varejo alertou que poderia precisar aumentar os preços se as tarifas fossem implementadas, refletindo os custos reais das ambições de guerra comercial de Trump. Os economistas também ficaram assustados.
O ex-economista-chefe do FMI, Olivier Blanchard, disse que as políticas de Trump poderiam fazer a economia superaquecer, com a inflação voltando com força, apenas para trazer uma desaceleração mais tarde.
As deportações adicionaram combustível ao fogo. A promessa de Trump de remover milhões de imigrantes indocumentados arriscava esvaziar a força de trabalho. Economistas concordaram: menos trabalhadores significavam salários mais altos, mas menos produção. As empresas, já pressionadas pela inflação, enfrentariam desafios ainda maiores para atender à demanda.
Os mercados internacionais não foram poupados. O índice Stoxx 600 da Europa caiu, pois os investidores apostaram que a região com grande volume de exportações seria afetada pelas tensões comerciais dos EUA. O euro caiu para o seu nível mais baixo em relação ao dólar em dois anos, ampliando a dor para os exportadores europeus.
Os riscos de superaquecimento e os vigilantes de títulos
O Federal Reserve manteve sua cara de pôquer, recusando-se a comentar sobre as políticas de Trump até que fossem finalizadas. Mas os investidores não esperaram. Os mercados futuros se ajustaram rapidamente, precificando cortes de taxa menos agressivos do que antes. Até o final de 2025, espera-se que as taxas do Fed estejam em torno de 4%, muito mais altas do que as previsões anteriores de menos de 3%.
Mas a inflação não era a única preocupação. O serviço da dívida dos EUA está se tornando um monstro. Pela primeira vez, os pagamentos da dívida da América superaram seu orçamento de defesa. Kristina Hooper, da Invesco, chamou isso de insustentável, alertando para um potencial desastre financeiro como o infame 'momento Liz Truss' do Reino Unido, quando os cortes de impostos não financiados causaram o colapso do mercado de títulos britânico.
Sonal Desai, da Franklin Templeton, alertou que os 'vigilantes de títulos' podem retornar. Estes são investidores que punem governos com maiores custos de empréstimo quando as políticas fiscais saem do controle. Desai disse que seu reaparecimento dependeria das implicações de longo prazo do plano econômico de Trump.
Entretanto, o mercado de ações pareceu não se importar. Os investidores ignoraram as preocupações com a inflação, concentrando-se em vez disso na desregulamentação e nos ganhos a curto prazo. "Os receios de inflação relativos a tarifas estão exagerados", argumentou Shipley, refletindo um sentimento partilhado por muitos em Wall Street.
Mas as rachaduras permanecem. As taxas de Tesouro em alta representam uma ameaça importante. Taxas mais altas atraem capital para longe das ações, tornando as ações menos atraentes. Quanto mais longo este tendência continuar, mais pressão Wall Street enfrentará.
A grande questão é se o risco económico de Trump pode manter os mercados interessados ou se a ressaca chegará mais cedo do que o esperado. Como disse um estratega, “Em algum momento, esta RIDE para. A única questão é quando.”
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Trump e Wall Street: Quanto tempo durará o caso de amor?
Quando o presidente Donald Trump reconquistou o Salão Oval com uma vitória que surpreendeu metade do país, Wall Street não conseguiu esconder sua empolgação.
O S&P 500 subiu 3% quase imediatamente após as eleições, e as ações de pequena capitalização rastreadas pelo Russell 2000 dispararam quase 5%. As ações floresceram. Os custos de empréstimos para empresas atingiram mínimos históricos.
Bitcoin e outros ativos especulativos de repente pareciam à prova de balas. O alívio se espalhou pelos mercados, mas a verdadeira história começou quando a agenda "América Primeiro" de Trump começou a tomar forma - e não foi nada calma.
Trump não estava a perder tempo. Preencheu a sua equipa com linha-dura, sinalizando tarifas, deportações em massa e uma agenda implacável que os economistas alertaram poderia desfazer os controlos da inflação e do défice. No entanto, o mercado, sempre impulsionado pela ganância pelo lucro, ignorou os avisos.
Embora alguns setores tenham comemorado, começaram a surgir rachaduras sob a superfície, expondo as fraturas entre vencedores e perdedores neste experimento econômico caótico.
Vencedores: financeiras, energia e a febre do fraturamento hidráulico
Wall Street adora uma boa festa e, para setores como serviços financeiros e energia, a eleição de Trump pareceu uma véspera de Ano Novo. O sub-índice financeiro do S&P 500 subiu 8%, enquanto a energia disparou 7%. O rali não foi apenas otimismo, foi euforia alimentada pelas promessas de Trump de redução dos impostos corporativos e reversão das regulamentações da era Obama.
Para os executivos de energia, foi um sonho tornado realidade: terras federais abertas para fracking, o Acordo de Paris sobre o Clima cancelado e um novo impulso para o que Trump chamou de "domínio energético".
Chris Shipley da Fort Washington Investment Advisors apoiou o rali, dizendo que os ganhos refletiam um comportamento de mercado racional. Os investidores se acumularam no Russell 2000, um índice de small-cap repleto de ações financeiras com foco doméstico
Com a crença de que as empresas menores tinham mais a ganhar com os cortes de impostos corporativos, o Russell avançou mais rápido do que o mercado em geral. A Goldman Sachs realizou sua conferência anual em Vegas durante o brilho pós-eleição.
Banqueiros, investidores e executivos lotaram o Wynn Resort, zumbindo de excitação com as perspectivas de fusões e aquisições (M&A). Um gestor de fundos de hedge resumiu: “As fusões e aquisições agora são uma possibilidade real por causa da nova administração. O clima aqui está melhor do que tem sido nos últimos anos.”
Os cortes de impostos não foram a única coisa que animou Wall Street. A desregulamentação foi o prato principal, e os investidores não conseguiam obter o suficiente. “O mercado acredita que a administração trará a regulamentação para um lugar mais sensato”, disse o CEO da Goldman, David Solomon.
Muitos descartaram as propostas mais duras de Trump, como tarifas, como meras bravatas. Mas os altos já estavam começando.
Perdedores: saúde, gastos do governo e títulos do Tesouro
Nem todos puderam participar no comício de Trump. As ações ligadas aos cortes nos gastos do governo afundaram, com o índice da Citi para estas empresas a cair 8% pós-eleições. As ações de saúde também foram afetadas depois de Trump ter nomeado o cético em relação às vacinas, Robert Kennedy Jr., para liderar o departamento de saúde.
O mercado de obrigações, geralmente o primeiro a detectar problemas, mostrou uma preocupação real. As propostas de tarifas de Trump - 10% em todas as importações e 60% em produtos chineses - dispararam alarmes de inflação. O mercado do Tesouro de $27 trilhões começou a tremer.
Os rendimentos dos títulos de 10 anos subiram para 4,4%, um aumento de 0,8 pontos percentuais desde setembro. O aumento dos rendimentos significou problemas: custos mais elevados de empréstimos para empresas, taxas de hipoteca mais altas (aproximando-se de 7% para um prazo fixo de 30 anos) e receios de instabilidade fiscal.
Mesmo a Walmart não estava imune. O gigante do varejo alertou que poderia precisar aumentar os preços se as tarifas fossem implementadas, refletindo os custos reais das ambições de guerra comercial de Trump. Os economistas também ficaram assustados.
O ex-economista-chefe do FMI, Olivier Blanchard, disse que as políticas de Trump poderiam fazer a economia superaquecer, com a inflação voltando com força, apenas para trazer uma desaceleração mais tarde.
As deportações adicionaram combustível ao fogo. A promessa de Trump de remover milhões de imigrantes indocumentados arriscava esvaziar a força de trabalho. Economistas concordaram: menos trabalhadores significavam salários mais altos, mas menos produção. As empresas, já pressionadas pela inflação, enfrentariam desafios ainda maiores para atender à demanda.
Os mercados internacionais não foram poupados. O índice Stoxx 600 da Europa caiu, pois os investidores apostaram que a região com grande volume de exportações seria afetada pelas tensões comerciais dos EUA. O euro caiu para o seu nível mais baixo em relação ao dólar em dois anos, ampliando a dor para os exportadores europeus.
Os riscos de superaquecimento e os vigilantes de títulos
O Federal Reserve manteve sua cara de pôquer, recusando-se a comentar sobre as políticas de Trump até que fossem finalizadas. Mas os investidores não esperaram. Os mercados futuros se ajustaram rapidamente, precificando cortes de taxa menos agressivos do que antes. Até o final de 2025, espera-se que as taxas do Fed estejam em torno de 4%, muito mais altas do que as previsões anteriores de menos de 3%.
Mas a inflação não era a única preocupação. O serviço da dívida dos EUA está se tornando um monstro. Pela primeira vez, os pagamentos da dívida da América superaram seu orçamento de defesa. Kristina Hooper, da Invesco, chamou isso de insustentável, alertando para um potencial desastre financeiro como o infame 'momento Liz Truss' do Reino Unido, quando os cortes de impostos não financiados causaram o colapso do mercado de títulos britânico.
Sonal Desai, da Franklin Templeton, alertou que os 'vigilantes de títulos' podem retornar. Estes são investidores que punem governos com maiores custos de empréstimo quando as políticas fiscais saem do controle. Desai disse que seu reaparecimento dependeria das implicações de longo prazo do plano econômico de Trump.
Entretanto, o mercado de ações pareceu não se importar. Os investidores ignoraram as preocupações com a inflação, concentrando-se em vez disso na desregulamentação e nos ganhos a curto prazo. "Os receios de inflação relativos a tarifas estão exagerados", argumentou Shipley, refletindo um sentimento partilhado por muitos em Wall Street.
Mas as rachaduras permanecem. As taxas de Tesouro em alta representam uma ameaça importante. Taxas mais altas atraem capital para longe das ações, tornando as ações menos atraentes. Quanto mais longo este tendência continuar, mais pressão Wall Street enfrentará.
A grande questão é se o risco económico de Trump pode manter os mercados interessados ou se a ressaca chegará mais cedo do que o esperado. Como disse um estratega, “Em algum momento, esta RIDE para. A única questão é quando.”
De Zero a Web3 Pro: Seu Plano de Lançamento de Carreira de 90 Dias